Finanzas Corporativas

Visión Integral de la
Administración o Gestión
Financiera
PhD(c). Christian Acuña-Opazo
Académico – Investigador
UCEN
 Introducción

Cada vez que estamos evaluando el atractivo

de una decisión y el riesgo que implica
tomarla, estamos tratando con principios
financieros. Y cada vez que buscamos
proyectar el resultado a futuro de una
decisión tomada en el presente, nuevamente
lo estamos haciendo.
 Entorno - Mercado Empresas

Cambio Flexibilidad

• Necesidades
de los Usuarios • Recursos
• Competencia
Global • Organización
• Nuevas Tecnologías
• Ciclos de
Vida Cortos

ADMINISTRACIÓN
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 Las reglas del juego en los negocios

Cambiaron…en todo el mundo

La globalización trajo consigo

Especialización y Concentración…
Lo que a su vez provocó

Hipercompetencia
4
5
6
 Objetivos Financieros

A pesar de que hoy día se acepta que la empresa debe alcanzar

diversos objetivos, la moderna Administración Financiera plantea
como objetivo prioritario la MAXIMIZACIÓN DEL VALOR DE
MERCADO DE LA EMPRESA desde el punto de vista de sus
propietarios (accionistas, en el caso de una sociedad anónima).

También se plantea como la maximización del valor de las acciones

de la empresa, aunque este objetivo plantearía problemas en el caso
de empresas que no coticen en bolsa.

Hay que destacar que este objetivo es idóneo para las grandes
empresas que cotizan en bolsa; sin embargo, presentan
dificultades operativas al intentar aplicarlo a las PYMES.
 Objetivos Financieros…en conclusión
 Planear el crecimiento de la empresa, tanto táctica como
estratégica.
 Captar los recursos necesarios para que la empresa opere en
forma eficiente.
 Asignar dichos recursos de acuerdo con los planes y
necesidades de la empresa.
 Lograr el óptimo aprovechamiento de los recursos financieros.
 Satisfacer coalición imperante
 Rentabilidad, Crecimiento – Liquidez
 Minimizar costos
 Minimizar incertidumbre
 Maximizar valor mercado
 Maximizar EVA
 Relación entre los objetivos
Financieros con las decisiones
OBJETIVO:
Maximizar la Riqueza de
los Accionistas
presenta una triple vertiente
interrelacionada.

Decisión de Inversión
Decisión de Decisión de
o Presupuesto de
Capital Financiamiento Dividendo
 MAXIMIZAR EL VALOR DE LA FIRMA

La Decisión de Inversión La Decisión de Financiamiento La Decisión de Dividendo

Invertir en proyectos que Elegir una mezcla de financiamiento Si no hay suficientes inversiones
entreguen un retorno mayor con el fin de maximizar el valor de que ganen la tasa exigida,
que la mínima tasa aceptable los proyectos tomados, y que combine devolver los fondos a
exigida. con los activos financiados. los dueños.

Mezcla Tipo ¿De qué

Retornos
Tasa exigida de de forma?
Debieran ser ¿Cuánto?
Debiera ser más Financiamiento Financiamiento
medidos en base a: Exceso de caja A menudo los fondos
alta para proyectos Incluye Deuda y Debiera ser tan debieran retornar
tiempo, flujos de después de
riesgosos y reflejar Patrimonio, y restringido como dividendos
caja, retornos encontrar todos
la mezcla de ambos pueden como posible o recompra de
incrementales y los negocios
financiamiento afectar la tasa para el activo acciones o
reflejar todos los necesarios.
utilizado. exigida y los flujos que se está transferencia de
costos y beneficios.
de caja. financiando. acciones.
 Liquidez: cumplir con todos Rentabilidad: hacer la
los compromisos financieros aplicación de los recursos
oportunamente. con el objetivo de lograr un
rendimiento adecuado.

Equilibrio: con base en un

optimo manejo de los LA FUNCIÓN
flujos de fondo. FINANCIERA:
MAXIMIZAR EL
Equilibrio: con base en la VALOR PRESENTE
administración adecuada DE LA EMPRESA.
de capital.

