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UNIVERSIDAD JOSE CARLOS

MARIATEGUI

CONTABILIDAD

DOCENTE: JINDALICIO YUCRA

TEMA: VALUACION DE ACCIONES

ALUMNOS: CARPIO ALVAREZ VANESSA


ARCE MAMANI MARIELA
HUAMANTUCO TICONA DEIBY
MELENDEZ QUISPE JOSE
VIZCARRA ALARCON YAMELY
PEALOZA NINA MIREYA

CICLO: VI A

MOQUEGUA PER

2015

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QU SON LAS ACCIONES?

Las acciones son los nicos valores considerados de renta variable en el medio burstil y
son, al mismo tiempo, los valores que pueden producir ms ganancias o ms prdidas al
inversionista.

A las acciones se les considera inversiones a largo plazo, aunque en realidad no tienen
fecha de vencimiento, ya que su existencia depende de la existencia misma de la empresa
cuyo capital representan. Sin embargo, en tiempos recientes, y en especial en los ltimos
aos, muchos inversionistas las han estado utilizando como inversiones a corto o mediano
plazo.

Los rendimientos de las acciones provienen tanto de los dividendos que las
empresas pagan a sus tenedores, como de ganancias de capital, al comprar a un precio y
vender a otro ms alto.

LA VALUACIN DE ACCIONES

La valuacin de accin es el proceso de estimar el precios de un activo, considerando


diversos elementos relacionados con el desempeo de la empresa, as como el ambiente
o contexto de la misma, a fin de obtener la informacin necesaria y suficiente para tomar
decisiones sobre invertir o no en la compaa, realizar fusiones o adquisiciones.

Los poseedores de las acciones esperan ser recompensados con dividendos peridicos en
efectivo y con el incremento del valor de las acciones. Es por esto que los inversionistas
venden una accin cuando creen que est sobrevaluada, y la compran cuando est
subvaluada. De esta forma, la valuacin de una accin es un proceso que relaciona el
riesgo y el rendimiento de un activo para determinar su valor bajo la influencia de tres
factores principales:

1. Los flujos de efectivo


2. El momento en que ocurren los flujos
3. El rendimiento requerido (en funcin del riesgo)

Los elementos relevantes que se tienen que considerar para la valuacin de las acciones
de la informacin financiera de una empresa son:

Ventas registradas
Utilidades obtenidas tanto bruta, operativa y neta
Flujo de efectivo
Valor de la empresa
Valor en libros

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EBITDA o UAIIDA (Utilidad antes de impuestos, intereses, depreciacin y
amortizacin)
Activo circulantes
Pasivo a corto y largo plazo as como el total
Capital social y contable

Modelos de valuacin de acciones


Existen diversos modelos enfocados a la valuacin de acciones:

Valuacin basada en los activos.

Es de tipo contable, se vala una accin en funcin del valor que poseen sus activos en el
presente.

TIPOS DE VALUACIONES

1. ACCIONES COMUNES:

Las acciones comunes representan el inters de propiedad residual en una compaa.


Colectivamente, los accionistas comunes son los dueos de la compaa y eligen a los
directores de la compaa. En caso de liquidarse la compaa, lo que puede despus de
que los tenedores y otros reclamadores con mayor prioridad legal hayan quedado
legalmente satisfechos.

Los accionistas comunes reciben dividendos que la compaa paga en efectivo,


supuestamente de las utilidades que obtienen.
Las utilidades se calculan despus de hacer los pagos de intereses. Sin embargo,
los dividendos no son una obligacin contractual de la compaa.

Si la compaa no obtiene utilidades, la ley incluso podra prohibirle pagar dividendos en


ciertos casos.

Por consiguiente, los accionistas comunes asumen un mayor riesgo que los tenedores de
bonos; hay un mayor riesgo que los tenedores de bonos; hay una mayor incertidumbre
respecto a los pagos que recibirn.

De hecho, las acciones comunes no tienen pagos futuros prometidos explcitamente,


aunque se espera que la compaa pague dividendos en efectivo a sus accionistas
comunes, al menos algn momento futuro.

Acciones comunes u ordinarias, son las que otorgan los mismos derechos e imponen
las mismas obligaciones a todos sus tenedores. Estos tienen derecho a voz y voto en
las asambleas de accionistas y tambin igualdad de derechos para percibir dividendos
cuando la empresa otorgue utilidades.

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Existen tres procedimientos para calcular el rendimiento de las acciones
comunes:

EJEMPLO:

Se desea adquirir una accin comn cuyo precio corriente de mercado es de $ 200.00,
se ha observado que durante los ltimos tres aos ha pagado $ 10 de dividendo y que
su precio corriente de mercado ha aumentado a razn del 5 % anual. Cul es el valor
de la accin si la tasa de rentabilidad exigida es del 25 % y Cul es la tasa de
rendimiento esperada, si se desea conservar esta accin solamente un ao?

