Contenido CASO: El Cat

Costos variables, margen bruto (MB) y precios Caso: El catrin, S.A. es una pequeña fábrica de camisas qu
Costos fijos de producción que tendrá la fábrica ees de 25,000,000 cam
Activos fijos y depreciació n fabríca inicia con 12 empleados de los cuales 7 son operari
Punto de equilibrio caballero dirigidas a un segmento de ingresos medios. Las
Estado de resultados proyectado Walmart y PriceSmart. A futuro hay planes de crecimiento
Fujo de caja producción a 40,000 camisas por año contar con 16 emple
VAN y TIR producción y expandirse al mercado de El Salvador con los
Guatemala.
Objetivos
Esta plantilla tiene como objetivo orientar a los estudiantes del curso de Desarrollo de Emprendedores para que puedan a
finanzas básicas a su modelo de negocios. Esta plantilla los ayuda a establecer su estructura de costos variables y costos fi
derminar sus ventas de punto de equilibrio necesarias para tener capacidad de cubrir sus costos variables y fijos. También
la capacidad de generar utilidades y de retornar el capital invertido. Para esto último se utiliza el estado de resultados pro
indispensables para saber qué tan bueno y rentable es el negocio y donde se pueden aplicar herramientas como el VAN y T

Metodología
Para aplicar de mejor manera los conceptos de finanzas básicas a un emprendimiento se usa como herramienta el caso de
camisas en donde se van desarrollando los diferentes temas y se va construyendo, de manera paralela e iteractiva, toda la
negocios es, en realidad, una idea interesante y viable financieramente. En cada pestaña (hoja) se desarrollan diferentes te
intruducción y explicación del tema, se pueden encontrar las formulas, hay ejemplos y existen alguna observaciones para o
colo amarillo en donde los estudiantes pueden cambiar los valores por los valores de su emprendimiento

Elaborado por Ing. MBA Antonio Cordon

Auxiliar de catedra URL.
Curso: Desarrollo de emprendimientos
O: El Catrin, S.A.
amisas que es propiedad de Juan Catrin. La capacidad máxima
0,000 camisas/año para el primer año de prouducción. La
n operarios del área de producción. Son camisas para
dios. Las camisas se venden en supermercados como
ecimiento y expansión para aumentar la capacidad máxima de
16 empleados de los cuales 11 serán operarios del área de
or con los mismos clientes que tiene actualmente en

puedan aplicar, de una manera fácil, los conceptos de

y costos fijos, margenes brutos y precios. También pueden
También puede conocer qué tan bueno es su negocios según
tados proyectado a 5 años y el flujo de caja, herramientas
el VAN y TIR (indicadores de rentabilidad).

el caso de El Catrín, S.A. Que es una pequeña fábrica de

a, toda la estructura financiera y darse cuenta si su idea de
erentes temas financieros. En éstas hojas hay una
nes para orientar la toma de deciciones. Existen celdas en
Paso 1. Definir Costos Variables
Son los costos que están directamente relacinados con la producción y tienen un comportamiento
directamente proporcional al nivel de producción y/o ventas
Concepto Cantidad Costo Unitario Total
Yardas de tela 2 12.00 24.00
Botones 10 0.50 5.00
Material de empaque 1 5.00 5.00
Hilo 1 1.00 1.00
Etiquetas 2 0.50 1.00
Comisión sobre ventas
Total de Costos Variables 36.00
0
Paso 2. Definición de Precios
Condiciones para definir el precio:
1. El precio tienen que ser mayor al Costo Variable.
2. El precio tiene que ser igual o ligeramente menor al precio de la competencia para productos similares
3. El precio tiene que ser acorde a la capacidad de aquisición de nuestro segmente de mercado meta.

