12 Finanzas Corp-III

DOCENTE : Dr.
WILLIAM ZACARÍAS OJEDA PEREDA

ESCUELA : CONTABILIDAD
CICLO : IX
TEMA : CONTRATO DE OPCIONES
17 de Octubre de 2022 FINANZAS CORPORATIVAS III-SEMESTRE 2022-I 1

CONTRATOS DE OPCIONES
DEFINICIÓN:
Es un producto derivado negociado en la bolsa,

su valor está ligado a otro producto que puede
ser acción, producto futuro, un índice, etc.
La compra de una opción posee el derecho, pero

no la obligación a comprar (CALL) o vender
(PUT)
Un activo subyacente a un precio
predeterminado hasta una fecha concreta
llamada vencimiento.

CONTRATO DE OPCIONES
Opciones de compra – Opciones CALL
COMPRADOR DE CALL
El comprador de CALL adquiere el
derecho a comprar el subyacente (p.
e. acciones SANTANDER) a un precio
determinado en la fecha de
vencimiento establecida.
(p. e. el DERECHO a comprar acciones
de SANTANDER a 6,00€ aunque
dentro de 6 meses (fecha de
vencimiento) el SANTANDER cotice a
10,00€ (ganancia implícita de 4,00€ –
prima pagada)

Opciones de compra – Opciones CALL
VENDEDOR DE CALL
Mientras que el vendedor de
CALL asume esa obligación, de
vender el subyacente (p. e.
acciones SANTANDER) a un
precio determinado en la fecha
de vencimiento establecida.
(p. e. la OBLIGACION a vender
acciones de SANTANDER a 6,00€
aunque dentro de 6 meses
(fecha de vencimiento) el
SANTANDER cotice a 10,00€
(perdida implícita de 4,00€ –
prima cobrada)
Opciones de venta – Opciones PUT
COMPRADOR DE PUT
El comprador de PUT adquiere el
derecho a vender el subyacente
(p. e. acciones SANTANDER) a un
precio determinado en la fecha de
(p. e. el DERECHO a vender
aunque dentro de 6 meses (fecha
de vencimiento) el SANTANDER
cotice a 6,00€ (ganancia implícita
de 4,00€ – prima pagada)

Opciones de venta – Opciones PUT
VENDEDOR DE PUT
Mientras que el vendedor de
PUT asume esa obligación, la de
comprar el subyacente (p. e.
acciones SANTANDER) a un precio
determinado en la fecha de
(p. e. la OBLIGACION a comprar

aunque dentro de 6 meses (fecha
de vencimiento) el SANTANDER
cotice a 6,00€ (perdida implícita de
4,00€ – prima cobrada)

Una opción es un contrato que, mediante el

pago de una prima, otorga a su comprador el
derecho, pero no la obligación, de comprar o
vender un activo subyacente (real o financiero)
bajo una serie de condiciones específicas.
Por su parte el vendedor o suscriptor, recibe el

monto de la prima y con ello adquiere la
obligación (no el derecho) de vender o comprar
el activo subyacente, en las condiciones
pactadas, cuando el comprador (su contraparte)
decida ejercer su derecho.
El siguiente cuadro se resume los derechos y obligaciones de
compradores y vendedores de contratos de opción y futuro.
Comprador Vendedor
Opción Derecho Obligación
Futuro Obligación Obligación

Terminología
1. La parte que se compromete a comprar se
dice que tiene una:
• posición compradora o larga (long)
2. La parte que se compromete a vender se dice

que tiene una:
• posición vendedora o corta (short)
Clasificación de las opciones

