Formulación y Evaluación de Proyectos

PRIMERA UNIDAD

MARCO TEÓRICO PRÁCTICO

1.1. ¿Qué es un Proyecto de Inversión?

Un proyecto de inversión es la formalización de una idea de negocio que tiene por objetivo encontrar
una solución inteligente al planteamiento de un problema que tiende a resolver una necesidad
humana. Es así, que el proyecto surge como respuesta a una idea que busca la solución de un
problema o la forma de aprovechar una oportunidad de negocio.
Una idea de negocio aparece cuando una persona observa en el mercado la posibilidad de
desarrollar e introducir un producto o servicio que beneficie al consumidor y que genere rentabilidad
al inversionista. Como consecuencia de la observación, el inversionista diagnostica que existe una
necesidad no satisfecha, o que esta necesidad no es atendida adecuadamente, o que se puede
generar una nueva necesidad basada en la creación de un producto o servicio nuevo.
Es tarea de un proyecto de inversión determinar si la idea original de negocio es viable en su
implementación y desarrollo. Para ello, el proyecto de inversión deberá estudiar detalladamente los
aspectos comercial, técnico, legal, ambiental y financiero para definir si la idea de negocio puede o no
ser implementada exitosamente.
En el desarrollo de dicho estudio se tratarán temas de diversa especialización; dependiendo de la
naturaleza del proyecto y de la formación profesional de los inversionistas, es recomendable solicitar
el asesoramiento de expertos en materias específicas que no sean del dominio del interesado.

1.2. ¿Qué entendemos por la viabilidad de un Proyecto?

La viabilidad de un proyecto determina la posibilidad de llevarlo a la práctica, analizando para tal fin
aspectos de naturaleza comercial, técnica, legal, ambiental y financiera. En caso se llegue a una
conclusión negativa en cualquiera de los aspectos señalados, esta determinará que el proyecto tenga
que reformularse o que no se lleve a cabo.
 Viabilidad comercial: Es la que indica si el bien o servicio producido por el proyecto tendrá la
aceptación esperada en el mercado, así como la forma en que será comercializado para
viabilizar su inserción.
 Viabilidad técnica: Implica evaluar y medir las posibilidades materiales (máquinas, insumos,
etc.), físicas y químicas de producción del bien o servicio definido en el proyecto. Muchos
proyectos nuevos requieren ser probados técnicamente para garantizar la capacidad de
producirlo.
 Viabilidad legal y ambiental: Determina si la instalación y operación del proyecto se
encuentra enmarcado en las normas legales y regulaciones vigentes. Generalmente, se
incluye el impacto que el proyecto puede tener sobre el medio ambiente y si cumple con las
regulaciones que existen al respecto.

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 Viabilidad financiera: El estudio de la viabilidad financiera de un proyecto determina, en

última instancia, su aprobación o rechazo. Este mide en términos monetarios la rentabilidad
que genera la inversión realizada. Dicho de otra manera, esta viabilidad existe cuando la
inversión que se realizará en el proyecto genera un rendimiento que satisface al inversionista.
La determinación de la viabilidad en sus diversos matices se va definiendo a lo largo del desarrollo
de los capítulos del estudio.

1.3. Las Fases de un Proyecto

Todo proyecto de inversión consta de 3 fases: pre-inversión, inversión y operación. El presente

manual tiene como tema central la primera de las fases mencionadas.

I. Fase de Pre-inversión: En esta fase se desarrolla el estudio del proyecto, en el cual se

formula y evalúa la idea de negocio, determinándose la viabilidad del proyecto y por
consiguiente si se invierte o no en él. En esta fase se debe efectuar:
La formulación del proyecto: Se refiere a la presentación de la idea de negocio y al estudio
pormenorizado de la viabilidad comercial, técnica y legal, como pasos previos a evaluar la
rentabilidad del proyecto.

10 MG. Juan C. Carhuallanqui Galindo

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La evaluación del proyecto: Se centra en la viabilidad financiera, mediante la determinación