2.
1. ElElprecio
preciodebería similar
debería ser a losalprecios
mayor de la competencia para productos
costo variable 36.00similares. De acuerdo a esto, el
precio debería estar entre Q105-Q120 de acuerdo al siguiente análisis
Competidor Precio en Q
Precio de las camisas competidor 1 (al consumidor final) 190 En tiendas al detalle
En canales
Precio decamisas
de las distribución tipo Walmart
competidor y Pricesmart
2 (al consumidor el márgen bruto ronda
final) 200entre los 30%
En tiendas y el 40%. Si
al detalle
asumimos que
Precio de las es de 30%
camisas y que los3 fabricantes
competidor venden
(al consumidor directamente a los170
final) supermercados, entonces el precio
En tiendas al detalle
del fabricante hacia los supermercados se calcula de la siguiente manera =El precio hacia el consumidor final se
multiplica por (100%-Margen del supermercado)
A B=A/1.12 C
Competidor Precio en Q Precio Sin IVA Margen Detallista
Precio de las camisas competidor 1 (al consumidor final) 190 169.64285714 30%
Precio de las camisas competidor 2 (al consumidor final) 200 178.57142857 30%
Precio de las camisas competidor 3 (al consumidor final) 170 151.78571429 30%
3. De acuerdo al análisis de mercado de nuestro segmento meta, su nivel de ingresos y su presupuesto para el
gasto de ropa, el precio de una camisa no debería ser superior a los Q300
En Función de lo anterior, La empresa El catrín ha definido que el precio adecuado para sus camisas es de Q105 (Precio sin
Q %
Precio al distribuidor detallista (sin IVA). 105.00 100%
Costo variable 36.00 34%
Margen Bruto 69.00 66%
D = B x (100%-C)
Precio Mayorista
118.75
125
106.25
(Precio sin IVA)
Paso 3. Definir estructura de Costos Fijos
Son los costos que están indirectamente relacinados con la producción y tienen un comportamiento fijo o estable con resp
A diferencia de los costos variables, el costo fijo no es se comporta proporcionalmente con los niveles de producción y ven

Incremento salarial del 5% cada dos años

El primer año no habrá administrador. El supervisor realizará estas funciones y se tiene planificado contratar a un administrador a partir del segundo año
En el tercer año se tiene planificado contratar a un segundo supervisor.
En el tercer año se tiene planificado contratar a un segundo vendedor para atender otro tipo de canales de venta
En el primer año se tiene planificado contratar 7 operarios pero se ha considerado incrementar un operario adicional por año
Las prestaciones laborales se calcularan proporcionalmente año con año.
El resto de costos serán afectados de acuerdo a la inflación proyectada que es del 4% anual
En el año 3 se tiene pensado comprar una nueva panel distribuidora por lo que se duplicará el costo de combustible y mantenimiento de vehículos

Costos Fijos Operativos Anuales

Salarios y prestaciones anuales
Puestos Cantidad Unidad de medida Costo Unitario Total año 1
Gerencia 12 Mes 9,000.00 108,000.00
Administrador 12 Mes 7,000.00
Supervisor 12 Mes 5,000.00 60,000.00
Contador 12 Mes 5,000.00 60,000.00
Vendedores 12 Mes 4,000.00 48,000.00
Mantenimiento 12 Mes 4,000.00 48,000.00
Operarios 12 Mes 20,526.52 246,318.24
Bono 14 12 Mes 4,543.88 47,507.51
Aguinaldo 12 Mes 4,543.88 47,507.51
Seguro Social IGSS 12 Mes 5,817.98 47,507.51
Indemnizacón 12 Mes 4,543.88 47,507.51
Total Salarios 73,976.13 760,348.28
Otros rubros operativos Cantidad Unidad de medida Costo Unitario Total año 1
Alquileres de bodega/fabrica 12 Mes 8,000.00 96,000.00
Servicos agua, electricidad, teléfono e internet 12 Mes 5,000.00 60,000.00
Papeleria e Insumos de oficina 12 Mes 1,500.00 18,000.00
Viáticos del personal 12 Mes 2,500.00 30,000.00
Mantenimiento de equipos 12 Mes 500.00 6,000.00
Mantenimiento de edificios y oficinas 12 Mes 1,000.00 12,000.00
Manteimiento de vehículos 12 Mes 1,500.00 18,000.00
Publicidad 12 Mes 5,000.00 60,000.00
Seguros (equipo y Vehículos) 12 Mes 2,500.00 30,000.00
Combustible 12 Mes 6,000.00 72,000.00
Seguridad 12 Mes 5,000.00 60,000.00
Depreciaciación 12 Mes 5,758.33 69,100.00
Total otros Rubros 44,258.33 531,100.00

