Instituciones y mercados financieros

1. Conceptos
El sistema financiero esta formado por el conjunto de instituciones, medios y
mercados cuyo fin es canalizar el ahorro. Es el marco institucional donde se reúnen
oferentes y demandantes.

Los oferentes son aquellos ahorradores que tienen fondos disponibles para
prestarlos a aquellos que lo necesitan con el objeto de obtener un rendimiento futuro.

Los demandantes son aquellos que necesitan los fondos para poder llevar a cabo
sus proyectos de inversión, a cambio están dispuestos a pagar una contraprestación
económica por disponer de estos fondos.

La división clásica de agentes económicos que operan en los mercados

financiaron son las unidades de gastos con deficit (UGD) y las unidades de gasto con
superávit (UGS).

Se puede identificar las familias, el Estado y las empresas, todos ellos pueden ser
tanto UGD como UGS. La diferencia es que los UGS son aquellos que prefieren gastar en
consumo y/o inversiones actuales menos de sus actuales ingresos a la actual tasa de
interés de mercado. En este caso hablamos de oferentes.

Los UG son aquellos que prefieren gastar en consumo y/o inversiones actuales
más de sus ingresos a la actual tasa de interés de mercado. EN este caso hablamos de
demandantes.

La posición de la diversas unidades económicas dependen de múltiples factores:

• La riqueza

• La edad

• La renta actual y esperada

• La posición social

• Si se trata de unidad familiar

• Las expectativas económicas generales

• Los tipos de interés y sus variaciones

Composición del sistema

Los activos financieros. Intrumentos financieros.

Los intermediarios financieros son el conjunto de instituciones especializadas en la

mediación entre los prestamistas y los prestatarios.

Los mercados en que opera es un mecanismo o ligar en el que se produce un

intercambio de activos financieros y determinan sus precios.

Se denomina activo o instrumento financiero a los títulos emitidos por las unidades
económicas de gastos, que constituye un medio para mantener riqueza para quien lo
poseen y un pasivo para quien los generan (activos para sus receptores y pasivo para sus
emisores).

Características
- Liquidez: expresa la facilidad de conversión del activo en dinero liquido sin sufrir
perdidas de valor.

- Riesgo: depende de la solvencia y la pertenencia a un sector determinado con un

determinado contexto (ejemplo: contexto de crisis).

- Rentabilidad: capacidad de producir interés u otros rendimientos. Se puede dar en

diferentes grados y el grado de uno u otro es el que definir si es un activo u otro.

Los intermediarios financieros

Son el conjunto de instituciones especializadas en la medición entre los

prestamistas y los prestatarios. A través de los intermediarios financiero se transfieren los

recursos de las unidades con exceso de recursos a las unidades de deficit siendo dicha
actividad su eje básico.

Los intermediarios adquieren activos como forma de inversión y no revenden,

crean activos nuevos que colocan con los ahorradores.

Los mediadores compran y venden activos para mantener su patrimonio, no crean

nuevos. Cobran un porcentaje por su servicio y tienen poco riesgo.

- Pueden actuar como comisionistas (brokers) cobrando una comisión por sus
servicios y sin asumir riesgos (cuentas de terceros).

- Pueden actuar como dealers, comprando y vendiendo activos por cuenta propia,
y asumiendo el riesgo de un movimiento adverso en el precio de los títulos negociados.

Tipos de intermediarios
• Instituciones financieras monetarias (IMF) están constituidos por el Banco Central
y otras instituciones financieras monetarias (pasivo monetarios). Cajas de ahorro,
cooperativa de crédito (ICO).

• Instituciones financieras no monetarias. Se incluyen fondos de pensiones,

empresas de seguros (pasivos no monetarios). Auxiliares financieros, sociedades y
fondos de capital riesgo.

Características de los intermediarios

- Reducción del riesgo mediante la diversificación.

- Adecuación de las necesidades de los prestamistas y prestatarios.

- Gestión de mecanismos de pago. Los intermediarios con capacidad legal para

aceptar depósitos del público en cuentas corrientes.

Funciones principales de los intermediarios

• Poner en contacto a los agentes que intervienen en el mismo (el sistema no exige
a existencia de un espacio físico).

• Ser un mecanismo apropiado para la fijación de precios de las activos .

• Proporcionar liquidez a los activos.

• Reducir los plazos y los costes de intermediación.

• Gestión de mecanismo de pagos.

Los mercados financieros son el mecanismo o lugar a través del cual se produce
un intercambio de activos financieros y se determinan sus precios. En principio, no exige
un lugar.

