Análisis Ratios

En el marco de los Indicadores Financieros, se tiene una apreciación similar a los análisis
presentados anteriormente, sin duda alguna, durante los años 2018-2021 se presentó una baja en
la rentabilidad de la empresa, y en este caso se refleja en sus niveles de liquidez, su porción de
deudas a corto plazo y su rotación de activos y capital. En el apartado de Anexos se encuentran los
datos para la realización de los cálculos.

Ratios de Liquidez
Dentro de lo que es la liquidez, se tienen en 2018 niveles favorables para Tricot, lo cual viene dado
por una disminución en sus pasivos corrientes, producto de una restructuración de pasivos
durante ese año, el cual consistía, entre otras cosas, en un crédito a largo plazo para solventar las
deudas de corto plazo. Luego, en el año 2019 no se presentan variaciones, observándose un
aumento en sus niveles de liquidez, haciendo esto favorable para la compañía, aumentando así de
manera óptima. Lo mismo sucede para el año 2020, a pesar de su baja en las ventas y resultados
negativos. En el año 2021 sigue manteniéndose estable, sin embargo, se tuvo una ligera baja, pero
es a un nivel favorable aún.

Como conclusión se tiene que los niveles de la compañía en materia de liquidez son favorables, sin
embargo, podría eventualmente tener activos improductivos u ociosos.

Liquidez y Razón Tricot 2018 - 2021

Índice 2018 2019 2020 2021

Liquidez 2,83 2,55 2,88 1,85
Razón Acida 0,87 0,68 1,46 0,61

Evolución de Liquidez en Tricot 2018-2021

5.00
1.46
4.50
4.00 0.87
3.50 0.68
2.83 2.88
3.00 2.55 0.61
2.50
1.85
2.00
1.50
1.00
0.50
0.00
2018 2019 2020 2021

Liquidez Razon Acida

Ratios de Endeudamiento
La estructura de endeudamiento por los 4 periodos analizados, indica una proporción de deudas
de activos que es promediada en un 48%, implicando que el 52% de los activos es financiado con
patrimonio. Así mismo el Leverage reflejado, para el periodo 2018 es de un 0,58 veces, para el
periodo 2019 es de un 1,15 veces, para el año 2020 corresponde de 1,01 veces y 1,24 veces para el
2021, esto significa que, por cada peso en patrimonio, genero una deuda de 0.99. En relación al
indicador razón deuda a corto plazo, se puede concluir que la compañía concentra en su gran
totalidad sus deudas en corto plazo, debido a que sus recursos propios han tenido la capacidad
suficiente para cubrir sus obligaciones. La razón de cobertura de interés muestra una tendencia
alta para cubrir los gastos financieros. En conclusión, y pesar de la situación ocurrida, la compañía
tiene la capacidad suficiente para cumplir con los gastos financieros de manera holgada.

El Leverage para el periodo 2021 presenta un incremento, producto de la disminución de

Patrimonio Neto en comparación con el año anterior, resultante del pago de dividendos del año,
los cuales ascendieron a MM$ 21.093.

Indicadores de Endeudamiento Tricot 2018 - 2021

Índice 2018 2019 2020 2021

Endeudamiento CP 0,28 0,24 0,21 0,28
Endeudamiento LP 0,09 0,30 0,30 0,27
Endeudamiento Total 0,37 0,53 0,50 0,55
Grado de propiedad 0,63 0,47 0,50 0,45
Leverage 0,58 1,15 1,01 1,24
Cobertura Gastos Financieros 13,94 3,39 1,46 8,24

Evaluación de ratios de Deuda a Corto y Largo Plazo.

Evolución de Razones de Deuda a Corto y Largo plazo.

2.00
1.80
1.60
1.40
1.20
1.00
0.80
0.60
0.40
0.20
0.00
2018 2019 2020 2021

Endeudamiento CP Endeudamiento LP Leverage

Ratios de Rentabilidad
Los indicadores de rentabilidad para Tricot en general presentan una disminución entre los
periodos 2019 con respecto al mismo periodo del año anterior por disminución en la utilidad.