Total Costos Fijos 118,234.46 1,291,448.28

Costos financieros 6,066.67

Impuestos

Costos fijos por año

 respecto al nivel de producción y/o ventas
y ventas

Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

108,000.00 113,400.00 113,400.00 119,070.00
84,000.00 88,200.00 88,200.00 92,610.00
60,000.00 126,000.00 126,000.00 132,300.00
60,000.00 63,000.00 63,000.00 66,150.00
48,000.00 100,800.00 100,800.00 105,840.00
48,000.00 75,600.00 75,600.00 79,380.00
281,506.56 332,529.62 351,883.20 406,425.10
57,435.90 74,930.82 76,542.97 83,447.87
57,435.90 74,930.82 76,542.97 83,447.87
73,570.35 95,979.81 98,044.84 106,889.40
57,435.90 74,930.82 76,542.97 83,447.87
935,384.60 1,220,301.89 1,246,556.95 1,359,008.10
Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
99,840.00 103,833.60 107,986.94 112,306.42
62,400.00 64,896.00 67,491.84 70,191.51
18,720.00 19,468.80 20,247.55 21,057.45
31,200.00 32,448.00 33,745.92 35,095.76
6,240.00 6,489.60 6,749.18 7,019.15
12,480.00 12,979.20 13,498.37 14,038.30
18,720.00 19,468.80 20,247.55 21,057.45
 62,400.00 74,880.00 77,875.20 80,990.21
31,200.00 32,448.00 33,745.92 35,095.76
74,880.00 155,750.40 161,980.42 168,459.63
62,400.00 64,896.00 67,491.84 70,191.51
71,800.00 109,400.00 117,700.00 120,400.00
552,280.00 696,958.40 728,760.74 755,903.17

1,487,664.60 1,917,260.29 1,975,317.69 2,114,911.26

Activos Fijos y Depreciación
Son las inversiones que hay que realizar en infraestrucutra, edificios, terrenos, equipos, maquinaria y vehículos necesarios

Inversiones año 0 Inversiones año 1

Concepto Cantidad Valor unitario Total Año Cantidad Valor unitario
Maquinas 7.00 12,000.00 84,000.00 1.00 12,000.00
Vehiculos 1.00 160,000.00 160,000.00
Equipos de cómputo 4.00 7,000.00 28,000.00
Software 1.00 25,000.00 25,000.00
Escritorios 4.00 4,000.00 16,000.00
Sillas 10.00 1,000.00 10,000.00
Archivadores 3.00 3,500.00 10,500.00
Lockers para empleados 8.00 1,500.00 12,000.00 1.00 1,500.00
Terrenos
Bodegas
Oficinas
Salas de ventas
Total 345,500.00
Depreciación anual 69,100.00
Depreciación acumulada 69,100.00

Depreciación = (Valor de adqusición o compra - Valor de Rescate o de venta) / Vida Util

Vida Util: Es el tiempo que se estima que el bien dará servicio a la empresa
Valor de rescate: Valor al cual se puede vender al finalizar su vida útil dentro de la empresa (valor de segunda mano o valo
rios para que un negocio funcione adecuadamente

1 Inversiones año 2 Inversiones año 3 Inversio

Total Año Cantidad Valor unitario Total Año Cantidad Valor unitario Total Año Cantidad
12,000.00 1.00 12,000.00 12,000.00 1.00 12,000.00 12,000.00 1.00
1.00 170,000.00 170,000.00
4.00 7,000.00 28,000.00
1.00 4,500.00 4,500.00

1,500.00 1.00 1,500.00 1,500.00 1.00 1,500.00 1,500.00 1.00

13,500.00 188,000.00 41,500.00

2,700.00 37,600.00 8,300.00
71,800.00 109,400.00 117,700.00

valor de chatarra
nversiones año 4 Inversiones año 5
Valor unitario Total Año Cantidad Valor unitario Total Año
12,000.00 12,000.00 1.00 12,000.00 12,000.00

1,500.00 1,500.00 1.00 1,500.00 1,500.00

13,500.00 13,500.00
2,700.00 2,700.00
120,400.00 123,100.00
Punto de equilibrio
Punto de equilibrio es el nivel de ingresos (ventas) necesario para que la emprea pueda cubrir sus costos fijos y variables.
Con este nivel de ventas la empresa aun no genera utilidad, pero tampoco genera perdidas. La utilidad o perdida = 0
Ventas por debajo del punto de equilibrio generan perdidas y ventas por arriba del punto de equilibrio generan utilidad.

