UNIVERSIDAD NACIONAL

“SIGLO XX”
MAESTRÍA EN INGENIERÍA VIAL
CON MENCIÓN EN CARRETERAS, PUENTES Y TÚNELES

MODULO XIII – EVALUACIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE

OBRAS CAMINERAS

TEMA : RESULTADOS DE VAN Y TIR Y UN ANÁLISIS

DE LOS RESULTADOS.

TAREA : CALCULO DEL VAN y TIR

DOCENTE : Mgr. Ing. JUAN PARDO SOLIZ.

MAESTRANTE : JIMMY SILVESTRE CORPUS ACOSTA.

Sucre,
octubre, 2022
VAN y TIR
El participante debe presentar un breve resumen sobre estos dos conceptos. Además
debe presentar un ejemplo de cálculo.

El resumen debe ser realizado como redacción propia no como una copia de un
documento de internet.

El ejemplo debe ser numérico, con resultados de VAN y TIR y un análisis de los
resultados.

Tener en cuenta que:

VAN y TIR son dos indicadores de valor muy útiles para determinar qué tan viable es
invertir en un nuevo proyecto para la empresa. Sin embargo, presentan diferencias
notorias el uno del otro. En principio su mayor diferencia radica en que mientras el VAN
calcula la rentabilidad de la inversión y arroja sus resultados en términos de unidades de
valor monetario, el TIR realiza el análisis de esa misma rentabilidad, pero expresando sus
resultados en términos relativos, en forma de porcentaje.

Otra diferencia importante que observamos, es que el VAN toma en cuenta el

vencimiento de los flujos de caja, dando prioridad a los más próximos para evitar
arriesgar la inversión, mientras que la TIR no lo hace. La TIR no considera reinvertir los
flujos de caja cada cierto tiempo. El VAN nos permite comparar entre diferentes
proyectos para determinar cuál es la mejor inversión. La TIR nos dice a qué tasa y en qué
tiempo la empresa recuperará su inversión sin comparar entre proyectos.

La fórmula más utilizada para calcular el VAN es:

 VAN = Beneficio Neto Actualizado (BNA) – Inversión Inicial (lo)

Donde el BNA es el valor actualizado del flujo de caja que se obtiene al estipular el valor
de venta a futuro y aplicarle una tasa de descuento para actualizar su valor al presente. Es
decir, se calcula el valor en que podrías vender en el futuro y le aplicas una tasa de interés
inversa para estimar ese valor al día de hoy.

Esta operación nos arrojará 3 posibles resultados que nos servirán para determinar la
viabilidad del proyecto en cuestión:

 VAN = 0. Sí el resultado es igual a cero (0), se determina que el proyecto no dará

ganancias ni perdidas, o sea, es indiferente.
 VAN > 0. Cuando el valor obtenido es mayor a cero (0) se asume que el proyecto
será rentable.
 VAN < 0. Si el valor obtenido es menor a cero (0) se considera el proyecto no
viable.

Para el cálculo del TIR

Calcularla es un proceso un tanto laborioso aun cuando es el mismo del VAN, pero
llevándolo a cero (0). Recordemos que en principio la TIR viene a ser la tasa de descuento
que hace que el valor del VAN sea igualado a cero (0). Razón por la cual su resultado
siempre será expresado de manera porcentual. El objetivo de la TIR es mostrar el valor de
rendimiento de la inversión realizada comparable a una tasa de interés expresado en
porcentajes.

Fórmula de la TIR o Tasa Interna de Retorno

Fórmula para calcular el TIR

En donde:
 Fn es el flujo de caja en el periodo n.
 n es el número de períodos.
 I es el valor de la inversión inicial

Y sus resultados se interpretan de la siguiente manera identificando “r” como el costo de

oportunidad.

Si la TIR es < r se determina que el proyecto debe ser rechazado.

Si la TIR es > r entonces el proyecto será viable y puede ser aprobado.
En el caso de que la TIR = 0, el proyecto en principio debe ser rechazado. Es cierto, que
desde el punto de vista estratégico puro, se podría decidir invertir, pero a nivel financiero
no compensa asumir dicho riesgo.

