ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN: ETAPAS EN SU ESTUDIO

Resumen: El estudio de factibilidad de cierta manera es un proceso de aproximaciones sucesivas, donde se define el problema por resolver. Para ello se parte de supuestos, pronósticos y estimaciones, por lo que el grado de preparación de la información y su confiabilidad depende de la profundidad con que se realicen tanto los estudios técnicos, como los económicos, financieros y de mercado, y otros que se requieran. Palabras claves: Estudio de factibilidad, Etapas en el estudio de un proyecto de inversión, Estudio de Mercado, Estudio Técnico y Estudio Económico-Financiero. Abstract: The study of feasibility in certain way is a process of successive approaches, where he/she is defined the problem to solve. For he/she leaves it of suppositions, presage and estimates, for that that the grade of preparation of the information and their dependability depends on the depth with which they are carried out the technical studies so much, as the economic, financial and of market, and others that are required.

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Santos Santos, T.: "Estudio de factibilidad de un proyecto de inversión: etapas en su estudio" en Contribuciones a la Economía, noviembre 2008 en http://www.eumed.net/ce/2008b/ Introducción La formulación de Proyectos de Inversión, constituye un objeto de estudio bastante amplio y sumamente complejo, que demanda la participación de diversos especialistas, es decir, requiere de un enfoque multivariado e interdisciplinario. Dentro de este proceso de formulación se debe considerar en primer lugar las etapas que conforman un proyecto de inversión, ya que estas constituyen un orden cronológico de desarrollo del proyecto en las cuales se avanza sobre la formulación, ejecución y evaluación del mismo. Y en segundo lugar, los documentos proyectados que brindarán la información primaria básica que se necesita para que el proyecto pueda ser evaluado, proveniente de la estimación de los principales estados financieros. Un proyecto de Inversión se puede entender como: ³un paquete discreto de inversiones, insumos y actividades, diseñados con el fin de eliminar o reducir varias restricciones al desarrollo, para lograr uno o más productos o beneficios, en términos del aumento de la productividad y del mejoramiento de la calidad de vida de un grupo de beneficiarios dentro de un determinado período de tiempo.´(Colin F.Bruce, 1982).

Según la Guía Metodológica General para la Preparación y Evaluación de Proyectos del Instituto Latinoamericano y del Caribe de Planificación Económica y Social, ILPES, ³un proyecto de inversión es una propuesta de acción que implica utilización de un conjunto determinado de recursos para el logro de unos resultados esperados´. El Manual titulado ³Los proyectos, la racionalización de inversiones y el control de gestión´ define como inversión, el bienestar que la sociedad posterga a cambio de la expectativa de obtener más adelante un nivel de bienestar superior, convirtiendo en inversión el valor retirado del consumo´. Teniendo en cuenta estos conceptos, se puede definir un Proyecto de Inversión, como la propuesta por el aporte de capital para la producción de un bien o la prestación de un servicio, mediante la cual un sujeto decide vincular recursos financieros líquidos a cambio de la expectativa de obtener unos beneficios, también líquidos, a lo largo de un plazo de tiempo que se denomina vida útil. De esta forma un proyecto surge de la identificación de unas necesidades. Consta de un conjunto de antecedentes técnicos, legales, económicos (incluyendo mercado) y financieros que permiten juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar recursos a esa iniciativa. Su bondad depende, por tanto, de su eficiencia y efectividad en la satisfacción de estas necesidades, teniendo en cuenta el contexto social, económico, cultural y político. En este proceso de la toma de la decisión de inversión intervienen tres niveles de análisis. Son estos: el mercado, el sistema financiero y la evaluación de inversiones. El primero de estos niveles, el mercado, explica los beneficios de la empresa, su crecimiento, en función de su posición en el mercado, posición esta que no depende sólo de hechos financieros, sino también de su desarrollo tecnológico, de la capacidad y experiencia de su equipo de dirección, de la calidad y aceptación de sus productos o servicios por los consumidores, de sus servicios de posventa, entre otros Los proyectos nacen, se evalúan y eventualmente se realizan en la medida que respondan a una necesidad humana. Así, el proyecto se puede entender como el elemento básico de la implementación de políticas de desarrollo. Y forma parte de programas o planes más amplios, contribuyendo a un objetivo global de desarrollo. Es una forma de lograr los propósitos y objetivos generales. <<« la definición más general que se puede dar de inversión, es que consiste en la renuncia a una satisfacción inmediata y cierta, a cambio de la esperanza de una ganancia futura, de la que el bien o el derecho adquirido es el soporte de dicha esperanza. La inversión básicamente, es un proceso de acumulación de capital con la esperanza de obtener unos beneficios futuros. La condición necesaria para realizar una inversión es la existencia de una demanda insatisfecha, mientras que la condición suficiente es que su rendimiento supere el costo de acometerla. En virtud de la naturaleza del capital adquirido es posible diferenciar entre inversiones productivas e inversiones financieras. Existe multitud de clasificación de las inversiones. Sin embargo, es de destacar que todas ellas se refieren a inversiones productivas que tiene lugar en el seno de la empresa.

Así una inversión productiva consistirá en la adquisición de bienes con vocación productiva ±activos productivos, esto es, bienes cuya utilidad es la producción de otros bienes. Un mismo elemento podrá ser considerado como inversión productiva o no según el fin que se destine. Las inversiones Productivas pueden clasificarse en: a) Inversiones de mantenimiento, que son las necesarias para sustituir, o reparar, los equipos desgastados o estropeados y que son necesarias para que el ritmo de la producción se mantenga. b) Inversiones de reemplazamiento, cuyo objetivo consiste en sustituir equipos obsoletos por otros de nuevo cuño tecnológicamente superiores, que permiten más a un menor coste. c) Inversiones de crecimiento, que se dirigen a aumentar la producción de la empresa o a ampliar los canales de distribución de sus productos de cara a hacer crecer la empresa. Esto implica tanto el desarrollo y lanzamiento de nuevos productos como la mejora de los antiguos. d) Las Inversiones estratégicas, que persiguen el reafirmar la empresa en el mercado cubriéndola de los riesgos potenciales que pudieran poner en peligro su permanencia en aquel. e) Inversiones impuestas, son las que no se realizan por motivos económicos, sino por motivos legales, acuerdos sindicales, por ejemplo, las inversiones tendentes a proteger el ecosistema que circunda a las fábricas de la empresa, o las inversiones en la seguridad e higiene en el trabajo de los empleados. El estudio de factibilidad de cierta manera es un proceso de aproximaciones sucesivas, donde se define el problema por resolver. Para ello se parte de supuestos, pronósticos y estimaciones, por lo que el grado de preparación de la información y su confiabilidad depende de la profundidad con que se realicen tanto los estudios técnicos, como los económicos, financieros y de mercado, y otros que se requieran. En cada etapa deben precisarse todos aquellos aspectos y variables que puedan mejorar el proyecto, o sea optimizarlo. Puede suceder que del resultado del trabajo pudiera aconsejarse una revisión del proyecto original, que se postergue su iniciación considerando el momento óptimo de inicio e incluso lo anterior no debe servir de excusa para no evaluar proyectos. Por el contrario, con la preparación y evaluación será posible la reducción de la incertidumbre que provocarían las variaciones de los factores. Desarrollo El estudio de factibilidad es un proceso en el cual intervienen cuatro grandes etapas: ‡ Idea ‡ Preinversión ‡ Inversión

Muchos costos de operación pueden pronosticarse simulando la situación futura y especificando las políticas y procedimientos que se utilizarán como estrategia comercial. los costos de operación y los ingresos que demandará y generará el proyecto. La etapa de preinversión es la que marca el inicio de la evaluación del proyecto. Además. mas que una ocurrencia afortunada de un inversionista. de la realización de tres estudios: Estudio de Mercado. es la que se elabora a partir de la información existente. El consumidor y las demandas del mercado y del proyecto. Estudio Económico-Financiero.‡ Operación. a las técnicas de producción y al requerimiento financiero. De aquí que se pueda afirmar que la idea de un proyecto. En el nivel prefactibilidad se profundiza la investigación y se basa principalmente en informaciones de fuentes secundarias para definir. Ella está compuesta por tres niveles: perfil. las variables principales referidas al mercado. actuales y proyectadas. Comercialización del producto o servicio del proyecto. se van a definir las características específicas del producto o servicio. El estudio más acabado es el que se realiza en el nivel de factibilidad y constituye la culminación de los estudios de perversión. Estudio Técnico. generalmente representa la realización de un diagnóstico que identifica distintas vías de solución. prefactibilidad y factibilidad. por lo menos. Para llevar a cabo un estudio de Factibilidad proyecto de inversión se requiere. evaluación y aprobación de las inversiones. Las diferentes formas de resolver un problema o de aprovechar una oportunidad de negocio constituirán la idea del proyecto. actuales y proyectadas. según la metodología y la práctica vigentes. se estiman las inversiones probables. con cierta aproximación. En este nivel frecuentemente se seleccionan aquellas opciones de proyectos que se muestran más atractivas para la solución de un problema o en aprovechamiento de una oportunidad. El estudio de mercado es más que el análisis de la oferta y demanda o de los precios del proyecto. El nivel perfil. 3. es donde la organización busca de forma ordenada la identificación de problemas que puedan resolverse u oportunidades que puedan aprovecharse. que comprenden el conjunto de actividades relativas a la concepción. La competencia y las ofertas del mercado y del proyecto. teniendo como objetivo central garantizar que la necesidad de acometer cada proyecto esté plenamente justificada y que las soluciones técnico-económica sean las más ventajosas para el país. mediante el conocimiento de los siguientes aspectos: 1. . del juicio común y de la experiencia. Estudio de Mercado. 2. En términos generales. La etapa idea.

