Preparacin y Evaluacin Proyectos

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GUIA DE EJERCICIOS N2 PRUEBA N2 PREPARACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS I, 2013

02/ Gua de Ejercicios/ TC

#1. KT NLN Una empresa que est iniciando una nueva lnea de negocios, necesita estimar sus requerimientos de Capital de Trabajo, para lo cual le ha pedido a usted que lo asesore en la tarea proporcionndole la siguiente informacin: La empresa enfrenta una demanda de mercado de 200 (Ton) mensuales, de las cuales capta un 60% del total. La empresa vende su producto a US$15 por Ton, sin embargo, debido a la competencia existente, solo el 15% de los clientes cancela a 15 das, 15% a 30 das, 25% a 45 das, un 40% a 60 das y el resto al contado. Los clientes cancelan contra factura recibida y la empresa emite las facturas los das 30 de cada mes. Por otro lado, los requerimientos de insumos de produccin son los siguientes: tems Materia Prima Energa Otros Insumos Pago al recibir factura Contado 30 Das 15 Das Valor por tonelada (US$) 4,0 2,5 1,5

Nota: La factura de los proveedores se recibe el da 30 de cada mes. Adems se sabe que la Mano de Obra se cancela el 29 de cada mes y el valor por tonelada 3 US$. Con la informacin disponible se le solicita estimar las necesidades de capital de trabajo para el primer ao de operacin de la empresa mediante los seis primeros meses solamente. #2. Valor de Desecho Se tiene un proyecto en funcionamiento y se requiere calcular su valor en n+1, siendo n el horizonte de evaluacin del proyecto. Se sabe que los flujos perpetuos son $ 1.000.000 y el costo de capital es 10%. Cunto es la capacidad de generacin de flujos futuros?. #3. TD Si los proyectos mineros de la empresa tienen una tasa libre de riesgo de 7%, si la rentabilidad promedio del mercado es de 14% y si el coeficiente beta de la industria es 0,9. Calcule el costo de capital patrimonial.

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#4. Estudio Prefactibilidad de un Proyecto Considrese que en el estudio de la Prefactibilidad de un nuevo proyecto se estima posible producir y vender 50.000 unidades anuales de un producto a $2.000 cada uno durante los dos primeros aos y a $3.000 partir del tercer ao, cuando el producto se encuentre consolidado en el mercado. Las proyecciones de ventas (Unidades) muestran que a partir del sexto ao, stas se podran incrementar en un 20% constante. El estudio tcnico defini una tecnologa ptima para el proyecto que requerira las siguientes inversiones para un volumen de 50.000 unidades.
Terrenos Obras fsicas Maquinarias $ 12.000.000 $ 60.000.000 $ 48.000.000

Una de las maquinarias, cuyo valor es de $10.000.000, debe remplazarse cada ocho aos por otra similar. La mquina usada podra venderse en $2.500.000. El crecimiento de la produccin para satisfacer el incremento de las ventas requerira invertir $12.000.000 en obras fsicas adicionales y $8.000.000 en maquinarias. Los costos de fabricacin para un volumen de hasta 55.000 unidades anuales son los siguientes:
Mano de obra Materiales Costos indirectos $ 20 $ 35 $5

Sobre este nivel de produccin es posible importar directamente materiales a un costo unitario de $32. Los costos fijos de la fabricacin se estiman en $2.000.000 anuales, sin incluir la depreciacin. La ampliacin de la capacidad har que estos costos se incrementen en $200.000. Los gastos de administracin y ventas se estiman en $800.000 anuales, los primeros cinco aos, y en $820.000 cuando se incremente el nivel de operacin. Los gastos de venta variables corresponden a condiciones del 2% sobre ventas. La legislacin vigente permite depreciar las obras fsicas en 20 aos y todas las mquinas en 10 aos. Los activos intangibles se amortizan linealmente en cinco aos, los gastos de puesta en marcha ascienden a $2.000.000. La inversin en capital de trabajo se estima en $5.000.000 en el momento cero del proyecto. Adems se requiere como financiamiento un prstamo inicial de $80.000.000 a una tasa de inters real de 8% que deber pagar en cuotas anuales iguales durante ocho aos. La tasa de impuestos a las utilidades es de 20% y la rentabilidad exigida al capital invertido es de 12%.

