ACTIVIDAD 7:

INFORME: CALCULO Y ANALISIS DEL UODI, CAPITAL DE LA EMPRESA, CPPC

Y SISTEMA DE VALOR AGREGADO

ANALISIS FINANCIERO

Sara Valentina Diaz Tovar

ID:829707
Laura Tatiana García Jiménez
ID:709178

NRC 45-55667

TUTOR: Leticia Marcela Rincón Cortes

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA MINUTO DE DIOS – UNIMINUTO

CONTADURIA PUBLICA
15/06/2023
 INTRODUCCION

Se resalta la importancia de poder verificar los aspectos que influyen en las utilidades
operativas después de impuestos, el costo promedio ponderado que también es conocido
como el WACC y el capital económico, el cual incluye el patrimonio de los accionistas y la
deuda de la empresa. Ahora bien, es aquí donde las empresas utilizan importantes
herramientas financieras que permite medir a corto plazo la utilidad o perdida que genera en
el desarrollo de su actividad operacional, una de ellas es el valor económico agregado, siendo
unos instrumentos de medición, que realmente permiten a través del análisis de diferentes
variables involucradas en su cálculo. Se ha comprobado que las empresas que sólo consideran
parámetros como la utilidad neta, ignoran elementos de análisis como la racionalización del
capital de trabajo o la productividad derivada del uso de la capacidad instalada. En cambio,
al utilizar el EVA se considera los recursos utilizados para obtener el beneficio, pero también
el costo y el riesgo de dichos recursos.
Teniendo claro lo anterior el propósito de esta investigación y el análisis que se plantea es
definir el grado de impacto que tienen dichos indicadores y la identificación de los posibles
conflictos al momento de calcular y con ello saber que estrategias de solución se deben
ejecutar.
 1. CALCULO Y ANALISIS DE UODI

Capital de la empresa, costo promedio ponderado de capital (CPPC).

Se refiere al valor obtenido luego de restar a la utilidad operacional, el valor de los
impuestos operacionales.
UODI = Utilidad Operativa – (Utilidad Operativa * tasa renta 34% para 2017)
(=) Utilidad operacional
(-) Impuestos operacionales (Utilidad operacional * Tasa de Impuestos %)
= Utilidad operacional después de impuestos UODI.
(=) Utilidad operacional
(*) (1 - Tasa de impuestos %)
= Utilidad operacional después de impuestos.
Análisis:

UODI AÑO 2017 238.041 - (91.919) = 146.122

UODI AÑO 2016 104.131 - (44.618) = 59.513

En el cálculo de la UODI se toma como consideración las utilidades operacionales lo que

indica lo que alcanza la empresa en el desarrollo de su actividad principal descontándole
los impuestos, realizando una exclusión de las no operacionales, por lo que estas no
provienen del desarrollo del objeto social
Al realizar una exclusión de los gastos por interés y las opciones de estructura de capital,
en las compañías se puede comparar con mayor precisión y efectividad con la utilidad
neta después de dichos impuestos.

Ventajas y desventajas del UODI

 MERCADO Y BOLSA S.A.
Estado de Resultados y Otro Resultado Integral
del 1 de enero al 31 de Diciembre de 2017
(Cifras expresadas en miles de pesos colombianos)

Nota s 2 0 17 2 0 16
Ingresos 16
Ingre sos de Ope ra c ione s ordina ria s ge ne ra le s
Comisiones Fisic os 495.037 185.448
Comisiones Financieros 32.780 50.360
Comisiones registro 1.089.836 1.164.720
Asesorias 2.181 -
Otros ingresos del periodo 21.576 31.758
Tota l Ingre sos 1. 6 4 1. 4 0 9 1. 4 3 2 . 2 8 7

