I.

INSTRUCCIONES:
Con la información brindada en el archivo Excel, determine el valor de la empresa por los
métodos: Flujo de caja descontado (FCF) y el EVA (2 métodos), además utilice la información
brindada en la parte inicial de cada hoja. El archivo subido debe ser en formato Excel.

INSTRUCCIONES:
Los alumnos integrantes del grupo deben leer el compromiso ético de la evaluación.
●Los alumnos integrantes del grupo deben redactar su apellido, nombre y DNI, en el párrafo del compromiso ético caso con
●Los alumnos integrantes del grupo deberán leer detenidamente cada una de las indicaciones de la evaluación con la finali
●Si alguno de los alumnos del grupo tuviera dudas con respecto a lo solicitado en uno o varios puntos deberá comunicarlo
prudente y el grupo pueda cumplir con los plazos de entrega de la evaluación.
COMPROMISO ÉTICO:
Nos responsabilizamos por el contenido de esta actividad. Afirmamos ser los autores de las respuestas a las preguntas reali
ningún texto académico de alumnos de esta institución u otras ni documentos generales de la web u otras fuentes sin habe
Sabemos que esta actividad podrá ser analizada con los filtros de SafeAssign, los cuales compararán los textos con Global R
ProQuest ABI/Inform Journal Database. Somos conscientes de que se aplicará el reglamento vigente de estudios y las sancio
contenido enviado en la actividad. 

Integrantes del grupo:

NOMBRES Y APELLIDOS COD. ALUMNO (DNI)
1 Melisa Katerin Poma Angeles 47736274
2
3
4
5
6

CRITERIOS PUNTAJE
Caso 1 10
Caso 2 10
TOTAL 20
mpresa por los
la información
Excel.

ompromiso ético caso contrario la evaluación no será corregida.

a evaluación con la finalidad de cumplir con todos los puntos solicitados.
tos deberá comunicarlo oportunamente al docente para que la duda sea aclarada en un plazo

stas a las preguntas realizadas. Asimismo, aseguramos no haber tomado parcial o totalmente
u otras fuentes sin haber colocado la cita correspondiente.
n los textos con Global Reference Database, archivos de documentos institucionales, internet y
te de estudios y las sanciones que correspondan de encontrarse irregularidades  en cuanto al
 VALORIZACIÓN DE EMPRE
Caso : AGROINDUSTRIAL PARAMONGA
Caso 1: Aplique el método de flujo de caja descontado con perpetuidad y gradiente de crecim
estados financieros de los últimos años, se estima que la tasa de crecimiento de los flujos an
partir del final del año 2025 se estima que la tasa de crecimiento de los flujos anuales crezca
29.5% y el costo promedio de la deuda es 22%. Determine:
a. El valor de la empresa.

AGROINDUSTRIAL PARAMONGA
ESTADOS FINANCIEROS | INDIVIDUAL | ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2020 ( EN MILES
DE NUEVOS SOLES )
CUENTA NOTA 2020 2019
Ventas 0 265,876 205,876
Costo de Ventas -143,560 -141,890
Resultado Bruto 122,316 63,986
Gastos de Ventas y Distribución -19,770 -18,760
Gastos de Administración -21,550 -20,500
Otros Ingresos Operativos 580 420
Resultado Operativo 81,576 25,146
Gastos Financieros -3,250 -3,180
Diferencias de Cambio neto -8,590 -7,545
Resultado antes de Impuestos 69,736 14,421
Impuesto a las Ganancias -20,572 -4,254
Resultado Neto del Ejercicio 0 49,164 10,167

AGROINDUSTRIAL PARAMONGA
ESTADOS FINANCIEROS | INDIVIDUAL | ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2020 ( EN MILES
DE NUEVOS SOLES )
CUENTA NOTA 2020 2019
Activos 0 0 0
Activos Corrientes 0 0 0
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 0 3,560 3,420
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 43,560 41,235
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 21,560 20,583
Inventarios 32,450 31,246
Activos Biológicos 4,811 4,700
Total Activos Corrientes 105,941 101,184
Activos No Corrientes 0
Otros Activos Financieros 23,560 22,650
Otras Cuentas por Cobrar 14,560 13,245
Activos Biológicos 35,460 34,568
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 145,089 144,679
 Total Activos No Corrientes 0 218,669 215,142
TOTAL DE ACTIVOS 0 324,610 316,326

𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐 𝒅𝒆 𝒄𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝒏𝒆𝒕𝒐 (𝑷𝒓𝒐𝒑𝒊𝒆𝒅𝒂𝒅, 𝒑𝒍𝒂𝒏𝒕𝒂 𝒚 𝒆𝒒𝒖𝒊𝒑𝒐 𝒏𝒆𝒕𝒐)

a Flujo de caja libre (FCF)

𝑭𝑪𝑭=𝑬𝑩𝑰𝑻 𝑿 (𝟏 −𝒕)+(𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 −𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐𝒔 𝒅𝒆 𝒄𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍)−𝑽𝒂𝒓 (𝑲𝒘)

𝑵𝑶𝑷𝑨𝑻
𝑫 𝑮𝑪
Donde:
EBIT: Utilidad operativa
t: Tasa de impuesto a la renta
D: Diferencia de la depreciación acumulada del último año y del año anterior
GC: Diferencia de los gastos de capital bruto del último año y del año anterior
Var (Kw): Variación en el capital de trabajo

EBIT: 81,576
t: 29.5%
D: 1,090
GC: 1,500
Var (Kw): 42,451

Cálculo de D:

D (2020): 10,000
D (2019): 8,910

𝑫=𝑫(𝟐𝟎𝟐𝟎)−𝑫(𝟐𝟎𝟏𝟗) = 10,000 - 8,910 =

Cálculo de GC:

GC (2020): 155,089
GC (2019): 153,589

𝑮𝑪=𝑮𝑪(𝟐𝟎𝟐𝟎)−𝑮𝑪(𝟐𝟎𝟏𝟗) = 155,089 - 153,589 =

Cálculo de Var (Kw):

Kw (2020): 45,010
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 (𝑨𝑪)−𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆 (𝑷𝑪)
Kw (2019): 42,451

𝑽𝒂𝒓 (𝑲𝒘)=𝑲𝒘(𝟐𝟎𝟐𝟎)−𝑲𝒘(𝟐𝟎𝟏𝟗) = 45,010 - 2,559

Luego calculamos el FCF:

𝑭𝑪𝑭=𝑬𝑩𝑰𝑻 𝑿 (𝟏 −𝒕)+(𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 −𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐𝒔 𝒅𝒆 𝒄𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍)−𝑽𝒂𝒓 (𝑲𝒘)

𝑭𝑪𝑭=𝑬𝑩𝑰𝑻 𝑿 (𝟏 −𝒕)+(𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 −𝑮𝒂𝒔𝒕𝒐𝒔 𝒅𝒆 𝒄𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍)−𝑽𝒂𝒓 (𝑲𝒘)

FCF= 81,576 x ( 1 - 29.50% )

FCF= 57,101

2021 2022 2023 2024 2025 2026

61,098 65,375 69,951 74,848 80,087 84,092

𝑷𝒆𝒓í𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒊𝒔𝒄𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍 454,862 𝑷𝒆𝒓𝒑𝒆𝒕𝒖𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒄𝒐𝒏 𝒈𝒓𝒂

Cálculo de la tasa de descuento:
Valor residual
Donde:
β: Beta
irf: Tasa libre de riesgo
imkt - irf: Prima de riesgo del mercado
Re: Costo de capital propio
D: Deuda
P: Patrimonio
Kd: Costo promedio de la deuda
t: Tasa de impuesto a la renta
Tc: Tasa de crecimiento de los flujos anuales
g: Gradiente de crecimiento

Cálculo del Beta:

Desapalanca el β de la Industria Americana
βe: 1.25
D/E: 14.11%
t: 10.58%
βu: 1.1074

Apalanca el β de la Empresa Peruana

βu: 1.1074
E (P): 35,400
D: 67,060
t: 29.50%
βe: 2.5863

Cálculo del costo de capital propio (Re, Cok):

β: 2.5863
irf: 2.40%
imkt - irf: 14.00%
R e: 38.60% 2.40% + 2.5863 x (

Cálculo del WACC:

D: 67,060
P: 35,400
D+P: 102,460
Kd: 22.00%
%deuda: 65.45%
%Patrimonio: 34.55%
t: 29.50%
Tc: 7.00% 𝑊𝐴𝐶𝐶=% 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎×𝐾_𝑑×(1−𝑇)+% 𝑃
g: 5.00%
WACC: 23.49% 65.45% x 22.00% x (

= 23.49%
Cálculo del valor de la empresa:

V 347,979 =VNA(C150;D103:H103)+VA(C150;5;;-H105)
Deuda 67,060
Efectivo 3,560
VE= 284,479

V 347,979 61,098 + 65,375 + 69,951

Deuda 67,060 (1 + 21.05%)^1 (1 + 21.05%)^2 (1 + 21.05%)^3
Efectivo 3,560
VE= 284,479 49,477.29 + 42,871.39 + 37,147.47
CIÓN DE EMPRESAS

y gradiente de crecimiento de la empresa Agroindustrial Paramonga a partir de los

ento de los flujos anuales para los próximos 5 años (hasta el año 2025) sea 7%, a
flujos anuales crezcan de forma perpetua 5%, la tasa de impuesto a la renta es

CUENTA NOTA 2020 2019

Pasivos y Patrimonio 0 0 0
Pasivos Corrientes 0 0 0
Otros Pasivos Financieros 54,570 52,460
Cuentas por Pagar Comerciales 34,560 33,450
Corto plazo
Otras Cuentas por Pagar 6,580 6,340
Total Pasivos Corrientes 95,710 92,250
Pasivos No Corrientes 0 0
Otros Pasivos Financieros 32,500 32,346
Largo plazo
Pasivos por impuestos diferidos 12,500 12,450
Total Pasivos No Corrientes 45,000 44,796 Total
Total Pasivos 140,710 137,046
Patrimonio 0 0
Capital Emitido 145,000 145,000
 Otras Reservas de Capital 0 3,500 3,200
Resultados Acumulados 0 35,400 31,080
Total Patrimonio 0 183,900 179,280
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 0 324,610 316,326

𝑲𝒘)

1,090

1,500

= 42,451

𝑲𝒘)
𝑲𝒘) -410

+ ( 1,090 - 1,500 -

-410

2027 2028 … …..

88,296 92,711

𝑷𝒆𝒓𝒑𝒆𝒕𝒖𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒄𝒐𝒏 𝒈𝒓𝒂𝒅𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆

𝑹_𝒆= 𝒊_(𝒓𝒇 )+ 𝜷(𝒊_𝒎𝒌𝒕

〖−𝒊〗 _𝒓𝒇)

14.00% ) = 38.60%
𝑢𝑑𝑎×𝐾_𝑑×(1−𝑇)+% 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜×𝐾_𝑖 (𝑅_𝑒)

1 - 29.50% ) + 34.55% x 38.60%

+ 74,848 + 80,087 + 454,862

1 + 21.05%)^3 (1 + 21.05%)^4 (1 + 21.05%)^5 (1 + 21.05%)^5

+ 32,187.76 + 27,890.25 + 158,405.10

Corto plazo

Largo plazo

Total
 VALORIZACIÓN DE EMPRES
Caso : AGROINDUSTRIAL PARAMONGA
Caso 2: Aplique el método de EVA de la empresa Agroindustrial Paramonga a partir de los es
de crecimiento de los flujos anuales para los próximos 5 años (hasta el año 2025) sea 7%, a p
crecimiento de los flujos anuales crezcan de forma perpetua 5%, la tasa de impuesto a la ren
Determine:
a. El valor de la empresa por los 2 métodos del EVA.

