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4.- Estructura Financiera.
4.1.- costo de capital

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4.1.- COSTO DE CAPITAL
Costo de capital
Tasa de rendimiento requerida sobre los diferentes tipos de
financiamiento. El costo total de capital es un promedio
ponderado de las tasas de rendimiento requeridas individuales
(costos).
El administrador de las finanzas empresariales debe proveerse
de las herramientas necesarias para tomar las decisiones
sobre las inversiones a realizar y por ende las que más le
convengan a la organización.
En el estudio del costo de capital se tiene como base las fuentes
específicas de capital para buscar los insumos fundamentales para
determinar el costo total de capital de la empresa, estas fuentes deben
ser de largo plazo, ya que estas son las que otorgan un financiamiento
permanente. 4
Factores implícitos fundamentales del costo
de capital

 El grado de riesgo comercial y financiero.

 Las imposiciones tributarias e impuestos.
 La oferta y demanda por recursos de financiamiento

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Costos de las fuentes de capital
A continuación se presenta un pequeño acercamiento
teórico de los costos de estas fuentes, pero se debe
tener en cuenta que el estudio de cada uno de estos
costos tiene connotaciones más profundas en su
aplicación.

Costo de deuda
Costo de endeudamiento a largo plazo
Costo de acciones preferentes
Costo de acciones comunes
Costo de las utilidades retenidas

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Costo de deuda
Aunque los pasivos de una compañía son muy
variados, nos centramos sólo en la deuda no
estacional que conlleva un costo de interés explícito.
Ignoramos las cuentas por cobrar, los gastos
acumulados y otras obligaciones que no tienen costo
de interés explícito.

En su mayor parte, nuestra atención está dedicada a

la deuda a largo plazo. Sin embargo, la deuda a corto
plazo continua, como un préstamo respaldado por
cuentas por cobrar, también califica. (Un préstamo
bancario para financiar los requerimientos de
inventario estacionales no calificaría).
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La suposición es que la empresa aplica un enfoque de
cobertura (igualando el vencimiento) para el
financiamiento del proyecto. Esto es, la empresa
financia un proyecto de capital cuyos beneficios se
extienden varios años, con financiamiento que, por
naturaleza, suele ser a largo plazo.

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Costo de endeudamiento a largo plazo

Esta fuente de fondos tiene dos componentes

primordiales, el interés anual y la amortización de los
descuentos y primas que se recibieron cuando se
contrajo la deuda.

El costo de endeudamiento puede encontrarse

determinando la tasa interna de rendimiento de los
flujos de caja relacionados con la deuda. Este costo
representa para la empresa el costo porcentual anual
de la deuda antes de impuestos.

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Costo de acciones preferentes

El costo de las acciones preferentes se encuentra

dividiendo el dividendo anual de la acción
preferente, entre el producto neto de la venta de la
acción preferente.

C.A.P.= Dividendo anual por acción/Producto neto en

venta de A.P.

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 Costo de acciones comunes

El valor del costo de las acciones comunes es un poco

complicado de calcular, ya que el valor de estas
acciones se basan en el valor presente de todos los
dividendos futuros se vayan a pagar sobre cada
acción. La tasa a la cual los dividendos futuros se
descuentan para convertirlos a valor presente
representa el costo de las acciones comunes.

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Costo de las utilidades retenidas

El costo de las utilidades retenidas está íntimamente

ligado con el costo de las acciones comunes, ya que si
no se retuvieran utilidades estas serían pagadas a los
accionistas comunes en forma de dividendos, se tiene
entonces, que el costo de las utilidades retenidas se
considera como el costo de oportunidad de los
dividendos cedidos a los accionistas comunes
existentes.

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