es que su objetivo principal está dirigido a la recopilación de carácter económico que se representa en la composición del flujo de caja del proyecto. El análisis de la demanda pretende cuantificar el volumen de bienes o servicios que el consumidor podría adquirir de la producción del proyecto. para poder conocer las características de los productos o servicios que ofrecen el resto de los productores.Los proveedores y la disponibilidad y precios de los insumos. La capacidad de un proyecto puede referirse a la capacidad teórica de diseño. Los proveedores de insumos necesarios para el proyecto pueden ser determinantes en el éxito o fracaso de éste. Tamaño del proyecto. nivel de ingreso promedio. distribución. a su capacidad de producción normal o a su capacidad máxima. ente otros. Uno de los factores más crítico de todo proyecto. A partir del mismo se determinarán los costos de inversión requeridos. Además. Para ello se tienen en cuenta los siguientes elementos. la competencia y la oferta. la demanda. publicidad. identificando sus preferencias. El análisis del consumidor tiene por objetivo caracterizar a los consumidores actuales y potenciales. El análisis de la comercialización del proyecto depende en modo importante de los resultados que se obtienen de los estudios del consumidor. con el fin de determinar las ventajas y desventajas que aporta dicha competencia. localización. Por lo que la información que se obtenga de los proveedores puede influir en la selección de la localización del proyecto. Por lo que las decisiones (en cuanto a precio. verificando la factibilidad técnica de cada una de las alternativas. para obtener el perfil sobre el cual pueda basarse la estrategia comercial. De ahí la necesidad de estudiar si existe disponibilidad de los insumos requeridos y cuál es el precio que deberá pagarse para garantizar su abastecimiento. Atendiendo al estudio de cada una de las variables que influyen en el mercado. El estudio de la competencia es fundamental. y los costos de operación que intervienen en el flujo de caja que se realiza en el estudio económico-financiero. entre otras) adoptadas aquí tendrán repercusión directa en la rentabilidad del proyecto por las consecuencias económicas que se manifiestan en sus ingresos y egresos. y conjuntamente con ella los ingresos de operación. actuales y proyectados. como los costos e inversiones implícitos. El Estudio Técnico. . permite argumentar el nivel de ocupación de la capacidad disponible por el proyecto. motivaciones. es la estimación de la demanda. promoción. hábitos de consumo. El objetivo del estudio técnico consiste en analizar y proponer diferentes alternativas de proyecto para producir el bien que se desea. calidad. Este incluye: tamaño del proyecto.

sin tener en cuenta los costos de producción. Condiciones ambientales favorables y protección del medio ambiente. A partir de ello se podrá establecer una adecuada estrategia de contratación. buscando la minimización de los costos y el mayor nivel de beneficios. Facilidades de infraestructura portuaria. En la decisión de su ubicación se considerarán los aspectos siguientes: 1. Con el estudio de microlocalización se seleccionará la ubicación más conveniente para el proyecto. o bien para la totalidad de la planta. Disponibilidad de fuerza de trabajo apropiada atendiendo a la estructura de especialidades técnicas que demanda la inversión y considerando las características de la que está asentada en el territorio. aeroportuaria y terrestre. agua. Con la determinación del alcance del proyecto se requiere exponer las características operacionales y técnicas fundamentales de su base productiva. El estudio de factibilidad se basará en la documentación técnica del proyecto elaborado a nivel de Ingeniería Básica. así como los tipos de cimentaciones. insumos y mercado. combustible.La primera se refiere al volumen de producción que bajo condiciones técnicas óptimas se alcanza a un costo unitario mínimo. Ubicación con una proximidad razonable de las materias primas. y de suministros de energía. Como concepto de tamaño de planta se adopta de las definiciones anteriores. así como la entidad constructora. La capacidad de producción normal es la que bajo las condiciones de producción que se estimen regirán durante el mayor tiempo a lo largo del período considerado al costo unitario mínimo y por último la capacidad máxima se refiere a la mayor producción que se puede obtener sometiendo los equipos al máximo esfuerzo. así como de servicios de alcantarillado. . la que se puede expresar para cada una de las líneas de equipos o procesos. El establecimiento de relaciones contractuales para los trabajos de proyectos. la correspondiente a la capacidad de producción normal. traslado y disposición de los residuales sólidos. estructuras y obras de ingeniería civil previstas. líquidos y gaseosos. etc 2. 5. 3. el tipo y la cantidad de equipos y maquinarias. equivalente al proyecto técnico. Correcta preservación del medio ambiente y del tratamiento. Localización. Ingeniería del proyecto. precisando los posibles suministradores nacionales y extranjeros. determinándose los procesos tecnológicos requeridos. teléfono. Incluye el reciclaje. construcciones y suministros es un factor determinante para el logro de la eficiencia del proceso inversionista que se analiza. 4.

así como el: valor de las obras de Ingeniería civil (complejidad de la ejecución). Es necesario detallar el cálculo de los consumos para cada año y la determinación de los costos anuales por este concepto. d) Análisis de insumos. envases. consumos energéticos y la fuerza de trabajo. El estudio de factibilidad debe contar con un estimado del costo de la inversión. Los factores que influyen sobre la dimensión y el costo de las obras físicas son el tamaño del proyecto. especificando las principales características de cada una y el correspondiente análisis de costo. depreciación y años de vida útil. b) Equipos. fuentes de adquisición. c) Obras de Ingeniería civil. La evaluación pormenorizada de los servicios necesarios como electricidad. Esta etapa comprende: a) Tecnología. capacidad y vida útil estimada. constituyen una parte importante en el estudio de los insumos. así como el cálculo de los consumos para cada año y la determinación de los costos anuales por este concepto. También se incluyen aquellos materiales auxiliares (aditivos. f) Mano de obra. . vapor y aire comprimido. Los precios a los que se pueden obtener tales materiales son un factor determinante en los análisis de rentabilidad de los proyectos. pinturas.A su vez se determinará el costo de la tecnología y del equipamiento necesario sobre la base de la capacidad de la planta y de las obras a realizar. el proceso productivo y la localización. La solución tecnológica de un proyecto influye considerablemente sobre el costo de inversión. e) Servicios públicos. los que constituyen una parte principal de los costos de producción. Las necesidades de maquinarias y equipos se deben determinar sobre la base de la capacidad de la planta y la tecnología seleccionada. La propuesta se detallará a partir de: valor del equipamiento principal. y en el empleo racional de las materias primas y materiales. materiales y otros insumos nacionales e importados necesarios para la fabricación de los productos. Se deben describir las principales materias primas. entre otros) y otros suministros de fábrica (materiales para el mantenimiento y la limpieza). Se requiere una descripción resumida de las obras manteniendo un orden funcional. agua.

el Valor Actual Neto (VAN) b. Resultado de la evaluación del proyecto de inversión en condiciones de certeza. el horizonte de vida útil del proyecto d. a partir de la experiencia disponible y atendiendo a las necesidades tecnológicas del proyecto. permite determinar si conviene realizar un proyecto. el Período de recuperación de la inversión (PR) d. se determina en cada una de ellas el número total de trabajadores. seleccionando los proyectos más rentables y descartando los que no lo sean. es necesario definir la plantilla de personal requerido para el proyecto y evaluar la oferta y demanda de mano de obra. hecho de acuerdo con criterios que comparan flujos de beneficios y costos. El estudio económico-financiero de un proyecto. los ingresos y egresos terminales del proyecto. etc El Estudio Económico-Financiero. a. Pasos a seguir en el Estudio de Factibilidad 1. o sea si es o no rentable y sí siendo conveniente es oportuno ejecutarlo en ese momento o cabe postergar su inicio. Al tener definidas las necesidades de mano de obra por funciones y categorías. más que optativos. días de trabajo por año. especialmente de obreros básicos de la región. la evaluación es un medio útil para fijar un orden de prioridad entre ellas. los ingresos y egresos de operación c. salarios por año. la Tasa Interna de Retorno (TIR) c. los egresos e ingresos iniciales de fondos b. Mediante estos estudios se podrá determinar las necesidades de capacitación y adiestramiento a los diferentes niveles y etapas. Para explicar en resumen la metodología a seguir para el estudio de factibilidad se tiene presente un conjunto de etapas. son complementarios entre sí. . la razón Beneficio / Costo (BC) .Una vez determinada la capacidad de producción de la planta y los procesos tecnológicos que se emplean. la tasa de descuento e. los turnos y horas de trabajo por día. Los criterios que se aplican: a. salarios por hora. 2. el cual se mide a través de distintos criterios que. En presencia de varias alternativas de inversión. Definición de los Flujos de Fondos del Proyecto de cambio de tecnología para la obtención de Silicato de Sodio Liquido por proceso.