El dinero
El dinero es una serie de activos en la economía que la gente regularmente usa
para comprar bienes y servicios de otros.

Características
• Aceptación: Debe ser un bien deseable para todos.

• Divisibilidad: Debe poder dividirse de manera que permita un intercambio (de

bienes con un valor pequeño o grande).

• Incorruptible: No pierde valor con el paso del tiempo.

• Transportabilidad: Ha de ser fácil de transportar y debe acumular dicho valor en

poco peso.

Tipos de dinero

• Dinero mercancía

 Cuando este toma la forma de mercancía por un valor intrínseco. (El medio de
pago era un bien, normalmente plata u oro).

• Dinero fiduciario

Es el dinero que no cuenta como un valor intrínseco. El dinero fiduciario se refiere

a una orden o decreto es dinero por decreto gubernamental.

• Dinero legal

El dinero legal de un país está formado por los billetes y monedas emitidos por la
institución que tiene competencia para ello, en España es el Banco Central de España.

Efectivo = Monedas + billetes

• Dinero bancario

Es el que genera el sistema financiero, son los activos financieros que se

constituye en forma de depósito.

- Depósito a la vista

Son denominados las cuentas corrientes

- Depósito de ahorro

Son las que se instrumentan en libretas de ahorro

- Depósito aplazo

El depositante se compromete a no retirar el dinero en un periodo de tiempo

determinado y si lo hace soportara una penalización.

Funciones del dinero

1. Medio de Cambio o pago

Es un artículo que los compradores le dan a los vendedores cuándo compran

bienes o servicios.

2. Depósito de valor

Para poder actuar como medio de pago, el dinero también tiene que ser un
depósito valor, un medio para poder almacenar poder adquisitivo a lo largo del
tiempo.

3. Unidad de Cuenta

El dinero normalmente sirve como unidad de cuenta. Cuando queremos medir y

registrar el valor económico, usamos el dinero como unidad de cambio.

4. Patrón monetario

Sistema de fijación de las paridades de las divisas en el sistema monetario

internacional. Se relaciona cada divisa con un determinado peso de metales preciosos
(tradicionalmente el oro).

La oferta monetaria
La oferta monetaria o liquidez, es la cantidad total de dinero que hay en circulación en la
economía de un país en un momento determinado, capaz de influenciar notablemente en
la producción el empleo y los precios.

En la oferta monetaria no sólo incluye el dinero líquido o efectivo, sino además

incluyen el dinero bancario.

Oferta monetaria E + D. Donde “E” es el efectivo (billetes y monedas) en manos del

público y “D” los depósitos bancarios.

La forma que tenemos de medir la oferta monetaria es a partir de los agrédanos

monetarios.

Un agregado monetario puede definirse como la suma total del dinero en

circulación dentro de la economía e incluye además en este concepto a determinados
productos de deuda con alto grado de liquidez.

La clasificación del dinero (según grado de liquidez):

• M1= EMP + DV

• M2= M1 + DA

 • M3= M2 + DP

• M4= M3 + “cuasi-dinero” (activo financiero con menor liquidez que la que tiene el
activo corriente).

2. La estructura del sistema financiero

El sistema financiero tiene dos pilares fundamentales:

A. Las instituciones de la Unión Europea: El sistema Europeo de Bancos.

B. En España: El Banco Centras de España, Bancos, Cajas de ahorros y Bolsas de

valores.

Funciones del Banco Central.

• Política monetaria: el control de la oferta monetaria, establecer sus fines e
instrumentos.

• Regulación de la Circulación Fiduciaria: autorizar la emisión de monedas y billetes

y ponerlos en circulación.

• Banco de Bancos: actuar como banco de los bancos comerciales.

• Control de inspección: supervisar el sistema financiero para garantizar su buen

funcionamiento.

• Control de cambios: centralizar y controlar las operaciones económicas con el

exterior, especialmente realizando la compra y venta de monedas extranjeras que
sean necesarias.

• Banquero del gobierno: ser el banco del Estado, realizando las funciones de
tesorería y de servicios financieros de la deuda.

El banco central actúa como un banco más que recibe depósitos tanto del sector
público como de otros bancos privados o del sector exterior y con cargo a ellos concede
créditos de diverso tipo.

Operaciones del banco central sobre la base monetaria (modificar la cantidad de

dinero que circula en la economía) a través de dos procedimientos:

a) Modificando la cantidad de monedas o billetes que circulan: emitiendo más o

retirando de la circulación.

b) Modificando la base monetaria.