Caso contrario sucede en los indicadores de rentabilidad reflejan el positivo resultado del 2021,
debido al mejor margen comercial y a la mayor venta del segmento retail lo que se ve reflejado en
un aumento del 27,32 % sobre este item.

Indicadores de Rentabilidad Tricot 2018 - 2021

Índice 2018 2019 2020 2021

Rentabilidad sobre Activo (ROA) 7,65% 3,70% 0,70% 8,34%
Rentabilidad sobre Patrimonio (ROE) 12,08% 7,95% 1,40% 18,70%
Rentabilidad Bruta sobre Ventas 34,80% 35,66% 37,70% 45,81%
Rentabilidad Operacional sobre Ventas 13,11% 9,34% 4,71% 17,36%
Rentabilidad Neta sobre Ventas 9,18% 5,70% 1,32% 13,12%

Evolución de Razones de Bruta,Operacional Neta sobre

Ventas
50.00%
45.00%
40.00%
35.00%
30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2018 2019 2020 2021

Tricot Rentabilidad Bruta sobre Ventas

Tricot Rentabilidad Operacional sobre Ventas
Tricot Rentabilidad Neta sobre Ventas
Ratios de Gestión
Tricot tiene bajos niveles en términos de gestión, comparado a otras empresas del sector retail,
como las mencionadas anteriormente. Además, esto se debe a su modelo de negocio el cual está
enfocado en licencias de marcas consolidadas con presencia internacional.

La Permanencia de Inventario, presenta una disminución con respecto a diciembre 2018,

producto de menores inventarios del año 2019.

No obstante, en el año 2021 la rotación de inventario presentó una leve disminución,

posicionándose en 3,44 veces en comparación a los 3,75 del año anterior. Lo cual produce que el
inventario tenga una menor rotación, el cual se ve reflejado en el tiempo de inventario a 104,61
días. Debido al aumento de ventas tanto de las tiendas que han podido operar con normalidad
durante el trimestre por el plan de desconfinamiento como de la mayor venta en el canal E-
commerce. Para los periodos del 2018 al 2021 podemos decir que Tricot tuvo una sustitución
promediada de sus inventarios en 3,73 veces lo que implica una renovación cada 96,69 días.

Asimismo, para el cierre del 2021 la rotación de cuentas por cobrar se registró en 3,02 veces, lo
que implica que el tiempo de cobro sea de 119,19 días en contraste a los 127,04 días del año 2020,
significando una disminución de 7,85 días.

Su rotación de cuentas por pagar la empresa pago a sus proveedores en el periodo 2021 4,47
veces durante el año, lo que implica que en promedio paga cada 80,49 días.

En la rotación de activo podemos decir que por cada peso invertido en la empresa para el periodo
2021 en comparación con el año anterior este tuvo una leve mejoría representada 0,64 pesos de
sus ventas. Y en su rotación de activo fijo Tricot para el 2021 fue capaz de obtener 1,32 pesos
desde sus ventas para el periodo mencionado.

Indicadores de Gestión Tricot 2018 – 2021

Índice 2018 2019 2020 2021

Rotación de cobro 2,21 2,08 2,83 3,02
Periodo de cobro 162,67 173,41 127,04 119,19
Rotación de pago 4,23 4,59 7,30 4,47
Periodo de pago 85,18 78,51 49,33 80,49
Rotación de inventarios 3,72 4,03 3,75 3,44
Periodo de inventarios 96,73 89,37 96,06 104,61
Rotación de Activos 0,83 0,65 0,53 0,64
Rotación de Activos Fijos 3,87 1,63 1,30 1,32

