ANÁLISIS FINANCIERO

Diagnóstico y Pronósticos Financieros

 ANÁLISIS FINANCIERO
Diagnóstico y Pronósticos Financieros

Análisis Financiero / Diagnóstico y Pronósticos Financieros 2

 ESCUELA DE NEGOCIOS

Director de Escuela / Lorena Patricia Baus Piva

ELABORACIÓN
Experto disciplinar / Mauricio Ahlers Narváez
Diseñador instruccional / Luisa García

VALIDACIÓN
Experto disciplinar / Marco Silva Villalobos
Jefa de diseño instruccional y multimedia / Alejandra San Juan Reyes

DISEÑO DOCUMENTO
Welearn

Análisis Financiero / Diagnóstico y Pronósticos Financieros 3

Contenido
APRENDIZAJE ESPERADO DE LA SEMANA..................................................................... 5
CONCEPTOS MÁS IMPORTANTES ................................................................................... 5
INTRODUCCIÓN ................................................................................................................. 6
CÁLCULO Y ANÁLISIS DE ÍNDICES FINANCIEROS ......................................................... 7
Índices de Liquidez ............................................................................................................................. 8
Índices de endeudamiento ................................................................................................................ 9
Índices de rentabilidad .................................................................................................................... 10
Índices de gestión ............................................................................................................................ 12
IDEAS CLAVES ................................................................................................................. 17
CONCLUSIONES .............................................................................................................. 18
BIBLIOGRAFÍA .................................................................................................................. 19

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APRENDIZAJE ESPERADO DE LA SEMANA

Analizan índices financieros a partir de información contenida en los estados financieros de

una empresa.

CONCEPTOS MÁS IMPORTANTES

Diagnóstico: análisis que se hace de la información que proporciona la contabilidad y de

toda la demás información disponible, para tratar de determinar la situación financiera de una
empresa o de un sector específico de ésta, determinando sus niveles de endeudamiento,
liquidez, rentabilidad y punto de equilibrio financiero.
Pronóstico: son predicciones de futuro del comportamiento de las empresas, normalmente
a nivel de ingresos por ventas o ganancias (rentabilidad). Se pueden realizar pronósticos a
corto medio o largo plazo en circunstancias parecidas a las actuales o simular diferentes
contextos o entornos: crisis financiera, situación de la empresa en el caso que se realizasen
determinadas inversiones o cambios importantes de logística o producción (Calvo, M. 2019).

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INTRODUCCIÓN

Esta semana iniciaremos el estudio de herramientas del análisis financiero, como son el
cálculo de diferentes índices financieros. El análisis financiero se basa en el cálculo de
indicadores financieros que muestran la situación de la organización, indicando
principalmente variables como la liquidez, solvencia, eficiencia operativa (rotación de
inventarios y cuentas por cobrar), endeudamiento, rendimiento y rentabilidad de una
empresa. El análisis financiero basado en cifras reales, correctas y que consideren elementos
como la inflación, entregan información financiera válida, vigente, veraz y precisa. Por lo
anterior, el análisis financiero es una herramienta que impacta a toda la organización, siendo
clave en toda actividad empresarial que determina las condiciones financieras actuales,
ayuda a la gestión de los recursos financieros disponibles (tanto para su uso actual o ahorro)
y contribuye a predecir el futuro de la empresa.
Por otro lado, los estados financieros pueden ser considerados como valores absolutos o
porcentuales. De esa forma, los estados porcentuales (o relativos) resultan útiles para
comparar el período actual con períodos anteriores con empresas diferentes, o una empresa
con los porcentajes de la industria. En un estado financiero relativo, todas las partidas se
expresan en porcentajes. Los valores porcentuales, se hallan por la relación porcentual del
año base con el de comparación. Los valores absolutos se hallan por la diferencia de un año
base y el inmediatamente anterior (Nava y Marbellís. 2009).

