2.

CASO PRÁCTICO – COSTO DEL CAPITAL

La empresa Los Álamos S.A. tiene una estructura de capital compuesta por 5,000 acciones
preferidas y 25,000 acciones comunes. Las acciones comunes tienen un valor nominal de S/. 1
c/u, el último dividendo pagado fue de S/. 3 y a la fecha del cálculo del W.A.C.C. cotizaba en el
mercado a S/. 27. El mercado tiene un crecimiento promedio de la economía del 2%.

Entoces:              
- P (Precio)
= S/. 27.00      
- D0 (Último dividendo pagado)
= S/. 3.00      
- g (Tasa de crecimiento promedio de la economía)
= 0.02      

SOLUCIÓN:              
               
D1 = D0 x (1+g) = 3 x (1,02) = 3,06          
               
Kc = 3,06 /27 + 0,02 = 0,13333          
               
* Determinando que el D0 sería un promedio de los últimos5 dividendos pagados y no el correspondiente
al ejercicio inmediatamente anterior.
               
Donde hasta ahora se han obtenido dos tasas que compenen el costo de capital, al igual que las deudas
solo resta ponderarlas por el peso específico de cada una, multiplicarlas por cada tasa específica y
sumarlas.
               
VALOR DEL MERCADO
CAPITAL CANTIDAD (S/.) (S/.) TOTAL (S/.)
S/. S/.
5,000
Acciones preferidas 11.00 55,000.00
S/. S/.
25,000
Acciones comunes 27.00 675,000.00
S/.
EQUITO     730,000.00
* La proporción de las acciones preferidas    
         
  S/. 55,000.00 = 0.0753  
  S/. 730,000.00      
         
* La proporción de las acciones comunes    
         
  S/. 675,000.00 = 0.9247  
  S/. 730,000.00      

Ke = (Kp x Wp) + (Kc x Wc)        

             
Ke = (0,10909 x 0,0753) + (0,13333 x 0,9247)      
             
Ke = 0,00821 + 0,12329 = 0,1241        
             
* De acuerdo, con lo que se estuvo realizando con la deuda de la empresa, el
W.A.C.C.:  
             
W.A.C.C x Kd x (1 - t)
D E
.= + x Ke    
  D+E   D+E      
             
W.A.C.C X 0,099 X (1 -
229,000
.= 0,35) + + E / D + E X Ke    
  229,000 + E          
             
* Ahora conociendo el monto del equit y la tasa del mismo, es posible completar la fórmula
del W.A.C.C.
             
W.A.C.C x 0,099 x (1 - x
229,000 730,000
.= 0,35) + 0,1241    
229,000 + 229,000 +
  730,000   730,000      
W.A.C.C. = 0,23879 X 0,099 X (0,65) + 0,76121 X 0,1241    
             
W.A.C.C. = 0,0153 + 0,0944 = 0,1097 = 10,97%