1. Sobre el derecho que otorgan:
• Opciones de Compra: CALL
• Opciones de Venta: PUT
2. Sobre el subyacente:
• Opciones sobre Activos
• Opciones sobre Futuros
3. Sobre el momento en que se ejercen:
• Sólo el día de vencimiento: Europeas
• Cualquier momento hasta el vencimiento: Americanas
CLASIFICACIÓN DE LAS OPCIONES EN MONEDA EXTRANJERA
Petición Call: Refiere a la opción de comprar moneda extranjera.
Propuesta Put: Refiere a la opción de vender moneda extranjera.
Opción americana: Da al comprador el derecho de ejecutar la
opción en cualquier momento entre fecha de emisión y
vencimiento.
Opción europea: Da al comprador el derecho de ejecutar la opción
solo a la fecha de vencimiento.
Posición abierta: Significa una posición no liquidada, implica una
compra o una venta no compensada por una transacción inversa.
Toda opción tiene un período de vida limitado que concuerda con

la fecha de vencimiento, en la cual caducan los derechos y
obligaciones inherentes.

Elementos de las Opciones

• Prima: Monto pagado por el comprador al vendedor al momento de realizar la
operación.
• Precio de Ejercicio (Strike): Precio al que el Tomador puede ejercer el derecho de
comprar (Call) o vender (Put) la opción.
• Fecha de vencimiento.
• Activo subyacente: es el activo sobre el que se basa el contrato de la opción.
• Tomador o Comprador de la opción: Es quien paga la prima para obtener el derecho
de compra o venta sobre el activo subyacente.
• Lanzador o Vendedor de la Opción: Es quien vende el derecho. Queda
comprometido a la voluntad del comprador y como contraprestación recibe la
prima.
• Cantidad predeterminada o “lote”: La opción da derechos sobre una cantidad
predeterminada de activo subyacente.
Prima de las Opciones

1. La prima es el precio de la opción: el dinero que el comprador
paga al lanzador por el derecho implícito en la opción.
2. La prima es el valor máximo que el comprador puede perder

(riesgo limitado).
3. La prima es lo máximo que el lanzador puede ganar (ganancias

limitadas).
4. La prima es el único concepto del contrato que se negocia entre

las partes

DERECHOS Y OBLIGACIONES DEL EMISOR Y DEL COMPRADOR
DE LAS OPCIONES DE COMPRA
EMISOR Se OBLIGA a entregar el activo

(recibe una prima) subyacente si se lo exige el comprador
COMPRADOR Tiene el DERECHO a solicitar el activo

(paga una prima) subyacente si se lo exige al emisor

EL PRECIO DE LA OPCION: LA PRIMA
La prima es el precio de la opción que paga el comprador y que ingresa el vendedor.
Paga Recibe
COMPRADOR PRIMA VENDEDOR
Recibe Asume
derecho obligación

Prima = Valor intrínseco + Valor Tiempo

1. Valor intrínseco = Valor de ejercicio
– ganancia que se obtiene si se ejerce la opción y se cancela
inmediatamente la posición en el futuro subyacente.
– El valor mínimo de una opción es su valor intrínseco
2. Valor Tiempo o Valor Extrínseco

– representa para el comprador la posibilidad que con el tiempo la opción
adquiera valor intrínseco
– el valor tiempo al vencimiento es igual a cero
– Valor tiempo = prima - valor intrínseco
CONTRATDO DE OPCIONES
Precio de las Opciones: Valor Intrínseco y Valor Extrínseco
El precio de una opción está formado por dos variables o valores: una es el valor intrínseco y otra el
valor extrínseco (o temporal).
Valor Intrínseco
El valor intrínseco es el VALOR REAL de la opción en la expiración del contrato. Viene definido por la
diferencia entre el precio de la acción y el precio strikes (para las Calls), o por la diferencia entre el
precio strike y el precio de la acción (para las Puts).
Es decir, que el valor intrínseco es independiente de la fecha de expiración. Únicamente depende del
precio del subyacente y del strike de la opción.
Valor Extrínseco
El valor extrínseco es lo que resta de valor para completar el precio de la opción, es decir, la diferencia
entre el precio de la opción y el valor intrínseco.
El valor extrínseco se conoce comúnmente como VALOR TEMPORAL, porque depende de la fecha de
expiración, pero no sólo depende del tiempo. Hay otros factores como la volatilidad y el propio precio
de la acción que afectan a dicho valor extrínseco.
A mayor volatilidad y mayor fecha de expiración, el valor extrínseco aumenta.
Dicho valor extrínseco es máximo en strikes ATM y va cayendo según nos alejamos OTM o ITM.
Por lo tanto, los strikes OTM únicamente tienen valor extrínseco.
Valor Extrínseco o valor temporal
El valor temporal representa las expectativas de