es decir. tasa de descuento e ingresos y egresos terminales del proyecto. La inversión en Capital de Trabajo constituye el conjunto de recursos necesarios. para la operación normal del proyecto durante un ciclo operativo. forma los costos totales. ingresos por la Venta de Activos Fijos. se representan en el año cero (0): costos del proyecto. será necesario incorporar información adicional relacionada. A traves del método de: Análisis de la sensibilidad. y los ingresos constituyen el monto de la deuda o préstamo. Egresos e ingresos iniciales de fondos: son los que se realizan antes de la puesta en marcha del proyecto. Estos egresos e ingresos. las ventas esperadas dado el estudio de mercado. costo de inversión. utilidades y pérdidas. Costos de operación: se calculan prácticamente de todos los estudios y experiencias anteriores. principalmente. El Capital Fijo está compuesto por las inversiones fijas y los gastos de preinversión. Análisis bajo condiciones de incertidumbre y/o riesgo del proyecto. con los efectos tributarios de la depreciación del activo nominal.3. que conjuntamente con la depreciación y los gastos por intereses. existe una partida de costo que debe calcularse en esta etapa: el impuesto sobre las ganancias. para una capacidad y tamaño determinados. ‡ unidimensional (ASU) ‡ multidemsional (ASM) Flujo de fondos del proyecto. no es mas que la inversión necesaria para poner en condiciones de operar una entidad de servicios o productiva. Crédito o Efecto Fiscal a la Inversión y Monto del Préstamo. horizonte de vida útil del proyecto. Al proyectarlo. Este presupuesto está formado por el Capital Fijo y por el Capital de Trabajo. dentro del horizonte de la vida útil del proyecto. Ingresos de operación: se deducen de la información de precios y demanda proyectada. Los egresos son los que están constituidos por el presupuesto de inversión. Sin embargo. en la forma de activos corrientes. El flujo de caja típico de cualquier proyecto se compone de cinco elementos básicos: egresos e ingresos iniciales de fondos. ingresos y egresos de operación. estos . no son costos reales o históricos. Efecto Fiscal por la Venta de Activos Fijos. calculados para el período de vida útil del proyecto. cualquiera de las diferentes terminologías. El presupuesto de inversión. es decir. La evaluación del proyecto se realiza sobre la base de la estimación del flujo de caja de los costos e ingresos generados por el proyecto durante su vida útil. inversión en Capital de Trabajo. valor residual. o presupuesto de capital. Costos Totales de Producción y Servicios: Los costos a los efectos de la evaluación de inversiones son costos proyectados.

por lo cual al término del período de evaluación es necesario estimar el valor que podría tener el activo en ese momento. salidas dei efectivo). aunque en este caso se denominaría costo marginal del capital.incluyen todos los costos o gastos que se incurren hasta la venta y cobro de los productos. Al evaluar una inversión. que calcula el valor de desecho como la suma de los valores contables (o valores en libro) de los activos. para calcular los beneficios futuros que podría generar desde el término del período de evaluación en lo adelante. Si el mismo tiene una vida útil posible de prever si no es de larga duración. mantenimiento y servicios públicos). El primer método es el contable. En síntesis. Comprende por tanto: los costos de producción. ha de corresponder con la rentabilidad que el inversionista le exige a la inversión por renunciar a un uso alternativo de recursos en proyectos con niveles de riesgos similares. por algunos de los tres métodos reconocidos para este fin. dándole así valor al dinero en el tiempo. costos de distribución y venta y costos financieros.i Horizonte de vida útil del proyecto: es el período en el que se van a enmarcar los flujos netos de caja. Además.i Depreciación (es un costo que no implica desembolsos y por tanto. lo más conveniente resulta construir flujos de caja para ese número de años. Puede incluir: Recuperación del valor del Capital de Trabajo Neto. Puede incluir: Recuperación del valor del Capital de Trabajo Neto. Tasa de descuento: es la encargada de actualizar los flujos de caja. Si la empresa que se crearía con el proyecto tiene objetivos de permanencia en el tiempo se puede aplicar la convención generalmente usada de proyectar los flujos a diez años. Ingresos y egresos terminales del proyecto: ocurren en el último año de vida útil considerado para el proyecto. normalmente la proyección se hace para un período de tiempo inferior a la vida útil real del proyecto. . los Costos de Operación estarán conformados por todos los: Costos y Gastos relacionados con las Ventas o el Servicio a prestar (eni operaciones). Horizonte de evaluación: el cual depende de las características de cada proyecto. Gastos por intereses. el valor de desecho o de salvamento del proyecto. Gastos Indirectos (administración.i Impuesto sobre las ganancias. dirección. el valor de desecho o de salvamento del proyecto. Ingresos y egresos terminales del proyecto: ocurren en el último año de vida útil considerado para el proyecto.

ello querrá decir que el proyecto genera los suficientes flujos de caja como para pagar: los intereses de la financiación ajena empleada. de entre diferentes inversiones alternativas son preferibles aquellas cuyo VAN sea más elevado. los rendimientos esperados (dividendos y ganancias de capital) de la financiación propia y devolver el desembolso inicial de la inversión. El resultado de la evaluación se mide a través de distintos criterios que. son complementarios entre sí. plantea que el valor de desecho de la empresa corresponderá a la suma de los valores comerciales que serían posibles de esperar. Dicho de otra forma. Una inversión es efectuable cuando el VAN>0. Es esta relación directa entre la riqueza de los accionistas y la definición del VAN es la que hace que este criterio sea tan importante a la hora de valorar un proyecto de inversión. siguiendo este criterio. El valor actual neto es la expresión monetaria del valor que se crea hoy por la realización de una inversión. un VAN positivo implica que el proyecto de inversión produce un rendimiento superior al mínimo requerido y ese exceso irá a parar a los apostadores de la empresa. puede estimarse el valor que un comprador cualquiera estaría dispuesto a pagar por el negocio en el momento de su valoración. más que optativos. cuando la suma de todos los flujos de caja valorados en el año 0 supera la cuantía del desembolso inicial (si éste último se extendiera a lo largo de varios períodos habrá que calcular también su valor actual). Los criterios que se aplican con mayor frecuencia son: el Valor Actual Neto (VAN). que supone que el proyecto valdrá lo que es capaz de generar desde el momento en que se evalúa hacia adelante. Por tanto. El Valor Actual Neto. Para ver por qué. corrigiéndolos por su efecto tributario. La construcción del flujo de caja puede basarse en una estructura general que se aplica a cualquier finalidad del estudio de proyectos. la Tasa Interna de Retorno (TIR). Por tal motivo. supongamos que un proyecto tiene un VAN igual a cero. el Período de recuperación de la inversión (PR) y la razón Beneficio / Costo (BC). es decir. la variación de la riqueza o valor del proyecto respecto a otras alternativas posibles representadas por el . quiénes verán el crecimiento del capital exactamente en dicha cantidad. es la rentabilidad de la inversión. porque serán los proyectos que mayor riqueza proporcionen a los apostadores de capital y. Una inversión es deseable si crea valor para quién la realiza. Por su parte. que mayor valor aportan a la empresa. véase el segmento esquema temporal.El segundo método parte de la base de que los valores contables no reflejan el verdadero valor que podrán tener los activos al término de su vida útil. El valor se crea mediante la identificación de las inversiones que valen más en el mercado de lo que cuesta adquirirlas. por tanto. Según Mascareñas el Valor Actual Neto (VAN) de una inversión se define como el valor actualizado de la corriente de los flujos de caja que la misma promete generar a lo largo de su vida.10 El tercer método es el denominado económico.

diferimiento. La palabra "interna" significa que dicha tasa será inherente a un solo proyecto. sustraerle el costo de la inversión inicial. resultará igual la decisión de aceptar o no el proyecto. Esta es la alternativa más utilizada después del VAN. de hecho la espera para conseguir más información tiene un valor que este criterio no incorpora. si es negativo será rechazado si se tratara de dos proyectos mutuamente excluyentes se implementará el de valor actual neto mayor. etcétera)lo que implica que el valor obtenido a través del simple descuento de los flujos de caja infravalore el verdadero valor del proyecto. ‡ Es incapaz de valorar correctamente aquellos proyectos de inversión que incorporan opciones reales (de crecimiento. Es decir. Esto no sería un problema si dichos flujos de fondos fuesen reinvertidos en proyectos del mismo riesgo que el actual (suponiendo que el coste de oportunidad del capital se mantenga constante. el criterio VAN supone. puede considerarse como el ahorro sobre la inversión. Dicho de otro modo. que se espera proporcionen a lo largo de su vida. el resultado sea cero. El criterio del VAN a pesar de ser el más idóneo de cara a la valoración de los proyectos de inversión adolece de algunas limitaciones que es conveniente tener presente y conocer. La Tasa interna de rendimiento (TIR). la posibilidad de retrasar la decisión de invertir socava la validez del VAN. o que es irreversible ( o el proyecto se acomete ahora o no se podría realizar nunca más). lo que es mucho suponer). por la aplicación de este criterio. En el caso de que. descontándolos al costo marginal de capital y. una medida de la rentabilidad relativa de una inversión. Según Mascareñas. la tasa interna de rendimiento (TIR) es la tasa de descuento para la que un proyecto de inversión tendría un VAN igual a cero. el VAN realmente conseguido diferirá del calculado previamente. abandono. La TIR es. debido a que .Costo Marginal del Capital. implícitamente. deberán ser reinvertidos hasta el final de la misma a una tasa idéntica a la de su coste de oportunidad del capital. aprendizaje. que los flujos de caja. Como se verá la tasa interna de rendimiento (TIR) tiene una relación íntima con el VAN. Por lo que se define la TIR con mayor propiedad que es la tasa de interés compuesto al que permanecen invertidas las cantidades no retiradas del proyecto de inversión. pues. Esta técnica trata de expresar una sola tasa de rendimiento que resuma las bondades de la inversión. ‡ La otra limitación estriba en que la forma de calcular el VAN de un proyecto de inversión supone. Por ello. El resultado será el valor presente neto o valor actual neto. pero si ello no se cumple. Si el mismo es positivo el proyecto será aceptado. Al utilizar esta herramienta es necesario actualizar hasta su valor presente los flujos netos de caja esperados durante cada uno de los períodos de la vida útil del proyecto. posteriormente. o bien que el proyecto es totalmente reversible (se puede abandonar anticipadamente recuperando toda la inversión efectuada).

