UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL POLITÉCNICA

“ANTONIO JOSÉ DE SUCRE”

VICERECTORADO DE BARQUISIMETO
DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
INGENIERÍA ECONÓMICA

BONOS.

Autores:
Gabriel Torres. Exp:20111-0134

Luis Lozada. Exp:20141-0210

Vladimir Paradas. Exp: 20092-0322

Stephany Rodríguez. Exp: 20142-0217

William Alvarado. Exp: 20112-0101

Profesora: Hugmary Méndez

Barquisimeto, 17 de septiembre de 2019

 ÍNDICE

INTRODUCCIÓN.......................................................................................................................3
BONOS.......................................................................................................................................4
Clasificación de Bonos.............................................................................................................4
Terminología de Bonos e Inversión........................................................................................7
Cálculo de Valor Presente de los Bonos................................................................................8
Cálculo de la Tasa de Retorno de una Inversión en Bonos................................................9
Beneficios de los Bonos.........................................................................................................10
CONCLUSIÓN.........................................................................................................................13
 INTRODUCCIÓN

Toda empresa o ente de gobierno necesita bien sea una o varias fuentes de
ingresos para financiar todos los gastos y proyectos que planean llevar a cabo,
y justamente aquí entra en juego una de esas tantas fuentes de ingresos, los
denominados bonos.
Los bonos son una de las principales fuentes de financiación de las grandes
empresas y las Administraciones públicas, principalmente de los Gobiernos,
que mediante la emisión de bonos materializan la deuda, entregando a sus
prestamistas un activo financiero.Se tratan de títulos generalmente al portador,
por lo que se suelen negociar en el mercado o bolsa de valores, y que además
el emisor se compromete por medio de ellos a devolver el capital con los
intereses.
Generalmente, en las empresas se realizan los bonos porque se necesita
dinero, ya sea para mantener la empresa o muchas veces para poder crecer de
cara a algunos aspectos o modernizarse o conseguir nuevas cosas.
Los bonos constituyen una fuente importante de ingresos, al igual que cualquier
instrumento financiero posee ciertas características que necesitan ser
estudiadas, así como sus ventajas y desventajas para dar a conocer si
presenta un camino viable a la empresa, en qué momento y en qué mercado.
 BONOS.

Un bono es un documento alargo plazo emitido por una corporación o entidad

gubernamental con el fin de financiar proyectos importantes. En esencia, el
prestatario recibe dinero ahora a cambio de una promesa de pagar después,
con interés pagado entre el momento en que eldinero se prestó y el momento
en que es rembolsado, es decir, es posible conseguir una suma apreciable de
dinero a través de un gran número de pequeños inversionistas (que equivalen a
un gran número de pequeños prestamistas), mediante la emisión de estos
documentos (bonos), que son obligaciones a largo plazo o mediano plazo con
una rentabilidad preestablecida, por lo tanto son títulos de renta fija. Con
frecuencia, la tasa de interés delos bonos recibe el nombre de cupón.

Clasificación de Bonos.

