FORMULACIÓN Y

EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Jhon Fredy González Caro

EJE 4
Propongamos

Fuente: Freepik/5508873
 Introducción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3

Estudio económico y financiero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4

Estados financieros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5

Balance general . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

Estado de resultados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7

Estado de cambio de patrimonios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8

Estado de flujo de efectivo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8

Memorias . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

Presupuestos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

Proyecciones financieras . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11

Indicadores de evaluación: TIR, VAN y PRI . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12

Valor Neto Actual (VAN) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13

Tasa Interna de Retorno (TIR) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14

Periodo de Recuperación de la Inversión (PRI) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14

Análisis financiero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18

Conclusiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
ÍNDICE

Bibliografía . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
 En el mundo de los proyectos el estudio económico es un factor clave en la
vida del mismo, toda vez que, para su inicio, ejecución y control, es esencial
contar con aquellas proyecciones y presupuestos definidos, por esa razón y
entendiendo el concepto dentro de la evaluación y formulación de un pro-
yecto, se considera que la parte financiera es la columna vertebral, donde se
recoge todos los aspectos que fueron diagnosticados en el estudio técnico y,
así mismo, en el estudio de mercado para expresar en términos monetarios,
todas las variables de viabilidad de un proyecto.

De acuerdo con el PMBOK, séptima edición, la estimación de los costos en

INTRODUCCIÓN

proyecto “es el proceso de desarrollar una aproximación de los recursos mone-

tarios necesarios para completar el trabajo del proyecto y el beneficio clave
de este proceso es que determina los recursos monetarios requeridos para el
proyecto, dado que este proceso se lleva a cabo periódicamente a lo largo del
proyecto”.

Lo anterior lleva a aplicar un Pensamiento crítico en el manejo y en la apli-

cabilidad de aspectos como los son los flujos de caja, que nos accederá a
tener el control en los registros de los ingresos y gastos que se dan en la vida
de un proyecto, las razones financieras que permite cuantificar la viabilidad
financiera de la organización y su capacidad de asumir obligaciones financieras
sostenibles y ejecución de proyectos y, por supuesto, los análisis financieros en
los estados financieros, que nos dará una visibilidad cercana sobre los resulta-
dos posterior a la ejecución de un proceso dentro de la organización o de un
mismo proyecto.
Estudio económico
y financiero
 La evaluación financiera para la inversión de un proyecto es clave en la ejecución de
este, dado que es fuente de sostenibilidad para la gestión de los recursos, permitiendo
así, evaluar en varias formas de indicadores como porcentual y en valor de las inversiones
requeridas como tal, con el propósito de facilitar las decisiones.

Por ende, dentro del marco de la evaluación de los proyectos, financieramente es fun-
damental abordar algunos aspectos técnicos matemáticamente hablando y por supuesto,
los diferentes componentes que involucran los análisis y procedimientos financieros (tasa
de interés, evaluación de flujos de caja, razones financieras, etc.).

Es necesario iniciar con un primer paso que consiste en el conocimiento de los estados
financieros de una organización para diagnosticar los aspectos financieros de punta a
punta y, de este modo, se estructuren aquellos componentes clave para la evaluación de
un proyecto y su viabilidad.

Luego de ello, se deben determinar los factores de los ingresos, costos y gastos que
es otro punto clave dentro del ejercicio al evaluar financieramente una organización,
toda vez que, permite orientar a una planeación asertiva en el que ese análisis medirá la
factibilidad en las diferentes fases del proyecto que estén asociados a la operatividad Y
con el cual permitirá la funcionalidad del proyecto de manera eficiente.

Instrucción

A continuación, se presenta un pódcast que es un recurso de aprendizaje,

por favor óigalo.

Estados financieros Es importante precisar que para un

De acuerdo con Román (2017), los esta-
dos financieros son “son la manifestación
fundamental de la información financiera;
son la representación estructurada de la
situación y desarrollo financiero de una
organización a una fecha determinada o
por un periodo definido”; se tratan de docu-
mentos consolidados que brindan alternati-
vas de interpretar o analizar la información
allí descrita, en el propósito de conducir la
decisiones financieras a las necesidades de
la organización en pro de garantizar una
utilidad.
conocimiento más profundo de cómo se
compone los estados financieros, a con-
tinuación, se presenta la clasificación de
estos y que interrelación que tiene de uno
del otro:
1. Balance general o estado de situa-
ción patrimonial.
2. Estado de resultados.
3. Estado de cambio de patrimonios.
4. Estado de flujo de efectivo.