Pero. esta tasa está asociada al nivel de riesgo que tenga cada inversión en particular. en su aspecto cualitativo. más constante y consistente. En tales casos puede que existan tantas tasas de retorno como cambios de signo haya. esta no es una hipótesis realista. entendiéndose por éste. La TIR. o una combinación de criterios de decisión para las ocasiones en que esto sea factible.depende únicamente. aunque el número de cambios de signos no es condicionante del número de tasas internas de retorno calculables. Por tanto. pues son diversas las tasas de interés existentes en el mercado. la de definir la tasa de descuento a utilizar. Otro criterio generalmente aceptado para determinar la tasa de descuento es el del costo de oportunidad del capital. la variabilidad de las tasas de descuento.útil para la toma de decisiones. por su importancia. ¿Qué hacer entonces? La solución en estos casos la da el criterio VAN. el de la mejor alternativa de utilización de los recursos. Las decisiones también pueden complicarse cuando no se pueden obviar en la evaluación de la inversión. podrían inducir a una decisión errada. El máximo número de tasas diferentes será igual al número de cambios de signos que tenga el flujo del proyecto. tampoco es la misma tasa de interés a la que se presta que a la que se puede pedir prestado y. es decir. además. El proyecto supuesto teórico parte de la hipótesis de la existencia de un mercado financiero. resulta mucho más comprensible y factible. Mientras que. presenta a menudo graves problemas que. sin dejar de reconocer su efectividad en la mayoría de los casos. . dado cambios en la diferencia del interés o la rentabilidad a corto y a largo plazo. de los parámetros propios del proyecto de que se trate. y que no variaría para cualquiera que fuera el monto solicitado. si se parte del principio de la escasez de los recursos. establecer como tasa de descuento el costo de oportunidad del capital. como se sabe. tasa ésta a la que se podría lo mismo pedir que prestar dinero. El cálculo de la tasa de descuento La tasa de descuento es otro aspecto sobre el que es necesario profundizar en el objetivo de comprender el contenido económico del VAN. Un primer problema se presenta cuando los flujos presentan más de un cambio de signo. sobre todo para la decisión que se deriva de proyectos mutuamente excluyentes. el cálculo del VAN no sólo comportará algunas dificultades. Esta requiere de análisis tanto en su aspecto cuantitativo como cualitativo. la rentabilidad a la que se renuncia en una inversión de riesgo similar por colocar los recursos en el proyecto. Al respecto. y postula que esta tasa viene determinada por la tasa de interés que rige en el mercado financiero. sino que dará sólo un valor aproximado al valor del activo aunque -según la experiencia. una de las principales dificultades para el cálculo del VAN es. si no se reconocen a tiempo. aunque otras veces varios cambios de signo solo exhiben una TIR o ninguna. al igual que el VAN. precisamente.

tales como: las tasas de interés a que la empresa y el país reciben recursos financieros. pero también criterios subjetivos dictados por la experiencia y la intuición del sujeto decisor. el VAN no se puede concebir sólo como un resultado numérico para seleccionar proyectos de inversión. en que habría que calcular la tasa de descuento a partir de la tasa de interés. se suma a que las economías del tercer mundo. el análisis de beneficio-costo se reduce a una sola cifra. Períodos de recuperación simple y descontado. básicamente. fácil de comunicar en la cual se basa la decisión. Estas y otras razones explican que. B/C < 1. para cuyo cálculo se considera que se deberán tener en cuenta factores objetivos. sino que su empleo se sustenta en el hecho de que esté en correspondencia con los objetivos de los inversionistas. Igual que el VAN y la TIR. sectores donde -en general. por tanto. resultado que se compara con el número de períodos aceptables por la empresa o con el horizonte temporal de vida útil del proyecto. que es expresado en forma relativa. en el cálculo de k. es frecuente encontrar que la tasa de interés activa (a la que presta dinero la banca nacional) es sumamente alta. los niveles de rentabilidad de la rama económica a que pertenece el proyecto. situaciones en que la tasa de interés es mayor que la tasa de rentabilidad. El período de recuperación consiste en determinar el número de períodos necesarios para recuperar la inversión inicial a partir de los flujos netos de caja generados.0 aceptar el proyecto. con los objetivos financieros de la empresa. debido al llamado riesgo país. En este contexto. podrían también existir ramas de la economía cubana. Representa cuanto se gana por encima de la inversión efectuada. por la alta participación del sector agropecuario y de la pequeña y mediana industria. En resumen. estén presentes componentes objetivos y subjetivos. riesgo financiero. en que el costo del dinero sea mayor que el costo de oportunidad del capital (dadas las restricciones que se enfrentan en los mercados de capitales).En este sentido. por lo que se coincide con aquellos autores que afirman que esta debe representar la rentabilidad mínima que se le exige al proyecto.es baja la tasa de rentabilidad. Razón Beneficio / Costo (B/C). lo que repercute en el incremento de la tasa de interés a que se obtienen estos recursos. es costoso y difícil obtener créditos externos. La decisión a tomar consiste en: B/C > 1.0 rechazar el proyecto. Solo se diferencia del VAN en el resultado. caracterizadas. Ello. etcétera. por tanto. ESTUDIO DEL MERCADO .

empresas y otros entes . ya que es un tema principal en la economía porque cada vez que se quiere realizar un producto con el fin de ponerlo en venta es primordial realizar el estudio del mercado para saber si ese producto se adapta a las necesidades de los ciudadanos y si va a producir beneficios. buscando identificar y cuantificar. a los participantes y factores que influyen en su comportamiento. de un ejemplo concreto relacionado con el tema del que trata el trabajo. *Desarrollo de los contenidos Este estudio trata de determinar el espacio que ocupa un bien o un servicio en un mercado específico. Por espacio podemos entender: La necesidad que tenemos los consumidores de un producto en un área determinada. aquí elegiré un determinado producto y seguiré los pasos que hay que realizar en el estudio del mercado. donde pondré los lugares en los que he buscado información acerca de este tema. Las empresas productoras y las condiciones en las que se está suministrando el bien. pero al final el que tenía más importancia económicamente hablando según mi opinión fue este porque a partir de él se puede sacar mucha información y se puede poner en práctica con algún ejemplo haciendo este trabajo más ameno y más fácil de entender tanto para quien lo realiza como para quien lo va a leer. El Estudio del mercado está compuesto por bloques. que es la parte en la que estamos actualmente. La formación del precio y la manera como llega el producto de la empresa a los consumidores y usuarios. Éste busca probar que existe un número suficiente de consumidores. del vocabulario. También es cierto que en un principio no sabía que tema elegir para realizar este trabajo y estaba dudando entre cuatro libros. que es un resumen del libro que he elegido junto con alguna ampliación. de la conclusión. Como está explicado en el índice mi trabajo consta: de la introducción. del desarrollo de los contenidos. donde pondré aquellos términos que resultan más complicados de entender y para terminar tendremos la bibliografía.DOMINGO 14 DE ENERO DE 2007 ÍNDICE *Introducción *Desarrollo de los contenidos *Ejemplos relacionados con el tema tratado *Conclusión *Opinión personal *Vocabulario *Bibliografía TRABAJO *Introducción Estudio del mercado es el tema que he elegido para realizar mi trabajo de Economía porque de todos los libros que busqué fue el que más me llamó la atención y del que creí que más provecho podría sacar. donde hablaré de lo que me ha parecido este trabajo y el tema tratado.

Productos sustitutivos. tradicionales o es un nuevo producto. Subproductos. Productos complementarios.que en determ nadas condiciones. Se tienen que reunir todos los datos que permitan identificarlo y señalar todas sus características (químicas. Se debe cuantificar la necesidad de una población de consumidores. DEM NDA DEL PRODUCTO Aquí hay que determinar las cantidades del bien que los consumidores están dis puestos a adquirir a cambio de un determinado precio. Hay que señalar la existencia y las características de productos que realicen la misma función e indicar en que condiciones pueden favorecer ono al producto que estamos estudiando. Se tiene que estudiar la capacidad potencial de compra de los consumidores haciendo hincapié en el nivel de ingreso y tasa de crecimiento y con los estudios actuales de ingresos y los cambios en su distribución. Hay que señalar si se realizan subproductos en la fabricación del producto principal y el uso que tienen. EL CONSUM DOR En esta parte hay que estudiar a quien está dirigido el producto del que estamos hablando.) y se debe aclarar si se trata de productos para exportación. etc. Los ingresos. Hay que indicar si la creación de este producto puede estar condicionado por la disponibilidad de otros bienes o productos. con disposición de poder adquisitivo suficiente y con unos gustos definidos para adquirir un producto que ¢ ¡   . Factores limitativos de la comercialización. Hay una serie de factores que hay que tener en cuenta a la hora de realizar un producto y se clasifican en: alterables o no alterables. Para ello tenemos que tener muy en cuenta estos aspectos: La población. presentan una demanda que justifican la inversión en un programa de producción de un bien durante cierto período de tiempo. Para entender bien estos términos tenemos este esquema que nos explica los principios de este estudio: EL PRODUCTO En esta parte se tienen que describir las características del producto o bien que estamos estudiando. Producto principal. En este momento hay que estimar la extensión de los posibles compradores y el segmento de la población que consumirá este producto en el mercado. físicas.

