Universidad Nacional Mayor de San Marcos - UNMSM

Facultad de Ingeniería Geológica, Minera, Metalúrgica y Geográfica - FIGMMG

UNIDAD DE POSGRADO
Maestría en Ingeniería de Minas:
Mención:
GESTION MINERA Y AMBIENTAL

PROYECTOS MINEROS
 Influjo de la financiación sobre la economía del
proyecto
 Periodo de retorno de la inversión
 Valor actualizado
 Tasa interna de retorno.

Dr. ROMERO B., Alfonso

 INFLUJO DE LA FINANCIACION - EL PERIODO DE RETORNO (PAYBACK TIME)

¿Qué es payback?

Es el tiempo de retorno desde la inversión inicial hasta el momento que los

rendimientos acumulados se tornan iguales al valor de esa inversión

Payback indica al inversionista, el promedio de cuánto tiempo tomará hasta

que recupere su aplicación inicial.

El payback está relacionado a otros indicadores como:

ROI (Retorno sobre Inversión): porcentaje del retorno sobre la inversión

inicial;
VPL (Valor Presente Líquido): valor acumulado del flujo de caja, usado
para el cálculo exacto de payback.
TIR (Tasa Interna de Retorno): tasa de interés para el cuál el VPL se torna
cero.

Dr. ROMERO B., Alfonso

 INFLUJO DE LA FINANCIACION - EL PERIODO DE RETORNO (PAYBACK TIME)

ENTRE VARIOS PROYECTOS MUTUAMENTE EXCLUYENTES, SE PREFIERE EL DE MENOR PERÍODO

DE RETORNO.
Período de retorno

el modelo económico de un
proyecto es una sucesión de flujos
de fondos C0, C1, C2, ... en el
tiempo

El flujo de fondos acumulado se inicia

con un tramo descendente, ya que en
las primeras fases del proyecto suelen
prevalecer los desembolsos

diagrama de flujo de fondos acumulado

PERIODO DE RETORNO
Tiempo necesario para recuperar el capital invertido (PAYBACK TIME)

Dr. ROMERO B., Alfonso

 INFLUJO DE LA FINANCIACION - CRITERIO DE RENTABILIDAD SIMPLE

Calculo del payback simple
Envuelve una fórmula relativamente simple, pero
es necesario tener cuidado a la hora de calcular las
variables. Es muy importante la planeación adecuada
del flujo de caja.
En caso de que una empresa haya hecho una inversión de
$80,000,000 y el resultado promedio anual de su flujo de caja
corresponda a $ 18,000,000 se obtiene:
PB= 80,000,000/18,000,000 = 4.44 AÑOS

Es necesario poner todos los costos

relacionados a la inversión, el cual no
siempre es fácil.

Deben ser incluidos los costos con equipos,

funcionarios, gastos administrativos y 0 4 5 6
1 2 3
operacionales relacionadas.

Después, mediante la demostración de

resultados, se define el resultado promedio
mensual del flujo de caja, considerando un
determinado periodo (12 meses, por
ejemplo).

Se divide la inversión inicial por ese

resultado y se obtiene el payback del PAYBACK
proyecto.

Luego, PB (payback) = inversión inicial /

resultado promedio del flujo de caja.

Este es una calculo de Payback simple (Rentabilidad contable), no considera el valor del dinero en
el tiempo
Dr. ROMERO B., Alfonso
 INFLUJO DE LA FINANCIACION - EL PERIODO DE RETORNO (PAYBACK TIME)

Recomendaciones para calcular el payback

Inventario:
Haz un levantamiento detallado de los ingresos y gastos de la
empresa, envolviendo planes de inversión y expansión, tiempo
actual y futuro, y organiza por categoría: operacional, no
operacional, inversión.
Periodo contemplado:
Define un periodo para el cálculo de payback conforme al
perfil de tu empresa (2 años, 4años).

Actualización:
Actualiza periódicamente el flujo de caja, contemplando nuevos
horizontes, agregando o eliminando ingresos y gastos y haciendo
una revisión de tu plan de negocios y de tu presupuesto.

Proyecciones realistas:
En el momento de efectuar proyecciones para el cálculo del
payback considera la posibilidad de pérdidas, principalmente en
lo que se refiere al incumplimiento o atrasos de algunos clientes
(considera un porcentaje de pérdidas sobre los ingresos).