Por último, el ciclo de caja de Tricot, en el año 2021 presenta una disminución ya que transcurren
143,32 días entre la renovación de inventario y cobro a clientes antes que la empresa pague a sus
proveedores Cabe destacar, que la empresa mejoró sus ratios de gestión en el último año,
recortando la brecha a comparación de los 184,27 días del año 2019. De igual forma cabe
mencionar que su ciclo de caja sea más eficiente, lo ideal que esta ratio sea negativa.
Índice 2018 2019 2020 2021
Ciclo de Caja 174,22 184,27 173,77 143,32

Rotacion dias Cobros, Pago y Inventarios

200.00
180.00
160.00
140.00
120.00
100.00
DIAS

80.00
60.00
40.00
20.00
0.00
2018 2019 2020 2021
Axis Title

Periodo de cobro Periodo de pago Tricot Periodo de inventarios

Comparativa Tricot y Cencosud

Liquidez.
Al observar la tabla de comparativo de liquidez, se tiene que a niveles de liquidez ambas empresas
son solventes, sin embargo, Tricot presenta índices mayores en su liquidez corriente lo que puede
implicar que tuvo recursos ociosos podría perder rentabilidad por tener demasiados activos
corrientes, esto pudo ser ya que los niveles de activos de la compañía son mayores que los de
Cencosud, así como también otros elementos del balance, esto logra que en promedio los niveles
de estos indicadores vayan a favor de Tricot en su mayoría, de hecho, como se puede observar en
el gráfico siguiente, los niveles de liquidez de ambas empresas disminuyeron en el período 2021.

201 202
2018 2020 2021 2018 2019 2021
Índice 9 Índice 0
Tricot Liquidez 2,83 2,55 2,88 1,85 Cencosud Liquidez 1,01 1,27 1,09 1,06
Tricot Razón Acida 2,31 2,11 2,45 1,49 Cencosud Razón Acida 0,58 0,83 0,73 0,67
 Comparativa de nivel de liquidez TRICOT V/S CENCOSUD.
3.50 2.83 2.88
3.00 2.55
2.50 1.85
2.00
1.27 1.09
1.50 1.01
1.00
0.50 0.00
0.00
Indice 2018 2019 2020

Tricot Liquidez Series2

El test ácido es más específico que la razón corriente, se evalúa si los activos corrientes al restarlos
de los inventarios son capaces de dar respuesta a las deudas de corto plazo. Tricot en el 2020 logra
un ratio del 2,45 disminuyendo en un 1,49, 2021, es decir, que en este año era posible cubrir el
total de sus pasivos a corto plazo con sus activos corrientes menos los inventarios. Cencosud, en
cambio, no es capaz de cubrir su deuda a corto plazo en el 2020, en el 2021 incrementó su ratio de
test ácido en un 6% pero aún no tiene un ratio mayor a 1.

Comparativa de nivel de Razon Acidaz TRICOT V/S CENCOSUD.

3.00 2.45
2.31 2.11
2.50
2.00 1.49
1.50 0.83 0.73
1.00 0.58
0.50 0.00
0.00
Indice 2018 2019 2020

Tricot Razon Acida Series2

Endeudamiento.
Como se puede observar en la siguiente tabla, Cencosud tiene un porcentaje más elevado de
endeudamiento. En este aspecto Tricot sería mejor, ya que su estructura financiera no es tan
arriesgada y por lo tanto no pierde autonomía financiera frente a terceros.

Podemos observar que Tricot que, para sus niveles de endeudamiento total, en el 2020 financiaba
en un 50% sus activos con deuda de terceros, cifra que aumenta en el 2021 a un 5%. Respecto de
Cencosud, en el 2020 financia un 58% de sus activos con deuda a terceros, pero también aumenta
este ítem a un 2% en el 2021.