el régimen de precios y los factores económicos y aleatorios. para obtener la demanda futura del bien hay que proyectar la demanda ajustada con los factores anteriores. disminución y cambios en la distribución de la población. cambios en la preferencia de los consumidores. Hay que caracterizar la demanda y presentar indicaciones de su concentración o dispersión en el espacio geográfico junto con la variedad de consumidores. También hay que tener en cuenta estos tres factores: Situación actual de la demanda. Cuantificar el volumen del producto ofrecido actualmente en el mercado. Análisis del régimen del mercado. Por último hay que proyectar la oferta ajustada con los factores anteriores para obtener la oferta futura del bien. Para ello es necesario: Realizar una serie de estadísticas que permitan determinar la evolución del producto. la aparición de productos sustitutivos o los cambios en la evolución y crecimiento del sistema económico. localización con respecto al área de consumo. Situación futura. cambios en el nivel del precio. Situación actual. Hay que analizar la evolución previsible de la oferta formulando hipótesis sobre los factores que influirán en la oferta futura del producto. Hay que hacer una tasa anual del crecimiento del consumo del bien del que estamos hablando y obtener los índices básicos de las elasticidades precio. calidad y presentación del producto. como pueden ser: el aumento. Por último. Realizar una estimación de la demanda actual. OFERTA DEL PRODUCTO Estudia las cantidades del producto que se van a ofrecer en el mercado y analiza a las empresas productoras más importantes teniendo en cuenta la situación actual y futura. Hay que realizar una estimación cuantitativa del volumen actual de consumo del bien producido. Existen diferentes posibilidades de fijación de precios en el mercado. precios y estructura de costes. el mercado cambiario. éstas . LOS PRECIOS DEL PRODUCTO Se analizan los mecanismos de formación de precios en el mercado del producto. Para realizar esto hay que seguir los siguientes pasos: Proyectar estadísticamente la tendencia histórica.satisfaga sus necesidades. Mecanismo de formación. Hacer un inventario de los principales oferentes señalando los siguientes aspectos: volumen producido. Para ello se siguen estos pasos: Una serie de estadísticas de producción e importación. Hay que analizar los datos estadísticos para caracterizar la evolución de oferta. considerar los condicionantes de la demanda futura. Indicadores de la demanda. imperfecta y sus matices. ingreso y cruzada. de manera que se permita estimar la tendencia a largo plazo. Hay que examinar la evolución del sistema económico. los cambios en el mercado proveedor. las medidas de política económica. Situación futura. tipo de publicidad y regímenes especiales de protección. capacidad instalada y utilizada. participación en el mercado. Presentar la información que permita conocer si la estructura del mercado del producto es de competencia perfecta. Para esto se debe destacar: Las posibilidades de incremento en el grado de utilización de la capacidad de los productores. Existencia de planes y proyectos de ampliación de la capacidad instalada por parte de los productores actuales.

Este tipo de publicidad recibe el nombre de las cuatro pes. precios fijados por el gobierno.son: precio dado por el mercado interno. ya que es la publicidad la que ayuda a que un producto sea más famoso que otro y la gente lo compre más. COMERCIALIZACIÓN Es el conjunto de actividades relacionadas con la transferencia del producto de la empresa productora al consumidor final y que pueden generar costes para el proyecto. Esta demanda es usada para las estimaciones financieras. Para ello es necesario detallar la cadena de comercialización desde que el producto sale de la fábrica hasta que llega al usuario y hay que determinar si se va a utilizar publicidad. Se debe señalar el precio máximo y mínimo entre los que oscilará el precio de venta unitario del producto y sus repercusiones sobre su demanda. precio estimado en función de la demanda o precios del mercado internacional para productos de exportación. En caso de no existir diferencias se deberán mencionar los factores que pueden permitir captar un mercado ya cubierto o la incorporación a posibles expansiones futuras. yo voy a hablar del Marketing Mix porque es el más utilizado en la actualidad y el que más influencia tiene en los consumidores. Compararla con la oferta del producto que cubrirá el proyecto y cuantificarla. Para determinarla hay que seguir los siguientes pasos: Cruzar los datos de demanda con los de oferta. precio dado por similares importados. Fijación del precio. MERCADO POTENCIAL Su objetivo es proyectar las cantidades del producto que la población estará en capacidad de consumir a los diferentes precios. En este caso. El Marketing Mix se puede definir como el uso selectivo de las diferentes variables de marketing para alcanzar los objetivos empresariales. *Ejemplos relacionados con el tema tratado . MARKETING MIX Esta parte es una de las más importantes a la hora de la realización de un producto. servicio al cliente. Si la demanda es mayor que la oferta significa que existirá una demanda insatisfecha.Venta Promotion -> Promoción Price -> Precio La evolución del mercado ha hecho que del marketing de masas pasemos al marketing relacional o <<4>>. empaques. precio estimado en función al coste de producción. transporte y los costes que esto ocasiona. donde el futuro comprador es el centro de atención de todas las acciones del marketing. ya que utiliza cuatro variables que en inglés empiezan por P: Product -> Producto Place -> Distribución . como es el caso del siglo XXI.

Además llegan a los consumidores después de pasar por un montón de controles y el trayecto que recorren para estar en las tiendas es muy largo. Estas deportivas están destinadas a personas que realizan algún tipo de deporte determinado y que poseen un nivel económico medio . OFERTA DEL PRODUCTO Adidas ofrece grandes cantidades de cada uno de los modelos de deportivas que tiene. posee una gran participación en el mercado. ya que esta marca de deporte es muy famosa y es de las más compradas por los consumidores. Se estima que en un futuro esta marca siga teniendo tanta demanda en los consumidores y que sus índices de beneficios sigan creciendo o por lo menos manteniéndose como actualmente. EL PRODUCTO El producto principal son las deportivas.Deportivas adidas El producto que he elegido para realizar este ejemplo son las deportivas marca Adidas. la publicidad que haya tenido. sus costes y la demanda de la población. COMERCIALIZACIÓN . LOS PRECIOS DEL PRODUCTO Los precios de los productos de Adidas varían según cómo sea el material utilizado. por lo que el precio por unidad aumenta. una excelente capacidad técnica y administrativa. Tiene diferentes precios según el modelo de deportivas que se elijan y su calidad y la presentación de su producto son máximas e inmejorables. va destinado a personas de todas las edades y tanto a hombres como a mujeres. Respecto en la edad del grupo al que va dirigido y al sexo. También se están buscando nuevas formas de marketing y se realizarán nuevas campañas. Para el futuro se espera realizar más cantidad ofertada de sus productos para que puedan llegar a más lugares y que la gente se vea más llamada a comprarlos. su publicidad es numerosa y busca siempre innovar y captar el mayor número posible de clientes. Los productos sustitutivos son otra clase de calzado más barato y asequible para todos los bolsillos y los productos complementarios son: cordones. El precio de las deportivas de esta marca suele estar entre 50 y 150 ¼ por unidad. plantillas« EL CONSUMIDOR Este producto está destinado a todo tipo de personas que realizan un deporte y que tienen un nivel adquisitivo para comprar sus productos. Además. DEMANDA DEL PRODUCTO Este producto está muy demandado por la población.alto.

Esta marca utiliza gran cantidad de publicidad para la promoción de sus productos. Con lo cual suben los costes que ocasionan el producto. Electrodomésticos Balay El producto que voy a estudiar a continuación son los electrodomésticos Balay. DEMANDA DEL PRODUCTO Este producto está muy demandado por la población. Tiene diferentes precios para sus productos. ya que son muy necesarios para todas las viviendas. COMERCIALIZACIÓN . pantallas planas para el frigorífico. el servicio al cliente está siempre disponible y el transporte es primordial porque las deportivas se trasladan muchos kilómetros para llegar a los mayores sitios posibles. EL CONSUMIDOR Este producto va dirigido tanto a hombres como a mujeres para que complementen su cocina. Los productos sustitutivos son otro tipo de electrodomésticos más baratos y asequibles y los productos complementarios son. LOS PRECIOS DEL PRODUCTO El precio varía de un tipo de electrodoméstico a otro y de la tecnología aplicada a cada uno de ellos. Para el futuro se espera mayor cantidad ofertada para que sus productos sean cada vez más vendidos. por ejemplo. OFERTA DEL PRODUCTO Balay ofrece grandes cantidades de distintos electrodomésticos con las últimas tecnologías acomodadas y buscando siempre la comodidad del consumidor. ya que la marca Balay es muy famosa. EL PRODUCTO El producto principal son los electrodomésticos. Se estima que en el futuro el número de ventas suba y sus beneficios aumenten casi hasta duplicarse. Éstos están destinados a todas las personas. ya que son muy variados y éstos dependen de la tecnología que se les aplica. ya que los niños no se interesan por estos productos. La edad del grupo al que va dirigido es a personas a partir de los 18 años. empaques.