aumento de valor intrínseco de la opción.
En una opción europea cuantifica la probabilidad que
la opción sea ejercitable al vencimiento.
En una opción americana, cuantifica la probabilidad
que la opción sea ejercitable a lo largo de su vida.
El valor intrínseco cambia a medida que varía el precio de

mercado.

EL VALOR INTRINSECO Y EXTRINSECO (TEMPORAL) DE LAS OPCIONES
LA PRIMA O PRECIO DE UNA OPCIÓN ESTÁ FORMADA POR DOS

COMPONENTES: EL VALOR INTRÍNSECO Y EL VALOR EXTRÍNSECO O
TEMPORAL
Es el valor que tendría la opción si fuese ejecutada
inmediatamente, esto es, la diferencia entre la cotización/precio
EL VALOR
del subyacente y el precio de ejercicio de la opción, o lo que es
INTRÍNSECO
lo mismo, es el valor que tiene la opción por si misma, su valor
siempre es igual o mayor que “cero”.
EL VALOR Es la diferencia entre el precio de la opción y su valor

EXTRÍNSECO intrínseco. Es un valor subjetivo y depende de varios
(TEMPORAL) parámetros (volatilidad, vencimiento, tipo de interés a corto
plazo)

Ejemplo 01:
PRECIO DEL SUBYACENTE (E) = 1000 (MODALIDAD CALL)
PRECIO DE PRECIO DE LA VALOR VALOR

EJERCICIO OPCION INTRÍNSECO EXTRÍNSECO
A B C D
( OFERTA EMISOR ) =(C+D) A ≤ E, entonces C = 0, =(B–C)
si no, C = ( A – E )
900 3 0 3
920 6 0 6
940 9 0 9
960 14 0 14
980 21 0 21
1000 29 0 29
1020 39 20 19
1040 51 40 11
1060 65 60 5
Ejemplo 01: Prima = Valor intrínseco + Valor Tiempo
PRECIO DEL SUBYACENTE (E) = 1000 (MODALIDAD CALL)
Precio de ejercicio Precio de la opción Valor intrínseco Valor extrínseco
A B C D
(Oferta Emisor) =(C + D) A ≤ E, entonces C = 0, = (B - C)
SI NO, C = (A - E)
900 (0+3) = 3 (900-1000) = - 100 = 0 (3-0) = 3
920 (0+6) = 6 (920-1000) = - 80 = 0 (6-0) = 6
940 (0+9) = 9 (940-1000) = - 60 = 0 (9-0) = 9
960 (0+14) = 14 (960-1000) = - 40 = 0 (14-0) = 14
980 (0+21) = 21 (980-1000) = - 20 = 0 (21-0) = 21
1000 (0+29) = 29 (1000-1000) = 0 (29-0) = 29
1020 (20+19) = 39 (1020-1000) = 20 (39-20) = 19
1040 (40+11) = 51 (1040-1000) = 40 (51-40) = 11
1060 (60+5) = 65 (1060-1000) = 60 (65-60) = 5
Ejemplo 02:
PRECIO DEL SUBYACENTE (E) = 1000 (MODALIDAD PUT)
PRECIO DE PRECIO DE LA VALOR INTRÍNSECO VALOR

EJERCICIO OPCION C EXTRÍNSECO
A B D
( OFERTA EMISOR ) =(C+D) A ≤ E, entonces C = ( E =(B–C)
– A ), SI NO, C = 0
900 114 100 14
920 96 80 16
940 80 60 20
960 65 40 25
980 52 20 32
1000 41 0 41
1020 31 0 31
1040 23 0 23
1060 17 0 17

