1-Trabajo Gestión Financiera Parte B-C-D

Trabajo Módulo I Área de Profundización Gestión Financiera
1
Valerie Ariza Chica, 5202691; 2Martha Rocío Acero López, 5202632; 3Jenny Paola Guzmán
Enciso, 5202623
Facultad de Estudios a Distancia, Universidad Militar Nueva Granada
Trabajo presentado en desarrollo de la materia Gestión Financiera EspAG 2023-2 Bloque 2
Luis Eduardo Gama Díaz, Ms
Notas de Autor
1
Contacto: est.valerie.ariza@unimilitar.edu.co
2
Contacto: est.martha.acero@unimilitar.edu.co
3
Contacto: est.jenny.pguzman@unimilitar.edu.co
16 de julio de 2023
Gestión Financiera 2
Tabla de Contenido
Página
PARTE B.....................................................................................................................................6
1. Indicadores Financieros......................................................................................................6
1.1. Sistema Dupont.........................................................................................................6
1.2. Ciclo Operacional.......................................................................................................9
2. Explicación Financiera de Riesgo, Especulación e Incertidumbre....................................15
2.1. Riesgo......................................................................................................................15
2.2. Incertidumbre...........................................................................................................19
2.3. Especulación............................................................................................................21
3. ¿Existe una única estructura optima de capital para una empresa?................................26
4. Explique la Diferencia entre amortización contable y amortización financiera:.................29
5. ¿Qué aporta la visión financiera?......................................................................................32
6. ¿Cuáles son las diferencias y similitudes entre la rentabilidad y el valor contable?.........33
7. ¿Cuáles son las diferencias y similitudes entre La rentabilidad y el valor económico?....35
8. Definiciones.......................................................................................................................36
8.1. Derivados Estandarizados y Derivados no Estandarizados.........................................36
8.2. Private Equity...............................................................................................................36
8.3. El Crowdfuniding y los Préstamos p2p.........................................................................37
9. Caso señor Rodríguez.......................................................................................................40
10. Caso señor Miller...........................................................................................................41
PARTE C...................................................................................................................................42
1. Revista Carta Financiera...................................................................................................42
Panamá como destino atractivo para invertir......................................................................43

Estrategias de transición energética - Ecopetrol.................................................................44
Transición energética..........................................................................................................46
Avances y riesgos de Colombia hacia la transición.............................................................47
Transición responsable........................................................................................................48
2. Documento Visión Colombia 2050....................................................................................50
Punto de llegada al 2050.....................................................................................................50
Agendas intermedias...........................................................................................................51
Transformación matriz energética.......................................................................................52
Movilidad del futuro sostenible............................................................................................53
3. Comparación Carta Financiera Número 192 vs. Visión Colombia 2050...........................55
Las empresas productoras de combustibles y la evolución de la movilidad.......................56
La influencia de Ecopetrol en la ejecución de nuevas políticas de movilidad.....................56
El papel de la tecnología.....................................................................................................57
PARTE D...................................................................................................................................58
Bibliografía................................................................................................................................60
Lista de Figuras
Página
PARTE B.....................................................................................................................................6
Figura 1..................................................................................................................................8
Análisis Dupont (ROE)...........................................................................................................8
Figura 2................................................................................................................................11
Esquema del ciclo operativo................................................................................................11
Figura 3................................................................................................................................37
Proceso crowdfuniding........................................................................................................37
Figura 4................................................................................................................................38
Tipos de crowdfuniding........................................................................................................38
Figura 5................................................................................................................................39
Tipos de proyectos a financiar con préstamos p2p.............................................................39
PARTE D...................................................................................................................................58
Figura 6................................................................................................................................59
Organigrama........................................................................................................................59
Lista de Tablas
Página
PARTE B.....................................................................................................................................6
Tabla 1.................................................................................................................................14
Comparación de empresas..................................................................................................14
Tabla 2.................................................................................................................................40
Ecuaciones..........................................................................................................................40
Tabla 3.................................................................................................................................41
Capitalización de intereses..................................................................................................41
Tabla 4.................................................................................................................................42
Ecuaciones..........................................................................................................................42
PARTE D...................................................................................................................................58
Tabla 5.................................................................................................................................58
Datos empresa CAFE DEVOTION SAS,.............................................................................58
Figura 6................................................................................................................................59
Organigrama........................................................................................................................59
PARTE B
1. Indicadores Financieros
1.1. Sistema Dupont
El sistema Dupont es una herramienta de análisis financiero que se utiliza para evaluar
la rentabilidad de una empresa desglosando el rendimiento de los activos en sus componentes
básicos. Fue desarrollado por la empresa Dupont Corporación en la década de 1920 y se ha
convertido en una técnica utilizada habitualmente en la evaluación de la gestión financiera. El
sistema Dupont se basa en la premisa de que la rentabilidad de una empresa está determinada
por dos factores principales: la eficiencia operativa y el apalancamiento financiero. Estos
factores se descomponen en varios indicadores financieros clave que proporcionan una visión
detallada de la salud financiera de la empresa. Los componentes del sistema Dupont incluyen: -
Margen de utilidad: Este indicador muestra el porcentaje de ventas que se convierte en
ganancia después de deducir los costos de producción y los gastos operativos. Un margen de
utilidad alto indica una mayor rentabilidad.
El Sistema Dupont: El sistema Dupont es una metodología de análisis financiero que
descompone el retorno sobre los activos (ROA) en sus componentes subyacentes para evaluar
la rentabilidad de una empresa. Fue desarrollado por la empresa Dupont Corporación en la
década de 1920 y se ha convertido en una herramienta utilizada en el campo de la gestión
financiera.
Los componentes principales del sistema Dupont son:
- Margen de utilidad: El margen de utilidad representa el porcentaje de ventas que se
convierte en ganancia después de deducir los costos de producción y los gastos operativos. Un
margen de utilidad alto indica una mayor rentabilidad, ya que la empresa está mostrando más
ganancias en relación con sus ventas.
El ciclo operativo es un indicador financiero que proporciona información sobre el
tiempo promedio que tarda una empresa en convertir sus inversiones en efectivo a lo largo de
su proceso operativo, desde la adquisición de insumos hasta el cobro de las ventas realizadas.
Es una medida importante para evaluar la eficiencia y la liquidez de una empresa. El ciclo
operativo se compone de dos partes principales:
- Período de inventario: Este es el tiempo promedio que una empresa tarda en convertir
sus insumos en productos terminados y almacenarlos antes de venderlos. Incluye el tiempo
necesario para adquirir y procesar los materiales, fabricar los productos, así como los plazos de
almacenamiento y cualquier otro retraso en el proceso. El objetivo es minimizar el período de
inventario, ya que esto indica una gestión eficiente de los inventarios y ayuda a reducir los
costos asociados con el almacenamiento y el riesgo de obsolescencia.
Los elementos del análisis Dupont son los siguientes:
- Margen neto: Es el porcentaje de ganancia que se consigue en promedio por cada
venta. Se calcula dividiendo el beneficio neto (utilidad neta) entre las ventas. Esto, luego de
descontar todos los costes.
- Rotación de activos: Se explica como el número de veces al año que rotaron los
activos para poder obtener ingresos. Otra interpretación de este ratio es la cantidad de
unidades monetarias que se recibieron en ventas por cada unidad monetaria invertida en
activos. Las unidades monetarias pueden ser dólares, euros, etc. Si la empresa ha ido
incrementando dicho indicador significa que está siendo más eficiente para administrar sus
recursos.
- Multiplicador del Capital: Refleja el apalancamiento financiero de la empresa. Se
interpreta como el número de unidades monetarias de activos que se adquirieron por cada
unidad monetaria aportada por los accionistas. Si el ratio es igual a 1 significa que la
organización solo se ha financiado con recursos propios. En cambio, si es mayor a 1, sí se ha
solicitado deuda a terceros, por ejemplo, al banco.
Cabe acotar que al multiplicar el margen neto por la rotación de activos, el resultado es
igual a la rentabilidad de los activos o ROA. De esta manera, el análisis Dupont se divide en
dos componentes: Uno referente a la eficiencia operativa (ROA), que indica qué tan productivos
son los procesos de la empresa, y otro vinculado al nivel de apalancamiento (Multiplicador del
capital).
Esto quiere decir que la rentabilidad financiera (ROE) es igual a la rentabilidad
económica (ROA) multiplicado por el apalancamiento financiero:
Podemos desglosar el análisis Dupont también desde esta otra perspectiva:
Figura 1.
Análisis Dupont (ROE)
Nota. Análisis Dupont (ROE) tomado de: https://economipedia.com/definiciones/analisis-dupont.html

En el cuadro se observan con más detalle las fuentes de la rentabilidad financiera.
Además, queda claro qué datos se requieren de la cuenta de resultados. Estos son los ingresos
y gastos (costes de ventas, gastos administrativos, gastos financieros, entre otros). En tanto,
los activos y el patrimonio son parte del balance de situación de la compañía.
Utilidad del análisis Dupont: La principal utilidad del análisis Dupont es que permite
tomar decisiones con el fin de elevar la rentabilidad financiera. Para lograr ese objetivo, es
crucial identificar las áreas donde la empresa necesita mejorar sus operaciones.
Por ejemplo, si aumentan los gastos administrativos por un incremento en las tarifas de
luz, esto afectará al beneficio neto. A su vez, se reducirá el margen neto y, por consiguiente, el
ROA. Entonces, se pueden tomar medidas para ahorrar en el uso de electricidad en la oficina.
Como resultado, subirá el ROE.
El análisis Dupont de una empresa brinda una idea de la evolución del negocio en el
tiempo, si se consideran los datos históricos. Además, permite simular la repercusión de
determinadas acciones en distintos escenarios. Por ejemplo, puede evaluarse el impacto de un
incremento en el nivel de apalancamiento de la compañía para la adquisición de nuevas
maquinarias. Esto aumentaría los activos, pero también los gastos financieros por el pago de
intereses.
1.2. Ciclo Operacional
El ciclo operativo se refiere a los días que se requieren para que una empresa reciba un
inventario, lo venda y recolecte el efectivo de la venta de ese inventario. Este ciclo juega un
papel importante en la determinación de la eficiencia del desempeño de un negocio.
Este ciclo hace uso de las cuentas por cobrar y del inventario. A menudo se compara
con el ciclo de conversión de efectivo, porque utiliza las mismas partes componentes. Sin
embargo, lo que los hace diferentes es que el ciclo operativo analiza estos componentes desde
la perspectiva de qué tan bien la empresa está administrando el capital operativo, en vez del
impacto que estos componentes tienen sobre el efectivo. Se le denomina ciclo operativo porque
este proceso de producir/comprar inventarios, venderlos, recuperar el efectivo de los clientes, y
usar ese efectivo para comprar/producir inventarios, se repite mientras la empresa esté
operativa.
Ciclo operativo corto y largo: El ciclo operativo es una medida de la eficiencia operativa
y la gestión del capital de trabajo de una empresa. Un ciclo de operación corto es algo bueno.
Esto sugiere que el efectivo de la empresa ha estado inmovilizado por un período de tiempo
más corto. Una empresa con un ciclo operativo extremadamente corto requiere menos efectivo
para mantener sus operaciones, por lo que aún puede crecer y vender a márgenes
relativamente pequeños. A la inversa, si su ciclo operativo es inusualmente largo, una empresa
puede tener grandes beneficios y aun así requerir un financiamiento adicional para poder
crecer, aunque lo haga a un ritmo moderado.
¿Cuánto más corto es mejor?
Es fácil asumir que cuanto más corto sea mejor cuando se trata del ciclo de conversión
de efectivo de una empresa o de su ciclo operativo. Esto es cierto en el caso del primero, pero
no necesariamente es el caso en el segundo. Por supuesto, hay muchas variables vinculadas a
la administración de cuentas por cobrar, inventarios y cuentas por pagar. Estas variables
requieren la toma de muchas decisiones por parte de los gerentes.
Por ejemplo, los plazos cortos de cobranza pueden restringir las ventas. Los niveles
mínimos de inventario pueden significar que una empresa no pueda cumplir con los pedidos de
manera oportuna. Esto probablemente dé como resultado que se pierdan algunas ventas.
Por tanto, parece que si una empresa está experimentando un sólido crecimiento en las
ventas y ganancias razonables, los componentes de su ciclo operativo deberían reflejar un alto
grado de coherencia histórica.