Éstos están destinados a todas las personas con una economía media-alta. La edad del grupo al que va dirigido es desde que los niños pequeños pueden jugar con él. Los productos complementarios son: escáneres. Ordenadores ACER El producto que estudio a continuación son los ordenadores de marca ACER.Esta marca utiliza mucha publicidad para la producción de sus electrodomésticos. OFERTA DEL PRODUCTO ACER ofrece grandes cantidades de distintos ordenadores con más o menos complementos y mayor o menor memoria. Para su futuro se espera tener igual o mayor cantidad ofertada para que sus productos puedan ser distribuidos a más lugares. LOS PRECIOS DEL PRODUCTO El precio varía de un tipo a otro. ya que los elecrodomésticos son transladados a muchos lugares. ya que hay modelos con más tecnología. Los productos sustitutos son otras marcas de ordenadores. ect. empaques. COMERCIALIZACIÓN . el servicio al cliente es muy eficaz y el transporte realiza un trabajo muy importante. Se estima que en el futuro el número de ventas sea igual o mayor al actual. con más memoria o con más complementos. alfombrillas para el ratón. DEMANDA DEL PRODUCTO Este producto es bastante demandado por la población. buscando simepre la satisfacción del consumidor. EL CONSUMIDOR Este producto va dirigido a todo tipo de personas y tanto a ombres como a mujeres. EL PRODUCTO El producto principal son los ordenadores.

me ha enseñado que el estudio del mercado es imprescindible para conocer las características de cada producto que se vende o que se quiere lanzar para que los consumidores lo compren. ya que son objetos frágiles. y el servicio al cliente está siempre disponible. ya que nosotros los consumidores vemos los productos sin pensar cómo se han fabricado. cómo se va a realizar.Esta marca no utiliza mucha publicidad pero sus ventas son cuantiosas. En conclusión. a quien van dirigidos o las dificultades que han tenido sus productores para conseguir el producto tal y como nostros lo conocemos y lo vamos a comprar a las tiendas. *Opinión personal Este trabajo me ha rseultado abstante interesante. Durante la lectura me dí cuenta de lo difícil que es todo lo que que hacen los productores de objetos. del mercado potencial. el empaque para estos productos es lo más importante junto con su transporte. Lo que más me ha llamado la atención es como las empresas tienen calculado para no producir nunca más de lo que se demanda y de cómo hacen hipótesis y preparan su futuro para que su empresa siempre obtenga la mayor cantidad de beneficios posible y que sobresalga entre las distintas empresas que se dedican a la producción de los mismos bienes. este trabajo me ha servido para darme cuenta de cómo un producto que muchas veces nos parece tan normal verlo en las tiendas pasa por tantos estudios y se realiza conforme a unas espectativas y lo mucho que los productores de ese producto tienen que luchar para que . de la comercialización y del marketing. que distintos medios sevan a utilizar para fabricarlo y cómo conseguir que el producto sobresalga sobre otros muy similares o que cumplen la misma función. al principo elegí unos cuantos temas y éste estaba entre ellos pero otros me llamaban más la atención que este. Al leerlo y conforme e hido haciendo el trabajo me ha ido gustando cada vez más porque no es el tema poco interesante que yo creía que era y me he dado cuenta de lo dificultoso que resulta no sólo inventar un objeto sino decidir a quien va dirigido. del consumidor. ya que si falla alguno de los estudios que hay que realizar los demás no sirven para nada porque el estudio final es el conjunto del estudio del producto. de sus precios. Este último es el más importante de todos porque con la publicidad se consigue que un determinado producto esté o no de moda y que la gente lo compre por eso. de la demanda y la oferta del producto. *Conclusión Este trabajo me ha resultado interesante porque he aprendido cómo las diferentes empresas tienen que realizar diversos estudios a la hora de fabricar un nuevo producto y de lanzarlo al mercado. Además. Lo que tampoco sabía es la cantidad de planes y de gráficas que hay que realizar a la hora de querer lanzar un producto al mercado y cómo todo está muy relacionado.

requiere de un enfoque multivariado e interdisciplinario. constituye un objeto de estudio bastante amplio y sumamente complejo. mediante la cual un sujeto decide vincular recursos financieros líquidos a cambio de la expectativa de obtener unos beneficios. es decir. Un proyecto de Inversión se puede entender como: ³un paquete discreto de inversiones. De esta forma un proyecto surge de la identificación de unas necesidades. económico.´(Colin F. ejecución y evaluación del mismo. Su bondad depende. de su eficiencia y efectividad en la satisfacción de estas necesidades. por tanto. en términos del aumento de la productividad y del mejoramiento de la calidad de vida de un grupo de beneficiarios dentro de un determinado período de tiempo. proponen soluciones para satisfacer necesidades o resolver problemas Introducción La formulación de Proyectos de Inversión. posición esta que no depende sólo de hechos financieros. legales. en función de su posición en el mercado. a lo largo de un plazo de tiempo que se denomina vida útil. En este proceso de la toma de la decisión de inversión intervienen tres niveles de análisis. el mercado. se puede definir un Proyecto de Inversión. ya que estas constituyen un orden cronológico de desarrollo del proyecto en las cuales se avanza sobre la formulación. insumos y actividades. los documentos proyectados que brindarán la información primaria básica que se necesita para que el proyecto pueda ser evaluado. Consta de un conjunto de antecedentes técnicos. convirtiendo en inversión el valor retirado del consumo´. Teniendo en cuenta estos conceptos. Dentro de este proceso de formulación se debe considerar en primer lugar las etapas que conforman un proyecto de inversión. 1982). Son estos: el mercado. Y en segundo lugar. el sistema financiero y la evaluación de inversiones. ³un proyecto de inversión es una propuesta de acción que implica utilización de un conjunto determinado de recursos para el logro de unos resultados esperados´. también líquidos. El primero de estos niveles. *Vocabulario PROYECTOS DE INVERSIÓN Conjunto de actividades ordenadas o propuesta de acción de caracter temporal que utilizando determinados recursos. de la calidad y aceptación de sus productos o . ILPES. su crecimiento. Según la Guía Metodológica General para la Preparación y Evaluación de Proyectos del Instituto Latinoamericano y del Caribe de Planificación Económica y Social. económicos (incluyendo mercado) y financieros que permiten juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar recursos a esa iniciativa. El Manual titulado ³Los proyectos. sino también de su desarrollo tecnológico. de la capacidad y experiencia de su equipo de dirección. el bienestar que la sociedad posterga a cambio de la expectativa de obtener más adelante un nivel de bienestar superior. teniendo en cuenta el contexto social. la racionalización de inversiones y el control de gestión´ define como inversión. como la propuesta por el aporte de capital para la producción de un bien o la prestación de un servicio. explica los beneficios de la empresa. para lograr uno o más productos o beneficios.Bruce. proveniente de la estimación de los principales estados financieros.sobresalga sobre otros que cubren las mismas necesidades y cómo se consiguen estos objetivos. cultural y político. diseñados con el fin de eliminar o reducir varias restricciones al desarrollo. que demanda la participación de diversos especialistas.

La condición necesaria para realizar una inversión es la existencia de una demanda insatisfecha. c) Inversiones de crecimiento. Esto implica tanto el desarrollo y lanzamiento de nuevos productos como la mejora de los antiguos. financieros y de mercado. por ejemplo. Las inversiones Productivas pueden clasificarse en: a) Inversiones de mantenimiento. bienes cuya utilidad es la producción de otros bienes. o sea optimizarlo. a cambio de la esperanza de una ganancia futura. e) Inversiones impuestas. Y forma parte de programas o planes más amplios. Para ello se parte de supuestos. esto es. En virtud de la naturaleza del capital adquirido es posible diferenciar entre inversiones productivas e inversiones financieras. En cada etapa deben precisarse todos aquellos aspectos y variables que puedan mejorar el proyecto. y otros que se requieran. se evalúan y eventualmente se realizan en la medida que respondan a una necesidad humana. de la que el bien o el derecho adquirido es el soporte de dicha esperanza. entre otros Los proyectos nacen. que son las necesarias para sustituir. El estudio de factibilidad de cierta manera es un proceso de aproximaciones sucesivas. son las que no se realizan por motivos económicos. donde se define el problema por resolver. es que consiste en la renuncia a una satisfacción inmediata y cierta. Un mismo elemento podrá ser considerado como inversión productiva o no según el fin que se destine. Por el contrario. que se postergue su iniciación considerando el momento óptimo de inicio e incluso lo anterior no debe servir de excusa para no evaluar proyectos. es de destacar que todas ellas se refieren a inversiones productivas que tiene lugar en el seno de la empresa. el proyecto se puede entender como el elemento básico de la implementación de políticas de desarrollo. pronósticos y estimaciones. con la preparación y evaluación será posible la reducción de la incertidumbre que provocarían las variaciones de los factores. Sin embargo.servicios por los consumidores. es un proceso de acumulación de capital con la esperanza de obtener unos beneficios futuros. La inversión básicamente. las inversiones tendentes a proteger el ecosistema que circunda a las fábricas de la empresa. sino por motivos legales. Desarrollo . por lo que el grado de preparación de la información y su confiabilidad depende de la profundidad con que se realicen tanto los estudios técnicos. Así una inversión productiva consistirá en la adquisición de bienes con vocación productiva ±activos productivos. Puede suceder que del resultado del trabajo pudiera aconsejarse una revisión del proyecto original. cuyo objetivo consiste en sustituir equipos obsoletos por otros tecnológicamente superiores. b) Inversiones de reemplazamiento. o reparar. Existe multitud de clasificación de las inversiones. que persiguen el reafirmar la empresa en el mercado cubriéndola de los riesgos potenciales que pudieran poner en peligro su permanencia en aquel. Así. <<« la definición más general que se puede dar de inversión. acuerdos sindicales. Es una forma de lograr los propósitos y objetivos generales. que se dirigen a aumentar la producción de la empresa o a ampliar los canales de distribución de sus productos de cara a hacer crecer la empresa. o las inversiones en la seguridad e higiene en el trabajo de los empleados. de sus servicios de posventa. d) Las Inversiones estratégicas. los equipos desgastados o estropeados y que son necesarias para que el ritmo de la producción se mantenga. mientras que la condición suficiente es que su rendimiento supere el costo de acometerla. que permiten más a un menor coste. contribuyendo a un objetivo global de desarrollo. como los económicos.

