ÍNDICE

CONTENIDO

1.-MERCADO DE CAPITALES----------------------------------------------------------------4

1.1.-CONCEPTO-----------------------------------------------------------------------------------4

1.2.-PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE CAPITALES---------------------------5

1.3.-MERCADO DE CAPITALES EN MÉXICO-------------------------------------------5

2.1.- CLASIFICACIÓN DE LOS INSTRUMENTOS DE MERCADO-----------------7

2.1.1.--CONCEPTO ------------------------------------------------------------------------------7

2.1.2.- INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE----------------------------------------7

2.1.2.1-ACCIONES--------------------------------------------------------------------------------7

2.1.2.2.-TIPOS DE ACCIONES----------------------------------------------------------------7

2.1.2.3.-CARACTERISTICAS------------------------------------------------------------------8

2.1.2.4.-DERECHOS QUE CONFIEREN A LAS ACCIONES-------------------------9

2.1.2.5.-PARTES MATERIALES DE UNAACCIÓN--------------------------------------9

2.1.3.-INSTRUMENTOS DE DEUDA---------------------------------------------------------9

2.1.3.1.- OBLIGACIONES-----------------------------------------------------------------------9

2.1.3.2.-TIPOS DE OBLIGACIONES---------------------------------------------------------10

2.1.3.-CARACTERISTICAS E INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE

CAPITALES-----------------------------------------------------------------------------------------12

2.2.- ESTRATEGIAS EN VALORES DE RENTA-----------------------------------------17

0
2.3.- ESQUEMA DE INFORMACIÓN--------------------------------------------------------18

2.4.- GUIÓN DE ANÁLISIS---------------------------------------------------------------------21

2.5.- INVERSIONES EN EL MERCADO DE CAPITALES------------------------------22

2.5.1.-CONCEPTO--------------------------------------------------------------------------------22

2.5.2.-EJERCICIOS PRACTICOS-------------------------------------------------------------22

0
 CONTENIDO

1.-MERCADO DE CAPITALES.

1.1.-CONCEPTO.

El mercado de capitales, también conocido como mercado accionario, es un tipo

de mercado financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios de
financiación a medio y largo plazo. Su principal objetivo es participar como
intermediario, canalizando los recursos frescos y el ahorro de los inversionistas;
para que los emisores, lleven a cabo dentro de sus empresas operaciones de:
financiamiento e inversión. Frente a ellos, los mercados monetarios son los que
ofrecen y demandan fondos (liquidez) a corto plazo.

1.2.-PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE CAPITALES.

Dentro del mercado accionario intervienen diversas instituciones del sistema

financiero que participan regulando y complementando las operaciones que se
llevan a cabo dentro del mercado. Las siguientes cuatro entidades son las más
imprescindibles:

 Bolsa de Valores:Su principal función es brindar una estructura operativa a

las operaciones financieras, registrando y supervisando los movimientos
efectuados por oferentes y demandantes de recursos. Además, da fé de
cotizaciones e informa al inversionista de la situación financiera y económica
de la empresa y del comportamiento de sus instrumentos financieros.
 Emisoras: Son entidades que colocan acciones (parte alícuota del capital
social) con el fin de obtener recursos del público inversionista. Las emisoras
0
 pueden ser sociedades anónimas, el gobierno federal, instituciones de crédito
o entidades públicas descentralizadas.1

 Intermediarios (Casa de Bolsa): Realizan las operaciones de compra y venta

de acciones, así como, administración de carteras y portafolio de inversión de
terceros.
 Inversionista: Los inversionistas pueden categorizarse en persona física,
persona moral, inversionista extranjero, inversionista institucional o
inversionista calificado). Son personas o instituciones con recursos
económicos excedentes y disponibles para invertir en valores.


1.2.-MERCADO DE CAPITALES EN MÉXICO.

México ocupa el puesto duodécimo por tamaño de economía, justo detrás de

España, sin embargo ocupa el puesto vigesimocuarto por capitalización bursátil.
Esto quiere decir que al emprendedor mexicano le cuesta más trabajo llevar sus
ideas a cabo que si estuviese en un mercado como el de Estados Unidos, de
España o incluso China. 