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#4. DKYS Dos amigos deportistas e instructores de kayaks deciden desarrollar un negocio de fabricacin y comercializacin de kayaks. La idea es comercializar al principio dos modelos, Modelo de Mar y Modelo de Lago. Si el proyecto evoluciona bien, al tercer ao se comercializarn dos modelos ms, Gran Travesa y Doble. La fabricacin, luego de un proceso de investigacin y evaluacin, ser subcontratada directamente a una importante empresa que a partir de prototipos y matrices desarrollara los productos en serie, en material plstico de ltima generacin. Y por lo tanto los productos estarn salidos desde fbrica 100% terminados. De esta forma es importante considerar el tiempo y costo de desarrollo de los prototipos y matrices para el proceso productivo. Cada modelo requiere de una matriz, la cual tiene un costo de $5.000.000/unidad y se deben pagar 100% con la orden de compra. Lo anterior ser posible previo de un bosquejo particular que se desarrollar con diseadores industriales (quienes disean los cuatro modelos requeridos) a un valor neto de UF109. La demanda y precio de venta estimada se entrega en el siguiente cuadro:
MODELOS MAR LAGO GRAN TRAV DOBLE Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5 Ao 6 Ao 7 PVP

200 150

320 240

375 281 70 50

375 309 70 50

375 340 70 50

375 374 70 50

375 411 70 50

$ 357.000 $ 297.500 $ 476.000 $ 416.500

PVP: Precio de venta al pblico TOTAL (Iva Incluido).

El costo unitario total/anual alcanza al 40% del Ingreso por venta/anual. El costo de comercializacin y que incluye transporte alcanza a $20.000 por unidad. Mientras que el costo de administracin mensual alcanza a UF87 el primer ao y UF131 desde el ao dos en adelante. Se sabe que se requiere una inversin inicial en terreno de US$25.494,57 y en infraestructura de US$10.623,15. Para la puesta en marcha se estableci una campaa publicitaria con un presupuesto de $7.000.000 desembolsables inicialmente, y gastos legales de US$2.124,63 que se desembolsarn tambin durante el momento cero. Dadas las condiciones propias del mercado el 80% de la mercadera se vender a canales de distribucin (tiendas outdoors) = Mayoristas con un 25% de descuento y el resto se vender directo al mercado final = Minoristas, a travs de la pgina web de la empresa, que tiene un costo de desarrollo de $2.000.000 e incluye un carrito de compra en Transbank que cobrara un 5% por cada venta con tarjeta.
Datos complementarios:

IVA 19%; Horizonte evaluacin del Proyecto es 7 aos; Tasa de Impuesto a las utilidades 20%; Depreciacin activos fijos es a 5 aos, exceptuando la infraestructura depreciable a 6 aos; Amortizacin activos intangibles es 25% anual; Tasa de descuento 20% anual; Tipo de cambio $470,67 Banco Central de Chile, *Valor 1UF al 07 Mayo 2013= $22.961,40
Se le solicita:

Tabla de Depreciacin del activo fijo y Tabla de Amortizacin Activo Intangible. Cunto es la riqueza adicional obtenida del proyecto? + TIR y PAYBACK. Representar grficamente el Flujo de Caja Neto a travs del tiempo. *Qu precio de venta neto debe tener el Modelo Mar para obtener una riqueza de $60.000.000?

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#6. ANSES Plsticos Industria y Negocios es una importante empresa del rubro de envases flexibles que est estudiando la posibilidad de ampliar su capacidad instalada. De acuerdo con el anlisis de precios actuales, el precio de mercado por tonelada vendida es US$120 y se estima que la demanda inicial que enfrente sea de 1.550 toneladas y crezca a razn de 4,22% anual. Por otra parte, se sabe que por tonelada producida, la empresa incurrira en un costo de US$75. Las inversiones en activos fijos equivalen US$120.000 y se deprecian en forma lineal a 5 aos y las inversiones en activos nominales son US$ 1.000 y se amortizan 20% anual. Los gastos en administracin son US$15.000 anuales. El capital de trabajo y su recuperacin es la siguiente: Tipo moneda comn, US$
ITEMS Kt RECUPERACIN DEL kt AO 0 -15.000 AO 1 -1.000 AO 2 -800 AO 3 -600 AO 4 -250 17.650 AO 5

Considere una tasa de descuento de un 12 % y una tasa de impuesto a las utilidades de 17%. Se le solicita que calcule: VAN y su TIR mediante el flujo de caja del proyecto (Nota: No considere VD del proyecto para facilitar el ejercicio). Adems estime el precio mnimo por tonelada vendida y el costo unitario mximo de produccin que implique no incurrir en prdidas a largo plazo. Igualmente, dada la varianza en los costos de produccin y precio, se le solicita que construya una matriz de valores actuales netos asociados a los siguientes escenarios combinados, donde: Eje X son los precios y Eje Y son los Costos. Anlisis de Sensibilidad Bidimensional
80 -40 -45 -50 -55 -60 -65 -70 -75 -80 -85 -90 85 90 95 100 105 110 115 120 125 130 135 140