Técnica Contable y Financiera, Nº 58, Diciembre de 2022, Editorial CISS

GESTIÓN
FINANCIERA

Autor:
Ignacio Carmona Pardo
Controller Financiero en Securitas
Direct by Verisure

DSO y DPO y su
importancia para la CAjA

La correcta gestión de la tesorería de una compañía no debería estar exclusivamente enfocada

en la disposición suficiente de fondos a un coste bajo, sino también en gestionar adecuadamente
los pagos a proveedores y los cobros a los clientes.

PAlAbRAS ClAvE
Caja, pagos, cobros y gestión de la tesorería

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INTRODUCCIÓN
P
or todos aquellos que se de-
dican a las finanzas empresa-
riales y el control de gestión
es sabido que el éxito de una
compañía no sólo depende del modelo de
negocio que presente y la capacidad de
atracción de éste, sino que tan importante
como aquello resulta la situación financie-
ra en la que se encuentra la misma, enten-
diendo en este caso por situación financiera
estrictamente la cantidad de cash del que
dispone.
Esa cantidad de cash es clave para cuestiones
tan significativas como el pago de las nóminas
mes a mes, el pago a proveedores para que
evitar problemas de stock, pago de arrenda-
mientos y suministros; cuestiones todas ellas
básicas para poder mantener el ritmo de ac-
tividad de una compañía.
En este punto surge la pregunta lógica: ¿cómo
se consigue ese cash?
En otro artículo publicado en el mes de mayo
en la Revista Técnica Contable y financiera nº
52 se ha hablado del Cash Pooling como un
método adecuado y poco habitual de finan-
ciarse. No obstante, y como se va a exponer
a lo largo del presente artículo, las medidas
para contar con efectivo suficiente durante
la vida de la compañía no deberían ser úni-
camente disponer de financiación bancaria
suficiente, en sus múltiples formas, sino llevar
adicionalmente una gestión adecuada de los
cobros y los pagos.
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FINANCIERA
:: Ignacio Carmona Pardo ::
Esa gestión adecuada consistiría, básicamente,
en pagar a proveedores y cobrar de clien-
tes cuando corresponda, así como negociar
períodos de pago y cobros adecuados. Para
llevar un control adecuado de esos puntos,
dentro del mundo financiero se cuentan con
unos indicadores muy útiles que son, por un
lado, el Days of Sales Outstanding o Período
Medio de Cobro; y el Days of Payments Outs-
tanding o Período Medio de Pago.
Veamos a continuación en qué consiste cada
uno de ellos, cómo se pueden calcular y sus
métodos, así como algún ejemplo de la vida
real de una compañía en la que entran en
juego y su papel es de vital importancia para
mantener una adecuada salud financiera.
MARCO LEGAL
Antes de entrar a analizar en detalle cada uno
de los indicadores, resulta interesante desta-
car la importancia de estos, hasta el punto de
que presenta un marco legal estrictamente
tasado.
Está recogido en el Real Decreto-ley 4/2013,
de 22 de febrero, de medidas de apoyo al
emprendedor y de estímulo del crecimiento
y de la creación de empleo; por el que se
modifica Ley 3/2004, de 29 de diciembre,
por la que se establecen medidas de lucha
contra la morosidad en las operaciones co-
merciales.
En su artículo 4 se establece cuál debe ser
el plazo de pago obligatorio por ley, que se
resume de la siguiente manera:
- En caso de que no se haya pactado nada
relativo el período de pago, el plazo que
debe respetar el deudor será de 30 días a
contar desde la fecha de la recepción de la
mercancía o prestación del servicio.
- Es posible establecer un pacto entre las
partes modificando el límite anterior de
30 días, si bien éste no podrá ser superior
a 60 días desde la recepción de la mercan-
cía o prestación del servicio.
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- En el caso de las Administración Pública el
plazo máximo de pago se reduce a 30 días.
DAYS OF SALES OUTSTANDING O
PERÍODO MEDIO DE COBRO
¿Qué es el DSO?
Como se ha indicado más arriba, por DSO se
entiende las siglas anglosajonas utilizadas para
referirnos al Período Medio de Cobro de una
compañía, o Days of Sales Outstanding en inglés.
A grandes rasgos, el DSO es el promedio de
días que una determinada compañía tarda en
cobrar a sus clientes. Dentro del ciclo de ex-
plotación, este indicador se refiere al número
de días que existen entre que una compañía
realiza una venta y procede a su cobro.
¿Cómo se calcula?
La manera de calcular el Período Medio de
Cobro es relativamente sencilla en un principio,
aunque, como se verá, puede presentar ciertas
complicaciones en determinados supuestos.
Un punto muy importante que destacar, y que
de manera teórica puede resultar muy obvio
pero que en la práctica está a la orden del día,
es la importancia de que, para poder obtener
un feed-back fiable de este indicador, se debe
tener una confianza en que los procesos conta-
bles son estrictos y ajustados en tiempo. Es bas-
tante habitual encontrarse con equipos conta-
bles en algunas compañías que no llevan a cabo
los registros en tiempo y forma, por lo que un
ejercicio adecuado previo al cálculo de este in-
dicador es llevar a cabo una auditoría interna y
establecer un control de procesos exhaustivo
que garantice que los datos en los que se basa
nuestra ratio son totalmente fiables.
Por tanto, un primer acercamiento a la fórmula
del Período Medio de Cobro requiere de los
siguientes parámetros:
- Saldo medio de clientes: que se obtendría
mediante la suma del saldo de clientes del
año N y el saldo de clientes del año N-1
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DSO y DPO y Su ImPORTANCIA PARA lA CAjA

