Políticas de inversión

Alejandra Hernández Cardoso

Políticas de inversión

En esta actividad reforzarás la competencia Sello EBC: Impulsores de progreso-enfoque

en resultados, tu competencia técnica: Conformación de carteras de inversión, y tu
competencia laboral: Análisis de problemas.

Instrucciones:

1. Lee con atención la siguiente perspectiva económica y responde lo que se solicita.

Perspectiva

Sobre la neutralidad

Supón que para los próximos años se pronostica una disminución en las condiciones
financieras restrictivas que presionan el crecimiento en los rendimientos y disminuyen
las valoraciones. Esto se observa en que las tasas de interés de los países
desarrollados tiendan hacia la neutralidad, nivel en el que la política monetaria no
estimula ni restringe el crecimiento. Por su parte, la Banca Central de países
desarrollados ubica la tasa neutral en alrededor del 3.5%. Sin embargo, la Banca
Central de países desarrollados interrumpirá su ritmo trimestral de aumentos, en
medio de la desaceleración del crecimiento y la inflación.

a. ¿Qué tipos de fondos de inversión serían adecuados bajo la perspectiva

económica descrita?
Cuando nos encontramos en un periodo de neutralidad con las tasas de interés
estables, lo mejor seía optar por fondos diversificados entre activos de renta fija
con tasa de interés a corto plazo y acciones con baja volatilidad que permitan
tener un crecimiento estable o que repliquen a algún índice accionario como el
IPC o S&P500.

b. ¿Cómo serían las estrategias de inversión que le sugerirías a una persona

que quiere reunir un fondo que constituirá su patrimonio cuando se retire
de su actividad profesional?
Una vez que conocemos que su horizonte de inversión es de largo plazo, lo
siguiente sería determinar su perfil de inversionista, es decir, conocer su nivel de
aversión al riesgo y con base en ello determinar su estrategia de inversión. En
este caso en específico, considero que no se debe optar por un portafolio de alto

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 riesgo, puesto que se trata que un capital que se va a utilizar para la jubilación de
una persona, producto de su trabajo de muchos años.
Por ello, sugeriría un portafolio diversificado especializado en activos de renta
fija, como bonos gubernamentales nacionales y extranjeros, bondes, etc. y con
presencia de activos de renta variable como ETFs o índices accionarios, que no
representan alto riesgo y tienden a tener una beta de 1, es decir, se mueven con
la misma intensidad que el mercado.
c. ¿Cómo influye la perspectiva económica actual en la construcción de una
estrategia de inversión?
Al conocer las condiciones micro y macroeconómicas del entorno en el que
vivimos, podemos conocer los intrumentos que mejor se adapten a nuestra
estrategia de inversión.
En el caso de una neutralidad donde las tasas de interés son estables, los
mercados tanto de renta fija, como de renta variable son igualmente atractivos y
permiten una diversificación óptima.

2. Lee con atención la situación y responde lo que se solicita:

Situación 1

Marisol y José Luis son un matrimonio que lleva 10 años viviendo en la Ciudad de
México. Marisol tiene 35 años, trabaja como enfermera en un hospital y José Luis
38 años, trabaja como contador general de una empresa textil. La pareja tiene dos
hijos, María Eugenia de 7 años y Francisco Javier de 2 años.
A pesar de su buena situación económica, ambos están interesados en adquirir un
auto nuevo tipo camioneta que utilizarán para visitar otras ciudades de México en
compañía de sus hijos, durante los periodos vacacionales. Por tal motivo, se
acercan a la casa de bolsa donde trabajas para solicitar informes sobre un plan de
inversión acorde con el sueldo que perciben y los gastos que tienen.

Como su asesor, preparas una nota en la que explicas con claridad, y sin utilizar
terminología técnica ni definición de conceptos, las siguientes características que
debe contener el prospecto de información al público inversionista respecto a los
fondos de inversión:

 Límite de tenencia.
 Administración y estructura de capital.

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  Política de operación.
 Política de recompra.
 Riesgos.
 Régimen fiscal.