del flujo de caja para llegar a medir la rentabilidad.
En esta fase, la formulación y la evaluación pueden realizarse a diferentes niveles de análisis,
diferenciándose unos de otros en el grado de profundidad y el tipo de información que
utilizan:
 Nivel ideal: Es la primera etapa y la más importante, pues identifica el problema a
solucionar o la oportunidad de negocio a desarrollar, planteando las alternativas
básicas de solución.
 Nivel perfil: En el estudio al nivel de perfil, más allá de calcular la rentabilidad del
proyecto, se intenta sustentar su viabilidad comercial, basada en la información de
fuentes secundarias existentes (Instituto Nacional de Estadística e Informática,
Banco Central de Reserva, Cámara Peruana de Comercio, etc.). En los aspectos
financieros, sólo presenta estimaciones muy globales de las inversiones, costos e
ingresos.
 Nivel pre-factibilidad: En este nivel se profundiza la investigación, se busca
definir, con cierta aproximación, las principales variables referidas al mercado
(precio, producto, distribución, promoción) y, las alternativas técnicas de
producción. Asimismo, se estiman en términos generales las inversiones
probables, la capacidad financiera de los inversionistas, los costos de operación y
los ingresos que generará el proyecto. Como resultado de este estudio, surge la
recomendación de su ejecución, la continuación del estudio a nivel factibilidad, su
abandono o postergación hasta que se cumplan determinadas condiciones.
 Nivel factibilidad: Esta etapa constituye el paso final del estudio de pre-inversión,
se elabora sobre la base de información obtenida mayoritariamente a través de
fuentes primarias (por ejemplo encuestas). El análisis financiero debe basarse en
un cálculo minucioso de la inversión, los ingresos y los egresos, que sustente la
estimación de la rentabilidad del proyecto.

II. Fase de Inversión

 Diseña: En esta fase se realizan los estudios de ingeniería definitivos (disposición de
planta, planos de instalaciones complementarias, etc.)
 Ejecución: Es la fase de ejecución del proyecto, durante esta se adquieren los activos
fijos e intangibles y se contratan los servicios necesarios para que quede listo e inicien
operaciones.

III. Fase de Operación

En esta fase la empresa inicia operaciones e ingresa a competir en el mercado.

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Fases del Proyecto de Inversión

1.4. Factores que contribuyen al éxito de un Proyecto.

Durante el desarrollo del estudio de pre - inversión hay factores que hay que considerar siempre por
la incidencia que pueden tener sobre la decisión final del inversionista y el futuro del proyecto, entre
los que podemos citar a los siguientes:
 El cambio tecnológico y su dinámica tendrán que ser considerados como un factor crítico
de éxito en aquellos productos intensivos en el uso de tecnología.
 Cambios en el rol que cumple el Estado en la economía en general o en el sector
económico específico donde se desarrolla el proyecto. Por ejemplo, en un proyecto textil
que compita con productos importados, la política arancelaria puede determinar el ingreso
al mercado de mercadería que compita con el bien nacional o puede proteger la industria
nacional, por lo que es necesario tener una percepción clara de la situación vigente y la
posible evolución de la misma.
 Considerar a plenitud la incidencia del entorno macro económico en el proyecto, así por

12 MG. Juan C. Carhuallanqui Galindo

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ejemplo, una empresa que planea expandir su capacidad de producción en base a un

crecimiento esperado de la demanda podría fracasar si no analiza si la economía se va a
expandir o contraer, podría estar ad portas de una fase recesiva que implicaría el fracaso
de su plan.
 La inestabilidad de la naturaleza, el entorno institucional, la normativa legal y muchos otros
factores similares son los que al ser considerados en su justa dimensión contribuirán al
éxito de un proyecto.
 Finalmente, es conveniente mencionar que el desarrollo del estudio de pre - inversión
permitirá a los inversionistas tener al final un conocimiento profundo del proyecto, el cual
aunado a la capacidad gerencial de los mismos permitirá su vigencia en el tiempo.

1.5. Cultura Emprendedora: ¿Quién es un Entrepreneur?

Es una persona que tiene una idea de negocio y que la percibe como una oportunidad que le
ofrece el mercado y que ha tenido la motivación, el impulso y la habilidad de movilizar
recursos a fin de ir al encuentro de nuevas ideas. Es capaz de acometer un proyecto que es
rechazado por la mayoría. Sabe interpretar las características reales del entorno a pesar de
que no son aparentes a su competencia. Es capaz de luchar ante cualquier inconveniente
que se le atraviese en su estrategia y no le teme al fracaso. Además, es capaz de crear un
grupo con motivación que le de la estructura requerida. Según fuentes de la Superintendencia
Nacional de Administración Tributaria - SUNAT, entre 60,000 y 70,000 jóvenes crean y/o
formalizan sus negocios por año. Son muy volátiles, con una tasa de mortalidad que en
algunos casos sobrepasa el 70%. (CID 2006). Aproximadamente el 22% de la microempresas
son de propiedad de jóvenes (Perú urbano 2002).

PERFIL DEL JOVEN EMPRENDEDOR EN EL PERÚ (1)

Educación Secundaria o técnica

Familia El apoyo familiar es económico, en maquinarias, locales, contactos

para los negocios.
Tienen padres o hermanos con negocios.

