ASIGNATURA:

FINANZAS DE PROYECTOS.
SEM1 C1 VIERNES 22 ABRIL 2022
CATEDRÁTICO: DOCTOR MAURICIO
MELGAR HERNÁNDEZ
 ASIGNATURA: FINANZAS DE PROYECTOS.

CATEDRÁTICO: MAURICIO JAVIER MELGAR Ph. D.

DOCTOR EN ADMINISTRACIÓN. UNIVERSIDAD INTERNACIONAL DE MÉXICO.

MASTER EN ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS. INCAE COSTA RICA.

INGENIERO AGRÓNOMO. UNIVERSIDAD AGRÍCOLA EL ZAMORANO, HONDURAS

Resumen de Vida profesional: PhD. MAURICIO MELGAR HERNÁNDEZ.

• ACTIVIDADES PROFESIONALES:

Consultor y Coach de estrategias empresariales enfocadas a las áreas administrativa , financiera,

organizacional y comercialización:
Cargos de : Gerente General Vicepresidente de Ventas Director comercial región C.A.,
Gerencia Administrativa y Financiera Contralor Analista financiero
Oficial de crédito agropecuario Investigador asistente.
Empresas :
C.H.S.A., Cargill, Azucarera del Norte S.A. , Grupo Jaremar, Citi Bank
Grupo EMCO Industria hondureña del plástico Industria de la Construcción Consumo masivo.

Catedrático:
UNITEC Universidad Privada Universidad Católica .
BREVE PRESENTACIÓN DE LOS PARTICIPANTES