Indicador 2018 2019 2020 2021 Indicador 2018 2019 2020 2021
Tricot Endeudamiento CP 28% 24% 21% 28% Cencosud Endeudamiento CP 25% 21% 23% 26%
Tricot Endeudamiento LP 8,97% 30% 30% 27% Cencosud Endeudamiento LP 35% 39% 34% 34%
Tricot Endeudamiento T. 37% 53% 50% 55% Cencosud Endeudamiento T. 60% 59% 58% 60%
Tricot Grado de propiedad 0,63 0,47 0,50 0,45 Cencosud Grado de propiedad 0,40 0,41 0,42 0,26
Tricot Leverage 0,58 1,15 1,01 1,24 Cencosud Leverage 1,51 1,45 1,38 2,28
Tricot Cobertura G. F 13,94 3,39 1,46 8,24 Cencosud Cobertura G. F 2,57 2,53 2,24 7,21
 Comparativa de niveles de Endeudamiento Total
Tricot V/S Cencosud
140% 59% 60%
120% 58%
60%
100%
Porcentaje

80% 53% 55%

50%
60% 37%
40%
20%
0%
2018 2019 2020 2021
Axis Title

Tricot Endeudamiento T. Cencosud Endeudamiento T.

Como conclusión podemos decir que para ambas empresas que mayoritariamente están enfocada
en su deuda de LP con terceros ya que genera una deuda más sana y a que ambas empresas les
genera una mayor flexibilidad para que con sus propias operaciones generar los recursos
suficientes de ir amortizando estas mismas deudas.

Podemos ver que en el indicador de Leverage Tricot en el año 2020 su ítem era de un 1,01 y
aumenta a 0,23 en el 2021, lo cual indica que por cada peso que aportan sus socios a la empresa,
esta existe un compromiso de 1,24 pesos con sus acreedores externos.

Respecto de Cencosud, en el 2020 su Laverage era de un 1,38 y aumenta a 2,28 en el 2021, lo cual
indica que por cada peso que aportan sus socios a la empresa, esta existe un compromiso de 2,28
pesos con sus acreedores externos.

Comparativa de niveles de Leverage Tricot V/S Cencosud.

2.50 2.28

2.00
1.51 1.45
1.50 1.38
1.15 1.24
1.01
1.00
0.58
0.50

0.00
2018 2019 2020 2021

Tricot Leverage Cencosud Leverage

Para el indicador de Cobertura Financiera se puede apreciar que en el tiempo su ítem iba
disminuyendo al llegar al valor del 1,46 dado su bajo valor en el año 2020 correspondiente a un
menor gasto operacional y para el periodo 2021 este aumenta a 8,24 en el 2021, lo cual indica que
Tricot puede cubrir 8,24 veces sus costos financieros a través de su utilidad operacional.
Respecto de Cencosud, en el 2020 su Cobertura Financiera se puede apreciar que durante los años
2018 al 2019 fue parecida, pero en el 2021 este sobre un aumento del 4,97 veces, lo cual indica
que por cada peso que aportan sus socios a la empresa, esta existe un compromiso de 7,21 veces
sus costos financieros a través de su utilidad operacional.

Se puede decir que ambas empresas tienen una cobertura suficiente para el periodo 2021, ya que
sus utilidades operacionales son capaces de cubrir a lo menos 8,24 para Tricot y 7,21 para
Cencosud, los costos financieros asociados a su endeudamiento con terceros.

Comparativa de niveles de Cobertura Financiera Tricot

V/S Cencosud
16.00
13.94
14.00
12.00
10.00 8.24
8.00 7.21

6.00
3.39
4.00 2.57 2.53 2.24
1.46
2.00
0.00
2018 2019 2020 2021

Tricot Cobertura G.F Cencosud Cobertura G.F

Rentabilidad.
En cuanto al ratio de Rentabilidad de ambas compañías, se tienen niveles estables, sin embargo,
Tricot y Cencosud en el año 2021, presentan un aumento en sus niveles de ROA en un 7,65 % y un
4%, dado a su incremento en su utilidad neta debido al mejor margen comercial y a la mayor venta
del segmento retail, para dicho periodo. En cuanto al ROE también se ve afectado por el
incremento en su Utilidad Neta, aunque ambas empresas el ROE para el periodo 2021 su mayor
parte se encuentra compuesta por pasivos que por Patrimonio ya que este es menor.
 Comparativa de niveles de ROA Tricot V/S Cencosud.
9.00%
8.00%
7.00%
6.00%
5.00%
4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
2018 2019 2020 2021