Características Inició el negocio a los 19 años.

al momento de
Estudiaba y trabajaba.
crear el negocio
Crean negocios para mejorar sus ingresos aunque el deseo de
independencia y autonomía es una motivación importante para
crearlo.
No recibe asesoría, ni capacitación, no hizo un plan de negocios ni un
estudio de mercado.

Fuente: Colectivo Integral de Desarrollo

13 MG. Juan C. Carhuallanqui Galindo

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PERFIL DEL JOVEN EMPRENDEDOR EN EL PERÚ (2)

Negocio Comercio o servicios (de 1 a 2 trabajadores)

US$ 400 de ventas mensuales
Entre US$ 100 y 130 de ingresos netos

Inversión Zonas Urbanas: US$ 813 de inversión inicial de los cuales el 38% es
para capital de trabajo
Zona Rurales: US$ 469 de inversión inicial de los cuales 47% es para
capital de trabajo
Los montos destinados para la inversión en ambos casos provienen
principalmente de ahorros
Fuente: Colectivo Integral de Desarrollo

MAGNITUD DEL EMPRENDEDORISMO EN EL PERÚ

El Perfil del Emprendedor

¿Cómo es un empresario?, para responder dicha interrogante muchos autores han definido algunas
características mínimas que tienen los empresarios. En ese sentido tenemos varios autores, por
ejemplo:

 Guido Sánchez Yabar, de Sysa Consultores.

 Dino Linares Scarceriau, del Colectivo Integral de Desarrollo.

 El Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo.

 La Universidad Continental de Ciencias e Ingeniería

Según Guido Sánchez Yabar, define el Perfil del Emprendedor, como aquella persona que ha
desarrollado una Cultura del Migrante, compuesta por las siguientes características:

 Cultura por el Ahorro.

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 Sin vergüenza por realizar labores menores.

 Laborioso o trabajador.

 Asume riesgos calculados.

 Buscador de oportunidades

Según Dino Linares, las características del emprendedor comprende:

 Visión Holística.

 Liderazgo.

 Mucha energía y ganas de trabajar.

 Autoestima.

 Organizado.

 Competitivo.

 Tomador de Riesgos.

 Creativo e Innovador.

 Responsable, Tenaz, Perseverante.

Según el Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo, las características del emprendedor
comprende:

1) Tengo visión de futuro.

2) Soy creativo e innovador.

3) Asumo riesgos y tomo la iniciativa.

4) Confío en mí y en los demás.

5) Soy optimista.

6) Soy responsable.

7) Tengo deseos de superación e independencia.

8) Soy perseverante.

9) Soy colaborador y apasionado por el trabajo.

10) Tengo hábito al ahorro.

Finalmente, la Universidad Continental de Ciencias e Ingeniería, plantea las siguientes

características:

 Autoestima alta.

 Trabajador responsable.

 Cultura de Ahorro.

 Asume riesgos calculados.

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 Visión de Futuro.

 Generador de Redes de apoyo.

 Preocupado por la Creatividad, Innovación, Eficiencia y Calidad.

 Buscador de Oportunidades.

 Con capacidad de planificar y organizar.

 Persistente, Perseverante y Luchador.

1.6. Información General del Proyecto

Al inicio de la formulación del proyecto es necesario desarrollar un acápite que contenga la siguiente
información:
1. Nombre: Se define cual va a ser la denominación o razón social que identificará al proyecto.
2. Giro de Negocio: Debe especificarse si la actividad económica que se desarrollará será de
producción, servicios, extracción, comercialización, etc.
3. Ubicación: Debe indicarse el lugar geográfico en donde se implementará (departamento,
provincia, ciudad).
4. Código CIIU: de la actividad económica que desarrollará el proyecto.
5. Presentación de los promotores: Se indica cual es la profesión de los responsables del
proyecto.
6. Problema Identificado: Describir cuál es el problema identificado y qué iniciativas
empresariales podrían dar solución a dicho problema.
7. Idea de la necesidad u oportunidad del negocio: Se explicará cual es la idea básica del
negocio y porque se considera que esta idea va a tener éxito.
8. Objetivos del proyecto: Los proyectos pueden tener diversos objetivos empresariales, en
función de las expectativas de los inversionistas. Generalmente los objetivos del proyecto
responden a una o varias de las siguientes interrogantes: ¿Obtener rentabilidad?, ¿Generar
empleo?, ¿Productos de calidad?, ¿Servicio al cliente?, entre otros.
9. Oportunidad de Negocio: Se debe de identificar las oportunidades tanto de oferta como de
demanda que el Proyecto aprovechará:
9.1. Oportunidad de Oferta: Identificar a todos los competidores directos e indirectos que
enfrentará nuestro proyecto (Nombre de la empresa, marca, productos, características de los
productos, precios, fortalezas, debilidades, etc.).
9.2. Oportunidad de Demanda: Vía un sondeo de mercado, pre test o prueba piloto validar
la oportunidad de demanda que se aprovechará con el proyecto.
10. Estrategia del Proyecto
Es el criterio elegido que define la forma en que se va a realizar la incursión del proyecto en el
mercado para tener posibilidades de éxito, podemos clasificarlas en:
* Estrategia de liderazgo en .costos: Básicamente consiste en tener costos más bajos que la
competencia.

