Teoría Financiera y macroeconomía

CASO PRÁCTICO
TEORÍA FINANCIERA Y MACROECONOMÍA

En el mundo de las finanzas, juega un papel esencial la teoría de selección de carteras, que son
modelos que nos permiten elegir entre los diferentes activos existentes en el mercado, para
incluirlos en nuestra propia cartera de inversión. Podemos situar el nacimiento de la teoría de la
selección de carteras con el modelo Markowitz, que posteriormente fue desarrollado a través del
modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model). A continuación, se expone una tabla con los
principales supuestos de ambos modelos de selección de carteras:

Tabla 1: Supuestos básicos de los modelos de Markowitz y CAPM

Modelo Markowitz (1952) Modelo CAPM (1961)

La rentabilidad de un activo es una variable
aleatoria cuya distribución es conocida por el
inversor.
El riesgo de un título viene medido por la varianza
Todos los inversores actúan en base al modelo
media y varianza de Markowitz. La rentabilidad
vendrá explicada por su relación con el riesgo de
mercado (Beta).
Existe información simétrica y por tanto eficiencia
en el mercado.

Existe racionalidad en la conducta de un inversor, No existen restricciones institucionales a las

donde el inversor intentará maximizar la inversiones (ventas a corto, impuestos, comisiones,
rentabilidad y minimizar el riesgo. etc.)

La diferencia entre el comportamiento de los No existe influencia en el precio por parte de un

inversores estará dada por su diferente grado inversor particular y por tanto hay competencia
aversión o propensión al riesgo. perfecta.

EUDE 2022© Este contenido es propiedad del autor, y cedido a la Escuela Europea de Dirección y Empresa. Su difusión, reproducción o uso total o
parcial para cualquier otro propósito distinto del docente queda prohibida. Todos los derechos reservados.

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Teoría Financiera y macroeconomía

Preguntas a resolver del caso:

• Comente si es realista o no y por qué aplicar los diferentes supuestos del

modelo Markowitz a la hora de elegir activos para su cartera.
• Comente si es realista o no y por qué aplicar los diferentes supuestos del
modelo CAPM a la hora de elegir activos para su cartera.
• ¿Cuáles son las similitudes y diferencias entre ambos modelos?

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