Un destacado empresario está evaluando la posibilidad de fabricar en Perú neumáticos para vehículo todo terreno

Para estimar la demanda de neumáticos requeridos, se han utilizado herramienta de proyección, arrojando las sigu

Período Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Demanda neumáticos 5,000 5,500 6,000 6,200 6,500

(unids.)

El proyecto se evaluará a cinco años, el precio de venta de los neumáticos se estima en USD 250 cada uno, que se m
evaluación.

El estudio técnico del proyecto ha determinado que, por cada neumático producido, y considerando las economías
siguientes costos variables promedio:

Insumo Costo Unitario

A USD 60
B USD 80
C USD 20

La inversión en capital de trabajo será de tres meses de costos variables de operación del primer año, y no se consi
incrementos de demanda proyectados.

Se considera una inversión inicial en equipamiento de USD 525,000, con una vida útil de 12 años y un valor residua
quinto año. Además, se considera un terreno cuyo valor es de USD 100,000 y cuyo valor de reventa será igual al de

La estructura de costos fijos mensuales está compuesta de USD 5,000 para la administración de la empresa y USD 3

Considere una tasa de retorno exigida a la inversión de 15%. La tasa de impuesto a las utilidades es de
27% anual. No se considera ganancia o pérdida de capital.

a)       Calcule el Flujo de Caja del Proyecto Puro, y ANALICE la rentabilidad de la iniciativa de inversión.

b)       Calcule el Flujo de Caja del Proyecto Financiado y ANALICE la rentabilidad de la iniciativa de inversión.
Considere un préstamo en cinco cuotas iguales anuales por un 50% de sólo la inversión en equipamiento.
El comité de crédito del banco ha establecido obtener una rentabilidad real de un 6.5% semestral capitalizable me
Considere una inflación de un 4.5% anual.
s para vehículo todo terreno 4x4 de gran calidad.

royección, arrojando las siguientes unidades demandadas por periodo:

n USD 250 cada uno, que se mantendrá constante durante el período de

considerando las economías de escala involucradas, se incurrirá en los

del primer año, y no se considerarán obras futuras en este rubro, a pesar de los

de 12 años y un valor residual de un 60% de la Inversión inicial realizada en el

or de reventa será igual al de la inversión inicial.

ración de la empresa y USD 3,000 para gastos generales.

utilidades es de

va de inversión.

niciativa de inversión.
n en equipamiento.
% semestral capitalizable mensualmente con la operación.
TABLA DE INGRESOS
Años 1 2 3 4 5
Cantidad $ 5,000 $ 5,500 $ 6,000 $ 6,200 $ 6,500 20%
Precio $ 250 $ 250 $ 250 $ 250 $ 250
INGRESOS Totales $ 1,250,000 $ 1,375,000 $ 1,500,000 $ 1,550,000 $ 1,625,000

TABLA DE COSTOS
COSTOS FIJOS 1 2 3 4 5
Administración $ 60,000 $ 60,000 $ 60,000 $ 60,000 $ 60,000
Gastos Generales $ 36,000 $ 36,000 $ 36,000 $ 36,000 $ 36,000

COSTOS VARIABLES 1 2 3 4 5
Costos Variables $ 800,000 $ 880,000 $ 960,000 $ 992,000 $ 1,040,000
TOTAL COSTOS VARIABLES $ 800,000 $ 880,000 $ 960,000 $ 992,000 $ 1,040,000

Costos Fijos
Administración $ 5,000 mensuales
Gastos Generales $ 3,000 mensuales

Costos Variables Unitarios

A $ 60
B $ 80
C $ 20
$ 160

Capital de Trabajo $ 200,000

CUADRO DE INVERSIÓN DE ACTIVO

Inversión Costo Vida útil VR(%) Depreciación Valor Libro Valor Residual
Terreno $ 100,000 100% $ 100,000 $ 100,000
Equipamiento $ 525,000 12 60% $ 43,750 $ 306,250 $ 315,000
Inversión $ 625,000 $ 43,750 $ 406,250 $ 415,000

CUADRO DE APERTURA DEL PRÉSTAMO

Periodos Monto Principal Amortización Interés Cuota Prestamo $ 262,500
0 $ 262,500 Tasa Interés 0.065 Semestral con capitalización Mensual
1 $ 226,470.73 $ 36,029.27 $ 49,677 $ 85,705.81 TSE= 0.0668
2 $ 183,623.13 $ 42,847.60 $ 42,858 $ 85,705.81 TAE= 13.80% (1+TAE)=(1+TSE)^2
3 $ 132,666.88 $ 50,956.25 $ 34,750 $ 85,705.81 Inflación 4.50%
4 $ 72,067.48 $ 60,599.41 $ 25,106 $ 85,705.81 Tasa Inflada 0.18924
5 $ - $ 72,067.48 $ 13,638 $ 85,705.81
Cuota $85,706

