UNIVERSIDAD PERUANA DE CIENCIAS APLICADAS

Mercado de Capitales

Sección
AF68

Docente
Pacheco Velarde, Margarita Susana

Trabajo 1

Grupo N°

Integrantes Códigos % Participación

Chauca Osorio, Dario Cristopher U201619323 100%
Ilasaca Meza, Bresly Jazmín U202013993 100%

Ravelo Pacheco, Kenji Ever U201924404 100%

Reinoso Vargas, Mariana Raquel U201914280 100%

7 de mayo del 2023

Lima - Perú
ÍNDICE

1. Descripción del negocio.

2. Descripción de la industria y posición competitiva
3. Análisis Financiero
4. Principales riesgos de la empresa
5. Perspectivas
Conclusiones y Recomendaciones
Bibliografía

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1. Descripción del negocio.

Spotify Technology S.A. fundada en el 2006 pero se lanzó al mercado oficialmente en el

2008 por los empresarios suecos Daniel Ek y Martin Lorentzon, es una empresa que
brinda una plataforma de streaming de audio donde los usuarios pueden acceder a dicha
aplicación mediante el segmento Ad-Supported, el cual es gratuito y permite escuchar el
catalogo completo pero con restricciones y anuncios, o el segmento Premium, el cual al
ser de pago ofrece todo el catálogo de audio sin las limitaciones como la necesidad de
internet y los anuncios. Además, brinda al cliente servicios de marketing, ventas,
desarrollo e investigación por contrato. Por lo que, pertenece a la industria de servicios
multimedia y al sector de streaming, asimismo utiliza el modelo de negocio freemium.

2. Descripción de la industria y posición competitiva

Spotify es una empresa líder en la industria del streaming de música. La empresa se ha

convertido en una de las plataformas de música más populares del mundo. A través de su
plataforma en línea, Spotify ofrece una amplia gama de contenido musical, incluyendo
canciones, álbumes, listas de reproducción y podcasts.

La industria de la música ha evolucionado significativamente en las últimas décadas, con

la transición de los formatos físicos como CD y vinilo a la música digital. Spotify ha sido
pionero en la industria del streaming de música, que se ha convertido en la forma
dominante de consumir música en la actualidad. Los usuarios pueden acceder a la
plataforma de Spotify en línea o mediante la descarga de la aplicación móvil en sus
dispositivos.

En la actualidad, Spotify es una de las principales plataformas de streaming de música a

nivel mundial, con más de 356 millones de usuarios activos mensuales en 178 países. La
compañía tiene una posición competitiva sólida en el mercado de la música en línea y ha
logrado mantener su liderazgo en el mercado a pesar de la creciente competencia.
Una de las fortalezas de Spotify es su capacidad para ofrecer una amplia variedad de
música de diferentes géneros y artistas. La plataforma cuenta con más de 70 millones de
canciones en su catálogo, lo que le permite ofrecer a sus usuarios una experiencia
personalizada y adaptada a sus gustos musicales.

Otra fortaleza de Spotify es su plataforma de inteligencia artificial y aprendizaje

automático, que le permite ofrecer recomendaciones personalizadas a los usuarios. La
plataforma también cuenta con una amplia variedad de funciones, como listas de
reproducción curadas por expertos, modo offline y una interfaz de usuario intuitiva.
A pesar de su sólida posición competitiva, Spotify enfrenta una creciente competencia en
el mercado de la música en línea, especialmente de parte de empresas como Apple
Music, Amazon Music y YouTube Music. A pesar de esto, Spotify ha logrado mantener
su liderazgo en el mercado gracias a su enfoque en la innovación y la personalización de
la experiencia del usuario.

