En breve daremos inicio a la conferencia,

por favor mantente conectado.

Gracias por tu participación.

Entorno económico en el primer
trimestre y perspectivas 2022
Carlos Parodi Trece
Universidad del Pacífico
Centro de Investigación
 Perú enfrenta una triple incertidumbre

1.De salud, debido a la pandemia; tercera ola; 67% de la

población con las dos dosis.
2.Económica, originada en expectativas negativas
empresariales, que pueden frenar recuperación.
3.Política, debido a la incertidumbre sobre las medidas del
presidente y lo que vendrá. Baja credibilidad. Mayoría de
propuestas inadecuadas e inoportunas. Contradicciones.

Ambiente de frustración e intolerancia.

 Tres grandes retos
RETO 1 : recuperar credibilidad

RETO 2 = CONTROLAR LA TERCERA OLA

RETO 3 = REACTIVAR LA ECONOMÍA Y EL EMPLEO

¿Qué hay que evitar? Populismo: prometer mayor gasto público sin tomar
en cuenta que el dinero no crece en los árboles; ver solo lo que se ve.
Historia demuestra que no funciona, aunque “suene bien”.

Baja aprobación presidencial: setiembre: 40%, octubre: 35%, 25% en

noviembre y 28% en diciembre (IEP) puede acelerar el populismo.
 5 determinantes claves de la recuperación económica
1. Control de los contagios. Vacuna. Tercera ola.

2. Gabinete pierde respaldo. La política importa: va a condicionar a la

economía. Clave: dejar de lado asamblea constituyente y deslindar de
Cerrón.

3. Generar confianza y visión clara de rumbo de la política económica.

4. ¿Mayor gasto público? Solo es posible con más deuda.

5. Mantener los equilibrios macroeconómicos :

- Estabilidad monetaria. BCR independiente.
- Manejo responsable de las finanzas públicas.
 ¿Reforma tributaria?

No subir impuestos, sino

eliminar exoneraciones y la
evasión y elusión tributaria?

¿Qué nos dice la evidencia?

Nunca subir impuestos
cuando una economía recién
se está recuperando.

¿Y si el estado gasta los

25,604 millones de soles
en lugar de aumentar los
Impuestos?
Anuncio reciente: aumento del salario mínimo a 1000 soles, ¿a cuántos beneficia?
 Perú: Casos confirmados diarios (al 18 de enero)

Fuente: Our World in Data

 Economía mundial
1.Recuperación por avance de la vacunación y programas
de estímulo económico; pero, freno por tercera ola.

2. Preocupa la inflación en USA y Europa.

3. FED y BCE y bancos centrales en proceso de

normalización monetaria. Principales mecanismos:
subida de tasa de interés y retiro de liquidez (tapering) a
lo largo de 2022.
Cepal (enero)
Tasa de variación del volumen del comercio mundial 2003-2022
Proyecciones de crecimiento económico mundial (variaciones porcentuales)
2018 2019 2020 2021 2022
Mundo 3.2 2.5 -3.2 5.8 4.9
USA 3.0 2.2 -3.4 6.0 3.9
Eurozona 1.9 1.3 -6.3 5.2 4.6
China 6.8 6.0 2.3 8.0 5.7
India 6.5 4.0 -7.3 9.5 7.9
Argentina -2.6 -2.1 -9.9 9.8 2.2
Brasil 1.8 1.4 -4.1 4.7 0.5
Chile 3.7 0.9 -5.8 11.8 1.9
Colombia 2.6 3.3 -6.8 9.5 3.7 2022: Perú
Ecuador 1.3 0.1 -7.8 3.1 2.6 BM 3.2%
México 2.2 -0.2 -8.3 5.8 2.9 BCR 3.4%
MEF 4.8%
Perú 4.0 2.2 -11.1 13.0 3.0
América Latina 1.8 0.9 -7.0 6.2 2.1

Fuente: Cepal (enero 12)

 ¿Por qué, a pesar de todo, el crecimiento económico fluctuará entre 12.8% y 13% en 2021?
(tenemos data hasta noviembre)

1. Rebote estadístico: comparación contra una base muy baja: -11.1% en

2020.
2. Altos precios de los metales. Minería explica gran parte del crecimiento,
pero… China + señales políticas
3. Avance de vacunación.
4. Inversión en autoconstrucción

EL PROBLEMA ES 2022
 Es cierto que en 2021 crecimos 13%, pero, ¿qué pasa si
comparamos 2021 con 2019?