Gastos
Intereses creditos de bancos y otras obligaciones 3.843 64

Servic ios administrac ion e Intermediacion 17 4.850 4.019

Comisiones gastos bancarios y otros 18 685.062 598.166
Asambleas y simposios 1.494 1.525
Legales 4.360 3.191
Beneficios a empleados 19 359.276 351.713
Por venta de inversiones - -
Honorarios 20 72.171 85.208
Riesgo Operativo- Siniestros - 799
Impuestos y tasa 21 28.690 26.364
Arrendamientos 3.904 4.310
Contribuciones y afiliaciones 22 19.541 16.900
Seguros 23 17.011 17.310
Mantenimiento y reparaciones 24 25.109 13.479
Deterioro- Intangibles 25 12.933 36.215
Depreciacion planta y equipo 26 19.302 33.814
Multas sanc iones 27 12.520 4.137
Amortizac iones - 1.177
Diversos 28 133.303 129.763

Total gastos 1. 4 0 3 . 3 6 8 1. 3 2 8 . 15 5

Ga na nc ia s por a c tivida de s de ope ra c ión 238.041 10 4 . 13 1

Gastos por impuestos 91.919 44.618

Ga na nc ia (pe rdida ) 14 6 . 12 2 5 9 . 5 13

GANANCIAS POR ACCION

Ganancias por accion basica en operaciones continuadas 10,68 4,35

Ganancias por accion basicas en operaciones descontinuadas - -
Total ganancias por accion 10,68 4,35
SA N D R A M ILEN A M EJÍ A SER R A N O JH ON F R ED Y A P OLIN A R GA R Z ON JOSUE D A R IO F ON SEC A GON Z A LEZ
Representante Legal Co ntado r P úblico Revisor Fisc al
T.P. 182207- T T.P. 78531- T
Designado po r Kresto n RM S.A .
( Ver Inf orme adjunt o DF- 0032- 17)

 El UODI nos permite analizar que en los estados financieros presentados por la
empresa en los años 2016 y 2017 fueron positivos, teniendo en cuenta que en el
año 2017 se obtuvo un resultado beneficioso lo que indica una mayor utilidad
debido a las inversiones que la misma realizó durante el año.
se presenta en los gastos por impuestos un aumento igualmente un poco mas del
doble para el año 2017, esto puede ser a que hubo más productividad, no obstante,
se ve que la UODI es mayor para el ultimo año casi 2 veces su valor anterior.
2. CALCULO Y ANALISIS DEL CAPITAL DE LA EMPRESA.
La empresa para poder operar requiere de recursos para cubrir necesidades de insumos,
materia prima, mano de obra, reposición de activos fijos, etc. Estos recursos deben estar
disponibles a corto plazo para cubrir las necesidades de la empresa a tiempo.

FORMULA: Capital de trabajo = Activos corrientes - Pasivos corrientes

 Al realizar este análisis se pudo determinar con cuanto efectivo cuenta la

compañía realmente para el periodo comprendido entre el año 2016 al 2017. Una
vez la empresa MERCADOS DE BOLSA S.A cancele el total de sus obligaciones
corrientes en el año 2017, le quedan $311.710 para atender las obligaciones que
surgen en su actividad económica.
Del año 2016 al 2017 dicho capital de trabajo aumento en $188.636 lo cual puede
ser consecuencia del plan de inversiones ejecutado en el transcurso del año. Lo
que indica que al poseer un mayor flujo de capital de trabajo se tendrá una mayor
efectividad para la financiación de la operación de la empresa así logrando una
recuperación importante en el margen de las ventas.

3. CALCULO Y ANALISIS COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL

(CPPC)
El Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPC) también conocido como WACC es el
costo promedio de las fuentes de financiación que un proyecto o empresa utiliza. Es un
porcentaje que resume, en un número, el costo de las diferentes fuentes de recursos que
utiliza una empresa o proyecto para financiar su operación.
Fórmula CPPC= (Participación del patrimonio*costo de capital) +(participación de
la deuda*costo deuda) *(1-imprenta).

 Al realizar una disminución en el costo del capital, se refleja un aumento de la

compañía, ya que se disminuye el pago por la utilización de activos, lo que
convierte a este factor en uno de los componentes fundamentales en el cálculo del
valor económico agregado EVA.
Revisando a profundidad los estados financieros de la empresa Mercado y Bolsa
S.A, se pudo determinar que la compañía posee con una tasa de rendimiento del
5.12%, lo cual podría ser generador de un valor agregado bajo, para los
accionistas, pero que a su vez también depende de las posibilidades de aumento
o disminución en la capacidad de endeudamiento de la empresa.