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3. Análisis Financiero

Balance General de Spotify 2021-2022

Fuente: Spotify Investors

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Estado de Resultados 2020-2022

Fuente: Spotify Investors

Análisis Financiero 2021 2022 2023

Ratios de liquidez
. Razón corriente 1,36 1,24 1,24
. Prueba ácida 1,24 1,14 1,15
Ratios de actividad
. Período promedio cobranza 23,12 21,18 14,98
. Período promedio inventarios 17,38 14,23 12,05
. Período promedio pagos 37,04 34,56 30,94
. Duración ciclo de efectivo 3,46 0,85 -3,91
. Rotación de activos totales 1,35 1,54 1,77
Ratios de rentabilidad
. Variación de ventas % 22,70% 21,30% 13,70%
. Margen Bruto (%) 26,80% 24,95% 25,86%
. Margen Operativo (%) 2,29% -4,16% -1,68%
. Margen Neto (%) -0,35% -4,89% -3,51%
. ROA -0,0047 -0,0752 -0,0621
. ROE -0,02 -0,24 -0,20
Ratios de solvencia
. Apalancamiento (Deuda/Patrimonio) 2,38 2,18 2,21

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Ratios de mercado
. EPS -1,03 -2,98 -2,98
. PER -227,21 -26,49 -47,57
. PEG 142,01 1,11 2,38
. Dividendos por acción 0,00 0,00 0,00
. Payout ratio 0,00 0,00 0,00
. P/BV 18,74 6,95 6,95
. Beta (5Y Monthly) 1,77 1,77 1,77
. Growth año -25,62% -66,27% 79,54%
. Growth siguientes años - - -
. Precio Mercado 234,03 78,95 141,75

Tasa de crecimiento -1,60% -23,91% -19,98%

Fuente: Elaboración propia

Ratios de liquidez

Razón corriente
Podemos apreciar que los ratios se mantienen similares durante los dos últimos periodos esto
debido a que la deuda que mantienen se ha mantenido estable en relación al activo que
maneja la empresa. Sin embargo con relación al año 2021 existe una disminución porque se
registró mayor deuda en estos últimos dos años. En conclusión si nos comparamos con el año
2021 se cuenta con un menor respaldo para cubrir las obligaciones

Prueba acida
Durante los 3 períodos de años analizados la variación encontrada ha sido mínima. Sin
embargo de igual forma que en la razón corriente hubo una disminución en relación en los
años 2022 y 2023 en relación al año 2021. No obstante, al ser la prueba ácida mayor a 1 la
empresa podrá seguir pagando sus obligaciones corrientes sin necesidad de incurrir en los
inventarios.

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Ratios de actividad

Periodo promedio de cobranza

Como podemos observar existe una disminución en relación a los años anteriores siendo esta
beneficiosa para la empresa puesto que al disminuir su periodo promedio de cobranza la
empresa puede cobrar en menos tiempo su dinero y tener mayor liquidez.

Periodo promedio de inventarios

En relación a los años anteriores se observa una disminución en la rotación de inventarios
siendo beneficiosa para la empresa puesto que puede rotar los inventarios de manera más
eficiente puesto que el rotar los inventarios con mayor rapidez le genera mayores ingresos a
la empresa

Periodo promedio de pagos

Podemos observar que en el periodo 2023 se detecta una disminución en el promedio de pago
esto perjudica a la empresa puesto que en comparación a años anteriores la empresa ha
disminuido su tiempo de crédito con sus proveedores.

Duración de ciclo de efectivo

En este caso se puede observar que la duración del ciclo de efectivo ha disminuido del 2021
al 2022 lo que indica que la empresa ha mejorado su eficiencia en la gestión de su capital de
trabajo. Sin embargo la duración proyectada del al 2023 es negativa, lo que nos indica que la
empresa está pagando a sus proveedores antes de recibir el pago de sus clientes.

Rotación de activos totales

Como podemos ver la rotación de activos totales ha aumentado progresivamente del año
2021 a 2023, lo que sugiere que la empresa está generando más ingresos por cada unidad de
activos que posee. Esto puede ser el resultado de una mejor gestión de inventarios.

