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Por tanto, los CDOs tienen unos flujos de caja que están respaldados por
una cartera de activos con deuda, que pueden ser cualquier instrumento de
deuda, bonos públicos y privados, hipotecas, préstamos y hasta otro tipo de
CDO. Los CDOs que están respaldados por otros CDOs se conocen como
CDOs sintéticos.
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Para crear los bonos de titulación o CDOs, un banco crea una sociedad que
se encarga de comprar esos bonos que ha emitido el banco para titularizar
la casa anterior y otras casas más. Después, la sociedad titulariza todos
esos bonos (o instrumentos de deuda), emitiendo nuevos bonos que están
respaldados por los bonos anteriores, es decir, si la sociedad no puede
pagar, nos quedamos con los bonos, los que están respaldados por las
casas.
Pero estos bonos no se hacen solo con la deuda de las viviendas, si no con
muchos otros tipos de activos.
Deuda senior: Serán los que tenga una mejor calidad crediticia, los
de menos riesgo y los más seguros. Suelen tener un rating AAA.
Deuda mezzanine: Serán un poco más arriesgados que los
anteriores, por tanto, pagarán un cupón más alto.
Acciones: Es el escalón con más riesgo. Por tanto, es el primero en
incurrir en pérdidas. No tiene rating.
Por tanto, tenemos la deuda senior (4% x 160 millones = 6,4 millones) y la
deuda mezzanine (7% x 30 millones = 2,1 millones). Para la parte de las
acciones serán entonces (12 millones – 6,4 millones – 2,1 millones), es decir,
3,5 millones.