Punto de equilibrio en unidades a vender = (Costo fijo total + costo financiero) / Margen bruto unitario
Punto de equilibrio en unidades a vender = (Costo fijo total + costo financiero) / (Precio de venta unitario - Costo variable
Punto de equilibrio en valor de ventas = (Costo fijo total + costo financiero) / % de margen bruto
Punto de equilibrio en valor de ventas = (Costo fijo total + costo financiero) / (Margen bruto unitario/Precio unitario)
Cuando una empresa tiene varios productos, entoces hay que que calcular un margen bruto ponderado o un % de margen

Punto de equilbrio anual

Costo Variable Costo fijo Costo Financiero Precio de venta Margen bruto
36.00 1,291,448.28 0 95 59
36.00 1,291,448.28 0 100 64
36.00 1,291,448.28 0 105 69
36.00 1,291,448.28 0 110 74
s costos fijos y variables.
tilidad o perdida = 0
librio generan utilidad.

nitario
unitario - Costo variable unitario)

rio/Precio unitario)
derado o un % de margen bruto ponderado

% de margen Bruto PE en valor Q PE en unidades Capacidad productiva

62% 2,079,450.62 21,888.95 40,000 En esta fila esta el PE con los d
En estas filas se colocan difere
64% 2,017,887.93 20,178.88 40,000 mismo pasaría si se modifica l
Q75 el PE= 40,306 y eso sobre
66% 1,965,247.38 18,716.64 40,000
67% 1,919,720.41 17,452.00 40,000
 Observaciones
os datos de Costos Variables, MB y precio, que están en la hoja respectiva
ferentes precios para se puede observar la forma en la que cambia el PE con la modificación del precio. Los
ca la estructura de costos fijos y la estrucutura de los costos variables. Si el precio de venta lo bajamos a
brepasa la capacidad instalada de la fábrica por lo que no habría margen para generar utilidades.
Flujo de efectivo proyectado

El flujo de efectivo proyectado muestra los ingresos y egresos de efectivo que genera una actividad económica. Esta herram
liquidez o bien cuando hay déficit de liquidez. Hay negocios que tienen un gran potencial pero que terminan fracasando p
puede pagar proveedores, no puede comprar materias primas, no puede amortizar deuda, no puede pagar empleados y te

Crédito de ventas 30 días

Días de anticipación para compra de materias primas 30 días

FLUJO DE EFECTIVO PROYECTADO PARA LOS PRIMEROS 12 MESES.

Mes 0 Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5

Ventas Proyectadas en unidades 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400
Precio 105 105 105 105 105

INGRESOS OPERATIVOS
Ventas 105,000 115,500 126,000 136,500
Anticipo de clientes
TOTAL DE INGRESOS OPERATIVOS - - 105,000 115,500 126,000 136,500

EGRESOS OPERATIVOS
Salarios 47,527 47,527 47,527 47,527 47,527
Bono 14
Aguinaldo
Seguro social 5,071 5,071 5,071 5,071 5,071
Compras de materias primas 36,000 39,600 43,200 46,800 50,400 61,200
Otros Rubros Operativos 38,500 38,500 38,500 38,500 38,500
Compra de activos fijos 345,500
TOTAL DE EGRESOS OPERATIVOS 381,500 130,698 134,298 137,898 141,498 152,298

INGRESOS - EGRESOS -381,500 -130,698 -29,298 -22,398 -15,498 -15,798

OTROS INGRESOS-OTROS EGRESOS

Desembolsos de crédito 100,000
Aporte de socios 500,000 100,000
Otras ventas
Amortización de deuda 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000
Pago de intereses 667 633 600 567 533 500
Pago de Impuestos
Pago de dividendos
TOTAL OTROS INGRESOS-OTROS EGRESOS 594,333 -5,633 94,400 -5,567 -5,533 -5,500

