UNIVERSIDAD MARIANO GÁLVEZ DE GUATEMALA

FACULTAD DE CIENCIAS DE LA ADMINISTRACIÓN

MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN DE NEGOCIOS

DOCENTE: LIC. M.A. NELSON GONZÁLEZ

El Apalancamiento Operativo y Financiero, y su impacto en la gestión de los

negocios.

INTEGRANTES
ANA CECILIA BARAHONA CHANG 1421-12-10146
MADELIN YAMILET RUANO MELGAR 1421-19-4366
LEIDY DE JESÚS LÓPEZ PAREDES 1421-16-14094
ANNELISSE MENENDEZ GODINEZ 1421-07-464
EVELYN MELISSA PUAC CHOCHOM 1421-17-7758
YESENIA NOELI ARRIVILLAGA MUÑOZ 1421-15-2675
.

Índice

contenido
Introducción..............................................................................................................1

Definición Apalancamiento Operativo.......................................................................2

Definición de apalancamiento Financiero.................................................................3

El apalancamiento Operativo y financiero, y su impacto en la gestión de negocios 4

Análisis del apalancamiento operativo.....................................................................6

Análisis del apalancamiento Financiero...................................................................8

Conclusión..............................................................................................................15

Webgrafía...............................................................................................................16

Referencias............................................................................................................ 16

Anexos................................................................................................................... 17
 1

Introducción

Hoy en día las empresas buscan aumentar su rentabilidad, teniendo las

mejores estrategias de inversión, control de sus activos, pasivos y ventas, por lo
tanto, se realiza el presente trabajo de investigación con el tema: El
Apalancamiento Operativo y Financiero, y su impacto en la gestión de los
negocios. Esto con el fin de conocer la importancia que tiene en la actualidad, ya
que el apalancamiento operativo consiste en la sustitución de costes variables por
costes fijos, de manera que se produce más cantidad de producto, ahorrar
recursos y que el precio unitario de cada producto sea menor.

En cambio, el apalancamiento financiero consiste en endeudarse para invertir,

se investiga la importancia que tiene cada apalancamiento en la empresa, su
impacto, se analiza cual conviene para aplicarlo y no afectar en los negocios. De
esta manera toma importancia el análisis de las actividades financieras de las
empresas para conocer el riesgo en los cuales incurren al adquirir deudas
externas para financiar sus operaciones.

En el presente documento se dan a conocer los indicadores básicos que se

debe considerar en el momento de la toma de decisiones, los riesgos que se
asume
 2

Definición Apalancamiento Operativo

Según Business School Onlin-Blended define al apalancamiento operativo
como “concepto contable que busca aumentar la rentabilidad modificando el
equilibrio entre los costos variables y los costos fijos. Puede definirse como el
impacto que tienen éstos sobre los costos generales de la empresa. Se refiere a la
relación que existe entre las ventas y sus utilidades antes de intereses e
impuestos.

Define la capacidad de las empresas de emplear costos fijos de operación para

aumentar al máximo los efectos de cambios en las ventas sobre utilidades,
igualmente antes de intereses e impuestos. Los cambios en los costos fijos de
operación afectan el apalancamiento operativo, ya que éste constituye un
amplificador tanto de las pérdidas como de las ganancias. Así, a mayor grado de
apalancamiento operativo, mayor es el riesgo, pues se requiere de una
contribución marginal mayor para cubrir los costos fijos”.

“Se llama apalancamiento operativo, porque es un apalancamiento desde dentro

de la empresa, desde su operación para hacerla más optima mediante la
sustitución de costos variables por fijos. El apalancamiento operativo busca que
los costos variables sean menores, para que a mayor cantidad de unidades
producidas menores sean los costos totales”.

