Analiza el comportamiento del modelo 1S-LM a corto y mediano plazo Analiza el

comportamiento del modelo IS-LM a corto y mediano plazo

El modelo IS-LM constituye uno de los núcleos centrales de la síntesis neoclásica y
muestra la relación entre las tasas de interés, el producto real, el mercado de bienes y
servicios y el mercado de dinero. Es una de las herramientas básicas para conocer la
política económica y por eso es un necesario.

El eje de las absisas representa el nivel de ingreso Y (o PIB de un país), y el eje de las
ordenadas la tasa de interés i de ese país. La curva IS representa todos los puntos de
equilibrio en el mercado de bienes y servicios y debe su nombre a los términos
Inversión y Ahorro (Save, en inglés). La curva LM representa todos los puntos de
equilibrio en el mercado de dinero y debe su nombre a L (preferencia por la liquidez) y
M (suministro de dinero). La intersección de ambas curvas constituye el momento del
"equilibrio general", donde existe un equilibrio simultáneo en ambos mercados.

La utilidad del modelo IS-LM

Hay que señalar que el modelo IS-LM es un instrumental para el análisis estático de la
economía pero constituye un valioso aporte a la comprensión de la macroeconomía y la
política económica, es decir, la política fiscal y la política monetaria. Antes de la
existencia de este modelo no había herramientas metodológicas para adoptar políticas
económicas y a su inexistencia se atribuyen grandes crisis como la gran depresión de
los años 30.

Es preciso señalar que este modelo se utiliza para estudiar el corto plazo, y cuando los
precios son relativamente estables o hay una inflación reducida. De ahí que no
establezca diferencias importantes entre la tasa de interés nominal y la tasa de interés
real (ajustada por la inflación). Hay que recalcar que este modelo no dice nada del
mercado del trabajo, dado que los modelos neoclásicos siempre consideran la existencia
de "pleno empleo" en el mercado del trabajo. Estas limitaciones no impiden valorar el
mérito analítico que ofrece el modelo IS-LM.

Este modelo que es estratégico para la aplicación de políticas económicas nació en la

conferencia econométrica celebrada en Oxford en septiembre de 1936, a raiz de la
publicación de la Teoría General del Empleo, el Interés y el Dinero, de John Maynard
Keynes. Los economistas Roy Harrod, John Richard Hicks y James Meade, presentaron
documentos que intentaron resumir, en términos matemáticos, los planteamientos de
Keynes respecto a la importancia de la tasa de interés en las economías de mercado.
John Hicks fue finalmente quien desarrolló el modelo y lo presentó a Keynes en su
documento Mr Keynes y los clásicos, una interpretación sugerida.
Años más tarde el mismo Hicks (y tras la muerte de Keynes ocurrida en 1946) señaló
que el modelo perdía puntos importantes de la teoría keynesiana, como el principio de
incertidumbre que recorre la obra de Keynes. En este aspecto, la preferencia por la
liquidez pasa a tener un rol muy subestimado al interior del propio modelo dado que la
preferencia por la liquidez tiene un sentido más verdadero en presencia de
incertidumbre (tema que no toma en cuenta el modelo IS-LM al no considerar el largo
plazo y los modelos dinámico-estocásticos de equilibrio general, que son
incorporaciones más recientes).

La geometría del modelo

La curva IS representa el lugar geométrico de todos los puntos donde el gasto total
(consumo + inversión + gasto del gobierno + exportaciones) es igual a la producción
total de la economía, el PIB, o ingreso Y. Representa también todos los puntos de
equilibrio en los cuales la inversión total es igual al ahorro total: ahorro de los
consumidores más ahorro del gobierno (superávit presupuestario) más ahorro externo
(superávit comercial). Al igual que en el modelo del Equilibrio General Walrasiano,
aquí no existe acumulación de inventarios no planeados, descartando el tema de la
especulación. La curva IS está definida por la siguiente ecuación:

Y = C(Y- T(Y)) + I(i) + G + NX(Y)