Ciclo operativo neto (Ciclo de efectivo) vs. Ciclo operativo: El ciclo operativo con
frecuencia se confunde con el ciclo operativo neto. Este también es conocido como ciclo de
efectivo. El ciclo operativo neto indica cuánto tiempo le lleva a una empresa cobrar el efectivo
por la venta de inventario. Por otro lado, el ciclo operativo es el período de tiempo entre la
compra del inventario y el efectivo cobrado por la venta del inventario.
El ciclo operativo neto es el período de tiempo entre el pago del inventario y el efectivo
cobrado por la venta del inventario.
Figura 2.
Esquema del ciclo operativo
Nota. Esquema del ciclo operativo, tomado de https://www.lifeder.com/ciclo-operativo/
Importancia del ciclo operativo: El ciclo operativo ofrece una visión de la eficiencia
operativa de una empresa. Se prefiere un ciclo más corto, porque así indica un negocio más
eficiente y exitoso. Un ciclo más corto significa que una empresa podrá recuperar rápidamente
su inversión y poseer suficiente efectivo para cumplir con sus obligaciones.
Si el ciclo operativo de una empresa es largo, implica que la compañía necesita más
tiempo para convertir sus compras de inventario en efectivo.
¿Cómo se calcula el ciclo operativo?

La fórmula que se utiliza para poder realizar el cálculo de un ciclo operativo en días es
la siguiente:
Ciclo operativo = RI + RCC, donde
RI = Rotación del inventario.
RCC = Rotación de cuentas por cobrar.
La rotación del inventario es igual a la cantidad promedio de días en los que una
compañía vende su inventario. Por otro lado, la rotación de cuentas por cobrar es el período de
días en el cual las cuentas por cobrar son convertidas en efectivo.
Alternativamente, la siguiente fórmula expandida también sirve para calcular el ciclo
operativo:
Ciclo operativo = (365 / Costo de mercancía vendida) × Inventarios promedio + (365 /
Ventas a Crédito) × Promedio de cuentas por cobrar.
Componentes: Para determinar el ciclo operativo de una empresa, los analistas deben
primero calcular los diversos componentes utilizados en la fórmula anterior. Una vez que se
tengan los montos de rotación de inventario y rotación de cuentas por cobrar se pueden incluir
en la fórmula, para determinar el ciclo operativo de una empresa.
Rotación de inventario (RI)
– Se debe dividir el costo de mercancía vendida, disponible en el estado de resultados
anual de una empresa, entre 365 para así encontrar el monto del costo de mercancía vendida
por día.
– Calcular el monto del inventario promedio sumando la cantidad de inventario al inicio
(o finalización del año anterior), y el monto del inventario final. Ambos montos están disponibles
en el balance general.
Luego, dividir entre 2 para obtener así la cantidad promedio de inventario para el
período de tiempo en cuestión.

– Dividir el monto promedio de inventario obtenido en el paso 2, entre el monto del costo
de mercancía vendida por día, obtenido en el paso 1.
Por ejemplo, una compañía con un costo de mercancía vendida de $760 millones y un
inventario promedio de $560 millones, tendrá una RI de la siguiente manera:
$760 millones / 365 = $2 millones (costo de mercancía vendida por día).
RI = $560 millones / $2 millones = 280 (días de rotación de inventario).
Rotación de cuentas por cobrar (RCC)
La RCC se puede calcular utilizando los montos de las ventas netas y cuentas por
cobrar, con los siguientes pasos:
– Dividir las ventas netas, disponible en el estado de resultados anual de una empresa,
entre 365 para determinar el monto de ventas netas por día.
– Calcular el monto promedio de cuentas por cobrar, sumando la cantidad inicial (o final
del año anterior) y la cantidad final de cuentas por cobrar. Luego dividir entre 2 para obtener el
promedio durante el período de tiempo en cuestión.
– Dividir el monto promedio de cuentas por cobrar entre el monto de ventas netas por
día.
Término alterno: Es común expresar también los dos componentes principales del ciclo
operativo (RI y RCC) como un factor de (x) veces, en términos del volumen del negocio. Así,
una rotación de inventario de 280 días se expresaría como una rotación de 1,3 veces anual.
Esto es porque 365 días / 280 días = 1,3 veces.
Algunos analistas prefieren el uso de días, ya que es más literal y más fácil de entender
desde un punto de vista conceptual.
Ejemplos de ciclo operativo:
1. Comparación de empresas: Podemos comparar dos empresas hipotéticas, la
Compañía A y Compañía B, con las siguientes cifras:

Tabla 1.
Comparación de empresas
Compañía A Compañía B
Rotación de
cuentas por 58 días 105 días
Cobrar (RCC)
Rotacion de
180 días 170 días
Inventario (RI)
Ciclo Operativo 238 días 275 días
Nota: Comparación de empresas, tomado de https://www.lifeder.com/ciclo-operativo/
En términos del cobro de las cuentas por cobrar, de las cifras de RCC se desprende
que la empresa A es significativamente más eficiente operativamente que la compañía B.
El sentido común determinaría que cuanto más tiempo tenga una empresa dinero sin
cobrar, mayor será el nivel de riesgo que asume.
¿La empresa B es negligente por no cobrar sus cuentas por cobrar de manera más
eficiente? ¿O quizás está tratando de aumentar su participación de mercado al permitir a sus
clientes condiciones de pago más atractivas?
Estas dos empresas tienen casi el mismo inventario en días. En este caso, ambas
compañías tienen cifras de RI que son más altas que el promedio de una compañía en todas
las industrias.
Esto, entonces, puede reflejar condiciones en industrias relacionadas más que
ineficiencias. Sin embargo, para obtener una imagen más completa, puede ser útil comparar
estas dos cifras de RI con las de otras empresas de la misma industria. En cierto sentido, A es
más eficiente en el uso del dinero de otras personas, pero solo con estos números no está
claro por qué. Los analistas pueden preguntarse qué significa esto para los perfiles crediticios
de estas empresas y por qué son diferentes.
2. Explicación Financiera de Riesgo, Especulación e Incertidumbre
2.1. Riesgo
El riesgo financiero es un concepto fundamental en el ámbito de las finanzas y se refiere
a la posibilidad de que ocurran eventos o circunstancias que puedan tener un impacto negativo
en los resultados financieros de una empresa o en el rendimiento de una inversión. El riesgo
está asociado con la incertidumbre y se mide en términos de la probabilidad de que ocurra un
evento adverso y la magnitud de las pérdidas potenciales. Es importante tener en cuenta que el
riesgo financiero puede manifestarse de diferentes formas y en diferentes contextos. A
continuación, se presentan algunos de los tipos de riesgo financiero más comunes:
Riesgo de mercado: Se refiere a la posibilidad de que los precios de los activos
financieros, como acciones, bonos, materias primas o divisas, fluctúen negativamente debido a
cambios en las condiciones del mercado. El riesgo de mercado puede incluir la volatilidad de
los precios, los riesgos de tipo de interés, los riesgos cambiarios y otros factores que pueden
afectar el valor de los activos.
Especulación en acciones: Los especuladores comprarán o venderán acciones con la
expectativa de que los precios cambiarán en el futuro. Pueden realizar operaciones a corto
plazo, aprovechar las fluctuaciones diarias o semanales de los precios, o pueden asumir
posiciones más largas basadas en análisis técnico o fundamental.
La incertidumbre financiera es un término que describe una condición en la que existe
una falta de conocimiento o información completa sobre los eventos futuros o las condiciones
del mercado en el ámbito financiero. Es la ausencia de certeza o la imposibilidad de predecir
con precisión los resultados financieros. La incertidumbre puede surgir debido a una variedad
de factores, como cambios macroeconómicos, eventos geopolíticos, cambios regulatorios,

fluctuaciones en los precios de los activos, volatilidad del mercado, eventos imprevistos o falta
de información sobre los resultados futuros.
La incertidumbre puede afectar a las empresas, a los inversores ya los mercados
financieros en general. En el ámbito empresarial, la incertidumbre puede dificultar la toma de
decisiones estratégicas y operativas. Las empresas pueden enfrentar desafíos para pronosticar
la demanda del mercado, planificar la producción, establecer precios, invertir en nuevos
proyectos o expandirse a nuevos mercados debido a la falta de claridad sobre las condiciones
futuras.
La incertidumbre puede llevar a cabo un enfoque más conservador ya una menor
actividad empresarial. Para los inversores, la incertidumbre puede generar preocupación y una
mayor aversión al riesgo. Puede ser difícil tomar decisiones de inversión informadas cuando la
información sobre los resultados futuros es limitada o contradictoria. Los inversores pueden
volverse más cautelosos y buscar refugio en activos considerados más seguros, como bonos
del gobierno o efectivo, en lugar de asumir riesgos en los mercados financieros. La gestión de
la incertidumbre financiera implica evaluar los posibles escenarios y desarrollar estrategias que
puedan adaptarse a diferentes resultados.
Algunas medidas que se pueden tomar incluyen:
1. Análisis de riesgo: Evaluar los diferentes riesgos a los que una empresa o inversión
está expuesta y comprender cómo pueden afectar los resultados financieros. Identificar los
eventos clave que podrían tener un impacto significativo y evaluar su probabilidad y magnitud
2. Identificar los eventos clave que podrían tener un impacto significativo y evaluar su
probabilidad y magnitud.
El riesgo financiero puede entenderse como la probabilidad de tener un resultado
negativo e inesperado debido a los movimientos del mercado. Estos riesgos pueden
provocarse por una mala administración de los flujos de caja o por los riesgos relacionados con
ingresos por debajo de lo esperado. Hay diferentes causas por las cuales pueden suceder:
- Administración inadecuada.
- Endeudamiento elevado.
- Variaciones de cambio o en las tasas de interés.
- Operaciones de mercado o inversiones con alto grado de inseguridad.
- Falta de información para tomar decisiones.
Existen principalmente 4 tipos de riesgos financieros: riesgo de mercado, riesgo de
crédito o crediticio, riesgo de liquidez, riesgo legal y riesgo operacional.
- Riesgo de mercado: Entre las clases de riesgos financieros, uno de los más
importantes es el riesgo de mercado. Este tipo de riesgo tiene un alcance muy amplio, ya que
aparece debido a la dinámica de la oferta y la demanda. El riesgo de mercado se origina en
gran parte por las incertidumbres económicas, lo cual puede impactar en el rendimiento de
todas las empresas y no de una sola en particular. La variación en los precios de los activos, de
los pasivos y de los derivados forma parte de esas fuentes de riesgo. Por ejemplo, este es el
riesgo al que se expone una empresa que importa sus insumos pagando en dólar para luego
vender el producto final en moneda local. En caso de que esta se devalúe, esa compañía
puede sufrir pérdidas que le impedirían cumplir con sus obligaciones financieras.
Esto mismo aplica para las innovaciones y los cambios en el mercado. Un ejemplo de
ello es el sector comercial. Las empresas que han sido capaces de adaptarse al mercado
digital para vender sus productos en línea han experimentado un incremento de sus ingresos.
Mientras tanto, aquellas que se han resistido a estas transformaciones han perdido
competitividad.
- Riesgo de crédito o riesgo crediticio: En la administración de riesgos financieros, el
riesgo de crédito tiene una importancia trascendental. Este riesgo se refiere a la posibilidad de
que un acreedor no reciba el pago de un préstamo o de que lo reciba con atraso. El riesgo de
crédito es, entonces, una manera de determinar la capacidad que tiene un deudor de cumplir
con sus obligaciones de pago.

Existen dos clases de riesgo de crédito:
- El minorista alude al riesgo que se produce al financiar personas y pequeñas empresas,
ya sea a través de hipotecas, tarjetas o cualquier otra forma de crédito.
- El crédito mayorista, por su parte, se origina por las propias inversiones que hace la
organización, ya sean ventas de activos financieros, fusión o adquisición de empresas.
El caso de las hipotecas subprime en Estados Unidos, que produjeron la crisis económica del
2008, explica cómo el riesgo de crédito se materializa cuando no se gestiona de forma
adecuada. Las hipotecas subprime eran créditos de alto riesgo, de intereses elevados, que se
otorgaban a personas sin trabajo o que carecían de ingresos estables. Los bancos empezaron
a ampliar el perfil de los solicitantes de hipotecas estilo subprime con el fin de aumentar los
ingresos. Sin embargo, como los solicitantes no podían pagar, la morosidad de las deudas
aumentó. Esta situación ocasionó la quiebra de miles de bancos en Estados Unidos y
comprometió el buen nombre de algunos otros, como el banco JP Morgan Chase.
- Riesgo de liquidez: La gestión del riesgo financiero debe prestarle atención a la
liquidez de una empresa, pues toda organización debe asegurarse de que cuenta con el flujo
de caja suficiente para saldar sus pendientes. Si no lo hace, puede malograr la confianza de los
inversionistas. El riesgo de liquidez consiste justamente en eso, en la posibilidad de que una
empresa no consiga cumplir con sus compromisos. Una de las causas posibles es la mala
gestión del flujo de caja.
Una compañía puede tener una cantidad significativa de patrimonio, pero al mismo
tiempo un alto riesgo de liquidez. Esto se debe a que no puede convertir esos activos en dinero
para subsanar sus gastos a corto plazo. Los bienes raíces o los bonos, por ejemplo, son
activos que pueden tardar mucho tiempo en transformarse en dinero. Por eso, es necesario
que cada empresa verifique si tiene activos circulantes para saldar los compromisos a corto
plazo.
- Riesgo operacional: Por último, dentro de los tipos de riesgos financieros también está
el riesgo operacional. Hay diferentes clases de riesgo operacional. Estos riesgos suceden por
la falta de controles internos dentro de la empresa, fallas tecnológicas, mala administración,
errores humanos o falta de capacitación de los empleados. La consecuencia de este riesgo
casi siempre desemboca en una pérdida financiera para la compañía.
El riesgo operacional es uno de los más difíciles de medir objetivamente. Para poder
calcularlo de manera precisa, la empresa debió haber creado un histórico con los fallos de esta
clase y reconocer la posible conexión entre ellos. Estos riesgos pueden evitarse si se considera
que un riesgo específico puede desencadenar otros tantos. Una máquina que se quiebra, por
ejemplo, no implica solamente un gasto para repararla. También provoca pérdidas por haber
interrumpido la producción, lo cual puede llevar a un atraso en las entregas del producto e
incluso afectar la reputación de la empresa.
Grandes empresas como Intel o Facebook han sufrido importantes pérdidas
económicas por no haber anticipado los riesgos operacionales. Así mismo, ha sucedido con
varias de las entidades bancarias más grandes del mundo, como el Banco Riggs, el Banco
Barings o el Crédit Lyonnais en Francia.
A través de un software de gestión de riesgos como Pirani las empresas de todas las
industrias y tamaños pueden gestionar de una manera más simple sus riesgos operacionales.
Con esta herramienta pueden identificar y gestionar procesos, riesgos, controles, eventos,
establecer planes de acción, generar reportes, entre otras funcionalidades.
2.2. Incertidumbre
La incertidumbre económica engloba la falta de certeza del valor que tomará una
variable económica o impredecibilidad en una situación futura.
Podemos afirmar que la incertidumbre es un factor inherente al ser humano. Ella
engloba el estado en el cual no podemos conocer parcial o totalmente la ocurrencia de una