Concluimos en la definición de apalancamiento operativo como un término

financiero que hace referencia a la medida en que una organización utiliza los
costos fijos en su estructura de costos. Si la empresa posee altos costos fijos en
relación con los costos variables, se concluye que el grado de apalancamiento
operativo es alto. Lo que refiere a que al momento de que exista una mínima
variación en ventas puede generar un impacto significativo en las ganancias de la
organización. Pero si la empresa tiene bajo costos fijos en comparación con los
costos variables, se concluye que su apalancamiento operativo es bajo lo que se
traduce que la organización no se ve afectada por las variaciones en sus ventas y
la rentabilidad no se ve afectada por las pequeñas fluctuaciones que se lleguen a
dar.
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Definición de apalancamiento Financiero

Es una técnica de inversión que consiste en obtener financiamiento a través de
deuda para invertir más capital del que se dispone. Esta técnica es utilizada tanto
por empresas como por particulares y permite maximizar la rentabilidad de la
inversión realizada.

El apalancamiento financiero se puede lograr mediante el uso de deuda o

derivados financieros, y el grado de apalancamiento aumenta con el uso de más
deuda. Es importante tener en cuenta que el uso de deuda implica el pago de
intereses, lo que puede afectar negativamente las ganancias de la inversión.

El resultado final del apalancamiento financiero puede ser positivo si se generan

beneficios en la inversión, negativo si se experimentan pérdidas o neutro si la
rentabilidad obtenida es igual al capital invertido.

En conclusión, el apalancamiento financiero es una herramienta que puede

aumentar las ganancias, pero también conlleva riesgos y debe ser utilizada con
precaución.

COMO SE CALCULA EL APALANCAMIENTO FINANCIERO:

Apalancamiento financiero = Activo total / Capital propio

Donde el Activo total representa el valor de todos los bienes y activos que se
poseen, y el Capital propio es el valor de los recursos propios o aportes que se
han utilizado para financiar dichos activos.

El resultado de esta fórmula nos indica la cantidad de deuda que se ha utilizado

para financiar los activos. Un apalancamiento financiero alto significa que se ha
utilizado una cantidad significativa de deuda para financiar los activos, mientras
que un apalancamiento financiero bajo indica que se ha utilizado más capital
propio que deuda.

Es importante tener en cuenta que el cálculo del apalancamiento financiero

puede variar dependiendo de la perspectiva desde la que se mire. En el caso de
 4

las empresas, también se puede calcular el apalancamiento financiero mediante la

siguiente fórmula:

Apalancamiento financiero = Deuda total / EBITDA

Donde la Deuda total representa el valor de toda la deuda que tiene la

empresa, y el EBITDA es el beneficio antes de intereses, impuestos,
depreciaciones y amortizaciones. Este cálculo nos indica la capacidad de la
empresa para hacer frente a sus obligaciones financieras y su nivel de riesgo en
función de la cantidad de deuda que tenga.

El apalancamiento Operativo y financiero, y su impacto en la gestión de

negocios

El apalancamiento operativo y financiero pueden tener un impacto significativo

en la gestión de los negocios y en la toma de decisiones empresariales.

El apalancamiento operativo, al estar relacionado con la estructura de costos

de una empresa, puede influir en las decisiones de producción y en la estrategia
de precios de la empresa. Las empresas con un alto apalancamiento operativo
pueden tener que producir y vender más unidades para cubrir sus costos fijos, lo
que puede requerir una mayor inversión en maquinaria, mano de obra y otros
recursos. Por lo tanto, estas empresas pueden optar por establecer precios más
altos para mantener sus márgenes de beneficio.

Por otro lado, las empresas con un bajo apalancamiento operativo pueden ser
más flexibles en sus decisiones de producción y precios, ya que sus costos fijos
son relativamente bajos. Estas empresas pueden tener una ventaja competitiva al
poder ofrecer precios más bajos que sus competidores.

En cuanto al apalancamiento financiero, puede influir en las decisiones de

inversión y financiamiento de una empresa. Las empresas con un alto
apalancamiento financiero pueden tener dificultades para obtener financiamiento
adicional, ya que los prestamistas pueden considerarlas más arriesgadas debido a
 5

su alta carga de deuda. Estas empresas también pueden estar más limitadas en
sus opciones de inversión, ya que tendrán que destinar una mayor proporción de
sus ingresos para pagar los intereses de su deuda.

Por otro lado, las empresas con un bajo apalancamiento financiero pueden
tener más opciones de financiamiento y ser menos restringidas en sus decisiones
de inversión. Sin embargo, también pueden estar dejando pasar oportunidades de
inversión más rentables al no utilizar el apalancamiento financiero para financiar
proyectos de mayor riesgo pero mayor rentabilidad.