FLUJO DE CAJA PURO

PERÍODO 0 1 2 3 4 5 VP
Ingresos $1,250,000 $1,375,000 $1,500,000 $1,550,000 $1,625,000 $4,807,058
Administración $-60,000 $-60,000 $-60,000 $-60,000 $-60,000 $-201,129
Gastos Generales $-36,000 $-36,000 $-36,000 $-36,000 $-36,000 $-120,678
Costos Variables $-800,000 $-880,000 $-960,000 $-992,000 $-1,040,000 $-3,076,517
Depreciación Equipamiento $-43,750 $-43,750 $-43,750 $-43,750 $-43,750
Flujo Antes de Impuesto $310,250 $355,250 $400,250 $418,250 $445,250
Impuesto(27%) $83,768 $95,918 $108,068 $112,928 $120,218 $-340,761
Flujo Después de Impuesto $226,483 $259,333 $292,183 $305,323 $325,033
Depreciación Equipamientos $43,750 $43,750 $43,750 $43,750 $43,750
Inversión terreno $-100,000 $ - $ - $ - $ - $ - $-100,000
Inversión equipamientos $-525,000 $ - $ - $ - $ - $ - $-525,000
Capital de Trabajo $-200,000 $ - $ - $ - $ - $ - $-200,000
Recuperación Capital de Trabajo $ - $ - $ - $ - $200,000 $99,435
Valor Residual equipamiento $ - $ - $ - $ 415,000 $237,278
Flujo Caja Neto $-825,000 $270,233 $303,083 $335,933 $349,073 $983,783
Flujo Caja Neto Acumulado $-825,000 $-554,768 $-251,685 $84,248 $433,320 $1,417,103

Flujo Descontado $-825,000 $234,985 $229,174 $220,881 $199,583 $489,114

Flujo Descontado Acumulado $-825,000 $-590,015 $-360,841 $-139,960 $59,623 $548,737

Tasa de Descuento(TRMA) 0.15 Anual

INDICADORES CÁLCULO INTERPRETACIÓN ANÁLISIS

Proyecto genera rentabilidad por sobre la tasa de descuento exigida(TRMA) y que identifica
VAN >0, se recomienda el
VAN $548,737 proyecto
el riesgo asociado a este. Se genera una riqueza adicional de $548,737 sobre la rentabilidad
exigida

TIR > TRMA, se recomienda el Se tiene que el TIR es mayor que la TRMA, indicando una margen mayor para exigencia de
TIR 35.14% proyecto rentabilidad al proyecto(hasta 35.14%)

PAYBACK < PERIODO DE

PAYBACK (años) 2.75 La recuperación de la inversión es de 2.75 años para el payback lineal , lo que signifca que se
EVALUACIÓN (5 años), se acepta recupera la inversión dentro del horizonte de evaluación del proyecto
el proyecto

PAYBACK < PERIODO DE La recuperación de la inversión es de 3.7 años para el payback descontado, lo que signifca
PAYBACK DESCONTADO(años) 3.7 EVALUACIÓN (5 años), se acepta
que se recupera la inversión dentro del horizonte de evaluación del proyecto
el proyecto

IR 1.665 IR >1, se acepta el proyecto El proyecto genera por cada $1 invertido, se gana $1.665 de VP

El proyecto NO genera una rentabilidad por sobre el nivel de inversión involucrada en el

IVAN < 1, no es deseable
IVAN 0.665 proyecto. La rentabilidad generada alcanza a cubrir sólo un 66.5% de la inversión , dado el
económicamente el proyecto nivel de riesgo(definido por la TRMA) asociado al proyecto.

VAB (Σ BENEFICIOS) $ 5,143,771

RAZON B/C >1 Nivel de beneficios descontados es mayor a los costos del proyecto en un 11.94%, con lo
VAC (Σ COSTOS) $ 4,595,034 cuál el proyecto es rentable

RAZON B/C 1.1194195

Recomendación:
El proyecto puro se recomienda dado los indicadores de rentabilidad obtenido,se puede observar por medio de los indicadores que el proyecto es rentable aunque posee un riesgo
pequeño ya que no cubre en su totalidad la inversión inicial, aunque se le puede exigir hasta un 35.14%, se recupera dentro del horizonte de evaluación, lo que es positivo y además al
tener un VAN positivo se obtiene una ganancia adicional.

