Matemática de las Operaciones Financieras

Materia: Matemática de las Operaciones Financieras

Profesor: Dra. CP Ana María Buzzi
Clase: 6°
Fecha: 02/09/2021
Unidad 3: Rentas (continuación)

Hola a todos, como están??

Espero vayan comprendiendo la temática vinculada a las operaciones financieras

complejas y estén llevando al día la materia, ya que estamos próximos al primer Trabajo
Práctico, lo recuerdan verdad??
En ésta clase continuamos con el estudio de las operaciones financieras complejas, las
que comúnmente se denominan “Rentas”, y desarrollaremos los casos en los que los pagos
se efectúan al principio de cada período, que llevan la denominación de adelantadas o
anticipadas, según diferentes autores..

No se olviden de ir realizando la ejercitación a medida que avanzamos en el desarrollo

teórico de los temas, si ??? Y como siempre a su disposición para lo que necesiten.

Por lo tanto el tema del día será:

1
VALOR ACTUAL DE RENTAS CIERTAS, INMEDIATAS, TEMPORARIAS, DE
PAGOS PERIODICOS ADELANTADOS- (Además de la clase deben consultar la Carpeta de
trabajo y la bibliografía recomendada)

Gráficamente:
EV
EI
0 1 2 3 4 n-2 n-1 n
$1 $1 $1 $1 $1 $1 $1
1

v
v2
v3
v4

v n−2
v n−1

Comparándola con el valor actual de una renta de pagos vencidos se observa que, como
cada pago se satisface un período antes, su valor actual es el correspondiente a un
período menos y por lo tanto el exponente v está disminuido en una unidad.

n -1

∑v
t =0
t
= 1 + v + v 2 + v 3 + ... + v n − 2 + v n −1

Ésta ecuación continúa siendo la suma de una progresión geométrica decreciente,

variable y de razón v. Ésta suma se hallará siguiendo los pasos anteriores, aplicando la
fórmula de las progresiones decrecientes. Así el valor actual de las rentas de pagos
adelantado se presenta:

1− qn
S =a⋅
1− q
Donde: a = primer
término = 1
q = razón = v
S = a 'n i

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 La suma de éstos capitales de 1 unidad monetaria en el momento cero se designará
por medio del siguiente símbolo:
a 'n | i

Que resulta el: “valor actual de una renta de n cuotas adelantadas, de 1 unidad
monetaria, capitalizando a la tasa i por período”. La fórmula de éste valor actual,
representada por el símbolo descrito, se obtendrá reemplazando los valores en la
ecuación:

1− vn
a 'n i =1⋅
1− v
i 1− vn
Pero como (1 – v) es igual a : a ' n i = (1 + i ) ⋅
(1 + i ) i

Donde: (1+ i) = factor de capitalización

1− vn
= an
i i

De ésta manera, puede escribirse:

Valor actual de una renta de n cuotas
a ' n i = (1 + i ) ⋅ an i
adelantadas de $ 1, que capitaliza a la
tasa i por período.

De donde se deduce que el valor actual de una renta de pagos adelantados es igual a una
renta de pagos vencidos capitalizada un período. Ya que la aplicación de ésta fórmula
corresponde a cuotas adelantadas de 1 u.m., para cuotas de c unidades monetarias, el
valor actual será:

Valor actual de una renta de n cuotas

1 − (1 + i )
−n
1− vn
V 'n i = C ⋅ a ' n i = C ⋅ (1 + i ) ⋅ = C ⋅ (1 + i ) ⋅ adelantadas de $ c, que capitaliza a la tasa i por
i i período.

