Índice:

1. Definición de la variable e historia

1.1 Definición

El petróleo es una sustancia compuesta por carbono e hidrógeno de origen

orgánico. Se forma a partir de la división de microorganismos acumulados en rocas
sedimentarias terrestres. Es un recurso natural no renovable, lo que significa que su
producción y reutilización no son posibles, lo que lo convierte en un recurso limitado.
Proporciona la mayor parte de la energía consumida en el mundo.

Una gran cantidad de petróleo se localiza en los lechos oceánicos cercanos a las
costas. Por esta razón, se construyen plataformas de perforación submarina para su
extracción. Una vez extraído, se dirige a refinerías donde se convierte en diversos
combustibles, siendo la gasolina el más común. Además, también puede
encontrarse en manantiales y pozos subterráneos.

El término "petróleo" engloba tanto el petróleo crudo en su estado natural como sus
productos derivados. Este recurso se clasifica como mercancía, es decir, una
materia prima no procesada. Representa una fuente vital de energía a nivel mundial,
siendo responsable del 35% de la producción global de energía primaria. Predomina
en el sector del transporte, al cubrir el 90% de su uso. La demanda global alcanza
unos 80 millones de barriles al día, cada barril equivalente a 42 galones o 158.987
litros.

Principales usos del Petróleo:

● Transporte: El Petróleo es importante para el sistema de transporte.

● Asfalto: El asfalto, también conocido como betún, se produce a partir del
petróleo y se utiliza en la construcción de carreteras, pavimentos y techos.
● Lubricantes:El petróleo crudo se refina para producir aceites lubricantes
utilizados en motores de vehículos, maquinaria industrial y otras aplicaciones
que requieren reducción de fricción y protección contra el desgaste.
● Productos químicos: El petróleo es la base para la producción de
numerosos productos químicos industriales, como disolventes, fertilizantes,
detergentes.
● Agricultura:El petróleo es empleado en la fabricación de amoníaco, el cual
se emplea como una fuente de nitrógeno en la creación de fertilizantes
agrícolas.
● Productos de consumo: Además de los usos industriales, el petróleo
también se encuentra en muchos productos de consumo cotidiano, como
plásticos para envases, ropa, productos electrónicos, cosméticos y más.
 1.2 Historia del Petróleo

En 1859, el coronel Edwin Drake logró la exitosa perforación del primer pozo de
petróleo en los Estados Unidos. Sin embargo, mucho tiempo antes de este
acontecimiento, en China, se había utilizado la técnica de perforación empleando
hierro y bambú durante el período de la dinastía Han (206 aC a 220 dC). Esta
estrategia permitiría alcanzar profundidades superiores a las conseguidas en los
Estados Unidos. A partir de este momento, numerosos países comenzaron a
adoptar métodos más avanzados para la extracción de petróleo, con el objetivo de
realizar perforaciones más profundas para obtener crudo. A pesar de ello, en 1908,
el inventor Henry Ford cambió radicalmente el panorama de la industria petrolera al
introducir su "Modelo T", un vehículo que motorizó a los Estados Unidos y que
catalizó el inicio de la industria automotriz a nivel global. Esto otorgó aún más
relevancia al petróleo.

La historia de la formación de los precios del petróleo se inicia después de la

Segunda Guerra Mundial, cuando las empresas líderes establecían los precios. Los
vendedores comunicaban la cantidad de petróleo disponible a un precio específico.
Hacia mediados de la década de 1970, varios gobiernos comenzaron a intervenir de
manera parcial o total en las compañías, dando paso a la introducción del concepto
de "Official Selling Price" (OSP) o "Government Selling Price" (GSP), donde el
precio de referencia se definió mediante la Conferencia de Ministros de la OPEP
(Organización de Países Exportadores de Petróleo). Luego, los demás miembros
ajustaban los precios del crudo en función de su calidad y ubicación geográfica.

En la década de 1980, la producción fuera de la OPEP experimentó un incremento

notable en países como Rusia, Canadá, la región del Mar del Norte y México. La
nueva oferta de petróleo en el mercado internacional propició la aparición de precios
en modalidades como "spot", contratos "forward" e incluso fórmulas acordadas
mutuamente. Todo esto culminó en la fragmentación del sistema de precios
establecidos por la OPEP, conocido como "netback pricing", y en una disminución
de los precios internacionales del petróleo, lo que marcó el fin de ese sistema.