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 INFLUJO DE LA FINANCIACION - EL PERIODO DE RETORNO (PAYBACK TIME)

Payback descontado?
Este usa una tasa de descuento, generalmente En caso de que una empresa haya hecho una inversión de
anual. R$80,000,000 y el resultado promedio anual de su flujo de caja
corresponda a $ 18,000,000 se obtiene:

Una de las más usadas es la TMA (Tasa Mínima de

PB= 80,000,000/10,227,272.72 = 7.82 AÑOS
Atracción) o RMA (Renta Mínima Aceptada) definida por
los propios inversores. De esta forma, todos los flujos de caja
tendrán el descuento de esa tasa en relación al periodo
especificado.
En caso de que desees actualizar los valores y
traer al VPL (Valor Presente Líquido) un flujo que
está a 5 períodos futuros, puede usarse la fórmula:

0 4 5 6 7 8
VPL = FC5 / (1+TMA)5, donde FC es el flujo de caja y 1 2 3
corresponde, en este ejemplo, a $18,000,000, mientras
que el TMA es de 12%. Recuerda que el 12% es 12/100=
0,12.

VPL = 18,000,000 / (1+0,12)5 = 18,000,000 / (1,12)5

= 18,000,000 / 1,76 =$10,227,272.72

Eso significa que el valor presente del flujo de caja no

es $18,000,000, en realidad es aproximadamente PAYBACK
$10,227,272.72

Este es una calculo de Payback Descontado, considera el valor del dinero en el tiempo

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CRITERIOS DE EVALUACION - CRITERIO DEL VALOR ACTUALIZADO NETO (VAN)

El VAN o Valor Actual Neto

Es el valor actual o valor presente de los

flujos de efectivo del proyecto, descontados
a la tasa de costo del capital

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CRITERIOS DE EVALUACION - CRITERIO DEL VALOR ACTUALIZADO NETO (VAN)

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 CRITERIOS DE EVALUACION - CRITERIO DEL VALOR ACTUALIZADO NETO (VAN)
VENTAJAS
Sencillo de aplicar
Admite introducir los cálculos de flujos de signos
positivos y negativos
El valor presente neto tiene como virtud determinar
cuanto van a valer los flujos de entrada y salida
traídos al día de hoy para comprobarlos entre si y ver
si se obtiene un rendimiento y de cuanto seria
Este método al homogeneizar los flujos netos de
Caja a un mismo momento de tiempo (t=0), reduce a
una unidad de medida común cantidades de dinero
generadas (o aportadas) en momentos de tiempos
diferentes.
DESVENTAJAS
Dependencia de una estimación de los flujos, pueden
arrojar una cifra errónea en caso de que estos no
sean estimados de manera correcta cuando los flujos
de salida sean considerables y poco frecuentes la
TIR se vuelve imprecisa.
Depende muy directamente de la tasa de
actualización, el punto débil de este método es la
tasa utilizada para descontar el dinero (siempre
discutible). Sin embargo, a efectos de homogeneizar
la tasa de interés elegida hará su función
indistintamente de cual haya sido el criterio para
fijarla.
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 CRITERIOS DE EVALUACION - CRITERIO DE LA TASA DE RENTABILIDAD INTERNA (TIR)

La tasa interna de retorno o tasa interna de rentabilidad

(TIR) de una inversión, esta definida como la tasa de
interés con la cual el valor actual neto o valor presente
neto (VAN o VPN) es igual a cero.

El VAN o VPN es calculado a partir de flujo de caja

anual, trasladando todas las cantidades futuras al
presente. Es un indicador de rentabilidad de un
proyecto, a mayor TIR, mayor rentabilidad
 CRITERIOS DE EVALUACION - CRITERIO DE LA TASA DE RENTABILIDAD INTERNA (TIR)

Ventajas

* Tiene en cuenta el valor del dinero en cada momento

* Nos ofrece una tasa de rendimiento fácilmente comprensible

* Es muy flexible permitiendo introducir en el criterio cualquier variable

que pueda afectar a la inversión, inflación, incertidumbre, fiscalidad, etc.

* Toma en cuenta todos los flujos y distribución en el tiempo

* Si pondera la importancia de la inversión inicial

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 CRITERIOS DE EVALUACION - CRITERIO DE LA TASA DE RENTABILIDAD INTERNA (TIR)

DESVENTAJA

*Cuando el proyecto de inversión es de larga duración nos

encontramos con que el calculo es difícil de llevar a la practica

* Nos ofrece una tasa de rentabilidad igual para todo el proyecto

por lo que nos podemos encontrar con que si bien el proyecto en
principio es aceptado, los cambios del mercado lo pueden
desaconsejar.

* Al tratarse de la resolución de un polinomio con exponente n

pueden aparecer soluciones que no tengan un sentido económico.

* No maximiza la ganancia, que es el objeto de la empresa.

* Es posible que se presenten varios TIR en un solo proyecto

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 PORQUE EL FLUJO CAJA
• Permite

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