EMPRESA A EMPRESA B Incrementado el WACC

Sucursal Norte Sucursal Sur Total Sucursal Norte Sucursal Sur Total Considere los datos de la Empresa A. ¿Cuáles de las siguientes decisiones puede tomar esta empresa
para aumentar su valor?
Situación Patrimonial
Activos Operativos a) Invertir más capital en la sucursal Norte
Activos Corrientes $ 50,000 $ 5,000 $ 55,000 $ 50,000 $ 5,000 $ 55,000 b) Invertir más capital en la sucursal Sur
Activo Fijo $ 25,000 $ 2,500 $ 27,500 $ 25,000 $ 2,500 $ 27,500 c) Retirar capital de la sucursal Norte
Total Activos Operativos $ 75,000 $ 7,500 $ 82,500 $ 75,000 $ 7,500 $ 82,500 d) Retirar capital de la sucursal Sur
e) Ninguna de las anteriores
Estructura de capital
Deuda 32% 32% 32% 32% 32% 32%
Equity 68% 68% 68% 68% 68% 68% Considere los datos de la Empresa B. Suponga que esta compañía es ahora una empresa tecnológica,
100% 100% 100% 100% 100% 100% integrante de un sector de más riesgo, por lo cual emplea un WACC del 38% ¿Cuáles de las siguientes
decisiones puede tomar esta empresa para aumentar su valor?
Estado de Resultados
Ventas $ 100,000 $ 1,000 $ 101,000 $ 100,000 $ 1,000 $ 101,000 a) Invertir más capital en la sucursal Norte
Costo de Ventas $ 40,000 $ 400 $ 40,400 $ 40,000 $ 400 $ 40,400 b) Invertir más capital en la sucursal Sur
Margen Bruto $ 60,000 $ 600 $ 60,600 $ 60,000 $ 600 $ 60,600 c) Retirar capital de la sucursal Norte
Gastos de Comercialización $ 10,000 $ 100 $ 10,100 $ 10,000 $ 100 $ 10,100 d) Retirar capital de la sucursal Sur
Gastos de Administración $ 5,000 $ 50 $ 5,050 $ 5,000 $ 50 $ 5,050 e) Ninguna de las anteriores
Depreciaciones $ 2,500 $ 250 $ 2,750 $ 2,500 $ 250 $ 2,750
EBIT $ 42,500 $ 200 $ 42,700 $ 42,500 $ 200 $ 42,700
Intereses 8% $ 1,920 $ 192 $ 2,112 $ 1,920 $ 192 $ 2,112
Ganancia antes de impuestos $ 40,580 $ 8 $ 40,588 $ 40,580 $ 8 $ 40,588
Impuestos 35% $ 14,203 $ 3 $ 14,206 $ 14,203 $ 3 $ 14,206
Ganancia neta $ 26,377 $ 5 $ 26,382 $ 26,377 $ 5 $ 26,382
A B
norte sur total norte sur total
NOPAT $ 27,625
### $ 130### $ 27,755 $ 27,625
### $ 130
### $ 27,755
CAPITAL $ 75,000
### $ 7,500### $ 82,500 $ 75,000
### $ 7,500
### $ 82,500
ROIC 36.83%
### 1.73%### 33.64% 36.83%
### 1.73%
### 33.64%
WACC 10.00% 10.00% 10.00% 38.00% 38.00% 38.00%

EVA $ 20,125
### $ -620### $ 19,505 $ -875
### $ -2,720
### $ -3,595

Descomposición del ROIC:

 Caso Base Estrategia 1 Estrategia 2
Ventas $ 792,200 $ 813,920 $ 855,576
Precio producto Alfa $ 25 $ 25 $ 25 La empresa ha proyectado un caso base por el cual espera obtener una ganancia de $754. Sin embargo, utilizando
Cantidad de unidades prod Alfa 23,000 23,000 24,840 el método de EVA, observa que no está creando valor sobre el capital. Por tal motivo, los gerentes se reúnen y
Precio producto Beta $ 12 $ 12 $ 12 deliberan distintas estrategias. Una primer estrategia sería realizar una inversión adicional de $2000 (manteniendo
Cantidad de unidades prod Beta 18,100 19,910 19,548 el costo de capital), que permitiría a la empresa incrementar en un 10% las ventas del producto Beta. La segunda
estrategia, con la misma inversión permitiría aumentar las ventas de ambos productos (Alfa y Beta) en un 8% cada
Costo de Ventas $ 675,120 85% $ 689,962 85% $ 729,130 85%
uno. ¿Qué estrategia es mejor?
Costos Producto Alfa:
Materia prima x unidad $ 19.00 $ 19.00 $ 19.00 22.90 a) La estrategia 1 (aumentar un 10% las ventas del producto Beta)
Mano de obra x unidad $ 0.40 $ 0.40 $ 0.40 0.92 b) La estrategia 2 (aumentar un 8% las ventas de cada uno de los dos productos)
Energía x unidad $ 3.50 $ 3.50 $ 3.50 c) Ambas estrategias producen el mismo resultado
Costos Producto Beta:
Materia prima x unidad $ 6.00 $ 6.00 $ 6.00 8.20
Mano de obra x unidad $ 1.00 $ 1.00 $ 1.00 0.68
Energía x unidad $ 1.20 $ 1.20 $ 1.20 La estrategi A es la mejor debido a la ganancia que representa vender un producto BETA

