TRABAJO PRÁCTICO

COTIZACIÓN DE OBRA

ANEXO: CÁLCULO DE LOS COSTOS FINANCIEROS

Introducción:

Toda obra o emprendimiento de construcción constituye un proyecto de inversión,

y como tal, es necesario considerar la gestión de su financiamiento para su
planificación y ejecución.
Esto es así porque, durante el plazo de ejecución, la obra requiere de erogaciones
que en general suelen estar desfasadas respecto a los ingresos provenientes de la
certificación de la misma.
Es decir, es imprescindible contar con los recursos financieros para la ejecución
de la obra aún cuando no hemos comenzado a cobrar por su ejecución, de modo
tal de poder cubrir los saldos negativos y afrontar las obligaciones provenientes de
las compras de materiales, contrataciones e inversiones en equipos y movilización
de obra.

En resumen, hasta tanto se alcance un punto de equilibrio (es decir cuando los
egresos acumulados sean iguales a los ingresos acumulados y la obra comience a
autofinanciarse), esa diferencia debe ser afrontada por la empresa con su propio
capital o bien con el que puedan proveer las instituciones financieras, crediticias,
bancos o los mismos proveedores a través del crédito comercial por las compras
efectuadas o trabajos subcontratados.
El “costo” promedio de ese capital es lo que constituye el valor de financiación o
costos financieros que debe afrontar la empresa y que en la actualidad resulta de
singular importancia.

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Objetivo:

Calcular el impacto de los costos financieros sobre el proyecto, a fin de prever

necesidades de financiación antes de ejecutar la obra y considerar la incidencia de
dichos costos en la determinación del precio final de la obra. Para ello se seguirá
la siguiente metodología que se indica a continuación.

Herramienta:

La secuencia de ingresos y egresos que se producen en el transcurso del plazo de

la obra constituyen un Flujo de Fondos, y es ésta la herramienta que utilizaremos
para la determinación de los costos financieros.

Para dar soporte al proceso de cálculo, se utilizará la plantilla de Excel

denominada PLANTILLA FLUJO DE FONDOS, que se encontrará disponible
en el LEV.

Nota: solo a los efectos simplificativos y prácticos de este trabajo, el flujo de

fondos se realizará sin la consideración del IVA, aclarando que en los estudios de
este tipo sí es necesaria su inclusión.
También se adoptará que los egresos mensuales ocurren todos dentro del mes de
ejecución (no están diferidos en el tiempo).

Metodología:

Para avanzar con los siguientes pasos, es necesario contar con el plan de avance
presupuesto de costo directo, presupuestos de gastos generales de obra y
empresa y precio final de la obra (hasta esta instancia, sin costos financieros
incluidos).

Unidad de medida: mensual

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Plazo total a considerar: plazo total de obra (según datos del trabajo) más los
meses que es necesario agregar hasta cobrar el último certificado, más un mes
adicional para considerar la devolución del fondo de reparo.
Ejemplo: si la obra tiene un plazo de 8 meses y el plazo de cobranza de la
certificación es 90 días a mes vencido, entonces el plazo del flujo de fondos será
de 12 meses (8+3+1)

1.1. Calcular los egresos mensuales.

Tomando como base el Plan de Avance de obra realizado (Diagrama de

Gantt), los ítems ejecutados en cada período mensual, el costo de los
mismos y las condiciones de pago a los proveedores y mano de obra,
se podrá calcular el importe de los egresos en cada período.

Egresos por costos directos: se calcularán considerando la sumatoria

proveniente del costo directo de los ítems de obra ejecutados cada mes
multiplicado por el avance de dichos ítems. Ejemplo: costo directo
mensual ítem 1.2 = costo directo del ítem x % de avance de dicho ítem.
La sumatoria en cada mes nos dará el costo directo total mensual.

Egresos por gastos generales de obra y empresa: se calcularán

distribuyendo los mismos a lo largo de todo el plazo de ejecución. Esto
podrá realizarse dividiendo el monto de cada uno de dichos
presupuestos por los meses de ejecución. De existir ítems de costo
general de obra que se producen al inicio solamente (ejemplo,
construcción de obrador), estos podrán considerarse en el mes de
ocurrencia.