El apalancamiento operativo y financiero son importantes consideraciones en

la gestión de los negocios y en la toma de decisiones empresariales. Las
empresas deben evaluar cuidadosamente su estructura de costos y su capacidad
para manejar la deuda antes de utilizar el apalancamiento operativo y financiero
para financiar sus operaciones.

Importancia del análisis del apalancamiento de un negocio para una mejor

administración

El análisis del apalancamiento financiero es un componente clave de la

administración financiera de cualquier negocio, ya que ayuda a evaluar el nivel de
riesgo asociado con el uso de la deuda y la capacidad del negocio para hacer
frente a sus obligaciones financieras.

El apalancamiento se refiere a la proporción de deuda que una empresa utiliza

en comparación con su capital propio. El uso de la deuda puede aumentar el
rendimiento de la inversión, pero también aumenta el riesgo financiero del
negocio. Por lo tanto, es importante analizar cuidadosamente el nivel de
apalancamiento de una empresa para determinar si es adecuado para el negocio.
(Arias, 2015)

El análisis del apalancamiento financiero puede ayudar a los administradores de la

empresa a tomar decisiones informadas sobre cómo financiar el negocio. Por
ejemplo, puede ayudar a determinar si es mejor obtener financiamiento mediante
 6

la emisión de acciones o mediante la obtención de un préstamo. (Equipo de

redacción de Drew, 2021).

Además, el análisis del apalancamiento financiero puede ayudar a los

administradores de la empresa a entender cómo la estructura financiera de la
empresa afecta a su capacidad para generar beneficios. Si el nivel de
apalancamiento es demasiado alto, el negocio puede tener dificultades para hacer
frente a sus obligaciones financieras, lo que puede resultar en pérdidas y
dificultades financieras.

El análisis del apalancamiento financiero es una herramienta valiosa para

cualquier administrador de empresa, ya que ayuda a evaluar el nivel de riesgo
asociado con el uso de la deuda y la capacidad del negocio para hacer frente a
sus obligaciones financieras. Un análisis cuidadoso del apalancamiento financiero
puede ayudar a los administradores de la empresa a tomar decisiones informadas
sobre cómo financiar el negocio y cómo estructurar su capital para maximizar su
rendimiento y minimizar el riesgo.

Análisis del apalancamiento operativo

El apalancamiento operativo es la estrategia que permite convertir los costos

variables en costos fijos, de manera que, a mayor rango de producción, menor
será el costo de producción de cada unidad.

Supongamos una empresa que produce ropa y para su fabricación emplea

mucha mano de obra, lo cual, constituye un coste variable, si queremos conseguir
una mayor producción habrá que aumentar la plantilla de trabajadores, pero si la
empresa puede comprar maquinaria y automatizar el proceso de producción,
conseguirá reducir la mano de obra, es decir, cambiará el coste variable por el
coste fijo, consiguiendo con ello, un costo unitario más barato por cada pieza de
ropa que produzca, con lo cual, obtendrá una mayor eficiencia. (En qué consiste el
Apalancamiento Operativo, 2021)
 7

La fórmula para el cálculo del grado de apalancamiento operativo es:

G. AP. Operativo (GAO)= Margen de contribución

Utilidad antes de impuestos e intereses

Ejemplo de cómo calcular el apalancamiento operativo con los siguientes datos de

una empresa:

Ventas= 10.000 euros

Costos variables= 6.000 euros

Margen de contribución (ventas – costos variables) = 4.000 euros

Costos fijos = 2.000 euros

Utilidad antes de impuestos e intereses = 2.000 euros

GOA = 4.000 euros = 2

2.000 euros

El resultado del grado de apalancamiento operativo es 2, lo cual significa, que por

cada punto que aumenten las ventas, la utilidad antes de impuestos e intereses
crecerá 2 puntos.

A partir de estos datos, la empresa puede evaluar el impacto que conllevaría el

aumento de las ventas, es decir, si aumentan un 30%, implicaría un aumento en la
utilidad operacional del 60%.