4. CALCULO Y ANALISIS DEL SISTEMA DE VALOR AGREGADO DE LA

EMPRESA.
De acuerdo con el EVA (Eco- nomic Valúe Added o Valor económico agregado), es un
diseño financiero para calcular el beneficio económico que puede llegar a tener una
empresa.
De cual se calcula de acuerdo con los activos operacionales, UODI y el promedio del
CPPC.
FORMULA: EVA= UODI- (Activos operacionales*promedio CPPC)
Si el EVA es positivo la empresa obtuvo una rentabilidad mayor al costo y gastos
empleados para el desarrollo de la actividad económica y si este se obtiene en números
negativos lo que se analiza es que la rentabilidad no alcanza para cubrir el costo que se
tiene para el desarrollo de la empresa y nos indica como administradores es en tomar
decisiones positivas para empezar a disminuir una pérdida.
 ESTRATEGIAS PARA LA EMPRESA MERCADO Y BOLSA S.A
Realizando un análisis exhaustivo de la empresa se puedo se pueden implementar las
siguientes estrategias en pro del avance de la compañía

 Aumento de las utilidades brutas con los activos existentes realizar la

disminución de los gastos operativos, se debe reducir el capital invertido,
manteniendo las utilidades, e invertir solo en activos que generen rentabilidad
superior al costo del capital y realizar una reducción en el costo del capital. 
 Una disposición de niveles adecuados de liquidez, buscando el financiamiento
del capital del trabajo y procurando la mejor posición en el ciclo del efectivo de
la compañía
 Realizar una identificación plena de las variables que influyen en la generación
del valor de la empresa, lo anterior, con el fin de poder actuar directamente
sobre las variables principales, tales como: Ingresos, costos, gastos de capital,
para lograr una influencia directa en la generación de valor de la compañía


CONCLUCIONES

Es de vital importancia conocer y aprender a utilizar las herramientas de Cálculo y análisis

del UODI capital de la empresa, CPPC y sistema de valor agregado EVA se pueden tomar
decisiones sobre los beneficios obtenidos que ha obtenido la empresa y la importante
recuperación que ha tenido en el último periodo y en la optimización de la productividad
y la racionalización de los costos y gastos para conocer más a fondo la manera en que se
obtienen los recursos y la manera en que son aprovechados para evitar el riesgo de liquidez
a futuro.
El conocer y aprovechar estas herramientas financieras ocasiona que las empresas puedan
enfocar sus esfuerzos de una manera acertada en la recuperación de la inversión y así tomar
decisiones que permitan mejorar la rentabilidad y minimizar los costos y gastos, teniendo el
conocimiento de los hechos que generan el mayor retorno de la inversión, pues se obtiene un
mayor control de la gestión de la compañía.

LAS DIFICULTADES Y LOS PROBLEMAS AL CALCULAR EL EVA, EL

UAIDI Y EL COSTO PROMEDIO DEL CAPITAL

El EVA (Valor Económico Agregado), es una herramienta financiera que podría

definirse como el importe que queda una vez que se han deducido de los ingresos la
totalidad de los gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos. El
EVA se compone de tres variables muy importantes para su cálculo como lo son el
WACC (Weighted Average Cost of Capital), la utilidad después de impuestos y los
activos contables. Examina la productividad de todos los factores utilizados para realizar
la actividad empresarial. Se crea valor en una empresa cuando la rentabilidad generada
supera al costo de oportunidad, con los recursos utilizados por la empresa, con relación
al valor que se generaría en una actividad parecida en el entorno.