5. Memorias.

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 propongamos 5

 Figura 1
Estados financieros

Fuente: Ffbonta (2021)

Balance general

Este informe hace parte de ese estado financiero donde se evidencia el estado o
situación real financiera de una empresa en un tiempo determinado (Gutiérrez, 2019).

Dentro de su estructura es importante precisar que las organizaciones deben cumplir

con algunas condiciones especiales como debe ser obligatorio cada año y que debe ser
visible para el público. Así mismo, se lo denomina informe estático; es decir, que no pre-
senta variación a lo largo de un tiempo determinado.

Es preciso mencionar que el balance general se compone de tres partes fundamentales,

a saber:

• Activo: son todas aquellas cuentas que se visualizan como son los bienes y los
derechos que dispone una organización.

• Pasivo: son las obligaciones o deudas económicas que posee una organización.
Son las que permiten a la organización financiar sus activos.

• Patrimonio neto: son todos los fondos direccionados por los propietarios de la
empresa, para apalancar su funcionalidad y que resultado de ello reciben una
utilidad esperada.

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 propongamos 6

 Tabla 2
Balance contable general

Fuente: Renaun (s. f.)

Estado de resultados

Este informe es donde la organización presenta todo el detalle de los ingresos, costos y
gastos en un tiempo determinado y, como resultado de ello, es donde se puede verificar
si es rentable o no una organización.
Tabla 3
Estado de resultados

Fuente: Propia

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 propongamos 7

Estado de cambio de patrimonios

Este tipo de informe presenta todas las variaciones que se dan dentro del patrimonio y
que hacen parte de la estructura de la organización.
Tabla 4
Estado de cambio en el patrimonio

Fuente: Aprende de todo (2022)

Estado de flujo de efectivo

Dicho informe es el encargado de registrar cada uno de los movimientos financieros de

dinero dentro de una organización en un periodo determinado, suministrando informa-
ción, permitiendo evaluar la capacidad financiera, desglosar egresos, identificar deficien-
cias y elaborar proyecciones a corto, mediano y largo plazo.
Tabla 5
Estado de flujos de efectivo

Fuente: Orozco (2022)

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 propongamos 8

Memorias

Son aquellos documentos que acompañan toda la recolección de información que se dio
en la generalidad de los estados financieros para consolidar y comprender la situación
del momento de la organización por parte de los accionistas o socios.

Presupuestos

Son estimaciones futuristas económicas y financieras, para visibilizar la sostenibilidad de

las operaciones y los recursos asignados y administrados por una organización. Burbano
(2003) los define como:

La estimación programada, de manera sistemática, de las condicio-

nes de operación y de los resultados a obtener por un organismo en
un periodo determinado. El presupuesto es una expresión cuantitativa
formal de los objetivos que se propone alcanzar la administración de
la empresa en un periodo, con la adopción de las estrategias nece-
sarias para lograrlos.

El objetivo del presupuesto es saber cuánto

dinero se obtendrá, identificar los rubros o
caminos en los que se direccionará el dinero Presupuesto
obtenido por la actividad, una planeación En economía hace referencia a la cantidad
detallada de las finanzas y una forma de de dinero que se necesita para hacer frente
direccionar los mecanismos para alcan- a cierto número de gastos necesarios para
zar los objetivos estratégicos financiera y acometer un proyecto. De tal manera, se
administrativamente. puede definir como una cifra anticipada
que estima el coste que va a suponer la
De ese modo, como parte de la estructura realización de dicho objetivo. (Galán, 2016).
que se orientará al momento de evaluar
y formular un proyecto, se debe tener en
cuenta a qué tipo se podría asociar o qué se integra en él, dado que puede ser por función
de la entidad, de su contenido, de su duración, de su forma, de su técnica de elaboración
o de su objetivo estimado.

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 propongamos 9

 Figura 2
El presupuesto en el tiempo

Fuente: Fagilde (2009)

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 propongamos 10

Proyecciones financieras

Comprenden de un análisis que permite dimensionar desde el punto financiero el cual se

espera en un futuro como se podría desenvolver la organización en un futuro, anticipando
posibles riesgos que puedan afectar las utilidades del proyecto.

