EVALUACIÓN FINANCIERA: FERREYCORP

CURSO:
Financial Management

BLOQUE:
DG-PREHOT09Z1N

PROFESOR:
De la Roca Macchiavello, Jorge Eduardo

INTEGRANTES:

Alvarez Belleza, Santiago Marcial

Bevilacqua Wong, Katherine Paola
Fajardo Ronceros, Gayla Ivanna
Martínez Bedoya, Macarena Milagros
Santos Dueñas, Shakira
Velazco Quispe, Flavia Verena

Lima - Perú
2023
 Contenido

1. Descripción de la empresa 2
1.1 Línea de negocio 2
1.2 Misión 3
1.3 Visión 4
1.4 Estructura Empresarial 4
Directorio 4
Comités: 6
Accionistas mayoritarios 7
Accionistas minoritarios 7
2. Análisis de la industria 8
2.1 Crecimiento Histórico 8
2.3 Expectativas Futuras 9
2.4 Competidores 9
2.5 Amenazas 10
2.6 Oportunidades 10
3. Análisis de la estructura de capital de la empresa 11
3.1. Apalancamiento Financiero y Política de Estructura de Capital 114
4. Cálculo Beta Apalancada. 14
5. Cálculo Costo de Capital (CAPM). 16
6. Cálculo Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC) 16
7. Evolución del Flujo de Caja Económico de los últimos 5 años. 17
8. Descripción de la Política de Dividendos e impacto en la estructura de capital. 17
9. Evolución del precio de la acción. 18
10. Precio fundamental de la acción mediante el Modelo Descuento de 18
Dividendos. 18
11. Instrumentos financieros de cobertura 18
18
12. Referencias Bibliográficas 18

1
1. Descripción de la empresa

1.1 Línea de negocio

Ferreycorp es una corporación multinacional especializada en el ámbito de bienes de

capital y servicios relacionados, fundada en el Perú en 1922 a través de la creación de su
subsidiaria Ferreyros y posteriormente la fundación de otras subsidiarias a lo largo de los
años.

Ferreycorp cuenta con presencia en el Perú, su país de origen, así como otros países de
Sudamérica (Chile, Ecuador, Colombia) y de Centroamérica (Guatemala, El Salvador,
Nicaragua y Belice).

Imagen 1. Ferreycorp.

Fuente: Ferreycorp

2
1.2 Misión

Ferreycorp en su Conjunto: Operar, a través de sus subsidiarias con foco y alto grado de
especialización, negocios de distribución de bienes de capital e insumos y, de servicios y
soporte, para marcas prestigiosas globales con altos estándares, eficiencia y rentabilidad,
logrando a su vez el desarrollo de sus colaboradores y siendo referentes de empresas
modernas y responsables.

Ferreycorp Individual: Facilitar, a las empresas de la corporación, los recursos de

planeamiento, financieros y de monitoreo y control que sean requeridos para el desarrollo de
sus operaciones y para su crecimiento rentable, asegurando la consolidación de un portafolio
de inversiones con un adecuado perfil gracias a la diversificación, incorporando nuevos
negocios en las áreas definidas como prioritarias.

1.3 Visión

Ser reconocidos como un grupo económico líder en el Perú, con presencia en región
latinoamericana y excelente proveedor de bienes de capital, insumos y servicios
relacionados, que contribuye a incrementar la productividad y rentabilidad en los sectores
económicos en los que participa y que fomenta el desarrollo de los países y de sus distintos
grupos de interés.

Es reconocida como la corporación preferida para adoptar nuevos negocios y

representaciones, en los campos de su actuación, por su capacidad operativa y financiera.

Las empresas que conforman la corporación reconocen a la holding como la entidad que
fomenta y facilita su crecimiento rentable con altos estándares y eficiencia.

1.4 Estructura Empresarial

Directorio

El directorio para el período 2023-2026 se encuentra compuesto por nueve directores

elegidos por la Junta General de Accionistas del 29 de marzo de 2023.