NOMBRE:
PROFESIÓN:
ESTADO CIVIL:
ACTIVIDAD ACTUAL:
QUE TIPO DE MAESTRÍA ESTUDIA Y QUE LO MOTIVO A ESTUDIARLA ?
CUAL ES SU PROYECTO DE VIDA EN LOS PRÓXIMOS DIEZ AÑOS?
LA ACTUAL CRISIS MUNDIAL HA CAMBIADO SU PERSPECTIVA DE SU FUTURO ?
CUAL ES SU TEMA DE TESIS O PROYECTO DE GRADUACIÓN?
OBJETIVOS DE LA ASIGNATURA FINANZAS DE PROYECTOS
1) Proveer las competencias del conocimiento de cómo se evalúa desde sus
distintos enfoques los proyectos de inversión, para que de esta manera el
financista participe activamente en los planes de desarrollo de las
empresas públicas y privadas.
2) Estructurar financieramente un proyecto de inversión, teniendo en
cuenta los elementos necesarios para una constitución de un proyecto.
3) Determinar la conveniencia o no de realizar una inversión a través de la
evaluación de los flujos de efectivo generados por el proyecto de inversión
y hacer más eficiente la asignación de los recursos financieros de la
organización.
4) Formular la estructura de capital de los proyectos.
Importancia del contexto mundial en las Finanzas de proyectos.
-El mundo esta cambiando aceleradamente en las ultimas dos décadas: Innovación tecnológica, la
manera de hacer negocios , la población mundial, el medio ambiente , la economía mundial.
-En los primeros 100 días del 2020 los cambios experimentados han sido de lo mas brusco e
inciertos.
-Principales riesgos mundiales en la actualidad: tensiones geopolíticas, mitigación del cambio
climático, ataques cibernéticos y ahora pandemias.
-En febrero 2020 : se esperaba un ambiente propicio para la inversión :que la economía de América
latina y el caribe creciera aprox. un 1.8% y un 2.4% anual entre 2020 y el 2021 respectivamente , por
debajo del crecimiento global est. de 2.5%.
-La economía china se continuaba desacelerando desde 2017, ( de 6.8% a 5.8%),producto en parte al
impacto de los aranceles estadounidenses. Los mercados de materias primas y petróleo bajo
incertidumbre.
- EL ASPECTO CLAVE EN LA ELABORACIÓN FINANCIERA DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN ES:
REDUCIR LA INCERTIDUMBRE PARA LA TOMA DE DECISIONES A TRAVÉS DE UN BUEN ANÁLISIS DEL
CONTEXTO.
PROYECCIÓN DE CRECIMIENTO MUNDIAL .( Enero 2020).
PROYECCIÓN DE CRECIMIENTO DE HONDURAS.
SEGÚN BANCO MUNDIAL ENERO 2020.
PROYECCION.
PROYECCIÓN CRECIMIENTO PIB MUNDIAL DICIEMBRE 2021
PROYECCIONES DE CRECIMIENTO PIB OCT.2021
2018 2019 2020e 2021f 2022f 2023f
Mundo 3.2 2.5 -3.5 5.6 4.3 3.1
Economías avanzadas 2.3 1.6 -4.7 5.4 4.0 2.2
Estados Unidos 3.0 2.2 -3.5 6.8 4.2 2.3
Zona Euro 1.9 1.3 -6.6 4.2 4.4 2.4
Japón 0.6 0.0 -4.7 2.9 2.6 1.0
Economías emergentes y en desarrollo (EMDEs) 4.6 3.8 -1.7 6.0 4.7 4.4
Asia oriental y el Pacífico 6.5 5.8 1.2 7.7 5.3 5.2
China 6.8 6.0 2.3 8.5 5.4 5.3
Indonesia 5.2 5.0 -2.1 4.4 5.0 5.1
Tailandia 4.2 2.3 -6.1 2.2 5.1 4.3
Europa y Asia central 3.5 2.7 -2.1 3.9 3.9 3.5
Rusia, Federación de 2.8 2.0 -3.0 3.2 3.2 2.3
Turquía 3.0 0.9 1.8 5.0 4.5 4.5
Polonia 5.4 4.7 -2.7 3.8 4.5 3.9
América Latina y el Caribe 1.8 0.9 -6.5 5.2 2.9 2.5
Brasil 1.8 1.4 -4.1 4.5 2.5 2.3
México 2.2 -0.2 -8.3 5.0 3.0 2.0
Argentina -2.6 -2.1 -9.9 6.4 1.7 1.9
Oriente Medio y Norte de África 0.6 0.6 -3.9 2.4 3.5 3.2
Arabia Saudita 2.4 0.3 -4.1 2.4 3.3 3.2
Irán -6.0 -6.8 1.7 2.1 2.2 2.3
Egipto 5.3 5.6 3.6 2.3 4.5 5.5
Asia meridional 6.4 4.4 -5.4 6.8 6.8 5.2
India 6.5 4.0 -7.3 8.3 7.5 6.5
Pakistán 5.5 2.1 -0.5 1.3 2.0 3.4
Bangladesh 7.9 8.2 2.4 3.6 5.1 6.2
África al sur del Sahara 2.7 2.5 -2.4 2.8 3.3 3.8
PROYECCIÓN CRECIMIENTO PIB HONDURAS DICIEMBRE 2021
HONDURAS: 2020 CIERRA CON UNA CAIDA
HISTORICA
4.8% CAUSAS DE ESTA CAIDA:
3.7% 3.8%
2.7%  Contracción en el Gasto de
consumo Privado

 Reducción de la I nve r s i on

Disminución en el Ingreso
2017 2018 2019 2020 2021  disponible de los hogares

Reducción por  Incertidumbre respecto a los

efecto COVI19 +
Esta caída histórica en la
economía hondureña
representa mas de 22 mil
millones en perdidas de la
producción nacional,
respecto al 2019.
efectos de la pandemia
ETA + IOTA
 Reducción de las export a ciones,
Tanto por reducción de ingreso cómo
por cierres operativos de las fronteras.
-9.5%
Fuente:
BCH
ESTIMACIONES DE CRECIMIENTO ECONÓMICO DE
HONDURAS 2021
HONDURAS Y EUA
La economía hondureña está ampliamente ligada al ciclo estadounidense,
tanto por el canal real (exportaciones y remesas) como por el financiero
(IED y financiamiento externo)
HONDURAS EUA