Tras la declinación del sistema "netback", surgió el modelo de precios actual basado
en el "precio de mercado", que depende de la oferta y la demanda del petróleo.
Además, en respuesta a los sistemas "netback", Pemex implementó un sistema de
fórmulas de exportación fundamentado en los precios spot internacionales de
crudos referenciales como el WTI, WTS, LLS, ANS y Brent.
 1.3 Países con mayor reserva

Fuente: Merca 2.0 economy

1.3 Principales tipos de petróleos

Hay 161 zonas en el mundo donde se puede extraer petróleo. La extracción

depende del tipo de petróleo crudo, puede tratarse de un crudo más ligero, con
menor contenido de azufre y más fácil de extraer u otro más denso y con mayor
contenido de azufre, por lo que es más difícil de obtener. El precio de referencia que
se utiliza para el crudo depende de la zona geográfica en la que se encuentre.
 1.3.1 Diferencias entre el WTI, Brent y Dubai

Brent: Se produce a partir de una combinación de petróleo procedente de 19

yacimientos que se localizan en el Mar del Norte y su precio inicialmente sirvió de
referencia para Europa, Asia Central, África y Medio Oriente, actualmente tiene
validez a nivel mundial. Su contenido de azufre es del 0,34% y tiene una densidad
API de 38, lo que lo hace ligeramente más denso que el WTI. Opera en la Bolsa de
Valores de Londres, la Intercontinental Exchange (ICE) con la divisa de dólares y
tiene un tamaño de contrato de 1.000 barriles. Vale la pena señalar que un barril del
Reino Unido contiene 159,11 litros de petróleo crudo y que las entregas físicas no
están definidas.

WTI (West Texas Intermediate): Esta es la producción promedio de petróleo crudo

en los campos petroleros del oeste de Texas y Oklahoma; el precio sirve como
referencia para Estados Unidos. Su contenido de azufre es del 0,24% y tiene una
gravedad API de 39,6, lo que lo hace más ligero que el Brent. Cotiza en la Bolsa
Mercantil de Nueva York (Nymex) en dólares y tiene un tamaño de contrato de
1.000 barriles. Vale la pena señalar que su barril tiene 158,98 litros y que las
entregas físicas se realizan en Cushing, Oklahoma.

Dubai: Es el tipo de petróleo pesado y con alto contenido de azufre que se utiliza
como referencia en Asia, donde se establecen comparaciones con otros crudos de
la región mediante ajustes de precio. A pesar de ser un petróleo de calidad inferior,
Dubái ha ganado importancia debido al aumento en las importaciones de petróleo
por parte de economías emergentes de Asia, especialmente China. Aunque la
producción de este petróleo ha disminuido considerablemente (actualmente se
exportan alrededor de 200.000 barriles al día desde la terminal de Golfo de Fatah),
su valor impacta en el precio de otros tipos de petróleo pesado del Golfo Pérsico
que se destinan a Asia. Los precios de los principales crudos que se envían a esa
región, como Arabia Saudita, Irán, Kuwait, Irak y los Emiratos Árabes Unidos (todos
miembros de la OPEP), están relacionados con el precio de Dubái. Este petróleo se
cotiza en la Singapore International Monetary Exchange (Simex), el mercado de
materias primas de Singapur, así como en el Nymex. Sin embargo, también se
comercializa fuera del mercado en transacciones informales. E el caso del barril
contiene 42 galones estadounidense que es aproximadamente a 158 litros.

2. Mercado donde cotiza

Hay diferentes maneras de operar con crudo Brent, WTI y el Dubai dependiendo de
tus preferencias. Una de las formas más comunes de comprar y vender petróleo es
mediante futuros, pero también hay otras formas de obtener exposición a la materia
prima.

Mercado Forward: A través de este mercado, Over the Counter (OTC), se

vende y/o compra petróleo, según el contrato, en cantidades y términos para
 entrega física o no, en un mes futuro y a un precio pactado. En este mercado
también cotiza Dubai.

Mercado de Futuros: Cuando operas con futuros de petróleo, aceptas

operar el punto de referencia del petróleo a un precio específico en una fecha
fija en el futuro. Este es el método preferido por los inversores con una visión
a plazo más largo, ya que las posiciones pueden mantenerse sin tener que
pagar cargos de financiación nocturna. El coste ya está incluido en el spread.

Mercado de Opciones: En el caso de las opciones, tienes el derecho, pero

no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente cuando su precio
se mueve más allá de un cierto límite dentro de un período de tiempo
determinado. Puedes comprar y vender opciones operando con derivados.
Las opciones son diarias, semanales, mensuales y trimestrales, con las que
te puedes beneficiar de spreads más bajos, apalancamiento flexible y costes
de financiación cero.