3
 Imagen 2: Relación de directores

Fuente: Ferreycorp

Comités:
El directorio cuenta con cuatro comités:

4
 Acci
onistas Mayotitarios

5
Accionistas minoritarios

Ponen en conocimiento de nuestros accionistas que se encuentran pendientes de entrega

7,115,563 acciones de nuestra empresa, equivalente a S/ 16,081,172.38 de acuerdo a la
cotización de S/ 2.26 del día 17 de Abril de 2023, último día cotización de nuestras acciones
en la Bolsa de Valores. Adicionalmente se encuentran pendientes de cobro S/ 511,945.31
correspondientes a dividendos en efectivo de los Ejercicios 2008, 2009, 2010, 2011, 2012,
2013, 2014, 2015 ,2016, 2017, 2018, 2019, 2020, 2021 y 2022.

6
2. Análisis de la industria

2.1 Crecimiento Histórico

Ferreycorp es una empresa que se fundó en 1922, según la BVL (2023) destaca en el rubro
de comercialización de bienes de capital, mayormente importados, destacando la
representación de la marca Caterpillar, y brindando servicio post-venta a los bienes que
comercializa.

Según la memoria anual de Ferreycorp (2012),

En 1942 inició la representación de Caterpillar en el Perú, vínculo que se ha fortalecido a
lo largo de 70 años. La labor que realiza viene siendo reconocida por su principal
representada, líder mundial de maquinaria.(p.23, párrafo 1)

Lo cual nos demuestra que la gestión que están teniendo hasta la fecha, se está desarrollando
de manera eficaz y eficiente.

Por otra parte, también hacen mención de lo siguiente:

A la consolidación de un portafolio de productos y marcas de gran prestigio en Ferreyros

se sumó la incorporación de nuevos negocios desde diferentes empresas subsidiarias,
creadas
o adquiridas. Destaca la reciente internacionalización de la corporación al haber asumido
la distribución de productos Caterpillar en territorio centroamericano, aprovechando sus
capacidades y conocimiento acumulado durante años para ponerlos al servicio de las
mismas marcas representadas en nuevos territorios con potencial de crecimiento. (p.23,
párrafo 2)

Tras lo mencionado, podemos observar que Ferreycorp ha tenido una gran trayectoria, y la
internalización los ayudó mucho más a mejorar sus ventas y utilidades.

2.3 Expectativas Futuras

Según el reporte de sostenibilidad de Ferreycorp (2022), hacen mención varias expectativas

de los grupos de interés de Ferreycorp, en donde mencionan lo siguiente:
- Seguir manteniendo su presencia en el mercado laboral

7
 - Desempeño económico
- Protección de la salud y seguridad de los clientes
- Gestión de la salud y seguridad ocupacional
- Satisfacción de clientes
- Entre otros

El diario Semana Economica (2023), nos hace mención de lo siguiente:

Ferreycorp demostró su capacidad de adaptación ante la desaceleración registrada
en las ventas del segmento de minería, al cierre del 3T22. “Repuestos y servicios es el
segmento que más ha impulsado [sus resultados] después de la pandemia. En el 3T18, las
ventas [de repuestos y servicios] llegaban a S/698 millones. Al 3T22, están en S/938
millones; un incremento de 34%. Al mismo tiempo las ventas en minería cayeron de un
59%, registrado en el 3T18, a un 50% en el 3T22”, señala Cesar Romero, jefe de research
de Renta4 SAB. (párrafo 2, Semana Economica)

Tras lo mencionado por el diario Semana Economica, podemos evidenciar que a lo que va
del año 2023, Ferrycorp tiene sus metas anuales claras y seguirá creciendo pese a la
desaceleración en las ventas mineras, ya que su gestión lo está permitiendo. Por otra parte,
porque han sabido manejar sus inversiones y utilidades de manera correcta.

2.4 Competidores

Según estudios realizados por alumnos de la Universidad de Lima Arias,B; Sharis, F;

Yupari, L (2021) en relación a los competidores de Ferreycorp, pudieron identificar lo
siguiente:

En el sector de maquinaria pesada destaca Komatsu Mitsui Maquinarias, mientras

que en el área automotora se tiene a Tracto Camiones y Divemotor, y en el sector agrícola
a Stenia e Ipesa. Es importante resaltar que solo los proveedores que cuenten con una gran
cadena de suministros global pueden incorporarse verticalmente hacia adelante, como en
el caso de Volvo y Scania, las cuales tienen operaciones directas en el Perú, mientras que
el resto de los proveedores lo hacen a través de distribuidores, como el caso de Caterpillar
y Ferreycorp, donde este último es el distribuidor del primero. (p.5, párrafo 1)

8
Tras lo mencionado se entiende que Ferreycorp es una de las empresas líderes en relación a
la cadena de suministro, ya que cuentan con uno de los mejores procesos logísticos, por lo
que actualmente es competidor para empresas internacionales que están en el mismo rubro.