3.8
3.1

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

-4.3

Fuente: BCH
2020 y 2021: -9.5
Proyecciones
RECUPERACIÓN DE LAS REMESAS
A pesar de las previsiones poco optimistas, las remesas cerraron el 2020 con un
saldo de US$5,730 millones, superior en +3.8% respecto al 2019. En consecuencia
para el 2021, se han recibido US$ 7,370.0 millones en concepto de remesas,
valor superior en 28.3% con respecto a el 2020.
Valores en Millones de US$
.
5,521 5,730
4,887
4,447

2017 2018 2019 2020

Valores totales por año
Fuente: Elaboración propia con datos del
BCH
ÍNDICE DE INFLACIÓN 2021 Y SUS CAUSAS
CAE LA RECAUDACIÓN TRIBUTARIA
De L 109,721.8 millones en
Ingresos Tributarios originalmente
aprobados para 2020 a L 86,000
millones cayó la recaudación al
final de este, lo que significó una
caída en valores relativos de
21.6%.

Para 2021, el presupuesto

contempla ingresos tributarios por
L 96,388 millones - L 23,721.8 Millones
El Endeudamiento Público sigue
subiendo
Conforme a proyecciones: 18,000.0 80.0%
Millones de US$
• El Gobierno Central estima un 57% 16,000.0
68.0%
del PIB en 2020. 70.0%
63.0%
• ICEFI estima un 59% en 2020 y 14,000.0
49.0% 60.0%
60.3% en 2021 12,000.0 47.5% 48.7% 6,697.0
• COPADES estima 63% en 2020 y 46.3% 46.0% 5,913.0 50.0%
68% en 2021 10,000.0
4,513.2
4,829.9
4,144.6 40.0%
En cualquiera de los casos nos deja
8,000.0 3,390.8 3,861.8
una herencia difícil de borrar, que se 30.0%
acentúa año con año: 6,000.0
LA DEUDA PÚBLICA MÁS ALTA 20.0%
4,000.0 6,780.1 6,961.5 7,319.1 8,273.0 9,044.0
5,732.7 5,840.3
2,000.0 10.0%

- 0.0%
2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Deuda Externa Deuda Interna Deuda/PIB

Fuente: SEFIN
Datos 2020 y 2021 proyectados
COPADES
 POBREZA POBREZA
2019 POST –COVID19

64.7% 68.7%
Pobreza total Pobreza total
representa representa
5.7 millones de 6.3 millones de
personas personas