 Estructura Básica del Sistema Financiero Español

Gobierno

Ministerio de Asuntos
Económicos y
Transformación Digital

Dirección General
Comisión
Banco de de Seguros y
Nacional Mercado
España de Valores
Fondos de
Pensiones

Ministerio de Asuntos
Secretaria de Estado de Economía y
Económicos y
Apoyo a la Empresa
Transformación Digital

Dependería de la Secretaría los siguientes

órganos: Se adscriben al Ministerio a través de la
a) La Secretaria del Tesoro y Financiación Secretaría:
Internacional a) La entidad pública empresarial Instituto
b) La dirección General de Política de Crédito Oficial (ICO)
Económica b) La entidad de derecho público Comisión
c) La Dirección General de Análisis Nacional de los Mercados y la
Macroeconómicos Competencia (CNMC)
d) La Dirección General de Seguros y c) La entidad de derecho público Comisión
Fondos de Pensiones Nacional del Mercado de Valores
 Órganos de control
y supervisión

La Dirección
La Comisión
General de
El Banco de Nacional del
Seguros y
España Mercado de
Fondos de
Valores
Pensiones

Estructura Institucional del Sistema Financiero Español

La actividad financiera se divide en tres grandes sectores:

‣ El sector de crédito

Entidades de crédito: bancos, cajas de ahorro, cooperativas e Instituto de Crédito

Oficial

‣ El sector de los valores

Según el ámbito de actuación de las mismas: Mercado de Valores, Inversión

colectiva, Titulización, Capital Riesgo y Plataformas de financiación privada.

‣ El sector de los seguros

Son de tres clases: entidades aseguradoras, fondos de pensiones y mediadores

de seguros.

El sector de crédito. Entidades de crédito.

Las entidades de crédito se divide en el Instituto crédito oficial (ICO) y el Sistema
Bancario, que esta a su vez se divide en Bancos, Cajas de ahorro y Cooperativas de
crédito.

Los bancos consiguen ingresos por las comisiones que cobran a los clientes en
las operaciones realizadas (apertura de cuenta, comisiones, cancelaciones de las
mismas, transferencias, préstamos o créditos, etc).

Las cajas de ahorro funcionan de forma similar a los bancos. La diferencia entre la
banca privada y las cajas de ahorro es que las cajas de ahorro son instituciones sin fines
de lucro, y por tanto, están sometidas a limitaciones en la utilización de sus beneficios.

Las cooperativas de crédito tienen un doble carácter, por un lado son sociedades
cooperativas que están sometidas a la legislación que regula a este tipo de empresas, y
por otro, entidades de depósitos, por lo que deben cumplir las normas que afectan a este
tipo de instituciones.

El objetivo social de estas entidades es servir a las necesidades financieras de los

socios.

 Su número de socios es ilimitado, y alcanzando la responsabilidad de los mismos

por las deudas sociales sólo el valor de sus aportaciones.

Pueden hacer las operaciones típicas de cualquier entidad bancaria, pero con el
límite de que deben atender preferentemente las necesidades financieras de sus socios.

Las operaciones activas con terceros no socios no pueden alcanzar el porcentaje

del 50%.

Dentro de las entidades de crédito que no son depósitos ni bancas solo está el
ICO.

En concreto el papel del Sistema Financiero Español se centra en el sostenimiento

y la promoción de actividades económicas que contribuyen al crecimiento y la mejora de
la distribución de la riqueza nacional. En especial, de aquellas que, por su transcendencia
social , cultural o innovadora, merezca su fomento, con absoluto respeto a los principios
de equilibrio financiero.

Otras empresas financieras que no tienen carácter de entidades de crédito

Los establecimientos financieros de crédito que tiene como actividad principal el
desarrollo de una o varias actividades: préstamos y créditos (incluyendo el crédito al
consumo, hipotecario... ), factorial, con o sin recursos, arrendamiento financiero.

Las sociedades de garantía recíproca a son entidades financieras cuyo objetivo

fundamental es prestar apoyo financiero a las Pymes, mediante la concesión de un aval
que respalde su posición financiera frente a las entidades de crédito, proveedores,
clientes, administraciones públicas.

El sector de valores
Las empresas de servicios de inversión se tratan de entidades financieras cuya
actividad principal consiste en prestar servicios de inversión con carácter profesional a
terceros. Estos servicios de inversión son:

• La recepción y transmisión de ordenes de clientes en relación a uno o más

instrumentos financieros.

• La ejecución de dichas ordenes por cuentas de clientes.

• La gestión discrecional e individualizada de carteras de inversión.

• Servicios auxiliares: custodia y administración de instrumentos, asesoramiento a

empresas en materia financiera, elaboración de informes, análisis, etc.

