UNIVERSIDAD INTERAMERICANA DE PANAMÁ

PROGRAMA DE POSGRADOS Y MAESTRIAS

PARCIAL No.1

Fecha: domingo, 13 de marzo de 2022

I. PARTE – DESARROLLO – 100 PTS

OBSERVACIÓN GENERAL: EL ESTUDIANTE DEBE DESARROLLAR LAS

PREGUNTAS, BASADOS EN LA DOCUMENTACIÓN SUMINISTRADA, EN
DOCUMENTOS DE GOOGLE ACADEMICO, LETRA ARIAL, TAMAÑO 12,
ESPACIO SENCILLO, NO EXCEDER DE 5 PÁGINAS LAS RESPUESTAS
COMPLETAS.

1. ¿Qué es el mercado de divisas? ¿Dónde se encuentra?

El mercado de divisas o mercado cambiario es un mercado caracterizado por el

libre intercambio de divisas, es decir, su principal objetivo es facilitar el comercio y
la inversión internacional. También se conoce como FOREX (Foreign Exchange,
traducido como intercambio de moneda extranjera).
En este espacio físico o virtual se fija el precio de cada moneda conocido como
tipo de cambio. Este precio depende totalmente de la oferta y la demanda de los
participantes.
El mercado de divisas es único debido a su volumen de negociación, alta liquidez
del mercado, gran cantidad y diversidad de participantes del mercado, dispersión
geográfica, tiempo de operación de 24 horas (excluyendo fines de semana), la
variedad de factores que generan los tipos de cambio y el volumen de divisas que
se negocia internacionalmente.
Al ser un mercado fundamentalmente no organizado, presenta un gran número de
centros operativos alrededor del mundo. Destacan las siguientes ciudades; Tokio,
Singapur, Sídney, Hong Kong, Bahréin, Londres, Frankfurt, Zúrich, Nueva York,
Chicago y Toronto.
Este mercado es distinto al resto por su gran variedad de participantes, desde
bancos centrales hasta particulares, y por la gran cantidad de monedas o divisas
que en él se negocian.
2. ¿Qué es el mercado a futuro? ¿En qué se diferencia del mercado
spot?

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 Los mercados de futuro consisten en la realización de contratos de compra o
venta de ciertas materias en una fecha futura, pactando en el presente el precio, la
cantidad y la fecha de vencimiento. Actualmente estas negociaciones se realizan
en mercados bursátiles.
Nacen con la necesidad de estabilizar y apaciguar los precios y cantidades a
intercambiar en un momento impreciso. Se trata entonces de un elemento de
cobertura, es decir, de protección sobre posibles decisiones del mercado que
permitan una regularidad en la comercialización.
A diferencia del mercado spot, en el mercado a futuro el activo tiene un precio ya
fijado para negociarlo en el futuro, que se basará en los términos del contrato, La
fecha de entrega de un contrato de futuro es el plazo final el que se debe pagar el
precio estipulado y entregar el criptoactivo, los mercados de futuros disponen de
fondos suficientes en sus grupos de préstamos, lo que significa que pueden
ofrecer un mayor apalancamiento, y se negocia a través de un intermediario, por lo
que es menos probable que pase esto porque el valor se basa según la tasa del
mercado.

3. La oferta y la demanda de divisas se consideran curvas derivadas.

Explique esta afirmación.

Todas las transacciones económicas entre países se realizan con un movimiento

de divisas diferentes. El tipo de cambio sería el número de monedas de una
determinada clase que es necesaria para comprar otra moneda. En los mercados
de divisas habrá una oferta y demanda de las mismas, y se establece un precio en
función de estas. No existe un lugar físico donde se fije el mercado de divisas, la
oferta y la demanda de divisas están llevados por los intermediarios financieros, y
marcados sus precios por los bancos nacionales.
La curva de oferta de dólares muestra la relación directa que existe entre la
cantidad ofrecida de dólares y el tipo de cambio, cuando las demás variables
permanecen constantes (ceteris Paribus). Al aumentar el tipo de cambio (al
depreciarse espeso con respecto al dólar) aumenta la oferta de divisas, ya que
el incremento del tipo de cambio abarata las exportaciones y hace que estas se
incrementen en volumen.
La curva de demanda muestra la relación inversa que existe entre la cantidad
demanda de dólares y el tipo de cambio, cuando permanecen constantes todas las
demás variables de las que depende la demanda de dólares. Al subir el tipo de
cambio, decrece la cantidad demandada de dólares, ya que el incremento del tipo
de cambio encarece las importaciones y hace que estas disminuyan.