41.7% 44.0%
Pobreza Pobreza
extrema extrema
representa 3.7 representa 4.0
millones de millones de
personas personas
Se estima que al menos unas 600 mil personas
más, cruzarán el umbral de la pobreza.
Fuente: Encuesta de Hogares
INE
INDICADORES MACROECONÓMICOS HONDURAS DIC. 2021
TENDENCIAS DE SECTORES DE LA ECONOMÍA A CAUSA DE LA PANDEMIA 2020.
RUBRO SITUACION RESULTADO
Cierre de fronteras. Sin
1. AEROLINEAS turismo. Reduccion de operaciones.
Aumento de precios,
Aumento en la demanda pr el cambio de patrones de
2. ALIMENTOS Y AGRONEGOCIOS panico. compra.
3.AUTOMOTRIZ Se desplomo la venta. Paro de la produccion.
Cambio a la banca tradicional. Alta exposicion al riesgo en
4. SERVICIOS FINANCIEROS Nuevos modelos de negocios. la crsis.
Disminucion de los ingresos y Postergacion de
5. CONSTRUCCION demandas. Inversiones.
Reduccion de ingresos en
6. EDUCACION Tendencia al modelo Virtual. el corto plazo.
Afeccion del entretenimiento Streaming y TV. POR
7. ENTRETENIMIENTO en vivo. CABLE ganadores.
TENDENCIAS DE SECTORES DE LA ECONOMÍA A CAUSA DE LA PANDEMIA 2020.
RUBRO SITUACION RESULTADO
Aumento de la demanda pr la
pandemia. Escacez de Continuara creciendo la
8.FARMACEUTICA Y SALUD medicamentos. demanda.
Incremento de la demanda. Deberan reinventarse y
9. HOSPITALES Y SALUD Capacidad limitada. actualizarse.
Reduccion de la demanda y de
10. PETROLERA precios. Disminucion del consumo.
Afectado por la movilidad y Crecimiento del
11. RESTAURANTES distanciamiento social. Delivery.Reiventarse.
Consumidor busca valor y Consolidacion del canal On
12. VENTA AL DETALLE experiencia. Ecommerce. line.
Incremento de la demanda.
13. TELECOMUNICACIONES Capacidad limitada. Expansion de coberturas.
Llevara tiempo su
14. TURISMO HOTELES. Afeccion de la demanda. recuperacion.
15. VIDEOJUEGOS Incremento de la demanda. Nuevas tecnologias .
 Precio Internacional del Petróleo WTI
Elprecio internacional del West TexasIntermediate (WTI) registra un aumento durante la presente semana
derivado especialmente de la caída en las reservas de crudo enEUA.

(en US$ por barril)