La titulación: las sociedades gestoras de fondos de titulación se encargan de

convertir activos que son negociables en otros que pueden ser objeto de transmisión en
mercados secundarios por cuenta de los fondos que gestionan y administran.

El capital riesgo: es una actividad financiera consistente en proporcionar recursos

a medio y largo plazo (sin vocación de permanencia ilimitada) a empresas que presentan
dificultades para acceder a otras fuentes de financiación, como es el caso de las nuevas
empresas cuyo negocio esta basado en algún tipo de innovación técnica o de otra clase.

Las plataformas de financiación participativa se tratan de empresas autorizadas

por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), cuya actividad consiste en
poner en contacto ( de manera profesional y a través de la web y otros medios
electrónicos) a una pluralidad de personas físicas o jurídicas que solicitan financiación en
nombre propio para destinarla a un proyecto de financiación participativa, denominada
promotores.

Los proyectos de financiación participativa deben:

a. Estar dirigido por una pluralidad de personas físicas o jurídicas (que invierten de
forma profesional o no) esperan obtener un rendimiento dinerario.

b. Financiarse a través de alguna de estas formas:

• Emisión o suscripción de valores (acciones).

 • Emisión de suscripciones de participantes de sociedades de responsabilidad

limitada

• Solicitud de prestamos, incluidos los prestamos participativos, en cuyo caso se

entenderá como promotor a las personas físicas o jurídicas prestatarias.

El sector de seguros
Las entidades aseguradoras son las que realizan operaciones o actividades como
seguros de vida, accidentes, enfermedad, actividades de previsión de daños vinculadas a
la actividad aseguradora.

Los fondos de pensiones: son patrimonios creados al exclusivo objeto de dar

cumplimiento a planes de pensiones, cuya gestión, custodia y control se realizarán de
acuerdo con la legislación sobre planes y fondos de pensiones.

Los mediadores de seguros ejercen actividades consistentes en la presentación,

propuestas o realización de trabajos previos a la celebración de un contrato de seguro o
de reaseguro, así como la asistencia en la gestión y ejecución de dichos contratos, en
particular en caso de siniestro.

Regulación del Sistema Financiero

Los Sistemas Financieros son objeto de regulación y supervisión persiguiendo los
diferentes objetivos:

• La estabilidad del sistema financiero en su conjunto.

• La protección de los consumidores de los servicios financieros.

• Garantizar la competencia en el seno del sistema.

En el ámbito mundial. Las instituciones reguladoras que operan en el ámbito

mundial no disponen en general de instrumentos para imponer jurídicamente sus normas
o recomendaciones, y su aplicación puede extenderse a otros países o ámbitos distintos
para los que estaban inicialmente pensados.

De la Unión Europea. Las instituciones reguladoras de la UE si disponen de

capacidad de imponer jurídicamente sus normas, pero el proceso de elaboración de las
mismas es en muchas ocasiones largo y complicado (debido al elevado número de
países implicados). Los procedimientos a seguir están basados en los tratados en los que
se fundamenta la Unión Europea.

El Sistema Financiero Español en el contexto internacional.

Un grupo está formado por cada uno de los países.

• Su política económica.

• Su regulación y supervivencia financiera.

• La posibilidad de que una crisis financiera pueda extenderse

Otro grupo estaría formado por el conjunto de organizaciones internacionales.

• Organizaciones financieras como: el Banco Central Europeo (BCE), el Banco

Mundial y el Fondo Monetario Internacional.

• Organizaciones reguladoras o supervisores financieros (para todo tipo de

empresas financieras o no).

Regulación del Sistema Financiero: Contexto europeo

El principal objetivo del Sistema Europeo de Supervisión Financiera (SESF) es:

• Garantizar la correcta aplicación de la normativa correspondiente al sector

financiero.

• Preservar la estabilidad financiera y garantizar la confianza en dicho sector en su

conjunto.

• Proteger los consumidores de servicios financieros.

 Las Autoridades Europeas de Supervisión (AES) son organizamos de la Unión

Europea con personalidad jurídica, cuyo objetivo es proteger el interés público
fomentando la estabilidad y la eficacia del sistema financiero.

Contribuyendo a:

a) Mejorar el funcionamiento del mercado único, en particular con un nivel sólido,

efectivo y coherente de regulación y supervisión.

b) Velar por la integridad, la transparencia, la eficacia y el correcto funcionamiento

de los mercados financieros.

c) Reforzar la coordinación de la supervisión internacional.

d) Evitar el arbitraje regulatorio y promover la igualdad de condiciones de

competencia.

e) Garantizar que los riesgos de crédito y otro tipo están regulados y

supervisados de forma adecuada.

f) Reforzar la protección del consumidor.