En los mercados financieros se suelen distinguir las emisiones de deuda de los

países en dos grandes grupos: mercados desarrollados y mercados emergentes.
Grosso modo, el 95% de los fondos (incluido aquí cualquier tipo de inversión)
puede invertir en los mercados desarrollados, mientras que sólo 5% puede invertir
en mercados emergentes. Esta diferencia de capacidad para financiarse
internacionalmente hace que los países emergentes sean mucho más volátiles
que los desarrollados. Contrariamente a lo que muchos mexicanos creen, México
se encuentra en los mercados desarrollados; pero cerca de lo que podríamos

1
http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_capitales
0
llamar la “línea del mal”. O dicho en otras palabras: México se encuentra
adecuadamente posicionado para captar fondos internacionales.2

Sin embargo, si nos fijamos ratios de desarrollo financiero, como Fondos de

inversión/PIB, México aún se encuentra muy lejos de países como España, Irlanda
o Estados Unidos. En otras palabras, el ahorro no llega a estar a disposición de
los emprendedores. De manera similar nos ocurre si tomamos los ratios de
Fondos de pensiones/PIB y de Seguros/PIB.

Otra muestra importante para ver que el dinero llega a los emprendedores es la
distribución de fondos por tipo de activo. Mientras que en España los fondos
accionarios representan el 34% (a lo que se podría sumar el 15% de fondos
mixtos, que incluyen renta variable y renta fija), en el caso de México esta cifra
ronda el 16%. Es decir, toda la inversión está yendo a bonos ¿Y esos bonos quién
los emite? Principalmente el Estado Mexicano, o compañías estatales como
Pemex.
Esto nos lleva a las siguientes conclusiones

1. El mercado de capitales en México está poco desarrollado

2. El dinero no llega a los emprendedores porque lo está recibiendo el
Estado (sector público). En otras palabras, el Gobierno desplaza a las
empresas en la captación del crédito.

http://www.imef.org.mx/convencion2010/ponencia/cap01/c01_5.2.html#comuni
dad
0
2.1.- CLASIFICACIÓN DE LOS INSTRUMENTOS DE MERCADO.

2.1.1.-CONCEPTO.

Los instrumentos que se negocian en el mercado de capitales pueden ser de

inversión, como en el caso de las acciones cuya renta es variable; o de
financiamiento, como los certificados, pagarés y obligaciones de renta fija.

2.1.2.- INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE.

2.1.2.1-ACCIONES.

Es un instrumento representativo de una parte en que se divide el capital de una

sociedad anónima. Así, al adquirir una acción se participa de los beneficios a
través de los dividendos y también de las pérdidas que pueden generar el negocio
de esa sociedad anónima.

2.1.2.2.-TIPOS DE ACCIONES.

Las acciones pueden ser ordinarias o preferidas:

• Acciones ordinarias: Es la que atribuye a sus titulares el régimen normal de

derechos y obligaciones integrantes de su condición de socio.

• Acciones preferidas: A diferencia de la ordinaria concede a su tenedor

ventajas, privilegios o preferencias respecto de dividendos, elección de directores
u otras con relación a los derechos de socio, salvo al derecho de voto. Sin
embargo deben ser de plazo definido y constar en los estatutos sociales y en los
0
títulos respectivos. La legislación vigente consagra el derecho preferente de
suscripción de acciones, es decir, obliga a los emisores a ofrecer preferentemente
las nuevas acciones que emitan a sus actuales accionistas, en proporción de las
acciones que posean.

2.1.2.3.-CARACTERISTICAS.

 Son valores de renta variable

 Son los valores que le generan al inversionista, mayores ganancias o
grandes pérdidas.
 No garantizan rendimientos, son instrumentos de riesgo, sólo superados
por los derivados.
 Son instrumentos muy activos para inversionistas que gustan del riesgo.
 Son títulos no deseables para el inversionista que no gusta el riesgo.
 No tienen fecha de vencimiento.
 Sus mayores rendimientos se logran en el largo plazo.
 El inversionista experto se logran en el largo plazo.
 El inversionista experto y especulativo logra atractivas ganancias, aun en el
corto plazo.

0
2.1.2.4.-DERECHOS QUE CONFIEREN A LAS ACCIONES.

Las acciones confieren dos tipos de derechos a sus tenedores: los corporativos y
los patrimoniales.

Corporativos: propiedad de la empresa.

Voz
Votar y ser votado
Derecho de las minorías
Que lo convoquen a asamblea
Vigilancia: aprobación e impugnación de estados financieros
Conocer la orden del día.