situación o evento. Tan solo pensar sobre el final de nuestra vida, nos produce incertidumbre.
El ser humano experimenta infinita incertidumbre durante el transcurrir de su vida.
En economía se producen situaciones de incertidumbre, prácticamente en todos los
acontecimientos económicos. Cuando las autoridades económicas toman medidas de política
económica, tienen incertidumbre sobre el resultado que tendrá su medida en la economía.
Cuando una empresa arriesga su dinero en cierto proyecto de inversión, a pesar la evaluación
que se hayan hecho, siente incertidumbre económica sobre los resultados futuros de tal
inversión. Cabe destacar que, así como la incertidumbre económica está presente en la ciencia
económica, ella también lo está en otras áreas o disciplinas científicas. De manera que la
incertidumbre es una situación que produce en la psicología, sociología, la estadística,
informática y hasta en la filosofía o en la física. Incertidumbre económica, una situación
inherente a la economía.
En la comprensión de los fenómenos económicos, la ciencia económica se encuentra
con variadas situaciones económicas en las cuales, al ser estudiados o analizados, producen
incertidumbre económica. Situaciones en las cuales no es posible conocer a ciencias cierta el
devenir del fenómeno estudiado. Así, la ciencia económica requiere el estudio sobre temas
económicos que abarcan la toma de decisiones del consumidor. El problema entonces radica
en el hecho de que la conducta del consumidor suele ser impredecible. Esto, entonces, plantea
incertidumbre dentro de cualquier estudio que pretenda realizar predicciones en los
consumidores.
¿Cómo se mide la incertidumbre?
La economía visualiza la incertidumbre como un estado de posibles hechos, resultados
o sucesos basados en una probabilidad de ocurrencia. Por esta vía aflora la situación de
riesgos, ya que cuando se está inmerso en situación de incertidumbre económica, se pueden
producir efectos no deseados. Por tanto, el conocimiento de incertidumbre económica en
economía está basado en las predicciones de que una determinada situación económica
ocurra. Por ejemplo, el conocimiento que podamos tener sobre el devenir de una medida de
política económica sobre un fenómeno económico como el de un proceso inflacionario será,
predecir que la inflación descenderá con tal medida de política económica tomada.
2.3. Especulación
La Especulación Financiera es oír hablar en el ámbito financiero de especulación nos
traslada directamente al núcleo de esta pequeña pero importante parte de la economía. Es
propiamente dentro de las finanzas donde este fenómeno despliega toda su fuerza, donde hace
sentir más claramente sus efectos y también, donde debe afrontar las críticas más duras.
La especulación financiera, es casi tan antigua como la historia misma y es un aliciente
ver cómo de forma periódica se repiten los patrones de conducta frente a las perspectivas de
grandes ganancias, que luego se esfuman con la misma facilidad que aparecieron. Muchas
veces, lo que en el lenguaje coloquial se define como especulación no es tal, al menos desde
un punto de vista técnico. No existe un acuerdo unánime sobre el significado de estas
operaciones, ni una idea exacta del término. Por eso, es conveniente diferenciar el concepto
entre todas aquellas figuras y operaciones económicas con las que alguna vez se ha visto
ligado o identificado.
En ocasiones, nos surgen preguntas tales como: ¿qué es especular?; ¿es moralmente
aceptable que una persona gane en un día, o en unas horas, lo equivalente a la deuda externa
de un país subdesarrollado?
La especulación es una operación comercial consistente en comprar mercaderías,
inmuebles, valores o efectos públicos, con ánimo de obtener lucro en menos de un día,
mediante su posterior venta a precios más altos. El especulador pretende maximizar su
beneficio en el menor tiempo posible, minimizando la aportación de capital. Cuando se posee o
se prevé detentar una posición firme de contado y no se adopta cobertura alguna, también se
está especulando. Dicha actuación debe calificarse de especulación pasiva o estática, a
diferencia de la anteriormente enunciada, que se refiere a especulación activa o dinámica.

Según Keynes, “la especulación afortunada beneficia a la comunidad, es siempre
extremadamente reducida en proporción al negocio normal. El especulador que tiene éxito
obtiene su beneficio por anticiparse, no por modificar las tendencias existentes. Aunque los
especuladores no alteran la tendencia a largo plazo, en el corto plazo (menos de un día) su
acción puede modificar el valor de los títulos. En la Teoría General, se considera que la
especulación, si domina el mercado, ejerce una influencia negativa sobre el proceso
económico. Los especuladores no tienen más información ni conocen mejor el negocio que los
productores o los comerciantes, ni son profetas, aunque puedan pensar que tienen ese don. Si
efectivamente lo tuvieren, se harán inmensamente ricos. El papel del especulador es asumir
riesgos y su función es la misma que una compañía de seguros que obtiene beneficios, no
porque pretenda saber más que los individuos de la esperanza de vida o del riesgo de incendio,
sino porque corre el riesgo”.
Uno de los mercados más atractivos para el especulador, es el Mercado de Futuros. El
elevado grado de apalancamiento financiero o «efecto leverage» que se consigue en los
contratos de futuros los hace especialmente interesantes para este tipo de agentes. Por ello,
quienes realizan operaciones de carácter especulativo saben que el importante efecto
multiplicativo de las plusvalías va a resultar muy gratificante cuando se prevea correctamente la
tendencia de las cotizaciones. Precisamente por el alto grado de apalancamiento incorporado a
los contratos de futuros, y por su evolución de carácter simétrico respecto a la generación de
pérdidas y ganancias, los especuladores deben conocer que el mismo efecto multiplicativo,
pero en sentido inverso, se produce al predecir erróneamente la tendencia de las cotizaciones
siendo, por ello, conveniente adoptar medidas de precaución como complemento de la
operación especulativa.
La especulación financiera es una actividad antigua. El juego especulativo comenzó a
sentir afición por las llamadas «economías emergentes», término con el que se conoce a las
economías de países en desarrollo. Cuando entra en el país, se produce una fiebre eufórica
que hace subir la temperatura económica, todo sube: el valor de las acciones, los inmuebles, la
necesidad de trabajadores, sus salarios, etc. El alza generalizada parece que no va a tener fin,
y se mantiene hasta el día en que llega la catástrofe. Muchos profesionales consideran que la
especulación bursátil o financiera, en sí misma considerada no es ni buena ni mala. Su valencia
ética vendrá dada por los fines que pretenda, y por los medios que utilizados. Así, una
especulación que sólo busque un rendimiento inmediato, privado o particular será lo más
opuesto a la aventura de arriesgar el dinero en busca de un lucro que repercuta en el cuerpo
social.
En este sentido, una especulación positiva sería aquella que, analizando una coyuntura
determinada, examinando las perspectivas de futuro, tomase la decisión de situar los
correspondientes recursos financieros en éste o en aquel mercado, para obtener un legítimo
beneficio personal y social. Por contra, una especulación negativa sería la que, abusando de
informaciones privilegiadas, proporcionase al especulador, y sólo a él, unos rendimientos altos
con un mínimo esfuerzo y sin ningún riesgo, como apostando por el caballo ganador en una
carrera amañada.
Afortunadamente, son los propios mercados los que han puesto en marcha en los
últimos años una serie de mecanismos de control para evitar que esas conductas fraudulentas
en la gestión de carteras financieras se generalicen. La base de los especuladores es tener
dinero y ganarse la confianza de los inversores. Muchos autores piensan que la especulación
debe ser frenada, no se trata de inhibir la actividad de los mercados de valores sino controlar
los excesos. Otros, opinan, que la especulación es buena para el mercado puesto que genera
liquidez. En último término, y como dice Chancellor en una de sus obras, «el péndulo oscila
entre la libertad y la restricción económica».
La especulación es el conjunto de operaciones comerciales o financieras que tienen
como fin obtener un beneficio económico. Para ello, aprovechando la fluctuación de precios en
el tiempo, mediante la inversión de un capital. Es decir, comprar barato y vender caro.

La característica principal es que el especulador nunca va a buscar disfrutar del bien o
producto en el que invierta, a diferencia de otras inversiones. El especulador lo único que
persigue, con su inversión, es obtener ventaja económica. Aprovechándose de las
fluctuaciones que sufre el precio de ese bien. Es decir, su objetivo principal es obtener
beneficio económico.
Los especuladores tratan de adivinar cuál será el comportamiento futuro de un precio.
De esta forma, pudiendo, después, entrar en el mercado en función de lo previsto. Por ejemplo,
supongamos que un especulador prevé que la cosecha de trigo va a ser peor de lo esperado.
Previendo, por tanto, que el precio subirá. Así, el especulador actuará en el mercado de futuros
sobre el trigo, comprando contratos y esperando a que el precio del trigo suba. De esta forma,
obteniendo un beneficio.
Cabría decir que la actividad de la especulación no garantiza un retorno absoluto. De
hecho, conlleva un riesgo importante de perder parte o todo el dinero invertido. Si al realizar
una inversión, el mercado se mueve en sentido opuesto al que había predicho el especulador,
éste sufrirá una pérdida. Por lo tanto, para especular es necesario tener un conocimientos
sobre lo que se está haciendo, con el objetivo de beneficiarse de la situación.
Ventajas de la especulación: Principales ventajas de la especulación para la economía:
- Los especuladores aseguran los precios: Siguiendo con el ejemplo anterior,
imaginemos que un productor de trigo prevé que las cosechas de trigo globales van a ser mejor
de los esperado este año y que el precio va a bajar. Si quiere protegerse de esa bajada de
precio y asegurarse que va a vender el trigo al precio actual puede acudir al mercado de futuros
y vender los contratos de futuros al especulador, protegiéndose del riesgo de una bajada de
precios. De no existir la especulación, el productor del ejemplo podría decidir no invertir más
dinero en esa producción porque no le va a resultar rentable, quedándonos finalmente sin esas
materias primas.
- Los especuladores generan vehículos para poder protegerse de las fluctuaciones de
precios: Si no existiera la especulación el productor anterior no tendría apenas mecanismos
para protegerse de la bajada en los precios del trigo.
La especulación contribuye a la liquidez de los mercados y a la formación de precios
eficientes. Que haya más liquidez en el mercado conlleva que haya más oferta y demanda, lo
que ayudará a fijar un precio más eficiente y permitirá el correcto funcionamiento de los
mercados. La liquidez además garantizará una mayor rapidez y facilidad de realizar la
transacción. Lo que permite y asegura que los precios sean eficientes.
Críticas a la especulación: Existen algunos economistas que consideran la fluctuación
de precios un fallo de mercado que debe ser corregido a través de la intervención del Estado.
Esto último sería un inconveniente para la formación eficiente de precios y la asignación de
recursos, ya que los precios dependen de la oferta y de la demanda. Intervenir en los mercados
reduce la liquidez existente y por tanto aumenta los costes de financiación de empresas y
Estados. Además, supone crear mercados ineficientes en los que no sale rentable invertir y en
los que no hay competencia suficiente que facilite que los precios bajen, ni competencia que
fuerce a mejorar la calidad de los productos y servicios.
Otra de las grandes críticas a la especulación es que los especuladores son los
culpables de que los precios se encarezcan. Si esto fuera verdad supondría que el especulador
conoce de antemano que el precio real del activo va subir, cosa que es impredecible mirando
solo la variación de precios. Por el contrario, la especulación garantiza una estabilidad en los
precios al aumentar la oferta y demanda del activo, reduce la volatilidad y asegura que la
transacción se realizará al precio de mercado existente, porque existen muchos especuladores
dispuestos a comprar y vender. Por tanto, la especulación es necesaria para que existan
agentes dispuestos a asumir el riesgo de la fluctuación de los precios.