 Los títulos-valores del tesoro: son emitidos y respaldados por el gobierno

de EE.UU. y, por consiguiente, son considerados los títulos-valores de
menor riesgo dentro del mercado. Por lo común, su interés está exento
de impuestos sobre la renta estatales y locales. Existen tres tipos de
títulos-valores del tesoro:
o Certificados del tesoro: se emiten con vencimiento de 3 meses, 6
meses y 1 año, con intereses por pagar al vencimiento (pagan
intereses semestralmente).
o Pagarés del tesoro: tienen vencimientos entre 2 y 10 años (pagan
intereses semestralmente).
o Bonos del tesoro: vencen en un periodo de entre 10 y 30 años.
 Bono hipotecario: es aquél respaldado por una hipoteca sobre activos
determinadosde la compañía que emite los bonos. Si la compañía es
incapaz de rembolsar a los tenedoresde bonos en el momento en que el
documento vence, éstos tienen una opción de ejecuciónde la propiedad
 hipotecada. Los bonos hipotecarios pueden subdividirse en bonos de
primerahipoteca y bonos de segunda hipoteca.
o Bonosde primera hipoteca:tienen prioridad durante la liquidación.
Por consiguiente, este tipo de bonos de primerahipoteca, ofrece,
de ordinario, una tasa de retorno más baja (menos riesgo).
o Bonos de segunda hipoteca: están respaldados por una garantía
colateral de una corporaciónsubsidiaria, se hace referencia a ellos
como bonos colaterales. Por ejemplo,un bono defideicomiso
deequipo es aquél en el cual el equipo comprado a través del
bono sirve como garantía colateral.Estos tipos de bonos son
emitidos generalmente por las empresas de ferrocarriles para
comprarnuevas locomotoras y vagones.
 Bonos Amortizables: no están respaldados por ninguna forma de
garantía colateral.La reputación de la compañía es importante para
atraer a los inversionistas a este tipo debono,los cuales ofrecen la tasa
más alta de interésdebido al mayor riesgo asociado con ellos. Existen
tres tipos de bonos amortizables:
o Bono Convertible: Es un bono cuyas cláusulas permiten que éste
sea convertido en acción de la empresa que lo emitió a un precio
prefijado. A cambio, tienen un cupón inferior al que tendría sin la
opción de convertibilidad, lo cual el inversor acepta previendo una
posible subida del precio de la acción.Por ejemplo, un
bonoamortizable convertible a $1000 emitido por la GoT
Company puede tener una opción deconversión a 50 acciones
comunes de GoT. Si el valor de las 50 acciones comunes de
GoTexcede el valor del bono en cualquier momento anterior al
vencimiento de este documento,el tenedor del mismo tiene la
opción de convertirlo a acciones comunes, recogiendo así
elretorno financiero.
o Bonos Amortizables Subordinados: representandeuda que se
ubica detrás de otra deuda (deuda antigua) en la eventualidad de
liquidación ode reorganización de la compañía. El hecho de
 representar inversiones aún más arriesgadas,hace que estos
bonos ofrezcan una tasa de retorno más alta para los
inversionistas encomparación con los bonos amortizables
regulares.
o Bono especulativo, bono basura o junkbonds: en la jerga
financiera de EE.UU., título de renta fija y alto rendimiento
emitidopor compañías cuya solvencia no es de primera clase; sin
que a pesar de ello existan expectativas de posible
insolvencia.Los bonos basura llevan ese nombre despectivo
porque su nivel de riesgo sobrepasa todos los límites de una
inversión común y corriente. En contrapartida suelen tener un
rendimiento elevado, por encima del promediodelmercado. Se
trata básicamente de instrumentos emitidos por corporaciones o
países que, debido al poco crédito del que gozan entre los
inversionistas, tienen que pagar un cupón o interés muy alto para
tornarse atractivos, para que la gente quiera comprarlos.
 Bonos Municipales: su atractivo para losinversionistas radica en su
condición de exentos del impuesto sobre la renta. Como tal, latasa de
interés pagada por la entidad gubernamental es, casi siempre, muy baja.
Los tipos bonosmunicipales son los siguientes:
o Bonos deObligación General: se emiten contra los impuestos
recibidos por la entidad gubernamental(es decir, la ciudad,
condado o estado) que emitió los bonos y están respaldados por
todo elpoder impositivo del emisor. Los bonos escolares son un
ejemplo de bonos de obligacióngeneral.
o Bonos de Ingresos: se emiten contra el ingreso generado por el
proyectofinanciado, que bien puede ser una planta de tratamiento
de agua o un puente. No puedencrearse impuestos para el
rembolso de los bonos de ingresos.
o Bonos de Cupón Cero: son títulos-valores para los cuales no se
efectúan pagos de interés periódicos. Éstos se venden con
descuento sobre su valor nominal, el cual se paga a su
 vencimiento. Un bono de cupón cero no paga intereses
periódicos, de manera que la tasa del cupón escero. Debido a
ello, éstos se venden con frecuencia con descuentos mayores del
75% de suvalor nominal, de modo que su producto hasta el
vencimiento sea suficiente para atraer a losinversionistas. Los
bonos de cupón cortado son simplemente bonos convencionales
cuyos pagos de interés se venden en forma separada de su valor
nominal. El bono de cupón cortado se comporta entonces como si
fuera un bono de cupón cero.
o Bonos de Tasas Variables: son bonos cuyas tasas delos cupones
se ajustan a puntos determinados en el tiempo (semanalmente,
mensualmente,anualmente, etc.).
o Bonos de Venta: dan al tenedor la opción de hacer efectivo el
bono enfechas determinadas (una o más) con anterioridad a su
vencimiento.Con el fin de ayudar a futuros inversionistas en
perspectiva, las diversas compañíascalifican los bonos de
acuerdo con la cuantía del riesgo asociado con su compra.