con el fin de .El consumidor y las demandas del mercado y del proyecto.La competencia y las ofertas del mercado y del proyecto. Muchos costos de operación pueden pronosticarse simulando la situación futura y especificando las políticas y procedimientos que se utilizarán como estrategia comercial. se van a definir las características específicas del producto o servicio. 3. Para llevar a cabo un estudio de proyecto de inversión se requiere. constituye la culminación de los estudios de preinversión. los costos de operación y los ingresos que demandará y generará el proyecto. nivel de ingreso promedio.Comercialización del producto o servicio del proyecto.Los proveedores y la disponibilidad y precios de los insumos. Ella está compuesta por tres niveles: perfil. ‡El nivel de factibilidad. Uno de los factores más crítico de todo proyecto. para obtener el perfil sobre el cual pueda basarse la estrategia comercial. ‡El nivel perfil. La etapa idea. El análisis de la demanda pretende cuantificar el volumen de bienes o servicios que el consumidor podría adquirir de la producción del proyecto. prefactibilidad y factibilidad. Además. generalmente representa la realización de un diagnóstico que identifica distintas vías de solución. con cierta aproximación. evaluación y aprobación de las inversiones. como los costos e inversiones implícitos. El estudio de la competencia es fundamental. De aquí que se pueda afirmar que la idea de un proyecto. El análisis del consumidor tiene por objetivo caracterizar a los consumidores actuales y potenciales. La etapa de preinversión es la que marca el inicio de la evaluación del proyecto. motivaciones. a las técnicas de producción y al requerimiento financiero. para poder conocer las características de los productos o servicios que ofrecen el resto de los productores. Las diferentes formas de resolver un problema o de aprovechar una oportunidad de negocio constituirán la idea del proyecto.El estudio de proyectos es un proceso en el cual intervienen cuatro grandes etapas: ‡ Idea ‡ Preinversión ‡ Inversión ‡ Postinversión. En términos generales. y conjuntamente con ella los ingresos de operación. es la que se elabora a partir de la información existente. En este nivel frecuentemente se seleccionan aquellas opciones de proyectos que se muestran más atractivas para la solución de un problema o en aprovechamiento de una oportunidad. según la metodología y la práctica vigentes. actuales y proyectadas. ‡En el nivel prefactibilidad. se profundiza la investigación y se basa principalmente en informaciones de fuentes secundarias para definir. es la estimación de la demanda. mediante el conocimiento de los siguientes aspectos: 1. identificando sus preferencias. las variables principales referidas al mercado. es donde la organización busca de forma ordenada la identificación de problemas que puedan resolverse u oportunidades que puedan aprovecharse. actuales y proyectados. del juicio común y de la experiencia. hábitos de consumo. que comprenden el conjunto de actividades relativas a la concepción. ente otros. 2. mas que una ocurrencia afortunada de un inversionista. El estudio de mercado es más que el análisis de la oferta y demanda o de los precios del proyecto. 4. de la realización de tres estudios: Estudio de Mercado. por lo menos. Estudio Técnico. teniendo como objetivo central garantizar que la necesidad de acometer cada proyecto esté plenamente justificada y que las soluciones técnico-económica sean las más ventajosas para el país. Estudio de Mercado. actuales y proyectadas. Estudio Económico-Financiero. se estiman las inversiones probables.

o bien para la totalidad de la planta. y de suministros de energía. líquidos y gaseosos.Disponibilidad de fuerza de trabajo apropiada atendiendo a la estructura de especialidades técnicas que demanda la inversión y considerando las características de la que está asentada en el territorio. De ahí la necesidad de estudiar si existe disponibilidad de los insumos requeridos y cuál es el precio que deberá pagarse para garantizar su abastecimiento.Ubicación con una proximidad razonable de las materias primas. Tamaño del proyecto. Este incluye: tamaño del proyecto.Facilidades de infraestructura portuaria. así como de servicios de alcantarillado.determinar las ventajas y desventajas que aporta dicha competencia. Por lo que las decisiones (en cuanto a precio. La primera se refiere al volumen de producción que bajo condiciones técnicas óptimas se alcanza a un costo unitario mínimo. la que se puede expresar para cada una de las líneas de equipos o procesos. teléfono. permite argumentar el nivel de ocupación de la capacidad disponible por el proyecto. entre otras) adoptadas aquí tendrán repercusión directa en la rentabilidad del proyecto por las consecuencias económicas que se manifiestan en sus ingresos y egresos.Correcta preservación del medio ambiente y del tratamiento. traslado y disposición de los residuales sólidos. La capacidad de un proyecto puede referirse a la capacidad teórica de diseño. promoción. publicidad. verificando la factibilidad técnica de cada una de las alternativas. aeroportuaria y terrestre. El análisis de la comercialización del proyecto depende en modo importante de los resultados que se obtienen de los estudios del consumidor. 2. sin tener en cuenta los costos de producción. agua. Por lo que la información que se obtenga de los proveedores puede influir en la selección de la localización del proyecto. . Con el estudio de microlocalización se seleccionará la ubicación más conveniente para el proyecto. .Condiciones ambientales favorables y protección del medio ambiente. 5. Además. la demanda. 3. Localización. 4. La capacidad de producción normal es la que bajo las condiciones de producción que se estimen regirán durante el mayor tiempo a lo largo del período considerado al costo unitario mínimo y por último la capacidad máxima se refiere a la mayor producción que se puede obtener sometiendo los equipos al máximo esfuerzo. y los costos de operación que intervienen en el flujo de caja que se realiza en el estudio económico-financiero. etc. A partir del mismo se determinarán los costos de inversión requeridos. es que su objetivo principal está dirigido a la recopilación de carácter económico que se representa en la composición del flujo de caja del proyecto. Como concepto de tamaño de planta se adopta de las definiciones anteriores. Atendiendo al estudio de cada una de las variables que influyen en el mercado. buscando la minimización de los costos y el mayor nivel de beneficios. El objetivo del estudio técnico consiste en analizar y proponer diferentes alternativas de proyecto para producir el bien que se desea. Los proveedores de insumos necesarios para el proyecto pueden ser determinantes en el éxito o fracaso de éste. insumos y mercado. localización. El Estudio Técnico. distribución. En la decisión de su ubicación se considerarán los aspectos siguientes: 1. . a su capacidad de producción normal o a su capacidad máxima. la competencia y la oferta. la correspondiente a la capacidad de producción normal. Para ello se tienen en cuenta los siguientes elementos. calidad. combustible. Incluye el reciclaje.

materiales y otros insumos nacionales e importados necesarios para la fabricación de los productos. Los precios a los que se pueden obtener tales materiales son un factor determinante en los análisis de rentabilidad de los proyectos. La solución tecnológica de un proyecto influye considerablemente sobre el costo de inversión.. d) Análisis de insumos. determinándose los procesos tecnológicos requeridos. el tipo y la cantidad de equipos y maquinarias. Es necesario detallar el cálculo de los consumos para cada año y la determinación de los costos anuales por este concepto. precisando los posibles suministradores nacionales y extranjeros. pinturas. consumos energéticos y la fuerza de trabajo. así como la entidad constructora. A partir de ello se podrá establecer una adecuada estrategia de contratación. envases. b) Equipos. f) Mano de obra. construcciones y suministros es un factor determinante para el logro de la eficiencia del proceso inversionista que se analiza. estructuras y obras de ingeniería civil previstas. agua. entre otros) y otros suministros de fábrica (materiales para el mantenimiento y la limpieza). constituyen una parte importante en el estudio de los insumos. Ingeniería del proyecto. La evaluación pormenorizada de los servicios necesarios como electricidad. capacidad y vida útil estimada. El estudio de proyecto de inversión se basará en la documentación técnica del proyecto elaborado a nivel de Ingeniería Básica. aire. Con la determinación del alcance del proyecto se requiere exponer las características operacionales y técnicas fundamentales de su base productiva. Se requiere una descripción resumida de las obras manteniendo un orden funcional. e) Servicios públicos. depreciación y años de vida útil. especificando las principales características de cada una y el correspondiente análisis de costo. y en el empleo racional de las materias primas y materiales. Las necesidades de maquinarias y equipos se deben determinar sobre la base de la capacidad de la planta y la tecnología seleccionada. el proceso productivo y la localización. A su vez se determinará el costo de la tecnología y del equipamiento necesario sobre la base de la capacidad de la planta y de las obras a realizar. Se deben describir las principales materias primas. El establecimiento de relaciones contractuales para los trabajos de proyectos. También se incluyen aquellos materiales auxiliares (aditivos. El estudio de factibilidad debe contar con un estimado del costo de la inversión. Esta etapa comprende: a) Tecnología. equivalente al proyecto técnico. La propuesta se detallará a partir de: valor del equipamiento principal. especialmente de obreros básicos de la región. así como los tipos de cimentaciones. fuentes de adquisición. a partir de la experiencia disponible y atendiendo a las necesidades . c) Obras de Ingeniería civil. es necesario definir la plantilla de personal requerido para el proyecto y evaluar la oferta y demanda de mano de obra. Una vez determinada la capacidad de producción de la planta y los procesos tecnológicos que se emplean. Los factores que influyen sobre la dimensión y el costo de las obras físicas son el tamaño del proyecto. así como el cálculo de los consumos para cada año y la determinación de los costos anuales por este concepto. los que constituyen una parte principal de los costos de producción. así como el: valor de las obras de Ingeniería civil (complejidad de la ejecución).

