Preferentes
•Tienen la ventaja de que el pago de
sus dividendos está de manera
prioritaria sobre las utilidades y
activos que las acciones comunes.
•Tiene un valor nominal
•La mayoría prevé dividendos
acumulados.
•No tienen fecha de vencimiento
•Carecen del derecho a voto
•Suelen ser convertibles a acciones
comunes.
Comunes
•«Dueños» de la empresa, tienen
privilegios y derechos asociados a la
propiedad.
•Tienen derecho a utilidad después de
pago de intereses y acciones
preferentes.
•No tienen valor nominal.
•No hay obligación por pagar
dividendos de acciones comunes.
•No tienen vencimiento
•Poseen derecho de elegir a
presidentes de la empresa y
directivos.
 Son certificados creados por organizaciones
como los bancos, y representan la propiedad
de acciones en empresas extranjeras y están
respaldadas por un banco ubicado en el país
en el que se comercializa la acción.
 Las acciones ofrecen un flujo de efectivo
futuro y el valor de una acción se calcula de
la misma forma que otros activos: por el valor
presente de sus flujos de efectivo esperados.
 En este caso por los dividendos esperados y
el precio que los accionistas esperan recibir
cuando vendan sus acciones
 Ďt = Dividendo que el accionista espera recibir al final
del año. D0 es el dividendo que ya se pagó, D1 es el
que se espera que se pague al final del año y así
consecutivamente.
 P0 = VS = Precio de mercado, valor actual de la
acción.
 Ṕ1 = Precio esperado de la acción al final de cada año
 g = tasa de crecimiento esperada (según
pronósticos).
 rs = Tasa de Rendimiento requerido o mínimo
aceptable.
 Ď1 / P0 = Rendimiento del dividendo esperado
 ( Ṕ1 - P0 ) / P0 = Rendimiento de las ganancias de
capital esperada sobre las acciones durante el
año próximo; es el cambio esperado en el valor de
las acciones expresado como porcentaje.
 řs = Tasa de Rendimiento esperada, es el
rendimiento que el inversionista que compra la
acción, espera recibir.
 Fórmula de Rendimiento de acciones:

řs = Ď1 / P0 + ( Ṕ1 - P0 ) / P0
 Pág. 259
 El monto del dividendo permanece constante
cada año.

 Su valor es el pago del dividendo dividido

entre la tasa de descuento (rendimiento
requerido en el mercado).
 Una vez que tiene los datos de una acción
con dividendos constantes, puede calcular la
tasa de rendimiento esperada…

 Dividiendo el monto del dividendo entre el

valor de la acción:
 Los inversionistas esperan que los dividendos
y ganancias aumenten año con año.
 El pronóstico del dividendo sería:

Ďt = D0 (1 + g) , donde g es la ganancia de
crecimiento esperada. Por lo que la fórmula para
determinar el valor una acción sería:
 La tasa de rendimiento esperada para una acción
con crecimiento constante, sería:

 Y el rendimiento de las ganancias de capital y del

dividendo se determinarían de la siguiente manera:
 Paso 1. Calcule el valor de los dividendos
afectados por el crecimiento no contante y
después del valor presente de esos
dividendos.
 Paso 2. Averigüe el precio de la acción al final
del período de crecimiento no constante en
cuyo punto se convierte en una acción de
crecimiento constante.
 Paso 3. Sume estos dos componentes del valor presente
para averiguar el valor intrínseco de la acción.
 La razón P/U = Precio / Utilidad por acción (UPA)

 El EVA* o Valor Económico Agregado

Método analítico que evalúa las utilidades que
genera una empresa para determinar si son
suficientes para compensar a los proveedores de
fondos: tenedores de obligaciones y accionistas.
Evalua si la utilidad generada es suficiente para
pagar el costo del financiamiento.

 *(Economic Value Added = EVA)

Valor económico agregado
= UAII (1-T) – (Cto. % de fondos x Capital invert.)

Cto. % de fondos
= Costo de la Proporción Costo de las Proporción
deuda X de la deuda + acciones X de las
después de acciones
impuestos