Una empresa invertirá en la adquisición de nueva maquinaria la cantidad de $1560,000,

la cual tiene una vida útil de cinco años, y un valor de rescate de $200,000
La tasa de impuestos es del 36% y el equipo se deprecia en línea recta
Se estima que los ingresos y geresos serán los siguientes:
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Ingresos 750,000 820,000 875,000 943,000 981,000
Egresos 370,000 395,000 413,000 432,000 467,000

Flujo de Efectivo
D
t
Para el caso anterior, con depreciación lineal y tasa impositiva del 36% , pero con financiamiento para la
adquisición de maquinaria por un millón de pesos, financiados por un banco a cinco años a una tasa de interés de 10% anual
¿Cuáles serán los nuevos flujos del proyecto?

VA -1,000,000
i 10%
N 5
R $263,797.48

PERIODO PAGO INTERESES AMORTIZACION SALDO

0 1,000,000
1 $263,797.48 $ 100,000.00 $163,797.48 $836,202.52
2 $263,797.48 $ 83,620.25 $180,177.23 $656,025.29
3 $263,797.48 $ 65,602.53 $198,194.95 $457,830.34
4 $263,797.48 $ 45,783.03 $218,014.45 $239,815.89
5 $263,797.48 $ 23,981.59 $239,815.89 $0.00
$1,318,987.40 $318,987.40 $1,000,000.00

FLUJO DE EFECTIVO METODO 1

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3
INGRESOS $ 750,000 $ 820,000 $ 875,000
EGRESOS $ 370,000 $ 395,000 $ 413,000
DEPRECIACION $ 272,000 $ 272,000 $ 272,000
INTERESES $ 100,000 $ 83,620 $ 65,603
UAI $ 8,000 $ 69,380 $ 124,397
IMPUESTOS $ 2,880 $ 24,977 $ 44,783
UN $ 5,120.00 $ 44,403.04 $ 79,614.38
DEPRECIACION $ 272,000 $ 272,000 $ 272,000
AMORTIZACION $ 163,797 $ 180,177 $ 198,195
VALOR DE SALVAMENTO
INVERSION -560,000
FEO -560,000 $ 113,322.52 $ 136,225.81 $ 153,419.43

FLUJO DE EFECTIVO METODO 2

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3
INGRESOS $ 750,000 $ 820,000 $ 875,000
EGRESOS $ 370,000 $ 395,000 $ 413,000
PRESTAMO $ 263,797 $ 263,797 $ 263,797
IMPUESTOS $ 2,880 $ 24,977 $ 44,783
VALOR DE SALVAMENTO
INVERSION -560,000
FEO -560,000 $ 113,323 $ 136,226 $ 153,419

VPN 157,694 ≥ 0 EMPRESARIAL

PROYECTO ES RENTABLE
TIR 16.8% ≥ WACC
IR 28.16% EMPRESARIAL
miento para la
a una tasa de interés de 10% anual

Ponderacion
DEPRECIACION De 272,000 Deuda 1,000,000 64%
ISR t 36% Accionistas 560,000 36%
Rendimiento Re 12% Valor Total 1,560,000
i nominal 10.72%
WACC 8.41%
WACC COSTO PROMEDIO PONDERADO CAPITAL
WACC= (A/V)*Re+(D/V)*Rd*(1-t)
A= ACCIONISTAS
Re= RENDIMIENTO
D= DEUDA
Rd = i = RENDIMIENTO DEUDA
t= ISR
V= VALOR
V= A+D

AÑO 4 AÑO 5
$ 943,000 $ 981,000 (DE LA OTRA PAGINA)
$ 432,000 $ 467,000 (DE LA OTRA PAGINA)
$ 272,000 $ 272,000
$ 45,783 $ 23,982
$ 193,217 $ 218,018
$ 69,558 $ 78,487
$ 123,658.86 $ 139,531.78
$ 272,000 $ 272,000
$ 218,014 $ 239,816
$ 200,000