Dentro de esas proyecciones se involucran varios factores que se asocian a ello, como el
mercado, la competencia, las variables macroeconómicas, la proyección e histórico de
ventas; algo fundamental en todo proyecto al momento de evaluar y son los precios de
los productos, bienes o servicios; junto con los costos de su operación.

Así mismo, intrínsecamente los estados financieros juegan un papel importante en lograr
estructurar parte de esa información que se requiere para realizar las proyecciones en el
tiempo definido.

Figura 3
Proyección económica financiera

Fuente: websmalgrat. (2022)

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 propongamos 11

 Indicadores de
evaluación: TIR,
VAN y PRI
Dentro de los aspectos relevantes en la formulación y evaluación de los proyectos de
inversión, figuran aquellos indicadores que permitirán dirigir su utilización para la toma de
las decisiones como organización. Es aquí, donde se determinará si el proyecto es viable o
no de acuerdo con las condiciones que se sujetan a la consolidación de información finan-
ciera y de esta manera diagnosticar cuál será su posible rentabilidad e inversión inicial.

En el desarrollo de la evaluación financiera es establecer aquellos factores que se asocian

a ese diagnóstico y, que una vez recogida la información, se considera algunas precisiones
para lograr mediante los cálculos financieros y determinar su ejecución:

1. Establecer la duración del proyecto: este componente es clave dado que será
limitado y que los recursos y proyecciones se darán dentro de ese tiempo.

2. Definir la división de periodos del proyecto: significa que, si su ejecución y medición

se dará de forma anual, semestral trimestral o mensual.

3. Calcular los factores que están a asociados a la viabilidad del proyecto: es aquí
ya donde se procede a aplicar aquellos indicadores financieros que definirán si el
proyecto es viable, mediante el cálculo de la TIR (Tasa Interna de Retorno), VAN
(Valor Actual Neto) y PRI (Periodo de Recuperación de la Inversión), entre otros.

Valor Neto Actual (VAN)

Este indicador hace parte de esos criterios que dentro de la evaluación del proyecto se
requieren, dado que se fundamenta en actualizar o calcular los cobros y pagos dinámicos
que incurre este, para saber si se cuenta con la ganancia esperada o no de la inversión
a largo plazo.

Dentro del proceder se plantea la siguiente fórmula universal que se asocia a la aplica-
bilidad en el ejercicio matemático:

Fuente: https://economipedia.com/definiciones/valor-actual-neto.html

Para comprenderlo, y con base en la información capturada mediante la fórmula, se

establecen las siguientes premisas:

• (VAN0 > 0) valor actual neto positivo significa que el proyecto de inversión es viable.

• (VAN0 < 0) valor actual neto negativo significa que el proyecto de inversión no es
viable.

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 propongamos 13

 • (VAN0 = 0) valor actual neto igual a cero significa que el proyecto de inversión no
contará ni con una ganancia ni una pérdida, no habrá ninguna ventaja económica,
que para algunos expertos lo asocian a que no es viable.

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Esta variable conduce a saber el valor de rentabilidad que tendrá la inversión, esto signi-
fica que se podrá saber cuál es ese porcentaje de ganancia o de perdida que el proyecto.

Esta comprobación se fundamenta para su viabilidad en la comparación de las posibles

inversiones que se requieran dentro del tiempo determinado.

Para el cálculo de este, se requiere, en primera instancia, lograr despejar el VNA (Valor
Neto Actual), dado que se relacionan de manera directa, e incluso la TIR también se
define como “el valor de la tasa de descuento que hace que el valor neto actual sea igual
a cero, para un proyecto de inversión” (Sevilla, 2014).

Fuente: https://economipedia.com/definiciones/tasa-interna-de-retorno-tir.html

Al igual que el VAN, los criterios de viabilidad se fundamentan en la información captu-

rada mediante la fórmula que establece las siguientes premisas:

• (TIR > 0) valor actual neto positivo significa que el proyecto de inversión es viable.

• (TIR < 0) valor actual neto negativo significa que el proyecto de inversión no es
viable.