Estrategias para hallar el EVA:

 Reducir tiempos muertos y costos de consumo de materia prima

 Mejorar la satisfacción del cliente
 Conocer su mercado y sus tendencias
 Mantenimiento que utiliza la empresa
 Favorecer a los clientes con convenios de financiamiento
 Reducir sus inventarios, mejorar la coordinación de los proveedores
 Vender activos ociosos, obsoletos y redistribuir los recursos
 Reconstruir en vez de reemplazar

Para el cálculo del EVA se utilizan variables o elementos que componen la ecuación del EVA,
los cuales son representativos de la situación económica-financiera de la entidad y de su vida
comercial; ellos son:

 Capital invertido
 Utilidades
 Costo de capital
Ventajas del EVA

 Es fácilmente comprensible para sus usuarios a diferencia del valor actual neto, en
la evaluación de inversiones.
 Se puede calcular en cualquier empresa a diferencia del valor mercado de las
acciones que solo puede conocerse en las empresas que cotizan en bolsa.
 Permite evaluar cada uno del centro de responsabilidad de la empresa, a diferencia
de indicadores más globales como el beneficio por acción o el valor de mercados
de las acciones.
 Permite evaluar cada uno del centro de responsabilidad de la empresa, a diferencia
de indicadores más globales como el beneficio por acción o el valor de mercados
de las acciones.
 Evita prácticas cortoplacistas en las decisiones de inversión, a diferencia del ROI.

Si el resultado del cálculo del EVA es positivo: se crea valor.

Si el resultado del cálculo del EVA es negativo: se destruye valor.

Desventajas del EVA

 Las utilidades de las actividades ordinarias pueden ser víctimas de prácticas de

contabilidad creativa que las pueden desvirtuar. Entre estas prácticas cabe
destacar el incremento de los ingresos o la reducción de gastos para que dicho
resultado parezca más elevado. Por este motivo, para calcular el EVA se
recomienda ajustar las utilidades (calculadas según los principios contables
vigentes) de acuerdo con la realidad económica de las transacciones efectuadas en
el periodo.
 No tienen en cuenta las exportaciones de futuro. Por este motivo, se recomienda
efectuar proyecciones de los EVA futuros de la empresa y calcular el valor actual
de los mismos.

E.V.A. =Utilidad después de impuesto – (C.P.P.C. * (Activo Total – Pasivo corriente)) =$ La

utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos (UAIDI) (-) el
valor contable del activo (x) el costo promedio del capital.

El UAIDI se obtiene sumando a la utilidad neta los intereses y eliminando las utilidades
extraordinarias. Para el cálculo del EVA se opera como sigue: EVA = RN - (CPPC * Cap.)

RN: Representa el resultado neto después del impuesto a las utilidades.

CPPC: Tasa de costo promedio ponderado de capital de la empresa.
Cap.: Capital invertido por la empresa.

Resultado Neto
Resultado Neto = Utilidad de la Gestión (+) ajustes

Los ajustes de los cuales se hablan son los siguientes:

Eliminar todos los intereses perdidos (Devengados a favor de terceros).

Eliminar todos los intereses ganados.
Eliminar toda amortización de bienes intangibles.
Eliminar todo costo de investigación y desarrollo cargado que exceda el 10% de las ventas del
período.
Eliminar los resultados por actividades no operativas y no vinculadas al negocio.
Eliminar los estados extraordinarios.
Excluir toda previsión por absolescencia.
Excluir todo cargo de previsión por incobrables.

Calculo del UAIDI Ejemplo

utilidad neta Utilidad Neta
+ Gastos financieros + Gastos Financieros
- Utilidades extraordinarias - Utilidades extraordinarias
+ Perdidas extraordinarias + Perdidas extraordinarias
= UAIDI = UAIDI
UAIDI
Activo*costo del capital
- EVA
= (% incremento anual EVA)

Dificultades

Alguna dificultad encontrada posterior al análisis, es revisar cómo se puede reducir la carga fiscal
mediante una planificación fiscal y las decisiones correctas que puedan maximizar las
desgravaciones y deducciones fiscales. Era difícil en el cálculo práctico numérico aumentar el
rendimiento de los activos sin invertir más, a través del incremento de los precios de venta, o de
una reducción de los costes, y el aumentando en la rotación de los activos.