Mediante el análisis de esta métrica se demuestra cómo los cambios en las ventas
afectan a los ingresos operativos de una empresa, o, dicho en otras palabras, los
altos costes fijos significan un mayor índice de apalancamiento, que se convierte
en mayores ganancias a medida que las ventas van aumentando.

Riesgos del apalancamiento operativo

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Otra función del grado de apalancamiento operativo es cuantificar el riesgo

operativo de una empresa, el cual surge debido a la estructuración de los costos
fijos y variables.

Por tanto, el aumento significativo en las ventas no conducirá a un aumento

sustancial en los ingresos operativos, ya que, los costos fijos no permiten que una
empresa ajuste sus costos operativos.

Generalmente, si hay un grado de apalancamiento operativo bajo, indica que

los costes variables de la empresa son mayores que los fijos, lo cual, implica que
un aumento significativo en las ventas no conducirá a un aumento en los ingresos
operativos.

Mientras que un grado de apalancamiento operativo alto revela que los costes
fijos de la empresa serán superiores a los costes variables, y que la empresa
puede aumentar sus ingresos operativos aumentando sus ventas, además, es
recomendable que esta compañía mantenga un nivel alto de ventas para poder
cubrir estos costes fijos y no dar pie a perder competitividad.

Resumiendo, el apalancamiento operativo es una herramienta financiera que

ayuda a los inversores, analistas y gerentes a conocer el riesgo de invertir en una
empresa.

Análisis del apalancamiento Financiero

La fórmula que nos permite conocer en qué grado se está utilizando el

APALANCAMIENTO OPERATIVO en la unidad de negocios es la siguiente:

Primero recordemos algunas convenciones:

GAO = Grado de apalancamiento operativo.

UAII = Utilidad antes de impuestos e intereses.

Vtas = Ventas.

MC = Margen de contribución
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Δ% = Cambio porcentual o porcentaje de cambio

Ahora sí, existen dos fórmulas para hallar el grado de apalancamiento operativo:

MC Δ% UAII
1) GAO = ------ 2) GAO = -----------
UAII Δ% Vta
Suponga que tiene la siguiente información para el año 2011 de su industria:

La capacidad de producción es de 27.000 unid, el Volumen de producción y ventas

es de 18.000 unid, el precio de venta por unidad es de $ 1.600, el costo variable
unitario es de $ 1.000, los costos y gastos fijos de operación son de $ 4´500.000.
El pronóstico para el año 2012 se considera en un aumento en producción y
ventas del 12%. Su misión es conocer el grado de impacto en su utilidad bruta
operacional GAO y compruébalo.

El planteamiento se ve así:

Capacidad de producción 27.000 unidades

Volumen de producción y ventas 18.000 unidades
Precio de venta unidad $ 1.600
Costo variable unitario $ 1.000
Costo y gastos fijo de operación $ 4.500.000

El estado de resultados sería el siguiente:

Ventas (18.000 X $1.600) $ 28.800.000

- Costo variable (18.000 X $1.000) $ 18.000.000
= Margen de contribución $ 10.800.000
- Costos y gastos fijos de operación $ 4.500.000
= Utilidad operacional UAII $ 6.300.000

Si utilizamos la fórmula 1
 10

MC 10.800.000
1) GAO = ------ GAO = ---------------- = 1.7143
UAII 6.300.000
Interpretación: El resultado de explotación antes de intereses e impuestos
apaumentará en 1,7143 puntos por cada punto del margen de contribución que se
incremente de 18.000 unidades de producción a 27.000 unidades.

¿Cómo comprobarlo?

Al estado de resultado previamente armado, modifíquele el pronóstico así:

• Incremente porcentualmente el número de unidades producidas y vendidas.

Tenga en cuenta no modificar el precio de venta.

• Recuerde que si incrementa el número de unidades vendidas, por lógica el

valor total de los costos variables también incrementarán en la misma proporción,
y por la misma lógica, Los costos variables unitarios no deben sufrir variación
alguna.

• Recuerde igualmente que los costos fijos no se incrementan hasta cuando los
niveles de producción superen la capacidad instalada.

• Arme el nuevo estado de resultados y verifique su nueva UAII.

Ahora desde el estado de resultados pronosticado, haga la misma operación, pero

disminuyendo en el mismo porcentaje establecido.