Mercado Físico: En este mercado se vende y compra en físico, a través de

transacciones spot y bajo contrato. Según el libro El petróleo y el gas en la
geoestrategia mundial de E. Palazuelos “Funcionan tres precios de referencia
en torno a los cuales se alinean las demás variedades de crudo según sus
características de densidad y contenido en azufre, costes de transporte
(medio y distancia) y otros elementos que se incluyen en el precio de venta.”
En el mercado spot existen tres tipos de transacciones:

FOB (Free On Board): El lugar donde se entrega el petróleo es el

mismo donde se produce. Lo que implica que el costo de transporte le
corresponde al comprador.

CIF (Cost Insurance and Freight): En esta transacción el productor o

vendedor, según el contrato, se hacen cargo de los costos de
transporte y riesgos que implican.

DES (Delivery Ex-Ship): La entrega del crudo se hace mediante un

buque en el puerto de destino.

3. Volúmenes de negociación:

Los niveles de negociación de los barriles de petróleo fluctúan según el mes de

entrega y se gestionan mediante contratos de futuros y opciones. Para una mejor
comprensión de este procedimiento, es esencial abordar algunos conceptos
fundamentales:

● Los contratos de futuros implican acuerdos de compra y venta donde se

definen condiciones en el presente para su ejecución en una fecha acordada
en el futuro. Bajo esta modalidad, el comprador adquiere la responsabilidad
de adquirir el activo en la fecha de vencimiento, mientras que el vendedor se
compromete a entregar el activo en ese mismo momento.
● Por otro lado, las opciones operan de manera distinta, ya que, en lugar de
imponer obligaciones, otorgan derechos para llevar a cabo transacciones a
un precio preestablecido y en una fecha determinada. Normalmente, estas
opciones se emplean para proteger inversiones. La opción "call" concede el
derecho de comprar un activo a un precio acordado en un momento futuro
definido, mientras que la opción "put" otorga el derecho de vender un activo a
un precio específico en una fecha futura preestablecida.

Volúmenes del WTI (West Texas Intermediate):

Para comenzar, es importante destacar que los barriles de este tipo de petróleo
contienen aproximadamente 158.987 litros y se comercializan en la bolsa de
NYMEX (New York Mercantile Exchange) a través de contratos de futuros y
opciones. Además, este mercado opera con un volumen diario de casi 1.2 millones
de contratos, lo que lo convierte en un mercado altamente líquido. Cada uno de
estos contratos, que pueden tener vencimientos semanales, mensuales o
trimestrales, representa 1000 barriles de petróleo. Es relevante mencionar que el
lugar de entrega de este petróleo está en Cushing, Oklahoma. Los volúmenes de
negociación se muestran en el gráfico, que ilustra los volúmenes de petróleo crudo
WTI negociados por mes en 2022 y 2023.
 Fuente : Investing

Volúmenes del Brent:

Este tipo de petróleo se negocia en contratos de 1000 barriles, y cada barril contiene
una cantidad de 159.11 litros. Inicialmente, solía cotizar en el IPE (International
Petroleum Exchange) de Londres, pero desde el año 2005, se cotiza en el ICE
(Intercontinental Exchange) y en el NYMEX (New York Mercantile Exchange) a
través de contratos de futuros y opciones denominadas en dólares. Es importante
destacar que, a diferencia del WTI, el petróleo Brent no tiene un lugar de entrega
específico asignado. Los volúmenes de negociación se representan en el gráfico,
que exhibe los volúmenes de petróleo Brent negociados por mes durante el 2022 y
el año 2023.
 Fuente : Investing

4. Gráfico Precio/Cotización 1980/90-2023:

Gráfico Brent del 1989 – 2023

 Fuente: Investing

Gráfico WTI del 1984 – 2021

 Fuente: Investing

A continuación, se presenta un resumen breve de la evolución de los precios del

petróleo a lo largo de la historia.
En la década de 1980, los actores principales en la producción de petróleo eran
Estados Unidos, la OPEP, el Reino Unido (con el petróleo Brent) y la Unión
Soviética, que en ese momento era el principal productor de petróleo. Los datos
gráficos muestran una disminución en los precios hacia finales de los años 80,
principalmente debido a que más países con capacidad de producción comenzaron
a explorar y explotar petróleo.