3. ¿Existe una única estructura optima de capital para una empresa?
La estructura de capital óptima de una empresa es la combinación de deuda y capital
que maximiza el valor de la empresa y minimiza el costo de capital. Es el equilibrio entre el uso
de la deuda y el capital lo que permite a las empresas obtener los costes de financiación más
bajos posibles y maximizar la rentabilidad para los accionistas. Al buscar la estructura de
capital óptima, las empresas deben considerar una variedad de factores y objetivos, que
incluyen:
1. Costo de capital: El costo de capital es el costo promedio ponderado de la deuda y el
capital propio utilizado por una empresa. La estructura óptima de capital busca minimizar este
costo de capital al encontrar la combinación adecuada de deuda y capital propio que equilibre
los costos de financiamiento. Esto se logra aprovechando el endeudamiento cuando los costos
de la deuda son más bajos que los costos de financiamiento de capital propio. No existe una
única estructura óptima de capital que sea aplicable a todas las empresas en general.
Puede afectar el costo de financiamiento de la empresa. La deuda suele tener un costo
más bajo en términos de intereses, pero conlleva el riesgo de pago de intereses y la obligación
de reembolsar el principal en el futuro. El capital propio implica un costo de capital más alto,
pero proporciona flexibilidad y no requiere pagos de intereses o reembolsos.
Varía según diversos factores, como la industria en la que opera la empresa, su
tamaño, su ciclo de vida, su nivel de riesgo, sus objetivos financieros y las condiciones del
mercado en las que se encuentra. La estructura de capital se refiere a la combinación de deuda
y capital propio utilizado por una empresa para financiar sus operaciones y proyectos. En
general, una empresa puede financiarse a través de la emisión de acciones (capital propio) o la
obtención de préstamos y emisión de bonos (deuda).
El capital óptimo de una empresa se refiere a la estructura de financiamiento que
maximiza el valor de la empresa y minimiza el costo de capital. Es el equilibrio entre el uso de

la deuda y el capital propio que permite a la empresa alcanzar un rendimiento óptimo para sus
accionistas.
Se trata de un asunto ampliamente discutido por la teoría financiera. Básicamente se
podría definir como aquella combinación de recursos propios y ajenos que maximiza el valor de
la empresa, o expresado en otros términos, qué endeudamiento sería razonable para conseguir
una mayor valoración. Según algunos autores (Modigliani y Miller p.e.) no sería posible aportar
valor vía incremento del endeudamiento, mientras que para otros sí sería posible. En general lo
que sí se puede afirmar es que:
- En empresas de alta rentabilidad sobre activo (ROA), la capacidad de endeudamiento
es más elevada y por tanto el accionista podría preferir que la empresa se endeudara frente a
que recurriera a incrementar sus fondos propios.
- En aquellas empresas de bajo ROA o de rentabilidad a muy largo plazo, la financiación
vía endeudamiento puede poner en peligro la estabilidad de la empresa y por consiguiente, el
tanto por ciento de la inversión a financiar mediante endeudamiento debería ser bajo.
Hay que tener en cuenta otros dos factores:
- El hecho de que la carga en intereses del endeudamiento sea deducible fiscalmente
genera unos ahorros fiscales conocidos como Tax Shield y en sí mismo son un valor positivo
para la empresa.
- El endeudamiento incrementa la posibilidad de impago, y por tanto de suspensión de
pagos/quiebra de la empresa por lo que habrá que ver si el Tax Shield es inferior o superior a
estos costes que generará la posibilidad de quiebra (traducidos en un mayor coste de la
financiación).
Muy ligado a la estructura óptima de financiación está el concepto de coste de capital,
dado que en el mismo los fondos propios suponen un mayor coste por su mayor riesgo relativo
a la deuda. El endeudamiento, siempre que sea moderado, supone reducir ese coste de capital
y por tanto incrementar el valor de la empresa.

Para concluir la estructura óptima de capital es un concepto muy importante en finanzas
pero sobre el que se está muy lejos del consenso. Teóricamente alcanzarlo supondría
maximizar el valor de la empresa sin ponerla en riesgo de impago y consiguiendo al mismo
tiempo financiar óptimamente todos sus proyectos.
• La estructura de capital de una empresa representa el grado de apalancamiento
financiero de sus inversiones y operación. En términos generales las fuentes de financiamiento
Bancarias no penalizan el interés por endeudamiento si no por relación de reciprocidad.
Cuando el riesgo es alto simplemente no prestan. El DTF influye directamente en el costo de
capital al estar incluido en la mayoría de opciones de financiación.
• A mayor deuda mayor riesgo financiero, incrementando el costo del capital propio y del
segundo componente. La manera en que la empresa financia su operación no debe influir
sobre el riesgo de su actividad productiva y, dentro de un rango razonable de endeudamiento,
la estructura de capital no tiene tener un efecto apreciable sobre el costo de capital.
• Para determinar una estructura de capital factible debe también considerarse la
capacidad de las empresas para servir adecuadamente un cierto nivel de endeudamiento sin
entrar en dificultades financieras.
• Aunque su estructura de capital actual no refleje niveles óptimos, la empresa debería
moverse hacia esos niveles como parte de sus estrategias empresariales.
La estructura óptima de capital de una empresa depende mayormente de dos factores:
el tamaño y el sector económico al que pertenezca. A partir de aquí se deberá estudiar si la
empresa se basa en ingresos de rotación rápida de mercaderías o, si por el contrario, posee
una rotación más lenta. Si se tratase de una rotación lenta de activos, se podría decir que un
exceso de financiación ajena podría poner en peligro la viabilidad de la empresa.
Por otra parte, si la rotación es rápida, teóricamente el uso de financiación ajena se
cubrirá al tiempo que se va realizando la actividad ordinaria.

De igual forma si bien es cierto que, a nivel teórico, poseer un peso relevante en el
balance en lo que respecta al patrimonio neto denota una cierta salud financiera, las empresas
que tienen la posibilidad de conseguir un margen de ingresos mayor que el del coste de la
financiación, pueden optar por endeudarse para conseguir mayor margen de beneficio.
Cálculo de la estructura óptima de capital: Si bien no hay una ratio que calcule de forma
heterogénea en todas las empresas por igual cómo de óptimo está distribuido el capital, sí
existe una ratio que se suele utilizar para calcular la idoneidad del peso entre el patrimonio neto
y el pasivo. Esta ratio es el coeficiente de endeudamiento:
Este coeficiente supondrá una buena señal siempre y cuando oscile entre los 70 y 150
puntos. Dependiendo del sector al que se dedique la empresa, deberá compararlo y averiguar
la media del mercado. De este modo, podrá saber si está por encima o por debajo. En el caso
de estar por encima de la media querrá decir que utiliza más pasivo que la media, si está por
debajo que utiliza más recursos propios que la media del mercado.
Finalmente, cabe señalar que cada industria y cada empresa tiene una estructura de
capital óptima diferente. Además, la estructura también depende de la situación financiera del
entorno. Por ejemplo, si hay inflación, tipos de interés bajos, movimientos políticos que puedan
afectar a la empresa, etc.
4. Explique la Diferencia entre amortización contable y amortización financiera:
La amortización económico-contable sirve para amortizar activos. Mientras, la
amortización financiera se utiliza para amortizar pasivos. En lo que sigue se explicará cada uno
de los dos conceptos. Explicando de forma detallada cada uno de ellos.
Diferencia entre amortización contable y financiera:

La amortización contable o económica: Cuando una empresa compra un activo, lo utiliza
durante una vida útil concreta. Por ejemplo una furgoneta que dura diez años. Por ello trata de
distribuir el gasto de esa furgoneta en los diez años. Se entiende amortización contable como
la reserva de dinero que va acumulando año a año con el fin de recuperar la inversión
inicial antes de que deje de poder ser utilizado por llegar al final de su vida útil. Con dicha
reserva, la empresa podrá hacer frente a la inversión que supondrá el deshacerse de la
máquina actual y adquirir una nueva que la sustituya, una vez que la máquina actual deje de
ser útil o de funcionar.
Amortización financiera: Se refiere a la parte de la cuota a pagar por un préstamo que
se corresponde con el principal (la cantidad de dinero solicitada). Al pagar una cuota por un
préstamo, una parte es amortización (pago del principal) y otra es un gasto financiero (pago de
intereses).
Cuota = Principal + Interés
Se ha solicitado un préstamo al banco por valor de 10.000 € (principal), y en el mes
actual te toca pagar una cuota al banco de 1.000 €, de los cuales 800 € corresponden al pago
del principal (amortización del principal) y 200 € al pago de intereses. Esto significa que el valor
del principal que sigues debiendo al banco pasará a ser 9.200 € (10.000 – 800), y los otros 200
€ del pago de la cuota serían el gasto financiero. En conclusión habrías amortizado 800 €.
Ejemplo de amortización contable y financiera:
Se van a plantear dos ejemplos para ver la diferencia práctica entre amortización
contable y financiera:
Amortización contable o económica: Supongamos que tenemos una empresa que se
dedica a fabricar botellas de plástico. Acabamos de comprar una máquina para fabricarlas,
cuya vida útil se estima en 5 años. El valor de la máquina es de 10.000 dólares. Por tanto, si
aplicamos la amortización contable lineal cada año la máquina tendrá 2.000 dólares menos de
valor. Al cabo de los 5 años dejará de funcionar y tendremos que comprar otra. Por tanto, cada
año amortizaremos 2.000 dólares.
Amortización financiera: ahora supongamos que para adquirir cierta nave para fabricar
las botellas, pedimos un préstamo. El valor del préstamo es de 50.000 dólares. La amortización
financiera hace referencia al pago de la deuda que vamos realizando. Cuando amortizamos la
deuda, lo que estamos diciendo es que la estamos «pagando». La amortización hace
referencia siempre al principal y no tiene en cuenta los intereses.
La amortización financiera hace referencia a aquella parte de la cuota que pagamos
cuando devolvemos un préstamo o pasivo y que es aplicada directamente a la reducción de la
cantidad pendiente. Cuando nos conceden un préstamo nos comprometemos a devolver la
cantidad prestada bajo una serie de condiciones que engloban tanto la devolución del principal
(de la cantidad prestada) como el pago de los intereses que se han acordado. De esta forma, la
cuota de pago del préstamo está formada por dos importes como comentábamos:
Los intereses que gravan ese préstamo, que son calculados en función de las
condiciones establecidas en el contrato de préstamo.
La amortización o devolución del capital prestado. Se trata del importe que, de la
cantidad prestada inicialmente, es devuelto en los periodos acordados. Aquella parte del pago
que se va realizando y que minora la cantidad debida.
La amortización contable: La amortización contable hace referencia a un concepto algo
más complejo cumpliendo varias funciones. Cuando adquirimos un bien que tiene vocación de
permanencia en nuestra empresa u organización (un activo), esta adquisición no es
considerada un gasto dentro del ejercicio en que entra a formar parte del patrimonio de la
empresa por la totalidad de su importe. En realidad, dada su vocación de permanencia en la
empresa lo que contablemente se hace es repartir ese “gasto” entre los años que se espera
nos dure ese bien (vida útil del bien).

Curiosamente la amortización financiera se produce sobre un pasivo y no es un gasto,
aunque produce un flujo de caja negativo. Por su lado la amortización contable, hace referencia
a un activo y es un gasto que no produce flujos de caja.
Existen dos formas de cuantificar contablemente los activos
• Método directo: En la cuenta contable del activo se van realizando
anotaciones que minusvaloran el valor inicial del activo. De otra forma,
serían valores negativos en una cuenta de activo.
• Método indirecto: Consiste en crear una cuenta en la que quede reflejado
el coste de amortización, pérdida de valor, por lo que es una cuenta de
gasto, no se realizan anotaciones directamente sobre el activo, sino en una
cuenta relacionada que aminore su valor.
5. ¿Qué aporta la visión financiera?
Analizar la realidad empresarial desde una perspectiva financiera puede: Tener una visión
global de la empresa y comprender las interrelaciones entre las distintas políticas de negocio
que se están aplicando.
Comprobar si la gestión está permitiendo conseguir los objetivos previstos. También se
suele decir que uno de los objetivos irrenunciables de una empresa es crear valor económico,
entre otros motivos porque es una vía para asegurar la continuidad del negocio. Estamos en
medio de una situación absolutamente atípica y la mejor manera para crear una nueva realidad
y continuidad de nuestros negocios es poner foco en una visión financiera que cuente por lo
menos con tres ingredientes principales:
- Garantizar la estabilidad y un buen funcionamiento de la caja y mantener un plan de
flujos en un horizonte mínimo de 6 meses.
- Es vital anticipar y atender a tiempo las necesidades adicionales de financiamiento
para mantener la operación mínima viable en funcionamiento.