Donde Y representa el ingreso, C el consumo como una función creciente del ingreso
una vez deducidos los impuestos T(Y); I(i) representa la inversión como una función
decreciente de la tasa de interés real; G, el gasto público y NX(Y) las exportaciones
netas (exportaciones menos importaciones) como una función del ingreso. Nótese que
en esta ecuación el gasto público es exógeno dado que se ha decidido ex-ante. El
supuesto, en todo caso, es G=T (el gasto público es igual a la recaudación tributaria). La
pendiente negativa de la curva IS refleja la dependencia de la inversión a la tasa de
interés. Mientras más baja sea la tasa de interés, mayor será el estímulo a invertir y el
desplazamiento será hacia abajo y hacia la derecha de la curva, aumentando el ingreso o
PIB real.
Empezar a construir un nuevo modelo macroeconómico que nos permita determinar
conjuntamente el nivel de producción (Y) y el tipo de interés (i) de equilibrio de una
economía (a corto plazo): Modelo IS – LM
Hipótesis del modelo:
Precios y salarios fijos: el modelo no explica la evolución de los precios
Stock de capital y productividad constantes: el único factor de producción variable a
corto plazo es el empleo. Por tanto, a corto plazo, aumentos de la producción implican
aumentos
del empleo (Y = f(N) siendo N el empleo).
Existe desempleo involuntario
Economía cerrada (no hay exportaciones ni importaciones)
El modelo tiene 2 partes:
Relación IS: refleja el equilibrio en el mercado de bienes, combinaciones Y-i para las
que DA=Y (VE=0)
Relación LM: refleja el equilibrio en el mercado monetario, combinaciones Y-i para las
que Ld = M/P
Conocimientos previos necesarios:
Relación IS: modelo renta-gasto
Relación LM: mercado de dinero
El equilibrio en el mercado de bienes:
la relación IS
Por tanto, la relación IS nos dice cómo una disminución del tipo de interés hace que
aumente la inversión aumentando así la demanda de bienes y la producción de
equilibrio (dado el resto de componentes exógenos de la DA: Consumo autónomo,
Inversión autónoma, Gasto público, transferencias y tipo impositivo)
Del mismo modo, la relación IS nos dice cómo un aumento del tipo de interés produce
una disminución de la inversión y de la demanda de bienes provocando una caída de la
producción de equilibrio (dado el resto de componentes exógenos de la DA)
EL MERCADO DE BIENES Y LA CURVA IS
La curva de equilibrio del mercado de bienes, o curva IS, muestra las combinaciones de
tipos de interés y niveles de renta tales que el gasto planeado es igual a la renta.
Y0 = A/ 1-c = c(1 – t)
La renta de equilibrio en este modelo tiene dos determinantes: el gasto autónomo, A, y
la propensión a consumir sobre la renta, c. El gasto autónomo incluye el gasto público,
el gasto de inversión y el gasto de consumo autónomo. La propensión a consumir sobre
la renta depende de la propensión a consumir sobre la renta disponible, c, y de la
fracción de cada dólar que queda después de pagar los impuestos, 1– t. Cuanto más
elevados son el nivel del gasto autónomo y la propensión a consumir, más elevado es el
nivel de equilibrio de la renta. La inversión y el tipo de interés La tasa de inversión
planeada es menor cuanto más elevado es el tipo de interés. Cuanto más elevado es el
tipo de interés menos beneficios tiene la empresa después de pagar los intereses, y
menos querrá invertir. La curva de demanda de inversión Especificamos la siguiente
función de gasto de inversión:
I = I – bi b > 0, donde i es el tipo de interés y b mide la respuesta de la inversión al tipo
de interés, I representa ahora el gasto de inversión autónomo, es decir, el gasto de
inversión que es independiente tanto de la renta como del tipo de interés.
La posición de la curva de inversión está determinada por la pendiente (el término b) y
por el nivel de la inversión autónoma, I. Si la inversión es muy sensible al tipo de
interés, un pequeño descenso de éste provocará un gran aumento de la inversión. Por el
contrario, si la inversión es poco sensible al tipo de interés, la curva será casi vertical.
Las variaciones de la inversión autónoma, I, trasladan la curva de inversión. Un
incremento de I quiere decir que, cualquiera que sea el tipo de interés, las empresas
planean invertir más, lo que se reflejaría en un traslado de la curva de inversión hacia la
derecha. Los mercados de activos y la curva LM Los mercados de activos son mercados
en los que se intercambia dinero, bonos, acciones, etc.
Agruparemos todos los activos financieros existentes en dos grupos, dinero y activos
generadores de intereses. La demanda de dinero en términos reales y en términos
nominales: La demanda de dinero en términos nominales es la demanda de un
determinado número de dólares y, de forma similar, la demanda nominal de bonos es la
demanda de una determinada cantidad de dólares en bonos. La demanda de dinero en
términos reales es la demanda de dinero expresada en términos del número de unidades