Tricot Rentabilidad sobre Activo (ROA)

Cencosud Rentabilidad sobre Activo (ROA)

Comparativa de niveles de ROE Tricot V/S Cencosud.

40.00%
35.00%
30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2018 2019 2020 2021

Tricot Rentabilidad sobre Patrimonio (ROE)

CencosudRentabilidad sobre Patrimonio (ROE)

Para la rentabilidad Neta podemos ver que Tricot entre el año 2020 y 2021 subió en este ítem
11,8% producto debido al mejor margen comercial y a la mayor venta del segmento retail, por lo
que para el 2021 Tricot dispone de un 13,32% de sus ingresos de ventas, para reinvertir en la
misma empresa. Cosa muy similar ocurrió a Cencosud ya que también genero un incremento en
un 19,56% en sus ventas debido al mejor margen comercial y a la mayor venta del segmento retail.
 Rentabilidad Neta sobre Venta Tricot v/s Cencosud
14.00%

12.00%

10.00%

8.00%

6.00%

4.00%

2.00%

0.00%
2018 2019 2020 2021

Tricot Rentabilidad Neta sobre Ventas

Cencosud Rentabilidad Neta sobre Ventas

RATIOS DE GESTIÓN
Para el indicador de ratio rotación de Inventario ambas empresas presentaron una disminución en
2021 con respecto a 2020 debido al aumento de ventas tanto de las tiendas que han podido
operar con normalidad durante el trimestre por el plan de desconfinamiento como de la mayor
venta en el canal E-commerce, de forma directa afecto aumento los días en la renovación de sus
inventarios, Tricot en un 8,55% y Cencosud en un 8,82%

Tricot Cencosud Indicador Tricot Indicador Cencosud

Ratio Cuenta 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021
Rotación de Costo de Venta $88.473.137 $97.983.584 $7.191.849.344 $8.327.455.783
3,75 3,44 7,96 6,66
Inventarios Inventarios $23.607.493 $28.471.393 $ 903.169.439 $1.249.712.699
Tricot Cencosud Indicador Tricot Indicador Cencosud
Ratio Cuenta 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021
Rotación de Costo de Venta $88.473.137 $97.983.584 $7.191.849.344 $8.327.455.783
Inventarios 96,06 104,61 45,21 54,03
(Días) Inventarios $23.607.493 $28.471.393 $ 903.169.439 $1.249.712.699
 Periodo de inventarios Tricot V/S Cencosud
120.00
104.61
96.73 96.06
100.00 89.37

80.00
58.55 57.86 54.03
60.00
DIAS

45.21
40.00

20.00

0.00
2018 2019 2020 2021
Axis Title

Tricot Periodo de inventarios Cencosud Periodo de inventarios

Por último, el ciclo de caja de Tricot, en el año 2021 si bien presenta una disminución durante sus
periodos hasta llegar 143,32 días entre la renovación de inventario y cobro a clientes antes que la
empresa pague a sus proveedores, Si bien en comparación con Cencosud su ciclo de caja es muy
alto ya que Cencosud posee indicadores eficientes en cuanto al ciclo de caja ya que posee
indicadores negativos.

TRICOT CENCOSUD
Indicador 2018 2019 2020 2021 Indicador 2018 2019 2020 2021
Ciclo de Caja 174,22 184,27 173,77 143,32 Ciclo de Caja -18,98 -31,14 -39,69 -40,35