- Lograr una óptima estructura de capital con un buen equilibrio entre fuentes de
financiamiento internas y externas.
Una visión financiera debe ser clara, sencilla y eficaz para satisfacer las necesidades de
supervivencia de la empresa. Finalmente, la gestión financiera de una empresa debe lograr un
equilibrio entre la visión y la ecología financiera.
La visión financiera trae consigo una serie de importantes beneficios y aportes a la
gestión y éxito de la empresa. Algunas de las principales contribuciones de la visión financiera
son las siguientes:
La visión financiera proporciona información y datos relevantes sobre la situación
financiera de la empresa. Esto ayuda a los líderes y gerentes a tomar decisiones estratégicas
informadas en áreas como inversión, financiamiento, administración de flujo de efectivo y
planificación presupuestaria.
Cualquier directivo con un cierto nivel de responsabilidad, debe tener una visión
financiera para entender lo que pasa en su unidad de negocio, y las implicaciones que tienen
sus decisiones sobre el resto de la empresa.
6. ¿Cuáles son las diferencias y similitudes entre la rentabilidad y el valor contable?
La rentabilidad y el valor contable son dos conceptos financieros diferentes que se
utilizan para evaluar y analizar la situación económica de una empresa. sus diferencias son:
Rentabilidad: La rentabilidad se refiere a la capacidad de una empresa para generar ganancias
en relación con los recursos o inversiones utilizadas. Es un indicador clave para evaluar el
desempeño financiero de una empresa. La rentabilidad se expresa generalmente como un
porcentaje y puede calcularse de diversas maneras, como el retorno sobre la inversión (ROI), el
margen de beneficio, el retorno sobre el patrimonio (ROE) o el retorno sobre los activos (ROA).
La rentabilidad es una medida dinámica que muestra el rendimiento de la empresa en términos
de ganancia.
Retorno sobre la inversión (ROI): Es un indicador que compara la ganancia o

- Margen de beneficio: Es la relación entre el beneficio neto y los ingresos totales de la
empresa. Muestra la eficiencia de la empresa en la gestión de sus costos y gastos.
- Retorno sobre el patrimonio (ROE): Es un indicador que retorno sobre los activos
Valor contable: El valor contable, también conocido como valor en libros, es el valor neto
de una empresa según sus registros contables. Se calcula restando los pasivos totales de los
activos totales. El valor contable representa los recursos netos que quedarían para los
accionistas si se liquidara la empresa y se pagaran todas sus deudas.
Es importante destacar que el valor contable no tiene en cuenta el valor de mercado de
los activos o la capacidad de generar beneficios futuros. Es una medida estática que se basa
en información histórica y no refleja no obstante el valor real o la capacidad de generar
ingresos de la empresa.
- Activos: Representan los recursos tangibles e intangibles que posee una empresa,
como efectivo, inventario, propiedades, maquinaria, patentes, entre otros.
- Pasivos: son las obligaciones financieras y deudas que una empresa tiene con terceros.
Representan las deudas pendientes que la empresa debe pagar en el futuro. Los
pasivos se clasifican en dos categorías principales.
- Patrimonio neto: Es la diferencia entre los activos y los pasivos de una empresa.
La rentabilidad se enfoca en la capacidad de generar ganancias y evaluar el rendimiento
financiero de una empresa, mientras que el valor contable se refiere al valor neto de la empresa
según sus registros contables y no tiene en cuenta el valor de mercado ni la capacidad de
generar beneficios futuros. Ambos conceptos son útiles para analizar la salud financiera de una
empresa, pero desde diferentes perspectivas.
Similitud entre la rentabilidad y el valor contable es:
- Evaluación financiera: Tanto la rentabilidad como el valor contable son herramientas
que permiten evaluar la situación financiera de una empresa desde diferentes
perspectivas.
7. ¿Cuáles son las diferencias y similitudes entre La rentabilidad y el valor
económico?
Las diferencias entre la rentabilidad y el valor económico tienen que ver principalmente
con que la rentabilidad presenta la relación existente entre los ingresos y los costos generados
por aquellos activos que fueron utilizados para la operación de la empresa mientras que el valor
económico se refiere al valor que tienen los bienes y servicios con base en la utilidad esperada
de los mismos, en este sentido el valor económico permite diferenciar con exactitud entre el
valor y el precio de un bien.
El valor económico permite determinar el valor que resulta después de cubrir todos los
gastos y la rentabilidad mínima estimada.
El valor económico agregado (EVA) determina los objetivos del negocio, permite medir
el rendimiento de la empresa y conocer los costos en que incurre para su operación, siendo
posible identificar si se están cumpliendo las metas de la empresa y determinar si las
inversiones de capital están generando un rendimiento mayor a su costo.
En cuanto a las similitudes de la rentabilidad y el valor económico, se puede decir que la
rentabilidad se concibe como la tasa de retorno de activos (ROA) y es de vital importancia para
evaluar la eficiencia de las gestiones empresariales, así mismo, encuentra su similitud con el
valor económico cuando este muestra el beneficio generado a partir de las ventas del bien. De
igual manera el valor económico tiene similitud con la rentabilidad porque a través del EVA es
posible calcular el beneficio económico real que obtiene una empresa.
Así mismo el valor económico permite comparar la rentabilidad de una compañía con el
costo de los recursos que permitieron lograr esa rentabilidad, en este sentido si el EVA es
positivo representa que la empresa esta creando valor puesto que la rentabilidad es mayor al
costo de los recursos, si por el contrario el EVA es negativo es preciso deducir que la
rentabilidad de la empresa no alcanza para cubrir el costo del capital, lo que afectando la
inversión.
8. Definiciones
8.1. Derivados Estandarizados y Derivados no Estandarizados
De acuerdo con la definición del Banco de la República de Colombia, los derivados son
instrumentos o contratos financieros cuyo valor está basado (se deriva) en la evolución de los
precios de uno o más activos (denominados activos subyacentes), ya sean físicos como
productos agropecuarios o incluso la tasa de cambio, acciones o tasas de interés.
Los contratos derivados se pueden clasificar en cuatro tipos: futuros, forwards, swaps y
opciones.
Asimismo, los derivados se pueden transar en dos grandes grupos: los derivados
estandarizados y los no estandarizados. Los derivados permiten asegurar un precio a futuro de
un activo subyacente, con el objetivo, entre otros, de prevenir los riesgos de posibles
variaciones positivas o negativas del valor del activo.
Derivados Estandarizados: Son aquellos contratos en los que las características como
el activo subyacente, el tamaño del contrato, la fecha de vencimiento y el método de liquidación
están predeterminadas. Estos contratos pueden ser transados por medio de la Bolsa de
Valores y su compensación y liquidación es realizada por la Cámara de Riesgo Central de
Contraparte.
Derivados no estandarizados: Son negociados en el mercado mostrador. Las
características principales de estos derivados son la existencia de riesgo de contraparte y la
negociación de forma bilateral con contratos hechos a la medida del cliente. A este tipo de
derivados también se les conoce como derivados OTC (por sus siglas en inglés – Over The
Counter)
8.2. Private Equity
Los private equity, son una parte de la inversión en capital riesgo que es el termino más
general que se utiliza para referirse al concepto de venture capital.

La actividad de prívate equity consistente en la creación de una cartera de acciones de
empresas no cotizadas en los mercados oficiales, aportando valor añadido en la gestión,
pretendiendo, en principio, una estancia temporal en las participadas.
La principal ventaja del prívate equity reside en que además de la aportación monetaria
realizada, la entidad de capital riesgo realiza una aportación no monetaria. Ésta se materializa,
entre otros aspectos, en el apoyo en la gestión diaria de la empresa participada; en la
credibilidad para facilitar el establecimiento de contactos con terceras personas, como bancos,
proveedores y clientes; en la experiencia para identificar y reclutar al personal clave de la
empresa; etc. Todo ello permite que este sistema de financiación contribuya a crear valor en las
empresas participadas. (El economista, s.f.)
8.3. El Crowdfuniding y los Préstamos p2p
El crowdfuniding, es una forma de financiación masiva o financiación colectiva,
democratizada. Es un método desarrollado en una plataforma web en la cual el emprendedor
busca financiación de gran cantidad de inversionistas, a través de donaciones o
reconocimientos económicos. El crowdfuniding, se asemeja a la financiación ofrecida por
familiares o amigos, pero en la cual interviene un numero alto de personas puesto que se
desarrolla haciendo uso del internet y de plataformas especializadas y sectorizadas.
Figura 3.
Proceso crowdfuniding
Aprobación de la
Registro en la Subir descripcion del comunicada aportante
plataforma CF - para proyecto (video y (importante que el
aprobación detalles) negocio sea innovador
y atractivo)
Nota. Elaboración propia a partir de los datos obtenidos del artículo CROWDFUNDING, ALTERNATIVA
DE FINANCIAMIENTO PARA EL EMPRENDEDOR – Revista Erasmus Semilleros de Investigación -
Universidad Autónoma de Bucaramanga.
Figura 4.
Tipos de crowdfuniding
Donación Consiste en Consiste en la Se ofrecen Menor riesgo

desinteresada recompensas de participación de acciones. Los debido a que el
hacia un proyecto contraparte, inversores, a inversores que inversionista
que se esta Recompensa proyectos cambio de una participan en el recibe su
Donación
Inversión
Crowdfunding como
Equity Crowdfunding
préstamo o Crowdlending
Crowdfunding de
Crowdfunding de
Crowdfunding de
promocionando, artisticos y participación en proyecto pasan a inversión mas un
las personas que culturales. el capital de la ser parte de la interes. Esta
donan no reciben Método de sociedad o tipo empresa inversión es
ningun beneficio financiación de interés. convirtiendose en similar a la
económico. utilizado al inco socios. inversión ofrecida
del proyecto. por los bancos.
Nota. Elaboración propia a partir de los datos obtenidos del artículo CROWDFUNDING, ALTERNATIVA
DE FINANCIAMIENTO PARA EL EMPRENDEDOR – Revista Erasmus Semilleros de Investigación -
Universidad Autónoma de Bucaramanga.
Ventajas del crowdfunding:
- Fácil acceso de las pequeñas y grandes empresas a fuentes de financiación.
- Menor costo del capital y mayor agilidad en la consecución de recursos.
- Mayor diversificación, competencia e innovación.
Riesgos presentados en el crowdfunding:
- Riesgo de contraparte que tiene que ver con la posibilidad de que el agente receptor de
recursos incumpla el pago o que el proyecto no logre el retorno esperado.
- Riesgo operativo que hace referencia a posibles errores en los sistemas, modelos y
procesos internos de las plataformas, como los ciberataques o cualquier falla en la
operación que afecte a la plataforma.
- Riesgo de liquidez consistente en la ausencia de mecanismos de salida o liquidación de
la inversión, riesgos conductuales y actividades fraudulentas consistente en la
posibilidad de generar comportamientos inapropiados por los administradores de las
plataformas afectando el funcionamiento de la misma.

