UNIVERSIDAD DE LAS FUERZAS ARMADAS ESPE-L

MERCADO DE VALORES – 8083

Nombre:
Damián B. Villacis V.
Tutor:
Eco. Francisco Caicedo
Fecha:
14/07/2020

1. ¿Cuáles son las propiedades que tiene un activo financiero en una forma
distintiva e importante?
Tiene 11 propiedades: monetizar, divisibilidad y denominación, reversibilidad, flujo y
retorno de efectivo, periodo de vencimiento, convertibilidad, divisas, liquidez,
proyección de rendimientos o riesgos, complejidad y estatus fiscal.

a. En USA el dinero consiste de la moneda y de todas las formas o depósitos que

permiten la escritura de cheques.
b. La divisibilidad se relaciona con el tamaño mínimo al cual un activo financiero
puede ser líquido y cambiando a dinero.
c. La reversibilidad se refiere al costo de invertir en un activo financiero y luego
volverlo a convertir en efectivo.
d. El rendimiento que un inversionista obtendrá si tiene un activo financiero
depende de todas las distribuciones de efectivo.
e. Longitud del periodo hasta que llegue la fecha a la cual está programado hacer el
último pago o la que el propietario ha convenido pedir la liquidación.
f. La conversión se efectúa dentro de una clase de activo, como cuando un bono es
convertido en otro bono.
g. La mayoría de activos financieros están nominados en una divisa, como el dólar
estadounidense.
h. La liquidez es una noción importante y muy usada. La liquidez puede depender
no solo del activo financiero sino también de la cantidad que uno desea vender.
i. La proyección de rendimientos es un determinante principal del valor del AF
j. La complejidad en el sentido de que algunos AF presentan combinaciones de
dos o más activos más simples.
 k. Una característica importante del estatus fiscal de cualquier activo son las
reglamentaciones gubernamentales para gravar el ingreso por la propiedad o
venta de activos financieros.

Para mi punto de vista el mas importante de estos 11 puntos es el flujo y retorno del
efectivo ya que, el rendimiento que un inversionista obtendrá si tiene un activo
financiero depende de todas las distribuciones de efectivo, además que también se tiene
en consideración la liquidez, por el motivo de que la liquidez es una noción importante
y muy usada. La liquidez puede depender no solo del activo financiero sino también de
la cantidad que uno desea vender.

CAPÍTULO 10

1. Su corredor le recomienda que compre bonos del gobierno de Estados

Unidos. Esta es la explicación:
Escuche, en estos tiempos de incertidumbre, con muchas compañías encaminadas a la
quiebra, tiene sentido dar pasos seguros y compre bonos del gobierno a largo plazo.
Son emitidos por el gobierno de Estados Unidos por lo que no tiene riesgo.
¿Qué respondería al corredor?

Compraría los bonos que me sugiere el corredor debido a que el gobierno de USA, es un
gobierno con una muy buena estabilidad financiera y seguridad. Al contrario de los
países centroamericanos en donde la banca no tiene un porcentaje de seguridad
adecuado, además que hay un alto grado de riesgo y por lo tanto comprar esos bonos
sería una gran elección. Además, el rendimiento de los bonos de E.E.U.U es mucho mas
elevado que el rendimiento de la banca nacional.

2. Acaba de heredar 30,000 acciones de una compañía de la que nunca ha oído

hablar, la corporación ABC. Hace una llamada a su gerente de bolsa para
saber si por fin es rico. Después de varios minutos regresa al teléfono y dice;
“No tengo ninguna pista acerca de estas acciones. Desgraciadamente no son
comerciadas en un mercado financiero. De ser así se le facilitaría mucho las
cosas.” ¿Qué quiso decir con eso?

Se aprecia que las acciones no tienen ningún valor en el mercado al ser una empresa
desconocida, por lo tanto, no lo harían millonario. Si fueran acciones comerciadas se
tendría que indagan el valor de cada acción en los diferentes mercados se esta forma si
podría ser millonario.

3. Supongamos que se posee un bono que paga $75 anuales en intereses de

cupón y es probable que sea pagado dentro de dos años (debido a que la
 empresa ya ha anunciado que amortizara la emisión antes del vencimiento).
El precio de compra será de $1,50. ¿Cuál es el precio actual del bono en el
mercado si la tasa de descuento adecuada para este activo es de 9%?
1.050 P=$ 963.30
P=
¿¿

El precio actual del bono es de $963.30 con una tasa de descuento del 9%.
4. Su corredor le ha recomendado que compre acciones de Hungry Boy Fast
Foods, que han pagado un dividendo de $1.00 anualmente durante 10 años
y que (de acuerdo con el corredor) lo continuará haciendo durante muchos
años. El corredor supone que la acción, que ahora tiene un precio de $12,
valdrá $25 por acción dentro de cinco años. Se tienen buenas razones para
pensar que la tasa de descuento para las acciones de esta empresa es del
22% anual, debido a que la tasa compensa al comprador todos los riesgos
pertinentes. ¿Es el precio actual de la acción una buena aproximación a su
valor financiero real?

No es una buena aproximación, ya que el precio de un activo financiero cambia en

dirección opuesta al cambio de la tasa de descuento adecuada y el plazo es muy largo
por lo que puede verse afectado por factores externos que ocurren a lo largo del tiempo,
entre ellos puede ser conflictos políticos, desastres naturales u otros hechos que afecten
a estas circunstancias.
5. Se ha estado pensando en un bono cupón cero que no paga intereses, pero
paga un principal de $1,000 al término de cinco años. El precio del bono es
ahora de $712.99 y su tasa de retorno requerida es de 7%. Las noticias de
esta mañana contienen un anuncio sorprendente: el gobierno anunció que
la tasa de inflación parece ser del 5.5%, en vez del 4% que había estado
esperando la mayoría de la gente. (Obviamente la mayoría de la gente había
pensado que la tasa de interés real era del 3%.) ¿Cuál será el precio del
bono una vez que el mercado comience a absorber esta nueva información
acerca de la inflación?