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 4. Explique por qué las cotizaciones de los tipos de cambio en distintos
centros financieros tienden a ser consistentes entre sí.

Ello se debe al escenario de inflación en el que la economía se encuentre, es

decir, si la economía atraviesa escenarios altos de inflación, el traspaso de tipo de
cambio a precios será alto, pero de consolidarse bajos niveles de inflación en una
economía, el efecto traspaso disminuirá.
Para que las cotizaciones de los tipos de cambios se mantengan consistentes, es
decir, para que la economía no pierda ni gane competitividad, la depreciación de la
moneda debe ser equivalente a la diferencia entre la inflación local y del resto de
mundo.
Los tipos de cambio influyen en emprendimientos y negocios, por lo cual se le
debe administrar, procurando prever sus movimientos, para aprovechar las
oportunidades que otorga o minimizar sus impactos.

5. ¿Quiénes son los participantes en el mercado de divisas a futuro?

El conjunto de participantes más importantes del mercado demuestra que es un

negocio muy fuerte y con fines muy serios. Es decir, no todos los participantes del
mercado trabajan en el Forex con fines especulativos. Como ya se había
mencionado, el cambio de las turbulencias en los tipos de cambio puede conllevar
a grandes pérdidas en operaciones de exportaciones o importaciones. Como
consecuencia, exportadores e importadores usan instrumentos de hedging de
riesgos: operaciones forward, opciones, futures, etc. Así mismo, un negocio que
no está vinculado con las operaciones de exportaciones e importaciones puede
tener perdidas, debido a las turbulencias en el mercado de divisas.
Los participantes del mercado pueden ser operadores individuales,
administradores de cartera, Hedge Funds, entre otros. La cámara de
compensación actúa como contrapartida frente a los deseos de los inversionistas
por comprar o vender un contrato futuro frente a un activo subyacente.

6. ¿Qué ventajas ofrece este mercado a estos participantes?

a) Permite a los productores estabilizar sus flujos de caja, proyectar sus

ingresos en el futuro y liberar capitales.
b) Reducción de gastos (a los productores) en transporte de carga,
flexibilizando sus decisiones de compra y venta de mercancías físicas.
c) Contribuye a disminuir la presencia del sector público en la regulación de
los precios agrícolas, vía políticas de precios mínimos.

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 d) Permite al agricultor garantizar sus ingresos futuros, aumentando sus
posibilidades de acceder al crédito del sistema financiero, al otorgarle a
este último una mayor seguridad de responsabilidad de su inversión.
e) En el caso de contratos a futuros con tasas de interés, permite a los
agentes económicos tener una mayor protección efectiva de su cartera de
títulos.
f) Este mercado brinda a los empresarios un importante instrumento de
gestión que les permite anticipar sus costos financieros para fechas futuras.
g) En la misma forma, para un exportador que reciba por su producto el pago
en la moneda del importador, le será de vital importancia su cobertura en el
mercado de futuros con divisas. Sus costos y por tanto sus precios se
encuentran expresados en su moneda nativa, por lo cual resulta
indispensable que en el momento en que finalice su operación, conozca
con certeza el ingreso (expresado en su moneda) que recibirá por la
transacción efectuada.
h) Permite que, en el caso de futuros de índices de acciones, éstos sirven
tanto para efectos de cobertura de riesgos, como para efectos de inversión.
La existencia de futuros de índices hace factible la protección de los riesgos
de precios de acciones y obedece una alternativa de menor costo para
invertir en el mercado accionario.

7. ¿Qué explica la relación entre el tipo de cambio spot y el tipo de

cambio a futuro?