2.5 Amenazas

En el aspecto político, se puede resaltar que el país ha tenido 6 presidentes desde el 2016 y
ninguno ha llegado a completar su periodo de mandato, lo cual ha provocado que Perú esté
en un estado constante de inestabilidad política hasta la fecha. En particular desde que Dina
Boluarte asumió la presidencia en diciembre de 2022, después del fallido golpe de estado
del ex presidente Pedro Castillo. Lo cual incitó a gran parte de la población a formar parte
de manifestaciones contra el nuevo gobierno. (La República, 2023) Estos sucesos han
producido un clima incierto en el sector de negocios e inversión. (El Comercio, 2022).

Además, las fluctuaciones económicas, como recesiones o cambios en las políticas fiscales,
pueden afectar la demanda de maquinaria pesada y la inversión en proyectos de
construcción, lo que podría impactar negativamente en Ferreycorp. De igual manera, las
regulaciones y normativas del gobierno pueden tener un impacto importante en las
operaciones de una empresa. Cambios en las leyes relacionadas con la construcción, el
medio ambiente, la salud y seguridad ocupacional, por ejemplo, pueden requerir
adaptaciones y aumentar los costos de cumplimiento para Ferreycorp.

2.6 Oportunidades

Por el lado del sector económico, de acuerdo con el Banco Mundial (2023), los fundamentos
macroeconómicos del país persisten sólidos. El PBI creció 2,7% en 2022 después de
recuperarse de la crisis del COVID-19. Y para el 2023 se espera un aumento de 2,4% del
PBI. Lo cual se demuestra en el segundo trimestre del año, ya que se ha observado
crecimiento de la actividad económica y recuperación de la confianza empresarial, que es
fundamental para el desarrollo de la inversión privada. (Saavedra, 2023)
Luego de lo mencionado por el Banco Mundial y El Comercio, se puede demostrar que la
economía del Perú se está recuperando y es firme, lo cual afecta de manera positiva a
Ferreycorp.

9
3. Análisis de la estructura de capital de la empresa

3.1. Apalancamiento Financiero y Política de Estructura de Capital

Imagen 4. Estado Financiero Ferreycorp S.A.A. del año 2022

Fuente: Datos recopilados de la Bolsa de Valores de Lima (2023).

10
● Estructura del capital
Ferreycorp S.A.A. posee como objetivo financiero incrementar y maximizar el valor
de la empresa para los accionistas, por ello se analizará la estructura de capital para
determinar el valor de la empresa a partir de sus acciones y deudas de la empresa.
A partir del Estado Financiero de la empresa del año 2022, podemos afirmar que su
estructura de capital está representada por un valor de S/. 2, 269,855.00 de
patrimonio y un valor de S/. 222, 967.00 de pasivos. Es decir, el valor neto de la
empresa corresponde a sus recursos propios (patrimonio), mientras que por otro lado
la empresa debe recursos ajenos tanto a largo plazo como a corto plazo el valor
indicado como pasivo.

● Costo de capital de la empresa

Para poder calcular el costo de capital de la empresa, se debe realizar una evaluación
previa a través del método CAPM, basado en la medida del riesgo sistemático,
rentabilidad esperada y tipo de interés, por lo cual se podrá calcular una rentabilidad
esperada, esto con un contexto en el cual se trabaja con un modelo estático, el
mercado se encuentra activamente competitivo y los inversionistas reaccionan de
manera rápida y eficaz ante contextos variados.

Las inversiones si bien se utilizan para realizar cálculos estimados, son una medida
de riesgo, los cuales impactarán de forma directa a los datosa contables de la
empresa e impactar a la compañía, esta decisión de invertir será dada en base a
estimaciones de demanda, estudio de mercado y proyecciones a corto plazo, es por
eso que los inversiones deben tener la capacidad analitica y critica para dispóner de
sus ahorros a la hora de apostar por la compañía.
A través del método COK, obtenemos un costo de capital igual al 13%, los datos
para obtener esto basado en el modelo CAPM son los siguientes:

● ke: Rentabilidad esperada.

