TEMA 3: LOS MERCADOS DE BIENES Y FINANCIEROS: EL

MODELO IS- LM

ÍNDICE
1. El mercado de bienes y la relación IS
2. Los mercados financieros y la relación LM
3. Análisis conjunto de las relaciones IS y LM
4. La adopción de una combinación de políticas económicas

EL MERCADO DE BIENES Y LA RELACIÓN IS

Existe equilibrio en el mercado de bienes cuando la producción, Y, es igual a la demanda de bienes,
Z. Esta condición se denomina relación IS: muestra combinaciones de I e Y que equilibran el
mercado de bienes.

Hasta ahora el tipo de interés no afectaba a la demanda de bienes. La condición de equilibrio

venía dada por:
Y = C(Y − T) + I + G

LA INVERSIÓN
Ahora bien, la inversión depende principalmente de dos factores:
➔ El nivel de ventas (+)
➔ El tipo de interés (-)
I = I(Y,i)

Teniendo en cuenta la relación de inversión, la condición de equilibrio del mercado de bienes se

convierte en :
Y=C(Y−T)+I(Y,i)+G [5.2]

Dado el valor del tipo de interés, i, la demanda es una función creciente de la producción por dos
razones:
➔ Un aumento de la producción provoca un incremento de la renta, así como un aumento de
la renta disponible.
➔ Un aumento de la producción también provoca un aumento de la inversión.

Obsérvense dos características de ZZ:

➔ Como no se supone que las relaciones de consumo y de inversión de la ecuación (5.2) son
lineales, ZZ es, en general, una curva en lugar de una línea recta.
➔ Se ha trazado la curva ZZ dado un valor de i.
Hemos trazado la curva IS de la Figura 5.2 suponiendo que los valores de los impuestos, T, y del
gasto público, G, están dados. Las variaciones de T o de G desplazan la curva IS.

Recapitulando:
El equilibrio del mercado de bienes implica que una subida del tipo de interés provoca una
disminución de la producción. Esta relación se representa por medio de la curva IS de pendiente
negativa.

Las variaciones de los factores que reducen la demanda de bienes, dado el tipo de interés,
desplazan la curva IS hacia la izquierda. Las variaciones de los factores que aumentan la demanda
de bienes, dado el tipo de interés, desplazan la curva IS hacia la derecha.

LOS MERCADOS FINANCIEROS Y LA RELACIÓN LM

El tipo de interés es determinado por la igualdad de la oferta y la demanda de dinero:
M = $YL(i)
M = cantidad nominal de dinero
€YL(i) = demanda de dinero €Y = renta nominal i = tipo de interés nominal

La ecuación M = $YL(i) indica la relación entre el dinero, la renta nominal y el tipo de

interés.

La relación LM: en condiciones de equilibrio, la oferta de dinero real es igual a la

demanda de dinero real, la cual depende de la renta real, Y, y del tipo de interés, i:

Curva LM: combinaciones de Y y I que equilibran los mercados financieros. La curva LM es

HORIZONTAL.
El Banco Central establece el tipo de interés y ajusta la oferta monetaria para alcanzar su objetivo.

ANÁLISIS CONJUNTO DE LAS RELACIONES IS Y LM

LA POLÍTICA FISCAL, LA ACTIVIDAD ECONÓMICA Y EL TIPO DE INTERÉS
La contracción fiscal o consolidación fiscal se refiere a la política fiscal que reduce el déficit
presupuestario. Un aumento del déficit se denomina expansión fiscal. Los impuestos afectan a la
curva IS, no a la curva LM.

LA POLÍTICA MONETARIA, LA ACTIVIDAD ECONÓMICA Y EL TIPO DE INTERÉS

Una contracción monetaria o restricción monetaria es una disminución de la oferta monetaria. Un
aumento de la oferta monetaria se denomina expansión monetaria. La política monetaria no
afecta a la curva IS, sólo a la curva LM. Por ejemplo, un aumento de la oferta monetaria desplaza
la curva LM hacia abajo.

LA ADOPCIÓN DE UNA COMBINACIÓN DE POLÍTICAS ECONÓMICAS

La combinación de medidas monetarias y fiscales se conoce con el nombre de combinación de

políticas monetaria y fiscal. A veces la combinación correcta consiste en utilizar tanto la política
fiscal como la política monetaria en el mismo sentido. A veces la combinación correcta consiste en
utilizar las dos políticas en sentido contrario, por ejemplo, combinar una contracción fiscal con una
expansión monetaria. Motivos para combinar políticas:
1. Solo PF puede implicar más déficit.
2. A veces la PM tiene limitaciones: i cercano a cero.
3. Combinar políticas afecta a la composición de la demanda.
4. Las políticas a veces no funcionan perfectamente.

LA REDUCCIÓN DEL DÉFICIT: ¿BUENA O MALA PARA LA INVERSIÓN?

El ahorro privado financia el déficit público y la inversión:
S= G-T+IS(Y-T)= G-T + I(Y,i)
Inversión = Ahorro privado + Ahorro público
I(Y,i) = S(Y-T)+ (T–G)
Una contracción fiscal puede reducir la inversión. Y a la inversa, una expansión fiscal—una
disminución de los impuestos o un incremento del gasto—puede aumentar, de hecho, la inversión.

¿CÓMO SE AJUSTA EL MODELO IS-LM A LOS HECHOS?

Introducir la dinámica sería difícil formalmente, pero podemos describir verbalmente los
mecanismos básicos.
Es probable que los consumidores tarden algún tiempo en ajustar su consumo tras una variación
de la renta disponible.

Es probable que las empresas tarden algún tiempo en ajustar el gasto de inversión tras una
variación de sus ventas.
Es probable que las empresas tarden algún tiempo en ajustar el gasto de inversión tras una
variación del tipo de interés.
Es probable que las empresas tarden algún tiempo en ajustar la producción tras una variación de
sus ventas.