• (TIR = 0) valor actual neto igual a cero significa que el proyecto de inversión no
contará ni con una ganancia ni una pérdida, no habrá ninguna ventaja económica,
que para algunos expertos lo asocian a que no es viable.

Periodo de Recuperación de la Inversión (PRI)

Este indicador como algunos lo llaman payback, hace referencia a la proyección de

cuánto tiempo tardará en retornar la inversión del proyecto, esta métrica busca al igual
que las anteriores, determinar la viabilidad de este, del mismo modo, puede proyectar
los posibles riesgos asociados al tiempo, lo que, entre más largo, más riesgo existe de
recuperar la inversión.

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 propongamos 14

 Figura 4
Cálculo del periodo de recuperación de inversión en bienes raíces

Fuente: Abilia (2021)

Instrucción

Antes de continuar, por favor desarrolle la siguiente actividad de

aprendizaje que es un control de lectura.

A continuación, se presenta un ejercicio práctico donde se integran los indicadores finan-

cieros, el cual permitirán evaluar mediante su formulación si es viable o no.

Una empresa de servicios contables ha decidido realizar un proyecto de inversión en el cual

adquirirá una nueva plataforma de software, generará utilidades en exceso para el primer
año de operación, de 18% sobre las actuales utilidades, equivalentes a $311.485.296.

El valor de incremento anual proyectado para el volumen de operación es de 6%. Para

iniciar el proyecto, se requieren inversiones iniciales de $112.432.822 y dos inversiones para
la actualización del sistema en el año 2 y en el año 4 por valor de $14.000.000 cada una.

Determinar si el proyecto es viable financieramente, si el costo de oportunidad de esta

empresa es de 10% efectivo anual.

Fc Utilidad año 0 $311.485.296

Incremento de utilidades 18,0%

Crecimiento 6,0%

Inversión inicial $112.432.822

Inversiones periódicas $14.000.000 para el segundo y cuarto año

Tasa interna de retorno 10% E. A.

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 propongamos 15

Para el primer año se toma el Fc valor de utilidad año 0 $311.485.296 y se multiplica por
el incremento de utilidades esperadas 18%.

Para el segundo año se toma el valor de utilidades del año y se multiplica por el factor
de crecimiento del 6% y así año por año hasta llegar al año 5.

Se incluyen las inversiones tanto para el año 0 como para los años 2 y 4 de forma negativa,
dado que sería una salida financiera para la organización y al final se obtiene el valor neto.
Tabla 6
Indicadores financieros

Fuente: Propia

Ahora bien, con base en esta primera estructura se procede a desarrollar y encontrar el
VAN (Valor Actual Neto).
Tabla 7
Indicadores financieros

Fuente: Propia

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 propongamos 16

Luego de haber hecho el paso del VAN, se procede con el TIR:

Esto significa que, de acuerdo con las premisas del VAN y del TIR, si es mayor a 0 el pro-
yecto es viable; por último, se procede a realizar el cálculo de la estimación del retorno
de la inversión PRI.

Fuente: Propia
Para calcular este factor, se debe evaluar en un primer momento en cuántos años se
recuperará la inversión inicial, que sería casi prácticamente en dos años tomando las
utilidades ya descritas.

Luego, se toma el año uno más el año dos y esto se resta a la inversión inicial, el resul-
tado de ello se divide con el año tres, dado que queda un excedente para determinar los
meses, lo cual significa que como resultado del retorno de inversión es de 2 años y 1 mes,
deduciendo que el tiempo de retorno de la inversión sobre el proyecto es viable porque
es a corto plazo.

¡Muy bien! Ahora, por favor revise y desarrolle la siguiente actividad de aprendizaje.

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 propongamos 17

 Análisis
financiero
 ¡Importante!

Para iniciar, por favor revise esta galería que un recurso de aprendizaje dispuesto en la
plataforma de estudio.

En el contexto del análisis financiero es fundamental cuantificar todo lo que se desarro-

lla financieramente, pero para estructurarlo, se debe obtener información que permita
identificar las debilidades y fortalezas, para lo cual el análisis financiero mostrará un
panorama de la situación real de la organización.

Dentro de este análisis, tienen importancia relevante los recursos económicos, también
calcular el tiempo, el recurso humano expresado en cifras y la calidad del producto para
realizar un proyecto.

