Recursos financieros a

largo plazo: trámites

para su obtención y
cálculo de costes UNIDA
D6
 1. LA LEY FINANCIERA DE
CAPITALIZACIÓN COMPUESTA
Operación financiera cuyo objeto es la
sustitución de un capital presente (Co)
por otro equivalente (Cn) con
vencimiento posterior (n), mediante la
aplicación de la ley financiera en
régimen de compuesto, de acuerdo a
un tipo de interés (i).
Los intereses de cada período se acumulan al capital para
calcular los intereses del periodo siguiente.
Momento 0: C 0
Momento 1: C 1 =C 0 + I 1 = C 0 + C 0 x i=C 0 x (1 + i)
Momento 2: C 2 =C 1 + I 2 = C 1 + C 1 x i=C 1 x (1 + i)= C 0 x (1 + i) x (1 + i)= C 0 x (1 + i) 2
…
Momento n:

C n = C 0 x (1 + i) n
 1. LA LEY FINANCIERA DE
CAPITALIZACIÓN COMPUESTA
EJEMPLO 1
Calcular el montante obtenido al invertir 200 euros al 5%
anual durante 10 años en régimen de capitalización
compuesta.

C 1 0 = 200 x (1 + 0,05 ) 1 0 = 325,78 €

Si se hubiese calculado en simple:

C 1 0 = 200 x (1 + 0,05 x 10) = 300 €

La diferencia entre los dos montantes (25,78 euros) son los

intereses producidos por los intereses generados y
acumulados hasta el final.
 1. LA LEY FINANCIERA DE
CAPITALIZACIÓN COMPUESTA
Tanto de interés equivalente.
La ley de capitalización compuesta se suele utilizar en
operaciones con vencimiento superior al año.

Como el tiempo y el tipo de interés tiene que estar expresado

en la misma unidad de tiempo o bien el periodo de tiempo se
expresa como partes de un año o el tipo de interés se expresa
en periodo de fraccionamiento anual.

Para modificar la unidad de medida del tipo de interés hay

que recurrir al tanto de interés equivalente , aquel que
aplicado al mismo capital durante el mismo periodo de
tiempo produce la misma cuantía.
 1. LA LEY FINANCIERA DE
CAPITALIZACIÓN COMPUESTA
1.1. Tanto de interés equivalente.
La equivalencia se plantea entre el tanto de interés anual
efectivo (TAE) (i) , el tipo de interés fraccionado (im) y el
tanto nominal anual (TIN) (Jm)
 1. LA LEY FINANCIERA DE
CAPITALIZACIÓN COMPUESTA
1.2. Determinación del coste efectivo de la fuentes de
financiación con vencimientos a largo plazo.
Para comprar el coste financiero de dos productos
financieros, que siguen una ley de capitalización compuesta,
hay que fijarse en la TAE o tasa anual equivalente, no en el
tipo de interés nominal ni en el interés fraccionado.

Por ello, el Banco de España obliga a las entidades

financieras a presentar el tanto efectivo anual de cada uno.

i = (1 + i m ) m -1
 2. RENTAS

2.1. Concepto de renta

Una renta es una sucesión de capitales que son disponibles
en vencimiento distintos y determinados. Cada capital se
denomina término de la renta y el tiempo que transcurre
desde que vence un capital hasta el vencimiento del
siguiente es el periodo.
 2. RENTAS

CLASIFICACIÓN DE LAS RENTAS

En función de En función de En función del En función del En función de

la naturaleza la duración vencimiento momento de la amplitud
del término de la renta del término valoración del periodo
Inmediatas
Constante Temporales Pospagable Enteras
Diferidas
Anticipadas Fraccionadas
Variables Perpetuas Prepagable
VALOR ACTUAL Y FINAL DE LAS RENTAS CONSTANTES,
POSPAGABLES, INMEDIATAS Y DE DURACIÓN
DETERMINADAS
1 1 1 1

0 1 2 n-1 n

1·(1+i)-1 1·(1+i)n-1

1·(1+i)-2 1·(1+i)n-2

………… …………

1·(1+i)-(n-1) 1·(1+i)1

1·(1+i)-n 1·(1+i)0
1-(1+i)-n
an i = 1·(1+ i) -1 -2
+1·(1+ i) + .... +1·(1+ i)
-n

i
(1+i)n -1
Sn i = 1·(1+ i) n-1
+1·(1+ i)
n-2
+ .... +1·(1+ i) 
0
i

Para calcular el valor actual (o el valor final) de la renta.