Ratios de rentabilidad

Variación de Ventas
En este caso, la variación de ventas de 22.7% en 2021 indica un aumento significativo en las
ventas de la empresa en ese año. La variación de 21.3% en 2022 indica que la empresa
experimentó un fuerte crecimiento en las ventas, aunque este fue ligeramente inferior al de
2021. La variación de 13.7% esperada para 2023 indica un crecimiento más moderado en las
ventas.

Margen Bruto
Tras la caída que tuvo en el año 2022 para las proyección que tenemos al 2023 se espera que
el margen bruto aumenta, esto debido a la proyección de ventas que se tiene planeado para
este año, otorgándole al a empresa 25.86 centavos de euro por cada euro vendido

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Margen Operativo
Durante los periodos 2022 y 2023 se encuentra una disminución con respecto al año 2021 en
el margen operativo, esto se da debido a que la utilidad operativa es negativa en ambos
periodos y presumiblemente se da, debido a que los gastos administrativos han sido mayores
a la utilidad bruta, ocasionando pérdidas en relación a la ventas realizadas

Margen Neto
Podemos observar un aumento con respecto al año 2022, pero siguiendo una gran caída al
respecto del año 2021, esto es debido a la poca utilidad neta, que se da gracias al aumento en
los gastos administrativos y gastos de búsqueda y desarrollo de los últimos años. Esto
ocasiona que los accionistas no obtengan ganancias negativas de las ventas o en otras
palabras, pérdidas de las mismas.

ROA
Se observa una tendencia negativa en el ROA de la empresa, ya que se ha disminuido
significativamente desde el año 2021 hasta el 2022, esta disminución puede deberse a la
disminución en las ventas o un aumento de costos.

ROE
Los valores negativos de ROE indican que la empresa ha generado pérdidas en esos años en
lugar de beneficios. Además, la disminución del ROE de -0.02 en 2021 a -0.24 en 2022
indica una disminución en la rentabilidad de la empresa en ese período.

Ratios de solvencia

Apalancamiento (Deuda/Patrimonio)
Se observa que el apalancamiento financiero de Spotify disminuyó en 2022 en comparación
con el año anterior, lo que sugiere que la empresa redujo su deuda o aumentó su patrimonio
neto.

Ratios de Mercado.
EPS
De los resultados obtenidos entre el periodo 2021 a 2023, podemos observar que las
ganancias por acción tienen tendencia negativa, lo cual puede demostrar problemas severos
en la empresa y una evidente pérdida de dinero.

PER
De los cálculos obtenidos entre el periodo 2021 a 2023, podemos inferir que al tener una
razón precio-utilidad negativa para los 3 años evaluados, afirmamos que se encuentra en
pérdida y puede ser difícil evaluar el valor de la empresa.

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PEG
De los resultados obtenidos entre el periodo 2021 a 2023, exponemos que, en relación a su
razón precio-utilidad a crecimiento, conceptualmente las acciones están sobrevaloradas por
sus resultados mayores a 1.

Dividendos por acción

De los resultados obtenidos entre el periodo 2021 a 2023, se muestra claramente que la
situación en la que se encuentra la empresa no le permite obtener dividendos, por ende en los
periodos evaluados el resultado es cero.

Payout ratio

De los resultados obtenidos entre el periodo 2021 a 2023, se observa que su tasa de
dividendos es nula en todos los periodos, por ende no reparte dividendos, lo cual asociando a
los anteriores ratios demuestra que la empresa no puede otorgar dividendos.

P/BV
Luego de analizar los ratios obtenidos se puede llegar a deducir que el ratio que relaciona el
precio con el valor en libros de la empresa Spotify son muy altos, es decir el precio de las
acciones están muy infladas entre el periodo 2021 a 2023.

Beta (5Y Monthly)

Con respecto a los betas obtenidos entre los años 2021 y 2023 de la empresa Spotify se puede
llegar a la conclusión de que tiene un riesgo superior con respecto al mercado, ya que es
mayor a 1.