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CÁLCULO Y ANÁLISIS DE ÍNDICES FINANCIEROS

Nava y Marbellís. (2009) indicaron:

El análisis financiero, es la herramienta más efectiva para analizar y evaluar
el desempeño financiero de una organización, en un período de tiempo o lo
que se conoce como ejercicio contable. Además, este análisis permite
comparar sus resultados con los de otras instituciones del mismo giro y
tamaño, y que posean características similares, no solo como las ya
mencionadas, además deben tener similitud de variables como son
mercados objetivos, proveedores similares, experiencia y tiempo de
operación, etc. No debemos olvidar, que todo lo anterior se basa en la
aplicación de técnicas sobre datos que entrega la contabilidad, los que, a su
vez, son transformados para ser analizados e interpretados, es decir, se
realiza la transformación de datos a información que permita la toma de
decisiones (p. 606-628).

Por lo tanto, la importancia del análisis financiero se debe a que permite identificar los
aspectos económicos y financieros que muestran las condiciones en que la organización
opera, considerando conceptos como liquidez, endeudamiento, eficiencia, rendimiento y
rentabilidad, permitiendo de esa forma la toma de decisiones por parte de la alta gerencia,
tanto económicas, operativas y financieras la actividad empresarial.
El análisis financiero puede ser aplicado por todo tipo de empresa u organización, pequeña
o grande, con o sin fines de lucro, independiente de su actividad productiva. Como ya dijimos,
esta herramienta facilita el proceso de toma de decisiones de cada una de las áreas de la
organización como: Decisiones de inversión, financiamiento, planes de corto y largo plazo.
Además, permite identificar los puntos fuertes y débiles de la organización, así como realizar
comparaciones con su competencia, ya que aporta la información necesaria para conocer el
comportamiento operativo de la empresa y su situación financiera. Este análisis se basa en
los datos aportados por los Estados Financieros, que son utilizados para calcular y examinar
los indicadores financieros.
Todo lo anterior, se debe realizar en forma sistemática, constante y de acuerdo a la
planificación realizada, con el objeto de que la información entregada por el análisis financiero
esté disponible para la toma de decisiones de manera oportuna en los plazos y forma que
tanto la organización lo requiera e incluso de acuerdo a lo que indique la legislación vigente.

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A continuación, revisaremos los principales índices financieros:

Índices de Liquidez

Liquidez: una de las definiciones más comunes, es la facilidad con la que un activo puede
ser convertido en dinero. En otras palabras, es la capacidad que tiene un negocio de obtener
dinero en efectivo. Es por lo anterior que, mientras más corto sea el período de tiempo que
se demore en transformar en dinero los bienes que posee en sus inventarios, este es
considerado más líquido.
Los principales índices de liquidez son:
Capital de trabajo: es una relación entre los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes. El
Capital de Trabajo, es lo que le queda a la empresa después de saldar sus deudas
inmediatas, es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes. También
lo podemos entender como el dinero del que dispone la empresa para poder operar
diariamente.

Capital de trabajo = Activo corriente - Pasivo corriente = Se expresa en unidades

monetarias (pesos, dólares, etc).

Razón corriente: nos indica qué porcentaje de deudas de corto plazo son cubiertas por los
activos.

Su fórmula es: Activo corriente / Pasivo corriente = Veces

Se calcula dividiendo el activo corriente en el pasivo corriente. Debemos recordar que el

activo corriente incluye las cuentas de mayor liquidez como son: Efectivo y Equivalentes al
Efectivo, Disponible y Caja, Otros activos financieros corrientes, Deudores comerciales y
otras cuentas por cobrar corrientes e inventarios, por nombrar algunos. Este índice o ratio es
la principal medida de liquidez.

Prueba ácida: se trata de un indicador más exigente que el anterior, ya que en él se resta
del total del Activos Corrientes las cuentas que implican un esfuerzo (comercial, operativo,
de gestión) para ser convertidas en dinero, como es el caso de los Inventarios. Este índice
nos entrega una medida mucho más exigente de la capacidad de pago a corto plazo de una
empresa.