Patrimoniales: participación en el capital de la empresa.

Parte alícuota del capital social

Recibir dividendos en efectivo
Recibir dividendos en acciones
Ser liquidado en parte proporcional
Amortizar su parte social
Derecho de tanto(suscripción)
Derecho de transmisión
Obtención del título
Derecho de canje

2.1.3.-INSTRUMENTOS DE DEUDA.
0
Títulos valor, cuyo rendimiento es predeterminado para un plazo dado.

2.1.3.1.- OBLIGACIONES.

Títulos de crédito que representan la parte proporcional de un crédito colectivo a

cargo de una empresa.

2.1.3.2.-TIPOS DE OBLIGACIONES.

Existen en el mercado, varios tipos de obligaciones, por ejemplo:

 Obligaciones Quirografarias. Aquellas que no tienen garantía específica.

 Obligaciones Hipotecarias. Aquellas que garantizan el pago del principal,
mediante una hipoteca constituida sobre bienes inmuebles de la empresa.
 Obligaciones Convertibles. Aquellas que dan la opción de convertirse en el
capital al vencimiento o antes.
 Obligaciones Subordinadas. Aquellas que están condicionadas al
cumplimiento de una obligación contractual antes de su amortización.
 Obligaciones Fiduciarias. Aquellas que están garantizadas mediante ciertos
bienes afectados en fideicomiso irrevocable de garantía.
 Obligaciones Prendarias. Aquellas que garantizan su pago mediante la
afectación de activos, muebles bajo un contrato de prenda.
 Obligaciones Indizadas. Aquellas que están nominas en U.S dólares pero
pagaderas en moneda nacional.
 Obligaciones con Rendimiento Capitalizable. Aquellas que capitalizan parte
del pago de intereses incrementen tanto el saldo insoluto de la deuda.

CPO: Certificados de Participación Ordinaria

0
Títulos de crédito que confieren derechos sobre la propiedad y/o usufructo
derivado de bienes afectado en fideicomisos.

CPI: Certificados de Participación Inmobiliaria

Títulos de propiedad que confieren derechos sobre la propiedad y/o usufructo

derivado de bienes inmuebles afectados en fideicomiso

BORES Bonos de Renovación Urbana

Crédito Colectivo a cargo del Gobierno Federal con objeto de Indemnizar a los
dueños de inmuebles expropiados a raíz de los mismos de 1985

BODES Bonos Bancarios de Desarrollo

Instrumentos pasivos de captación bancaria, que solo puede ser emitido por la
banca de desarrollo, para apoyar el desarrollo de las actividades de un ramo
especifico de la economía.

BOVIS Bonos Bancarios para la Vivienda

Instrumentos pasivos de captación bancaria, cuyo objetivo es aprovechar la

adquisición y/o mantenimiento de viviendas, mediante el otorgamiento de créditos
hipotecarios.

BBI: Bonos Bancarios de Infraestructura

Instrumentos pasivos de captación bancaria, cuyo objeto es aprovechar proyectos

de infraestructura nacional, mediante créditos a largo plazo.3

3
Administración financiera de inversiones 3, Abraham Perdomo moreno.
Internacional Thompson editores. Pág. 24, 25.
0
 PMP: Pagares a Mediano Plazo

Crédito Colectivo a mediano plazo, a cargo de sociedades anónimas que cuenten

con la calificación de una empresa calificadora autorizada para poder circular en
el mercado.

PF: Pagares Financieros

Títulos de crédito subscritos por empresas arrendadoras y de factoraje inscritos en

forma genérica por el Banco de México en el Registro Nacional de Valores
pudiendo contar con la calificación de una empresa calificadora autorizada, no
pudiendo ser adquirido por otras empresas arrendadoras o de factoraje, incluido el
mismo emisor.

2.1.3.3.-CARACTERISTICAS E INSTRUMENTOS DEL MERCADO DE

CAPITALES.4

NOMBRE ACCIONES
CARACTERISTICAS
VALOR NOM Lo determina el emisor
PLAZO La vida de la empresa
RENDIMIENTO Ganancia de capital
TASA DE INTERES ---------
SOBRETASA ---------
GARANTIA ---------
MODALIDAD EMISION Comunes preferentes
REGIMEN FISCAL -Ganancia capital
-Exento
-Dividendo 35%
DEPOSITARIO IDEVAL
COLOCACION Oferta Publica
AMORTIZACION -Cuando determina emisora
-Cuando sea liquida la sociedad

4
Administración financiera de inversiones 3, Abraham Perdomo moreno.
Internacional Thompson editores. Pág. 47.
0
OBLIGACIONES

VALOR NOMINAL 100, 1000, 10000, 100000 O múltiplos

PLAZO Mínimo 3 años ,Máximo 7 años

RENDIMIENTO Determinados por el emisor mensual trimestral.