D = dividendo
P = precio corriente
g = tasa esperada de crecimiento del precio
K = rendimiento esperado
Ke = rentabilidad exigida

1er procedimiento

2do. Procedimiento

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3er procedimiento

Para estimar la tasa de rendimiento esperada de las acciones comunes es necesario


observar el comportamiento histrico que han tenido los dividendos si se pagaron,
como ha sido su crecimiento, en igual forma para pronosticar el precio futuro es
necesario evaluar las tendencias y las fluctuaciones del precio del mercado. A
continuacin se presentan las tres modalidades ms para evaluar los aspectos
sealados.

1) ACCIONES CON CRECIMIENTO NULO.

Es cuando no se espera aumento en dividendo pagado ni en el precio de mercado, en


cuyo caso , la tasa de rendimiento esperada se determina exclusivamente por el
dividendo esperado:

Do = dividendo esperado
Po = precio corriente
K = rendimiento esperado

ACCIONES SIN DIVIDENDOS.

El inversionista espera que el precio de la accin aumente como consecuencia de la


reinversin de utilidades de realice la empresa en proyectos muy rentables.

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por lo tanto

Po = precio corriente
Pn = precio esperado transcurridos n periodos
K = tasa de rendimiento esperada.

ACCIONES CON CRECIMIENTO CONSTANTE.

Es el caso que a lo largo de varios periodos los dividendos pagados han crecido ao
con ao a una tasa normal, y se espera que as continen.

por lo tanto

Po = precio actual
Do = dividendo actual
g = tasa de crecimiento esperada en dividendos
K = tasa de rendimiento esperada

VALOR DE LAS ACCIONES COMUNES SEGN FORMULA.

Cuando los inversionistas exigen una tasa de rendimiento y se espera aumento en los
dividendos el precio de la accin puede determinarse mediante la siguiente frmula:

Po = precio actual
Do = dividendo actual
g = tasa de crecimiento esperada en dividendos
Ke = tasa de rendimiento exigida

ACCIONES PREFERENTES:

Las acciones preferentes tienen una reclamacin de ms de alta prioridad que las
acciones comunes de la compaa, pero no tan alta como la de la deuda de la compaa.

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Existe una tasa de dividendos en efectivo estipulada, que es similar a la tasa de inters
estipulada de una deuda.

Sin embargo la compaa no paga los dividendos, los accionistas preferentes no pueden
obligar a la compaa a ir a la quiebra. A comparacin de los accionistas comunes, los
accionistas preferentes por lo regular tienen derechos muy limitados en cuanto al voto
respecto a asuntos de la corporacin.

As es, por las acciones preferentes son un hbrido que se situ entre los bonos y
acciones comunes dentro de la jerarqua de prioridad legal de los valores financieros.

El riesgo de las acciones preferentes tambin se ubica entre de las acciones comunes
de la compaa y sus bonos. No obstante, una compaa que desee mantener una buena
reputacin financiera har todo lo posible cumplir sus obligaciones con los accionistas
preferentes.

2. ACCIONES PREFERENTES:

Son las que no tienen derecho de voto en las asambleas de accionistas, salvo cuando se
acuerde que tienen voto limitado en las asambleas extraordinarias a las que se
convoque para tratar asuntos como prrroga de la duracin, disolucin de la sociedad
y otros.

Antes de asignar pagos de dividendos a las acciones comunes se debe cubrir un pago a
las preferentes.

En caso de liquidacin de la empresa, se liquidan antes que cualquier otro tipo de


accin que exista en circulacin.

Para determinar del valor y el rendimiento de las acciones preferentes se utilizan las
siguientes ecuaciones:

Po = valor de la accin
D = dividendo sobre acciones preferentes
Kp = tasa de capitalizacin o rendimiento

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FORMULAS:

Para calcular el costo de capital por una emisin de acciones preferentes es necesario
establecer la relacin que guardan los dividendos anuales que se paguen, con la
cantidad neta que se reciba en el momento de la colocacin es decir deben
involucrarse los costos de colocacin que disminuiran el valor recibido, as mismo los
dividendos cuando estn dado en porcentaje debern convertirse a unidades
monetarias.
A continuacin se presenta la frmula generalmente utilizada para determinar el
costo de las acciones preferentes:

K p = costo de las acciones preferentes


D p = dividendo a pagar
P o = valor neto de colocacin
Gastos = gastos de emisin o colocacin
V n = valor nominal
T = % de dividendos pactado sobre valor nominal
V m = valor de mercado

El valor neto de colocacin se ve afectado por los gastos de emisin por lo que se
debe calcular el P o

Cuando el dato del dividendo pagado es dado en porcentaje es necesario convertirlo


a unidad monetaria mediante la siguiente frmula:

EJEMPLO RESUELTO:

Se estima que las acciones preferentes de la Cia Y S.A. de C.V. ofrecern un


dividendo del 8 % anual, se colocarn a su valor nominal que es de $ 100.00 y por gastos
de emisin y colocacin se consideran $ 2. por accin. Determinar el costo de capital de
las acciones preferentes:

Se inicia convirtiendo el dividendo a unidades monetarias

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Valor neto de colocacin:

Determinacin del costo

Sustituyendo

8.19 % es el costo de capital de las acciones preferentes