3
Interpretación financiera:

De lo hasta aquí expuesto, en las fórmulas precedentes, podemos abstraer el siguiente

razonamiento:
“Disponemos de una unidad monetaria de capital, siendo la tasa de interés i la vigente en
la operación financiera, que capitalizada bajo el régimen compuesto, o sea colocamos un
valor igual a (1 – d) o “v”, y retiramos anticipadamente una suma igual a la tasa de
descuento, es decir que al final del período tendremos un valor = v(1 + i) o sea = 1 u.m .-
Retiraremos nuevamente una cuantía igual a “d”, y así sucesivamente hasta el final del
plazo previsto en la operación financiera en el período n – 1, de tal manera que
recuperaremos la unidad de capital colocado al finalizar el enésimo período de duración
de la operación”

De tal modo que, si revisamos el gráfico precedente y utilizando la misma notación,

tendremos:

1 = d + d .v + dv 2 + d .v 3 + ... + dv n −1 + v n

1=d. a 'n | i+v

n

o lo que es lo mismo.

1− vn
a 'n =
i
d

• Valor Actual de una renta diferida de pagos adelantados

Si los pagos de cada término de la renta se efectuaran al comienzo de cada período, el

valor actual de la renta diferida, sería:

4
Gráficamente:

EV EI
0 1 2 3 4 n-1 n
$1 $1 $1 $1 $1 $1
m
vm $1
v m +1 v
v m+2 v2
v m +3 v3
v m+4 v4

v m + n −1 v n −1
V 'n | i

En ésta renta, como cada pago se satisface un período antes, el valor actual de ésta
renta diferida de pagos adelantados se determina de la siguiente manera:

m+n
← ∑v
t =m
t
= v m + v m +1 + v m + 2 + v m + 3 + ... + v m + n −1

Sacando factor común y recordando que se trata de cuotas de una unidad monetaria:
m+n
↑ ∑v t
(
= v m ⋅ 1 + v + v 2 + v 3 + ... + v n −1 )
t =m

La suma de éstos capitales actuales diferidos de 1 unidad monetaria se designará por

medio del siguiente símbolo:

m a' n|i

Que representa el “valor actual de una renta de n cuotas adelantadas, de 1 unidad

monetaria, diferida m años, capitalizando a la tasa i por período”.

La fórmula de éste valor actual diferido, se obtendrá mediante el siguiente

razonamiento:

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Observando la ecuación ↑ se puede identificar que lo que se encuentra entre paréntesis
es el valor actual de una renta de pagos adelantados ( a ' n | i ). Por lo que se puede escribir
que:

m a' n|i
= v m ⋅ a n | i⋅ (1 + i )

Para cuando las cuotas sean de c unidades monetarias:

m V 'n | i = v m ⋅ C ⋅ a ' n | i = v m ⋅ C ⋅ an | i ⋅ (1 + i ) = v m ⋅ V 'n | i

Si de la lectura de lo expuesto, nos preguntáramos cual sería el valor final de una renta
diferida?, y eventualmente intentáramos calcularlo, según el razonamiento efectuado en
los acápites precedentes, llegaríamos a la conclusión que:

m / sn |i = sn |i

Justamente porque el momento de valuación en éste caso corresponde al final de la

sucesión de pagos, de tal manera que carece de importancia cuando se inician esas
prestaciones dinerarias.

• VALOR FINAL DE UNA RENTA DE PAGOS ADELANTADOS

EI EV
0 1 2 3 n-2 n-1 n
c c c c c c

C ⋅ (1 + i )
n

C ⋅ (1 + i )
n −1

C ⋅ (1 + i )
n −2

C ⋅ (1 + i )
n −3

C ⋅ (1 + i )
2

C ⋅ (1 + i )

Eligiendo a n como el momento de valuación, la ecuación que represente el valor adquirido

por una serie de pagos de n cuotas adelantadas de 1 unidad monetaria será:

∑ C ⋅ (1 + i ) = (1 + i ) + (1 + i ) + (1 + i ) + (1 + i ) + ... + (1 + i ) + (1 + i )
t 2 3 4 n −1 n

t =1

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 La suma de éstos capitales finales se designará por medio del siguiente símbolo:

s' n | i

Que se lee como: “valor final de una renta de n cuotas adelantadas, de 1 unidad
monetaria, capitalizando a la tasa i por período”. La fórmula de éste valor final estará
representada por:

n
s ' n | i = (1 + i ) + (1 + i ) + (1 + i ) + (1 + i ) + ... + (1 + i ) = ∑ C ⋅ (1 + i )
2 3 4 n t
←
t =1

