Guía de lectura UNIDAD 6.

1. ¿Cuál es el papel del sistema financiero?

Incluye a los mercados, empresas y otras instituciones que toman las
decisiones financieras de las familias, empresas y gobiernos. Parte
importante del sistema financiero lo constituyen el mercado de dinero (que
se discutirá más adelante en este capítulo), los mercados de activos de
renta fija como los bonos o las hipotecas, los mercados de acciones de las
empresas y los mercados de divisas, donde se negocian las monedas de
diferentes países.
Los mercados financieros son como otros mercados, excepto que sus
productos y servicios consisten en instrumentos financieros como acciones
y bonos.
Las instituciones que proveen servicios y productos financieros se llaman
intermediarios financieros. Las instituciones financieras difieren de otras
empresas porque sus activos son fundamentalmente financieros, más que
activos reales como plantas y equipos.
Los más importantes son los bancos comerciales toman depósitos de las
familias y otros grupos, y los prestan a las empresas y a otros que necesitan
tales fondos. También “crean” dinero.
Otros intermediarios financieros importantes son las compañías de seguros
y los fondos de pensiones; estas empresas prestan servicios
especializados, como pólizas de seguros e inversiones, que mantienen
hasta que la gente se jubila.
FUNCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO
● Transfiere recursos en el tiempo, entre sectores y regiones. Permite
que las inversiones se canalicen a sus usos más productivos, en
lugar de quedar atrapadas en donde menos necesitan.
● Administra el riesgo de la economía. Traslada el riesgo de
aquellas personas o sectores que más necesitan reducirlo, a aquellos
que están dispuestos a lidiar con él.
● Agrupa y subdivide los fondos. De acuerdo con las necesidades
individuales del ahorrador o inversionista.
● Cámara de compensación. Facilita las transacciones entre los que
pagan (compradores) y los que cobran (vendedores).

2. Reflexione sobre el proceso histórico de la aparición y evolución

del dinero.
Dinero: es cualquier cosa que sirve como un medio de intercambio
comúnmente aceptado.
EVOLUCIÓN
● Trueque: consiste en el intercambio de bienes por otros bienes.
 ● Conforme las economías se desarrollan, la gente ya no hace el trueque
de un bien por otro. Vende los bienes por dinero y luego usa el dinero
para comprar otros bienes que necesita.
● El dinero como mercancía. El dinero como medio de intercambio entro
por primera vez a la historia humana en forma de mercancía.
Casi exclusivamente limitado a metales, como la plata y el oro.
Estas formas de dinero tenían un valor intrínseco, (tenían valor de uso en sí
mismos).
No era necesario que el gobierno garantizara su valor y la cantidad de dinero
estaba regulada por el mercado, mediante la oferta y la demanda de oro y
plata.
● El dinero moderno. La era del dinero-mercancía dio paso a la era del
dinero-papel
Se desea el dinero no por sí mismo, sino por las cosas que puede comprar.
No se desea consumir el dinero directamente; más bien, se usa
deshaciéndose de él.
Incluso cuando se opta por conservar el dinero, es valioso solo porque
después puede gastarse.

3. ¿Cuáles son los componentes de la oferta de dinero?

COMPONENTES DE LA OFERTA DE DINERO.

● Agregado monetario. M1, transacciones en dinero.

● Circulante. Billetes y monedas que se mantienen fuera del sistema

bancario.
● Depósitos en cuenta de cheques. Mes el dinero bancario, que
consiste en fondos depositados en los bancos y en otras instituciones
financieras, sobre los cuales se pueden girar cheques y retirar dinero
a la vista.
4. ¿Cuáles son las funciones del dinero? Agregue una al texto: patrón
de pagos diferidos.
Medio de cambio: sin dinero se estaría merodeando constantemente para
encontrar alguien con quien hacer trueque. A menudo, el valor del dinero se
hace evidente cuando el sistema monetario funciona mal.
Unidad de cuenta: unidad con la que se mide el valor de las cosas. Se
mide el dinero.
Depósito de valor: la gente conserva el dinero como forma segura de
riqueza, ya que está libre de riesgos.
Patrón de pagos diferidos.
5. ¿Por qué se demanda dinero?
 ● La demanda de dinero para transacciones. La gente necesita dinero
para pagar las compras o transacciones de bienes, servicios y otros
productos, principalmente porque sus ingresos y gastos no se dan al
mismo tiempo. Depende del volumen de renta.

● La demanda de dinero por motivo precaución. La gente necesita

dinero para afrontar pagos imprevistos y evitar los costos de la iliquidez.
Depende del volumen de renta.
● La demanda de dinero por motivo especulación. El costo de
conservar el dinero es el interés que se deja de ganar por no haber
mantenido otros activos. Ese costo suele estar muy cerca de la tasa de
interés de corto plazo.