- Lavado de activos y financiación de terrorismo, que puede estar presente en toda
actividad financiera y el riesgo de información al inversionista, es susceptible de darse
cuando el inversionista cuenta con escaso conocimiento de las características del
esquema de financiación y los riesgos implícitos del mismo.
Préstamos p2p
Los prestamos p2p (peer to peer), conocidos usualmente como préstamos entre
personas, esta fundamentados en el crowdiending. El préstamo p2p es un crédito es un crédito
adjudicado a través de plataformas que tienen la función de ser intermediarias, con el objetivo
principal de poner en contacto a personas o empresas que requieran financiación con
inversores que deseen un beneficio para sus ahorros.
Los prestamos p2p son una fórmula de financiación alternativa de acceso para
particulares, pymes y grandes empresas, que ofrece mayor rentabilidad que los bancos.
Los particulares que cuentan con un buen perfil financiero se les otorgan intereses
bajos, y a las empresas que acceden a los prestamos p2p normalmente les sirven para
diversificar sus fuentes de financiación y financiación de proyectos.
Figura 5.
Tipos de proyectos a financiar con préstamos p2p
Acceso a prestamos El valor del prestamo Présamo p2p para Compra de cartera
Compra de vehicukis
Estudio
Arreglos locativos en los hogares
Reunificación de deudas
p2p como una es mayo que el de estudios de

alternativa a vehiculo. educacion superior
concesionarios y Usualmente se por ejemplo
entidades bancarias maneja como un maestrias.
proyecto. puede ser
usado para
pequeñas o grandes
reformas.
Nota. Elaboración propia a partir de lo información obtenida de “Préstamos P2P”:

https://www.alterfinancegroup.com/blog/prestamos/prestamos-p2p/.
9. Caso señor Rodríguez
Al señor Rodríguez abrió una cuenta en un banco con $50.000.000. Este banco le
reconoce una de interés del 15 % anual con capitalización trimestral. ¿Cuánto tendrá
acumulado al final del primer año?
Datos:
Capital: $50.000.000
Tasa de interés EA: 15%
Periodos de capitalización en un año: 4
Tabla 2
Ecuaciones
Donde:
F = monto acumulado
Valor futuro P = Capital inicial
i = tasa nominal
n = numero de periodos capitalizables
Donde:
r = tasa nominal
i = tasa de interes periódico
Tasa nominal
m = frecuencia de conversión (numero de
periodos que se encunetran el el periodo de
referencia)
Nota. Elaboración propia ecuaciones requeridas para el cálculo del valor futuro y tasa nominal.
El interés anual (15%) se divide en la cantidad de trimestres que tiene el año para
calcular el valor de la tasa de interés nominal trimestral, así:
0 , 15
i= =0,0375
4
Cálculo del valor futuro:

n
F=P ( 1+ i )
4
F=50000000 ( 1+0,0375 )
F=57932520 , 75
Tabla 3
Capitalización de intereses
Periodo Cap. Inicial (P) Interés (I) Monto (F)

0 $ 50.000.000 $ 50.000.000,00
1 $ 50.000.000 $ 1.875.000 $ 51.875.000,00
2 $ 51.875.000 $ 1.945.313 $ 53.820.312,50
3 $ 53.820.313 $ 2.018.262 $ 55.838.574,22
4 $ 55.838.574 $ 2.093.947 $ 57.932.520,75
Nota. Elaboración propia. Intereses trimestrales calculados sobre el monto acumulado en cada periodo.
Intereses sumados al nuevo capital para tomar un nuevo capital para el periodo siguiente.
De acuerdo con los cálculos realizados el señor Rodríguez tendrá acumulado al final del
primer año $57.932.520,75.
10. Caso señor Miller
El señor Javier Miller toma un crédito de $ 50,000,000.00, la tasa de interés es del 8.00
% anual si se cancela dentro del plazo fijado y si se atrasa en el pago la tasa de interés es del
12.00 % anual. Cuanto debe pagar el señor Miller, por intereses de mora si se atrasa en el
pago 90 días en realizar el pago respectivo del total del capital.
Datos:
Capital: $50.000.000,00
Tasa de interés EA: 8%
Tasa de interés moratorio EA: 12%
Días en mora: 90
Tabla 4
Ecuaciones
Donde:
C = valor del prestamo
Valor final Vf =C (1+i∗t )
i = tasa de interes
t= plazo
Donde:
C = capital vencido
interés de
ℑ=Cx {¿ t = tasa efectiva anual o tasa de usuara
mora
D = numero de días del año
M = dias en mora
Nota. Elaboración propia ecuaciones requeridas para el cálculo del valor final e interés de mora
Valor final del crédito con la tasa del 8% anual:
Vf =C (1+i∗t )
Vf =50000000 (1+(0,0067∗12))
Vf =54000000
El valor total que debe cancelar el señor Miller por el crédito si realiza el pago a tiempo
es de $54.000.000
Cálculo del valor intereses de mora:
ℑ=Cx {¿
ℑ=50000000 x {¿
ℑ=1416908
El valor que el señor Miller debe cancelar por intereses de mora es de $1.416.908.
PARTE C
1. Revista Carta Financiera
La revista Carta Financiera, en su edición número 192 emitida por ANIF, nos presenta
una serie de artículos mediante los cuales pone al lector en contexto sobre la situación de
Colombia en cuanto a la Transición Energética, y los desafíos del sector hidrocarburos frente a
la producción de energías limpias.
Actualmente, la economía se encuentra en una fase compleja en la gran mayoría de los
países. Desde 2020, cuando se declaró oficialmente el inicio de la pandemia, la sociedad entró
en una época de crisis, escasez, e inconvenientes en la cadena de suministro, hechos que
dieron paso a una ola de dificultades; por ejemplo, en Colombia la inflación se disparó, el peso
se devaluó y el nivel de riesgo del país aumentó, afectando la imagen de país confiable,
rentable y atractivo para invertir, esta situación ha sido bastante difícil debido a que cada día
somos menos atractivos para los inversionistas extranjeros, lo que en gran medida puede
afectar considerablemente el desarrollo económico del país.
Pese a la difícil situación que pueda atravesar el país frente a la recuperación
económica por la crisis de la pandemia, Colombia ha venido desarrollando iniciativas en pro del
uso de energías limpias con lo que se espera lograr la transición energética del país, en aras a
un desarrollo sostenible y sustentable en el cual el sector de hidrocarburos es un actor
fundamental.
Panamá como destino atractivo para invertir
Panamá, nuestro país vecino, tiene características que lo posicionan como un territorio
especial y bastante atractivo para inversionistas, turistas e incluso para habitantes de la región
que están en busca de un lugar con buenas condiciones de vida y bienestar, para construir un
futuro.
Es una nación cuya ubicación geográfica estratégica le convierten en un importante
centro logístico que conecta a los países centroamericanos con Sur América, lo que propicia la
inversión extranjera y además cuenta con importantes centros financieros.
Para los colombianos en particular, es un destino muy atractivo pues es bastante
asequible para viajar, su cercanía al país facilita el desarrollo de negocios o actividades de
descanso y recreación.
Es un destino muy apetecido por los turistas que buscan conectarse con la naturaleza,
disfrutar de bellos paisajes y de sus sitios turísticos, los cuales son reconocidos por su belleza
natural e historia.
Una de las tendencias actuales de inversión es el sector inmobiliario, y Panamá
presenta opciones muy favorables para quienes buscan hacer negocios en el sector, lo que ha
favorecido mucho su posicionamiento en el mercado por sus proyectos creativos e
innovadores.
Por ejemplo, se pueden adquirir unidades residenciales tipo apartaestudio, con
tecnología de punta y que funcionan como hoteles para arrendamiento por periodos de hasta
un mes y medio, ideales para quienes buscan confort y exclusividad a un precio competitivo.
Estrategias de transición energética - Ecopetrol
Los efectos del cambio climático han llevado a las empresas del sector petrolero y de
hidrocarburos a desarrollar estrategias orientadas a mitigar y disminuir sus efectos, además de
contribuir con el cuidado de los recursos naturales y cuidado del planeta, por ello actualmente
uno de los retos más importantes de este sector es la transición energética que genera un
importante compromiso por parte de las empresas del sector.
Para Colombia es importante avanzar en este tema y por ello el grupo Ecopetrol ha
venido fortaleciéndose en el sector de hidrocarburos a través iniciativas, estrategias, programas
y proyectos orientados a trabajar en la transición energética en América Latina, basándose en
tres pilares fundamentales, el primero diversificación del mercado y disminución de la huella de
carbono a través de la incorporación de energías limpias, fortalecimiento de su estrategia de
sostenibilidad y reducción de gases efecto invernadero, mejorar la competitividad y ser
resilientes frente a los cambios del entorno.
Muestra de ello, es el compromiso de Ecopetrol con la transición energética, el cual se
ve reflejado en los siguientes proyectos en los que la corporación está trabajando actualmente:
Estrategia 2040 - Proyecto “Energía que transforma” es un plan lanzado por Ecopetrol
que contiene las estrategias de la organización a largo plazo, enfocadas en la generación de
valor sostenible a través de la reducción de la huella de carbono.
Proyecto construcción plantas de hidrógeno verde: es una iniciativa que pretende la
producción a alta escala en dos refinerías (en Cartagena y Barrancabermeja). Actualmente la
compañía se encuentra adelantando pruebas, y se espera que la producción a niveles
industriales pueda darse a partir de 2024. El resultado, será el mejoramiento de la calidad de
los combustibles, esperando que para 2050 Ecopetrol sea una compañía con cero emisiones
de gases de efecto invernadero.
Proyecto sosTECnibilidad® es una estrategia mediante la cual desde el año 2019
Ecopetrol está enfocando a toda la corporación para trabajar en pro de la sostenibilidad
combinada con alta tecnología, a través de iniciativas operativas enfocadas en la disminución
de las emisiones de gases de efecto invernadero.
Construcción de parques solares o Ecoreservas, este es uno de los proyectos más
ambiciosos creados por Ecopetrol en los últimos años, cuyo objetivo es lograr la construcción
de ecoparques en los que se ubicarán paneles solares de tecnología avanzada para generar
energía en distintas locaciones ubicadas en Meta, Santander, Huila, Arauca, Sucre, Bolivar,
Magdalena, Antioquia y Cundinamarca, esta iniciativa contribuye considerablemente con la
reducción de la huella de carbono, puesto que su uso no genera contaminación ni gases de
efecto invernadero.
Recientemente, Ecopetrol, el Ministerio de Ciencias y el Ministerio de Energía, firmaron
un acuerdo mediante el cual se busca destinar un monto importante para la investigación en
materia de transición energética; los ministerios, serán los encargados de generar las
convocatorias para los distintos programas que se van a requerir.
Por su lado, Ecopetrol actúa como líder de las investigaciones a que haya lugar para
trabajar en los siguientes aspectos principalmente:

- Fortalecer los procesos de extracción de hidrocarburos bajo estrategias
bioindustriales para la preservación del medio ambiente
- Implementar procesos según las nuevas tecnologías de espacios inteligentes
(IoT)
- Encontrar cada vez más fuentes de energía renovable
- Diseñar más ecosistemas industriales
- Trabajar hacia la descarbonización
Transición energética
Uno de los materiales que mayor demanda tendrá en esta nueva era de la transición
energética hacia un desarrollo sostenible, es el cobre. No solo porque el mismo es necesario
para la fabricación de paneles solares y turbinas, sino porque es indispensable en la fabricación
de los vehículos eléctricos que están ingresando al mercado y que tendrán gran protagonismo
durante las próximas décadas.
Por lo anterior, la demanda de cobre va en crecimiento y sin embargo, no está en
equilibrio con la oferta; esta es una importante oportunidad para que Colombia se posicione
como productor del mismo y potencie sus relaciones comerciales con los grandes
consumidores de este producto.
Además de que Colombia tiene una oportunidad única para convertirse en uno de los
principales productores, su posición geográfica le permite vender a cualquier país del mundo
enviando por vía aérea o marítima, con acceso por el Pacífico y el Atlántico que le garantizan
poder llegar sin problemas a cualquier territorio.
Si como nación aprovechamos esta creciente oportunidad y enfocamos esfuerzos hacia
la construcción del ambiente y procesos que este objetivo demanda, notaremos una tendencia
de crecimiento que traerá consigo importantes beneficios no solo para la economía del país
sino también en materia social; por supuesto, se requiere del compromiso del gobierno, las
entidades privadas, públicas y de quienes habitamos cada territorio o zona del país.
Ahora bien, el camino no será fácil, se requiere de una inversión considerable para
lograr lo anteriormente expuesto. Sin embargo, es inevitable; o Colombia se fortalece como
productor para suplir demanda nacional e internacional, o decide ser un comprador más,
adquiriendo el producto en el exterior a precios considerablemente altos para poder cubrir la
necesidad que va en crecimiento.
Quizás en la actualidad no estamos preparados ni física, ni social ni económicamente
para iniciar este proceso. Sin embargo, el gobierno deberá destinar recursos y esfuerzos para
poner este y otros planes en marcha en pro del desarrollo del país.
Avances y riesgos de Colombia hacia la transición
Todo proceso de cambio implica adaptarse y aprender nuevas formas de gestión. Por
supuesto, la transición toma tiempo y tiene tanto riesgos como posibilidades de obtención de
beneficios que incluso superen las expectativas, pero es necesaria para para disminuir las
emisiones contaminantes, garantizar el suministro de energía y mantener la competitividad en
el mercado.
En América Latina la transición energética hacia un desarrollo sostenible no avanza al
ritmo que se espera, finalmente, esto depende de muchos factores y toma más tiempo y
esfuerzos en países en vías de desarrollo.
Pese a lo anterior, los gobiernos tienen este objetivo trazado dentro de sus agendas de
estrategias de desarrollo para las décadas que vienen. En Colombia, en el año 2019 se creó la
Misión de Transformación Energética que es el equipo adscrito al Ministerio de Minas y Energía
encargado de emitir las políticas y trabajar las regulaciones que sean necesarias para
garantizar el fortalecimiento del sector energético del país.
Actualmente, este organismo está trabajando con el apoyo de entidades internacionales
como el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo para trazar los planes a
mediano y largo plazo que permitan que el país cuente con servicios de energía y gas más
confiables y competitivos, es fundamental dejar de depender de energías generadas a partir de