En los primeros años de la década de 1990, se produjo un aumento significativo en

los precios del petróleo (tanto para el crudo Brent como para otros tipos de crudo
que aún se utilizan como referencia en la actualidad). Este aumento se debió en
gran parte a la invasión de Irak en Kuwait en 1990, lo que desencadenó la Guerra
del Golfo Pérsico con la participación de Estados Unidos. Estos eventos generaron
un incremento en la demanda de petróleo debido a la actividad bélica y a la
interrupción de la producción en los yacimientos petroleros de la región en conflicto,
lo que resultó en una reducción en la oferta y, por consiguiente, en un aumento en
los precios del petróleo que llegaron a alcanzar los $41 por barril en 1991.

A pesar de que la Unión Soviética había sido el principal productor de petróleo entre
1988 y 1990, su capacidad de producción se vio afectada en 1991 debido a su
colapso y a la falta de inversión en el sector, lo que llevó a una reducción de su
producción a la mitad.

En la segunda mitad de la década de 1990, se produjo la crisis financiera asiática,

que redujo drásticamente la demanda de petróleo. No obstante, Asia se recuperó de
la crisis en 1999.

A principios del nuevo milenio, en 2003, Estados Unidos invadió Irak, lo que generó
incertidumbre sobre la oferta de petróleo, ya que se afectaron áreas productoras
clave. Simultáneamente, Asia aumentó su producción y exportaciones, lo que
generó un significativo aumento en la demanda de petróleo y un precio que llegó a
alrededor de $146 por barril en 2008.

En 2008, comenzó la crisis financiera mundial, lo que redujo los precios del petróleo,
que alcanzaron aproximadamente los $126 por barril en 2012. En los años
posteriores, hasta 2019, los avances tecnológicos permitieron a la industria
aumentar la extracción de petróleo, lo que llevó a Estados Unidos a convertirse en
uno de los principales productores, gracias a un acuerdo con la OPEP para limitar
su producción.

A partir de marzo de 2020, los precios del petróleo WTI y Brent experimentaron una
volatilidad significativa debido a la pandemia de COVID-19 y la guerra de precios
entre Arabia Saudita y Rusia. En abril de 2020, los precios del petróleo WTI cayeron
significativamente y, en algunos momentos, incluso se volvieron negativos (-40,32)
debido a la falta de espacio de almacenamiento y la disminución de la demanda.
A medida que la economía mundial comenzó a recuperarse y los recortes de
producción acordados por la OPEP entraron en vigor, los precios del petróleo
gradualmente se recuperaron a lo largo de 2020 y 2021.

Situándonos en el 2022, algunos factores como la posible recesión de Estados

Unidos sumado a las sanciones impuestas a Rusia por el conflicto armado con
Ucrania, hicieron que el precio del petróleo tuviera diferentes proyecciones para
dicho año. De hecho, ante una recesión se esperaba que el precio del barril cayera
a $65 por barril a finales del año 2022 y hasta un mínimo de $45 a finales del 2023
debido a la poca demanda. Por otro lado, se preveía que ante las sanciones de
Estados Unidos y Europa a Rusia el precio del crudo podría llegar a $380 (peor
escenario), porque se daría el caso de que Rusia reduzca la producción y
exportación del mismo.

Con respecto al 2023 Goldman Sachs Inc proyectó una subida en el precio del
petróleo, el cual podría llegar a $100 por barril. Esto se da como consecuencia de
los recortes de producción llevados a cabo por los líderes de la OPEP, sumado a las
optimismo económico de EE.UU.y China influyeron en aumento mencionado.

5. Proyecciones Bancos de Inversión a 6 y 12 meses:

WTI:

Brent:

Crudo Dubai:
Commerzbank:
El viernes pasado, Commerzbank revisó a la baja sus pronósticos de precios del
petróleo para 2023 y 2024, reflejando la falta de optimismo en el mercado sobre las
perspectivas económicas, a pesar de los recortes de suministro realizados por los
principales productores que podrían contribuir a un déficit.

El banco redujo su estimación para el precio del petróleo Brent a fines de 2023 de
90 dólares por barril a 85 dólares, y su pronóstico para el petróleo WTI de 85
dólares a 80 dólares por barril. Además, también ajustó sus previsiones de precios
para el Brent y el WTI en 2024, disminuyendo ambos en 5 dólares, quedando en 90
y 85 dólares por barril, respectivamente.

Por otro lado, el petróleo Brent, que es una referencia a nivel mundial, se cotizaba
alrededor de los 76-77 dólares por barril, pero aún estaba unos 10 dólares por
debajo de los máximos alcanzados en abril. Esta situación persistió a lo largo de
mayo, debido al aumento de las tasas de interés y los datos económicos débiles en
China.