6. Siga el ejemplo que presenta Samuelson en el apartado C. para

entender el proceso de creación de dinero bancario.
Los bancos son fundamentalmente empresas organizadas para generar
utilidades a sus propietarios. Un banco comercial ofrece ciertos servicios a sus
clientes, a cambio de los cuales recibe pagos.
Un balance es un resumen de la posición financiera de una empresa en un
momento en el tiempo. Lista los activos (posesiones de la empresa) y los
pasivos (deudas de la empresa). Cada renglón del balance se evalúa a su valor
de mercado actual o a su costo histórico. La diferencia entre el valor total de los
activos y el valor total de los pasivos se llama capital.
Una característica singular de un balance bancario es un activo llamado
reservas Categoría especial de activos bancarios que está regulada por el
banco central. Las reservas son iguales al dinero en poder del banco (“efectivo
en la caja fuerte”) más los depósitos en los Bancos de la Reserva Federal.
La banca comercial comenzó en Inglaterra con los orfebres, que desarrollaron
la práctica de guardar el oro y los artículos de valor de la gente para su
seguridad. Al principio, estos establecimientos funcionaron simplemente como
almacenes seguros. Los depositantes dejaban su oro en resguardo, por el que
se les entregaba un recibo. Después éstos presentaban sus recibos, pagaban
una cuota y recuperaban su oro.
Los depósitos a la vista en el banco de los orfebres (Goldsmith Bank) serían
parte de la oferta de dinero; serían “dinero bancario”. Un sistema bancario con
reservas de 100% es neutral en su influencia sobre el dinero y la
macroeconomía, porque no tiene ningún efecto en la oferta de dinero.
Los bancos pronto entendieron que no era necesario mantener 100% de su oro
o plata como reservas para cubrir sus pagarés y depósitos. Un banco podría
estar operando con seguridad si mantenía sólo una fracción de sus activos en
reservas.
Este proceso de depositar, volver a prestar y volver a depositar sigue en una
cadena de expansión decreciente.
Cuando los bancos conservan reservas parciales contra sus depósitos, en
realidad crean dinero. El dinero bancario total suele ser igual a las reservas
totales multiplicadas por el inverso de la razón de reservas:
 7. ¿Qué es un banco central?
El banco central de un país es la institución encargada de supervisar el
sistema bancario y de regular la cantidad de dinero que hay en la economía.
El Banco Central de la República Argentina es una entidad autárquica del
Estado. Actúa como agente financiero del Estado, a la vez que es asesor
económico, financiero, monetario y crediticio del Poder Ejecutivo Nacional.
La misión primaria y fundamental del Banco Central es preservar el valor de
la moneda.

8. ¿Cuáles son las funciones del BCRA?

❖ CONTROLAR LAS VARIABLES MONETARIAS: Controla y modifica la
cantidad de dinero e influye en la tasa de interés.
❖ REGIR EL SISTEMA FINANCIERO:
● Regula los aspectos técnicos
● Presta asistencia financiera a las entidades en problemas
● Resguarda la solvencia del sistema financiero.
● Autoridad de aplicación de la Ley 21526 (de entidades financieras)
❖ ESTABLECER UNA MONEDA DE CURSO LEGAL: moneda única de
curso legal y válida para la cancelación de obligaciones.
El Banco Central es la autoridad monetaria y regula la actividad financiera
del país.

9. ¿Cuáles son las principales partidas del balance del BCRA y qué
significan?
ACTIVO, principales partidas.
● Reservas de oro, divisas y otros activos externos: los bancos
centrales; poseen una determinada cantidad de oro y, como; tal, aparece
reflejada en su balance. Esta partida, en realidad, sintetiza la posición
total neta del Banco Central frente al sector externo, y está compuesta
por el stock de reservas centrales en oro y divisas extranjeras, como el
dólar, el euro o el yen.
● Títulos públicos: instrumentos más importantes para llevar a cabo la
política monetaria son las operaciones de mercado abierto mediante la
compra y venta de bonos emitidos por el Gobierno. Las tenencias de
títulos públicos por parte del Banco Central se reflejan en esta partida.
● Créditos al sistema financiero del país: representan los activos que
posee el Banco Central sobre las instituciones financieras por préstamos
que les ha concedido.
● Adelantos transitorios al Gobierno nacional: son los anticipos que el
Banco puede hacer al Gobierno hasta un límite del 12% de la base
 monetaria, así como hasta el 10% de la recaudación en efectivo de los
últimos doce meses. Estos adelantos le deben ser reembolsados al
Banco Central dentro de los doce meses de otorgados.
PASIVO
Está constituido por la base monetaria, que es la suma del efectivo en poder
del público y del sistema financiero (circulación monetaria) y los depósitos
del sistema financiero en el Banco Central.
Los billetes y monedas en circulación son una obligación del Banco Central.
Constituyen su pasivo monetario.
Los depósitos del Gobierno nacional se vinculan al rol del Banco Central
como agente financiero de aquel.
Las obligaciones con organismos internacionales representan la deuda con
el Fondo Monetario Internacional, el Banco Interamericano de Desarrollo y
otros organismos internacionales por préstamos recibidos de dichas
instituciones.