Al concluir tu explicación, Marisol y José Luis deciden contratar un plan de

inversión, por lo que comienzas a trabajar en las siguientes etapas:

En el mundo de las finanzas, es común que se utilicen términos técnicos

sofisticados que pueden llegar a confundir al cliente y, muchas veces, lo hacen
mantenerse fuera de las operaciones financieras básicas, como un crédito
bancario que podría convenirle de manera importante.
Por ello, es importante simplificar la información necesaria para que el cliente
comprenda en su totalidad lo que está contratando y bajo qué condiciones lo está
haciendo.
Inicialmente, es importante comprender que dentro de cualquier inversión, existe
un riesgo, es decir, existe la posibilidad de perder cierto porcentaje del capital por
el movimiento normal o anormal del mercado. Para efectos de lo anterior, el
cliente debe estar enterado en todo momento de los rendimientos o pérdidas de
su portafolio, para en caso de no querer permanecer en el fondo, el mismo Fondo
le compre el 100% de sus acciones, bajo las condiciones que se establecen en el
prospecto. A lo anterior se le determina como Política de recompra.
Un Fondo de Inversión debe reportar impuestos al Estado derivados de su
actividad económica, de acuerdo a su régimen fiscal, es decir, de acuerdo a
ciertos parámetros y leyes de tributación.
Los límites de tenencia se refieren al límite de acciones que puedas tener de un
fondo de inversión y la administración y estructura de capital se refiere a la
distribución de los AOIs y como los maneja el mismo Fondo de Inversión.
Todos los datos anteriores se pueden encontrar dentro del prospecto del Fondo,
especialmente en el apartado de Política de Operación.

Para la etapa de planificación

a. Identifica los objetivos, restricciones y preferencias económicas del

matrimonio de Marisol y José Luis.
El objetivo principal que Marisol y José Luis es tener una camioneta para uso
familiar, especialmente, para realizar viajes dentro de México con sus hijos.

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 Las restricciones que pueden tener serían referentes al nivel de riesgo que
pueden soportar dentro de su portafolio de inversión y a la posibilidad de pérdida
de su capital, por lo anterior se debe tener un perfil consrvador, pues se trata del
patrimonio de una familia que depende de los ingresos de ambos padres.

b. Describe los activos que integrarán su cartera de inversión.

Los activos de renta fija acordes con esta situación serían deuda gubernamental
como cetes y bondes.
De renta variable serían fondos indizados y acciones.
c. Sugiere una distribución porcentual de los activos que conformarán la
cartera de inversión.
70% renta fija y 30% renta variable.
d. Menciona las variables macroeconómicas que pueden afectar los precios
de los activos en el mercado.
Las variables más representativas para un protafolio de inversión son: tasa de
interés, PIB, Inflación y tipo de cambio.
Es importante tener en cuenta estas variables para la creación de una cartera de
inversión, pues esto nos permitirá tener un panorama mucho más amplio de lo
que esta sucediendo a nivel político, económico y social nacional e
internacionalmente.
Además, es importante conocer en qué etapa del ciclo económico nos
encontramos para con base en ello tomar decisiones de inversión.
La tasa de interés va muy relacionada con la inflación, pues una determina a la
otra y viceversa. El PIB nos indica en qué etapa del ciclo económico nos
encontramos y el tipo de cambio; el peso que tiene una moneda frente a otra, es
de mayor importancia para el inversionista si se tienen instrumentos que cotizan
en los mercados internacionales.

Para la etapa de ejecución

a. Conforma la cartera de inversión, en función de la asignación de activos, y

con base en los perfiles de inversionistas y el horizonte del matrimonio de
Marisol y José Luis.
70% renta fija y 30% renta variable.
Debido a su perfil de inversionista conservador y un horizonte de inversión de
mediano plazo.
De renta variable, el 100% serán fondos indizados a índices internacionales.
De renta fija se enfoca en CETES en un 80% y 20% en Bonos de Desarrollo.

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 b. Integra los activos en función de sus características.
De renta fija: CETES, Bondes, Treasury Bills.
Son instrumentos de poco riesgo, baja volatilidad y sujetos a tasas de interés
gubernamentales. No otorga rendimientos muy altos, pero éstos son seguros y
periódicos.
De renta variable: Fondos indizados
Instrumentos con mayor volatilidad, pero limitada dependiendo del tipo de acción,
e índice que se replique. Además, estos activos ofrecen mayores rendimientos.