Basado en la estructura financiera se determinar esa sinergia con las estrategias definidas
por la organización y que estas se alinean a la parte financiera, dado que tiene una com-
plejidad en su integración, sin embargo, esto determinará el rumbo de una organización
al momento de iniciar la ejecución un proyecto; por ello, la base son los indicadores y las
razones financieras que permitirán evaluar el proyecto de manera efectiva y sustentada
en los estados financieros.
Figura 5
De acuerdo con esto, las
Indicadores financieros
razones financieras juegan
un papel importante dentro
de la evaluación, teniendo en
cuenta que puede permitir
identificar posibles problemas
(debilidades) en la organiza-
ción y las probabilidades de
viabilidad del proyecto.

Si se revisan cada una de ellas,

juega un papel importante en
la construcción de esa infor-
mación requerida para tanto
la planeación como de la eje-
cución del proyecto.

A continuación, se describen
cada una de ellas: Fuente: Propia

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 propongamos 19

En la búsqueda de consolidar cada uno de los factores que se deben involucrar en el estu-
dio financiero, es clave tener en cuenta los indicadores macroeconómicos actuales, toda
vez que, en el momento de la evaluación de los proyectos, cuentan con una importancia
alta dadas las variaciones del mercado que a continuación se describen:

• Tasa Representativa del Mercado (TRM).

• Inflación.

• Tasas de interés.

• Índice de Producto al Consumidor (IPC).

• Depósito a Término Fijo (DTF).

• Índices de desempleo.

La recolección de la información permitirá contar con las bases necesarias para la evalua-
ción del proyecto, si existe el mercado potencial para incursionar en él, si la infraestructura
que se requiere para la ejecución del proyecto es idónea así como la factibilidad financiera
sea sostenible en el tiempo para garantizar su éxito.

Figura 6
Pasos para elaborar el estudio financiero

Fuente: Cursos clavijero (s. f.)

Instrucción

Ahora, por favor revise el siguiente recurso de aprendizaje: una animación

diseñada para reforzar su aprendizaje.

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 propongamos 20

 Video

Para un entendimiento más cercano sobre la evaluación de viabilidad para un proyecto, se

invita a visualizar el siguiente video:

Técnicas de evaluación de proyectos (TIR, VAN)

https://www.youtube.com/watch?v=gmttXoLfS1c

Lectura recomendada

Y como parte del complemento de información para reforzar los aspectos generales para
la construcción de un estudio financiero, la invitación es a que revise la siguiente lectura:

Comparación entre distintos Criterios de decisión (VAN, TIR y PRI)

Pablo Lledó

Conclusiones

La evaluación y formulación de los proyec-
tos cuentan con factores requeridos que
son una extensión de información, análisis
y manejo complejo, estableciendo técnica
para determinar lo que está sucediendo
financieramente en una organización,
pero que ofrece resultados de evaluación
como son el Valor Actual Neto (VAN), la
Tasa Interna de Retorno (TIR) y el Periodo
de Recuperación de la Inversión (PRI), que
permiten ser elementos clave para las
tomas de decisiones y que determinan si
un proyecto de inversión es viable.
Con ello, se puede visualizar y planificar
correctamente el dimensionamiento de los
recursos financieros y de talento humano
para la ejecución de un proyecto. De igual
manera, se cuentan con las circunstancias
externas que puedan generar riesgos que se
puedan materializar a lo largo del proyecto.
Por esa razón, el proyecto puede ser poten-
cial dentro del mercado objetivo planteado,
puesto que dentro del ciclo del proyecto se
encontrarán varias fases. Así, con funda-
mento en la información recopilada, el pro-
yecto se inicia con la evaluación (primera
fase) para establecer si es factible dicha
inversión que se podría asociar a una pree-
jecución, luego, en la ejecución (segunda
fase), en donde todos los actores intervie-
nen en la administración de los recursos
dentro del proyecto, y se pasa a la de revi-
sión (tercera y última fase) en la que, luego
de ejecutado, se revisan los aspectos de
mejora para evaluar qué tan factible fue la
ejecución del proyecto de inversión.
Las cifras obtenidas del estudio económico
en general del proyecto se deben transfor-
mar en un índice de rentabilidad, en lo posi-
ble, para la toma de decisiones idóneas en
la organización.

Formulación y evaluación de proyectos - eje 4 propongamos 21

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