100.0 Precio promedio Precio promedio del 2 de enero
2018 US$65.19 al 1 de julio de 2020 US$36.95
80.0
Precios futuros

60.0
39.82 39.81 39.89 40.05 40.16 40.20
40.0
Precio promedio
20.0
2019 US$57.03

0.0

-20.0

-40.0
0 0 0 0 0 0 0 00
01-sep-19
14-mar-19
02-abr-19
21-abr-19

09-mar-20

16-abr-20
31-ene-20
09-dic-18

16-ene-19

13-ago-19

20-sep-19
09-oct-19
28-oct-19
16-nov-19

12-ene-20

28-mar-20

01-jul-20
28-dic-18

04-feb-19
23-feb-19

10-may-19
29-may-19
17-jun-19
06-jul-19
25-jul-19

05-dic-19
24-dic-19

19-feb-20

05-may-20
24-may-20
12-jun-20

oct-20
-2 2 2 2 2 2- 2- 2 2

jul-20
o- o- p- c-

dic-
nov-
sep-
ov- ov-

ago-

20
l-j ag ag se o o ct
u n nct-

20

20
20
di
0-- - - - --
28750 4 3 1 09
Fuente: Bloomberg. 0 2 1 2 1 31
PERDIDA DE VALOR DE ACCIONES DE PRINCIPALES AEROLÍNEAS A MAYO 2020.
GANADORES Y PERDEDORES DE LA ACTUAL CRISIS PANDEMIA 2020.
GANADORES Y PERDEDORES DE LA ACTUAL CRISIS PANDEMIA 2020.
IMAE: LAS ACTIVIDADES DE
SERVICIOS SON LAS MAS AFECTADAS
Variación acumulada noviembre 2020
La contracción acumulada del
IMAE global es el reflejo de la Hoteles y Restaurantes -48.8
contribución negativa en casi Construcción -27
todas las ramas de actividad
económica, a excepción de
Minas y Canteras --21
correo y telecomunicaciones. En Transporte y Almacenamiento -18
particular destaca la disminución Industria Manufacturera -16
en: la Industria Manufacturera; Comercio -13
Otros Servicios (relacionados
Electricidad y Agua -4.8
con esparcimiento e impuestos
netos); y Comercio. Agricultura, Ganadería, Silvicultura y Pesca -4
Inter. Financiera, Seguros y Fondos de Pensiones --.7
Correo y Telecomunicaciones 4.
Fuente:
BCH
ÍNDICES DE COMPETITIVIDAD C.A. 2021
RETOS ECONÓMICOS HONDURAS 2022
RETOS ECONÓMICOS HONDURAS 2022
RETOS ECONÓMICOS HONDURAS 2022
 CONSECUENCIAS EN EL CORTO PLAZO DE LA
PANDEMIA
1. Incremento de la desigualdad de ingresos en las economías menos desarrolladas.
2. Las medidas de contención de la pandemia han alterado gravemente el aprendizaje de los
niños, intensificándose la desigualdad educativa. El teletrabajo y las oportunidades
digitales, como la educación a distancia, no han sido igualmente accesibles para los
hogares de bajos ingresos.
3. Los niveles de la deuda mundial se dispararon como resultado de la pandemia: la deuda
mundial total, que asciende al 263 % del PIB, ha alcanzado su nivel más alto en 50 años.
4. El cambio climático.
PANORAMA 2022 DE LA ECONOMÍA GLOBAL :
La caída del -4.3% del 2020 solo asemeja lo sucedido en la gran depresión de 1929 y las dos
guerras mundiales de 1915 y 1940.
Según informes preliminares del B.M. en 2022 podría darse una desaceleración económica del
4.2% versus el 5.5% del 2021 , y para el 2023 del 3.2% , enfrentando desafíos económicos de:
brotes continuos de covid 19, una elevada inflación, altos niveles de endeudamiento y una
mayor desigualdad de ingresos.
GRÁFICOS DE PROYECCIÓN DE CRECIMIENTO MUNDIAL Y
DE LA RECUPERACIÓN DE LAS ECONOMÍAS .
Nuevo Evento: Intervención bélica de Rusia en Ucrania Feb. 2022.
EFECTO INMEDIATO: ALZA PRECIOS DEL PETROLEO
Nuevo Evento: Intervención bélica de Rusia en Ucrania Feb. 2022.

• Efectos inmediatos:
1. INC. MAX. EN 7 AÑOS PRECIOS DEL PETRÓLEO.
2. INC. 60% DE PRECIOS DEL GAS NATURAL.
3. INC. PRECIOS DE GRANOS EN MERCADOS
AGRÍCOLAS DE CHICAGO Y OTROS.
PRECIOS MÁXIMOS EN 9 AÑOS.
4. INFLACIÓN POR TEMOR A ESCASEZ E IN-
TERRUPCION EMBARQUES REGIÓN MAR NEGRO.
EL ÍNDICE DE INCERTIDUMBRE MUNDIAL
Desafío para el análisis de los nuevos proyectos de inversión en
la presente década: “Considerar La Incertidumbre.”
Desafío para nuevos proyectos de inversión en
la presente década.
RECESO PRIMERA PARTE.
Contenido de la Asignatura
1. Marco Teórico de los proyectos. (Tipos de proyectos ).

2. Planeación de proyectos de inversión.

3. Factibilidad Legal.

4. Estudio de Mercado . Análisis de la demanda y la oferta, precios y estrategias

de comercialización.

5. Estudio Técnico . Administrativo.

6. Evaluación socio económica del proyecto e impacto ambiental.

7. Estudio Económico y costos de inversión totales.

Contenido de la Asignatura
7. Evaluación Financiera del proyecto. Métodos de evaluación de proyectos.

8. Análisis de sensibilidad y de riesgos del proyecto.

9. Cierre financiero de un proyecto y la importancia de su administración y

seguimiento.