Ejemplo 02: Prima = Valor intrínseco + Valor Tiempo
PRECIO DEL SUBYACENTE (E) = 1000 (MODALIDAD PUT)
Precio de ejercicio Precio de la opción Valor intrínseco Valor extrínseco
A B C D
(Oferta Emisor) =(C + D) A ≤ E, entonces C = ( E – A ), = (B - C)
SI NO, C = 0
900 (100+14) = 114 (1000-900) = 100 (114-100) = 14
920 (80+16) = 96 (1000-920) = 80 (96-80) = 16
940 (60+20) = 80 (1000-940) = 60 (80-60) = 20
960 (40+25) = 65 (1000-960) = 40 (65-40) = 25
980 (20+32) = 52 (1000-980) = 20 (52-20) = 32
1000 (0+41) = 41 (1000-1000) = 0 (41-0) = 41
1020 (0+31) = 31 (1000-1020) = -20 = 0 (31-0) = 31
1040 (0+23) = 23 (1000-1040) = -40 = 0 (23-0) = 23
1060 (0+17) = 17 (1000-1060) = -60 = 0 (17-0) = 17
Ejemplo con la cadena de opciones siguiente:
Nos fijamos en la opción Call de strike 20.00 (expiración Noviembre).

Vemos que el precio ask es de $5.05
Si el precio del subyacente es de $24.90, significa que el valor intrínseco de esta opción es:
$24.90 - $20.00 = $4.90
Por tanto, el valor extrínseco será: $5.05 - $4.90 = $0.15
Es decir, que el precio de $5.05 está compuesto por un valor intrínseco de $4.90 y un valor extrínseco de $0.15

Terminología de las Opciones

•At-the-money (ATM): el precio de ejercicio
es igual a la cotización del futuro
•In-the-money (ITM): la opción es ejercible.
Tiene Valor Intrínseco.
•Out-of-the-money (OTM): la opción no es
ejercible.
La diferencia entre la prima de la opción y su valor intrínseco es el
valor extrínseco, que en este caso es de 0,50 euros:
(1,50 prima – 1,00 valor intrínseco = 0,50 valor extrínseco).
En base a su valor intrínseco, las opciones (Call y Put) se dividen en
3 tipos:
1. “in the money” o “DENTRO DEL DINERO”: Son
aquellas que tienen valor intrínseco.
2. “at the money” o “EN EL DINERO”: Son aquellas que
están muy cerca de la cotización del subyacente.
3. “out of the money” o “FUERA DEL DINERO”: Son
aquellas cuyo valor intrínseco es 0.
Ejemplo: un determinado activo subyacente que actualmente está

cotizando a 100 puntos.
Suponiendo todo esto:
Las opciones CALL “in-the-money” serán aquellas cuyos precios de
ejercicio SEAN INFERIORES a 100, es decir, 95-90-85-80-etc.
Las opciones CALL “out-of-the-money” serán aquellas cuyos
precios de ejercicio SEAN SUPERIORES a 100, es decir, 105-110-
115-120-etc...
Las opciones CALL “at-the-money” serán aquellas cuyo precio SEA
SIMILAR AL PRECIO DEL ACTIVO subyacente, en este caso, 100.
Gráficamente, lo podemos ver en el gráfico.
Ganancias
PRECIO DEL SUBYACENTE = 100
0
95 100 105 Precio del activo subyacente
Pérdidas
in-the-money out-of-the-money
at-the-money

Siguiendo con el ejemplo anterior, las opciones PUT “IN-THE-

MONEY” serán aquellas cuyos precios de ejercicio sean
superiores a 100, es decir, 105-110-115-120-etc...
Las opciones PUT “OUT-OF-THE-MONEY” serán aquellas cuyos
precios de ejercicio sean inferiores a 100, es decir, 95-90-85-80-
etc...
Las opciones PUT “AT-THE-MONEY” serán aquellas cuyo precio
de ejercicio sean parecidos al precio del activo subyacente, en
este caso 100.
Gráficamente se representaría en el gráfico 3.10