● Rf: Tasa libre de riesgo.
● (Rm – Rf): Prima por riesgo de mercado.

11
 ● 𝛽 : Medida de riesgo, expresa la volatilidad de los retornos vs la volatilidad
del mercado.
En la ecuación planteada, contamos con la ventaja de que la fórmula es compacta y
didáctica, más no del todo efectiva ya que los mercados se comportan de diversas
maneras en nuestro entorno actual.

● Ratios financieros

El endeudamiento total de la empresa mostró una mejora, al pasar de un ratio de

deuda/ patrimonio de 1.61 a 1.56, gracias a las utilidades generadas en el año,
manteniéndose dentro del rango aceptable de deuda. Sin embargo, el ratio deuda
financiera neta / EBITDA al cierre del 2022 se ubicó en 2.30 mayor al ratio de 1.78
registrado al término del 2021.
El ratio corriente al 31 de diciembre de 2022 es 2.73, mayor al ratio corriente de 1.03
al 31 de diciembre de 2021. El ratio de endeudamiento total al 31 de diciembre de
2022 es 0.08, similar al del 31 de diciembre de 2021.
Con ello, la corporación continúa su capacidad de generar la caja necesaria para
hacer frente a sus obligaciones sin inconvenientes y se encuentra dentro de los
covenants establecidos en el contrato de emisión de bonos corporativos.

4. Cálculo Beta Apalancada.

Para entender a que hace referencia esto, hay que comprender a beta como una medida de
riesgo que une la volatilidad de una acción con la rentabilidad del mercado, de esta forma
podemos entender si la trayectoria del negocio está siendo la adecuada según nuestro
mercado objetivo.

El resultado del indicador se interpreta de la siguiente manera:

● Beta (ß) > 1: La acción es más volátil o más riesgosa, que el Mercado.
● Beta (ß) = 1: La acción tiene la misma volatilidad del Mercado.
● Beta (ß) < 1: La acción es menos volátil o menos riesgosa, que el Mercado.

12
Para poder hallar Beta Apalancada se utilizó la siguiente fórmula:

=Beta desapalancada*(1+(1-Tax)*Deuda Equity)

Lo cual nos da un resultado de Beta desapalancada de 1.25 para el caso de Ferrycorp,

significando según la escala que la Beta apalancada es mayor a 1, siendo la acción más
volátil o más riesgosa que el mercado.

Elaboración propia. Cálculo

5. Cálculo Costo de Capital (CAPM).

Siendo:
Tabla 1

Beta Apalancada 1.18

Rendimiento Bonos del Tesoro de EE.UU 3.88%

(Rf)
https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/
series/diarias/resultados/PD04719XD/html

Rendimiento de Mercado (Rm) 12.51%

(https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/
archives/EVAGlobal21.xls

Riesgo país 2.01%

https://estadisticas.bcrp.gob.pe/
estadisticas/series/diarias/resultados/
PD04709XD/html

13
 Cok = Rf + B * (Rm-Rf) + riesgo país 16.67%

En base a los datos, llegamos al valor del CAPM de Ferreycorp que resulta ser 16.67%

6. Cálculo Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC)

Para el cálculo del costo promedio ponderado de capital (WACC), se realizó el cálculo del
COK (Perú):
Tabla 2: Cálculo del COK

CALCULO COK

Beta despalancada 1.18

(https://pages.stern.nyu.edu/~adamod
ar/New_Home_Page/datafile/Betas.h
tml)

Beta apalancada proyecto 1.25

RF: Tasa Libre de riesgo 3.88%

(https://datosmacro.expansion.com/
bono/usa )

RM: Rendimiento mercado 12.51%

(https://pages.stern.nyu.edu/
~adamodar/pc/archives/
EVAGlobal21.xls

Costo de capital nom. (EE.UU) 14.81%

Riesgo país 2.01%

(https://www.bcrp.gob.pe/docs/Trans
parencia/Notas-Informativas/2019/
nota-informativa-2019-04-08.pdf )