1-(1+i)-n
V0 = C  an i = C 
i
(1+i)n -1
Vn = C  Sn i  C  9
i
 3. PRÉSTAMOS

Es un producto financiero por el cual un prestamista

entrega una cantidad de dinero a un prestatario que se
encarga de devolver el capital prestado más los
intereses pactados como retribución.
 3. PRÉSTAMOS

Características:

Partes que interviene: prestamista y prestatario

Tipo de interés: precio del dinero al que el prestamista
concede la cuantía. Puede ser fijo o variable.
Periodo de devolución: tiempo que se concede al
prestatario para devolver el capital, intereses y gastos.
Garantía exigida: indicador de la solvencia del
prestatario (avales)
Modalidad de amortización: modo en que se realiza el
pago de la contraprestación.
 3. PRÉSTAMOS

Características:

Partes que interviene: prestamista y prestatario

Tipo de interés: precio del dinero al que el prestamista
concede la cuantía. Puede ser fijo o variable.
Periodo de devolución: tiempo que se concede al
prestatario para devolver el capital, intereses y gastos.
Garantía exigida: indicador de la solvencia del
prestatario (avales)
Modalidad de amortización: modo en que se realiza el
pago de la contraprestación.
 3. PRÉSTAMOS

Requisitos:
La entidad financiera evalúa la conveniencia o no de
conceder la financiación (15 o un mes).
Para ello, la entidad financiera se centra en los
siguientes aspectos:
La capacidad del prestatario para devolver la cuantía
solicitada
Conocer qué recursos genera el solicitante y cómo los
produce.
Establecer, en caso de impago, cómo puede recuperar el
importe prestado.
Determinar la cuantía que se concede con respecto al
capital solicitado por el prestatario (80%)
 3. PRÉSTAMOS

Garantías:
La entidad financiera pide avales o garantías cuando el
prestatario tiene poca solvencia, en función del capital
solicitado,…
Tipos:
La nómina
Avales personales (patrimonio).
Derecho real (dejar como “prenda” un bien mueble o
inmueble.
Aval bancario (el banco se hará cargo de la deuda en caso
de impago)
 3. PRÉSTAMOS

Documentación:
a) Persona física:
 Documentos identificativos.
 Documentos que acrediten su situación económica y
patrimonial.
 Documentos que certifican su situación laboral.
 Documentos justificativos del destino del capital solicitado
b) Persona jurídica:
 Documentos identificativo
 Documentos que muestran la situación económica y
patrimonial
 Documentos justificativos del destino del capital solicitado
 3. PRÉSTAMOS

Amortización de préstamos:
El capital prestado se representa como C o .
Para devolverlo se realizan una serie de desembolsos
a n denominados términos amortizativos
a n = A n +I n
A n es la cuota de amortización, cantidad de dinero
destinada a reembolsar el capital prestado.
Co= n n - 1 A s
I n es la cuota de interés, importe que tiene por
finalidad liquidar los intereses del periodo.
 3. PRÉSTAMOS

Cuadro amortizativo

Término Cuota de Capital

Intereses Capital vivo
Periodos amortizativo amortización amortizado
Is Cs
as As Ms
0 - - - - C0
1 a1 = I1 + A1 I1 = C 0 x i A1 M1 = A1 C1 = C0 – A1
2 a2 = I2 + A2 I2 = C 1 x i A2 M2=A1+A2 C2 = C1 – A2
…
Mn=A1+A2…
n an = In + An In = Cn-1 x i An Cn=0
An
 3. PRÉSTAMOS