La tasa de descuento se incrementa de 7% (3%+4%) a 8,5% (3%+5,5%), sufriendo el

precio del bono una caída, al pasar de $712,99 a $665,05.
P = 1000/ (1+0,085)5
P = $ 665.05

6. Indique la diferencia en puntos base entre cada uno de los siguientes:

a. 5.5% y 6.5% = 100 puntos base
b. 7% y 9% = 200 puntos base
c. 6.4% y 7.8% = 140 puntos base
d. 9.1% y 11.9% = 280 puntos base
 7. a. ¿Cambia un aumento de 100 puntos base en la tasa de descuento el
precio de un bono a 20 años tanto como cambia el precio de un bono a 4
años, asumiendo que ambos bonos tienen la misma tasa de cupón?

En base al efecto del vencimiento la sensibilidad al precio de un bono ante un cambio en

la tasa de descuento está relacionada positivamente con el vencimiento del bono,
tomando en cuenta el caso presentando se tiene la misma tasa de cupón, y el mismo
rendimiento requerido, pero diferentes vencimientos, si la tasa requerida fuera a
cambiar, entre menor sea la tasa de cupón mayor será la respuesta de precio para un
cambio dado en el rendimiento requerido.

b. ¿Cambia un aumento de 100 puntos base en la tasa de descuento el precio

de un bono de cupón al 4% tanto como cambia el precio de un bono con
cupón de 10%, suponiendo que ambos bonos tienen el mismo vencimiento?

En base al efecto de la tasa cupón, también afecta su sensibilidad al precio, así para dos
bonos con el mismo vencimiento y rendimiento requerido, entre menor sea la tasa de
cupón mayor será la respuesta de precio para un cambio dado en el rendimiento
requerido.

c. ¿Cambia un aumento de 100 puntos base en la tasa de descuento el

precio de un bono a 10 años en la misma medida si la tasa de descuento
es del 4% o si es del 12%?

Si la tasa se eleva de 4% a 12% el precio del bono cae, representa una declinación del
precio y una declinación porcentual y en caso contrario, representa un aumento en el
precio.

8. Durante los principios de los ochenta las tasas de interés para muchos
bonos a largo plazo fueron superiores al 14%. Al principio de los noventa
las tasas de bonos similares han sido mucho más bajas. ¿Qué piensa que
signifique esta disminución dramática de las tasas de interés de mercado
para la volatilidad de precio de los bonos en respuesta a un cambio de tasas
de interés?

Se debe tener en consideración que la liquidez del mercado ha presentado un tendencia

a la baja en las tasas de interés, para ello la emisión de bonos no está libre a estas bajas,
sin embargo, no es rentable comprar bonos a largo plazo y tasa de interés baja porque en
un futuro no significara ninguna ganancia, además es poco líquido en caso de desear
vender; además el cambio en las tasas se ajusta tan bruscamente (y rápidamente) cuando
el gobierno impone restricciones, o eleva el costo, de las transacciones del mercado.

9. a. ¿Cuál es el flujo de efectivo de un bono con cupón del 6% que paga

interés anualmente, vence en siete años y tiene un principal de $1.000?

CF
P= ¿ ¿1

60
P=
¿¿
P=¿ $1.000
b. Suponiendo una tasa de descuento del 8%, ¿cuál es el precio de bono?

CF
P=
¿¿

Con una tasa de descuento del 8%, el precio del bono es $583.49.

c. Suponiendo una tasa de descuento del 8.5%, ¿cuál es el precio de bono?

CF
P=
¿¿

Con una tasa de descuento del 8.5%, el precio del bono es $564.93.

d. Suponiendo una tasa de descuento del 7.5%, ¿cuál es el precio de

bono?

CF
P=
¿¿

Con una tasa de descuento del 7.5%, el precio del bono es $602.75.

e. ¿Cuál es la duración de este bono, suponiendo que el precio es el

calculado en la parte (b)?

Cambio porcentual aproximado del precio de un activo financiero=−Duración∗( Cambio de rendimiento en f

Cambio porcentual aproximado del precio de un activo financiero=(−7) ( 0.08 )∗100

Cambio porcentual aproximado del precio de un activo financiero=56 %

La duración del bono es de 56%; es una aproximación cercana al cambio porcentual del
precio.

f. Si el rendimiento cambia en 100 puntos base, de 8 a 7%, ¿en cuánto

aproximaría el cambio de precio porcentual usando la estimación la
duración de la parte (e)?

Cambio porcentual aproximado del precio de un activo financiero=−Duración∗( Cambio de rendimiento en f

Cambio porcentual aproximado del precio de un activo financiero=(−0.56) ( 0.07 ) x 100

Cambio porcentual aproximado del precio de un activo financiero=3.92 %

La duración del bono es de 3.92%; es una aproximación cercana al cambio porcentual

del precio.

g. ¿Cuál es el cambio de precio porcentual actual si el rendimiento cambia

en 100 puntos base?

100 puntos base = 1% entonces 3.92% + 1% = 4.92%

El cambio de precio porcentual actual es de 4.92%, con un cambio de 100 puntos base
en el rendimiento.