AGROINDUSTRIAL PARAMONGA
ESTADOS FINANCIEROS | INDIVIDUAL | ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2020 ( EN MILES
DE NUEVOS SOLES )
CUENTA NOTA 2020 2019
Ventas 0 265,876 205,876
Costo de Ventas -143,560 -141,890
Resultado Bruto 122,316 63,986
Gastos de Ventas y Distribución -19,770 -18,760
Gastos de Administración -21,550 -20,500
Otros Ingresos Operativos 580 420
Resultado Operativo 81,576 25,146
Gastos Financieros -3,250 -3,180
Diferencias de Cambio neto -8,590 -7,545
Resultado antes de Impuestos 69,736 14,421
Impuesto a las Ganancias -20,572 -4,254
Resultado Neto del Ejercicio 0 49,164 10,167

AGROINDUSTRIAL PARAMONGA
ESTADOS FINANCIEROS | INDIVIDUAL | ANUAL AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2020 ( EN MILES
DE NUEVOS SOLES )
CUENTA NOTA 2020 2019
Activos 0 0 0
Activos Corrientes 0 0 0
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 0 3,560 3,420
Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 43,560 41,235
Otras Cuentas por Cobrar (neto) 21,560 20,583
Inventarios 32,450 31,246
Activos Biológicos 4,811 4,700
Total Activos Corrientes 105,941 101,184
Activos No Corrientes 0
Otros Activos Financieros 23,560 22,650
Otras Cuentas por Cobrar 14,560 13,245
Activos Biológicos 35,460 34,568
Propiedades, Planta y Equipo (neto) 145,089 144,679
 Total Activos No Corrientes 0 218,669 215,142
TOTAL DE ACTIVOS 0 324,610 316,326

𝟏𝒆𝒓 𝒎é𝒕𝒐𝒅𝒐 𝟐𝒅𝒐 𝒎é𝒕𝒐𝒅𝒐

a EVA

𝑬𝑽𝑨=𝑵𝑶𝑷𝑨𝑻 −(𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝑿 𝑾𝑨𝑪𝑪) Ó 𝑬𝑽𝑨=𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝑿 (𝑹𝑶𝑰𝑪 − 𝑾𝑨𝑪𝑪)

Donde:
NOPAT: Utilidad operativa después de impuestos
Capital: Capital invertido por la empresa en un período
WACC: Costo promedio ponderado de capital
ROIC: Rendimiento sobre el capital

NOPAT:
Capital:
WACC:
ROIC:

Cálculo de NOPAT:

EBIT:
t:

𝑵𝑶𝑷𝑨𝑻=𝑬𝑩𝑰𝑻 𝑿 (𝟏−𝒕) = x (

Cálculo de Capital:

Total Activos:
Pasivos espon:

𝑨: 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍=𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔−(𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒆𝒔𝒑𝒐𝒏𝒕á𝒏𝒆𝒐𝒔) =

𝑩: 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍=𝑶𝒃𝒍𝒊𝒈𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒆𝒔 𝒇𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒆𝒓𝒂𝒔 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆𝒔+𝑶𝒃𝒍𝒊𝒈𝒂𝒄𝒊𝒐𝒏𝒆𝒔 𝒇𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒆𝒓𝒂𝒔 𝒏𝒐 𝒄

Luego proyectamos el NOPAT:

NOPAT=

2021 2022 2023 2024 2025 2026

𝑷𝒆𝒓í𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒊𝒔𝒄𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍 𝑷𝒆𝒓𝒑𝒆𝒕𝒖𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒄𝒐𝒏 𝒈𝒓𝒂𝒅

Valor residual
Luego proyectamos el Capital:

Capital=

2021 2022 2023 2024 2025 2026

𝑷𝒆𝒓í𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒊𝒔𝒄𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍 𝑷𝒆𝒓𝒑𝒆𝒕𝒖𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒄𝒐𝒏 𝒈𝒓𝒂𝒅

Valor residual
Cálculo de la tasa de descuento:

Donde:
β: Beta
irf: Tasa libre de riesgo
imkt - irf: Prima de riesgo del mercado
Re: Costo de capital propio
D: Deuda
P: Patrimonio
Kd: Costo promedio de la deuda
t: Tasa de impuesto a la renta
Tc: Tasa de crecimiento de los flujos anuales
g: Gradiente de crecimiento

Cálculo del Beta:

Desapalanca el β de la Industria Americana
βe: 1.25
D/E: 14.11%
t: 10.58%
βu:

Apalanca el β de la Empresa Peruana

βu:
E (P):
D:
t:
βe:

Cálculo del costo de capital propio (Re, Cok):

β:
irf: 2.40%
imkt - irf: 14.00%
R e: + x (

Cálculo del WACC:

 D:
P:
D+P:
Kd: 22.00%
%deuda:
%Patrimonio:
t:
Tc: 7.00% 𝑊𝐴𝐶𝐶=% 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎×𝐾_𝑑×(1−𝑇)+% 𝑃𝑎
g: 5.00%
WACC: x x (

=
Cálculo del valor de la empresa:

𝑬𝑽𝑨=𝑵𝑶𝑷𝑨𝑻 −(𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝑿 𝑾𝑨𝑪𝑪) 𝟏𝒆𝒓 𝒎é𝒕𝒐𝒅𝒐

2021 2022 2023 2024 2025 2026

EVA

𝑷𝒆𝒓í𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒊𝒔𝒄𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍 𝑷𝒆𝒓𝒑𝒆𝒕𝒖𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒄𝒐𝒏 𝒈𝒓𝒂𝒅

Valor residual

𝑬𝑽𝑨=𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍 𝑿 (𝑹𝑶𝑰𝑪 − 𝑾𝑨𝑪𝑪) 𝟐𝒅𝒐 𝒎é𝒕𝒐𝒅𝒐

Cálculo de ROIC:

𝑹𝑶𝑰𝑪=𝑵𝑶𝑷𝑨𝑻/
𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍

2021 2022 2023 2024 2025 2026

2021 2022 2023 2024 2025 2026

EVA

𝑷𝒆𝒓í𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒊𝒔𝒄𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐𝒏𝒂𝒍 𝑷𝒆𝒓𝒑𝒆𝒕𝒖𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒄𝒐𝒏 𝒈𝒓𝒂𝒅

Valor residual

V
CIÓN DE EMPRESAS

onga a partir de los estados financieros de los últimos años, se estima que la tasa
año 2025) sea 7%, a partir del final del año 2025 se estima que la tasa de
a de impuesto a la renta es 29.5% y el costo promedio de la deuda es 22%.

CUENTA NOTA 2020 2019

Pasivos y Patrimonio 0 0 0
Pasivos Corrientes 0 0 0
Otros Pasivos Financieros 54,570 52,460
Cuentas por Pagar Comerciales 34,560 33,450
Corto plazo
Otras Cuentas por Pagar 6,580 6,340
Total Pasivos Corrientes 95,710 92,250
Pasivos No Corrientes 0 0
Otros Pasivos Financieros 32,500 32,346
Largo plazo
Pasivos por impuestos diferidos 12,500 12,450
Total Pasivos No Corrientes 45,000 44,796 Total
Total Pasivos 140,710 137,046
Patrimonio 0 0
Capital Emitido 145,000 145,000
 Otras Reservas de Capital 0 3,500 3,200
Resultados Acumulados 0 35,400 31,080
Total Patrimonio 0 183,900 179,280
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 0 324,610 316,326
𝒎é𝒕𝒐𝒅𝒐

𝑪 − 𝑾𝑨𝑪𝑪)

- ) =

Todos los pasivos que

no tienen costo
financiero.

- =

𝒔 𝒇𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒆𝒓𝒂𝒔 𝒏𝒐 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆𝒔+𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐

+ + =

2027 2028 … …..

𝑷𝒆𝒓𝒑𝒆𝒕𝒖𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒄𝒐𝒏 𝒈𝒓𝒂𝒅𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆

 2027 2028 … …..

𝑷𝒆𝒓𝒑𝒆𝒕𝒖𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒄𝒐𝒏 𝒈𝒓𝒂𝒅𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆

𝑹_𝒆= 𝒊_(𝒓𝒇 )+ 𝜷(𝒊_𝒎𝒌𝒕

〖−𝒊〗 _𝒓𝒇)

) =
𝑢𝑑𝑎×𝐾_𝑑×(1−𝑇)+% 𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜×𝐾_𝑖 (𝑅_𝑒)

- ) + x

2027 2028

𝑷𝒆𝒓𝒑𝒆𝒕𝒖𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒄𝒐𝒏 𝒈𝒓𝒂𝒅𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆

2027 2028

2027 2028

𝑷𝒆𝒓𝒑𝒆𝒕𝒖𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒄𝒐𝒏 𝒈𝒓𝒂𝒅𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆

orto plazo

argo plazo

Total