horizonte de vida útil del proyecto. Definición de los Flujos de caja del Proyecto. más que optativos. El flujo de caja típico de cualquier proyecto se compone de cinco elementos básicos: egresos e ingresos iniciales de fondos. salarios por año. ingresos y egresos de operación. Para explicar en resumen la metodología a seguir para el estudio de proyectos de inversión se tiene presente un conjunto de etapas. tasa de descuento e ingresos y egresos terminales del proyecto. Los egresos son los que están constituidos por el presupuesto de inversión. la Tasa Interna de Retorno (TIR) c. con los efectos tributarios de la depreciación del activo nominal. cualquiera de las diferentes terminologías. valor residual. Mediante estos estudios se podrá determinar las necesidades de capacitación y adiestramiento a los diferentes niveles y etapas. la razón Beneficio / Costo (BC) 3. ingresos por la Venta de Activos Fijos. Pasos a seguir en el Estudio de proyectos de inversión 1. el cual se mide a través de distintos criterios que. Al proyectarlo. Este presupuesto está . etc. el Valor Actual Neto (VAN) b. Estos egresos e ingresos. la evaluación es un medio útil para fijar un orden de prioridad entre ellas. Al tener definidas las necesidades de mano de obra por funciones y categorías. el Período de recuperación de la inversión (PR) d. El presupuesto de inversión. 2. se representan en el año cero (0): costos del proyecto. Análisis bajo condiciones de incertidumbre y/o riesgo del proyecto. Crédito o Efecto Fiscal a la Inversión y Monto del Préstamo. seleccionando los proyectos más rentables y descartando los que no lo sean. no es mas que la inversión necesaria para poner en condiciones de operar una entidad de servicios o productiva. principalmente. son complementarios entre sí. será necesario incorporar información adicional relacionada. los turnos y horas de trabajo por día. o presupuesto de capital. Los ingresos y egresos de operación c. Efecto Fiscal por la Venta de Activos Fijos. Egresos e ingresos iniciales de fondos: son los que se realizan antes de la puesta en marcha del proyecto. costo de inversión. La tasa de descuento e. El Estudio Económico-Financiero. El estudio económico-financiero de un proyecto. ‡ Unidimensional (ASU) ‡ Multidemsional (ASM) Flujo de caja del proyecto. El horizonte de vida útil del proyecto d. utilidades y pérdidas. La evaluación del proyecto se realiza sobre la base de la estimación del flujo de caja de los costos e ingresos generados por el proyecto durante su vida útil. Los ingresos y egresos terminales del proyecto. En presencia de varias alternativas de inversión.tecnológicas del proyecto. a. o sea si es o no rentable y sí siendo conveniente es oportuno ejecutarlo en ese momento o cabe postergar su inicio. salarios por hora. Los criterios que se aplican: a. permite determinar si conviene realizar un proyecto. Los egresos e ingresos iniciales de fondos b. y los ingresos constituyen el monto de la deuda o préstamo. Resultado de la evaluación del proyecto de inversión en condiciones de certeza. A través del método de: Análisis de la sensibilidad. se determina en cada una de ellas el número total de trabajadores. inversión en Capital de Trabajo. hecho de acuerdo con criterios que comparan flujos de beneficios y costos. días de trabajo por año. dentro del horizonte de la vida útil del proyecto.

es decir. para una capacidad y tamaño determinados. Costos de operación: se calculan prácticamente de todos los estudios y experiencias anteriores. normalmente la proyección se hace para un período de tiempo inferior a la vida útil real del proyecto. costos de distribución y venta y costos financieros. los Costos de Operación estarán conformados por todos los: ‡Costos y Gastos relacionados con las Ventas o el Servicio a prestar (en operaciones). El segundo método parte de la base de que los valores contables no reflejan el verdadero valor que podrán tener los activos al término de su vida útil. aunque en este caso se denominaría costo marginal del capital. ‡Gastos Indirectos (administración. no son costos reales o históricos. para la operación normal del proyecto durante un ciclo operativo. corrigiéndolos por su efecto tributario. lo más conveniente resulta construir flujos de caja para ese número de años. El Capital Fijo está compuesto por las inversiones fijas y los gastos de preinversión. forma los costos totales. plantea que el valor de desecho de la empresa corresponderá a la suma de los valores comerciales que serían posibles de esperar. existe una partida de costo que debe calcularse en esta etapa: el impuesto sobre las ganancias. salidas de efectivo). para calcular los beneficios futuros que podría generar desde el término del período de evaluación en lo adelante. La inversión en Capital de Trabajo constituye el conjunto de recursos necesarios. que conjuntamente con la depreciación y los gastos por intereses. En síntesis. Sin embargo. en la forma de activos corrientes. calculados para el período de vida útil del proyecto. Si el mismo tiene una vida útil posible de prever si no es de larga duración. dándole así valor al dinero en el tiempo. Puede incluir: Recuperación del valor del Capital de Trabajo Neto. mantenimiento y servicios públicos). Horizonte de vida útil del proyecto: es el período en el que se van a enmarcar los flujos netos de caja. ‡Gastos por intereses.formado por el Capital Fijo y por el Capital de Trabajo. Tasa de descuento: es la encargada de actualizar los flujos de caja. Además. por algunos de los tres métodos reconocidos para este fin. estos incluyen todos los costos o gastos que se incurren hasta la venta y cobro de los productos. Si la empresa que se crearía con el proyecto tiene objetivos de permanencia en el tiempo se puede aplicar la convención generalmente usada de proyectar los flujos a diez años. Por tal motivo. el valor de desecho o de salvamento del proyecto. dirección. Ingresos y egresos terminales del proyecto: ocurren en el último año de vida útil considerado para el proyecto. Comprende por tanto: los costos de producción. . Costos Totales de Producción y Servicios: Los costos a los efectos de la evaluación de inversiones son costos proyectados. que calcula el valor de desecho como la suma de los valores contables (o valores en libro) de los activos. por lo cual al término del período de evaluación es necesario estimar el valor que podría tener el activo en ese momento. es decir. ‡Impuesto sobre las ganancias. Ingresos de operación: se deducen de la información de precios y demanda proyectada. El primer método es el contable. Al evaluar una inversión. Horizonte de evaluación: el cual depende de las características de cada proyecto. ‡Depreciación (es un costo que no implica desembolsos y por tanto. ha de corresponder con la rentabilidad que el inversionista le exige a la inversión por renunciar a un uso alternativo de recursos en proyectos con niveles de riesgos similares. las ventas esperadas dado el estudio de mercado.

Dicho de otra forma. resultado que se compara con el número de períodos aceptables por la empresa o con el horizonte temporal de vida útil del proyecto.El tercer método es el denominado económico. más que optativos. entonces. El Valor Actual Neto (VAN) de se define como el valor presente de los beneficios netos que genera un proyecto a lo largo de su vida útil. la Tasa Interna de Retorno (TIR). el Período de recuperación de la inversión (PR) y la razón Beneficio / Costo (BC). puede estimarse el valor que un comprador cualquiera estaría dispuesto a pagar por el negocio en el momento de su valoración. El criterio del VAN a pesar de ser el más idóneo de cara a la valoración de los proyectos de inversión adolece de algunas limitaciones que es conveniente tener presente y conocer. La Tasa interna de retorno (TIR) La tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de descuento para la que un proyecto de inversión tendría un VAN igual a cero. fácil de comunicar en la cual se basa la decisión. La construcción del flujo de caja puede basarse en una estructura general que se aplica a cualquier finalidad del estudio de proyectos. El resultado de la evaluación se mide a través de distintos criterios que. VAN > 0 el proyecto se acepta. Solo se diferencia del VAN en el resultado. de la rentabilidad efectiva de la mejor alternativa especulativa de igual riesgo. es decir. que es expresado en forma relativa. El Valor Actual Neto. son complementarios entre sí. La TIR es. una medida de la rentabilidad relativa de una inversión. descontados ala tasa de interés que refleja el costo de oportunidad. cuando la suma de todos los flujos de caja valorados en el año 0 es inferior a la inversión inicial. el análisis de beneficio-costo se reduce a una sola cifra. es decir. VAN = 0 el proyecto es indiferente. cuando la suma de todos los flujos de caja valorados en el año 0 supera la inversión inicial (si éste último se extendiera a lo largo de varios períodos habrá que calcular también su valor actual). B/C < 1 rechazar el proyecto. Razón Beneficio / Costo (B/C) Representa cuanto se gana por encima de la inversión efectuada. los rendimientos esperados (dividendos y ganancias de capital) de la financiación propia y devolver el desembolso inicial de la inversión. Igual que el VAN y la TIR. VAN < 0 el proyectos se rechaza. El período de recuperación consiste en determinar el número de períodos necesarios para recuperar la inversión inicial a partir de los flujos netos de caja generados. Se trata. La decisión a tomar consiste en: B/C > 1 aceptar el proyecto. pues. . ello querrá decir que el proyecto genera los suficientes flujos de caja como para pagar: los intereses de la financiación ajena empleada. El costo de oportunidad se define como el costo de la mejor alternativa dejada de lado que tiene el inversionista para colocar el capital que se destinara al proyecto. ‡TIR > COK se acepta el proyecto ‡TIR < COK se rechaza el proyecto Períodos de recuperación simple y descontada. Los criterios que se aplican con mayor frecuencia son: el Valor Actual Neto (VAN). que supone que el proyecto valdrá lo que es capaz de generar desde el momento en que se evalúa hacia adelante.