En uno de los intentos de desarrollo de los ejercicios se tenía una estimación exagerada de la
creación de valor durante el período dado que el EVA se utiliza el valor contable de los activos, y
éste era muy inferior al valor de mercado

Capital invertido

Formula: Capital invertido = capital de trabajo + activos no corrientes (+) ajustes

Capital de trabajo: Es el total de activos corrientes, menos pasivos corrientes, excluyendo los
pasivos financieros (créditos bancarios a corto plazo).
Activos no corrientes: Incluye el total de bienes de uso, intangibles, etc. (cuyo valor neto será
modificado de acuerdo con los ajustes que se analizarán más adelante).
Estos Ajustes son: Incorporar los costos de investigación y desarrollo que excedan del 10% de
las ventas

Eliminar del activo el valor de las obras en curso, acciones, bonos y otros activos que no estén
generando utilidades en ese momento.

Incluir en el activo los valores de los bienes que se encuentren en operaciones de leasing.

Adicionar las provisiones para deudores incobrables y provisiones por obsolescencia.

Capital invertido

Deudas que no pagan intereses; son todos aquellos pasivos que no son financieros con los que
cuenta la entidad.

Costo de Capital

Se entiende por costo de capital, el retorno esperado de una inversión de riesgo equivalente.
Puede calcularse por una media ponderada de las rentabilidades que los inversores esperan de
varios títulos de deudas y de capital propio emitido por la empresa.

En el cálculo del costo de capital no se consideran los pasivos corrientes. Se calcula con base a la
estructura de largo plazo o estructura de capital. Generalmente se calcula como un costo efectivo
después de impuestos.
 ESTADOS DE RESULTADOS EVA

MERCADO Y BOLSA S.A.

Estado de Resultados y Otro Resultado Integral
del 1 de enero al 31 de Diciembre de 2017
(Cifras expresadas en miles de pesos colombianos)
Nota s 2 0 17 2 0 16
Ingresos 16
Ingre sos de O pe ra c ione s ordina ria s ge ne ra le s
Comisiones Fisicos 495.037 185.448
Comisiones Financieros 32.780 50.360
Comisiones registro 1.089.836 1.164.720
Asesorias 2.181 -
Otros ingresos del periodo 21.576 31.758
Tota l Ingre sos 1. 6 4 1. 4 0 9 1. 4 3 2 . 2 8 7

Gastos
3.843 64
Intereses creditos de bancos y otras obligaciones

Servicios administracion e Intermediacion 17 4.850 4.019

Comisiones gastos bancarios y otros 18 685.062 598.166
Asambleas y simposios 1.494 1.525
Legales 4.360 3.191
Beneficios a empleados 19 359.276 351.713
Por venta de inversiones - -
Honorarios 20 72.171 85.208
Riesgo Operativo- Siniestros - 799
Impuestos y tasa 21 28.690 26.364
Arrendamientos 3.904 4.310
Contribuciones y afiliaciones 22 19.541 16.900
Seguros 23 17.011 17.310
Mantenimiento y reparaciones 24 25.109 13.479
Deterioro- Intangibles 25 12.933 36.215
Depreciacion planta y equipo 26 19.302 33.814
Multas sanciones 27 12.520 4.137
Amortizaciones - 1.177
Diversos 28 133.303 129.763

Total gastos 1. 4 0 3 . 3 6 8 1. 3 2 8 . 15 5

G a na nc ia s por a c tivida de s de ope ra c ión 238.041 10 4 . 13 1

Gastos por impuestos 91.919 44.618

G a na nc ia (pe rdida ) 14 6 . 12 2 5 9 . 5 13

GANANCIAS POR ACCION

Ganancias por accion basica en operaciones continuadas 10,68 4,35

Ganancias por accion basicas en operaciones descontinuadas - -
Total ganancias por accion 10,68 4,35
 MERCADO Y BOLSA S.A.
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2017
(Cifras expresadas en Miles de Pesos Colombianos)
Activo 2017 2016

Activo corriente

Efectivo y equivalentes de efectivo 100.279 86.545

Deudores 923.147 623.924

Diversos 2.338 2.334

Activos corrientes totales 1.025.764 712.803

Activos no corrientes
Propiedad planta y equipo 2.010.743 2.013.265
Intangibles 54.971 162.662
Inversiones 785.481 634.275
Gastos pagos por anticipado 6.480 5.251