Standard and Poor’s es una de esas calificaciones que jerarquiza los bonos en
una escala de AAA (de la más alta calidad) hasta DDD (bono de la peor
calidad). En general, los bonos de primera hipoteca conllevan la calificación
más alta, pero es frecuente que los bonos amortizables de las grandes
corporaciones tengan una calificación AAA o calificaciones superiores con
respecto a los bonos de primera hipoteca de compañías más pequeñas y de
menor reputación. La denominación bonos especulativos hace referencia a los
bonos amortizables calificados por debajo de BBB. Los bonos especulativos se
emiten frecuentemente cuando una corporación desea obtener suficiente
dinero para comprar otra compañía.

Terminología de Bonos e Inversión.

Como se estableció en la sección anterior, un bono es un pagaré a largo plazo
emitido poruna corporación o entidad gubernamental con el fin de obtener el
capital requerido parafinanciar proyectos importantes. Las condiciones para el
rembolso del dinero obtenido porel prestamista se especifican en el momento
de emisión de los bonos. Estas condicionesincluyen el valor nominal del bono,
su tasa de interés o cupón, el periodo de pago de interesesdel bono y su fecha
de vencimiento. El valor nominal del bono, el cual hace referencia a su
denominación es, en general, una denominación par que empieza en $100,
siendo el bono de $1000, el más común. El valor nominal es importante por dos
razones:
1. Este representa una suma global que será pagada al tenedor del bono a
la fecha de suvencimiento.
2. El monto del interés Z pagado por periodo con anterioridad a la fecha de
vencimiento del bono se determina multiplicando el valor nominal del
bono por su tasa de interés por periodo, de la siguiente manera:
( valor nominal )∗(tasa de interés del bono) V ∗b
I= =
Número de períodos de pago por años c

Con frecuencia, un bono se compra con descuento (menor que el valor

nominal) o con una prima (mayor que el valor nominal), pero solamente
el valor nominal, no el precio de compra,se utiliza para calcular el monto
del interés del bono Z.

Cálculo de Valor Presente de los Bonos.

Cuando una compañía o agencia gubernamental ofrece bonos para financiar

proyectos importantes, los inversionistas potenciales deben determinar cuánto
tendrán que pagar entérminos de VP por un bono de una denominación dada.
La cantidad que ellos pagan ahoradetermina la tasa de retorno sobre la
inversión. Para calcular el VP de un bono y sus pagos de interés para una tasa
de retorno determinada y una tasa de interés del bono específica se utilizan
relaciones estándar.
Pasos para calcular el valor presente de una inversión en bonos son los
siguientes:
1. Calcule el pago de interés (Z) por periodo, utilizando el valor nominal (V),
la tasa deinterés del bono (b) y el número de periodos de interés (c) por
V∗b
año, mediante I =
c

2. Dibuje el diagrama de flujo de efectivo de los ingresos provenientes de

los bonos incluyendo el interés y el valor nominal del bono.
3. Determine la tasa de retorno deseada del inversionista, por periodo.
Cuando el periodo de interés del bono y el periodo de capitalización del
inversionista no son iguales, es necesario utilizar la fórmula de tasa de
interés efectiva para encontrar la tasa de interés apropiada por periodo
de pago del bono.
4. Agregue el valor presente de todos los flujos de efectivo.