y dividirlo entre 2 ([Clientes N + Clientes ríodo Medio de Pago o, por su nombre en

N-1]/2). inglés, Days of Payables Outstanding.

- Total de ventas del período: en este punto
es importante destacar que al saldo total de
ventas habría que añadirle el IVA.
Con todo ello, llegamos a que la fórmula teórica
del Período Medio de Cobro es la siguiente:
Por él se entiende el número de días de me-
dia que una determinada compañía tarda en
pagarle a sus proveedores. Es decir, dentro
del ciclo de explotación este indicador se re-
fiere al número de día que pasa entre que
una compañía reciba un producto y lo paga.

Clientes medios ¿Cómo se calcula?

* 365
Ventas* (1+IVA)
De la misma forma que ocurre con el Pe-
Otra cuestión que destacar es que la fórmula ríodo Medio de Cobro, la manera en la que
arriba indicada se corresponde con un ejerci- se calcula el Período Medio de Pago es sen-
cio muy teórico, normalmente empleado por cillo si bien se van a analizar a continuación
compañías con una cantidad de datos tan gran- diferentes ópticas sobre cómo realizar el
de que le impediría realizar un acercamiento a cálculo.
ese indicador de manera más «directa».
Como se ha indicado más arriba, para calcu-
No obstante, se podría llegar a obtener este lar el Período Medio de Pago resulta también
indicador de esa manera más directa utilizan- muy importante llevar el control contable
do datos de facturación e ingresos de efec- apropiado de las partidas que, como se verá
tivo. En este sentido, imaginando el supues- más adelante, influyen en el cálculo. De nada
to que se hubiera acordado con todos los serviría calcular mes a mes este tipo de mé-
clientes de una compañía que el cobro debe
realizarse en 60 días, mes a mes podríamos
obtener un Período Medio de Cobro divi-
diendo la facturación del período n-2 entre
el ingreso de efectivo por tal concepto del
período n, y multiplicándolo por 60. Se puede
resumir a través de la siguiente fórmula.

Facturación n-2
* 60
Ingresos n

Antes de terminar el apartado de método

de cálculo del Período Medio de Cobro, otro
punto importante es que este cálculo puede
complicarse en caso de realizar las ventas a
crédito.

DAYS OF PAYMENTS
OUTSTANDING O PERÍODO
MEDIO DE PAGO

¿Qué es el DPO?