La Relación entre los tipos de cambio spot y forward, también conocida como la
teoría de la paridad de los tipos de interés es la determinación del tipo de cambio
de una divisa, depende de multitud de factores, de ahí que sea muy complejo y
difícil determinar y “acertar” sobre el tipo de cambio futuro de una divisa.
En relación a los tipos de interés de las diferentes divisas, y para explicar la Teoría
de la paridad de los tipos de interés, decimos que las cotizaciones a plazo están
estrechamente relacionadas con los diferenciales de los tipos de interés en los
distintos mercados. Así, la prima o descuento de una moneda respecto de otra,
siempre que no existan interferencias sobre el libre movimiento de capitales,
tenderá a ajustarse a las diferencias entre los tipos de interés de los dos países: si
el tipo de interés de una moneda sube respecto al de otra divisa, se querrá
comprar activos financieros nominados en esa moneda.
Para poder hacer esto habrá que comprar previamente la moneda en cuestión,
fortaleciendo así su tipo de cambio. En este sentido, las divisas que cotizan “a
premio” tendrán unos tipos de interés más reducidos que aquellas que cotizan “a
descuento”. La relación entre los tipos de cambio al contado, a plazo y los tipos de
interés, se conoce como “teoría de la paridad de tipos de interés” y

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 matemáticamente puede expresarse así: i – i* = FPSt, donde i e i* son los tipos de
interés de las monedas variable y base, respectivamente.
8. ¿Cuál es la estrategia de especular en el mercado a futuro? ¿De qué
otras maneras es posible especular con el tipo de cambio?

Se trata de una actuación que pretende obtener beneficios por las diferencias
previstas en las cotizaciones, basándose en las posiciones tomadas según la
tendencia esperada. El especulador pretende maximizar su beneficio en el menor
tiempo posible, minimizando la aportación de fondos propios.
El elevado grado de apalancamiento financiero o "efecto leverage" que se
consigue en los contratos de futuros hace especialmente atractiva para el
especulador la participación en dichos mercados; por ello, quienes realizan
operaciones de carácter especulativo dinámico saben que el importante efecto
multiplicativo de las plusvalías va a resultar muy gratificante cuando se prevea
correctamente la tendencia de las cotizaciones. Precisamente por el alto grado de
apalancamiento que incorporan los contratos de futuros y por su evolución de
carácter simétrico respecto a la generación de pérdidas y ganancias, los
especuladores deben conocer que el mismo efecto multiplicativo, pero en sentido
inverso, se produce al prever erróneamente la tendencia de las cotizaciones,
siendo por ello conveniente adoptar medidas de precaución como complemento
de la operación especulativa.
El éxito de la actividad especuladora depende de varios factores. Uno de ellos es
la información, pero también es importante la valoración que realiza el especulador
a partir de la información disponible. La probabilidad de que se produzca un ajuste
en los tipos de interés afectará a los tipos de cambio. Como es obvio, las acciones
de los especuladores también afectan al mercado, al ser uno de los determinantes
de la demanda. Existe especulación cuando la compraventa de divisas tiene por
objeto la obtención de utilidades al margen de la economía real. Existen diversas y
cada día más variadas modalidades de especulación, (operaciones de ida y
vuelta, arbitraje, anticipación del tipo de cambio, productos derivados) etc.

9. ¿Cuál es la diferencia entre la especulación estabilizadora y la

especulación desestabilizadora?

En la mayoría de los casos, la especulación provoca un ajuste suave de los tipos

de cambio ante las alteraciones de los fundamentos económicos. Es una
especulación estabilizadora. La especulación estabilizadora reduce la variabilidad
de los tipos de cambio respecto de su valor natural.
En algunos casos, la especulación es desestabilizadora. Cuando el tipo de cambio
sube, los especuladores compran la divisa, con lo cual impulsan su precio al alza.
Cuando el tipo de cambio baja, los especuladores venden la divisa e impulsan su
precio a la baja. La especulación desestabilizadora aumenta las variaciones de los

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 tipos de cambio. La especulación es desestabilizadora si el banco central,
mediante su intervención en el mercado cambiario, se empeña en mantener un
tipo de cambio que el mercado considera insostenible.

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