Cálculo de la Tasa de Retorno de una Inversión en Bonos.

La TIR de un bono es el tipo de interés al que se deben descontar los flujos de

caja que genera para que el resultado del valor presente sea igual al precio del
bono. Los pasos para calcular la tasa de retorno de una inversión en bonos son
los siguientes:

1. Dibuje el diagrama de flujo de efectivo.

2. Plantee la ecuación de VP.
¿
3. Seleccione i mediante ensayo y error, interpolando o extrapolando, o
hasta que la ecuación esté equilibrada.

Criterio de Selección:

1. La TIR ≥ TMAR, se recomienda aceptar la inversión, ya que se estaría

recuperando la inversión a la tasa de interés mínima aceptable.
 2. La TIR ≤ TMAR, se recomienda rechazar la inversión porque no se
estaría recuperando la inversión a la tasa de interés mínima aceptable.
Ejemplo

Un inversionista pagó $4.240 por un bono de $10.000 al 8% con intereses

pagaderos trimestralmente. Dado que el bono era de baja calidad, no pagó
intereses los tres primeros años después que el inversionista lo compró. Si el
interés fue pagado durante los siguientes 7 años y luego el inversionista pudo
revender el bono por $11.000, ¿cuál fue la inversión?, suponga que el
vencimiento del bono está programado para 18 años después del momento en
que el inversionista lo compró.

El interés recibido por el bono entre los años 4 y 10 fue:

( 10.000 ) (0,08)
I= =200 $ por trimestre
4

La tasa de retorno por trimestre puede determinarse resolviendo la ecuación

VP desarrollada sobre una base trimestral.

0= - 4.240 + 200(P/A, i* por trimestre,28)*(P/F, i* por trimestre,12) +

11.000(P/F, i* por trimestre,40)

La ecuación es correcta para i*=4,1% por trimestre, que es un 16,4% anual

nominal compuesto trimestralmente.

Beneficios de los Bonos.

