¿Cómo calcular el costo promedio de capital

(WACC)?
Antes de detallar el cálculo de este indicador, comprenda primero que este es
un promedio ponderado, es decir tiene en cuenta los pesos en que
participarán cada costo. Dicho en otras palabras, Si la empresa se financia en
un 80% en la parte de deuda y un 20% en la parte del patrimonio se debe tener
en cuenta que el peso de la deuda es mayor al peso del patrimonio. Teniendo
en cuenta lo anterior, la fórmula del costo promedio de capital WACC sería:

Ke = Costo del patrimonio

P= Patrimonio
D= Deuda
Kd = Costo de la deuda
TI = Tasa de impuestos
Interpretación de la fórmula:

En esta primera parte, al sumar Deuda + Patrimonio es igual a Activos, es

decir a todos los activos de la empresa. Por consiguiente se entiende que se
tiene dividido el Patrimonio entre los activos, lo que quiere decir la
participación o proporción que se tiene de esa financiación con patrimonio. En
esta primera parte se multiplica el costo de la deuda «Ke» (lo que cuesta
financiarse con patrimonio) por la participación, por esta razón es un promedio
ponderado.

Luego se suma el costo de la deuda «Kd» y se multiplica por

1 menos la tasa de impuestos «TI». La razón por la cual se multiplica por 1
menos la tasa de impuestos, es porque al momento de financiarse con terceros
los gastos de esta deuda se van a gastos financieros, por lo que la empresa
haría un ahorro en impuestos, lo que se conoce en el mundo de las finanzas
como beneficio fiscal o escudo fiscal. Es por esto que se tiene en consideración
el efecto de la deuda pero después de impuestos que es precisamente la parte
donde se incluye por 1 menos la tasa de impuestos.

Luego se multiplica por deuda, dividido «deuda más patrimonio»

que es igual a todos los activos de la empresa. Tenga en cuenta que al sumar
la deuda más patrimonio es igual a los activos y al dividir deuda entre la deuda
más patrimonio significa la proporción que se tiene de esa financiación con
deuda, de tal manera que se está ponderando ambos costos (el del patrimonio
y deuda) o se está identificando la participación de cada uno en la financiación
total y es por esta razón que se llama costo promedio de capital, y es
ponderado.
Ejemplo:
Calcule el costo promedio de capital «WACC» de la siguiente empresa, la cual
tiene la siguiente estructura de capital:

 Se financia 70% con deuda y 30% con patrimonio

 El Kd o costo de la deuda es de 8% antes de impuestos y el Ke o costo
del patrimonio es 13%.
 La tasa de impuestos es 34%.
Teniendo en cuenta los parámetros anteriores se procede a calcular el costo
promedio de capital «WACC»:

 Primero se tiene que el costo del patrimonio es igual a 13% * la

participación de esa financiación con patrimonio que sería el 30%.
 Luego se suma el costo de la deuda que para este caso particular es
del 8%. Y como se debe tener en cuenta el efecto de los impuestos o el
beneficio fiscal se multiplica por 1 menos la tasa de impuestos del 34%.
 Por último se multiplica por la participación de esta financiación con
terceros que sería del 70%

Interpretación del costo promedio de capital

«WACC»
Teniendo en cuenta el ejemplo anterior, la fórmula da como resultado final que
el costo promedio de capital «WACC» de la empresa es igual a 7,60%. Como
se había mencionado anteriormente el costo promedio de capital «WACC»
corresponde al costo promedio de capital ponderado , es decir que teniendo en
cuenta la estructura de financiación de la empresa con deuda y con patrimonio
está obteniendo 7,60%. Dicho en otras palabras a la empresa le cuesta
financiarse el 7,60% combinando la financiación con terceros y la
financiación con patrimonio.