Sistema americano:
Se caracteriza porque el capital prestado se reembolsa
en un solo pago, pero al final de cada período de
capitalización se pagan los intereses generados.
Términos amor tizativos son todos iguales menos el último:
a1 = a2 = a3 = … = an-1 = Co x i
an= Co x In = Co + Co x i
El capital pendiente de amor tizar es el mismo a lo largo de la vida del
préstamo, el capital prestado, excepto al liquidar el último término
amor tizativo, momento en el que se devuelve el principal del préstamo:
A1 = A2 = A3 = … = An-1 = 0
An = Co
Los intereses que se pagan a lo largo de toda la amor tización también
son los mismos.
 3. PRÉSTAMOS

Cuadro amortizativo sistema americano

Término Cuota de Capital

Intereses Capital vivo
Periodos amortizativo amortización amortizado
Is Cs
as As Ms
0 - - - - C0
1 a1 = I1 + A1 I1 = C 0 x i A1= 0 M1 = A1 C0
2 a2 = I2 + A2 I2 = C 0 x i A2= 0 M2=A1+A2 C0
…
Mn=A1+A2…
n an = In + An In = C 0 x i An= C0 Cn=0
…An= C0
 3. PRÉSTAMOS

Sistema de cuotas de amortización constantes:

Se caracteriza porque cada término amortizativo incluye
la misma cuantía de devolución de principal.
Co = A1 + A2 + A3 + … + An = n x A
A =
Orden de cálculo:
1 . Cuotas de amor tización( A s ): A =
2. Capital amor tizativo ( M s ): M s = n n-1 As
3. Capital vivo C s : C s =C 0 -M s
4. Cuotas de Interés I s : I s = C s - 1 x i
5. Términos amor tizativos a s : a s = I s + A s
 3. PRÉSTAMOS

Cuadro amortizativo sistema cuotas de

amortización constante
Término Cuota de Capital
Intereses Capital vivo
Periodos amortizativo amortización amortizado
Is Cs
as As Ms
0 - - - - C0
1 a1 = I1 + A1 I1 = C 0 x i A1= M1 = A1 C1=C0-M1
2 a2 = I2 + A2 I2 = C 1 x i A2= M2=A1+A2 C2=C0-M2
…
Mn=A1+A2…
n an = In + An In = Cn-1 x i An= Cn=0
…An= C0
 3. PRÉSTAMOS

Sistema francés:
Se caracteriza porque los término amortizativo son
constantes, con lo que si el tipo de interés se mantiene
constante forma una renta.
a 1 =a 2 =a 3 =…=a n

Orden de cálculo:
1 .Términos amor tizativos: a
2. Cuotas de amor tización: ( A s ).
 1º periodo I 1 =C o xi; A 1 =a-I 1 .
 Resto períodos A n =A n - 1 (1+i)
3. Cuotas de Interés: I s = a-A s
4.Capital amor tizativo: M s = n s=1 As
5. Capital vivo: C s =C 0 -M s
 3. PRÉSTAMOS

Cuadro amortizativo préstamo francés

Término Cuota de Capital

Intereses Capital vivo
Periodos amortizativo amortización amortizado
Is Cs
as As Ms
0 - - - - C0
1 I1 = C 0 x i A1= a - I1 M1 = A1 C1=C0-M1
2 a I2 = a - A2 A2= A1 (1+i) M2=A1+A2 C2=C0-M2
…
Mn=A1+A2…
n a In = a - An An= An-1 (1+i) Cn=0
…An= C0
 4. EMPRÉSTITOS

