EXAMEN DE LA ASIGNATURA

PONGA EL NOMBRE EN TODAS LAS HOJAS

“EMPRESA”
TIEMPO TOTAL: 3 horas

CUESTIONES (4,5 puntos, 60’). Con carácter general, sólo puntúan si está bien tanto la solución como
el planteamiento, y no puntúan en caso contrario

1.- (0.5) Para llevar a cabo un proyecto necesitará invertir 40 000 €. La mitad los pondrá usted, en vez de
ponerlos en otra inversión similar que esperaba darle un 10%, y la mitad los pedirá prestados al 6% anual.
Como activos fijos comprará un terreno de 20 000 € y unos equipos de 10 000 €, estos últimos amortizables
linealmente en 5 años. Los consumos esperados el primer año (salarios, alquileres, materiales y otros
suministros consumidos) son de 15 000 €. Prescindiendo de impuestos, estime el coste económico previsto
para el primer año.

RECURSOS COSTE CONTABLE COSTE DE

OPORTUNIDAD
Inversión similar 10% · 20.000€ = 2.000€
Intereses del préstamo 6% · 20.000€ = 1.200€
Depreciación (amortización) del (1/5) · 10.000€ = 2.000€
equipo
Consumos 15.000€
TOTAL 18.200€ 2.000€

Coste económico = coste contable + coste de oportunidad = 18.200€ + 2.000€ = 20.200€

2.- (0.5) Se estima que la demanda de un producto es QD = 20 – 5 p. Calcule la elasticidad de la demanda del
producto cuando el precio del mismo es p=3.
𝑑𝑄 𝑝 3
E = 𝑑𝑝 𝑄 = (−5) · 20−5·3
= −3

3.- (0.5) Suponga que la demanda diaria de m2 de vivienda se corresponde con la expresión QD = 80 500 – 40
p, con p en €/m2, y la oferta es QO = p – 1500. Ante la baja venta de viviendas, el presidente de los constructores
declara “No solicitamos ayudas para nosotros, solicitamos ayudas para los compradores”. Estime el efecto
esperado sobre lo que pagan los compradores y sobre lo que reciben los vendedores de una subvención de 123
€/ m2 a la compra de vivienda.

Sin subvención: QD = QO → 80 500 – 40 p = p – 1500, de donde p = 2000 €/m2

Con subvención a los compradores, el comprador paga pc, al vendedor le llegan pv, y se tiene pc = pv - 123,
QD (pc) = QO(pv) → 80 500 – 40 pc = pv – 1500 → 80 500 – 40 (pv – 123) = pv – 1500
de donde pv = 2120 €/m2 (una subida de 120 €/m2 en lo que reciben los vendedores) y pc = 1997 €/m2 (una
bajada de 3 €/m2 en lo que pagan los consumidores).

4.- (0.5) Puede usted vender su producto en tres mercados distintos (1, 2 y 3), pudiendo discriminar precios.
Su demanda en cada mercado es (cantidades xi en unidades, precios pi en €/unidad)
x1 = 50 - p1
x2 = 80 - 2 p2
En el mercado 3 le compran a un precio de 20 € por unidad todo lo que les lleve (nada a un precio mayor).
Indique qué precio pondría en cada mercado y las ventas esperadas en cada mercado si quiere vender 100
unidades en total.

La demanda en el mercado 3 es: p3 = 20

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“EMPRESA”

Para maximizar el beneficio, las ventas en cada mercado han de cumplir: IMa1(x1) = IMa2(x2) = IMa3(x3)
Igualando los ingresos marginales, se obtiene: 50 – 2x1 = 40 – x2 = 20
Por otro lado, se ha de cumplir que: x1 + x2 + x3 = 100
Despejando se obtiene: x1 = 15; x2 = 20; x3 = 65
Sustituyendo las anteriores cantidades en las respectivas funciones de demanda, obtenemos los precios en cada
mercado: p1 = 35; p2 = 30; p3 = 20

5.- (0.5) Escriba una definición de “empresa” en el ámbito de la asignatura.