TASA DE INTERES La más alta de los intereses del mercado de dinero que
determine el emisor

SOBRETASA Determinada por el emisor, en puntos o por porcentaje.

GARANTIA *Quirografía *Hipotecaria *Prendaria *Fiduciaria

MODALIDAD EMISION *Subordinada *Convertible *Indizada *Rend. Capitalizable

REGIMEN FISCAL Exentos

DEPOSITARIO IDEVAL

COLOCACION Oferta Publica

AMORTIZACION -Al vencimiento una exhib.

-Varias exhibiciones
-Seriadas

BORES

VALOR NOMINAL 100.00 o múltiplos

PLAZO 10 años

RENDIMIENTO Trimestral a la tasa de interés mas la sobretasa sobre el valor

nominal mas ganancia capital.

TASA DE INTERES Promedia CEDE a 3 meses

GARANTIA D.D.F

REGIMEN FISCAL 20% sobre los diez primeros puntos porcentuales pago
provisionales personas morales pago definido persona fiscal

DEPOSITARIO INDEVAL

COLOCACION Decreto en D.O

0
AMORTIZACION 7 anualidades 14 ultimo pago 16%

BODES

VALOR NOMINAL 100.00 o múltiplos

PLAZO 3 años

RENDIMIENTO Trimestral a la tasa de interés mas la sobretasa sobre el

valor nominal mas ganancia capital

TASA DE INTERES Mas alta de CETE 91 días y PGRLV 90 días

SOBRETASA Determinada por el emisor, en puntos o por porcentaje.

GARANTIA El banco emisor

MODALIDAD EMISION *Físicos *Morales

REGIMEN FISCAL 14% anual sobre pago provisional personas morales y pago
definitivo persona física.

DEPOSITARIO INDEVAL

COLOCACION Oferta Publica

AMORTIZACION -Al vencimiento una exhibición.

CPO

VALOR NOMINAL 1,000,000 o múltiplos

PLAZO Más de 1 año

RENDIMIENTO Trimestral a la tasa de interés mas la sobretasa sobre el

valor nominal mas ganancia capital

TASA DE INTERES Mas alta de CETE 91 días y PGRLV 90 días

SOBRETASA Determinada por el emisor, en puntos o por porcentaje.

GARANTIA El banco emisor

MODALIDAD EMISION *Físicos *Morales

REGIMEN FISCAL 14% anual sobre pago provisional personas morales y

0
 pago definitivo persona física.

DEPOSITARIO INDEVAL

COLOCACION Oferta Publica

AMORTIZACION -Al vencimiento una exhibición.

CPI

VALOR NOMINAL 100.00 o múltiplos

PLAZO Más de 1 año

RENDIMIENTO Mensual o Trimestral a la tasa de interés mas la sobretasa

sobre el valor nominal mas ganancia capital por incremento del
bien.

TASA DE INTERES Mas alta de los intereses de modo de dinero que determine el
emisor comparada con la tasa mínima garantizada

SOBRETASA Determinada por el emisor, en puntos o por porcentaje.

GARANTIA Los bienes fideicomisados

MODALIDAD Red. capitalizable

EMISION

REGIMEN FISCAL Exento

DEPOSITARIO INDEVAL

COLOCACION Oferta Publica

AMORTIZACION -Al vencimiento una exhibición.

PMP

VALOR NOMINAL 100,00 o múltiplos

PLAZO Mínimo 1 año Máximo 3 años

RENDIMIENTO Determinado por el emisor mensual, trimestral, semestral a

la tasa de interés

TASA DE INTERES La tasa más alta de los intereses del mercado de dinero
que determine el emisor

SOBRETASA Determinada por el emisor, en puntos o por porcentaje.

GARANTIA -Quirografaria -Bancario

0
 -Avalado -Fiduciaria

MODALIDAD EMISION *Moneda Nacional

*INDIZ tipo cambio

REGIMEN FISCAL Exento

DEPOSITARIO INDEVAL

COLOCACION Oferta Publica

AMORTIZACION -Al vencimiento una exhibición.