FLUJO DE CAJA FINANCIADO

PERÍODO 0 1 2 3 4 5 VP
Ingresos $1,250,000 $1,375,000 $1,500,000 $1,550,000 $1,625,000 $4,807,058
Administración $-60,000 $-60,000 $-60,000 $-60,000 $-60,000 $-201,129
Gastos Generales $-36,000 $-36,000 $-36,000 $-36,000 $-36,000 $-120,678
Costos Variables $-800,000 $-880,000 $-960,000 $-992,000 $-1,040,000 $-3,076,517
Interés $-49,677 $-42,858 $-34,750 $-25,106 $-13,638 $-119,588
Depreciación Equipamiento $-43,750 $-43,750 $-43,750 $-43,750 $-43,750
Flujo Antes de Impuesto $260,573 $312,392 $365,500 $393,144 $431,612
Impuesto(27%) $70,355 $84,346 $98,685 $106,149 $116,535 $-308,472
Flujo Después de Impuesto $190,219 $228,046 $266,815 $286,995 $315,077
Depreciación Equipamientos $43,750 $43,750 $43,750 $43,750 $43,750
Inversión terreno $-100,000 $ - $ - $ - $ - $ - $-100,000
Inversión equipamientos $-525,000 $ - $ - $ - $ - $ - $-525,000
Capital de Trabajo $-200,000 $ - $ - $ - $ - $ - $-200,000
Recuperación Capital de Trabajo $ - $ - $ - $ - $200,000 $99,435
Valor Residual equipamiento $ - $ - $ - $ - $415,000 $206,328
Préstamo $ 262,500 $ - $ - $ - $ - $ - $262,500
Amortización $-36,029 $-42,848 $-50,956 $-60,599 $-72,067 $-167,711
Flujo Caja Neto $-562,500 $197,939 $228,948 $259,609 $270,145 $901,759
Flujo Caja Neto Acumulado $-562,500 $-364,561 $-135,612 $123,997 $394,142 $1,295,901

Flujo Descontado $-562,500 $172,121 $173,118 $170,697 $154,457 $448,334

Flujo Descontado Acumulado $-562,500 $-390,379 $-217,261 $-46,564 $107,893 $556,226

Tasa de Descuento(TRMA) 0.15 Anual

INDICADORES CÁLCULO INTERPRETACIÓN ANÁLISIS

Proyecto genera rentabilidad por sobre la tasa de descuento exigida(TRMA) y que identifica
VAN >0, se recomienda el
VAN $556,226 proyecto
el riesgo asociado a este. Se genera una riqueza adicional de $556,226 sobre la rentabilidad
exigida

TIR > TRMA, se recomienda el Se tiene que el TIR es mayor que la TRMA, indicando una margen mayor para exigencia de
TIR 42.32%
proyecto rentabilidad al proyecto(hasta 42.32%)

PAYBACK < PERIODO DE La recuperación de la inversión es de 2.52 años para el payback lineal , lo que signifca que se
PAYBACK (años) 2.52 EVALUACIÓN (5 años), se acepta
recupera la inversión dentro del horizonte de evaluación del proyecto
el proyecto

PAYBACK < HORIZONTE DE

PAYBACK DESCONTADO(años) 3.3 EVALUACIÓN (5 años), se acepta La recuperación de la inversión es de 3.3 años para el payback descontado, lo que signifca
que se recupera la inversión dentro del horizonte de evaluación del proyecto
el proyecto

IR 1.989 IR >1, se acepta el proyecto El proyecto genera por cada $1 invertido, se gana $1.989 de VP

El proyecto NO genera una rentabilidad por sobre el nivel de inversión involucrada en el

IVAN < 1, no es deseable
IVAN 0.9888 proyecto. Aunque la rentabilidad generada en este caso alcanza a cubrir casi la totalidad
económicamente el proyecto de la inversión( 98.8%) , dado el nivel de riesgo(definido por la TRMA) asociado al proyecto.

VAB (Σ BENEFICIOS) $ 5,375,322

Nivel de beneficios descontados es mayor a los costos del proyecto en un 11.54%, con lo
VAC (Σ COSTOS) $ 4,819,095 RAZON B/C >1
cuál el proyecto es rentable
RAZON B/C 1.1154213

Recomendación:

El proyecto con financiamiento se recomienda dado los indicadores de rentabilidad obtenido y es más rentable que el realizar el proyecto con capital propio solamente.Se puede observar
por medio de los indicadores que el proyecto es rentable ya que cubre en su totalidad la inversión inicial y genera una rentabilidad adicional, se le puede exigir hasta un 42.32%, se
recupera dentro del horizonte de evaluación, lo que es positivo y además al tener un VAN positivo se obtiene una ganancia adicional.