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* Estrategia de diferenciación: Busca establecer un vínculo entre los compradores y la marca

de la empresa, posicionando las cualidades del producto y minimizando el efecto del precio
en la decisión de compra.
* Estrategia de Segmentación o nicho: Consiste en dirigir nuestro producto a un grupo
específico de consumidores, lo que generalmente conlleva a que el producto no sea de
consumo masivo y a un nivel de precios alto.

1.7. El Resumen Ejecutivo

Un resumen ejecutivo es una síntesis de los aspectos más relevantes del proyecto, el cual se
presenta al inicio del estudio de pre-inversión para facilitar al lector tener una primera visión global del
proyecto y sus características, tales como por ejemplo:
 Describir la oportunidad de negocio que se quiere desarrollar así como los objetivos de corto
y mediano plazo.
 Señalar a quienes está dirigido el producto o servicio que se plantea implementar.
 Plantear los supuestos generales respecto a las variables macroeconómicas (crecimiento del
PBI, inflación, devaluación, etc.) y a las variables del mercado del producto.
 Mostrar la inversión requerida y la estructura de financiamiento.
 Presentar los resultados obtenidos en la evaluación financiera y los indicadores de análisis
como crecimiento en las ventas, utilidades, rendimiento sobre ventas y sobre patrimonio.
 Análisis interno de fortalezas y debilidades del proyecto y externo respecto a riesgos y
oportunidades.
 Resumir las principales conclusiones y recomendaciones.
En otras palabras el resumen ejecutivo plantea de manera concreta las bondades del proyecto,
centrándose en los aspectos comerciales y financieros.

1.8. Matrices para Elección de Oportunidades de Inversión

1.8.1. MATRIZ 1

IDEA DE NEGOCIO IDEA DE NEGOCIO

FACTOR PESO “A” “B”
Calificación Ponderación Calificación Ponderación

Innovación 0.20 7 1.40 5 1.00

Viabilidad
0.20 8 1.60 5 1.00
Comercial
Viabilidad
0.20 6 1.20 7 1.40
Económica
Viabilidad
0.20 6 1.20 5 1.20
Tecnológica
Viabilidad Legal 0.20 6 1.20 4 1.20

Total 1.00 6.60 5.80

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Para desarrollar esta matriz se seleccionan 5 ideas de negocio, las cuales deben de tener un
denominador común la INNOVACIÓN.
En segundo lugar, califica cada idea de negocio de acuerdo a los factores (innovación, viabilidad
comercial, viabilidad económica, viabilidad económica, viabilidad legal). La calificación va de 1 a 10,
siendo 1 la calificación más baja y siendo 10 la óptima.
En tercer lugar, se multiplica el peso porcentual por la calificación asignada obteniéndose de esta
manera una PONDERACIÓN. Posteriormente se suman las ponderaciones.
1.8.2. MATRIZ 2

Idea 1 Idea 2 Idea 3 Idea 4 Idea 5

Preguntas Orientadoras / Ideas
Si No Si No Si No Si No Si No
¿Existe una necesidad que
satisfacer en tu localidad?
¿Existe un mercado para este
producto o servicio?
¿Quieres realizar este proyecto?
¿Es posible producir el producto
en tu distrito o Región?
¿Este proyecto permitirá tener
ganancias?
Total IDEAS con SI

1.8.3. MATRIZ 3:

Preguntas Orientadoras / Ideas Idea 1 Idea 2 Idea 3 Idea 4 Idea 5

Disponibilidad local de materias

primas
Existencia de Demanda Insatisfecha

Disponibilidad de Mano de Obra

Calificada
Disponibilidad de Mano de Obra a
Costo aceptable
Tecnología localmente disponible

Tienes habilidades para gestionar el

proyecto
Puntaje Total

1.8.4. Matriz 4

MATRIZ Idea 1 Idea 2 Idea 3 Idea 4 Idea 5

M–1
M–2
M–3
Puntaje Total

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