10. ¿Qué es la base monetaria?

La base monetaria está constituida por los pasivos monetarios del Banco
Central. Es la suma del efectivo en poder del público y del sistema
financiero (circulación monetaria) y los depósitos del sistema financiero en
el Banco Central.

11. ¿Por qué causas puede aumentar o disminuir la base monetaria?

Las fuentes de creación de base, es decir, las operaciones a través de las
cuales el Banco Central aumenta o disminuye la base monetaria existente.
Toda expansión de los activos del Banco Central (tanto si esta se produce
vía incremento de las reservas de divisas, como por un aumento de la
liquidez del sistema bancario o vía crédito de operaciones de mercado
abierto), sin que tenga lugar una variación de los pasivos no monetarios,
conduce a una expansión de la base monetaria. Este incremento de la base
monetaria implicará un aumento de los activos de caja del sistema bancario,
siempre que dicho aumento de la base no se haya traducido únicamente en
una elevación del electivo en manos del público.
Toda expansión de los activos del Banco Central, sin que tenga lugar una
variación de los pasivos no monetarios, conduce a una expansión de la
base monetaria.
Toda disminución de los pasivos no monetarios del Banco Central, sin
modificación de los activos en su poder, conduce también a una expansión
de la base monetaria. Supóngase que el sector público convierte parte de
sus depósitos en el Banco Central en dinero legal en circulación para hacer
frente a compromisos de pago.
La tasa de interés de los redescuentos incide sobre el volumen de créditos
concedidos a los bancos comerciales y es un regulador de la base |
monetaria (BM).
Vendiendo o comprando títulos del Estado en el mercado abierto, el Banco
Central puede reducir o aumentar las reservas de los bancos. Estas
operaciones de mercado abierto constituyen el instrumento estabilizador
más importante de que dispone un banco central.
12. ¿Qué es el multiplicador de la base monetaria y a qué fenómeno
obedece su existencia?
El multiplicador monetario indica cuánto varía la cantidad de dinero por
cada peso de variación en la base monetaria.

El multiplicador monetario no es constante ni perfectamente predecible.

Esto implica que el Banco Central no puede determinar exactamente la
cantidad de dinero en un momento concreto fijando la base monetaria en un
nivel determinado.
Dado que el multiplicador monetario es mayor que la unidad, la oferta
monetaria es un múltiplo de la base monetaria.

13. ¿Qué sucede con la tasa de interés al expandir o contraer la

cantidad de dinero?
Si consideramos constantes el nivel de precios y el nivel de ingreso real, se
demuestra que la cantidad demandada de saldos reales es mayor cuanto
menor es la tasa de interés, es decir, cuanto menor es el costo de
oportunidad de mantener dinero.
El equilibrio en el mercado de dinero se alcanza en un punto en que la
cantidad demandada de saldos reales es igual a la ofrecida por el Banco
Central.
SÍ la tasa de interés fuera superior a la tasa de interés de equilibrio, la
demanda de dinero sería inferior a la cantidad de dinero en poder del
público, la cual está determinada por el Banco Central. Los individuos
intentarán deshacerse de la cantidad de pesos que no desean tener en
forma de dinero prestándolos, comprando bonos. Al aumentar la demanda
de bonos, subirá el precio de estos.

14. ¿Qué instrumentos puede usar el BCRA para aumentar o disminuir

la cantidad de dinero?
Una política monetaria expansiva incrementa la oferta monetaria
haciendo que la tasa de interés se reduzca.
Una política monetaria contractiva desplaza la curva de oferta monetaria
hacia la izquierda, elevando las tasas de interés de mercado.
Una política monetaria restrictiva, empleando cualquiera de los
procedimientos apuntados (venta de títulos públicos, incremento de los
coeficientes legales o reducción de los préstamos concedidos a los bancos),
y suponiendo de nuevo que los precios permanecen constantes, la curva de
oferta de dinero se desplazaría hacia la izquierda y las tasas de interés se
incrementarían.
Los instrumentos son los mecanismos que el Banco Central establece para
incidir sobre las magnitudes monetarias y que cree que puede controlar. En
el caso del Banco Central de la República Argentina (BCRA), los principales
instrumentos son las operaciones de mercado abierto, las operaciones de
redescuento y el efectivo mínimo.

15. ¿Qué sostiene la teoría cuantitativa del dinero?

La teoría cuantitativa del dinero: el crecimiento de los precios está
determinado por el exceso de crecimiento de la oferta monetaria nominal
sobre el crecimiento de la producción real.
El crecimiento porcentual de los precios está determinado por el exceso de
crecimiento de la oferta monetaria nominal sobre el crecimiento de la
producción.