Growth año
En relación al crecimiento se puede ver que en el año 2021 y 2022 la compañía decreció
25.62% y 66.27% respectivamente, sin embargo el 2023 se espera que crezca alrededor de
79.54%.

Precio Mercado
La volatilidad en los precios de mercado de las acciones de Spotify demuestran la
inestabilidad en los últimos años y dicha característica puede afectar de cierta manera a la
compañía.

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4. Principales riesgos de la empresa

Spotify se encuentra en un mercado altamente competitivo de streaming musical, al

presentar las canciones de sus autores a través de la suscripción mensual, sin embargo
este modelo de negocio también es aprovechado por nuevas plataformas que ofrecen los
mismo beneficios, pero adicionando los beneficios propios que cada día llaman más a los
usuarios de Spotify, estas compañías pueden ser Apple Music y Shazam.

Por otro lado, existe el factor de que los ingresos de las aplicaciones se puedan mantener
bajos debido a la demanda de los consumidores, sobre todo en países menos
desarrollados donde están acostumbrados a obtener música de manera gratuita, a través
de plataformas como Youtube, o la misma pirateria. A pesar de que spotify, brinda
también un servicio gratuito, no se compara a la competencia, quitándoles consumidores.

Además, tenemos que la biblioteca musical de la plataforma es limitada. Esto ya se lleva

dando durante los últimos años, debido a que existe una disputa entre los artistas y las
plataforma, donde no se llega a un acuerdo monetario, y estos simplemente deciden irse a
una plataforma que le de mayores ingresos y les brinde mejores tratos, dejando a Spotify
de lado por la competencia cada vez más competitiva.

Por último, tenemos una baja en los ingresos durante los últimos meses, debido a que la
compañía se está centrando más en el “crecimiento” y menos en los ingresos generados,
apenas obteniendo beneficios factibles. Esta lleva pagando a discográficas, productores y
artistas, sin embargo no están administrando bien su capital, dejandoles ganancias
mínimas.

5. Perspectivas

2022 2023 2024

Ingresos 11727 13336,5 15312,8
Beneficio Bruto 2926 3444,8 4124,6
EBITDA -488 -224 257,3
Beneficio neto -874 -467,9 -26,5
BPA -2,98 -2,33 -0,02
Fuente: Elaboración propia

Las perspectivas financieras de Spotify parecen ser positivas para los próximos años,
aunque con algunos desafíos importantes que enfrentar.

En cuanto a los ingresos, se espera que crezcan significativamente en los próximos años,
en los cuales prevé un aumento en los ingresos a 13 336.5 millones de euros en 2023 y a
15 312.8 millones de euros en 2024, pues Spotify espera un aumento en el número de
usuarios "premium"

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En cuanto al beneficio bruto, se espera que también aumente en los próximos años,
alcanzando los 4,124.6 millones de euros en 2024. Sin embargo, el hecho de que el
beneficio bruto sea relativamente bajo en comparación con los ingresos sugiere que
Spotify aún estaría enfrentando desafíos en términos de control de costos y rentabilidad.

El EBITDA negativo para 2022 y 2023 es una preocupación importante, ya que indica
que la compañía aún no estaría generando suficiente flujo de efectivo para cubrir sus
gastos operativos. Sin embargo, es una buena señal que se espera que el EBITDA sea
positivo en 2024, lo que sugiere que Spotify tiene la idea de mejorar su eficiencia
operativa.

Por último, el beneficio neto y el BPA negativos sugieren que la compañía aún no estaría
generando ganancias en términos netos y que sus accionistas podrían esperar pérdidas en
los próximos años.

En general, las perspectivas financieras de Spotify para 2023 y 2024 parecen positivas en
términos de ingresos y beneficios brutos. Sin embargo, Spotify podría enfrentar desafíos
significativos en términos de rentabilidad y control de costos, y es importante que aborde
estos desafíos para garantizar su éxito a largo plazo.