COK(PERÚ) 16.82%
Fuente: Elaboración Propia
De acuerdo a los siguientes datos, se calculó el WACC de la empresa Ferreycorp:

14
 WACC 29.50%

Monto % Tasa (1-t.imp.renta) WACC

Pasivo total 222,967 9% 4.46% 70.50% 0.28%

Patrimonio 2,269,855 91% 17% 15.31%

Total 2,492,822 15.59%

7. Evolución del Flujo de Caja Económico de los últimos 5 años.

Tabla 3 : Flujo de caja

Fuente: Elaboración propia (Sobre la base de Ferreycorp, 2018-2022)

15
8. Descripción de la Política de Dividendos e impacto en la estructura de capital.

Según María del Carmen García y José de Jesús Loranca (2016), la política de
dividendos forma parte de la decisiones a tomar en las empresas,por el impacto
financiero que estas pueden tener. El llevar a cabo una inversión siempre se realiza con
el objetivo de obtener rendimientos, en este caso traducidos en dividendos. Existen
vertientes de inversiones que pueden ser atractivas para el crecimiento de la empresa o
en su caso se debe atender las obligaciones contraídas, para tales efectos es necesario
buscar fuentes de financiamiento, por tanto, las utilidades son una forma de
financiamiento, por ello la importancia de la política de dividendos. La política de
dividendos permite establecer las pautas sobre las cuales versará el futuro de las
utilidades generadas, atendiendo a las necesidades de la empresa o el futuro de ésta, o
en su caso por lo establecido en los estatutos de constitución de la empresa. (p.258 -
259).

Los dividendos se han convertido en una fuente de información sumamente valiosa

para los inversionistas, en indicativos de rentabilidad de la empresa y a su vez dan la
garantía de la confianza que tiene el el consejo administrativo sobre el futuro que ha
de tener la sociedad.
Por lo anterior estudiar a los dividendos es un tema de gran trascendencia e
importancia, son la pieza central si se tiene presente que son el resultado de la
inversión realizada por parte de los inversionistas.
Si bien es cierto, los dividendos son inciertos, lo que conlleva que cada año será
necesario tomar decisiones sobre el porcentaje que habrá de ser distribuido o
entregado al inversionista (p.260)

La política de dividendos fue aprobada por la junta obligatoria anual de los accionistas el 27
de marzo de 2019 la cual se acordó modificar la Política de Dividendos de la compañía, la
cual establece lo siguiente:
“El dividendo a distribuir en efectivo será equivalente al 5% del valor nominal de las
acciones emitidas al momento de convocarse a la junta, pudiendo alcanzar el monto a
distribuir hasta el 60% de las utilidades de libre disposición del ejercicio anual.
De ser el caso que el 5% del valor nominal de las acciones emitidas al momento de
convocarse a la junta, sea inferior al 60% de las utilidades de libre disposición obtenidas al

16
cierre del ejercicio anual, la junta podrá distribuir un mayor dividendo en efectivo, cuyo
tope será el equivalente al 60% de las utilidades del ejercicio.

No obstante lo señalado, la junta a propuesta del directorio, podrá aprobar una distribución
de dividendos extraordinarios por encima del tope máximo de la política, cuando se genere
ingresos extraordinarios o se dé una variación relevante de las circunstancias del mercado o
del negocio, que produzcan un exceso de liquidez.
Asimismo, el directorio podrá proponer y acordar distribuir dividendos a cuenta durante el
correspondiente ejercicio, o luego de terminado éste hasta el momento en que ocurra la
determinación del dividendo. Esta decisión se sustentará en la información de los estados
financieros donde se muestre la existencia de utilidades distribuibles en el ejercicio en curso.
La entrega de dividendos extraordinarios y la distribución de dividendos a cuenta se
efectuará cuando no se contemple usos alternativos para los excedentes, como el pago de
deuda, el incremento del capital de trabajo o la realización de nuevas inversiones, entre
otros. De igual manera, dichas entregas, no deberá desencadenar una situación de
incumplimiento de las obligaciones y ratios financieros acordados con terceros, ni afectar la
capacidad financiera de la sociedad para atender el pago de sus obligaciones sociales,
basado en el informe que presente la gerencia general." (Ferreycorp, 2019).