A continuación desarrollamos un cuadro en Excel con datos reales para el cálculo

financiero:
DATOS SIN FIANCIAMIENTO

DATOS
INVERSION TOTAL 120,000.00
TERRENO 90,000.00
MAQUINARIA Y EQUIPO 90,000.00
INVERSION DIFERIDA 25,000.00
CAPITAL DE TRABAJO 25,000.00
VIDA UTIL MAQ. Y EQUIPO 5
DEPRECIACION LINEA RECTA
VALOR DE RESCATE 0
FINANCIAMIENTO 0%
PLAZO DEL PRESTAMO 5
TASA DE INTERES 0%
AMORTIZACION NIVELADA
VENTAS NETAS 115,000.00
COSTOS FIJO 15,000.00
COSTOS VARIABLES 10,000.00
GASTOS ADMINSTRATIVOS 8,000.00
GASTOS DE VENTAS 9,000.00

CRECIMIENTO DE VENTAS 11%

CREC. GASTOS DE VENTAS 14%
CREC. GASTOS VAR. DE PROD. 11%
CREC. GASTOS ADMINISTRATIVOS 14%
VIDA DEL PROYECTO (AÑOS) 5
TASA IMPOSITIVA 30%
TMAR DEL INVERSIONISTA 25%
Resultados obtenidos

FLUJO DE CAJA SIN FINANCIAMIENTO

Conceptos 0 1 2 3 4 5
INGRESOS $26,044,007 $25,310,262 $30,098,200 $37,018,245 $54,483,147
COSTOS DE PRODUCCION
COSTOS FIJOS 15000.00 15000.00 15000.00 15000.00 15000.00
COSTOS VARIABLES 10000.00 11100.00 12321.00 13676.31 15180.70
GASTOS DE VENTAS 9000.00 10260.00 11696.40 13333.90 15200.64
GASTOS ADMINISTRATIVOS 8000.00 9120.00 10396.80 11852.35 13511.68
DEPREC. MAQ. Y EQUIPOS 18000.00 18000.00 18000.00 18000.00 18000.00
INTERESES 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
AMORTIZACION DE INV. DIF. 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00
UTILIDAD ANTES DEL IR 25979007.00 25241782.00 30025785.80 36941382.44 54401253.97
IR (30%) 7014331.89 6815281.14 8106962.17 9974173.26 14688338.57
UTILIDAD DESPUES DEL IR 18964675.11 18426500.86 21918823.63 26967209.18 39712915.40
DEPRECIACION 18000.00 18000.00 18000.00 18000.00 18000.00
AMORTIZACION DE INV. DIF. 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00
VALOR DE RESCATE 90000.00
CAPITAL DE TRABAJO 25000.00
PRESTAMO
ABONO ALA DEUDA 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
INVERSION 120,000.00

FLUJO NETO DE EFECTIVO -120,000.00 18,987,675.11 18,449,500.86 21,941,823.63 26,990,209.18 39,850,915.40

FLUJO NETO ACUMULADO 18987675.11 37437175.97 59378999.60 86369208.79
PERIODO DE RECUPERACION 4
VALOR PRESENTE NETO 62,225,571.98
TASA INTERNA DE RETORNO 15820.36%
RELACION BENEFICIO COSTO 3.67

DEPRECIACION METODO DE LINEA RECTA

AÑOS 0 1 2 3 4 5
DEPRECIACION ANUAL 18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00
VALOR EN LIBROS 90,000.00 72,000.00 54,000.00 36,000.00 18,000.00 0.00

CALENDARIO DE PAGO. METODO DE AMORTIZACION NIVELADA

AÑOS 0 1 2 3 4 5
ABONO A LA DEUDA 0 0 0 0 0
INTERESES 0 0 0 0 0
CUOTA 0 0 0 0 0
SALDO INSOLUTO 0 0 0 0 0 0

% DE APORT TASA TMAR MIXTA

INSTITUCION FINANCIERA 0% 0% 0.00%
INVERSIONISTA 100% 25% 25.00%
TOTAL 100% 25.00%

0 1 2 3 4 5
BENEFICIOS 0.00 26044007.00 25310262.00 30098200.00 37018245.00 54598147.00
COSTOS 120000.00 7056331.89 6860761.14 8156376.37 10028035.82 14747231.60
VAN BENEFICIOS 85,497,445.64
VAN COSTOS 23,271,873.66
DATOS CON FIANCIAMIENTO