$ 177,644.41 $ 371,715.89

AÑO 4 AÑO 5
$ 943,000 $ 981,000
$ 432,000 $ 467,000
$ 263,797 $ 263,797
$ 69,558 $ 78,487
$ 200,000

$ 177,644 $ 371,716

VPN 108,155.2 FINANCIERO

YECTO ES RENTABLE
IR 19.31%
Tasas
10%
12%
A continuación se presentan dos proyectos a evaluar. El periodo de recuperación deseado es de dos años
Las inversiones iniciales y los flujos de fectivo son los siguientes:

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Proyecto A -200,000 120,000 80,000 50,000 30,000 10,000 TIR A
Proyecto B -200,000 50,000 70,000 100,000 140,000 180,000 TIR B

Periodo de Recuperación Proyecto A -$ 200,000.00 $ 200,000.00 $ - 2 AÑOS

Periodo de Recuperación Proyecto B -$ 200,000.00 -$ 80,000.00 $ 0.80 2.8 AÑOS
2 AÑOS
 21%
35%
12

$ 9.60 MESES
Para el caso anterior aplicar el Método de Recuperación Descontado con una tasa de rendimiento del 15%

Años 0 1 2 3 4 5
Proyecto A -200,000 120,000 80,000 50,000 30,000 10,000
Proyecto B -200,000 50,000 70,000 100,000 140,000 180,000

Años 0 1 2 3 4 5
Proyecto A -200,000 120,000 80,000 50,000 30,000 10,000
VA -200,000 104,348 60,491 32,876 17,153 4,972
SALDO -95,652 -35,161 -2,285 14,868 19,839

Años 0 1 2 3 4 5
Proyecto B -200,000 50,000 70,000 100,000 140,000 180,000
VA -200,000 43,478 52,930 65,752 80,045 89,492
SALDO -156,522 -103,592 -37,840 42,205 131,697

Proyecto A VPN 19,839 TIR 21% IR

Proyecto B VPN 131,697 TIR 35% IR

 i 15%

PERIODO DE RECUPERACION DESCONTADO

0.13 12 1.6
3 AÑOS 1.6 MESES

PERIODO DE RECUPERACION DESCONTADO

0.47 12 5.7
3 AÑOS 5.7 MESES

9.92% 1.10

65.85% 1.66
 PROYECTOS DE INVERSIÓN
400,000

300,000

200,000

100,000

0
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%

-100,000

-200,000

Proyecto A Proyecto B
Estimar la Tasa Interna de Retorno para los dos proyectos anteriores

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Proyecto A -200,000 120,000 80,000 50,000 30,000 10,000
Proyecto B -200,000 50,000 70,000 100,000 140,000 180,000

TIRA 21.0% VPNA 0

TIRB 34.6% VPNB 0

Gráfico del Proyecto

Tasa VPNA VPNB A-B

0% 90,000 340,000 0
5% 62,556 253,708 70,000
10% 39,472 185,825 10,000
15% 19,839 131,697 -50,000
20% 2,977 88,002 -110,000
25% -11,635 52,326 -170,000
30% -24,400 22,895
35% -35,631 -1,618 TIR 57.22%
40% -45,579 -22,217
45% -54,444 -39,669
50% -62,387 -54,568
57.22% -72,489 -72,489 DA LO MISMO POR LA ALTERNATIVA A O B
60% -76,012 -78,464
70% -87,257 -96,573
 Chart Title
400,000

300,000

200,000

100,000

0
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%
-100,000

-200,000

Column D Column E

POR LA ALTERNATIVA A O B
 PROBLEMA DE DOBLE TIR
300,000

250,000

200,000

150,000

100,000

50,000

0
0% 50% 100% 150% 200% 250% 300%

-50,000

-100,000

-150,000
Una empresa considera la posibilidad de invertir en el mercado de valores y un analista le ha presentado un proyecto atractivo
que implica re-inversión en el segundo año de operaciones, por lo que en este año el flujo neto del proyecto es negativo
La inversión y el flujo neto del proyecto son los siguientes
EL PROYECTO SE EVALUA A DOS TASAS
Año FEO A) 12%
0 -1,000,000 B) 20%
1 5,000,000
2 -6,000,000
3 2,000,000