La Autoridad Europea Bancaria (AEC) debe velar porque ninguna decisión

adoptada en relación con las situaciones de emergencia o la solución de diferencias
transfronterizas no vulnere las competencias presupuestarias de los Estaos Miembros de
la Unión Europea.

Las competencias de la AEC son:

• Elaborar proyectos de normas técnica de regulación y de ejecución.

• Emitir directrices y recomendaciones.

• Formular recomendaciones en el caso de infracción del Derecho de la UE.

• Emitir dictámenes destinados a las principales instituciones de la UE.

• Recopilar información necesaria respecto al Estado Financiero.

• Desarrollar métodos comunes para evaluar el efecto de las características del

producto y los procesos de distribución en la situación financiera de las
entidades y la protección de los clientes.

• Facilitar una base de datos, con acceso centralizado, de Entidades Financieras

registradas en el ámbito de su competencia.

La Junta Europea de Riesgo Sistémico (JERS): aunque no tiene personalidad

jurídica, ni capacidad normativa, ni capacidad para relacionarse directamente con las
entidades financieras, tiene un papel clave para el análisis, detección y prevención de los
riesgos que afecten al conjunto del sistema financiero y, por tanto, para evitar futuras
crisis. Banco Central Europeo asume las funciones de Secretaria y proporciona apoyo
analítico, estadística, logístico y administrativo a la Junta Europea de Riesgo Sistémico.

Sus funciones son:

• Determinar y/o recopilar, y analizar toda la información pertinente y necesaria, a

efectos de alcanzar sus objetivos.

• Identificar y priorizar riesgos sistémicos.

• Emitir avisos cuando dicho riesgos sistémicos se consideren significativos y

formular recomendaciones para la adopción de medidas correctoras en
respuesta a los riesgos detectados.

• Emitir un aviso confidencial dirigido al Consejo de la Unión Europea cuando

decida que podría plantearse una situación de emergencia y proporcionarle
una evaluación de la situación para que este considere la necesidad de
adoptar una decisión dirigida a las Autoridades Europas de Supervisión
determinando la existencia de una situación de emergencia.

• Vigilar que se adopten medidas en respuesta a los avisos y regulaciones.

• Proporcionar a las Autoridades Europeas de Supervisión la información sobre

riesgos sistémicos necesarias para el desempeño de si cometido; y en
 particular la cooperación con ellas, desarrollar, un conjunto de indicadores
cuantitativos y cualitativos para determinar y medir el riesgo sistémico.

• Participar , en caso necesario, en el Comité Mixto.

• Coordinar sus acciones con las de las organizaciones financieras

internacionales, en particular FMI (Fondo monetario Internacional) y el Consejo
de Estabilidad Financiera (FSB), así como con los organismos pertinentes de
terceros países, en cuanto se refiere a la supervisión macroprudencia.

Antecedentes. El camino hacia la integración Europea.

1952 • CECA Comunidad Europea Del Carbón y del Acero - Tratado de París

1958 • CEE y EURATOM Comunidad Económica Europea - Tratado de Roma

Comunidad Europea de la Energía Atómica

1967
• CE Comunidad Europea - Tratado de Fusión o Tratado de Bruselas

1993
• UE Unión Europea - Tratado de Maastricht

1998 • BCE Creación del Banco Central Europeo - Institución central de la UE

2009 • UE Unión Europea - Tratado de Lisboa

Comunidad Europea Del Carbón y del Acero (CECA)

Se creó a través de Tratado de París que incluyo a Bélgica, Alemania, Francia,
Italia, Luxemburgo y a los Países Bajos, con el fin de organizar la libertad de la circulación
del carbón y el acero y el libre acceso a las fuentes de producción. Una característica
importante de este tratado fue la creación de una Alta Autoridad Común para supervisar
el mercado, vigilar el respeto a las normas de competencia y velar por la transparencia de
los precios.

Comunidad Económica Europea (CEE) y Comunidad Europea de la Energía

Atómica (EURATOM)
Se creó a través del Tratado de Roma, entre los objetivos de la CEE estaba la
creación de una unión aduanera y de un mercado agrario común, para lo que no se
estimaba necesario la integración en el ámbito monetario, pues en aquel momento, los
países de la Comunidad Económica Europea participaban en el sistema monetario
internacional, el sistema Bretton Woods.

Las disposiciones del Tratado de Roma ( Tratado de la Comunidad Económica

Europea) incluían:

• La supresión los derecho de aduana entre los Estados miembros.

• El establecimiento de un arancel aduanero común.