9. Evolución del precio de la acción

Para el cálculo del rendimiento promedio y la desviación estándar correspondiente, se

emplea la siguiente fórmula, teniendo en cuenta que Do es el último dividendo pagado, para
nuestro caso explorado del año 2022. Para el mismo caso, “g” asume el rol de la tasa de
crecimiento.

p0=D1 / (re-g)

p0=D1 / (14.09% - 25%)

p0= 0.2759

p0: Valor presente de la acción

g: Tasa de crecimiento
re: Rentabilidad del accionista

17
Donde…
D1= D0 x (1+g)
D1 = 2.21 x (1 + 25%)
D1 = 2.7625

g: Tasa de crecimiento
D0: Último dividendo pagado (BVL, 2023b)

Asimismo, para hallar la rentabilidad del accionista mediante el método CAPM, se sumó el
activo libre de riesgo y el producto de la multiplicación de la prima de riesgo por la beta del
año 2022. La siguiente fórmula demuestra lo explicado:

re = Rf + ( Prima de riesgo x beta)

re = 3.74%+(12.51%-3.74%)*1.18

re= 14.09%

re: Rentabilidad del accionista

Rf: Activo libre de riesgo (https://datosmacro.expansion.com/bono/usa)
Prima de riesgo: Rm - Rf
Rm: Rendimiento del mercado
(https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/archives/EVAGlobal21.xls)
beta: (Damodaran, 2023)

10. Calcular el precio fundamental de la acción mediante el Modelo Descuento de

dividendos.
Según la información proporcionada por Ferreycorp, hemos podido hallar el precio de la
acción mediante el modelo descuento de dividendos desde el año 2020 a 2022.

Año 2020:

18
 Año

2021:

19
Año 2022:

20
11. Instrumentos financieros de cobertura (tipo de productos, finalidad de las
coberturas, etc)

La corporación multilatina Ferreycorp opera los posibles riesgos de tasa de interés, tipo de
cambio, crédito y liquidez mediante el análisis, desarrollo de valoraciones, control de
acciones; de esta forma mantienen la rentabilidad de la compañía. Sin embargo, Ferreycorp
podría manifestar un riesgo de crédito.

Lo anteriormente mencionado se debe a las actividades operativas de la empresa, tales como

las cuentas por cobrar o depósitos bancarios (Tanaka, Valdivia & Asociados, 2023). Por
consiguiente, la empresa toma medidas con el fin de moderar y controlar este riesgo de
crédito: En las cuentas financieras por cobrar se mantiene un plazo de cobro de 55 días
realizando un seguimiento de la acción; por otro lado, las medidas tomadas para el riesgo de
crédito referente a los instrumentos financieros, consisten en la verificación y realización de
las inversiones de excedentes por parte de entidades financieras de primer nivel.

Con respecto al riesgo de tasa de interés, de acuerdo con (Tanaka, Valdivia & Asociados,
2023), en su artículo Ferreycorp S.A.A. y Subsidiarias, determina que la gerencia en
Ferreycorp no cree que la empresa se vea expuesta a este tipo de riesgo, ya que el efectivo
producido por las actividades operativas de la empresa son independientes a la versatilidad
de la tasa de interés del mercado. No obstante, para el 2022 la empresa presenta un alto
riesgo de tasa de interés debido al endeudamiento a corto y largo plazo en la cuenta de
obligaciones financieras y pasivos por arrendamiento.

En cuanto a la liquidez de la empresa, el Grupo Ferreycorp como cualquier otra empresa

tiene la probabilidad de no poder cumplir con sus obligaciones de pago relacionadas a
pasivos financieros al vencimiento y reemplazar los fondos cuando sean retirados. Por lo
que, la empresa controla la cantidad de dinero disponible al gestionar de manera efectiva
los plazos de vencimiento de sus activos y pasivos. Con el objetivo de lograr un equilibrio
entre los ingresos y pagos futuros, de esta manera le permite llevar a cabo sus actividades
sin ningún percance. Sin embargo, existe la posibilidad de que no pueda hacer frente a sus
pagos en corto plazo, por eso la empresa dispone líneas de crédito con instituciones
financieras y, gracias a su solvencia económica, ha logrado obtener préstamos a corto y
mediano plazo a tasas inferiores al promedio del mercado (Tanaka, Valdivia & Asociados,
2023).