TIR 0% Gráfico del Proyecto

Tasa VPNA
0% 0
VPNA
25% 184,000
300,000
250,000
50% 259,259
200,000 75% 271,137
150,000 100% 250,000
100,000
50,000 150% 168,000
0 200% 74,074
-50,0000% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350%
-100,000 240% 2,442
-150,000 250% -14,577
300% -93,750
Año FEO
0 -1,000,000 A) 12%
1 5,000,000 B) 20%
2 -6,000,000
3 2,000,000

TASA DEL 12%

VA -5,000,000 VA -2,000,000
i 12% i 12%
N 2 N 0
VF $6,272,000.00 VF $2,000,000.00
VALOR
FUTURO
$8,272,000.00
FLUJOS
POSITIVOS

VF -6,000,000 VF -1,000,000
i 12% i 12%
N 2 N 0
VA $4,783,163.27 VA $1,000,000.00
VALOR
ACTUAL
$5,783,163.27
FLUJOS
NEGATIVOS
 TIR MODIFICADA 12.67% 12.67%
TASA DEL 20%
VA -5,000,000 VA -2,000,000
i 20% i 20%
N 2 N 0
VF $7,200,000.00 VF $2,000,000.00
VALOR
FUTURO
$9,200,000.00
FLUJOS
POSITIVOS
VF -6,000,000 VF -1,000,000
i 20% i 20%
N 2 N 0
VA $4,166,666.67 VA $1,000,000.00
VALOR
ACTUAL
$5,166,666.67
FLUJOS
NEGATIVOS

TIR MODIFICADA 21.21% 21.21%

entado un proyecto atractivo
el proyecto es negativo

ALUA A DOS TASAS

OTRO METODO/FORMULA

OTRO METODO/FORMULA
Para el proyecto cuyos flujos netos se presentan a continuación, se pide obtener el valor de la TIR modificada
con los siguientes costos de capital: a) 18% y b) 25%

Año FEO Tasa VPNA

0 -80,000 0% 90,000
1 40,000 10% 48,844
2 -10,000 20% 21,138
3 75,000 TIR 31.09% 0
4 65,000 40% -12,278

18%
VA -40,000 VA -75,000 VA
i 18% i 18% i
N 3 N 1 N
VF $65,721.28 VF $88,500.00 VF

VALOR FUTURO
FLUJOS $219,221.28
POSITIVOS

VF -10,000 VF -80,000
i 18% i 25%
N 2 N 0
VA $7,181.84 VA $80,000.00

VALOR FUTURO
FLUJOS $87,181.84
NEGATIVOS

TIR MODIFICADA 25.93% 25.93%

25%
VA -40,000 VA -75,000 VA
i 25% i 25% i
N 3 N 1 N
VF $78,125.00 VF $93,750.00 VF

VALOR FUTURO
FLUJOS $236,875.00
POSITIVOS

VF -10,000 VF -80,000
i 25% i 25%
N 2 N 0
VA $6,400.00 VA $80,000.00
VALOR FUTURO
FLUJOS $86,400.00
NEGATIVOS

TIR MODIFICADA 28.68% 28.68%

 -65,000
18%
0
$65,000.00

-65,000
18%
0
$65,000.00
 PROYECTO DE INVERSIÓN

$6,000,000.00

$5,000,000.00

$4,000,000.00

$3,000,000.00

$2,000,000.00

$1,000,000.00

$-
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%

$(1,000,000.00)

$(2,000,000.00)