combustibles fósiles para así poder contrarrestar los efectos del cambio climático, ya que el uso
de energías limpias genera mayor eficiencia, disminuye la contaminación, la aparición de
enfermedades y el contribuye con el cuidado de los recursos naturales y nuestra biodiversidad.
En nuestro país el sector minero – energético ha sido el más importante y los recursos
obtenidos han brindado desarrollo, infraestructura y medios para trabajar en pro de la
población.
Por tanto, las políticas que se pongan en marcha deben elaborarse pensado en una
transición energética cuya velocidad no afecte la economía de forma negativa, debemos
recordar que el mundo está recuperándose de una etapa fuerte de desaceleración económica a
raíz de la crisis que dejó la reciente pandemia.
Ahora bien, así como en el caso de Ecopetrol, Colombia cuenta con empresas muy
fuertes en el mercado nacional e internacional, que son conscientes del cambio que el mundo
necesita para los próximos años y están trabajando para lograrlo; finalmente, cuidar el medio
ambiente se ha convertido en uno de los objetivos más relevantes para las empresas,
gobiernos, entidades gubernamentales y no gubernamentales, así como para los individuos de
todos los sectores socio económicos del país.
Transición responsable
Hace pocos meses Colombia tuvo su cambio habitual de Gobierno, hecho que vivimos
cada cuatro años. El nuevo Gobierno, ha manifestado su interés en continuar trabajando y
crear nuevas políticas enfocadas en la sostenibilidad – emisiones cero, el cuidado del medio
ambiente es una prioridad por tanto es importante que las iniciativas desarrolladas sean
divulgadas y adoptadas tanto por los empresarios como por las comunidades.
Aunque Colombia es un país con muy bajos niveles de emisiones de CO2, si le
comparamos con grandes países industrializados y a nivel mundial nuestra participación es de
un 0,2%. Este dato nos sirve para comprender que, si bien es responsabilidad de todos los
habitantes del mundo trabajar por un desarrollo sostenible, nuestro país no es uno de los
grandes responsables de los cambios negativos que se han vivido en las últimas décadas, los
daños a la capa de ozono y la biodiversidad.
Por lo anterior, el país deberá poner en marcha los planes dentro de plazos de tiempo
adecuados; de ninguna manera los planes ejecutados deben perjudicar a las empresas del
sector hidrocarburos que generan empleo en muchos territorios del país y que generan los
ingresos con los cuales se ejecutan programas sociales para garantizar una vida digna y
acceso a servicios básicos para parte de nuestra población.
Muchas son las campañas y anuncios de líderes que muestran intereses cuyo resultado
sería la quiebra de muchas empresas importantes, en este aspecto, el gobierno debe prestar
especial atención y frenar cualquier proyecto cuyo riesgo sea alto para el sector económico que
en algunas zonas representan un porcentaje de ingresos cercano al 50%.
Considerando lo anterior, las iniciativas y planes deben ser vinculantes, con objetivos y
metas claras que contribuyan con la transformación, sostenibilidad y progreso del sector
hidrocarburos, así como, con el desarrollo económico del país.
Como es de nuestro conocimiento, Colombia es un país cuya deuda exterior es alta, y
una afectación fuerte en el sector hidrocarburos traerá consecuencias nefastas en la economía
que se verían reflejadas directamente en la balanza comercial.
Es importante resaltar que Colombia es uno de los países que mayor relevancia ha
brindado a la tendencia de la transición energética, incluso quedando en el año 2022 en el
tercer lugar de los países latinoamericanos que más avances han presentado en la materia.
En este sentido, es preciso mencionar que el país se ha destacado por desarrollar
iniciativas orientadas a la promoción de la producción de electricidad y gas natural como
principales fuentes de energía limpia, buscando que la transición energética se de manera
gradual a fin de evitar que se afecte la economía.
Así mismo, es importante que el sector hidrocarburos continue reinventándose, se debe
fomentar el conocimiento, la investigación, la innovación, definir con claridad la ruta a seguir

permitirá alcanzar los objetivos y metas, hacer inversiones en infraestructura, tiempo y además
generar un cambio en el comportamiento son aspectos esenciales en el camino hacia la
transformación energética de Colombia.
2. Documento Visión Colombia 2050
El documento Visión Colombia 2050 fue publicado en 2022 por parte del Departamento
de Planeación Nacional cuyo objetivo es exponer de forma clara cuáles son los objetivos en los
que debe trabajar el país para lograr en el año 2050 ser un territorio más competitivo en el
mercado mundial, haber alcanzado el objetivo de abolir la pobreza extrema y tener una clase
media más consolidada y próspera.
Punto de llegada al 2050
Para lograr dentro de tres décadas ser el país que hoy estamos planeando, se debe
trabajar como nación en cuatro frentes principales.
El primero, es carbono-neutralidad y resiliencia climática; el término carbono-neutralidad
es un concepto que refiere a la capacidad de un territorio de emitir CO2 en la misma cantidad
en que se consume, logrando de esta forma un equilibrio cuyo resultado es carbono cero.
Alcanzar este ideal, nos posiciona en el mercado global como un país progresista, con
procesos productivos de alta innovación y tecnología. Como sociedad, el país se verá
beneficiado gracias a la oferta de empleo y el bienestar del que podrá gozar cada uno de los
habitantes. Hoy, una de las causas que más esfuerzos reclaman a nivel mundial es el cambio
climático; las naciones que sean conscientes de este hecho y adopten medidas y planes para
detener el calentamiento global, tendrán gran aceptación y apoyo no sólo por parte de otros
territorios que estén trabajando por el mismo objetivo, sino por parte de diferentes entidades
internacionales públicas y privadas.
El segundo frente de trabajo es la transición productiva, que hace referencia al
aprovechamiento de los recursos renovables y la posibilidad de integrarnos como país a los
diferentes acuerdos internacionales posicionándonos, así como proveedores de servicios y

conocimientos. Colombia tiene una posición geográfica estratégica que le permite gozar de
abundantes recursos naturales, el objetivo es fortalecer a la población, brindar capacitación y
asistencia para que las personas y empresas sepan aprovechar la riqueza natural que nos
brinda el territorio enfocado siempre hacia la sostenibilidad.
El tercer frente, es la consolidación de la clase media; Colombia es un país con
bastante desigualdad socioeconómica estratificado en 6 niveles que miden la riqueza de las
personas, y año tras año vemos que las clases baja y media-baja son las que predominan.
En parte, esto se da debido a la falta de oportunidades de educación, los vacíos que tiene el
gobierno en la entrega de ayuda y beneficios para garantizar condiciones dignas de vida a
todos los habitantes, entre otros. Por lo anterior, para lograr los ambiciosos objetivos que
plantea el Departamento de Planeación Nacional al 2050, se deben crear planes y políticas que
permitan la creación de oportunidades de formación, así como estrategias de protección social
sostenibles en el largo plazo.
El cuarto y último frente, es el desarrollo total para la equidad; este punto refiere a la
necesidad de enlazar los procesos y programas sociales para lograr un trabajo integral por
parte del gobierno donde todas las entidades tengan los mismos objetivos en común: aumentar
la productividad en cada uno de los sectores económicos del país, garantizar condiciones
dignas para todos los habitantes y generar oportunidades de empleo, desarrollo y educación
que permitan el cierre gradual de las amplias brechas sociales que nos hacen uno de los
países con mayor desigualdad en la región.
Agendas intermedias
Son los planes trazados para lograr los objeticos propuestos con base en los cuatro
pilares anteriormente expuestos. Cada plan cuenta con una secuencia de proyectos de corto,
mediano y largo plazo en los diferentes sectores de la economía, que al final se enlazan para
avanzar hacia los mismos resultados:
- Creación y aprovechamiento de fuentes energéticas

- Mejoramiento de la movilidad, mediante políticas que faciliten el flujo de personas y
la oferta de servicios de transporte público eficiente, seguro e incluyente.
- Cuidar el ciclo productivo para reducir la cantidad de desperdicios
- Fomentar la tenencia de fuentes agroalimentarias sostenibles, de esta manera se
reduce el consumo de alimentos ultraprocesados y se otorga a la población la
oportunidad de llevar una alimentación sana, que deriva en personas más
saludables y beneficia a toda la sociedad.
- Lograr que Colombia se posicione en el mercado internacional con sus productos
agrícolas, incrementando gradualmente las exportaciones y produciendo alimentos
de altos estándares de calidad.
- Generar una cadena de abastecimiento más eficiente, con mejores condiciones de
infraestructura física para lograr reducir los costos y tiempos logísticos, esto será
una ventaja competitiva para el posicionamiento en mercados internacionales.
Transformación matriz energética
Todo cuanto hemos expuesto en las últimas páginas del presente documento hace
referencia a un objetivo dominante: el desarrollo sostenible. La matriz energética es una
representación que nos muestra la distribución de consumo de energía en un territorio y las
fuentes de la misma. Sirve de guía para entender cuáles son los planes que debemos trazar
para llegar al punto de equilibrio entre crecimiento de la economía, protección del medio
ambiente y bienestar de los individuos.
Para el 2050, cualquier país que pretenda ser competitivo y deberá tener políticas de
desarrollo sostenible que garantice el buen uso de los recursos energéticos; para ello, se
requieren personas capacitadas e innovadoras. Por lo anterior, Colombia deberá enfocar parte
de sus esfuerzos en la adquisición de tecnologías que permitan el cumplimiento de las metas
planteadas para las próximas tres décadas.

Los nuevos proyectos, deben trazarse con base en geotermia (área encargada de la
generación de energías renovables a partir del calor que genera la tierra y que se puede
obtener a través de las rocas), hidrógeno, energía eólica y solar. Para 2050, este tipo de
energías debe haber alcanzado un porcentaje cercano al 50% del total de energía producida en
el país.
Movilidad del futuro sostenible
El mundo enfrenta una tendencia compleja en la actualidad, y es el desbordamiento de
la capacidad en ciudades principales, donde la movilidad es cada día más compleja dada la
gran cantidad de personas que deciden establecerse en estos territorios y por supuesto, por las
aglomeraciones de empresas de todos los sectores económicos. Los indicadores más claros de
este fenómeno son:
- La contaminación del aire, que consiste en la presencia de partículas en el ambiente
que generan daños (puede ser a corto, mediano o largo plazo) a la salud de los
seres vivos y afectación de especies vegetales.
- La alta cantidad de vehículos transitando por las vías, dada principalmente por la
gran cantidad de personas que se concentran en ciudades principales por las
oportunidades de empleo y acceso a niveles de vida superiores, así como a la
inseguridad y falencias del sistema de transporte público, que lleva a los individuos a
tomar la decisión de adquirir sus propios medios para desplazarse.
- El crecimiento en los índices de accidentes por la saturación de vehículos en las
vías, el mal estado de las mismas y la falta de capacitación y regulación que
garanticen conductores preparados, que conduzcan por las vías con un alto sentido
de responsabilidad, ética, valoración y respeto por la vida.
Aquí, la tecnología juega también un papel importante. Los gobiernos deben destinar
recursos para trabajar en la transición hacia “ciudades inteligentes”, término que ha cobrado
fuerza en los últimos años y que refiere a las estrategias sobre el uso y desarrollo de las TIC´s
en pro de lograr el desarrollo de las ciudades y la mejor calidad de vida para sus habitantes.
En este aspecto, se busca:
- Que el transporte público alcance niveles altos de comodidad, seguridad, eficiencia,
a tal nivel que incluso las personas que poseen vehículos particulares decidan usar
los medios de transporte público.
- Que el país pueda disponer de los recursos necesarios para crear una adecuada
infraestructura vial.
- Trabajar en pro de una disminución gradual los niveles de siniestros y
accidentalidad, buscando llegar a cero.
El éxito de los planes ejecutados con el fin de cumplir los objetivos ya mencionados,
dependerá en gran medida de enlazar políticas por parte de las entidades gubernamentales,
empresas del sector privado y los habitantes del país esto se logran en parte mediante:
- La actualización tecnológica de los sistemas de transporte, renovación de la flota
existente, y la incorporación paulatina de vehículos eléctricos con el fin de disminuir
la dependencia de los combustibles
- La inclusión de toda la población, incluso quienes se movilizan usualmente a pie, en
bicicletas, patinetas y similares
- Perfeccionamiento de la Logística de las ciudades
Ahora bien, enfocándonos en tecnología, los esfuerzos se deben concentrar en los siguientes
avances hacia la evolución:
- La aceptación de los servicios de movilidad que permitan enlazar el transporte
público, privado, motorizado y compartido; muchos somos testigos de la
controversia que han causado entre los gremios de transporte publico la aparición
de plataformas se servicio que permiten a los usuarios, a través de aplicaciones,
acceder a servicios de movilización, sin embargo, este hecho marca un paso

importante hacia el futuro de la movilidad e inevitablemente deberá ser aceptado;
por ello es importante que el gobierno prepare planes y políticas de desarrollo y
crecimiento para llegar a un punto en que este tipo de servicios no representen una
amenaza para aquellas personas cuyo sustento viene del transporte público.
- La comunicación es clave para el éxito de cualquier programa que se diseñe. Para
que sea exitoso el proceso, es muy importante que el gobierno garantice acceso a
un repositorio donde reposen todos los datos del sistema de transporte tanto público
como privado, todo integrado a un sistema nacional de tránsito y transporte. Estos
datos permitirán que las entidades puedan realizar análisis en cualquier momento y
tomar decisiones.
- Incorporación de vehículos de última tecnología, para ello se deben actualizar las
políticas en materia de movilidad y crear la infraestructura y condiciones que
garanticen el éxito de estos medios de transporte en el mercado.
3. Comparación Carta Financiera Número 192 vs. Visión Colombia 2050
Comencemos recordando de forma general em qué consiste cada uno de los
documentos mencionados. Por un lado, la carta financiera expone una serie de artículos que
nos da un repaso general de la situación actual de Colombia en sus avances hacia políticas y
estrategias de desarrollo sostenible y principalmente, el papel que está jugando Ecopetrol, la
organización más importante del país. Aquí podemos evidenciar el papel que juegan en este
aspecto las compañías cuyo objeto social es la extracción de materias primas y su
procesamiento para la obtención de combustibles.
De otro lado, encontramos un documento que, en algunos de sus capítulos, nos expone
los detalles de la forma como el sector de la movilidad necesita transformarse, y los
importantes desafíos que esto representa para la estabilidad de nuestros habitantes.