Sus estados de resultados se verán así:

ESTADO DE RESULTADOS DISMINU 12% PRONOSTI AUMENTO

CIÓN CO 12%
INICIAL
Ventas 25.344.000 28.800.000 3
2.256.000
- Costo variable 15.840.000 18.000.000 20.160.000
= Margen de contribución 9.504.000 10.800.000 12.096.000
- Costos y gastos fijos de 4.500.000 4.500.000 4.500.000
 11

operación
= Utilidad operacional UAII 5.004.000 6.300.000 7.596.000

Utilizar la fórmula 2 para el aumento.

Δ% UAII (UAII aumento / UAII pronóstico) - 1

GAO = --------------- = ---------------------------------------------------------- = ?

Δ% Vta (Vtas aumento / Vtas pronóstico) - 1

(7.596.000 / 6.300.000) - 1

GAO = ---------------------------------------------- = 1.7143

(32.256.000 / 28.800.000) - 1

Como se puede apreciar el GAO es igual a 1.7143.

Interpretación: por cada punto de incremento en ventas, a partir de 18.000

unidades de producción y hasta 27.000 unidades, la utilidad operacional antes de
intereses e impuestos se incrementará en 1.7143 puntos.

Ahora utilizar la fórmula 2 para la disminución.

Δ% UAII 1 - (UAII disminución / UAII pronóstico)

GAO = ------------- -------------------------------------------------------------------- = ?

Δ% Vta 1 - (Vtas disminución / Vtas pronóstico)

1 - (5.004.000 / 6.300.000)

GAO = ---------------------------------------------- = 1.7143

1 - (25.344.000 / 28.800.000)

Como se puede apreciar el GAO es igual a 1.7143.

Interpretación: por cada punto de disminución en ventas, a partir de 18.000

unidades, la utilidad operacional antes de intereses e impuestos se disminuirá en
1.7143 puntos.
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Apalancamiento financiero

¿Cuál es la fórmula que nos permite conocer el apalancamiento financiero?

La fórmula que nos permite conocer en qué grado se está utilizando el

apalancamiento financiero en la unidad de negocios es la siguiente:

Primero agreguemos otras convenciones:

GAF = Grado de apalancamiento financiero.

UAI = Utilidad antes de impuestos.

UPA = Utilidad por acción.

Ahora sí, también existen dos fórmulas para hallar el grado de apalancamiento
financiero:

UAII Δ% UPA

1) GAF = ------- 2) GAF = -------------

UAI Δ% UAII

Se va a continuar con el mismo ejemplo:

Suponga que la empresa tiene un nivel de endeudamiento del 50% sobre la

inversión que esta asciende a $12´000.000, tendría un monto de deuda de $6
´000.000. El costo de la deuda se calcula en 20% anual y se estima una tasa de
impuestos del 33% y se debe tener en cuenta la reserva legal, el patrimonio de la
empresa es de $12.500.000 y está representado en 800 acciones. Con los datos
anteriores complemente la estructura del estado de resultados y mida el GAF y
compruébalo.

Se plantea:
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Inversión inicial $ 12.000.000

Nivel de endeudamiento 50%
Monto de la deuda $ 6.000.000
Costo de la deuda 20%
Tasa de impuestos 33%
Reserva legal 10%
Patrimonio $ 12.500.000
Número de acciones 800

ESTADO DE RESULTADOS DISMINUC 12% PRONOSTI AUMEN 12

IÓN CO TO %
INICIAL
Ventas 25.344.000 28.800.000 32.256.000
- Costo variable 15.840.000 18.000.000 20.160.000
= Margen de contribución 9.504.000 10.800.000 12.096.000
- Costos y gastos fijos de operación 4.500.000 4.500.000 4.500.000
= Utilidad operacional UAII 5.004.000 6.300.000 7.596.000
Intereses financieros 1.200.000 1.200.000 1.200.000
Utilidad operacional antes de 3.804.000 5.100.000 6.396.000
impuestos UAI
Provisión para impuestos 1.255.320 1.683.000 2.110.680
Utilidad neta 2.548.680 3.417.000 4.285.320
Reserva legal 254.868 341.700 428.532
Utilidad después de reserva legal 2.293.812 3.075.300 3.856.788
Utilidad por acción UPA 2.867 3.844 4.821