1.2. Calcular los ingresos mensuales.

Como ya disponemos del precio total de la obra calculado siguiendo

todos los pasos hasta el punto 5 inclusive de la guía, el anticipo
financiero previsto contractualmente, el plan de certificación de la obra y

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 las condiciones de pago del cliente, contamos entonces con todos los
elementos necesarios para calcular el importe de los ingresos en cada
período (sin incluir hasta este punto los costos financieros).

Ingresos por anticipos financieros: Se incluirán por el importe indicado

para cada grupo y antes de comenzar la obra (período cero).

Ingresos por certificación: Para avanzar con este punto debemos

simular cómo será la certificación de obra, para lo cual habrá que
confeccionar los certificados en función de los siguientes elementos:
avance mensual de obra (del plan de avance), precio de la obra sin iva,
existencia de adelantos y fondo de reparo (en general 5% sobre la
certificación sin descuentos). Es decir, obtendremos los ingresos
multiplicando el avance mensual de la obra por el precio de la misma, y
descontando la incidencia del adelanto financiero y fondo de reparo.

Los ingresos provenientes de la certificación, se incorporarán en el flujo

de fondos en el período que corresponda según la forma de pago
establecida en el pliego. Ejemplo: si el pago es a 30 días, el ingreso del
mes de mayo se registrará en el mes de junio.

Fondo de reparo: Si bien la devolución del fondo de reparo se produce

con la recepción definitiva de obra (12 a 18 meses posterior a la
recepción provisoria), para simplificar el presente trabajo, esta
devolución se asentará como un ingreso en el último período del flujo
de fondos.

1.3. Confeccionar el flujo de fondos para el plazo total del proyecto.

Con los datos anteriores de ingresos y egresos podremos confeccionar

el flujo de fondos (recordar que el plazo total será superior al plazo de
obra, en función de las condiciones de pago y contratación).

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 Cálculo de los saldos mensuales: El flujo de fondos deberá contener los
saldos parciales y acumulados (Ingresos menos egresos), de modo tal
de determinar los períodos de déficit del proyecto (necesidad de
financiamiento).

1.4. Realizar los supuestos sobre la forma en que se financiarán los

saldos acumulados negativos del proyecto.

Definir fuente de financiamiento: podrá acudirse a cualquier fuente de

financiación que se crea conveniente (préstamo bancario, descubierto
en cuenta corriente, aportes de capital de la empresa, etc.). El tipo de
financiación elegido definirá la tasa de interés a aplicar. En caso de un
préstamo bancario también deberá definirse la cantidad de cuotas, el
monto de cada cuota de acuerdo al sistema francés, con la posibilidad
de pedir más de un crédito según las necesidades detectadas en el flujo
de fondos.

Definir tasa de interés: como referencia podrá utilizarse la tasa activa

del Banco Nación (Tasa Efectiva Mensual Vencida = T.E.M.).

Definir períodos de necesidad de capital: los recursos financieros

(préstamos, aportes de capital) se aplicarán al flujo de fondos en los
períodos de déficit y de modo tal de revertir los saldos negativos
existentes.

Reformular flujo de fondos: Con la información de los ingresos y

egresos financieros, se recalculará el flujo de fondos para verificar el
cumplimiento de todas las necesidades de financiación de la obra.

1.5. Calcular el importe total de costo financiero para la obra.

La opción de financiación escogida definirá el monto de costos

financieros como consecuencia de solventar los déficits del flujo de
fondos.

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Determinación del costo financiero total: surgirá a partir de la sumatoria
de los intereses generados por el método de financiamiento elegido
(intereses acumulados por el descubierto en cuenta corriente, intereses
incorporados en la cuotas del préstamos, etc.)

Incorporación del costo financiero en el presupuesto: El monto total de

costos financieros se incorporará en el proceso de cálculo del
presupuesto analítico, antes del beneficio y los costos impositivos. Con
esto, se podrá recalcular el precio total de la obra y el coeficiente de
impacto.