BOVI

VALOR NOMINAL 100,000

PLAZO 3 a 12 años

RENDIMIENTO Mensual o trimestral

TASA DE INTERES La tasa más alta de los intereses del mercado de dinero
que determine el emisor

SOBRETASA Determinada por el emisor, en puntos o por porcentaje.

GARANTIA Banco emisor

MODALIDAD EMISION --------

REGIMEN FISCAL Exento

DEPOSITARIO INDEVAL

COLOCACION Oferta Publica

AMORTIZACION -Varios pagos esquemas aficorcado

BBI

VALOR NOMINAL 100.00

PLAZO 3 a 12 años

RENDIMIENTO Mensual o trimestral

TASA DE INTERES La tasa más alta de los intereses del mercado de

dinero que determine el emisor

SOBRETASA Determinada por el emisor, en puntos o por

0
 porcentaje.

GARANTIA Banco emisor

MODALIDAD --------
EMISION

REGIMEN FISCAL Exento

DEPOSITARIO INDEVAL

COLOCACION Oferta Publica

AMORTIZACION -Al vencimiento una exhibición

PF

VALOR NOMINAL 100.00

PLAZO Mayor a 1 año

RENDIMIENTO Mensual o trimestral

TASA DE INTERES La tasa más alta de los intereses del mercado de dinero que
determine el emisor

SOBRETASA Determinada por el emisor, en puntos o por porcentaje.

GARANTIA -Quirografía
-Fiduciaria

MODALIDAD EMISION --------

REGIMEN FISCAL Exento

DEPOSITARIO IDEVAL

COLOCACION Oferta Publica

AMORTIZACION -Al vencimiento una exhibición

2.2.- ESTRATEGIAS EN VALORES DE RENTA.

Las estrategias de inversión se fijan como resultado del análisis de una amplia
gama de información, motivo por el cual la efectividad de las estrategias
seleccionadas depende de la calidad de la información analizada.
0
 Ejerciendo papel tan relevante la información en la definición de estrategias, se
torna indispensablemente desarrollar un esquema que precise claramente los
datos necesarios, para estar en condiciones de hacer la elección adecuada de
tácticas y estrategias.5

2.3.- ESQUEMA DE INFORMACIÓN.

El perfil de información requerido para realizar operaciones en el mercado

accionario es el siguiente:
Información relativa a:

A) El contexto general del mercado.

B) La empresa.
C) La acción.
D) Eventos específicos.

A) Información relativa al contexto general del mercado

Tendencia de:

 La tasa de inflación.
 La actividad económica.
 El precio del petróleo
 La disponibilidad de las divisas.
 Las tasas de interés nacionales.
 Las tasas de interés internacionales.
 La cotización del peso contra el dólar.

5
Administración financiera de inversiones 3, Abraham Perdomo moreno.
Internacional Thompson editores. Pág. 29-30.
0
 Situación actual de:

 La oferta accionaria.
 La liquidez existente entre el sector inversionista.
 La preferencia del inversionista sobre las acciones.
 El atractivo de otros instrumentos de inversión.

B) Información relativa a la empresa emisora.

Se enfoca en los rubros corporativos y financieros:

Información corporativa.
 Historia.
 Desarrollo.
 Integración de subsidiarias y asociadas.
 Ejercicio social.
 Líneas de productos.
 Sujetos de mercado.
 Segmentos de mercado.
 Territorios de mercado.
 Competidores.
 Tecnología utilizada.
 Relaciones laborales.
 Régimen fiscal legal.
 Planes y proyectos de:
-Diversificación.
-Consolidación.
-Crecimiento.
0
 Información financiera.

 Utilidades.
 Flujos de efectivo.
 Capital contable.
 Configuración de activos.
 Estructura de pasivos.
 Liquidez.
 Solvencia
 Grado de apalancamiento financiero.
 Tasa de rentabilidad.
 Margen de productividad.

C) Información relativa a la cotización de la acción.

