UNIVERSIDAD NACIONAL DE LA PAMPA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

CÁTEDRA: ADMINISTRACION FINANCIERA

PARCIAL N° 1 (año 2019)

ALUMNO: ..…..................................................................................
LEGAJO NRO. ........................

Ejercicio 1.-
La empresa VENTAUTO S.A., concesionaria oficial de una marca de autos nacionales, está estudiando la propuesta
de la casa central en U.S.A. de constituirse en agente oficial de venta de sus camionetas y furgonetas 4x4
importadas, a través de un contrato a cinco años.
VENTAUTO tendrá que invertir al comienzo del proyecto $9.000.000 en un nuevo salón de ventas y mobiliario,
como así también $6.000.000 en maquinaria destinada a realizar el servicio posventa de las unidades. Asimismo,
piensa llevar a cabo dicho servicio técnico en un local de su propiedad, comprado hace 8 años en $2.000.000 y
actualmente alquilado a terceros en $480.000 anuales. Los contadores de la empresa han estimado que el Activo
no Corriente para el proyecto, genera una depreciación de $1.500.000 anuales, de acuerdo a las disposiciones de
la AFIP, y podría venderse en $5.000.000 al final de la vida del proyecto (Valor Residual a ese momento
$3.000.000). Además, el gerente de mantenimiento prevé que a la maquinaria del taller será necesario hacerle
reparaciones y rectificaciones en el tercer año, las que tendrán un costo de $1.500.000.
La empresa extranjera exige que, al momento del lanzamiento del proyecto, su socia local cuente con un stock
mínimo de vehículos 0 kilómetro, como así también de repuestos y accesorios para los mismos. Dichos stocks
mínimos, al inicio del proyecto tienen un costo que asciende a $5.000.000. Suponga este requerimiento de capital
de trabajo constante a lo largo de todo el proyecto.
VENTAUTO piensa destinar al proyecto una dotación de mano de obra de 20 personas, con un costo erogable
promedio por trabajador de $220.000 anuales, incluidas las cargas sociales.
La mitad del personal necesario ya se encuentra trabajando en la empresa, estimándose que su afectación al
nuevo proyecto no acarreará incrementos salariales ni disminución de su productividad actual.
Los otros costos marginales anuales del proyecto arrojan las siguientes cifras: Variables unitarios: $250.000 por
unidad (incluidos los provenientes de la compra de repuestos y accesorios); y Fijos totales erogables: $1.200.000.
El estudio de marketing que asesora a VENTAUTO ha realizado un sondeo de mercado, por el que ya ha cobrado
$300.000, que indica unas ventas probables de 65 vehículos por año, a un precio unitario (incluidas las ventas de
repuestos y accesorios) de $430.000.
El gerente financiero de VENTAUTO estima poder financiar parcialmente este emprendimiento con un préstamo
bonificado del Banco Xeneize S.A. con las siguientes condiciones:
- Monto: $ 10.000.000.
- Plazo: 4 años. Incluido 1 de gracia para el pago del capital.
- Sistema: Aleman.
- TEA: 15 %
- Periodicidad de pago: Anual.
El rendimiento mínimo requerido para la inversión total es del 20% anual y la tasa
impositiva asciende al 35%.
SE LE PIDE:
a) Calcular mediante el VAN, la conveniencia o no de encarar el proyecto. Fundamente.
b) Deje expresado el cálculo de la TIR. Explique la metodología de cálculo de la misma (sin cálculos).
c) Si la empresa está gravada en IVA en un 21%. Explique si el efecto de considerar la aplicación de este tributo es
indiferente, perjudicial o beneficioso desde el punto de vista financiero (no hacen falta cálculos). El capital de
trabajo del proyecto se encuentra gravado en el mismo.