• La instauración de una política común en los ámbitos de la agricultura y de

los transportes.

• La creación de un fondo social europeo.

• La constitución de un Banco Europeo de inversiones.

• El desarrollo de unas relaciones más estrechas entre los Estados miembros.

• El mercado común debía permitir la libre circulación de las mercancías y la

movilidad de los factores de producción (libre circulación de los trabajadores
y de las empresas, libre prestación de servicios y liberación de los
movimientos de capitales).

 Comunidades Europeas (CE)

El punto de este tratado fue la creación de un solo Consejo y una sola Comisión.
Los órganos ejecutivos se fusionaron en el Consejo de las Comunidades Europeas y la
Comisión de las Comunidades Europeas, que sustituyó como un solo organismo a la Alta
Autoridad de la CECA, a la Comisión Económica Europea y la Comisión de Euratom.

Unión Europea (UE)

El tratado de Maastrichr modificó los anteriores tratados europeos y creó una
Unión Europea basada en tres pilares: las Comunidades Europeas, la política exterior y
de seguridad común (PESC) y la cooperación en los ámbitos de justicia y los asuntos de
interior.

La Unión disponía de un marco institucional único, compuesto por:

• El Consejo

• El Parlamento Europeo

• La Comisión Europea

• El Tribunal de Justicia y el Tribunal de Cuentas

• El Tratado estableció asimismo un Comité Económico y Social y un Comité de

las Regiones, ambos con funciones consultivas.

Tratado de Maastrichr y competencia en la UE

El primer pilar se basaba en las competencias que habían sido objeto de una
transferencia de soberanía por parte de los Estados miembros. (Transferencia de
soberanía). La Comunidad tenía como misión:

• Asegurar el buen funcionamiento del mercado único, así como, entre otras
cosas.

• Un desarrollo armonioso, equilibrado y sostenible de las actividades

económicas.

• Un alto nivel de empleo y de protección social y la igualdad entre hombres y

mujeres.

La Comunidad perseguía estos objetivos, dentro de los límites de las

competencias que le habían sido confiadas, mediante el establecimiento de un mercado
común.

El segundo pilar estaba formado por la política exterior y de seguridad común

prevista en el título V del tratado (PECU).

Los Estados miembros estaban obligados a apoyar activamente y sin reserva esta
política y a cumplir los siguientes objetivos:

• La defensa de los valores comunes.

• Los intereses fundamentales.

• La independencia y la integridad de la Unión, de conformidad con los

principios de la Carta de las Naciones Unidas.

• El fortalecimiento de la seguridad de la Unión en todas sus formas.

• El fomento de la cooperación internacional.

• El desarrollo y la consolidación de la democracia y del Estado de Derecho.

• El respeto de los derechos humanos y de las libertades fundamentales.

El tercer pilar estaba constituido por la cooperación en los ámbitos de la justicia y

los asuntos de interior prevista en el título VI del Tratado.

Acción común en los siguientes ámbitos:

• Normas para el cruce de las fronteras exteriores de la Comunidad y refuerzo de

los controles.

• Lucha contra el terrorismo, la delincuencia, el tráfico de drogas y el fraude

internacional.

• Cooperación judicial en materia civil y penal

 • Creación de una Oficina Europea de Policía (Europol) dotada de un sistema de

intercambio de información entre las policías nacionales.

• Lucha contra la inmigración irregular.

• Política común de asilo.

Banco Central Europeo (BCE)

El Consejo de Gobierno del BCE estableció los elementos principales de su
estrategia de política monetaria;

a) Una decisión cuantitativa de estabilidad de precios.

b) Un papel destacado del seguimiento del crecimiento de la masa monetaria,

identificado por un agregado monetario.

c) Una valoración amplia de las perspectivas de evolución de los precios.

El BCE ha optado por una estrategia monetaria basada en dos pilares (pilar 1: pilar
económico y pilar 2: pilar monetario).

Como supervisor bancarios, las funciones del BCE comprenden:

• La concesión y la renovación de la autorización de las entidades de crédito.

• El control del cumplimiento de los requisitos prudenciales, la ejecución de

revisiones supervisoras.

• Y la participación en la supervisión adicional de los conglomerados financieros.

Además, debe ocuparse de abordar el riesgo sistémico y macroprudencial.

• El BCE dispone de competencias de investigación y de competencia de

supervisión específicas

• Además, tiene el poder de imponer sanciones administrativas y puede

conminar a las entidades de crédito a que mantengan mayores reservas de
capital.