Margen Bruto $ 117,080 $ 123,958 $ 126,446

Gastos de Comercialización 10% $ 79,220 $ 81,392 $ 85,558
Gastos de Administración $ 30,000 $ 30,000 $ 30,000
Depreciaciones $ 5,000 $ 5,000 $ 5,000
EBIT $ 2,860 $ 7,566 $ 5,889
Intereses $ 1,700 $ 1,700 $ 1,700 * no se incrementa los intereses, se asume que la inversión no es dueda financiera
Ganancia antes de Impuestos $ 1,160 $ 5,866 $ 4,189
Impuestos 35% $ 406 $ 2,053 $ 1,466
Ganancia Neta $ 754 $ 3,813 $ 2,723

NOPAT $ 1,859 $ 4,918 $ 3,828

CAPITAL $ 20,000 $ 20,002 $ 20,004
ROIC 9.30% 24.59% 19.13%
WACC 11.00% 11.00% 11.00%

EVA $ -341 $ 2,718 $ 1,627

Descomposición del ROIC:

Datos Adicionales:
Caso Base Estrategia 1 Estrategia 2
Capital Invertido: $ 2,000 $ 2,000
Deuda $ 17,000
Equity $ 3,000
Total $ 20,000

Tasa de interés prést. 10%

 Estrategia 1 Estrategia 2
Caso Base con aumento con aumento
de precio de precio En el ejercicio anterior, ¿qué pasaría con las 2 estrategias si la empresa pudiera aumentar el precio del
Ventas $ 792,200 $ 813,920 $ 949,644
producto Alfa a $28 y el de Beta a $13?
Precio producto Alfa $ 25 $ 25 $ 28
a) Es más conveniente la estrategia 1
Cantidad de unidades prod Alfa 23,000 23,000 24,840
b) Es más conveniente la estrategia 2
Precio producto Beta $ 12 $ 12 $ 13
c) Ambas estrategias producen el mismo resultado
Cantidad de unidades prod Beta 18,100 19,910 19,548

Costo de Ventas $ 675,120 $ 689,962 85% $ 729,130 77%

Costos Producto Alfa:
Materia prima x unidad $ 19.00 $ 19.00 $ 19.00
Mano de obra x unidad $ 0.40 $ 0.40 $ 0.40
Energía x unidad $ 3.50 $ 3.50 $ 3.50
Costos Producto Beta:
Materia prima x unidad $ 6.00 $ 6.00 $ 6.00
Mano de obra x unidad $ 1.00 $ 1.00 $ 1.00
Energía x unidad $ 1.20 $ 1.20 $ 1.20

Margen Bruto $ 117,080 $ 123,958 $ 220,514

Gastos de Comercialización 10% $ 79,220 $ 81,392 $ 94,964
Gastos de Administración $ 30,000 $ 30,000 $ 30,000
Depreciaciones $ 5,000 $ 5,000 $ 5,000
EBIT $ 2,860 $ 7,566 $ 90,550
Intereses $ 1,700 $ 1,700 $ 1,700 * no se incrementa los intereses, se asume que la inversión no es dueda financiera
Ganancia antes de Impuestos $ 1,160 $ 5,866 $ 88,850
Impuestos 35% $ 406 $ 2,053 $ 31,098
Ganancia Neta $ 754 $ 3,813 $ 57,753

NOPAT $ 1,859 $ 4,918 $ 58,858

CAPITAL $ 20,000 $ 22,000 $ 22,000
ROIC 9.30% 22.35% 267.53%
WACC 11.00% 11.00% 11.00%

EVA $ -341 $ 2,498 $ 56,438

Descomposición del ROIC:

Datos Adicionales:
Caso Base Estrategia 1 Estrategia 2
Capital Invertido: $ 2,000 $ 2,000
Deuda $ 17,000
Equity $ 3,000
Total $ 20,000

Tasa de interés prést 10%