Si bien existe la posibilidad de que el impulso económico en los principales países

compradores, como China, Estados Unidos y Europa occidental, disminuya y afecte
la demanda de petróleo, aún podría haber un déficit de oferta en la segunda mitad
del año, aunque la magnitud de este déficit generaba dudas, según señalaron los
analistas del banco en un comunicado.

Y con respecto al análisis del banco, explicó que esto se debe a la oferta limitada
por parte de la OPEP+ y al pronóstico de una sólida demanda en la región asiática.
Sin embargo, el mercado seguirá afectado durante un tiempo y para que haya una
mejora, será necesario que los inventarios de petróleo disminuyan durante un
período prolongado para confirmar el déficit de oferta. Commerzbank agregó que
esto podría ocurrir a lo largo de este año y podría impulsar una recuperación de los
precios.

Goldman Sachs Groups:

De acuerdo a las previsiones del banco Goldman Sachs Group, volvió a realizar un
pronóstico de 100 dólares por barril de crudo. De esta manera se elevan sus
previsiones a medida que la demanda toca niveles sin precedentes y los recortes de
producción de la Opep siguen tensando el mercado.

De esta manera, se puede decir que el banco elevó sus pronósticos de 93 dólares a
100 dólares, paralelo a la subida de precios que se han elevado más del 30% desde
mediados de junio. Sin embargo, en una nota el banco aclaró que la mayor parte de
la subida “ya está detrás”

Por otro lado, como se sabe el petróleo ha tocado recientemente un máximo de 10

meses gracias a los recortes realizados por la OPEP+. Por otro lado, los reportes y
las mejores perspectivas de EEUU y China, impulsaron al avance del crudo y que
las reservas caigan a un ritmo rápido.

6. Análisis:
Respecto a las proyecciones del crudo, los bancos de inversión han realizado
proyecciones a 6 y 12 meses sobre los precios del petróleo, y han revisado sus
pronósticos a la baja debido a la falta de optimismo en el mercado sobre las
perspectivas económicas. A pesar de los recortes de suministro realizados por los
principales productores, el mercado sigue siendo bajista y los precios del petróleo
podrían seguir disminuyendo. Sin embargo, se destaca que la OPEP+ ha realizado
recortes que podrían contribuir a un déficit, y que las mejores perspectivas de EEUU
y China han impulsado el avance del crudo.

De esta manera podemos decir que el mercado del petróleo tiene un factor
importante a considerar, las cuáles son: Las constantes decisiones que toma la
OPEP. Puesto que, los recortes e incentivos en la producción del petróleo
acordados por estos organismos, afectan directamente al precio tanto del Brent,
WTI como la del Dubai.

En resumen, las proyecciones de los bancos de inversión indican una tendencia a la

baja en los precios del petróleo, pero existen factores que podrían influir en su
comportamiento en el futuro.

7. Bibliografía:

Investing (2023). “Futuros petróleo crudo WTI” recuperado de:

https://es.investing.com/commodities/crude-oil-historical-data

Investing (2023). “Futuros petróleo Brent” recuperado de:

https://es.investing.com/commodities/brent-oil-historical-data

Periodismo freelance (2020). “¿Cómo funciona el mercado del petróleo?”

Recuperado de:
https://www.lourdestellezperiodista.com/single-post/2017/10/05/2-c
%C3%B3mo-funciona-el-mercado-del-petr%C3%B3leo

Artículos de Bolsa. (2021) “Futuros: Qué son y cómo funcionan” Recuperado

de:
https://invertirenbolsa.info/articulo_derivados_futuros_definicion_funcionamien
to.htm

BBVA. (2021) “¿Qué son las opciones financieras?” Recuperado de:

https://www.bbva.com/es/que-son-las-opciones-financieras/
Bloomberg línea (2023) “Goldman eleva su pronóstico de petróleo Brent a US$100
mientras sigue la racha” recuperado de:
https://www.bloomberglinea.com/2023/09/20/goldman-eleva-su-pronostico-de-
petroleo-brent-a-us100-mientras-sigue-la-racha/#:~:text=Bloomberg
%20%E2%80%94%20Goldman%20Sachs%20Group%20Inc,OPEP%2B
%20siguen%20tensando%20al%20mercado.

https://proactivo.com.pe/recorta-previsiones-sobre-el-precio-del-petroleo-ante-
el-sesgo-bajista-del-mercado/