ADMINISTRACION FINANCIERA II

UNIDAD I: INVERSIONES DE CAPITAL

PROF.: NERYS NOLASCO

Expectativas.
 Presupuesto de Capital.
El Presupuesto de Capital es una herramienta utilizada
para el proceso de planeación de los gastos
correspondientes a aquellos activos de la empresa,
cuyos beneficios económicos, se esperan que se
extiendan en plazos mayores a un año fiscal.

Es una lista valorizada de los proyectos que se

presumen realizables para la adquisición de nuevos
activos fijos, es decir cuando una empresa mercantil
hace una inversión del capital actual, esperando a
cambio beneficios futuros. Por lo general, estos
beneficios se extienden mas allá de un año en lo futuro.
 Clasificación de los Proyectos
de Presupuestos de Capital.
La Clasificación de los proyectos son variadas, las
mas importantes son:

1) Expansión o Ampliación.
2) Reemplazo.
3) Outsourcing.
4) Abandono.
5) Internalización.

Generalmente las dos opciones mas utilizadas para

Proyectos de Inversión a incluirse en el Presupuesto
de Capital son: Expansión o Ampliación y
Reemplazo.
 Criterios Financieros de Evaluación
de Proyectos.
○ Los Principales criterios, para evaluar proyectos y
decidir si se deben aceptar o no dentro del
presupuesto de capital:

1) Periodo de Recuperación PR.

2) Valor Presente Neto VPN.
3) Tasa Interna de Retorno TIR.
4) Índice de Rentabilidad = B/C.
 Flujo de Caja o Cash Flow.
El flujo de caja es el efectivo neto y real, en oposición al
ingreso contable neto, que fluye hacia dentro o hacia
afuera de una empresa durante un periodo determinado.

El flujo de caja o Flujo de tesorería es justamente la

diferencia entre el efectivo cobrado y los pagados.

La estimación de los flujos de caja es el proceso mas

importante en el análisis de inversiones en proyectos de
capital.
 Flujos de Caja por Tipos de
Proyectos.
○ La estructura general para la preparación de los
flujos de caja y posterior evaluación de los
resultados puede ser la misma para los cinco tipos
de proyectos.

○ Sin embargo existen particularidades que obligan a

una consideración diferenciada de cada uno de ellos
para poder:
1) Formular correctamente sus costos y beneficios.
2) Medir e interpretar correctamente los resultados del
calculo de su rentabilidad y su nivel de riesgo.
 Flujo de Caja Convencional.
Un patrón Convencional de Flujos de efectivo
consiste en una salida inicial seguida solo por una
serie de entradas.
Flujo de Caja No Convencional.
Un patrón de Flujo de Caja No Convencional, consiste en
una salida inicial seguida por una serie de entradas y
salidas.
 Valor Presente Neto VPN.
Consiste en evaluar la propuesta de inversión
mediante la obtención del valor presente de los
flujos de caja en el futuro, descontado al costo de
capital de la empresa o a la tasa de rendimiento
requerida.

El resultado representa el beneficio económico neto

o valor de hoy que generaría la inversión.

Mide la rentabilidad del proyecto en valores

monetarios que exceden a la rentabilidad deseada
después de recuperar toda la inversión.
 Criterio Valor Presente Neto VPN.
Si el valor presente neto de un proyecto de
inversión es cero o mas, el proyecto se acepta; en
caso contrario, se rechaza.

Otra manera de expresar el criterio de aceptación

es decir que se aceptara, si el valor presente de
los flujos de efectivo de entrada excede el valor
presente de los flujos de efectivo de salida.
Valor Presente Neto VPN.
 Tasa Interna de Retorno TIR.
Es la tasa de descuento que iguala el valor presente
de los flujos de efectivo netos futuros de un proyecto
de inversión con el flujo de salida inicial del proyecto.

Por fortuna, existen programas de computadoras y

calculadoras programadas para obtenerla. Esto
ayuda a eliminar los arduos cálculos que implica el
procedimiento de prueba y error.
 Criterios Tasa Interna de Retorno
TIR.
El criterio de aceptación que se usa en general con
el método de tasa interna de retorno, es comparar
la tasa interna de retorno con la tasa de
rendimiento requerida, conocida como tasa de
rendimiento mínimo aceptable.
Si la tasa Interna de Retorno excede la tasa
requerida, el proyecto se acepta, de lo contrario se
rechaza.
El criterio de la TIR, proporciona la misma
respuesta que el VPN, siempre y cuando el VPN de
un proyecto sea una función inversa de tipo
descuento.