Características:
Medio de captar grandes volúmenes de recursos ajenos por
medio de la emisión de títulos valores.
Préstamo que se divide en partes alícuotas en las que
invierten ahorradores externos a la empresa.
Las empresas emisoras puede colocar ellas mismas los
títulos o pedir que intervengan una entidad financiera.
Los prestamistas suscriben los títulos-valores atraídos por
su remuneración.
Los títulos son negociables, sus propietarios puede venderlo
antes de su reembolso.
Los títulos se denominan obligaciones, bonos o pagarés.
 4. EMPRÉSTITOS

Operativa:
Entidad emisora: persona jurídica que emite las
obligaciones.
Obligacionista: persona física o jurídica que compran los
títulos.
Valor nominal: importe que figura en el título.
Tipo de interés: rendimiento de la compra del título.
Precio de emisión: precio al que se pone a la venta.
Plazo de amortización: tiempo que la empresa tiene para
devolver el dinero prestado.
Precio de reembolso: cuantía que se abona al dueño del
título en la amortización (prima de reembolso)
Títulos vivos: títulos que quedan pendiente de amortizar.
 4. EMPRÉSTITOS

Tipos:
a) Según el emisor:
Empréstito de deuda pública
Empréstito de deuda privada
b) Según el vencimiento:
Empréstito de deuda amortizable
Empréstito de deuda perpetua
c) Según la modalidad de amortización:
Empréstito con vencimientos periódicos parciales
Empréstito con única amortización al vencimiento
d) Según el valor de emisión de los títulos:
Empréstitos con títulos emitidos a la par, bajo la par o
sobre la par
 4. EMPRÉSTITOS

Tipos:
e) Según su valor de amortización:
Empréstito reembolsable por su valor nominal.
Empréstito reembolsable con prima de amortización.
f) Según el pago de intereses:
Empréstito con pago periódico de intereses.
Empréstito sin pago periódico de intereses.
g) En función de la duración de empréstito:
Empréstito con vencimiento inferior a 18 meses.
Empréstito con vencimiento que oscila entre dos y cinco
años.
Empréstito con vencimiento superior a cinco años (30
años)
 4. EMPRÉSTITOS

Emisión:

Finalidad es facilitar a la empresas e instituciones públicas

capital que de otro modo sería difícil conseguir por el
elevado riesgo que corre el prestamista.
Deben elaborar un folleto explicativo que contengan un
resumen breve y en lenguaje no técnico así como las
característica y riesgo de la operación.
Debe ser aprobado por la Comisión Nacional del Mercado de
Valores e inscrito en sus registros poniéndolo a disposición
del público.

..\ARCHIVOS EJEMPLOS\Kutxabank.pdf
 4. EMPRÉSTITOS

Garantías:

Para que los obligacionistas tenga seguridad con respecto

al reembolso de su dinero, las emisiones de empréstitos las
garantiza un banco o un grupo de bancos (sindicato
bancario)
Existen obligaciones garantizadas que son aquellas con
respecto a las cuales se utiliza un bien del patrimonio de la
empresa como garantía de la deuda contraída (garantía
hipotecaria)
 4. EMPRÉSTITOS

Requisitos formales:

Debe realizarse en escritura pública e inscribirse en los

registros correspondientes antes de poner en circulación las
obligaciones.
En la escritura deben figurar los siguientes datos:
 Nombre, capital, objeto y domicilio de la sociedad emisora.
 Condiciones de emisión y la fecha en que deben abrirse la suscripción
 Valor nominal, intereses, vencimiento y prima y lotes de las obligaciones
 Importe total y series de los valores que se emiten.
 Garantías de la emisión.
 Reglas fundamentales que regulan las relaciones jurídicas entre la
sociedad y el sindicato de obligacionistas.
 5. LEASING Y RENTING

Características de leasing:
 Contrato de arrendamiento con opción a compra.
 Interviene tres figuras: la sociedad de leasing (arrendador), el
usuario del bien (arrendatario) y el proveedor del bien.
 Supone una fuente de financiación porque permite disponer de
un bien sin haber tenido que comprarlo, aunque crea la
obligación de pagar.
 La duración del contrato de leasing depende del bien, si es un
bien mueble (2 a 6 años) si es un bien inmueble (superior a 10
años).
 No es posible rescindir el contrato antes de la finalización.
 La sociedad de leasing no se hace cargo de las reparaciones.
 Al finalizar el contrato, el arrendador puede ejercer la opción de
compra.
 5. LEASING Y RENTING