A continuación, veremos cómo ambos documentos se relacionan, se complementan, y
nos brindan una visión más amplia del pasado, presente y futuro del país en el camino hacia la
competitividad marcada por el desarrollo sostenible.
Las empresas productoras de combustibles y la evolución de la movilidad
Ecopetrol es una organización cuya razón de ser es la exploración, producción,
transformación y comercialización del petróleo y sus derivados; sin embargo, sus líderes son
conscientes del cambio, la evolución y la necesidad de ser resilientes, pensar a futuro y tener la
capacidad de fluir con las variaciones que exige el mercado.
Por lo anterior, Ecopetrol tiene ambiciosas metas a largo plazo que se alejan del
objetivo de producir los combustibles tradicionales que tanto éxito han representado. Durante
las próximas décadas, el mundo trabajará incansablemente por mitigar los efectos adversos del
cambio climático. Pasaremos de vehículos alimentados por combustibles a vehículos eléctricos,
alimentados con energía producida mediante estrategias de desarrollo sostenible.
Dada esta transición, Ecopetrol, como muchas otras compañías del sector a nivel
global, ha decidido ajustarse a las nuevas necesidades del mundo y trabaja en planes de
descarbonización y potenciamiento de nuevas formas de generación de energía.
En este punto, la conexión entre los artículos Carta Financiera Número 192 vs. Visión
Colombia 2050 se basa en un término clave: desarrollo sostenible. Por un lado, vemos cómo la
empresa productora de combustibles más importante de Colombia y una de las más poderosas
de la región, está planeando su transición, para seguir siendo competitiva y por otro lado,
vemos la imperiosa necesidad del sector transporte por transformar sus métodos usuales de
funcionamiento, incluyendo, entre otros aspectos, la adquisición de vehículos que se alimenten
con energía y no con combustibles que generan daños en la capa de ozono.
La influencia de Ecopetrol en la ejecución de nuevas políticas de movilidad
Ecopetrol es una de las empresas más importantes de Colombia y su influencia en la
economía es innegable. Por ello, es indispensable que sus estrategias a mediano y largo plazo
puedan engranar con las políticas y planes del gobierno en materia de infraestructura,
transporte y desarrollo social.
Los documentos analizados, nos muestran que en efecto existe una correspondencia
entre lo que se espera sea Ecopetrol durante las próximas décadas, y lo que sería la sociedad
con los planes del Gobierno. Por un lado, esta organización se prepara para la baja demanda a
futuro de los combustibles tradicionales y comienza a ofrecer alternativas basadas en energías
renovables. Por otro lado, los individuos se preparan para comenzar una nueva etapa en la que
las energías renovables por las que actualmente trabaja Ecopetrol, serán el motor de la
productividad y el desarrollo industrial.
El papel de la tecnología
La tecnología será un camino indispensable e inevitable en los planes trazados para el
país. Como lo pudimos apreciar en el documento Visión Colombia 2050, nuestra sociedad se
prepara para un importante salto en la evolución, nuestra infraestructura física deberá mejorar
drásticamente, así como el acceso a educación, servicios básicos y todo aquello que nos ayude
a tener una vida digna y eliminar la pobreza.
En este aspecto, el trabajo que está haciendo Ecopetrol es un hito relevante que traerá
mucho desarrollo al país y con ello, recursos para que el Gobierno pueda cumplir los planes
para las próximas tres décadas.
La implementación de nuevas tecnologías, la construcción de parques solares en
distintos territorios de Colombia y la inversión que está haciendo Ecopetrol en planes de
investigación y despliegue de los nuevos proyectos, traerán beneficios a las comunidades,
oportunidades de empleo y desarrollo. Probablemente, parte de los recursos que gracias a todo
esto obtenga el gobierno, serán destinados al mejoramiento de las vías y construcción de
nuevas entidades enfocadas en el desarrollo social.

PARTE D
Tabla 5.
Datos empresa CAFE DEVOTION SAS,
NIT 900104550-1
Nombre CAFE DEVOTION SAS
Objeto social principal Comercio al por mayor de productos alimenticios
Clasificación industrial 4631
uniforme versión 4A.C.
Fecha de constitución 05 de septiembre de 2006
Tipo societario Sociedad por Acciones simplificada
Dirección del domicilio Calle 20 69B 12
Matricula mercantil 01631713
https://cafedevotion.com
Página Web
https://devocion.com.co/
Transportar a nuestros clientes al origen a través de nuestra
Misión
frescura y experiencia de café.
Establecernos como el café más fresco y auténtico manteniendo
Visión
nuestro compromiso de mejorar vidas y proteger el origen
Integridad: Somos honestos, comprometidos, responsables,
respetamos las diferencias y somos solidarios con los demás.
Valores corporativos Mejora continua: Fomentamos el crecimiento continuo
aprendiendo unos con otros.
Devoción: Asumimos cada tarea con pasión, amor y dedicación.
Organigrama Ver Figura No. 6.
Café devotion es una empresa colombiana con presencia a nivel
nacional e internacional (Nueva York), dedicada a la
comercialización de café.
Café Devotion es una compañía matriz de tres marcas icónicas:
Mercado cubierto Devoción, Veneto Café y Rancilio Colombia.
Juntas, estas marcas representan los aspectos más
sobresalientes de la industria cafetera colombiana, incluidos los
cafés especializados y de mercado masivo y la maquinaria de
café más confiable en el mercado hoy en día.
Superintendencia de Sociedades
Entidades de control
Superintendencia de Industria y Comercio
gubernamental
Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales
Nota. Elaboración propia a partir de los datos obtenidos de las páginas web: https://devocion.com.co/, y
https://www.rues.org.co/, de la empresa Café Devotion S.A.S.
Figura 6
Organigrama
ASAMBLEA DE
ACCIONISTAS
REVISORIA FISCAL JUNTA DIRECTIVA
GERENCIA
GERENCIA DE GERENCIA DE
ADMINISTRATIVA Y
NEGOCIOS PRODUCCION
FINANCIERA
DIRECCION DIRECCION DIRECCCION DIRECCION DE

FINANCIERA TALENTO HUMANO COMERCIAL MARKETING
Nota. Elaboración propia organigrama Café Devotion SAS., a partir de la información obtenida del
certificado de de existencia y representación legal de Café Devotion SAS e información de la jerarquía de
las organizaciones
Bibliografía
Carta Financiera (2022). La transición Energética en Colombia: Mitos y Realidades, 192.
Visión Colombia 2050 (2022). Discusión sobre el país del Futuro
Mentinno - Formación Gerencial https://blog.formaciongerencial.com/evaluacion-financiera-
empresarial-roe-roa-analisis-dupont/
Investopedia (2018). Operating Performance Ratios: Operating Cycle. Tomado de:
investopedia.com.
Corporate Finance Institute (2018). What is an Operating Cycle? Tomado de:
corporatefinanceinstitute.com.
My Accounting Course (2018). What is an Operating Cycle? Tomado de:
myaccountingcourse.com.
Lifeder. (21 de abril de 2022). Ciclo operativo. Recuperado de: https://www.lifeder.com/ciclo-
operativo/.
Manuel Fortún, 04 de febrero, 2020, Incertidumbre económica. Economipedia.com
https://www.febf.org/actualidad/la-especulacion-financiera/
Andrés Sevilla Arias, 01 de octubre, 2016.
Almeida, H., & Philippon, T. (2008). Estimating Risk-Adjusted Costs of Financial
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1-Trabajo Gestión Financiera Parte B-C-D

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Trabajo Módulo I Área de Profundización Gestión Financiera

Facultad de Estudios a Distancia, Universidad Militar Nueva Granada

Trabajo presentado en desarrollo de la materia Gestión Financiera EspAG 2023-2 Bloque 2

Luis Eduardo Gama Díaz, Ms

1.1. Sistema Dupont.........................................................................................................6

1.2. Ciclo Operacional.......................................................................................................9

2. Explicación Financiera de Riesgo, Especulación e Incertidumbre....................................15

3. ¿Existe una única estructura optima de capital para una empresa?................................26

4. Explique la Diferencia entre amortización contable y amortización financiera:.................29

5. ¿Qué aporta la visión financiera?......................................................................................32

6. ¿Cuáles son las diferencias y similitudes entre la rentabilidad y el valor contable?.........33

7. ¿Cuáles son las diferencias y similitudes entre La rentabilidad y el valor económico?....35

8.1. Derivados Estandarizados y Derivados no Estandarizados.........................................36

8.2. Private Equity...............................................................................................................36

8.3. El Crowdfuniding y los Préstamos p2p.........................................................................37

9. Caso señor Rodríguez.......................................................................................................40

10. Caso señor Miller...........................................................................................................41

1. Revista Carta Financiera...................................................................................................42

Panamá como destino atractivo para invertir......................................................................43

Estrategias de transición energética - Ecopetrol.................................................................44

Avances y riesgos de Colombia hacia la transición.............................................................47

2. Documento Visión Colombia 2050....................................................................................50

Punto de llegada al 2050.....................................................................................................50

Transformación matriz energética.......................................................................................52

Movilidad del futuro sostenible............................................................................................53

3. Comparación Carta Financiera Número 192 vs. Visión Colombia 2050...........................55

Las empresas productoras de combustibles y la evolución de la movilidad.......................56

La influencia de Ecopetrol en la ejecución de nuevas políticas de movilidad.....................56

Análisis Dupont (ROE)...........................................................................................................8

Esquema del ciclo operativo................................................................................................11

Tipos de proyectos a financiar con préstamos p2p.............................................................39

Datos empresa CAFE DEVOTION SAS,.............................................................................58

1.1. Sistema Dupont

la rentabilidad de una empresa desglosando el rendimiento de los activos en sus componentes

básicos. Fue desarrollado por la empresa Dupont Corporación en la década de 1920 y se ha

convertido en una técnica utilizada habitualmente en la evaluación de la gestión financiera. El

por dos factores principales: la eficiencia operativa y el apalancamiento financiero. Estos

Margen de utilidad: Este indicador muestra el porcentaje de ventas que se convierte en

utilidad alto indica una mayor rentabilidad.

El Sistema Dupont: El sistema Dupont es una metodología de análisis financiero que

la rentabilidad de una empresa. Fue desarrollado por la empresa Dupont Corporación en la

década de 1920 y se ha convertido en una herramienta utilizada en el campo de la gestión

Los componentes principales del sistema Dupont son:

- Margen de utilidad: El margen de utilidad representa el porcentaje de ventas que se

ganancias en relación con sus ventas.

El ciclo operativo es un indicador financiero que proporciona información sobre el

operativo se compone de dos partes principales:

sus insumos en productos terminados y almacenarlos antes de venderlos. Incluye el tiempo

almacenamiento y cualquier otro retraso en el proceso. El objetivo es minimizar el período de

costos asociados con el almacenamiento y el riesgo de obsolescencia.

Los elementos del análisis Dupont son los siguientes:

- Margen neto: Es el porcentaje de ganancia que se consigue en promedio por cada

descontar todos los costes.

- Multiplicador del Capital: Refleja el apalancamiento financiero de la empresa. Se

organización solo se ha financiado con recursos propios. En cambio, si es mayor a 1, sí se ha

solicitado deuda a terceros, por ejemplo, al banco.

Esto quiere decir que la rentabilidad financiera (ROE) es igual a la rentabilidad

económica (ROA) multiplicado por el apalancamiento financiero:

Podemos desglosar el análisis Dupont también desde esta otra perspectiva:

Análisis Dupont (ROE)

Nota. Análisis Dupont (ROE) tomado de: https://economipedia.com/definiciones/analisis-dupont.html

En el cuadro se observan con más detalle las fuentes de la rentabilidad financiera.

los activos y el patrimonio son parte del balance de situación de la compañía.