de bienes que puede comprar ese dinero; es igual a la demanda nominal de dinero
dividida por el nivel de precios.
Los saldos monetarios en términos reales – saldos reales – son la cantidad de dinero en
términos nominales dividida por el nivel de precios, y la demanda de dinero en términos
reales se denomina demanda de saldos reales. La demanda de dinero: La demanda de
dinero es una demanda de saldos reales. La demanda de saldos reales depende del nivel
de renta real y del tipo de interés. La demanda de saldos reales aumenta con el nivel de
renta real y disminuye con el tipo de interés. Así pues, la demanda de saldos reales se
puede expresar de la siguiente forma: L = kY – hi k > 0 y h > 0 Los parámetros k y h
reflejan la sensibilidad de la demanda de saldos reales al nivel de renta y al tipode
interés, respectivamente.
La curva LM o curva de equilibrio en el mercado de dinero, está formada por todas las
combinaciones de tipos de interés y niveles de renta con los que la demanda de saldos
reales es igual a la oferta. A lo largo de la curva LM, el mercado de dinero está en
equilibrio. La curva LM tiene pendiente positiva. Un incremento del tipo de interés
reduce la demanda de saldos reales. Para que ésta se mantenga igual a la oferta, que es
 fija, el nivel de renta tiene que crecer. El equilibrio en el mercado de dinero implica que
un incremento del tipo de interés va acompañado de un incremento del nivel de renta.
La pendiente de la curva LM: Si la demanda de dinero es relativamente insensible al
tipo de interés, de modo que h tiene un valor cercano a cero, la curva LM es casi
vertical. Si la demanda de dinero es muy sensible al tipo de interés, la LM es casi
horizontal. Posición de la curva LM: A lo largo de la curva LM, la oferta de dinero en
términos reales se mantiene constante. Esto implica que una variación de la oferta
monetaria real trasladará la curva LM. El efecto de un incremento de la oferta monetaria
en términos reales, hasta M’/P’ representado por un traslado de la curva de oferta
monetaria hacia la derecha.
Cualquiera que sea el nivel de renta, el tipo de interés de equilibrio tiene que ser menor,
para inducir al público a absorber la mayor cantidad de dinero en términos reales.
Alternativamente, el nivel de renta debe ser más elevado cualquiera que sea el tipo de
interés, para aumentar la demanda de dinero para transacciones y absorber de este modo
la mayor oferta monetaria en términos reales.
Equilibrio en los mercados de bienes y de activos: Para que haya equilibrio
simultáneo, los tipos de interés y la renta tienen que ser tales que ambos, el mercado de
bienes y el de dinero estén en equilibrio. Esta condición se satisface en el punto E del
gráfico. El tipo de interés de equilibrio es, por tanto, o, y el nivel de equilibrio de la
renta es Yo, dadas las variables exógenas, en concreto, la oferta monetaria en términos
reales y la política fiscal. El tipo de interés y el nivel de producción se determinan por la
interacción de los mercados de activos (LM) y de bienes (IS).
La política monetaria: Mediante la política monetaria, la Reserva Federal influye en
la cantidad de dinero y, como consecuencia, en el tipo de interés y en la renta. El
instrumento fundamental son las operaciones de mercado abierto, donde la Reserva
Federal compra bonos a cambio de dinero, aumentando así la cantidad de dinero, o
vende bonos, reduciendo así la cantidad de dinero. Cuando la Reserva Federal compra
bonos, reduce la oferta de bonos disponible en el mercado y, de este modo, trata de
incrementar su precio o de rebajar su rendimiento. Sólo a un tipo de interés más bajo
estará el público dispuesto a mantener una fracción mayor de su riqueza.
El mecanismo de transmisión: En el mecanismo de transmisión, el proceso a través
del cual las variaciones de la política monetaria afectan a la demanda agregada, consta
de dos pasos esenciales. En primer lugar, un incremento de los saldos reales genera un
desequilibrio de cartera: al tipo de interés y al nivel de renta existentes, el público está
manteniendo una cantidad de dinero mayor que la que desea. Esto hace que trate de
reducir sus tenencias de dinero.
Ventajas y desventajas del modelo IS-LM

Entre las ventajas del modelo IS-LM destacan:

 Facilita la comprensión del funcionamiento del mercado monetario.

 Simplifica el equilibrio del mercado de inversión y ahorro, tomando en cuenta las
variables principales.
 Es uno de los modelos teóricos con más prestigio.
 De la misma forma, como todo modelo tiene también desventajas en forma de
limitaciones:

 Al ser un modelo simple, no incluye muchos otros factores que podrían afectar al
equilibrio de mercado.
 Existe discusión para estimar las pendientes de las curvas IS y LM.
 Los críticos indican que entre las variables que deberían incluir, se encuentran la curva
de salarios y de precios.