FLUJO DE CAJA DEL MES 212,833 -136,331 65,102 -27,964 -21,031 -21,298
SALDO DE CAJA DEL MES ANTERIOR 0 212,833 76,502 141,605 113,641 92,610
FLUJO DE CAJA ACUMULADO 212,833 76,502 141,605 113,641 92,610 71,312
Es importante velar para que no existan flujos acumulados negativos o rojo
Conclusión de flujo de efectivo:
El Flujo de efectivo nos permite ver que el proyecto necesita una inversión incial de por lo menos Q5,000 para la compra de maquinaria, equipos, inventarios inici
parte dede la inversión la asumen los accionistas o dueños de la empresa. Lo ideal es que el flujo de caja acumulado minimo sea de Q25,000

El IVA de materias primas, compra de equipos y de otros rubros operativos se coloca por aparte para poder observar la forma en la que se opera el IVA dentro del fl
la que se opera para calcular su pago en el flujo de efectivo. Las compras iniciales de equipo y materias primas generan un crédito fiscal que se agota hasta el 6to m

La indeminización y la depreciación no se toman en cuenta ya que no constituyen una erogación de efectivo

Abajo se muestran dos anexos que nos sirven para llevar el control de crédito fiscal (Iva crédito) que es el anexo 1 y el control de saldos de duda y amortizaciones p

ANEXO 2 CONTROL DE SALDOS DE DEUDAS

Saldo del mes anterior 100,000 95,000 90,000 85,000 80,000 75,000
Amortización 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000
Saldo para el mes siguiente 95,000 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000

Tasa de interés de la deuda anual 8%

Plazo en meses 60
rramienta nos muestra los momentos en que la actividad económica genera excentes de
o por falta de liquidez. Cuando una empresa tiene problemas de liquidez se paraliza. Ya no
y termina cerrando.

Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12

1,700 2,500 1,400 2,000 1,400 1,900 6,000 1,500
105 105 105 105 105 105 105

147,000 178,500 262,500 147,000 210,000 147,000 199,500 630,000

147,000 178,500 262,500 147,000 210,000 147,000 199,500

47,527 47,527 47,527 47,527 47,527 47,527 47,527

47,508
47,508
5,071 5,071 5,071 5,071 5,071 5,071 5,071
90,000 50,400 72,000 50,400 68,400 216,000 54,000
38,500 38,500 38,500 38,500 38,500 38,500 38,500

181,098 189,005 163,098 141,498 159,498 307,098 192,605

-34,098 -10,505 99,402 5,502 50,502 -160,098 6,895

 100,000

5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000

467 433 400 367 333 300 267

-5,467 -5,433 -5,400 -5,367 94,667 -5,300 -5,267

-39,564 -15,938 94,002 136 145,169 -165,398 1,628

71,312 31,748 15,809 109,812 109,947 255,116 89,719
31,748 15,809 109,812 109,947 255,116 89,719 91,347
ojos. Cuando se tienen flujos negativos o rojos la empreas tiene problemas de liquidez.

niciales y capital de trabajo, necesarios para arrancar la operación. Por el momento se asume que la mayor

del flujo de efectivo. En el anexo 1 se puede observar el control de crédito fiscal que genera el IVA y la forma en
to mes.

es para el calculo de los intereses sobre saldo que e sel anexo 2.

70,000 65,000 60,000 55,000 50,000 45,000 40,000

5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000
65,000 60,000 55,000 50,000 45,000 40,000 35,000
Estado de resultados proyectado

El estado de resultados muestra el resultado de una actividad económica en términos de utilidades o perdidas generadas,
ingreso de ventas, los costos de ventas, el margen bruto, el costo operativo, la utilidad operativa, los costos financieros, lo

Es recomendable que para el primer año se presente el detalle mensual y luego a partir del segundo año se presente anua
años, pero en proyectos como hidroelectricas o mineria ser puede proyectar a 25 o hasta 50 años.