Activos no corrientes totales 2.857.675 2.815.453

TOTAL DE ACTIVOS 3.883.439 3.528.256

PASIVO

Pasivo corriente
Cuentas por pagar 698.408 577.978
Obligaciones laborales 19.788 14.668
Provisiones 70.251 33.991
TOTAL PASIVO 788.447 626.637

788.447 626.637

Patrimonio
Capital social Capital social 1.368.400 1.368.400
Superávit o déficit de capital 1.610.453 1.563.201
Reservas 104.945 94.806
Ganancia del ejercicio 146.122 59.513
Resultados de ejercicios anteriores (134.927) (184.301)
TOTAL PATRIMONIO 3.094.993 2.901.619

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 3.883.440 3.528.256

 AÑO 2016

Calculo del UAIDI

59.513
+ 598.230
- -
+ -
= 657.743

ACTIVO NETO FINANCIADO

Pasivo corriente 626.037
+ Pasivo no corriente -
+ Patrimonio 2.901.619
3.527.656

COSTO PROMEDIO CAPITAL

VARIABLE VALOR % TASA
Pasivo corriente 626.637 Tasa de interes
17,76%
Pasivo no corriente - 18% 3,20%
Patrimonio 2.901.619 82,24% 20% 16,45%
TOTAL 3.528.256 100% Tasa de oportunidad 19,64%

EVA
UAIDI - (ACF*CPPC)
657.743
693.118
 AÑO 2017
Calculo del UAIDI
146.122
+ 688.905
- -

ACTIVO NETO FINANCIADO

Pasivo corriente 788.447
+ Pasivo no corriente -
+ Patrimonio 3.094.993
3.883.440
COSTO PROMEDIO CAPITAL
VARIABLE VALOR % TASA
Pasivo corriente 788.447 Tasa de interes
16,88%
Pasivo no corriente - 18% 3,04%
Patrimonio 3.883.440 83,12% 20% 16,62%
TOTAL 4.671.887 100% Tasa de oportunidad 19,66%

EVA
UAIDI - (ACF*CPPC)
835.027
763.580

De lo anterior se puede decir que:

La empresa MERCADOS Y BOLSAS una vez pagados los gastos financieros y deducido el
costo de oportunidad del capital propio de la empresa.

MERCADOS Y BOLSAS genera un valor agregado (EVA) de 693.118 para 2016 y de 763.580
para 2017

Cuando el EVA es bajo, ocurre porque el bajo costo de oportunidad para los inversionistas que
asciende al 16.45% para 2016 y del 16.62 % para 2017

Estrategias para incrementar el EVA

1. Mejorar la eficiencia de los activos actuales. Se trata de aumentar el rendimiento de los
activos sin invertir más. Para ello, hay que aumentar el margen con el que se vende (a
través de un aumento en el precio de venta, o de una reducción de los costos, o con ambas
medidas simultáneamente) o bien se debe aumentar la rotación de los activos (activos
fijos y activos circulantes) para generar más ingresos sin necesidad de aumentar las
inversiones:
Una forma de conseguir aumentar el rendimiento es invertir en aquellas divisiones que
generan valor y desinvertir en aquellas que destruyen valor o que generan poco valor.
 Formula: Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos
(UAIDI) - Valor contable del activo *costo promedio de capital.

2. Reducir la carga fiscal mediante aun planificación fiscal y tomando decisiones que
maximicen las desgravaciones y deducciones fiscales. Con ello se incrementará el
(UADI). Formula: Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses Y después de
impuestos (UADI). - Valor contable del activo *Costo promedio de capital.

3. Aumentar las inversiones en activos Que rindan por encima del costo del pasivo. De esta
forma, el incremento de la utilidad superará el aumento del costo de su financiación, con
lo que el EVA será mayor. Formula: Utilidad de las actividades ordinarias antes de
intereses y después de impuestos (UADI). - Valor contable del activo *Costo promedio de
capital.