$(3,000,000.00)
Una compañía del ramo de la construcción está analizando la factibilidad de un proyecto de construcción
de una nueva plaza comercial en la ciudad, presentando los siguientes flujos
Año 0 1 2 3 4
FEO -$ 5,000,000.00 $ 1,000,000.00 $ 1,400,000.00 $ 1,800,000.00 $ 2,400,000.00
Se pide determinar la conveniencia financiera de invertir en el proyecto, ya que existen posibilidades de financiamiento
que van del 10% al 30% anual. Desarrolle la evaluación

TASA VPNA TIR 21.86%

0% $ 4,700,000.00
10% $ 1,982,570.74 Chart Title
22% $ 22.93
$6,000,000.00
30% -$ 907,840.98
40% -$ 1,714,315.46 $5,000,000.00
50% -$ 2,295,473.25 $4,000,000.00

$3,000,000.00

$2,000,000.00

$1,000,000.00

$-
0% 10% 20% 30% 40% 50%
$(1,000,000.00)

$(2,000,000.00)

$(3,000,000.00)
 5
$ 3,100,000.00
idades de financiamiento

Title

30% 40% 50% 60%

Se pide seleccionar uno de los tres proyectos de inversión mutuamente excluyentes y evaluarlos
a diferentes tasa de financiamiento que irían del 10% al 35%

Año 0 1 2 3 4 5
Proyecto A -20,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000
Proyecto B -20,000 4,500 5,500 6,500 7,500 8,500
Proyecto C -20,000 6,000 6,000 6,000 6,000 6,000

TASA VPNA VPNB VPNC

0% 10,000 12,500 10,000
5% 6,399 7,720 5,977
10% 3,464 3,920 2,745
15.24% 937 729 0
16.61% 350 0 -632
17.47% 0 -433 -1,008
20% -981 -1,636 -2,056
25% -2,689 -3,695 -3,864
30% -4,145 -5,410 -5,387
35% -5,397 -6,853 -6,680
TIRA 17.47%
TIRB 16.61%
TIRC 15.24%
 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4
INGRESOS 750,000 820,000 875,000 943,000
EGRESOS 370,000 395,000 413,000 432,000

FLUJO DE EFECTIVO OPERACIONAL 1 2 3 4

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4
INGRESOS 787,500 904,050 1,012,922 1,146,222
EGRESOS 388,500 435,488 478,099 525,099
DEPRECIACION 285,600 299,880 314,874 330,618
UAI 113,400 168,683 219,949 290,506
IMPUESTOS 40,824 60,726 79,182 104,582
UN 72,576 107,957 140,767 185,924
DEPRECIACION 285,600 299,880 314,874 330,618
VALOR SALVAMENTO
INVERSION -1560000
FEO -1560000 358,176 407,837 455,641 516,542

VPN 31,042

TIR 16% MAYOR IGUAL TREMA

IR 2.0%
AÑO 5 D 272,000
981,000 t 36%
467,000 r 10%
pi 5%
5 TREMA 15.50%
AÑO 5 UAI UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
1,252,032 UN UTILIDAD NETA
596,023
347,149
308,860
111,190
197,670
347,149
255,256

800,075
 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4
INGRESOS 750,000 820,000 875,000 943,000
EGRESOS 370,000 395,000 413,000 432,000

VA -1,000,000
i 10%
N 5
R $263,797.48

PERIODO PAGO INTERES AMORTIZACION SALDO

0 1,000,000
1 $263,797.48 100,000 $163,797.48 836,203
2 $263,797.48 83,620 $180,177.23 656,025
3 $263,797.48 65,603 $198,194.95 457,830
4 $263,797.48 45,783 $218,014.45 239,816
5 $263,797.48 23,982 $239,815.89 0
$1,318,987.40 $318,987.40 $1,000,000.00