Chile 4.7
Aquí somos la quinta
Paraguay 4.1
economía de América
Colombia 1.2
Del sur.
Brasil 0.6
Perú 0.5
Argentina -2.2
Uruguay -2.9
México -3.0
Bolivia -3.6
Ecuador -4.6
Otra forma de ver la comparación contra 2019
 Perú: COVID-19 Daño a la economía

Pérdida de empleos formales 2020

2 ‘ 231,200

Aumento de la pobreza: 2020

De 20.2% en 2019 a 30% en 2020

3 millones de nuevos pobres

Todavía falta recuperar 700,00

Empleos formales (enero 2022)
Fuente: INEI y MEF (enero)
Variación del PBI enero 2017 – noviembre 2021
(en porcentaje)
 Crecimiento depende de la inversión, pero …….

Fuente: BCR (diciembre)

Fuente: BCR (diciembre)
 Mejora del entorno económico externo: mayores precios de metales

Fuente: BCR (enero)

Fuente: BCRP (diciembre)
Fuente: BCR (diciembre)
Fuente: BCR (diciembre)
Fuente: BCR (diciembre)
 BCR ha vendido 17,700 millones de dólares para evitar aumentos bruscos
Fuente: BCR (enero)
 Tendencias del tipo de cambio 2022

1.Es un termómetro de la economía, activo refugio ante

incertidumbre.
2.Factores que presionan al alza: retiro de programas de
estímulo económico a nivel mundial y señales del
gobierno.
3.Ingreso de dólares por mayores exportaciones; la
magnitud depende de la minería.
4.En 2021, BCR vendió 17, 500 millones de dólares para
evitar aumentos bruscos del tipo de cambio.
Fuente: Redesarrollo
Fuente: Odar (enero)
Intervención cambiaria promedio mensual del BCR (en millones de dólares)
 Inflación al alza
Inflación 2021: 6.99% (fuera del rango meta del BCR).

Razones:
1.Aumento del precio del dólar debido a: mayor demanda de
dólares y salida de dólares por incertidumbre política. BCR
actúa y vende dólares. Cambio de gabinete y nombramiento
de Velarde bajaron el tipo de cambio, pero …
2.Aumento precios internacionales de insumos alimentarios,
como trigo, maíz y aceite crudo de soya.
3.La inflación es un problema mundial.
Fuente: BCR (enero)
Lima: 6.43% Nacional: 6.99%
Inflación 2003-2021
Fuente: BCRP (enero)
Fuente: Cepal (enero)
 Evolución del Baltic Dry Index (fletes marítimos)

Fuente: BCR (setiembre)

Fuente: BCR (enero)
Fuente: BCR (enero)
Se esperan aumentos de la tasa a lo largo de 2022
Fuente: BCR (diciembre)
Fuente: BCR (diciembre)
Fuente: BCRP (diciembre)
Fuente: BCRP (enero)
 Riesgos 2022
1.Deterioro ambiente político.
2.Baja inversión, menor crecimiento y por ende menor
creación de empleo.
3.Inflación por encima de la meta del BCR.
4.Mayores tasas de interés debido a aceleración de la
normalización monetaria.
5.Aumentos en el tipo de cambio
6.Deterioro de las calificaciones crediticias.
¡Gracias!
Entorno económico en el primer trimestre y
perspectivas 2022
Carlos Parodi Trece