Proyección de primeros 12 meses

Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9
Ventas Proyectadas en unidades 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,700 2,500 1,400 2,000
Capacidad máxima 0 0
% de optimización de capacidad
Precio de venta 105.00 105.00 105.00 105.00 105.00 105.00 105.00 105.00 105.00
Costo variable 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00 36.00
Comisión sobre ventas 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1% 1%

Ventas 105,000 115,500 126,000 136,500 147,000 178,500 262,500 147,000 210,000

Costo de ventas
Costo de mercadería 36,000 39,600 43,200 46,800 50,400 61,200 90,000 50,400 72,000
Comisión por ventas 1,050 1,155 1,260 1,365 1,470 1,785 2,625 1,470 2,100
Comisión de la tarjeta de crédito
Total costo de ventas 37,050 40,755 44,460 48,165 51,870 62,985 92,625 51,870 74,100

Margen Bruto 67,950 74,745 81,540 88,335 95,130 115,515 169,875 95,130 135,900
% de margen bruto 65% 65% 65% 65% 65% 65% 65% 65% 65%

Costo operativo
Salarios y prestaciones 63,362 63,362 63,362 63,362 63,362 63,362 63,362 63,362 63,362
Otros rubros 44,258 44,258 44,258 44,258 44,258 44,258 44,258 44,258 44,258
Total costo operativo 107,621 107,621 107,621 107,621 107,621 107,621 107,621 107,621 107,621

Utilidad Operativa - 39,671 - 32,876 - 26,081 - 19,286 - 12,491 7,894 62,254 - 12,491 28,279

Costo financiero 633.33 600.00 566.67 533.33 500.00 466.67 433.33 400.00 366.67
Utilidad antes de impuestos - 40,304 - 33,476 - 26,647 - 19,819 - 12,991 7,428 61,821 - 12,891 27,913

Impuestos ISR - - - - - - - - -

Utilidad Neta - 40,304 - 33,476 - 26,647 - 19,819 - 12,991 7,428 61,821 - 12,891 27,913

Obervaciones:
Puede apreciarse que las ventas son diferentes en cada mes, pues por el tipo de producto hay meses en donde hay mayor venta. Julio por el día del padre, septiembre por la inde
Se tiene costo financiero de la deudas adquiridas (ver flujo de efectivo).
Hay meses en donde se genera perdida debido a que en esos meses no se alcanza el punto de equilibrio.
En general, al terminar el primer año, con las ventas generadas en navidad, la fabrica logra cerrar el primer año con una èqueña pérdida y luego en los años 2,3,4 y 5 se generan u
Se considera un crecimiento de ventas del 5% anual
Es importante mencionar que no se ha considerado un incremento de los precios de venta, ni del costo de ventas para los año 2,3,4y 5. Lo razonable sería afectar los precios de v
Se consideró incrementos en los costos operativos. Se tiene previsto incrementar los salarios un 5% cada dos años y luego los otros rubros operativos se incrementan 5% anual d
En el estado de resultados las ventas y los costos se colocan sin IVA.
s, por esa razón también se le llama estado de perdidas y ganancias. Nos muestra el
os impuestos y por último la utilidad o pérdida del ejercicio.

ualmente. Dependiendo de la naturaleza del proyecto la proyección puede ser a 5

Proyección para 5 años

Mes 10 Mes 11 Mes 12 Total año 1 Año 2 Año 3 Año 4 año 5
1,400 1,900 6,000 22,900 25,190 29,724 33,291 36,620
25,000 30,000 35,000 35,000 40,000
91.60% 83.97% 84.93% 95.12% 91.55%
105.00 105.00 105.00 105 105 110 110 115
36.00 36.00 36.00 36.00 36.0 37.1 38.2 39.3
1% 1% 1% 1% 1% 1.50% 1.50% 1.50%

