2023

ECONOMÍA Y ORGANIZACIÓN INDUSTRIAL

Fusiones y Adquisiciones con innovación

y Pertinencia del sistema de Patentes

Mg. Miguel Pisfil Capuñay

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS

Nuevo escenario: adquisiciones e innovación1

Denícolo, V. y Polo, M. (2021) en "Acquisitions, innovation and the entrenchment of

monopoly" hacen referencia a dos efectos distinguibles que resultan de los procesos de
fusiones horizontales con innovación: los efectos de invención para compra y de
afianzamiento del monopolio. En un modelo dinámico de innovación repetida, en el que
los titulares (empresas incumbentes) pueden competir con los participantes innovadores
(entrantes) o bien adquirirlos, las adquisiciones tienen:

1. Efectos pro competitivos creados por el mecanismo de invención de compra: los

inventores ganan más transfiriendo innovaciones al titular que explotándolos
directamente, por lo que su incentivo para innovar es mayor cuando se permiten las
transferencias de tecnología. Este efecto positivo prevalece en el corto plazo.

2. Efectos anticompetitivos creados por el afianzamiento del monopolio: surge cuando

el dominio del incumbente depende de sus niveles de actividad anteriores y, por lo
tanto, se ve reforzado por adquisiciones repetidas a lo largo del tiempo. Los titulares
llegan a disfrutar de un mayor grado de dominio de mercado, y esto reduce el
incentivo de los entrantes para innovar, sofocando la innovación. Este efecto
prevalece en el largo plazo.

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Nuevo escenario: adquisiciones e innovación2

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Nuevo escenario: adquisiciones e innovación3

3 propiedades claves del equilibrio en el modelo:

1) En el comparativo de escenarios de innovación con
adquisición y sin adquisición, la tasa de innovación
disminuye con el grado de dominio del mercado, ya que
un dominio más fuerte reduce en los innovadores la
capacidad de apropiarse de los rendimientos de sus
innovaciones;
2) Para cualquier nivel dado de dominio de mercado, la
tasa de innovación es mayor cuando se permiten las
adquisiciones, lo que refleja el efecto de invención por
compra;
3) El grado de dominio del mercado a
largo plazo es mayor si se permite las
adquisiciones que si se prohibieran, lo
que refleja el efecto afianzamiento del
monopolio.

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Nuevo escenario: adquisiciones e innovación4

Problemas de
- Economías de escala
En ecosistemas El ganador se competencia: difíciles
- Economías de alcance basadas en datos de evaluar con las
de plataformas - Sistemas algorítmicos de alta calidad lleva la mayor herramientas
- Fuertes efectos de red parte tradicionales de política
de fusiones

ESTRATEGIA DE ADQUISICIONES DE 5 PLATAFORMAS MULTIFACÉTICAS

Adquisiciones asociadas a Innovación y Afianzamiento del Monopolio
Periodo 2015-2020

FACEBOOK Whatsapp, Instagram 21 adquisiciones

GOOGLE Youtube, Wase 48 adquisiciones
MICROSOFT Linkedin 53 adquisiciones
AMAZON iRobot 42 adquisiciones
APPLE Beats (2014), Shazam 33 adquisiciones
FUENTE: Motta y Peitz (2021), “Big tech mergers”. Information Economics and Policy, 54, 100868; otros.

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Nuevo escenario: adquisiciones e innovación5

EVIDENCIA EMPÍRICA EN BANCA Y OTRAS INDUSTRIAS

BBVA, mejor banco digital en Europa y Latinoamérica. The Banker, otorgó el premio
Innovation in Digital banking Award y por su mejor colaboración entre un banco y una
Fintech gracias a una solución biométrica de verificación digital de la identidad.

EVIDENCIA EMPÍRICA CASO LATINOAMÉRICA

FINTECH GEOPAGOS, constituye una infraestructura de aceptación de pagos omnicanal, en
agosto 2022 recibió una ronda de capital por US$ 35 millones liderada por el grupo inversor
Riverwood Capital.
CREDICORP-BCP (titular): estrategia de inversión en emprendimientos digitales. En Chile,
adquirió TENPO en el año 2021.
Caso: Krealo, una unidad de innovación abierta del holding financiero Credicorp, adquirió a
la starup de e-commerce SAMISHOP. Es la 5ª. adquisición del portafolio de Krealo en la
región (a junio 2022).

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Nuevo escenario: adquisiciones e innovación6

¿La política de fusiones de la era internet debería diferir de la

política de fusiones de la era industrial?

1. Se requiere una combinación efectiva de regulación ex-ante y

control de fusiones para abordar las preocupaciones de
competencia en los ecosistemas de plataformas digitales. Priorizar
la reducción de las asimetrías de información en los mercados
digitales.

2. Si el grado de dominio del mercado en las industrias innovadoras

se correlaciona con el tamaño de los titulares, es ese tamaño el
que debe importar en la evaluación antimonopolio de las
adquisiciones.

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Debate sobre la significación de las patentes

Los estudios empíricos han demostrado, con notables excepciones, que la

protección de patentes es un requisito relativamente poco importante para la
inversión de las empresas en investigación, desarrollo e innovación.

En general, mucho más importantes son las diversas ventajas no relacionadas con
las patentes como ser el primero en comercializar un nuevo producto o proceso (la
ventaja del primer movimiento).

Al obtener estimaciones de 25 empresas británicas, Taylor y Silberston (1973)

encontraron que tener todas sus patentes sujetas a licencias obligatorias con
regalías "razonables" reduciría en promedio los gastos de investigación y desarrollo
de las empresas en sólo un 8%. Al encuestar a 100 empresas estadounidenses,
Edwin Mansfield (1986) halló que el número promedio ponderado de invenciones
realmente introducidas por las empresas encuestadas que no se habrían
desarrollado si no hubiera estado disponible la protección por patente era
aproximadamente del 14 por ciento.