Unión Europea (Tratado de Lisboa)

El Tratado de Lisboa organiza y clasifica por primera vez las competencias de la
Unión. Distingue tres tipos de competencia:

- Competencia exclusiva

- Competencia compartida

- Competencia de apoyo

Además, las competencias de la Unión pueden ahora restituirse a los Estados

miembros mediante una revisión del Tratado.

La ampliación de la Unión Europea

• Tratado de la Unión Europea (TUE) artículo 49, establece qué Estados pueden
solicitar su ingreso a la Unión.

• Artículo 50 del TUE, prevé por primera vez un procedimiento formal aplicable a
los Estados miembros que deseen retirarse de la Unión de conformidad con las
normas constitucionales.

Criterios de Copenhague, establecidos por el Consejo Europeo (1993)

• La existencia de instituciones estables que garanticen la democracia, el Estado
de Derecho, los derechos humanos y el respeto, y la protección de las
minorías.

• La existencia de una economía de mercado visible, así como la capacidad de

hacer frente a la presión competitiva y las fuerzas del mercado dentro de la
Unión.

• La capacidad de asumir las obligaciones que se derivan de la adhesión, en

particular suscribir los objetivos de la unión política, económica y monetaria y
 adoptar las normas y políticas comunes que constituyen la legislación de la
Unión, es decir, el acervo comunitario.

Unión económica y monetaria

La UEM es el resultado de una integración económica progresiva y, por tanto, no
es un fin en si misma. La UEM está concebida para apoyar el crecimiento económico
sostenible y un elevado nivel de empleo mediante la asunción de políticas económicas y
monetarios adecuadas.

Esto se lleva a cabo a través de tres ámbitos principales:

a) La aplicación de una política monetaria, cuyo principal objetivo es la

estabilidad de precios.

b) Evitar los posibles efectos colaterales negativos de una financiación pública

insostenible, impedir la aparición de desequilibrios macroeconómicos en los
Estados miembros y coordinar en cierta medida sus políticas económicas.

c) Asegurar el buen funcionamiento del mercado único.

Plan Barre 1969

La Comisión Europea presentó el Plan Barre (1969) destinado a crear una
identidad monetaria bien definida. Sobre la base de este plan, los Jefes de Estado o
Gobierno, invitaron al Consejo de Ministros a establecer un programa para la realización
de la union económica y monetaria en varias fases.

El informe Werner 1970

En marzo de 1971, los Estados miembros decidieron constituir una unión
económica y monetaria. Este sistema conocido como la “serpiente” entró en
funcionamiento en abril de 1972. En el año 197, se creó el Fondo Europeo de
Cooperación Monetaria (FECOM). En 1974 el Consejo creo una directiva en materia de
estabilidad, crecimiento y pleno empleo.

Sistema Monetario Europeo (SME)

En 1979, el proceso de integración monetaria se vio reactivado por una resolución
del Consejo Europeo: la creación del SME. Un aspecto innovador con respecto a las
“serpiente” fue la introducción de la unidad de cuenta europea (el eco), que se definió
como la “cesta”, cantidades fijas de monedas de los Estados miembros. El SME tenía la
función de velar por el ajuste de las políticas monetarias y económicas como
instrumentos para el logro de la estabilidad de los tipos de cambio. Sus participantes
consiguieron crear una zona caracterizada por una mayor estabilidad monetaria y una
mayor relajación de los controles de movimiento de capital.

Acta Única Europea (1986)

La finalidad principal del Acta fue ña de convertir el Mercado Único en objetivo de
la Comunidad a más largo plazo.

En 1988, los doce Estados miembros que formaba en aquello momento la

Comunidad Económica Europea decidieron poner de nuevo en marcha el proyecto de la
UEM.

El Consejo Europeo confirmó el objetivo de realización progresiva de la unión

económica y monetaria y confió a un comité, presidido por el entonces presidente de la
Comisión Europea, Jaques Delors, la misión de proponer diferentes fases que condujeran
a dicha unión.

 Informa Delors
Primera fase: La eliminación de todos los obstáculos a la integración financiera y la
intensificación de la cooperación monetaria.

Segunda fase: En ella quedarían constituidos los órganos fundaméntales y la

estructura organizativa de la UEM y se reforzaron la convergencia económica.

Tercera fase: Los tipos de interés se fijarían de forma irrevocable y se asignaría a

los distintos organismos e instituciones de la Comunidad las responsabilidades
monetarias y económicas plenas correspondientes.

Las tres fases de la Unión Económica y Monetaria

1 de julio de 1990 - Supresión de todas las restricciones de circulación de
capitales.

1 de enero de 1994 - Creación del Instituto Monetario Europea (predecesor del

BCE).