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Se calcula restando del Activo Corriente los Inventarios o Existencias y dividiendo esta
diferencia en el Pasivo Corriente.

Prueba ácida = Activo corriente – inventarios / pasivo corriente = Veces

Índices de endeudamiento
Los índices de endeudamiento, también conocidos como índices de solvencia o de
apalancamiento, miden la relación que existe entre el capital ajeno (fondos o recursos
aportados por los acreedores), y el capital propio (fondos o recursos aportados por los socios
o accionistas, y lo que ha generado la propia empresa), así como también el grado de
endeudamiento de los activos.
Los índices de endeudamiento se clasifican en:
- endeudamiento a corto plazo.
- endeudamiento a largo plazo.
- endeudamiento total.
- endeudamiento de activo.

Índice de endeudamiento a corto plazo: mide la relación que existe entre los fondos a corto
plazo aportados por los acreedores y los recursos generados por la propia empresa.

Su fórmula es: (Total Pasivos Corrientes / Patrimonio) x 100%

Índice de endeudamiento a largo plazo: mide la relación que existe entre los fondos a largo
plazo proporcionados por los acreedores, y los recursos generados por la propia empresa.

Su fórmula es: (Total Pasivos no corrientes / Patrimonio) x 100%

Índice de endeudamiento total: mide la relación que existe entre los fondos a corto y largo
plazo aportados por los acreedores, y los recursos generados por la propia empresa.
Su fórmula es:

((Total Pasivos corrientes + Total Pasivos no corrientes) / Patrimonio) x 100%

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O dicho de otra forma:

(Pasivos totales / Patrimonio) x 100%

Índice endeudamiento de activo: mide cuánto del activo total se ha financiado con capital
ajeno, tanto a corto como a largo plazo.
Su fórmula es:

((Total Pasivos Corrientes + Total Pasivos no corrientes) / Total Activos totales) x 100%

Índices de rentabilidad
Muestran la rentabilidad de la empresa en relación con el activo, el patrimonio y las ventas,
dando así una idea de la eficiencia operativa de la gestión empresarial.
Los índices de rentabilidad se clasifican en:
Índice de rentabilidad del activo (ROA):
El índice de rentabilidad del activo (ROA por sus siglas en inglés: Return On Assets),
también conocido como de rentabilidad de la inversión, es el índice más representativo de la
marcha global de la empresa, ya que permite apreciar su capacidad para generar utilidades
con el uso de sus activos.

Su fórmula es: (Utilidad neta / Activos totales) x 100%

Índice de rentabilidad del patrimonio:

El índice de rentabilidad del patrimonio (ROE por sus siglas en inglés: Return On
Equity), mide la capacidad de la empresa para generar utilidades netas con la inversión
realizada por los socios o accionistas, y lo que ha generado la propia empresa.

Su fórmula es: (Utilidad neta / Patrimonio) x 100%

Índice de rentabilidad bruta sobre ventas: también llamado margen bruto sobre ventas
muestra el margen o beneficio de la empresa con respecto a sus ventas.

Su fórmula es: (Utilidad bruta / Ventas netas) x 100%

Cuando hablamos de “Ventas Netas”, corresponde a Ingresos de actividades ordinarias

menos las devoluciones que se pudieron generar en ese período.

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Índice de rentabilidad neta sobre ventas: es un índice más concreto que el anterior ya que
toma en cuenta el beneficio neto luego de deducir costos, gastos e impuestos.

Su fórmula es: (Utilidad neta / Ventas netas) x 100%

Índice de rentabilidad por acción: También llamado utilidad por acción, permite determinar
la utilidad neta que le corresponde a cada acción. Este índice es el más importante para los
inversionistas, ya que les permite comparar las acciones de la empresa con las de otras
empresas.