Cubre los aspectos referidos a:

 No de acciones en circulación.
 Cupón vigente.
 % de acciones en poder del público inversionista.
 Grado de bursatilidad de la acción.
 Consistencia de la acción.
 Crecimiento de la acción.
 Crecimiento de la acción de los últimos ejercicios.
 Precio de soporte.
 Precio de resistencia.
 Diferencia entre precio de soporte y precio de resistencia.
 Valor contable por acción.
 Variación de precios en la última semana, mes y año.
0
  Dividendos por acción pagados en los últimos ejercicios.
 Grado de sub o sobrevaluación técnica de la acción:
-Precio/utilidad conocida.
- Precio/utilidad estimada.
-Precio/flujo de efectivo por acción.
-Precio /valor contable actual.
-Precio/valor contable esperado.

D) Información a eventos específicos.

Se refiere a la presencia de eventos específicos favorables o desfavorables
que pueden ocurrir en el futuro, siendo los principales:

Fusión con otra empresa.

Venta de la empresa.
Emplazamiento a huelga.
Capitalización de pasivos.
Amortización parcial del capital.
Realización de Split.
Retiro de los títulos por parte de la empresa emisora.

2.4.- GUIÓN DE ANÁLISIS.

Cubierta la fase de recopilación de información, se procede al análisis e

interpretación para efectos de obtener conclusiones técnicas, que es base para la
toma de decisiones.

En este proceso de análisis, primeramente se denomina por orden de

importancia los factores que influyen en la tendencia general del mercado y en la
cotización especifica de acciones individuales.
0
6

2.5.- INVERSIONES EN EL MERCADO DE CAPITALES.

2.5.1.-CONCEPTO.
Elegir de un conjunto de alternativas factibles, la mejor, mediante un proceso de
recopilación de datos significativos, análisis, planeación y control financiero e
implantación de la acción necesaria para la solución de problemas y logro de
metas y objetivos preestablecidos por la empresa, al invertir en instrumentos de
renta variable o de deuda a mediano y largo plazo.

2.5.2.- EJERCICIOS PRACTICOS.

 RESOLUCIÓN DE CASOS DE INVERSIÓN EN ACCIONES.

1. Inversión en acciones basado en su valor en libros.

Industrias, S.A. desea invertir en acciones de TELEVISA, que tiene un valor de

mercado de $ 120.00; su capital contable es de $9,270 MP (millones de pesos) y
309 millones de acciones en circulación; Industrias S.A., sólo acepta invertir en
acciones que tengan como máximo 6 veces la relación de precio de mercado con
su valor en libros. ¿Se acepta o rechaza la inversión?

Capital Contable 9,270 MP .

Valor en libros= = =$ 30.00
Acciones en circulaci ó n 309 M .

6
Administración financiera de inversiones 3, Abraham Perdomo moreno.
Internacional Thompson editores.
0
Por lo tanto, el valor nominal de cada acción de TELEVISA, es de $ 30.00. Ahora
bien, si el precio de mercado es de $ 120.00 por cada acción, la relación precio /
valor en libros será de:

$ 120.00
=4 veces
$ 30.00

Es decir, el precio del mercado representa cuatro veces el valor nominal y,

supuesto que la empresa acepta inversiones que tengan como máximo seis veces
precio / valor en libros, tenemos una diferencia de dos veces menos, por lo
que se acepta invertir en acciones de TELEVISA.

2. Decidir inversión en acciones con crecimiento cero.

Industrias S.A desea invertir en Acciones de ELEKTRA CPO., que tiene un valor
de mercado de $ 55.00 y que recientemente pagó un dividendo de $12.00 siendo
su tasa de capitalización del 20% y su tasa de crecimiento ha sido de cero. ¿Se
acepta o se rechaza la inversión?

X= {CA−CR
DI
}−PM

De donde:

DI = Dividendo reciente.

CA = Tasa de capitalización.

CR = Tasa de crecimiento.

PM = Precio de mercado de la acción.

X= Resultado positivo se ACEPTA; resultado negativo se RECHAZA.

0
X= {0.20−0
12.00
}−55.00
X= 60.00 - 55.00

X= $ 5.00 Se acepta la inversión.

Luego entonces, la relación dividendo / tasa de capitalización y tasa de

crecimiento cero es de $ 60.00 contra el valor de mercado de $ 55.00, lo que
representa $ 5.00 de más; es decir, el valor de mercado inferior a la relación del
precio de la acción en función a sus dividendos y tasas de capitalización y
crecimiento, por lo que se acepta la inversión.

3.Inversión en acciones de empresa con crecimiento constante .