147,000 199,500 630,000 2,404,500 2,644,950 3,269,662 3,662,021 4,211,325

50,400 68,400 216,000 824,400 906,840 1,102,173 1,271,467 1,440,572

1,470 1,995 6,300 24,045 26,450 49,045 54,930 63,170

51,870 70,395 222,300 848,445 933,290 1,151,218 1,326,397 1,503,742

95,130 129,105 407,700 1,556,055 1,711,661 2,118,444 2,335,624 2,707,582

65% 65% 65% 65% 65% 65% 64% 64%

63,362 63,362 63,362 760,348 935,385 1,220,302 1,246,557 1,359,008

44,258 44,258 44,258 531,100 552,280 696,958 728,761 755,903
107,621 107,621 107,621 1,291,448 1,487,665 1,917,260 1,975,318 2,114,911

- 12,491 21,484 300,079 264,607 223,996 201,183 360,306 592,671

333.33 300.00 266.67 5,400.0 15,000.00 20,000.00 25,000.00 30,000.00

 - 12,824 21,184 299,813 259,207 208,996 181,183 335,306 562,671

- - - 64,802 52,249 45,296 83,827 140,668

- 12,824 21,184 299,813 194,405 156,747 135,888 251,480 422,003

dependencia y diciembre por navidad.

n utilidades.

e venta y los costos de venta en por lo menos 5% anual que corresponde a la inflación.
debido a la inflación.
FLUJO DE EFECTIVO, VAN Y TIR

Al estado de resultados se le hacen algunos ajustes para convertirlo en flujo de efectivo. Se le agrega la inversión inicial en
depreciación y la indemnización. Estas cuentas no constituyen errogación de efectivo y por eso se suman. También se le a
rescate. Este valor de rescate simula la venta de la empresa y de los activos fijos. Se asume como que si la empresa se ven
valor de mercado. En este caso se puso el valor de rescate de los activos fijos, aunque en la práctica el valor de la empresa

Proyección para 5 años

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3
Ventas Proyectadas en unidades 22,900 25,190 29,724
Capacidad máxima 25,000 30,000 35,000
% de optimización de capacidad 91.60% 83.97% 84.93%
Precio de venta 105 105 110
Costo variable 36.00 36.0 37.1
Comisión sobre ventas 1% 1% 1.50%
0 0 0
Ventas 2,404,500 2,644,950 3,269,662
0 0 0
Costo de ventas 0 0 0
Costo de mercadería 824,400 906,840 1,102,173
Comisión por ventas 24,045 26,450 49,045
Comisión de la tarjeta de crédito - - -
Total costo de ventas 848,445 933,290 1,151,218
0 0 0
Margen Bruto 1,556,055 1,711,661 2,118,444
% de margen bruto 65% 65% 65%
0 0 0
Costo operativo 0 0 0
Salarios y prestaciones 760,348 935,385 1,220,302
Otros rubros 531,100 552,280 696,958
Total costo operativo 1,291,448 1,487,665 1,917,260
- - -
Utilidad Operativa 264,607 223,996 201,183
0 0 0
Costo financiero 5,400.0 15,000.00 20,000.00
0 0 0
Utilidad antes de impuestos 259,207 208,996 181,183
0 0 0
Impuestos ISR 64,802 52,249 45,296
0 0 0
Utilidad Neta 194,405 156,747 135,888

(+) Depreciación 69,100.00 71,800.00 109,400.00

(-) inversión en activos fijos 345,500.00 13,500.00 188,000.00 41,500.00
(-) Inversión en capital de trabajo 254,500.00 200,000.00

Flujo libre neto - 600,000 50,005 40,547 203,788

Tasa de descuento 6.3% Como ejemplo se coloca la tasa que pagan los bonos del tesoro emitidos por por el gobierno d
Para calcular el VAN es necesario colocar una tasa de descuento o de corte. En este c
6.3% (rendimiento de bonos del tesoro) genera un VAN positivo, lo que indica que el p
VAN Q322,568.50 bonos del tesoro.

TIR 18.5% El proyecto ofrece una rentabilidad interesante y atractiva. Arriba de 10% ya puede considera
Tasa de descuento o tasa de corte: es la rentabilidad con la cual comparamos el proyecto. Esto depende de las opciones de inversión que tengamos. Para empeza
inflación (4-6%) para que nuestra inversión por lo menos, no pierda valor. Si nuestra alternativa es invertir los recursos en un plazo fijo que paga el 7% anual, enton
de corte. Adicionalmente una empresa podria tener la política de invertir únicamente en proyectos que tengan una rentabilidad mayor al 15%, en ese caso la tasa
15%.