FLUJO DE EFECTIVO METODO 1 1 2 3 4

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4
INGRESOS 787,500 904,050 1,012,922 1,146,222
EGRESOS 388,500 435,488 478,099 525,099
DEPRECIACION 285,600 299,880 314,874 330,618
INTERESES 100,000 83,620 65,603 45,783
UAI 13,400 85,062 154,346 244,723
IMPUESTOS 4,824 30,622 55,565 88,100
UN 8,576 54,440 98,782 156,623
DEPRECIACION 285,600 299,880 314,874 330,618
AMORTIZACION 163,797 180,177 198,195 218,014
VALOR SALVAMENTO
INVERSION -1560000
FEO -1560000 130,379 174,143 215,461 269,226

FLUJO DE EFECTIVO METODO 2 1 2 3 4

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4
INGRESOS 787,500 904,050 1,012,922 1,146,222
EGRESOS 388,500 435,488 478,099 525,099
PRESTAMO 263,797 263,797 263,797 263,797
IMPUESTOS 4,824 30,622 55,565 88,100
VALOR SALVAMENTO
INVERSION -560000
FEO -560000 130,379 174,143 215,461 269,226

VPN EMPRESARIAL 373,989 TIR 28.70%

VPN FINANCIERO 309,161

IR EMPRESARIAL 66.78% 1.6678

IR FINANCIERO 55.2% 1.5521

PROYECTO DE INVERSION TASA DE DESCUENTO METODOS

Recursos Propios Tasa de rendimiento VPN, TIT, IR, PR

Recursos Propios e inflación TREMA VPN, TIR, IR, PR

Recursos Propios, Financiamiento e inflación WACC VPN, TIR, IR, PR

i Nominal VPN EMPRESARIAL
VPN FINANCIERO
 AÑO 5
981,000
467,000

Dt 272,000
T 36% ACCIONISTAS 560,000 35.90%
r 12% PRESTAMOS 1,000,000 64.10%
pi 5% 1,560,000
TREMA 17.6%
WACC 10.42%
i Nominal 12.73%

5
AÑO 5
1,252,032
596,023
347,149
23,982
284,879
102,556
182,322
347,149
239,816
255,256

544,911

5
AÑO 5
1,252,032
596,023
263,797
102,556
255,256

544,911
PN, TIT, IR, PR

PN, TIR, IR, PR

PN, TIR, IR, PR

PN EMPRESARIAL
PN FINANCIERO
 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3
INGRESOS 750,000 820,000 875,000
EGRESOS 370,000 395,000 413,000

AÑOS 1 2 3
INFLACION 4% 5% 6.5%
INDICE 1.04 1.05 1.065
TASA DESCUENTO 1.1440 1.3213 1.5479

FLUJO DE EFECTIVO 1 2 3
AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3
INGRESOS 780,000 895,440 1,017,608
EGRESOS 384,800 431,340 480,311
DEPRECIACION 282,880 297,024 316,331
UAI 112,320 167,076 220,966
IMPUESTOS 40,435 60,147 79,548
UN 71,885 106,929 141,418
DEPRECIACION 282,880 297,024 316,331
VALOR SALVAMENTO
INVERSION -1560000
FEO -1560000 354,765 403,953 457,749
FEO DESCONTADO 310,109 305,719 295,718
FEO ACUMULADO -1,205,235 -801,283 -343,534
FEO A D -1,249,891 -944,172 -648,454

VPN 31,042

TIR 16.53%

IR 2.0% 1.02
0.656 12
PR 3.00 AÑOS 7.869 MESES
0.920 12
PDR 4.00 AÑOS 11.043 MESES
 AÑO 4 AÑO 5 D 272,000
943,000 981,000 t 36% ACCIONISTAS 560,000
432,000 467,000 r 10% 1.1 PRESTAMOS 1,000,000
UAI 1,560,000
4 5 UN
6% 7%
1.06 1.07
1.8049 2.1243

4 5
AÑO 4 AÑO 5
1,162,492 1,293,990
532,552 615,997
335,310 358,782
294,629 319,211
106,067 114,916
188,563 204,295
335,310 358,782
263,810

523,873 826,887
290,253 389,243
180,340 1,007,227
-358,201 31,042

7.87

11.04
35.90%
64.10%