DATOS
INVERSION TOTAL 230,000.00
TERRENO 90,000.00
MAQUINARIA Y EQUIPO 90,000.00
INVERSION DIFERIDA 25,000.00
CAPITAL DE TRABAJO 25,000.00
VIDA UTIL MAQ. Y EQUIPO 5
DEPRECIACION LINEA RECTA
VALOR DE RESCATE 0
FINANCIAMIENTO 30%
PLAZO DEL PRESTAMO 5
TASA DE INTERES 21%
AMORTIZACION NIVELADA
VENTAS NETAS 115,000.00
COSTOS FIJO 15,000.00
COSTOS VARIABLES 10,000.00
GASTOS ADMINSTRATIVOS 8,000.00
GASTOS DE VENTAS 9,000.00

CRECIMIENTO DE VENTAS 11%

CREC. GASTOS DE VENTAS 14%
CREC. GASTOS VAR. DE PROD. 11%
CREC. GASTOS ADMINISTRATIVOS 14%
VIDA DEL PROYECTO (AÑOS) 5
TASA IMPOSITIVA 30%
TMAR DEL INVERSIONISTA 25%
Resultados obtenidos

FLUJO DE CAJA CON FINANCIAMIENTO

Conceptos 0 1 2 3 4 5
INGRESOS 115000.00 127650.00 141691.50 157277.57 174578.10
COSTOS DE PRODUCCION
COSTOS FIJOS 15000.00 15000.00 15000.00 15000.00 15000.00
COSTOS VARIABLES 10000.00 11100.00 12321.00 13676.31 15180.70
GASTOS DE VENTAS 9000.00 10260.00 11696.40 13333.90 15200.64
GASTOS ADMINISTRATIVOS 8000.00 9120.00 10396.80 11852.35 13511.68
DEPREC. MAQ. Y EQUIPOS 18000.00 18000.00 18000.00 18000.00 18000.00
INTERESES 14,490.00 11,592.00 8,694.00 5,796.00 2,898.00
AMORTIZACION DE INV. DIF. 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00
UTILIDAD ANTES DEL IR 35510.00 47578.00 60583.30 74619.01 89787.07
IR (30%) 10653.00 14273.40 18174.99 22385.70 26936.12
UTILIDAD DESPUES DEL IR 24857.00 33304.60 42408.31 52233.30 62850.95
DEPRECIACION 18000.00 18000.00 18000.00 18000.00 18000.00
AMORTIZACION DE INV. DIF. 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00 5000.00
VALOR DE RESCATE 90000.00
CAPITAL DE TRABAJO 25000.00
PRESTAMO 69000
ABONO ALA DEUDA 13800.00 13800.00 13800.00 13800.00 13800.00
INVERSION 230,000.00

FLUJO NETO DE EFECTIVO -161,000.00 34,057.00 42,504.60 51,608.31 61,433.30 187,050.95

FLUJO NETO ACUMULADO 34057.00 76561.60 128169.91 189603.21 376654.16
PERIODO DE RECUPERACION 5
VALOR PRESENTE NETO 11,916.42
TASA INTERNA DE RETORNO 26.43% 26.43%
RELACION BENEFICIO COSTO 1.99

DEPRECIACION METODO DE LINEA RECTA

AÑOS 0 1 2 3 4 5
DEPRECIACION ANUAL 18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00
VALOR EN LIBROS 90,000.00 72,000.00 54,000.00 36,000.00 18,000.00 0.00

CALENDARIO DE PAGO. METODO DE AMORTIZACION NIVELADA

AÑOS 0 1 2 3 4 5
ABONO A LA DEUDA 13800 13800 13800 13800 13800
INTERESES 14490 11592 8694 5796 2898
CUOTA 28290 25392 22494 19596 16698
SALDO INSOLUTO 69000 55200 41400 27600 13800 0

% DE APORT TASA TMAR MIXTA

INSTITUCION FINANCIERA 30% 21% 6.30%
INVERSIONISTA 70% 25% 17.50%
TOTAL 100% 23.80%

0 1 2 3 4 5
BENEFICIOS 69000.00 115000.00 127650.00 141691.50 157277.57 289578.10
COSTOS 0.00 80943.00 85145.40 90083.19 95844.26 102527.15
VAN BENEFICIOS 486,388.32
VAN COSTOS 244,471.90