6. - (0.5/0,5) En relación con el análisis económico financiero:

i. Explique brevemente los conceptos (un párrafo por cada uno) de Fondo de Maniobra y de
Rentabilidad Financiera, y proponga un ratio para calcularlos.
ii. Calcule los valores de los anteriores ratios, e interprételos con la siguiente información (valores
en miles de €):

Activo Fijo: 44 Deuda a corto plazo: 18

Existencias: 4 Deuda a largo plazo: 14
Cuentas a cobrar (clientes): 6 Capital Social: 10
Caja (Tesorería): 2 Reservas : 14 *
* Resultados del ejercicio económico en curso (BN)

i. Fondo de maniobra: parte del activo circulante financiado con deuda a largo plazo. La diferencia
viene dada por FM = AC – PC, por lo que un ratio podría ser AC/PC o bien PC/AC.
Rentabilidad financiera: rentabilidad obtenida en relación a los fondos propios. Se puede calcular
como RF = ROE = BN / PN
ii. FM = AC / PC = (2+6+4) / 18 = 12 / 18 < 1. Riesgo de quiebra técnica.
RF = 14 / (10 + 14) = 14 / 24 = 58,33%. Rentabilidad para los accionistas.

7.- (0.5) En una sociedad limitada, (S.L.), indicar qué responsabilidades (y su cuantía) tienen los
administradores.

Los administradores de la sociedad limitada tienen tanto responsabilidad civil ilimitada como
responsabilidad penal ilimitada.

8.- (0.5) Los costes unitarios de los factores trabajo (L) y capital (K) son respectivamente w = 6 y r = 10. Si
la función de producción es y = (KL)1/2 y a corto plazo trabaja usted con K = 30, calcule su función de costes
C = C(y) a corto plazo.

C = wL + rK = 6L + 300
y = (KL)1/2= (30L) 1/2 → L = y2/30
C = 6L + 300 = 6 y2/30 + 300 = (1/5) y2 + 300

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“EMPRESA”

PROBLEMAS (3,5 puntos, 80’)

1.- (1,5) Se plantea comercializar un nuevo producto y quiere saber qué precio tiene que marcar para venderlo
con la siguiente información (datos en u.m.):
Inversión inicial (año 0): 1000 en terrenos, 1000 en edificios, 400 en equipos, 200 en activo circulante. Los
edificios y los equipos se amortizan linealmente en 10 años.
Otras inversiones:
- Al comienzo del año 2 se adquiere un equipo adicional por un valor de 200, amortizable linealmente
en 10 años. Lo mismo sucede al comienzo del año 3.
- El capital circulante necesario previsto pasará a tener un valor de 240 el año 2, de 280 el año 3 y de
240 el año 4.
Considere que la tasa impositiva es del 30% y que el capital circulante coincide con las necesidades operativas
de fondos.
Las previsiones de ventas anuales son las siguientes:
Año 1 2 3 4
Ventas 400 600 800 1000
Los costes anuales equivalen al 50% de los ingresos de las ventas.
Al final del año 4 se espera poder vender el proyecto por un precio de 4000.

i. Represente el modelo temporal de flujos de caja del proyecto.

ii. Si queremos obtener una TIR del 100%, calcule cuál tiene que ser el precio de venta del
producto.

AC Venta
400p 600p 800p (40) 1000p proyecto

0 1 2 3 4

EQ. EQ.
TER EDIF EQ AC 200p AC AD. 1 T1 300p AC AD. 2 T2 400p T3 500p T4
(1000) (1000) (400) (200) (40) (200) (40) (200)

FC0 FC1 FC2 FC3 FC4

Ingresos y gastos de explotación
Ingresos extraordinarios
Inversiones
Impuestos

Para cada año j: FCj = Ij – Gj –Tj – ∆Invj + Iextra,j

Los impuestos para cada año j son: Tj = t (Ij – Gj – Amortj + ∆Pj)

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“EMPRESA”

Para poder calcular los impuestos en cada periodo, necesitamos conocer previamente la amortización de
los recursos:
AMORT.
TERRENOS EDIFICIOS EQUIPOS EQ. AD. 1 EQ. AD. 2 AC
TOTAL

Año 0 -- 1000 1000 400 -- 200

Año 1 -- 1000 100 900 40 360 (200) -- 200 140

Año 2 -- 1000 100 800 40 320 20 180 (200) -- 240 160

Año 3 -- 1000 100 700 40 280 20 160 20 180 -- 280 180

Año 4 -- 1000 100 600 40 240 20 140 20 160 -- 240 180

El valor contable de los activos al final del cuarto año es:

Vc = 1000 (terreno) + 600 (edificios) + 240 (equipos) + 140 (eq. ad.1) + 160 (eq. ad.2) + 240 (AC) = 2380.
El proyecto se vende por 4000. Como el precio de venta del proyecto (4000) es superior al valor contable
de los activos (2380), existe una plusvalía, que habrá que tener en cuenta para el cálculo de los impuestos
en el último año del proyecto:
∆P = 4000 – 2380 = 1620
Impuestos para cada período:
T1 = 0,3 · (400p – 200p – 140) = 60p – 42
T2 = 0,3 · (600p – 300p – 160) = 90p – 48
T3 = 0,3 · (800p – 400p – 180) = 120p – 54
T4 = 0,3 · (1000p – 500p – 180 + 1620) = 150p + 432

Flujos de caja para cada período:

FC0 = – 1000 – 1000 – 400 – 200 = -2600
FC1 = 400p – 200p – 40 – 200 – (60p – 42) = 140p – 198
FC2 = 600p – 300p – 40 – 200 – (90p – 48) = 210p – 192
FC3 = 800p – 400p + 40 – (120p – 54) = 280p +94
FC4 = 1000p – 500p + 4000 – (150p + 432) = 350p + 3568

Si la rentabilidad exigida es del 100%, r=1.

140𝑝 − 198 210𝑝 – 192 280𝑝 + 94 350𝑝 + 3568

0 = −2600 + + + +
(1 + 𝑟) (1 + 𝑟)2 (1 + 𝑟)3 (1 + 𝑟)4

Sustituyendo r = 1, y despejando p obtenemos que el precio de venta del producto debe ser: p = 14,005.

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“EMPRESA”

2.- (1) La función de costes a corto plazo característica de una empresa en un mercado competitivo es
C = 5 q3 – 100 q2 + 600 q + 10 000
Sabiendo que en el mercado hay 300 empresas similares, encuentre la ecuación de la curva de oferta del
mercado a corto plazo, indicando el precio mínimo de venta y expresando la cantidad en función del precio.

Oferta de la empresa a corto plazo: p = CMa = 15 q2 – 200 q + 600 , para p > Min CVMe
CVMe = 5 q2 – 100 q + 600, con valor mínimo en (10 q – 100 = 0) → q = 10 →
valor mínimo CVMe = CVMe (q = 10) = 100. Luego precio mínimo = 100.

Para expresar q en función de p despejamos q en la ecuación 15 q2 – 200 q + (600 – p) = 0

Y obtenemos:
200 ± √(2002 − 4 · 15 · (600 − p) 200 ± √4000 + 60p
𝑞= =
2 · 15 30

Luego la ecuación de oferta de cada empresa es:

200 + √4000 + 60p
𝑞= , 𝑝 > 100
30

(La solución para q que resta la raíz corresponde a un mínimo en el beneficio)

Para el mercado, Q = 300 q = 2000+10√4000 + 60p, para p > 100

3.- (1) Considere una empresa monopolista con función de demanda q = 100 – p y con dos plantas de
producción, con funciones de costes C1 = 218 + 10 q1 + ½ q12 y C2 = 120 + 44 q2 .
Encuentre el precio y las cantidades fabricadas en cada planta en los siguientes casos:
a) El monopolista fija el precio libremente.
b) Si el Estado decide regular este monopolio mediante un impuesto fijo anual de 15 u.m. para cada una
de las dos plantas, razone cómo variarían los resultados del apartado anterior.

a) B = (100–q)q – (218 + 10 q1 + ½ q12 ) – (120 + 44 q2 ) sujeto a q = q1+ q2 .

Se plantea la lagrangiana y se maximiza (o bien se plantea directamente IMa = CMa1 = CMa2) y se
llega a:
100 – 2 q = 10 + q1 = 44 , con q = q1+ q2 , que conduce a q2 < 0. Se replantea con q2 = 0 y se obtiene
100 – 2 q1 = 10 + q1 , luego q1 = 30, p = 70 y no se produce nada en la segunda planta (q2 = 0)

b) El resultado no varía con respecto al apartado anterior (q1 = 30, q2 = 0, p = 70), ya que un impuesto fijo
– independiente del volumen de producción – no afecta al coste marginal y, por tanto, no altera la
producción (q) y el precio (p) que maximizan el beneficio del monopolista.