Industrias, S. A. desea invertir en acciones de TAMSA, que tiene un valor de

mercado de $ 85.00; recientemente pagó un dividendo de $ 30.00. Su tasa de
capitalización es de 40% y su tasa de crecimiento ha sido constante del 10%..
¿Se acepta o rechaza la inversión?

X= {CA−CR
DI
}PM
X= {0.40−0,10
30.00
}−85.00
X = 100.00 – 85.00

X = $15.00 Se acepta la inversión.

Se acepta la inversión en virtud de que la relación: Dividendo reciente/ tasa de

capitalización y tasa de crecimiento constante es de $ 100.00 cantidad que es
0
superior al valor de mercado de $ 85.00. Es decir, la relación de tasas/ valor de
mercado es superior en $ 15.00 lo que nos indica que es aceptable la inversión en
estas acciones.

 RESOLUCIÓN DE CASOS DE INVERSIÓN EN OBLIGACIONES.

1. Invertirán obligaciones (Rendimiento)

Industrias, S.A. desea invertir en Obligaciones de TELMEX, que tienen un

valor nominal de $ 100.00 cada una, a un plazo total de 7 años; los intereses se
pagan cada 28 días y, se calculan aumentando 3 puntos a la tasa de interés
interbancaria de equilibrio ( TIIE), que para el primer periodo es del 20%. ¿Cuál
será el rendimiento y será aconsejable la inversión?

VN ( TIIE +ST ) TI
ℜ=
360 días

De donde:
RE = Rendimiento.
VN = Valor nominal.
ST = Sobre tasa de interés.
TIIE = Tasa de interés interbancaria de equilibrio.

100.00 ( 0.20+ 0.30 ) 28

ℜ=
360

100.00 ( 0.23 ) 28
ℜ=
360

RE = $ 1.79
0
 Por lo tanto, cada obligación de TELMEX, pagará un interés de $ 1.79
correspondiente al primer periodo de 28 días.

Para tomar una decisión para invertir en estos títulos, será necesario tomar en
cuenta la calificación de la emisora TELMEX, que actualmente tiene calificación de
muy buena; además la tasa del mercado de obligaciones, que actualmente es de
Tasa de Interés Interbancario de Equilibrio, es decir, del 20%, por lo que si nos
pagan una sobre tasa de 3 puntos, es decir, una tasa total del 23%, resulta
recomendable efectuar la inversión en estos títulos, sobre todo en caso de
necesitar fondos, es posible vender estas obligaciones en el mercado secundario,
por conducto de una casa de bolsa.

Luego entonces, se ACEPTA la inversión.

0
 CONCLUSIONES

El mercado de capitales es el conjunto de mecanismos a disposición de una

economía para cumplir la función básica de asignación y distribución, en el tiempo
y en el espacio, de los recursos de capital (aquellos de mediano y largo plazo
destinados a financiar la inversión, por oposición a los recursos de corto plazo que
constituyen el objeto del mercado monetario), los riesgos, el control y la
información asociados con los procesos de transferencia del ahorro a la inversión.

El mercado de capitales tiene los siguientes objetivos:

- Facilita la transferencia de recursos de los ahorradores o agentes con exceso de

liquidez, a inversiones en el sector productivo de la economía.

- Asigna de forma eficiente recursos a la financiación de empresas del sector

productivo.

- Reduce los costos de selección y asignación de recursos a actividades

productivas.

- Posibilita la diversificación del riesgo para los agentes participantes.

- Ofrece una amplia variedad de productos con diferentes características (plazo,

riesgo, rendimiento) de acuerdo con las necesidades de inversión o financiación
de los agentes participantes del mercado.

0
 FUENTES DE INFORMACIÓN

LIBROS:

 Finanzas bursátiles tomo II, mercado de capitales y productos derivados.

Gamaliel Ayala Brito, Betel Becerril Sánchez. Instituto mexicano de
Contadores públicos.
 Administración financiera de inversiones 3, Abraham Perdomo moreno.
Internacional Thomson editores.
 Contabilidad de sociedades, segunda edición. Ma. Elena Morales. Mc graw
Hill.

PAGINAS DE INTERNET:

http://es.wikipedia.org/wiki/Mercado_de_capitales

http://www.imef.org.mx/convencion2010/ponencia/cap01/
c01_5.2.html#comunidad

http://www.transaccionesonline.com.ar/pdf/InformacionyEducacion/
PrincipalesConceptos/PrincipalesConceptos.pdf