Para la etapa de retroalimentación

a. Diseña un plan de seguimiento de gestión y control de la cartera de

inversión propuesta para el matrimonio de Marisol y José Luis.

Par que Marisol y José Luis puedan conocer el destino de su capital y la evolución
de su inversión, es importante que tengan acceso en todo momento a su estado
de cuenta y al prospecto del fondo de inversión en el que están invirtiendo. Lo
anterior les permitirá conocer los rendimientos que van obteniendo y con base en
ello, comparar lo que se esperaba del fondo contra los resultados reales.
También como asesores financieros podemos establecer medidas de control,
como cantidades máximas de pérdida y en general medidas de protección de
capital del cliente.

3. Investiga, en un prospecto de información de un fondo de deuda para persona

física, lo siguiente:

Fondo BBVA Bancomer USA, S.A. de C.V. Fondo de Inversión de Renta Variable.

a. Objetivo.
El objetivo del fondo es ofrecer al inversionista la opción de invertir
preponderadamente en el mercado accionario norteamericano, en directo y/o a
través de mecanismos de inversión colectiva (ETFs, TRACs y/o fondos de
inversión).
b. Régimen de inversión.
La estructura de la cartera debe estar de acuerdo a las disposiciones generales
aplicables a los fondos de inversión emitidas por la CNBV. En este fondo en
específico la cartera se compone por 80% renta variable (En directo, Fondos de
Inversión, ETFs, TRACs) y 20% instrumentos de deuda (Gobiernos federales,

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 Gobiernos estatales y municipales, Banco de México, Instituciones de crédito,
Corporativos)

c. Rendimiento.

d. Operación del fondo.

Los posibles adquirentes son personas físicas:
 Personas físicas, mexicanas o extranjeras
 Fondos de Ahorro
 Instituciones que actúen por cuenta de fideicomisos de inversión cuyos
fedeicomisarios sean personas físicas.
 Personas físicas residentes en el extranjero

Personas morales:
 Personas morales, mexicanas o extranjeras
 Fondos de pensiones y primas de antigüedad
 Entidades financieras
 Agrupaciones de personas morales extranjeras
 Otros Fondos de Inversión
 Instituciones de seguros del Mercado Financiero Mexicano
 Personas morales residentes en el extranjero
 Empresas productivas del Estado

No sujetos a retención:
 Fondos de Pensiones y primas de antigüedad
 Fondos de Ahorro de empleados
 Cajas de ahorro de empleados
 La Federación, Ciudad de México, Estados y Municipios

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  Organismos descentralizados
 Partidos o asociaciones políticas
 Personas morales autorizadas para recibir donativos deducibles
 Fondos y fideicomisos
que cumplan con las disposiciones legales que le sean aplicables.
Además, el inversionista deberá celebrar un contrato con la operadora.
Las solicitudes de compra y/o venta podrán realizarse por escrito, de manera
telefónica, por medios digitales autorizados por las Distribuidoras o en los medios
establecidos en los contratos que firme el inversionista con las Distribuidoras.
Cuando los inversionistas del Fondo no quieran permanecer en el mismo debido
a cambios en el prospecto, éstos tienen el derecho de que el propio Fondo les
adquiera el 100% de sus acciones a precio de valuación y sin la aplicación de
diferencial alguno. Asimismo, no existirán derechos preferenciales para suscribir
y recomprar acciones representativas del capital social en el Fondo.
Las acciones del fondo podrán ser adquiridas por el público inversionista,
siempre y cuando, el crecimiento de los activos no deteriore la composición de la
cartera
Otro aspecto importante a considerar es que las órdenes de de compra y venta
de acciones del fondo se liquidarán valor 48 horas hábiles después de su
ejecución.
e. Horizonte de inversión.
El fondo no exige una permanencia mínima, pero dado que el horizonte de
inversión es de largo plazo, se recomienda una permanencia mínima de un año.
f. Políticas de inversión.
Se realiza bajo una estrategia de administración activa en la toma de riesgos.
Esta inversión además, considerará las expectativas del mercado y volatilidad
determinando la combinación óptima de instrumentos que ofrezca un mayor
rendimeinto en determinado momento.
La política de inversión del fondo asegurará que se opere en mercados que
aseguren transparencia y claridad en las operaciones y con características de
riesgo acordes a los objetivos del fondo.