Estructura de inversiones: Con base en Estructura financiera: Con base

una mezcla adecuada de rendimientos en una relación adecuada de
costos
Capital en trabajo
Activo Corriente (Circulante)
Pasivo
Activo no Corriente (no Circulante)
Capital
 Relación entre los objetivos
Con las Funciones
RENTABILIDAD

DECISIONES DE
DECISIONES DE
DISTRIBUCIÓN
INVERSIÓN
Riesgo DE DIVIDENDOS

FONDOS
CRECIMIENTO DECISIONES DE FINANCIAMIENTO LIQUIDEZ
 Decisiones de Inversión

AJENO
COSTO DEL
M F PROPIO EXTERNO
CAPITAL
E I
R N PROPIO INTERNO
C A
A N
D C CAPITAL DE TRABAJO
O I
DECISIONES DE
S E ACTIVOS FIJOS
INVERSIÓN
R
O
EVALUACIÓN DE
PROYECTOS
 Decisiones de Financiamiento

M F
E I ENDEUDAMIENTO
DECISIONES DE
R N FINANCIAMIENTO
C A
A N EMISIÓN CAPITAL
D C
O I DISTRIBUCIÓN DE
E DIVIDENDOS
R
O VALORACIÓN DE
ORGANIZACIONES
GRACIAS, POR SU ATENCIÓN!!
Anexo – Descripción general:
Decisiones Financieras
 Decisiones Financieras: De Inversión

Inversión

El monto total de la inversión en una empresa está dado por sus

activos, los cuales a su vez son una variable que determina su
tamaño.

Los elementos a considerar en la inversión son:

Al hablar de inversión se habla de recursos productivos.
Los recursos son escasos.
Eficiencia (en finanzas determinada básicamente por la rentabilidad)
 Decisiones Financieras: De Inversión

Inversión

El principal problema de la inversión, es

la asignación de recursos productivos
que son escasos y por tanto se deben
usar con la mayor eficiencia posible.
 Decisiones Financieras: De Inversión

Inversión

Las decisiones en torno a la distribución de la inversión,

tienen que ver con la composición de los activos, es
decir, definir el nivel adecuado de:

Activos Activos Capital de

Tangibles Intangibles Trabajo
Decisiones Financieras: Financiamiento

Financiación

La principal decisión en torno a la financiación de una empresa,

radica en determinar la mejor combinación de las fuentes de
financiación, es decir, la ESTRUCTURA FINANCIERA (de Capital)

Con el adecuado uso de las fuentes de financiación, se busca

obtener rentabilidades positivas y crecientes.

Las financiación de una empresa (estructura financiera) se evidencia

en el Balance General, mediante la relación de pasivos y patrimonio.
Decisiones Financieras: Financiamiento

Financiación

LA ESTRUCTURA FINANCIERA
de una empresa determina su
costo de capital.
 Decisiones Financieras: de Dividendo

Dividendos (Re - Inversión)

La decisión de dividendos, consiste en establecer qué

porcentaje de las utilidades se distribuirá a los socios de la
empresa; lo cual dependerá entre otras circunstancias del nivel
de compromiso de las utilidades con terceros.

La decisión de dividendos se denomina también de Re –

Inversión, porque los socios optan en muchos casos por
destinar las utilidades a la realización de proyectos de inversión
que propenden por la permanencia, crecimiento y desarrollo de
la empresa.
 Decisiones Financieras: de Dividendo

Dividendos

Al analizar esta decisión financiera, se

busca determinar la política de
dividendos de la empresa.
 Decisiones Financieras: de Dividendo

Dividendos

La decisión de dividendos debe apoyarse en los

siguientes parámetros:

Utilidades: constituyen el enfoque legal, por la existencia de

normativas que fija parámetros de distribución.

Flujo de caja: constituye el enfoque financiero, ya que una decisión

por encima de las capacidades reales de caja de la
empresa puede repercutir en problemas financieros
mayores, porque se correría el riesgo de distribuir
partidas que no implican movimiento de efectivo (Vg. la
corrección monetaria).
En resumen…