21
Por último, respecto al riesgo de tipo de cambio, la empresa está expuesta a las
consecuencias de las fluctuaciones en los cambios de la moneda extranjera.
Las operaciones activas y pasivas se realizan básicamente en la moneda funcional de la
controlante (Sol), que es la que usa la empresa para medir su rendimiento, de manera que si
la posición en cambio en moneda extranjera (por ejemplo, el dólar estadounidense) es
positiva, cualquier depreciación del Sol afectaría de manera positiva al estado consolidado
de situación financiera del Grupo.
El Grupo mide su rendimiento en la moneda de cada país de manera que, si la posición de
cambio en moneda extranjera es positiva, cualquier depreciación del dólar estadounidense
afectaría de manera negativa los estados consolidados de situación financiera del Grupo.
Cualquier devaluación/revaluación de la moneda extranjera afectaría en el estado
consolidado de resultados (Tanaka, Valdivia & Asociados, 2023).

Las transacciones en moneda extranjera en el Perú se efectúan a los tipos de cambio del
mercado libre publicados por la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP. Al 31 de
diciembre de 2022, los tipos de cambio del mercado libre para las transacciones realizadas
en dólares estadounidenses, publicadas por esta institución, fueron de S/3.808 y S/3.820 por
US$1 para activos y pasivos, respectivamente (5/3.975 y S/3.998 por US$1 para activos y
pasivos, respectivamente, al 31 de diciembre de 2021).

Ferreycorp no cuenta con contratos a futuro de moneda extranjera en los últimos dos años
(2022 y 2021) así que la estrategia ha sido comprar moneda extranjera en el mercado libre
cambiario (spot market).

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12. Referencias Bibliográficas

Arias,B; Sharis, F; Yupari, L (2021). Valorización de ferreycorp s.a.a.

https://repositorio.ulima.edu.pe/bitstream/handle/20.500.12724/14870/
Arias_valorizacion_Ferreycorp.pdf?sequence=1&isAllowed=y
Banco Central de Reserva del Perú. (2022). Resumen Informativo Semanal – 22 de

diciembre de 2022.

https://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Nota-Semanal/2022/resumen-

informativo-2022-12-22.pdf

Banco Mundial. (2023). Perú Panorama General.

https://www.bancomundial.org/es/country/peru/overview#1
BVL. (2023a). BVL remontó pérdidas y cerró el 2022 con rendimiento de 5.9%—Bolsa de

Valores de Lima—BVL.

https://www.bvl.com.pe/noticias-bvl/https:/www.bvl.com.pe/noticias-bvl/bvl-

remonto-perdidas-y-cerro-el-2022-con-rendimiento-de-59

BVL. (2023b). Detalle de Emisores—Bolsa de Valores de Lima—BVL.

https://www.bvl.com.pe/emisores/https:/siteqa.bvl.com.pe/emisores/detalle

Damodaran. (2023). Betas by Sector (US).

https://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/Betas.html

El Comercio. (2022). Inestabilidad política viene afectando a sectores vinculados con la

inversión. [Diario En Línea] https://elcomercio.pe/economia/inestabilidad-politica-

viene-afectando-a-sectores-vinculados-con-la-inversion-noticia/?ref=ecr

Ferreycorp. (2012). Memoria Anual 2012. [Documento en línea] Recuperado de:

https://www.ferreycorp.com.pe/assets/uploads/archivos/Memoria_anual_Ferreycorp

_2012_-_espa%C3%B1ol.pdf

Ferreycorp. (2015). Reporte de Sostenibilidad 2014/2015. [Documento en línea]

https://www.ferreycorp.com.pe/assets/uploads/archivos/compartidos/

23
 9a7182925f638d802f63b4d22e8bf7d3.pdf

Ferreycorp. (2023). Estados Financieros Auditados.

https://www.ferreycorp.com.pe/es/reportes/estados-financieros-auditados

Garcia, M; Loranca, F. (2016). [Documento en línea]

https://www.uv.mx/iic/files/2018/03/Num05-Art018.pdf

La República. (2023). Crisis de primeros meses de la Presidenta de Perú y efectos en la

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