Ganancias
PRECIO DEL SUBYACENTE = 100
0
95 100 105 Precio del activo subyacente
Pérdidas
out-of-the-money in-the-money
at-the-money

Ganancias PRECIO DEL SUBYACENTE = 100
El gráfico muestra la CALL

clasificación de una in at out
manera esquemática las
opciones 100 Precio del activo subyacente
0
CALL y PUT
según sea: at
out in
“in-the-money”,
“at-the-money”
“out-of-the-money”. PUT
Pérdidas

En la figura, se muestra un ejemplo esquemático de los tipos de opciones donde
el precio del ejercicio es inferior, parecido, o superior al precio de mercado del
activo subyacente.
Donde:
S = precio de mercado del activo subyacente
X = precio del ejercicio
Opciones de compra Opciones de venta
S > X → ITM S < X → ITM
S < X → OTM S > X → OTM
S = X → ATM S = X → ATM

Estrategias elementales con Opciones

Así como en futuros se observa la
existencia de dos estrategias
elementales, que son la compra y
la venta de contratos.
En opciones existen cuatro
estrategias elementales, que son
las siguientes:
Compra de Call Venta de Call
Compra de Putt
Venta de Putt

Opciones de Compra de CALL
Compra de CALL Venta de CALL
Beneficios Beneficios
Prima cobrada
Precio ejercicio (strike) Precio ejercicio (strike)
Activo subyacente Activo subyacente
Prima pagada
Perdidas Perdidas

Opciones de Venta de PUT
Compra de PUT Venta de PUT

Beneficios Beneficios
Prima cobrada
Precio ejercicio (strike) Precio ejercicio (strike)
Activo subyacente Activo subyacente
Prima pagada
Perdidas Perdidas


Compra Call
Resultados de comprar un Call sobre Futuros Dólar
con una prima de = $ 0,05, ejercicio = $ 4
0,30 Ganancia ($)
0,20
0,10 Precio al
3,80 4 Vencimiento ($)
0
-0,05 4,10 4,30

Compra de Call

Compra de Call

Compra de Put
Resultados de comprar un Put sobre Futuros Dólar con una
prima de = $ 0,07, ejercicio = $ 3,80
0,30 Ganancia ($)
0,20
0,10 Precio al
vencimiento ($)
0
3,50 3,70 3,80 4 4,10
-0,07

Compra de Put

Venta de Call
Resultados de vender un Call sobre Futuros Dólar con una
prima de = $ 0,05, ejercicio = $ 4
Ganancia ($)
0,05 4,10 4,30
0
3,80 4 Precio al
-0,10 vencimiento ($)
-0,20
-0,30

Venta de Call

Venta de Put
Resultados de vender un Put sobre Futuros Dólar con una
prima de = $ 0,07, ejercicio = $ 3,80
Profit ($)
0,07 Terminal
3,50 3,70 stock price ($)
0
3,80 4 4,10
-0,10
-0,20
-0,30

Venta de Putt

¿QUÉ ES EJERCER?
Es cuando el comprador utiliza (EJERCE) el derecho que la
opción le otorga.
EJERCER:
1. CALL PC Comprar PC
2. PUT MSFT Vender MSFT
3. PUT Soya-ROFEX Vender Futuro Soya
4. CALL Dólar-ROFEX Comprar Futuro Dólar
Cobertura con Opciones
La cobertura con opciones revela una diferencia fundamental con
la cobertura con futuros; LOS CONTRATOS DE FUTUROS están
diseñados para NEUTRALIZAR EL RIESGO al fijar el precio a pagar,
o recibir, por el activo subyacente, es decir que estos instrumentos
nos brindan una protección ante variaciones de precios ya sean
tanto desfavorables como favorables.
Por el contrario, LOS CONTRATOS DE OPCIONES proveen un
seguro, ósea una manera de PROTEGER a los inversores contra
los movimientos de precio adversos en el futuro, aunque
permitiendo un beneficio si hay movimientos de precios favorables.
Obviamente esta ventaja que nos proporciona los contratos de
opciones tiene un costo, que es precisamente el valor de la prima.