Por otro lado, Spotify es una plataforma que se encuentra en constante evolución y
expansión. Para mantener su posición en el mercado, Spotify está siempre desarrollando
nuevos proyectos y funcionalidades para mejorar la experiencia de usuario y atraer a
nuevos clientes, y sobre todo proyectos que le ayudarán a cumplir con sus perspectivas
propuestas. Algunos de estos proyectos son:

Tecnología NFT

Spotify está considerando sumarse a la tendencia de los tokens no fungibles (NFT) y la

tecnología blockchain para ofrecer a sus usuarios una experiencia de escucha de música
más exclusiva y personalizada. La empresa está probando una nueva función llamada
"listas de reproducción habilitadas para tokens" en colaboración con la startup Overlord,
lo que permitirá a los propietarios de ciertos NFT acceder a contenido exclusivo en la
aplicación de música.

La industria de la criptografía ha señalado a la música como una nueva aplicación para

los NFT este año, lo que podría incluir la venta de álbumes digitales o el uso de NFT
para desbloquear beneficios en los conciertos. Es así como Spotify busca adaptarse a la
nueva era digital y mejorar la relación con sus usuarios, especialmente con las nuevas
generaciones de consumidores, que buscan sentirse parte de una comunidad y tener
experiencias más personalizadas. Esta iniciativa demuestra la creciente adopción de las
criptomonedas y los NFT en todo el mundo.

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 Proyecto Boombox

Boombox es un proyecto colaborativo entre Facebook y Spotify que tiene como meta
integrar la plataforma de música en streaming de Spotify dentro de la aplicación de
Facebook. La función permitirá a los usuarios compartir canciones y listas de
reproducción de Spotify directamente en la plataforma de Facebook, lo que les permitiría
escuchar música juntos en tiempo real.

El proyecto está en desarrollo y se espera que sea lanzado próximamente, siendo

opcional para los usuarios y no requiriendo una cuenta de Spotify. Boombox ha sido
probado en países como Tailandia y México, y se espera que se expanda a otros destinos.
El reproductor en línea también soportará podcasts y tendrá funciones añadidas para los
músicos que quieran compartir su trabajo. Esta integración entre Facebook y Spotify
puede ser beneficiosa para ambas empresas

Conclusiones y Recomendaciones
● En conclusión, podemos decir que la empresa puede estar pasando por un mal
momento por factores externo e internos, esto debido a los resultados del análisis
financiero donde los ratios de liquidez, apalancamiento y rentabilidad exponen un
decrecimiento, tendencia negativa y ,además que aparenta no tener un crecimiento,
sino más bien un decrecimiento.
● Se puede concluir que, desde los resultados conjuntos del balance general y el estado
de resultado, la utilidad neta negativa aparenta decrecer en los periodos evaluados, y
su patrimonio es menor a su deuda, por lo que, parte del problema de la situación de
la empresa radica en ese ámbito y en otros vistos en los ratios.
● Luego del análisis realizado se puede recomendar a la compañía Spotify que priorice
generar más utilidades con la finalidad de que ratios como el PES y PER no tengan
esa tendencia negativa, dado que generan expectativas negativas con respecto al
futuro.
● Se recomienda aprovechar el crecimiento que se prevé para el año 2023, ya que es un
buen indicador de mejoras, los cuales ayudarían a la compañía a posicionarse como
una de las plataformas solventes en la industria de la música digital.

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 Bibliografía
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Technology S.A. (NYSE:SPOT) > Public Company Profile (capitaliq.com) [Consulta: 30 de
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listas-de-reproduccion-que-podrian-desbloquearse-con-nft.htm [Consulta: 29 de abril de
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https://www.businessinsider.es/boombox-proyecto-facebook-spotify-redes-sociales-850801
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del 2023]

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