OPORTUNIDAD DE INVERSIÓN

OCTUBRE 2023

10 OCTUBRE 2023
 OPORTUNIDAD DE INVERSIÓN
Tiempo de lectura 5 minutos

En el contexto actual de la economía argentina, con una alta inflación y un tipo de cambio oficial con cepo, los
bonos atados al tipo de cambio ARS/USD ofrecen una oportunidad atractiva de inversión.

Estos bonos, como su nombre lo indica, pagan un cupón bullet o al vencimiento en dólares estadounidenses, que
se liquida en pesos al tipo de cambio de la fecha de pago. Esto significa que, si el tipo de cambio se libera, los
inversores podrían obtener una rentabilidad adicional significativa.

El tipo de cambio mayorista está en 350 pesos, el dólar mep en 870 pesos, y la brecha cambiaria es de 520 pesos.
Esto significa que, si el cambio de gobierno ocurre el 10 de diciembre de 2023, y el tipo de cambio se libera, los
inversores podrían obtener una rentabilidad adicional de un 114% sobre la variación que tenga el dólar mep a
futuro.

Por ejemplo, si el dólar mep sube a 1.000 pesos en diciembre de 2023, un inversor que compre un bono atado al
tipo de cambio ARS/USD con una paridad de 100%, obtendría una rentabilidad de 114%, ya que el cupón se
liquidaría en dólares estadounidenses al tipo de cambio de la fecha de pago.

Por supuesto, esta es solo una proyección, y no hay garantía de que el tipo de cambio se libere en caso de que el
gobierno actual gane las elecciones. Sin embargo, creemos que esta es una oportunidad atractiva de inversión, y
que los inversores deberían considerarla.

Además, en caso de que gane la oposición, si usasen la oportunidad de comenzar “de nuevo” y con este
argumento realizaran una reestructuración de la deuda con un plan bonex, se debería identificar la posible quita,
siendo que si fuese una quita con un porcentaje cercano a un 50% del valor del bono con el tipo de cambio liberado
el costo de oportunidad sería cero comparado a si invirtiesen en CEDEARS, obligaciones negociables en dólares y
otros instrumentos en dólares.

Los inversores que consideren esta estrategia deben tener en cuenta los siguientes factores:

❖ _Riesgo de que el cambio de gobierno no ocurra el 10 de diciembre de 2023.

❖ _Riesgo de que el tipo de cambio no se libere porque ganó el gobierno actual y continue con cepo.
❖ _Riesgo de que el dólar mep no suba a los niveles proyectados y baje.
❖ _Riesgo de que ocurra una reestructuración, y para eso ponemos escenarios de ganancia o pérdida en
caso de que ocurra.

A continuación, mostramos los siguientes bonos dólar linked

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Escenarios de reestructuración

3
 Todos estos portafolios descriptos pueden replicarse, de forma parcial o total, a través de los

brokers con los que trabajamos. Las alternativas expuestas anteriormente deben validarse con el

perfil de riesgo del cliente en cuestión, considerando la conveniencia de exposición a estos activos

en un plazo relativamente corto o mediano (no más de 1 años). Ante cualquier consulta, nuestro

equipo de Research está disponible para asistirte con información y análisis complementario.

Arregui Joaquin, MBA

Gerente de Operaciones y Finanzas

+54 1133049049

joaquinarregui@extensiosas.com

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