 Seguridad financiera: reciben el nombre de títulos de "renta fija", no sólo

porque existe una alta probabilidad de recuperar el principal sino porque
seguramente se recibirá un interés sobre la inversión.
 Equilibrio y diversificación del portafolio: Los bonos pueden llegar a ser
grandes amortiguadores financieros. Si el mercado accionario presenta
grandes fluctuaciones los bonos pueden aportar tranquilidad, pues son
una herramienta muy segura para equilibrar el riesgo del portafolio
general.
 Amnistías Tributarias: uno de los aspectos menos conocidos de los
bonos es que a menudo están exentos de varios impuestos. Por
ejemplo, la mayoría de los bonos emitidos por los gobiernos locales o
estatales se encuentran exentos del impuesto federal sobre la renta.
Todo bono emitido por el gobierno estadounidense, o treasuries, está
asimismo exento de impuestos estatales y locales sobre la renta.
Algunos bonos municipales están exentos de los tres impuestos:
municipales, estatales y federales.
 Equilibrio de los riesgos: Probablemente lo primero que se dice de las
inversiones es que nunca están libres de riesgos. Esto es cierto, y
aunque los bonos de altas calificaciones figuran entre las inversiones
más seguras, es recomendable tener en cuenta los riesgos antes de
tomar cualquier decisión.
 Quiebra: Los emisores de bonos no son entidades que trabajan desde la
oscuridad. Son compañías y unidades de gobierno. Aunque sea
desafortunado, las compañías, e incluso algunos gobiernos locales
pueden entrar en bancarrota e incumplir sus obligaciones. Los bonos
con altas calificaciones casi siempre se pagan. Por su parte, los títulos
del Tesoro de EE.UU. se consideran virtualmente libres de riesgo. Sin
embargo, hay que tener presente que incluso los bonos (que no sean del
Tesoro) implican riesgos.
 Sus bonos son "llamados" o "redimidos": Algunos bonos puede ser
pagados antes de su vencimiento, lo que se conoce como un bono que
es "llamado" o "redimido". Si tiene un bono redimible y se ejerce, se le
devolverá la inversión inicial más los intereses ganados hasta el
momento, pero no se pagarán los intereses futuros que se hubieran
ganado de no ser ejercido. Siguiendo nuestro ejemplo, suponga que su
 bono fue ejercido a los 8 años. En este caso, se le pagarán sus mil
dólares (el principal) más los US$720 de intereses acumulados. Sin
embargo, no recibirá el interés adicional que estaba esperando
inicialmente al hacer la inversión a diez años. Por encima de todo, si la
compañía decidió pagar el bono antes de su vencimiento, es probable
que las tasas de interés hayan disminuido y quesea difícil encontrar un
bono con una calificación parecida que pague una tasa de interés tan
elevada como el 9% que estaba recibiendo.
 Inflación creciente Si la inflación aumenta, el interés ganados obre la
inversión inicial parecerá bajo comparado a los bonos emitidos
posteriormente. Al tener su dinero atrapado en un bono, podría perder
parte del principal si lo vende para pasarse a otra inversión que ofrezca
una tasa de retorno más elevada.
 Venta del bono antes del vencimiento: Si decide que necesita su dinero
antes del vencimiento del bono (la fecha en la que recuperará su dinero),
se está arriesgando a recibir más o menos de lo que pagó por él. Esto
depende principalmente de las tasas de interés a las que se estén
emitiendo los nuevos bonos. Esta es la razón por la cual quienes
invierten en bonos planean preservarlos hasta su vencimiento.
Finalmente, es la razón por la cual es importante determinar cuándo
querrá, o necesitará, lograr sus objetivos financieros, de manera que
pueda comprar un bono cuyo vencimiento sea cercano a dicho
momento.Ahora que comprende los riesgos y beneficios, podrá tener
una mejor comprensión de la importancia de contar con bonos como
parte de su portafolio general: aumentan el nivel de seguridad y
estabilidad a su plan de inversión. Examinemos ahora las opciones que
tiene para comprar bonos.
 CONCLUSIÓN

Tal como se ha demostrado, entendemos que la recaudación de fondos es el

propósito principal de los bonos, los bonos son una herramienta muy útil, y
aunque estos pongan a la empresa en deuda, su pago puede ser
presupuestado con mucha antelación, gracias a su previsibilidad encarar esta
deuda es más fácil que los precios variables de las acciones.
Los bonos permiten que una compañía pueda obtener dinero sin dar ningún
tipo de control a los inversionistas. En general, los bonos se consideran una
inversión segura, en parte debido a su previsibilidad, y son bastante fáciles de
vender. Una empresa con una buena calificación respecto a sus bonos
básicamente, su historial crediticio es siempre una apuesta segura.
Observamos como existen diversos tipos, cada uno con diversos beneficios y
comprobamos lo sencillo que es calcular su valor actual, su interés e incluso su
TIR, que son características importantes de estudio que realizan las empresas
a la hora de recurrir a los bonos.
Aunque puedan existir contratiempos como tasas de interés variables, es decir,
que se encuentren a merced del mercado, los bonos presentan un gran
beneficio a las empresas. Las empresas pueden mejorar su calificación de
crédito mediante la emisión de un número reducido y manejable de bonos. Si
una empresa tiene problemas con el flujo de caja y con el rendimiento, la
emisión de unos cuantos bonos puede hacer maravillas para la elevación de
calificación crediticia de la compañía en el mercado de bonos. Esto aumentará
la atención y la inversión que la empresa puede atraer.