Su fórmula es: Utilidad neta / número de Acciones) x 100%

Índice de dividendos por acción: permite determinar el monto o importe que se pagará a
cada accionista de acuerdo a la cantidad de acciones que tenga.

Su fórmula es: Dividendos / número de Acciones

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Índices de gestión
También conocidos como índices operativos, permiten evaluar la eficiencia de la empresa en
sus cobros, pagos, inventarios y activo.
Los índices de gestión se clasifican en:
Índice de rotación de cobro: es uno de los más útiles ya que permite evaluar la política de
créditos y cobranzas empleada por la empresa, además de reflejar la velocidad en la
recuperación de los créditos concedidos.

Su fórmula es: Ventas al crédito / Cuentas por cobrar comerciales= veces

O en formato IFRS:
Ingresos de actividades ordinarias a crédito / Deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar, corrientes

Índice de periodo de cobro: el período de cobro indica el número de días en que se

recuperan las cuentas por cobrar a los clientes.

Su fórmula es: (Cuentas por cobrar comerciales / Ventas al crédito) x 360 = días

O en formato IFRS:

(Deudores comerciales/ Ingresos de actividades ordinarias a crédito y otras cuentas por

cobrar) x 360

Índice de rotación de inventarios: indica la rapidez con la que los inventarios (existencias)
se convierten en cuentas por cobrar mediante las ventas, al determinar el número de veces
que rota el stock en el almacén.

Su fórmula es: Costo de ventas / Inventarios (veces)

Índice de periodo de inventarios: mide el número de días en que los inventarios

(existencias) permanecen en el almacén de la empresa.

Su fórmula es: (Inventarios / Costo de ventas) x 360 = días

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Índice de rotación cuentas por pagar: mide el plazo que la empresa cuenta para pagar sus
obligaciones con sus proveedores.

Su fórmula es: Compras al crédito / Cuentas por pagar comerciales= veces

Índice de periodo de pagos: determina el número de días que la empresa se demora en

pagar sus deudas con sus proveedores.

Su fórmula es: (Cuentas por pagar comerciales / Compras al crédito) x 360= días

Índice de liquidez de las cuentas por cobrar: las cuentas por cobrar son activos líquidos,
siempre y cuando, estas se puedan cobrar en un plazo prudente. Este índice indica el tiempo
promedio en el que las cuentas por cobrar se convierten en efectivo.

Período promedio de cobro =

Cuenta por cobrar x días en el año / ventas anuales a crédito = días

Actualmente utilizando las cuentas en formato IFRS sería:

Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, corrientes / Ingresos de actividades

ordinarias (a crédito) = días

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Ejemplo: COMERCIALIZADORA ESTRELLA DE LA MUERTE S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

al 31-12-2020
(M$)

Activos Corrientes Pasivos Corrientes

Disponible $260.000 Proveedores $125.000

Cuentas por cobrar $45.000 Cuentas por pagar varias $45.000

Inventarios $275.000 Leyes sociales $10.000

Deudores Varios $10.000 Impuestos por pagar $20.000

Total $590.000 Total $200.000

Activos no Corrientes Pasivos no Corrientes

Edificios $150.000 Crédito hipot. $60.000

Maquinaria $280.000 Total $60.000

Total $430.000 Patrimonio

Capital $350.000

Util. Retenidas $410.000

Total Patrimonio $760.000

Total Activos $1.020.000 Total Pasivos y Patrimonio $1.020.000

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 ESTADO DE RESULTADO
Acumulado hasta el 31-12-2020 (M$)

Ingresos por venta $152.483

Menos Costo de venta $126.249

= Margen Bruto $26.234

Menos Gastos de operación $15.426

Menos Otros gastos $2.138

= Utilidad Operacional $8.670

Más Ingresos por venta activo $35.000

= Utilidad Antes de Impto. $43.670

Menos Impuesto $10.918

= Utilidad Neta $32.753

ÍNDICES DE LIQUIDEZ

Capital de Trabajo Activos corrientes - Pasivos corrientes $390.000

Razón corriente Activos corrientes / Pasivos corrientes 2,95 veces
Prueba Ácida Activos corrientes - Inventarios / Pasivos corrientes 1,58 veces