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 Debate sobre la significación de las patentes

FIGURA 1.- Cómo la imitación puede reducir las

ganancias del innovador

P
Con una entrada tan rápida, el valor
F actual descontado de las cuasi rentas
podría ser menor que la inversión
original en I&D. Si el aspirante a
innovador prevé esto, no habrá
ninguna inversión en I&D. Una vez
A B más, las patentes inhiben la entrada
imitativa y, por tanto, fomentan la
a b inversión en investigación, desarrollo
e innovación.
a´ b´

e E G Frederic M. Scherer (2014), “First Mover

C e´
CMg Advantages and Optimal Patent Protection”,
D1
Harvard Kennedy School.
Do
D3 D2
O
Q* Q

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Debate sobre la significación de las patentes1

Ventajas del innovador no relacionadas con las patentes:

1. Los aspirantes a imitadores necesitan tiempo para reconocer las

ventajas de una innovación y, posiblemente, incluso más tiempo para
llevar a cabo su propio trabajo de desarrollo necesario para imitar
con éxito.

2. El innovador puede mantener en secreto detalles importantes de su

tecnología subyacente, inhibiendo la imitación. Aplica en innovación
de procesos.

3. En tercer lugar, y lo que es más importante, el primero en

comercializar un nuevo producto a menudo graba en la mente de los
consumidores una "imagen" de superioridad, es decir, una ventaja en
la diferenciación del producto (diferenciación vertical).

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Debate sobre la significación de las patentes2

4. El primero en moverse comienza a avanzar en su curva de

aprendizaje antes que los demás y, por lo tanto, puede disfrutar de una
ventaja sustancial en costos sobre los que llegan tarde. En industrias
como la aeronáutica, los semiconductores y los convertidores solares,
los costos unitarios de producción disminuyen con la producción
adicional y, por lo tanto, el "aprendizaje práctico".

5. Las economías de escala en la producción o la comercialización

pueden requerir que un mercado sea estrictamente oligopólico, con solo
unos pocos vendedores compitiendo por la posición. Los altos costos de
I&D y de diferenciación necesarios puede reforzar esta condición
estructural. Una empresa puede retener una parte sustancial del
mercado después de que sus rivales la imiten. Sin embargo, las
empresas se ven obligadas a invertir en innovación por la amenaza de la
competencia, ya sea que se pueda anticipar o no la protección por
patente.

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Innovación y productos diferenciados

P FIGURA 2.- Cómo la innovación desplaza las

funciones de demanda de productos hacia afuera
F Es innovación de productos
Suponemos que la investigación y el
CS desarrollo exitosos desplazan la función
de demanda del producto relevante
A B hacia arriba, de modo que se encuentra
por encima del costo marginal (cuyo
nivel también puede verse afectado por
el proyecto de invención) y, por lo tanto,
Beneficios DWL es posible una comercialización rentable.
E G CMg
C
Se libera un excedente de los
Do IMg D1
consumidores (CS).
0
QM Q

El surgimiento de la competencia puede tener uno o ambos efectos: 1) los imitadores capturan
algunas de las ventas del innovador, comprimiendo su función de demanda hacia la izquierda. 2)
cuando se pierden las patentes o las ventajas de ser el pionero, estalla inmediatamente la
competencia de precios sin restricciones y los precios se reducen hasta el costo marginal CMg.

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 Innovación y productos diferenciados
FIGURA 3.- Relación entre el Factor de
Desplazamiento de la Demanda y el Gasto en I&D
Factor de Desplazamiento

5
S=4.95
Supuestos:
4
• Factor de desplazamiento hasta 5 veces OC.
S=1+0.2784RD-0.049RD2
3 • Pendientes de demanda entre -0.3, -0.5, -0.7
• CMg = $10
2 • Posible vida útil de la patente desde 4 años
hasta infinito.
1 • La tasa de descuento = 12%

0 28 30
10 20
Gasto en I&D

• Los gastos en I&D aumentan moderadamente con la vida útil de las patentes más prolongada,
pero luego se estabilizan, cerca de los 12 años para el mercado simulado más grande y cerca
de los 18 años para el mercado más pequeño.
• La tasa interna de rendimiento en la inversión que maximiza el valor con 16 años de duración
de la patente, es 49%, 27% y 21.5% para los tres tamaños de mercado simulados.
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 La ventaja de mover primero
FIGURA 4.- Cuota de mercado de los innovadores en
escenarios alternativos de imitación
(El Imitador captura el mercado a una tasa de 50% anual)
Supuestos:
1.0
Cuota de mercado neta de los innovadores

No hay erosión de la imitación sobre I&D • Retraso en el reconocimiento, el secreto y la

0.8 necesidad del imitador de realizar su propia
I&D, de 2 a más años
• La pérdida de participación de mercado del
0.6
innovador está limitada, e-pt. (coeficiente de
penetración)
0.4
• La imitación comienza en el año 3.

Resultados:
0.2
• Sin imitación, el innovador a partir del año 2
alcanza el 95% de su potencial de mercado
0
después de 6 años.
2 4 20
14 • La erosión por parte de los imitadores
Años desde su inicio
provoca una pérdida cada vez mayor de la
posición de la innovación en el mercado y
lleva en una década a una atrofia sustancial.

EL TAMAÑO DEL MERCADO, LOS REZAGOS DE IMITACIÓN Y LAS TASAS DE EROSIÓN SON FUNDAMENTALES PARA EL
ÉXITO DE LAS VENTAJAS DE LOS PRIMEROS EN PROPORCIONAR INCENTIVOS ALTERNATIVOS AL SISTEMA DE PATENTES.

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