Características de renting:
 Intervienen la sociedad de renting que pone a disposición del
arrendamiento el bien, y el cliente, que pagando una cuota fija
mensual adquiere el derecho al uso del bien cedido.
 Los tipos de renting se suelen clasificar en base al bien al que
van ligados.
 La cuota de renting incluye servicios adicionales como seguros,
mantenimiento, licencias,…
 Permiten predecir el coste de la utilización de un bien
eliminando la incertidumbre.
 El valor residual suele estar próximo al valor de mercado en el
momento del vencimiento del contrato.
 Se permite rescindir el contrato antes de su financiación
pagando la penalización correspondiente.
 Al finalizar el contrato no existe la opción de compra.
 5. LEASING Y RENTING

Contratación leasing: operativa, requisitos y garantías.

 La empresa que necesita un elemento de inmovilizado contacta
con diferentes proveedores solicitando presupuestos, selecciona
modelo más adecuado y la oferta más interesante.
 Contacta con su entidad financiera para proponer la operación
de leasing. La entidad financiera estudia la viabilidad del
proyecto y, una vez aceptada la operación, compra el equipo al
proveedor propuesto por su cliente.
 Se formaliza el contrato de arrendamiento financiero que
permite a la empresa disponer del equipo a cambio de pagar las
correspondientes cuotas de arrendamiento.
 La operación de leasing no requiere la presentación de
garantías, es el uso del propio bien financiado el que asegura el
cumplimiento del contrato.
 5. LEASING Y RENTING

Contratación renting: operativa, requisitos y garantías.

 La empresa necesita un elemento de inmovilizado analiza las
opciones de compra y decide alquilar el bien en lugar de
comprarlo.
 Una vez determinado el equipo adecuado contacta con empresas
especializadas en este tipo de operaciones.
 La compañía arrendadora cuenta con el bien y ofrece este tipo
de servicios, o bien compra el equipo específico y lo pone a
disposición de la empresa.
 Se formaliza el contrato de renting y la empresa arrendadora
pone a disposición de la empresa.
 Se formaliza el contrato de renting y la empresa arrendadora
pone a disposición de la arrendataria el bien y presta servicios
adicionales acordados en el contrato.
 Es habitual la petición como aval el importe de una o dos cuotas
 5. LEASING Y RENTING

Cálculos de los costes financieros: leasing.

 Cuota mensual: depende del tipo de interés (5-7%) (Euribor+2 p)
 Aparecen en contrato: separando la parte que corresponde a
recuperación del bien y la carga financiera (excluyendo el valor
de la opción de compra)
Costes
 Comisión de apertura y de estudio
 Carga financiera: intereses que devenga la operación
 Seguro
 Gastos de cobro.
 Impuesto: cuotas y el valor residual devengan IVA e incluso ITP/AJD
Cuotas: similar a la amortización de un préstamo francés
Precio del bien= VA de una renta de n periodos, prepagable + un pago
que se corresponde con el valor residual.
 5. LEASING Y RENTING

Cálculos de los costes financieros: renting.

 Cuota mensual: depende del precio del bien, la duración y los
servicios adicionales (a más servicios mayor cuota).
 Supone un ahorro para el cliente entre 15-20%.
Costes
 Cuota depende de los servicios adicionales contratados y puede
variar en función de otros indicadores (kilometraje,…)
 El coste básico, además de la amortización del bien y los costes
financieros, incluye una seria de servicios como: seguros, revisiones
oficiales, mantenimientos, impuestos,…
 Las cuotas se recogen en contrato, siendo la liquidación más
frecuente es mediante cuotas prepagables.