VAN o Valor Actual Neto. Compara una serie de fujos futuros (años 1, 2, 3, 4 y 5) y los trae a valor presente para compararlos con la inversión realizada (año 0). L
para considerar el valor del dinero en el tiempo. Si el VAN del proyecto es > 0, el proyecto es bueno y da resultados por arriba de las expectativas de los inversion
resultados que los inversionistas esperan, pero si lo que estamos es comparando la rentabilidad de un proyecto de inversión con invertir en bonos del tesoro (10%
proyecto de Inversión nos da 10%, la decisión sería mejor invertir en bonos del tesoro ya que podría tener menor riesgo (aunque depende del reiesgo país) pero es
no hay que montar una operación como tal (compar equipos, contratar personal, lidear con la competencia, atender clientes, etc). Si VAN<0 el proyecto no da los r
está por abajo de sus expectativas, por lo que no es recomendable hacer la inversión.

TIR o Tasa Interna de Retorno. Es la una medida de rentabilidad y es la tasa que hace que el VAN sea igual a 0. La TIR se utiliza como un indicador de la rentabilid
mayor rentabilidad. La TIR se compara con una tasa de descuento, tasa mínima o tasa de corte, que básicamente es el costo de oportunidad de la inversión, es ceci
el inversionista tiene. Si la tasa la TIR del proyecto de inversión > a la tasa de corte o de descuento, se acepta la inversión; en caso contrario, se rechaza.
 ial en el año 0 y se le suman la
e le agrega en el 5to año un valor de
se vendiera y se le asigna un posible
presa podría ser mucho mayor.

Año 4 Año 5
33,291 36,620
35,000 40,000
95.12% 91.55%
110 115
38.2 39.3
1.50% 1.50%
0 0
3,662,021 4,211,325
0 0
0 0
1,271,467 1,440,572
54,930 63,170
- -
1,326,397 1,503,742
0 0
2,335,624 2,707,582
64% 64%
0 0
0 0
1,246,557 1,359,008
728,761 755,903
1,975,318 2,114,911
- -
360,306 592,671
0 0
 25,000.00 30,000.00
0 0
335,306 562,671
0 0
83,827 140,668
0 0
251,480 422,003

117,700.00 120,400.00
13,500.00 13,500.00

355,680 528,903

bierno de Guatemala en 2017.

este caso, el proyecto comparado con una tasa de
que el poyecto es mucho mejor que invertir en los

nsiderarse un buen rendimiento.

empezar deberíamos recuperar por lo menos la

l, entonces ésta debería ser la tasa de descuento o
la tasa de descuento o de corte a utilizar debería ser

o 0). Los fujos futuros don descontados a una tasa

versionistas. Si VAN=0 El proyecto da justo los
ro (10% para poner de ejemplo) y el VAN del
pero es más simple operativamente hablando, pues
da los resultados deseados por los inversionistas y

ntabilidad de un proyecto de inversión: a mayor TIR,

es cecir la otra u otras alternativas de inversión que
Calcular la utilidad con los siguientes datos de ventas, costos variables y costos fijos
Camisas 10,000 15,000 20,000 25,000
Precio 105 105 105 105
Costo Variable 36 36 36 36
Costo Fijo 1,291,448 1,291,448 1,291,448 1,291,448

Ventas
Costos Variables

Margen Bruto

Costos fijos

Utilidad operativa

Camisas 10,000 15,000 20,000 25,000

Precio 105.00 105.00 105.00 105.00
Costo Variable 36.00 36.00 36.00 36.00
Costo Fijo 1,291,448 1,291,448 1,291,448 1,291,448

Ventas 1,050,000.00 1,575,000.00 2,100,000.00 2,625,000.00

Costos Variables 360,000 540,000 720,000 900,000
Margen Bruto 690,000 1,035,000 1,380,000 1,725,000

Costos fijos 1,291,448.28 1,291,448.28 1,291,448.28 1,291,448.28

Utilidad operativa - 601,448.28 - 256,448.28 88,551.72 433,551.72