Sacando factor común en el segundo miembro:

s ' n | i = (1 + i ) ⋅ [ 1 + (1 + i ) + (1 + i ) + (1 + i ) + ... + (1 + i )
2 3 n −1
↑ ]

Si observando que lo que se encuentra entre corchetes es s n | i , se puede escribir:

Valor final de una renta de n

s 'n | i = (1 + i ) ⋅ sn | i
cuotas unitarias adelantadas, que
capitalizan a la tasa i por período.

También se puede hallar aplicando la fórmula de la suma de la progresión geométrica:

q n −1
S =a⋅
q −1

Donde: a = primer término = (1+ i); q = (1+ i); S = s ' n | i .

Luego, reemplazando los valores se obtiene:

(1 + i )n − 1 (1 + i )n − 1
s ' n | i = (1 + i ) ⋅ = (1 + i ) ⋅ = (1 + i ) ⋅ sn | i
(1 + i ) − 1 i

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La aplicación de ésta fórmula corresponde a cuotas adelantadas de 1 u.m., entonces,
cuando las cuotas son de C unidades monetarias, el valor final correspondiente estará
dado por:
Valor final de una renta de n
S 'n | i = C ⋅ s ' n | i
cuotas adelantadas de $ C, que
capitaliza a la tasa i por período.

Algunas fórmulas derivadas de las expuestas:

Cálculo de la cuota:

C = Sn | i ⋅ 1 Fórmula que da la cuota de una renta vencida por n años a una tasa
sn | i
efectiva, i, cuando se conoce el monto de la renta.

Analizando el caso de una renta cuyo monto asciende a la unidad monetaria se puede
identificar que, si Sn | i = 1

C= 1 = i donde 1 recibe el nombre de factor del fondo de amortización.

sn | i (1 + i )n − 1 sn | i

Esta fórmula responde a la pregunta: ¿qué suma debe invertirse al final de cada año,
durante n años, para que al cabo de n períodos el total de monto sea de 1?

C = Vn | i ⋅ 1 Fórmula que permite obtener la cuota de una renta vencida de n años a

an | i
una tasa efectiva de interés, i, cuando se conoce el valor actual de la
renta.

Analizando el caso de una renta cuyo valor actual asciende a la unidad monetaria se puede
identificar que, si Vn | i = 1

i ⋅ (1 + i )
n
C= 1 = = i donde 1 recibe el nombre de factor de amortización.
an | i (1 + i )n − 1 1 − (1 + i )− n an | i

Algunas relaciones entre las fórmulas de valores actuales y finales de las rentas:

1 − 1 =i 1 = 1 +i
an | i sn | i an | i sn | i

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El símbolo 1/ an | i representa la renta cuyo valor actual es 1. El monto de 1/ an | i será,
evidentemente, el monto compuesto de 1 a la tasa i por n años, o sea (1 + i) n. Por
consiguiente, 1/ an | i es la renta cuyo monto será (1 + i) n.
El monto de (1 + i) n se compone de dos elementos, a saber, el capital y el interés. Si
deducimos el capital del monto, se obtiene el interés compuesto correspondiente a toda
la duración de la deuda.

Es evidente que cada pago de 1/ an | i es igual al pago correspondiente de una anualidad

1 = 1 +i
an | i sn | i

cuyo monto es 1 (esto es 1/ sn | i ) más i. En otros términos:

Que es la fórmula que muestra la relación existente entre el factor de amortización y el

factor del fondo de amortización para cualquier número de años a un tipo cualquiera de
interés, i.

Y además podemos expresar:

sn | i = an | i ⋅ (1 + i ) an | i = sn | i ⋅ (1 + i )
n −n

Hasta la próxima clase!!