1 de enero de 1999 - Fijación de los tipos de conversión el BCE (política

monetaria).

1 de enero de 2002 - Introducción de los billetes y monedas en euros.

Criterios de convergencia. Unión Económica y Monetaria

Artículo 121 del Tratado constitutivo de la Comunidad Europea

• Estabilidad de precios

• Convergencia de los tipos de interés

• Tipos de cambio

• Situación de las finanzas públicas

3. Características de la zona euro

Las instituciones de la unión monetaria europea tienen principalmente la
responsabilidad de determinar la política monetaria europea, las normas por las qu se rife
la emisión del euro y la estabilidad de los precios en la Unión.

Estas instituciones son:

- El Banco Central Europeo (BCE)

- El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC)

- El Comité Económico y Financiero (CEF)

- El Eurogrupo

- El Consejo de Ministros de Economía y Hacienda (ECOFIN)

3.1. Creación del dinero

El papel central que los bancos juegan en el sistema monetario es la creación del
dinero.

El multiplicador monetario
La determinación de la oferta monetaria no solo depende de la relación entre las
reservas y los depósitos bancarios (el coeficiente de caja), sino también de la proporción
de la oferta que los individuos deciden mantener en forma de efectivo.

Para definir el multiplicador monetario hay que tener en cuenta que es el Banco
Central el que controla la suma de reservas bancarias y del efectivo en manos del público
(lo que se llama base monetaria).

La diferencia entre base monetaria y oferta monetaria es:

• Las reservas monetarias forman parte de la base monetaria, no se consideran

parte de la oferta monetaria.

• Los depósitos bancarios a la vista, forman parte de la oferta monetaria, no son

parte de la base monetaria.

 La base monetaria es la suma de las reservas bancarias más el efectivo en manos

del público.

La oferta monetaria es la suma del efecto en manos del público más los depósitos a la
vista o cuasi a la vista.

Se llama multiplicador monetario a la cantidad de dinero que el sistema bancario

genera con cada euro de reserva.

Por tanto el multiplicador monetario es el cociente entre la oferta monetaria y la

base monetaria

El interés es el precio del dinero (es una variable muy relevante, pues afecta a los
ahorradores e inversores). El precio del dinero está relacionado con la cantidad e influye
de forma decisiva sobre magnitudes como la inflación y la producción nacional.

Hay distintos tipos de interés:

• Tipos de interés a corto plazo (vencimiento de un año o menos).

• Tipos de interés a largo plazo.

La política monetaria
La política monetaria es el conjunto de intervenciones que realiza el banco central
para modificar la cantidad de dinero existente.

Los elementos fundamentales que afectan a la política monetaria son:

• Control de la oferta monetaria.

• El precio del dinero, es decir, el tipo de interés.

Velocidad del dinero y ecuación de la cantidad

Velocidad del dinero Relación entre cantidad del dinero y

velocidad del dinero

aV=(PxY)M Y x P=M x V

Donde:
Y: cantidad de producto
P: precio del producto
M: cantidad de dinero
V: velocidad del dinero

1. La velocidad del dinero es relativamente estable a través del tiempo.

2. Ya que la velocidad es estable, cuando el Banco Central cambia la cantidad del

dinero (M), causa cambios en el valor nominal del producto.

3. Dado que el dinero es neutral, el dinero no afecta a la producción.

4. Con la producción (Y) determinada por factores de la oferta y producción

tecnológica, cuando el Banco Central afecta a la oferta del dinero (M) induce
cambios proporcionales.

5. De ahí que cuando el Banco Central incrementa la oferta de dinero rápidamente, el

resultado es una alta tasa de inflación.

 Ventajas del euro
• Estabilidad del poder

• Eliminación de los costes de transacción

• Transparencia de precios

• Eliminación de los riesgos de tipo de cambio

La integración financiera de la zona del euro

• Generan economías de escala y una amplia gama de productos financieros de
menor coste.

• Mejora la transmisión de los impulsos de la política monetaria.

• Contribuye a preservar la estabilidad financiera y el buen funcionamiento del

sistema de pago.

4. El Eurosistema y Sistema Europeo de Bancos Centrales

Eurosistema, se refiere al Sistema Europeo de Bancos Centrales cuando actúa
como autoridad monetaria en el área euro.

El Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC) está integrado por el Banco

Central Europeo y los Bancos Centrales Nacionales de todos los miembros de la Unión
Europea.

El marco operativo del Eurosistema consta del siguiente conjunto de instrumentos:

• Operaciones de mercado abierto

• Intalaciones permanentes

• Requisitos mínimo de reserva para las instituciones de crédito.