10. Formulación y evaluación financiera de un proyecto de Inversión. ( Proyecto

Final del curso).
Metodología:
Enseñanza - aprendizaje de la clase.
• Clases magistrales.
• Trabajos de investigación y exposiciones en clase.
• Casos y ejercicios de aplicación.
• Trabajos individuales
• Trabajos de Grupo
• Análisis de lecturas.
• Elaboración y presentación de Proyecto final.
Metodología de evaluación de la Clase
• Debate, tareas, ejercicios, casos y participación en clase : 20%
• Presentaciones grupales de temas de Evaluación Financiera de
proyectos . :10%.
• Exposición y defensa de Proyecto de Investigación Final : 15%
• Presentación escrita del Proyecto de Investigación Final : 15%
• Exámenes escritos:
Examen Parcial : 20%
Examen Final :20%
Total Nota Final : 100%
 1. MARCO TEÓRICO: IDENTIFICACIÓN DE LAS NECESIDADES DE PROYECTOS
EN UNA EMPRESA
Definición de Inversión:
Conjunto de recursos que se emplean para producir un bien o servicio y generar utilidad.
Proyecto de Inversión:
Es el conjunto de planes detallados que tienen por objeto incrementar la productividad
de la empresa para incrementar las utilidades o la prestación de servicios mediante el
uso optimo de los fondos en un plazo razonable.
CICLO DE VIDA DE UN PROYECTO:
El proyecto como un proceso
Identificar problemas que puedan
Idea resolverse y oportunidades de negocio que
puedan aprovecharse.

Se prepara y evalúa el proyecto de manera

de obtener de él, el máximo excedente
Preinversión económico a lo largo de su vida útil,
realizando para esto estudios de mercado,
técnicos, económicos, financieros y otros.
Se diseña y se materializa físicamente la
Inversión inversión requerida por el proyecto de
acuerdo a lo especificado en la etapa
anterior.

Se pone en marcha el proyecto y se

concretan los beneficios netos que fueron
Operación estimados previamente.

EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Formulación de proyectos: Satisfacción de necesidades
Tipos de Necesidades:
1) Crecimiento de la demanda interna. 2)Desarrollo de nuevos productos.
3)Innovaciones tecnológicas en los procesos productivos. 4) Sustitución de
importaciones .

2.Tipos de Proyectos de Inversión:

1)Según Sector: Agropecuarios , Industriales, Servicios.
2)Según su naturaleza: Dependientes, Independientes, mutuamente
excluyentes.
3) Bienes y Servicios.
 FINANZAS DE PROYECTOS

“El éxito no se logra solo con cualidades especiales.

Es sobre todo un trabajo de constancia, de método
y de organización"
Víctor Hugo.
TRABAJO INDIVIDUAL
TAREA 1
PRESENTACIÓN SÁBADO 23 DE ABRIL 2022
TRABAJO INDIVIDUAL ANTEPROYECTO DE TESIS
• PRESENTACIÓN DE ANTEPROYECTO DE TESIS:
• 1.Nombre del alumno.
• 2. Cual es el tema de su proyecto de tesis?
• 3. Cual es el problema detectado a atender con su estudio ?
• 4. Justificación.: Porque es importante atender ese problema o tema? ( Su
utilidad, para que sirve, quienes se beneficiaran, creación de nuevos
conocimientos, creación de nuevas herramientas de análisis recolección de
datos?)
• 5. Cual es el marco conceptual? : Desarrollo de conceptos, antecedentes y teorías
que permiten sustentar la investigación.
• 6.Objetivos a alcanzar con el estudio. ( Conocimientos a alcanzar).: Objetivo
general, objetivos específicos.
• 7. Cual es su hipótesis sobre este problema? // Respuesta tentativa a las
interrogantes planteadas en el problema de investigación.
 EJEMPLO DE ANTEPROYECTO DE TESIS
1. TEMA : La crisis migratoria en Honduras.
2. Problema: A que se debe el incremento de la migración ilegal de hondureños
hacia otros países en la ultima década?
3. Objetivo General: Analizar la incidencia del deterioro socio económico de la
población hondureña en el aumento del flujo migratorio ilegal de personas hacia
otros países.
4. Hipótesis: El deterioro de la situación socio económica de la población es un
factor relevante en el aumento de la migración ilegal de hondureños.
5. Metodología: Descriptiva o Correlacional. Estudio de casos comparativos por
muestras que permitan generalizar o describir perfiles.