Por su parte, por DPO se entienden las siglas

anglosajonas utilizadas para referirnos al Pe-

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FINANCIERA
:: Ignacio Carmona Pardo ::
tricas para ejercer un control sobre la teso-
rería de la compañía si, previamente, no se ha
realizado un trabajo suficiente para asegurar
la veracidad de las partidas.
Así, para poder calcular el Período Medio de
Pago se necesitan los siguientes parámetros:
- Saldo medio de acreedores comerciales:
que se obtendría mediante la suma del sal-
do de acreedores comerciales del año N y
el saldo de Acreedores comerciales del año
N-1 y dividirlo entre 2 ([Acreedores comer-
ciales N + Acreedores comerciales N-1]/2).
En este sentido, debemos tener en cuenta
que acreedores comerciales engloba las par-
tidas de proveedores y acreedores varios
por deudas con suministradores de bienes o
servicios incluidos en los subgrupos 40 y 41
propuestos en el cuadro de cuentas del Plan
General de Contabilidad.
- Compras netas y gastos por servicios ex-
teriores engloba los importes contabiliza-
dos como tales en los subgrupos 60 y 62
del PGC.
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En base a los saldos anteriores, se tiene que
la fórmula del Período Medio de Pago es la
siguiente:
Acreedores comerciales medios
* 365
Compras netas y gastos por servicios
En el mismo sentido que se ha dicho con res-
pecto al Período Medio de Cobro, la fórmu-
la arriba presentada se trata de un ejercicio
muy teórico.
Es posible calcular una aproximación a
este indicador de una manera más direc-
ta que ayudaría, sobre todo, a tener una
visión bastante acer tada de cómo se en-
cuentran los pagos de una determinada
compañía.
De esta manera, e imaginando de nuevo un
escenario en el que se ha acordado con los
proveedores y acreedores comerciales de
una determinada compañía que el pago de
las facturas se va a realizar en el plazo de 60
días, mes a mes se puede obtener un Período
Medio de Pago dividiendo las compras rea-
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lizadas en el período n-2 entre los pagos a
proveedores y acreedores de esas compras
en el período n, y multiplicándolo a su vez
por 60.
Compras n-2
* 60
Pagos n
IMPORTANCIA DE LOS
INDICADORES Y REALIDAD
PRÁCTICA
Una vez presentado cuál es el significado de
cada uno de estos indicadores, así como di-
ferentes métodos de cálculo, resulta impor-
tante destacar algunas cuestiones prácticas
sobre la importancia e impacto de sus resul-
tados.
En este sentido, en primer lugar, una manera
rápida de reconocer la situación de la gestión
de pagos y cobros de una compañía y su im-
pacto en finanzas sería la siguiente:
· PMP<PMC. Nos encontraríamos ante
una empresa con dificultades financieras,
ya que primero paga a sus proveedores y
después realiza los cobros.
· PMP>PMC. Nos encontraríamos antes
una empresa en una situación normal,
donde primero cobra y después paga a
sus proveedores.
Es importante destacar que los escenarios
arriba indicados parten de la premisa de que
no existiera financiación externa y, por tanto,
en el primer caso, abordaría una situación fi-
nanciera complicada ya que se estaría pagan-
do a proveedores antes que lo que cobras de
tus clientes. Es decir, tienes una salida de caja
anterior en términos temporales a tu entra-
da. Esa situación obligaría a contar con finan-
ciación externa para poder hacer frente a los
pagos, con el correspondiente coste que ello
conllevaría.
Cuando una compañía se encuentra ante un
escenario de este tipo, debería destinar es-
fuerzos y recursos a mejorar la gestión de
DSO y DPO y Su ImPORTANCIA PARA lA CAjA
estos indicadores. Para ello, a continuación,
se destacan algunos puntos en los que fo-
calizarse:
- Negociación: la negociación con provee-
dores y clientes de los períodos en los que
se va a realizar los pagos y los cobros es
vital. Asimismo un buen punto es destinar
esfuerzos a identificar cuáles son los pro-
veedores y clientes más importantes para
la compañía, centrando los recursos a la
negociación con ellos.
Se puede destacar que la única manera de
conseguir un buen estado de la caja no es
simplemente disponiendo de financiación
adecuada y suficiente, sino llevando un
análisis periódico del Período Medio de
Cobro y del Período Medio de Pago
- Premiar con descuentos: cuando, en gene-
ral, una compañía aborda una situación de
un Período Medio de Cobro elevado, una
buena manera de mejorar la situación pa-
saría por ofrecer a los clientes descuentos
por pronto pago para así hacer más llama-
tivo para ellos adelantarse en sus compro-
misos de pago.
CONCLUSIÓN
A modo de conclusión se puede destacar
que la única manera de conseguir un buen
estado de la caja no es simplemente dispo-
niendo de financiación adecuada y suficiente,
sino llevando un análisis periódico del Perío-
do Medio de Cobro y del Período Medio
de Pago para, por un lado, comprobar si se
están cumpliendo los compromisos según lo
acordado y, por otro lado, identificar puntos
de mejora. Es importante que todas las com-
pañías destinen recursos a estas funciones ya
que puede suponer un ahorro elevado de
gastos financieros.
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contabilidad

Autor:
Gregorio Labatut Serer
Profesor Titular de la Universidad de
Valencia.
http://gregorio-labatut.blogspot.
com.es/

Caso
práctico
global
sobre
el cierre
contable y
fiscal de 2022

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