4. Completa el siguiente cuadro con la definición de los estándares GIPS y una situación
sobre fondos de inversión que muestre el uso de cada uno de los estándares:

Estándar GIPS Definición Situación

Actúa de acuerdo con las Llevar a cabo únicamente Un asesor financiero maquilla los
disposiciones aplicables y las operaciones que se apeguen a estados financieros de la empresa

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 sanas prácticas
Actuar con base en una conducta
profesional íntegra, que permita
el desarrollo transparente y
ordenado del mercado
Haz prevalecer el interés de tu
cliente
Evita los conflictos entre tu
interés personal y de terceros
Salvaguarda la confidencialidad
de la información de los clientes
No uses ni divulgues información
privilegiada
Compite de forma leal
Nota: tu docente/asesor puede proponer algunos otros puntos, siempre que lo considere
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las legislaciones y regulaciones
vigentes de las leyes y códigos
referentes a actividades
financieras y de inversión.
Actuar con conducta profesional
ética implica que no debe
participar en operaciones que
modifiquen de manera anormal el
mercado.
Únicamente se deben realizar
operaciones de acuerdo al perfil
de cliente y su horizonte de
inversión.
Por ninguna circunstancia un
asesor debe cambiar su
integridad profesional a cambio
de ciertos tipos de beneficios para
éste.
La información revelada por los
clientes para efectos de una
asesoría financiera debe
permanecer confidencial en todo
momento.
La información privilegia debe
permanecer confidencial hasta
que deje de ser privilegiada y
pase a ser de dominio público.
Un asesor financiero no debe
prometer rendimientos derivados
de una inversión con el fin de
atraer a más clientes para
beneficio propio.
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que asesora, ocultando la
magnitud de las pérdidas, debido
a que tiene miedo de que lo
despidan por mal asesoramiento.
Un alto número de inversionistas
se organizan para comprar cierta
acción e inflar su precio
intencionalmente, es decir,
generar una burbuja financiera
para generar rendimientos
enormes.
Un asesor financiero falta a este
principio cuando decide, sin
consentimiento de su cliente con
perfil conservador, incluir en una
cartera de inversión acciones de
alto riesgo con volatilidad alta.
Un asesor financiero filtra
información de la casa de bolsa
en la que trabaja para beneficiar a
uno de sus clientes que le
prometió un viaje a la playa si
obtenía cierto nivel de
rendimiento en sus inversiones.
Dos clientes distintos de un
mismo asesor, son competidores
directos dentro del sector
agropecuario. Uno de ellos le pide
al asesor que le revele
información delicada de su otro
cliente, a cambio de dinero.
Un alto ejecutivo de una empresa
que el día de mañana se
declarará en quiebra, advierte a
todos sus amigos para que
vendan sus acciones antes de
que el anuncio de mañana
desplome el precio de la acción.
Un asesor financiero promete
altos rendimientos a unos padres
de familia con el objetivo de
conseguir nuevos clientes, sin
embargo, nunca les informa que
su capital estará invertido en
intrumentos de alta volatilidad que
fácilmente pueden tener
movimientos bruscos en el
mercado.
pertinente. Sin embargo, es importante considerar, en un primer momento, los que aquí
se enlistan y que responden a los objetivos planteados.

Bibliografía

 Grupo Financiero BBVA Bancomer. (n.d.). Operadora de Fondos. Recuperado de:

https://portal.bbva.mx/siabinternet/Repositorio/import/doctos/analisis/00004192.pdf
 Tolentino, J. (25 de julio de 2016). Analice su inversión mediante un prospecto. El
Economista, sección Invertir. Disponible en: <<
https://www.eleconomista.com.mx>>
 CFA Institute. (2015). Código de conducta profesional del gestor de inversiones. El
autor. Disponible en: << https://www.cfainstitute.org>>
 Sogorb, F. (s/f). Gestión de carteras. Expansión, Diccionario económico.
Disponible en: <<http://www.expansion.com>>

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