BASE= +

BASE=

BASE=

BASE=

FACTORES QUE DETERMINAN EL VALOR DE UNA OPCION
1. El valor intrínseco de la acción o del activo

subyacente: cuanto mayor sea su valor , mayor será el
precio de la opción de compra suscrita.
2. El precio de ejercicio: cuanto mas bajo sea el precio de
ejercicio (X) mayor será de la opción de compra (C).
3. La volatilidad del activo subyacente: la magnitud de
las oscilaciones del precio del activo subyacente, su
volatilidad influye directamente en el tamaño del
valor de la opción de compra o venta. De tal manera
que a mayor riesgo mayor precio y viceversa.
FACTORES QUE DETERMINAN EL VALOR DE UNA OPCION
4. El tiempo de vida de la opción: el precio incluye un

elemento temporal, que tiende a decrecer al
aproximarse la fecha de expiración del contrato de
la opción.
5. El tipo de interés sin riesgo: el valor de la opción
depende de la tasa de descuento que se aplica en el
mercado financiero a las inversiones financieras
libre de riesgo (rf )

UNA OPCIÓN CALL ESTARÁ:
“dentro del dinero” si su Precio de Ejercicio es menor que el precio del activo subyacente.
“fuera del dinero” si su Precio de Ejercicio es mayor que el precio del activo subyacente.
“en el dinero” si su Precio de Ejercicio es igual o muy cercano al precio del activo
subyacente.

Una Opción Put estará:

“dentro del dinero” si su Precio de Ejercicio es mayor que el precio del activo subyacente.
“fuera del dinero” si su Precio de Ejercicio es menor que el precio del activo subyacente.
“en el dinero” si su Precio de Ejercicio es igual o muy cercano al precio del activo subyacente.

TIEMPO A VENCIMIENTO
Las Opciones son derechos y como tales serán tanto más caras cuanto mayor sea el periodo de tiempo al que
estén referidas. A medida que pasa el tiempo y se acerca la Fecha de Vencimiento las Opciones van perdiendo
valor.
La consecuencia práctica es que la compra de Opciones, sea Call o Put, se ve perjudicada por el paso del
tiempo (efecto “yunque”), mientras que la venta de Opciones se verá beneficiada (efecto “imán”).
Esta incidencia del tiempo en la valoración de la Prima se acentúa en los últimos días antes del
Vencimiento. La representación gráfica de esta caída del valor de la Opción con el paso del tiempo se
representa de la siguiente manera:



En resumen: podemos decir que todas las posiciones

de cobertura se pueden reducir a la igualdad:
CARTERA DE ACCIONES + PUT - CALL = 0
De esta manera, situándonos a uno u otro lado de la

igualdad conseguimos generar una u otra posición
equivalente atendiendo a nuestras preferencias.

¿Qué son los productos sintéticos?
Una de las características más importantes de los productos
derivados (opciones y futuros) es la capacidad de COMBINACIÓN
entre ellos o con otros activos financieros para conseguir una
réplica prácticamente exacta de un activo financiero. A estos
nuevos activos creados a partir de otros diferentes se les conoce
como “SINTÉTICOS”.
Supongamos que estamos en un mercado donde se negocian
opciones tipo europeo. Recordemos que las opciones tipo europeo
son aquellas que no se pueden ejercer anticipadamente, es decir,
aquellas que materializan su resultado el día que finaliza el
contrato.
ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

ESTRATEGIAS:

CONTRATO A PLAZO FORWARDS

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DOCENTE : Dr.