Por la fórmula 1 se resuelve así:

UAII 6.300.000
1) GAF = ------- = ---------------- = 1,2353
UAI 5.100.000
Interpretación: por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de
intereses e impuestos a partir de 18.000 unidades de producción y hasta 27.000
unidades, la utilidad antes de impuestos se incrementará 1,2353 en puntos.
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Ahora por la fórmula 2 para aumento se comprueba así:

Δ% UPA (UPA aumento / UPA pronóstico) -1

GAF = -------------- = -------------------------------------------------

Δ% UAII (UAII aumento / UAII pronóstico) - 1

(4.821 / 3.844) -1

GAF = ------------------------------------- = 1,2353

(7.596.000 / 6.300.000) - 1

Interpretación: por cada punto de incremento en la utilidad operativa antes de

intereses e impuestos a partir de 18.000 unidades de producción y hasta 27.000,
la utilidad por acción se incrementará en 1,2353 puntos.

La fórmula 2 par disminución se comprueba así:

Δ% UPA (UPA disminución / UPA pronóstico) -1

GAF = -------------- = -----------------------------------------------------

Δ% UAII (UAII disminución / UAII pronóstico) - 1

(2.867 / 3.844) -1

GAF = -------------------------------------- = 1,2353

(5.004.000 / 6.300.000) - 1

Interpretación: por cada punto de disminución en la utilidad operativa antes de

intereses e impuestos a partir de 18.000 unidades de producción, la utilidad por
acción se disminuirá en 1,2353 puntos.
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Conclusión

En el presente documento se demuestra como funciona el apalancamiento

operativo y financiero, el beneficio para las empresas y riesgos, De igual manera
se hace énfasis para ayudar a las empresas, como deben cubrir sus deudas tanto
a largo plazo como a corto plazo, y que de esta manera puedan incrementar su
capital propio y minimicen el riesgo del endeudamiento para la empresa.

El apalancamiento se debe aplicar con mucha precaución ya que unos de los

beneficios que tiene es poder tener capital para hacer crecer, pero uno de las
desventajas es que los socios no quieran invertir por tener mucha deuda cargada,
para ello se debe hacer un el análisis de los estados financieros para tomar las
decisiones correctas.
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Webgrafía

https://www.eaeprogramas.es/blog/negocio/empresa/que-es-el-apalancamiento-
operativo

https://www.gerencie.com/apalancamiento-operativo.html

https://www.bancosantander.es/glosario/apalancamiento-financiero#:~:text=El
%20apalancamiento%20financiero%20consiste%2C%20b%C3%A1sicamente,en
%20auge%20entre%20los%20inversores

https://www.afiescueladefinanzas.es/actualidad/noticias/apalancamiento-
financiero-que-es

https://www.tradingybolsaparatorpes.com/blog/en-que-consiste-apalancamiento-
operativo

https://es.essays.club/Ciencias-humanas/Administraci%C3%B3n/EL-
APALANCAMIENTO-OPERATIVO-Y-FINANCIERO-Y-SU-IMPACTO-206377.html

https://es.scribd.com/document/334937329/Ejercicio-Resuelto-No-3-Gao

Referencias
Arias, A. S. (2015, Septiembre 09). Economipedia.com. Retrieved from
https://economipedia.com/definiciones/apalancamiento.html

En qué consiste el Apalancamiento Operativo. (2021, noviembre 11). Retrieved from

https://www.tradingybolsaparatorpes.com/blog/en-que-consiste-apalancamiento-
operativo

Equipo de redacción de Drew. (2021, Septiembre 20). Drew. Retrieved from

https://blog.wearedrew.co/direccion/apalancamiento-financiero-que-
es#:~:text=Gracias%20al%20apalancamiento%20financiero%20puedes,con
%20respecto%20al%20capital%20invertido.
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Anexos

Ejemplo de apalancamiento financiero y operativo

Fuente: http://blog.instructorfinanciero.com/2011/04/apalancamiento-operativo-y-
financiero.html
Apalancamiento Operativo
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Fuente:
https://www.monografias.com/docs110/apalancamiento-operativo/apalancamiento-
operativo