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EQUILIB
RIO EN
LE MER
CADO D
ACTIVO E
S
MERCADO DE ACTIVOS
LOS ACTIVOS SE PUEDEN DIVIDIR EN TRES
GRANDES CATEGORÍAS:
Activos Reales o Tangibles (bienes duraderos).
Dinero: activo no portador de rendimiento, o con
interés cero, que incluye cuenta corriente.
Otros activos: portadores de intereses o rentas
(instrumentos crediticios, bonos, acciones, plazos
fijos en distintas monedas, caja de ahorro, cuotas
partes de fondos comunes de inversión, etc.).
MERCADO DE ACTIVOS REALES
El mercado de activos reales es el que
determina el flujo de bienes y
servicios que se denomina renta
nacional (PBN) y que determinará los
niveles de riqueza real y demanda de
activos financieros.
• Para el análisis de este mercado nos
• El dinero es aquel entendido como regiremos por la Ley de León
billetes y monedas, lo que se Wallras que establece que debido a
denomina dinero de alto poder. Este que los mercados están
poder se refiere al hecho de que, en interconectados por la restricción
un sistema bancario con más de dos presupuestaria si dos de tres
bancos y encaje fraccionario, los mercados están en equilibrio el
bancos pueden realizar lo que se tercero también lo está.
denomina creación secundaria del
dinero.
Mercado de
Mercado de
activos
dinero
financieros
LA BASE MONETARIA
Está compuesta por los billetes y moneda en poder del público y de
los bancos, más los Depósitos en cta. cte. de los bancos en el
BCRA.
La Base Monetaria tiene como contrapartida las reservas de oro y
divisas en poder del Banco Central, los préstamos al sector
público y a los bancos, y otras cuentas.
LOS FACTORES DE CREACIÓN DE LA BASE
MONETARIA SON:
Superávit de la balanza de pagos.
Déficit presupuestario (En Argentina está prohibido por
la carta orgánica del BCRA)
Compra de Títulos de deuda pública (no más del 10% al
año)
Los aumentos del crédito al sistema bancario.
ANÁLISIS DE LA OFERTA MONETARIA:
Para determinar de que dependen las relaciones en
la oferta monetaria comenzaremos con el
coeficiente e (E/D), relación determinada por los
hábitos de pago de la gente, es decir por el costo
de obtener efectivo y la facilidad para
conseguirlo.
CAP II:
El crecimiento
del
dinero y la
inflacion
DINERO
Cualquier cosa que se acepte en forma general a cambio de bienes y servicios.
Y lo que sirva para liquidar cualquier transacción o deuda.
ECONOMISTAS SUBJETIVISTAS
Mercancía que se convierte en el equivalente general de todas las mercancías.
Medida de valor
Facilita el cambio y la circulación de mercancías y servicios
Medio de atesoramiento y acumulación
Puede saldar deudas
Circula como dinero mundial
ECONOMISTAS OBJETIVISTAS
Conjunto de activos financieros (circulante, cuenta corriente, cheques de viajero y otros
instrumentos), con características especiales diferentes de otras clases de títulos
financieros.
Recurso Económico: confiere poder sobre recursos
EFECTOS DE LA INFLACIÓN
Distribución del ingreso: Ayuda a quienes tienen percepciones variables y afecta a los que
tienen ingresos fijos o más o menos fijos.
Aumentos en la recaudación fiscal: Ocasiona flujos de recursos hacia el sector
gubernamental (incremento de sueldos y salarios, producción y utilidades).
Asignación de recursos: control de precios en algunos bienes hace que sea más atractiva
la actividad en donde los cambios en los precios es más ágil (en esta situación son
frecuentes las inversiones improductivas en bienes raíces, especulaciones financieras,
oro, terrenos, etc.)
Reduce el poder adquisitivo del dinero.
Personas con deuda están en ventaja (el pago de las mismas requiere menor sacrificio)
Dificulta acceso a servicios: Tales como educación, vivienda diversión y mejor
alimentación.
LA TEORÍA CLÁSICA DE LA INFLACIÓN
• Conocida como “teoría cuantitativa del dinero”.
• Se le llama clásica porque fue la primera explicación importante para el
fenómeno.
• Tiene el adjetivo “cuantitativa” porque justifica la evolución de la inflación en
los cambios de la cantidad del dinero.
• Actualmente se usa para explicar las tendencias de largo plazo del nivel de
precios
LA TASA DE INFLACIÓN.
El nivel de precios y el valor del dinero
Hasta el momento hemos hablado de la inflación como el incremento del costo
de una canasta de bienes en términos de la moneda. Es decir, si una canasta
cuesta P, existe inflación si se observa que en una fecha posterior esa
canasta cuesta P´ (manteniendo la calidad constante),
EL NIVEL DE PRECIOS Y EL VALOR DEL DINERO
Una segunda forma de pensar en la inflación es decir que el valor del
dinero cae. Usando nuestro ejemplo anterior, podríamos decir que
inicialmente un peso compraba 1/P canastas, pero que más tarde
compraba 1/P´ canastas, como P´ > P, después del periodo
inflacionario un peso compraba menos canastas.
Es decir, la moneda se ha depreciado.
MILTON FRIEDMAN:
“la inflación es siempre y en todo lugar un fenómeno monetario”
LA ECUACIÓN CUANTITATIVA Y LA VELOCIDAD DEL DINERO
Mv = PY
Donde
M: cantidad de dinero
v: velocidad del dinero
P: nivel de precios de la economía
Y: producto real de la economía
EL IMPUESTO INFLACIÓN
Si los efectos del dinero sobre la inflación son tan evidentes, ¿por qué siguen observándose
episodios inflacionarios?
Los emisores del dinero se benefician de la impresión de dinero, porque pueden usar su poder
adquisitivo.
Aunque no son siempre los gobiernos los que emiten el dinero (en general es el Banco Central), sí
son los beneficiados, porque el Banco Central les da préstamos que no se pagan de vuelta.
Es por esta razón que la autonomía del Banco Central es un tema tan importante, junto con el
objetivo claro de mantener la estabilidad de la moneda
LA HIPÓTESIS (O EFECTO) DE FISHER
La idea de Fisher es la expresión de la dicotomía clásica en una de las variables más importantes de la
economía: la tasa de interés.
Fisher adopta un esquema de largo plazo, en el que no hay interacción entre las variables nominales y
reales.
Su hipótesis es:
i = r + πe
Donde
i: tasa de interés nominal
r: tasa de interés real
πe: inflación esperada
LOS COSTOS DE LA INFLACIÓN
Es importante establecer que la inflación, además de estar asociada a un
aumento del precio de los bienes, está asociada al aumento del ingreso
nominal de los individuos, por lo que es falso decir que la inflación reduce
el poder adquisitivo de las personas. Los costos de la inflación son otros.
Mientras mayor es la inflación, mayor es la proporción de la riqueza que dejan
en el banco.
DEFLACIÓN
Proceso sostenido y generalizado de disminución de precios en un país; la
deflación es lo contrario a la inflación y ocurre cuando se siguen políticas
monetarias, crediticias y fiscales que reducen drásticamente la demanda, de
tal suerte que la oferta es superior, ocasionando la disminución de precios
de muchos artículos, misma que se propaga a la economía en su conjunto;
se sigue una política deflacionista o deflacionaria cuando se requiere
controlar la inflación mediante la reducción de la demanda.
CONCLUSIONES
La política monetaria es neutral a largo plazo, “los excesos de dinero se van a
precios”. En el corto plazo, sin embargo, la cantidad de dinero si afecta la
actividad, como ya dije, en el corto plazo “variables nominales tienen efectos reales”.