WILLIAM ZACARÍAS OJEDA PEREDA

17 de Octubre de 2022 FINANZAS CORPORATIVAS III-SEMESTRE 2022-I 1

Es un producto derivado negociado en la bolsa,

La compra de una opción posee el derecho, pero

17 de Octubre de 2022 FINANZAS CORPORATIVAS III-SEMESTRE 2022-I 2

17 de Octubre de 2022 FINANZAS CORPORATIVAS III-SEMESTRE 2022-I 3

17 de Octubre de 2022 FINANZAS CORPORATIVAS III-SEMESTRE 2022-I 5

(p. e. la OBLIGACION a comprar

17 de Octubre de 2022 FINANZAS CORPORATIVAS III-SEMESTRE 2022-I 6

Una opción es un contrato que, mediante el

Por su parte el vendedor o suscriptor, recibe el

Opción Derecho Obligación

Futuro Obligación Obligación

17 de Octubre de 2022 FINANZAS CORPORATIVAS III-SEMESTRE 2022-I 8

2. La parte que se compromete a vender se dice

Clasificación de las opciones

Toda opción tiene un período de vida limitado que concuerda con

17 de Octubre de 2022 FINANZAS CORPORATIVAS III-SEMESTRE 2022-I 11

Elementos de las Opciones

Prima de las Opciones

2. La prima es el valor máximo que el comprador puede perder

3. La prima es lo máximo que el lanzador puede ganar (ganancias

4. La prima es el único concepto del contrato que se negocia entre

17 de Octubre de 2022 FINANZAS CORPORATIVAS III-SEMESTRE 2022-I 13

EMISOR Se OBLIGA a entregar el activo

COMPRADOR Tiene el DERECHO a solicitar el activo

17 de Octubre de 2022 FINANZAS CORPORATIVAS III-SEMESTRE 2022-I 14

La prima es el precio de la opción que paga el comprador y que ingresa el vendedor.

COMPRADOR PRIMA VENDEDOR

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Prima = Valor intrínseco + Valor Tiempo

2. Valor Tiempo o Valor Extrínseco

El valor temporal representa las expectativas de

El valor intrínseco cambia a medida que varía el precio de

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LA PRIMA O PRECIO DE UNA OPCIÓN ESTÁ FORMADA POR DOS

EL VALOR Es la diferencia entre el precio de la opción y su valor

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PRECIO DEL SUBYACENTE (E) = 1000 (MODALIDAD CALL)

PRECIO DE PRECIO DE LA VALOR VALOR

PRECIO DE PRECIO DE LA VALOR INTRÍNSECO VALOR

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Nos fijamos en la opción Call de strike 20.00 (expiración Noviembre).

17 de Octubre de 2022 FINANZAS CORPORATIVAS III-SEMESTRE 2022-I 24

Terminología de las Opciones

Ejemplo: un determinado activo subyacente que actualmente está

PRECIO DEL SUBYACENTE = 100

17 de Octubre de 2022 FINANZAS CORPORATIVAS III-SEMESTRE 2022-I 28

Siguiendo con el ejemplo anterior, las opciones PUT “IN-THE-

17 de Octubre de 2022 FINANZAS CORPORATIVAS III-SEMESTRE 2022-I 29

PRECIO DEL SUBYACENTE = 100

17 de Octubre de 2022 FINANZAS CORPORATIVAS III-SEMESTRE 2022-I 30

El gráfico muestra la CALL

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17 de Octubre de 2022 FINANZAS CORPORATIVAS III-SEMESTRE 2022-I 32

Estrategias elementales con Opciones

17 de Octubre de 2022 FINANZAS CORPORATIVAS III-SEMESTRE 2022-I 20

Precio ejercicio (strike) Precio ejercicio (strike)

Activo subyacente Activo subyacente

17 de Octubre de 2022 FINANZAS CORPORATIVAS III-SEMESTRE 2022-I 35

Compra de PUT Venta de PUT

Precio ejercicio (strike) Precio ejercicio (strike)