ÍNDICES ENDEUDAMIENTO

Ind. Endeudamiento C/P (Pasivos corrientes / Patrimonio) x 100% 26,32%

Ind. Endeudamiento L/P (Pasivos no corrientes / Patrimonio) x 100% 7,89%
Ind. Endeudamiento Total (Pasivos totales / Patrimonio) x 100% 34,21%
Ind. Endeudamiento Activos (Pasivos totales / Activos totales) x 100% 25,49%

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 ÍNDICES DE RENTABILIDAD

ROA (Utilidad Neta / Activos totales) x 100 3,21%

ROE (Utilidad Neta / Patrimonio) x 100 4,31%

Rentabilidad Netas/
(Utilidad Neta / Ventas Netas) x 100 21,48%
Ventas

INDICES DE GESTIÓN

Ventas a crédito / Cuentas por cobrar comerciales 3,39

Rotación cuentas cobro (suponemos que todas las ventas son a crédito) veces

(Cuentas por cobrar comerciales / Ventas al crédito) x

106
Índice período de cobro 360
días
(suponemos que todas las ventas son a crédito)
Compras a crédito / Cuentas x pagar comerciales
Rotación Cuentas por 1,01
(suponemos que el costo de ventas es compras a
pagar veces
crédito)
(Cuentas por pagar comerciales / Compras a crédito) x
360 356
Período de Pagos
(suponemos que el costo de ventas es compras a días
crédito)
0,46
Rotación Inventarios Costo de ventas / Inventarios
veces
784
Período de Inventarios (Inventario / Costo de Ventas) x 360
días

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IDEAS CLAVES

Liquidez Endeudamiento

Índices

Gestión Rentabilidad

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CONCLUSIONES

Como lo hemos mencionado en innumerables ocasiones, la información contable es básica

al momento de desarrollar cualquier análisis. Pero no basta con tener los principales estados
financieros (estado de situación financiera o estado de resultado) para poder determinar el
estado actual de la organización. En ese sentido, la labor que cumplen los diferentes índices
o ratios financieros, son fundamentales.
Un índice financiero, nos ayudará a darnos cuenta de cuál es la real situación de la
organización e incluso, se podrá iniciar un proceso de planificación o estimación de los
mismos índices, en los períodos siguientes.
Como hemos visto, conceptos como liquidez, rentabilidad, endeudamiento y gestión, son
claves al momento de determinar “la salud” financiera de cualquier organización, en las
próximas semanas veremos cómo interpretar cada uno de ellos.

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BIBLIOGRAFÍA
• Van Horne, J. (2002). Administración Financiera (11ª Ed.). Prentice Hall
Hispanoamericana, S.A.

• Torres, G. (2011). Estados financieros (7ª Ed.). Thomson Reuters.

• Nava R, Marbelis A. (2009). Análisis financiero: una herramienta clave para una
gestión financiera eficiente. Revista Venezolana de Gerencia, 14(48), 606-628.
Recuperado en 06 de abril de 2021, de
http://ve.scielo.org/scielo.php?script=sci_arttext&pid=S1315-
99842009000400009&lng=es&tlng=es.

• Calvo, M. (s. f.-b). ¿Sabes en qué consisten los pronósticos financieros? Captio.net.
Recuperado 7 de abril de 2021, de https://www.captio.net/blog/en-que-consisten-los-
pronosticos-financieros.

• García Padilla, V. M. (2015). Análisis financiero: un enfoque integral. Grupo Editorial

Patria.

• Torres, G. (2011). Estados financieros (7ª Ed.). Thomson Reuters

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