Universidad Nacional Autónoma de

México
Facultad de Economía

Materia: Análisis de Riesgo y Portafolios de Inversión

Alumno: Juan Carlos Loperena Hernández
Fecha de entrega: 14/10/2022
 Replanteamiento de la prima de riesgo de las acciones.

En los siguientes párrafos se escribirá sobre la prima de riesgo de las acciones que
se debate en el libro “Rethinking The Equity Risk Premium”, y todo el contexto que
estas palabras envuelven en los mercados financieros, por lo que en primera
instancia hay que tener el conocimiento básico del mercado de renta fija y variable.
Aunado a esto, el libro empieza explicando que la prima de riesgo de las acciones
puede significar el rendimiento de equilibrio a largo plazo o como una propia
estimación personal del rendimiento a largo plazo. Porque debido a esta prima de
riesgo, se puede saber cuanto se va a ahorrar, cuánto puede gastar y cómo distribuir
sus activos entre acciones y bonos.
La prima de riesgo de las acciones es por lo tanto la diferencia entre los rendimientos
de las acciones y los bonos (renta variable-renta fija). Un retorno realizado, o un
posible retorno futuro.
Desde la perspectiva del inversionista la prima de riesgo de las acciones es el
rendimiento esperado que los inversionistas pueden obtener de las acciones por
encima de los bonos; ejemplo de esto, el autor estima este valor histórico en 4.16%,
al tomar en cuenta un rendimiento de los bonos a largo plazo de 5.48%, y 9.87% de
los rendimientos en acciones. Sin embargo, desde la perspectiva de una
corporación, la prima de riesgo de las acciones es parte del costo del capital social,
ya que se utiliza como parte de la tasa de descuento al estimar el valor presente de
un conjunto de flujos de efectivo futuros. La prima de riesgo de las acciones es por
ende una variable importante al querer conocer la rentabilidad a largo plazo que
podríamos obtener en nuestra cartera, ya que como se expreso anteriormente no
solo afecta al comportamiento del ahorro y del gasto, sino también es fundamental
para tomar la decisión de tener activos “sin riesgo” (entre comillas, porque todos los
activos tienen un riesgo) o riesgosos.
Aunque todos los inversionistas tienen circunstancias únicas hacia los otros
inversionistas en lo referente a la circunstancia de cada uno de ellos. Esto afecta a
las primas de riesgo de acciones de cada uno de ellos, y a su vez al tamaño de la
prima de capital que un inversionista podría esperar o experimentar en cualquier
momento.
Para medir la prima de riesgo de las acciones, se puede hacer utilizando un modelo
de oferta que incorpore información fundamental, como ganancias, dividendos y
productividad general. Aunque también se puede hacer del lado de la demanda, que
deriva en el rendimiento esperado de las acciones a través del pago exigido por los
inversores de capital por asumir un riesgo adicional. Y también se mide con base
en las opiniones de los profesionales financieros a través de amplias encuestas.
Al analizar la estabilidad de la prima de riesgo de las acciones en el tiempo se puede
decir que se mantiene estable y sólida, y el autor argumenta al citar un estudio de
Jeremy Siegel, que explica que los bajos rendimientos reales de las acciones en
relación con los promedios históricos de una muestra de años, puede compensarse
por el rendimiento superior de los años con altos rendimientos. Como causa también
de que la tasa de los pagos de dividendos ha disminuido junto con el rendimiento
de los dividendos, ya que fueron compensados por el crecimiento de las ganancias
y los dividendos futuros.
Pero una prima de riesgo de las acciones fija es una hipótesis, ya que según las
finanzas conductuales la prima de riesgo de las acciones, varia a lo largo del tiempo.
No se puede considerar a nada que tenga que ver con los mercados financieros
como algo que puede permanecer constante, porque como se ha visto a lo largo de
los años nos encontramos en ciclos económicos que provocan cambios a lo largo
de los años. Y como ilustración de lo dicho, existió una prima de riesgo de las
acciones menor entre los años de 1970-1985.
Pero la recompensa de poder tener una prima de riesgo de las acciones a largo
plazo parase minimizarte al ver el rendimiento superior de las acciones que ha
tenido en relación con los bonos. Porque a pesar del significado de que al tener una
prima de riesgo de las acciones negativa implica que el inversor debe privilegiar las
asignaciones a renta fija; mientras que si es positiva indica que tiene que haber una
asignación a acciones. Este supuesto se quebranta al ver los grandes rendimientos
que han tenido empresas como Apple, Amazon, Tesla, etc. en los últimos años. Y
también es cierto que, en el corto plazo en periodos de crisis en los mercados
financieros, los inversores han perdido dinero en comparación con lo que podrían
haber ganado con los bonos del gobierno a largo plazo.
Como conclusión puedo decir que las finanzas conductuales abren el debate a las
contradicciones de la teoría financiera neoclásica sobre el comportamiento de los
mercados que es resultado de la debilidad humana, pero no nos dice como invertir
de manera rentable. Por lo que la medición de la prima de riesgo es un factor
importante a la hora de tomar las mejores decisiones para invertir. También las
acciones tienden a superar a los bonos con el tiempo, pero son mucho más
riesgosas, incluso durante períodos más largos. Los bonos pueden superar a las
acciones durante un largo período, pero los inversores necesitan un momento casi
perfecto para entrar y salir del mercado para obtener tales rendimientos. Ibbotson
Associates cree que la estrategia correcta es seguir una política disciplinada de
asignación de activos que tenga en cuenta las ventajas y desventajas de la
rentabilidad y el riesgo aprovechando los beneficios de diversificación a lo largo del
tiempo que brinda la inversión tanto en acciones como en bonos.